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[教學] 認識財務比率分析 (上)

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發表於 2007-6-13 00:44:15 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

一般慣用的財務比率表,針對企業的...獲利能力、經營績效、償債能力、資本結構、現金流量 等五大部分作分析,透過簡潔的數字來表達資產負債表、損益表、現金流量表這三大報表所想表達的企業狀況。

4 {7 V" G1 f! q0 X- l# k

以下針對常見的財務比率作介紹:

; Z. `: [* T9 B) F+ S2 l

 

2 k6 @: w4 J1 i. e$ ^) h. g

獲利能力:

5 N. R- @( k" }; W# y- C/ e5 g+ y

 

* z& ~# ]! @+ ^5 \, d9 E

! I$ B1 B3 L* e7 o; C$ O) t

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中文名稱: 毛利率
英文名稱: Gross Profit Margin
名詞定義: 在某一段時間內(通常為一年),公司的營業毛利除以營收淨額,通常以百分比表示。
計算公式:  [ (營收淨額-銷貨成本)÷營收淨額 ] ╳ 100。
使用方式: 通常用來比較同一產業公司產品競爭力的強弱,顯示出公司產品的訂價能力、製造成本的控制能力及市場佔有率,也可以用來比較不同產業間的產業趨勢變化。
但不同產業,則會有不同的毛利率水準,例如,銷售業的毛利率普遍會比製造業低,票券業的毛利率普遍比一般銀行業高。
備  註:  通常公司的毛利率應保持穩定,短期內不會有太大的變化,若有太大幅的變化,代表公司產品結構、價格政策、產業環境或景氣循環已發生改變。

% z# h0 F( i" h

 

0 w1 i0 o+ {* K& c$ w& F

 

3 j @& G6 o! J( v) ], G1 l

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中文名稱: 營業利益率
英文名稱: Operating Profit Margin
名詞定義: 在某一段時間內(通常為一年),公司的營業利益除以營收淨額,通常以百分比表示。
計算公式:  [ (營收淨額-銷貨成本-營業費用)÷營收淨額 ] ╳100。
使用方式: 通常用來比較同一產業公司產品競爭力及費用控制能力的強弱,顯示出公司產品的訂價能力、製造及銷售成本的控制能力,也可以用來比較不同產業間的產業趨勢變化。
但不同產業,則會有不同的營業利益率水準,例如,銷售業的營業利益率普遍會比製造業低,票券業的營業利益率普遍比一般銀行業高。
備  註: 9 } R9 ^% m! l3 R4 O

通常公司的營業利益率應保持穩定,短期內不會有太大的變化,若有太大幅的變化,代表公司產品結構、價格政策、產業環境、成本費用控制能力或景氣循環已發生改變。

4 ?1 J% F9 C; d9 g6 L/ K7 j/ u9 y

為了方便分辨企業的獲利主要來自本業還是業外,另外增加 營業利益佔實收資本比率,將這個比率與EPS相比較,可輕易看出企業的獲利中,本業獲利(營業利益)所貢獻的程度。

+ m1 ?5 C o8 @/ A, e; s

 

3 N+ X U; [5 L# _, I

 

