生技；醫材；血壓計 – 德商拉貨 豪展營運亮眼

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轉貼2017年6月22日工商時報，供同學參考

易威藥證將收成 明年營收衝高

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

易威（1799）前5月營收以1.6億元，年成長率132.9％交出亮麗佳績後，昨日法說會大報喜！董事長李世仁表示，目前已有有4項困難學名藥申請藥證，其中長效型咳嗽藥與膀胱過動症藥物，有機會在今年9月、12月拿到藥證，進軍美國市場，帶動明年營收三級跳。

此外，再生醫學部分，開發中的胎兒皮膚細胞傷口敷料TWB已取得美國FDA、台灣TFDA及日本PMDA核准IND，預計9月展開一/二期臨床試驗。第一階段先在台灣收案6人，主要看安全性，第二階段在台灣、日本收案30人，合計收案36人。

李世仁說，日本在2014年11月大幅放寬法規，細胞治療產品若臨床一期試驗安全性無虞且推斷可能具有效性，即可取得條件性核准開始銷售，因此，將優先鎖定日本市場，完成一/二期臨床試驗後即向日本PMDA申請藥證。

易威由於營運大見轉機，昨日法說會大爆滿，法人預估該公司可望在明年正式進入獲利階段。

易威原名紅電醫，以電子體溫計製造及銷售為主，2013年由李世仁主導的華威國際科技參與增資入主，並於2014年第3季併購美國Magnifica跨入藥物銷售及研發，2015年更名為易威生醫，2016年併入全崴生技，業務進一步擴展至再生醫學。

易威目前已有4項困難學名藥物送件美國FDA申請學名藥證，進度最快的長效型咳嗽藥TLX-001，為挑戰原廠P4學名藥，目前市場僅Perrigo一家藥廠成功挑戰專利，美國市場約3億美元，預計今年9月拿到藥證。膀胱過動症藥物TLX-005，美國市場約8,000萬美元，目前有3家學名藥銷售中預計今年12月拿到藥證，開始在美國銷售。

評析
易威長效型咳嗽藥與膀胱過動症藥物，有機會在今年9月、12月拿到藥證，進軍美國市場，帶動明年營收三級跳。

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轉貼2017年6月26日經濟日報，供同學參考

豪展四新品齊發 動能強勁

經濟日報 記者高行／台北報導



主攻耳溫槍的豪展下半年四大新產品齊發，同時步入發貨旺季，將為百靈出貨新一代的非接觸體溫計產品，加上大型標案挹注，日系客戶的血壓計產品也開始放量，下半年季營收可望挑戰歷史新高。

豪展設主攻溫度量測，旗下非接觸測距專利獨步全球，溫度計占營收比重72%，為德國大廠百靈代工非接觸式額溫槍。其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等占比約25%，近年來公司聚焦研發，除持續升級測溫技術，也朝其他如血壓、血脂等新量測領域發展，今年包括新研發以及改良產品等四大產品線上市，注入新成長動能。

回顧豪展首季營運表現，單季營收2.59億元、年增二成，主要來自1月大型標案出貨，以及2月起新增吸鼻器等訂單挹注，至於在獲利部分，在歐、日兩大客戶出貨比例增帶動下，豪展毛利率來到29%的高檔表現，儘管業外受匯損干擾，仍帶動稅後純益來到2,190萬元、年增四成，單季每股稅後純益（EPS）0.65元。

展望第2季情況，豪展受惠血壓計等新產品出貨效益，前五月營收年增逾二成，法人評估，第2季穩定為日系客戶出貨血壓計訂單帶動下，在手訂單水準已與前季相當，單季營收約在2.5億元，年增幅度亦有機會維持在13~15%；獲利表現上，因第2季日、歐二大客戶出貨比例較前季下滑，單季毛利率水準將較前季減少2~3個百分點，但因匯損干擾將較首季降低，獲利年增可期。

展望下半年營運，豪展表示，第3季起為百靈出貨新一代的非接觸體溫計產品，另二款血壓計將出貨予第一大客戶，並有大型標案進帳，加上去年出貨予日系客戶的血壓計在今年開始放量，將為主要成長動能。

法人預估，豪展血壓計今年占營收比重可望來到25%，下半年季營收可望挑戰歷史新高，全年營收年增上看15~20%，由於新產品毛利率表現較佳，全年毛利率預估維持27%高檔，有助今年獲利成長優於營收成長表現。

評析
豪展下半年四大新產品齊發，同時步入發貨旺季，下半年季營收可望挑戰歷史新高。

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轉貼2017年6月26日經濟日報，供同學參考

攻居家護理 豪展產品全方位

經濟日報 記者高行／台北報導

豪展在董事長莊明輝領軍下，近年力拚研發擴充產品線，從測溫領域延伸到血壓、血糖等全方位居家護理，並領先業界自主研