4 H. y, b2 |8 b3 Y8 Y

p |+ g7 O9 B' L

9 K, Q3 d$ t, a0 I) C$ P: t+ m: H. N6 L! E# D6 Y0 f! e8 X$ e9 y" k: H2 o' W/ ]9 J1 v$ i1 {) J- ^3 c# U8 n! [' |3 n2 D1 X& j: Q8 q7 j# O& k2 b! l/ E4 o9 ~' }) d& e+ P/ B7 v5 l0 S, X5 c& S4 u Y c: g% ?* u& y3 t9 e- r U' z5 p8 _' k) n& P2 t' c" G; x. r1 K5 n$ s4 F! k% S8 p' q" c8 c1 d0 }) A+ ^4 f V- |" ?# [5 L/ u, p8 [; ^) ?* M ?' v; e, a7 a: ~! o+ t/ S1 L; U. L" Y4 J. T) |9 h# N9 E, g& ]' B1 _( T& J9 l0 L' C9 Q" i S1 w* w5 D% h2 A. l
中文名稱: 稅後淨利率(純益率)
英文名稱: Net Profit Margin
名詞定義: 在某一段時間內(通常為一年),公司的稅後淨利除以營收淨額,通常以百分比表示,代表公司最終的獲利能力。
計算公式: [稅後淨利÷營收淨額] ╳100
使用方式: 包含公司本業、業外及稅負支出之後的營運成果,通常用來比較同一產業公司的競爭力,也可以用來比較不同產業間的產業趨勢變化。因為已經包含了損益表所有項目的因素,因此,在分析時必需拆解稅後淨利增減的來源,到底是來自本業、利息、業外收支或有效稅率的變化。
備  註: 通常公司的稅後淨利率應保持穩定,短期內不會有太大的變化,若有太大幅的變化,代表公司產品結構、價格政策、產業環境、成本費用控制能力、租稅負擔或景氣循環已發生改變。

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9 o9 ]- }. O& G1 v k/ n+ n+ M

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中文名稱: 每股淨值
英文名稱: Book Value Per Share
名詞定義: 在某一段時間內(通常為一年),按照財務報表帳面價值清算後,每股目前的價值。
計算公式: [ (資產-負債)÷(普通股股本-特別股股本-庫藏股) ]
使用方式: 雖然每股淨值不代表公司實際清算後的每股價值,但是每股淨值可用來觀察一段時間內,企業帳面上淨值的變化狀況,因為光看淨值會有絕對金額的盲點(例如淨值的絕對金額增加但是每股淨值卻下降),所以透過每股淨值來觀察可避免此一盲點。
備  註: 企業若每股淨值低於十元,將取消融資融券的信用交易資格,若每股淨值低於五元,將變更交易方式為全額交割股,若每股淨值為負,將強制要求下市。

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# g8 M" g- Q3 L# V* E2 ^* C

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中文名稱: 每股盈餘(EPS)
英文名稱: Earnings Per Share
名詞定義: 一家公司某一段時間的獲利(可分為稅前、稅後及常續性)除以流通在外發行股數,通常以元顯示,一般常用的是每股稅後盈餘。
計算公式: 年度盈餘 ÷流通在外發行股數(通常用加權平均)
使用方式: 通常每股盈餘愈高,代表相對於原始投入資本而言,公司的獲利性愈高,通常用來比較公司本身的獲利變化趨勢,但由於會受到無償配股、現金增資及公司債轉換等造成股本變化的因素影響,每股盈餘很少單獨使用,大都是用來和股價相除,成為常用的評價指標-本益比(PER)。目前針對每股盈餘又可區分為過去的每股盈餘(Trailing EPS)及預估每股盈餘(Forecasting EPS)這二種。
備  註: 美國著名反向投資專家大衛‧卓曼(David Dreman)曾在1993年10月11日的富比士雜誌(Forbes Magazine)中指出,以1973年至1990年,統計美國分析師對股票季盈餘的67,375次預估中,平均預估錯誤率達40%,而預估錯誤超過10%的比例達三分之二,這個訊息表達了單純利用預估資料作投資決策的風險性。

7 B( K+ U R3 i4 ~1 n; b! L- O

 

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中文名稱: 總資產報酬率(ROA)
英文名稱: ROA(Return on Assets)
名詞定義: 代表在某一段時間內(通常為一年),公司利用總資產為股東所創造的利潤,通常以百分比表示。
計算公式:  { [稅後淨利+利息費用╳(1-稅率)]÷平均資產總額 } ╳100
使用方式: 通常用來比較同一產業公司間獲利能力及公司經營階層運用總資產為股東創造利潤的能力的強弱,但公司運用財務槓桿的程度高低,對經營風險有一定的影響,在使用上,應以股東權益報酬率(ROE)作輔助,如金融、證券及公用事業等,必需運用大量財務槓桿的行業ROA會相對較低。

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中文名稱: 股東權益報酬率(ROE)
英文名稱: ROE(Return on Equity)
名詞定義: 又稱為淨值報酬率,代表在某一段時間內(通常為一年),公司利用股東權益為股東所創造的利潤,通常以百分比表示。
計算公式: [稅後淨利÷加權平均股東權益 ] ╳100。
使用方式: 通常用來比較同一產業公司間獲利能力及公司經營階層運用股東權益為股東創造利潤的能力的強弱,但因沒有考慮到公司運用財務槓桿的程度,在使用上,應以總資產報酬率(ROA)作輔助,如金融、證券及公用事業等,必需運用大量財務槓桿的行業應特別注意。
備  註: 華倫.巴菲特認為公司的股東權益報酬率,若保持一定的高水準,亦代表公司的成長,因為股東權益會因公司獲利的累積而逐年增加,股東權益報酬率若保持不變,則代表獲利有等幅的成長。

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償債能力: % ^2 C9 d5 d# K! S1 h1 E; W/ c6 m

 

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中文名稱:流動比率
英文名稱:Current Ratio
名詞定義:一家公司某一時點償付短期負債的能力,通常以百分比顯示
計算公式:[流動資產/流動負債] ╳100
使用方式:同一產業,流動比率愈高,代表該公司的流動性愈高、短期內發生財務危機的機率愈低,但是太高的流動比率,也代表公司經營階層可能太過保守。

$ r F$ J6 a7 |" H% l- ?2 H

 

9 ~$ J. J7 I- y f" T9 W$ p. k

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中文名稱:速動比率(酸性測試)
英文名稱:Quick Ratio(Acid Test Ratio)
名詞定義:一家公司某一時點償付短期負債的能力,通常以百分比顯示
計算公式:{ (流動資產-存貨-預付款-其他流動資產)/流動負債 } ╳100
使用方式:通常速動比率在100%以上即合乎標準,同一產業,速動比率愈高,代表該公司的流動性愈高、短期內發生財務危機的機率愈低,較高的速動比率也代表公司在經濟或產業大環境不佳時,對保守投資者比較有保障,但是太高的速動比率,也代表公司經營階層可能太過保守。
假如速動比率遠低於流動比率,可能是因為流動資產中,存貨的比例太高,在某些產業中會有此種狀況,如營建業、耐久財製造業及部份的銷售業(如汽車銷售業)。

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中文名稱: 利息保障倍數
英文名稱: Interest Cover
名詞定義: 在衡量企業以其營業利益償還利息支出的倍數,是債權人衡量其債權全性的指標
計算公式: 稅前及息前盈餘÷(利息費用+資本化利息+營業租賃設算利息)
使用方式: 5 s. k3 X8 I) Q) E

利息保障倍數若低於1,顯示公司的稅前盈餘連繳付利息支出都捉襟見肘了,長期以往會有吃老本的情況發生!利息保障倍數是越高越好,這顯示公司的稅前盈餘除了足以支應利息支出外,還有能力購買機器設備、發放現金股利....等資金規劃上。

. Q2 H5 i0 S; V- }1 @% m

經營虧損的公司,其利息保障倍數為負,而完全無借款營運的公司,其利息保障倍數無意義,因為分母為零,其值為無限大。

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2 c5 B3 Y E b! l+ L8 |

 

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基本分析與交易實務的基礎教學文章尚有....

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/ X$ ^8 J0 b! P; A

認識財務報表專有名詞

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認識除權息(配股與配息)的專有名詞

6 t+ [, u- h- K6 _1 F: r

認識財務比率分析 (下)

# |6 C+ l: ]& ?& N0 L

認識每股盈餘 EPS

& B$ C, e: w, [, h: n% \

  認識本益比 P/E Ratio (PER)

% L8 ]( o4 W+ _; n) L

認識股價淨值比 P/B Ratio (PBR)

; L7 Q- L6 A4 h# r" |, I

  減資的基本認知

) O8 M" ^6 Z/ c5 m! S0 N

除權息的基本教戰手則

* n6 j E8 A- p, O5 S

如何衡量個股投資的風險  

$ _6 a8 Q3 x( e) A/ N; _

認識現金殖利率

0 D& z/ {, v! i1 S1 t. r0 b


發表於 2008-7-16 17:04:34 | 顯示全部樓層

初次報到

第一次到這個地方,發現到這麼好的地方,可以學到這麼多關於股票的知識,真是太棒了
發表於 2008-9-22 22:13:31 | 顯示全部樓層

萬丈高樓平地起

6 t o) J5 `) f$ u8 b# j2 f; B

雖然財務分析資料垂手可得

8 p- O8 y* j( A9 I/ D/ d1 |! }

但看不懂其中涵義也是惘然

3 g1 i7 P( M5 T& o

所以感謝校長能提供初學者一個這麼好的平台

發表於 2008-9-22 22:21:49 | 顯示全部樓層

校長抱歉補充一下

1 J( r' G+ ~9 C) y7 x, i( J

您的速動比率跟利息保證倍數的使用方式相同

9 m" `2 R8 F% e% N3 B

能否煩請更正

$ |. \" l; P( o+ ^- f

謝謝

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 樓主| 發表於 2008-9-22 23:32:21 | 顯示全部樓層
感謝提醒,我竟然沒注意到!已經修正完畢!
發表於 2009-3-4 01:12:19 | 顯示全部樓層
哈~我很陌生耶,加強一下,感謝大大喔~!!!
發表於 2009-5-16 17:45:18 | 顯示全部樓層
隨便拿一隻股票來看,就可以很清楚的了解這些名詞意義. 0 }3 F& m8 [ k; w# G5 H, [3 @& ~+ l謝謝分享.
發表於 2009-5-16 20:34:25 | 顯示全部樓層
有此機緣能夠進入如此豐富又有深度的園地,學員真是太幸福了,
發表於 2009-7-10 23:23:18 | 顯示全部樓層
來到這所學校真幸福!!!以前沒學到的~~來這都學到了!!
練功中~~練功中~~
發表於 2009-7-25 14:33:14 | 顯示全部樓層

感恩

能夠在投資股票的初階段就遇到這麼好的網站,實在是一件令人感恩的事!
發表於 2009-8-8 03:03:18 | 顯示全部樓層
感謝分享及教學.來到這裡真的是受益良多
發表於 2009-8-26 08:19:42 | 顯示全部樓層
感謝校長分享~此部份為了解公司營運的很好方式~~
發表於 2009-12-17 02:41:53 | 顯示全部樓層
很難很難,對這方面簡直是零知識。
發表於 2010-5-6 17:32:30 | 顯示全部樓層
雖然學生時期是學商的,對會計科目這類名詞並不漠生,但還無法真正活用,真的感謝校長的整理呢!!
發表於 2010-5-9 00:13:16 | 顯示全部樓層
新生報到!!!) V! g' c! \+ N% F8 J1 G ! L9 d- H; S) k6 i$ N以前高中有學會計....( a. ]* O7 i* @; }+ ~, | 對這些名詞都很熟悉....: d9 ^( ^% Y! T# M- D q 但是它真正的意義....還是完全不懂.... " s' [1 |. Q! Y0 r* M希望可以真的應用在生活中!!8 I! V: F( `& {3 H 謝謝大大的教導....
發表於 2010-5-9 13:53:02 | 顯示全部樓層
感謝學習的機緣與創造學習園地的大德
發表於 2010-6-8 23:57:26 | 顯示全部樓層
受教了… 多看幾次來好好體悟一下!!
發表於 2010-6-13 00:21:38 | 顯示全部樓層
感謝分享 謝謝 !!!
發表於 2010-6-13 08:43:25 | 顯示全部樓層
看了財務報表,不知如何比較,從何著手,只好重頭再學習.....感謝校長整理的資炓
發表於 2010-6-21 10:35:35 | 顯示全部樓層

感謝大大的分享~

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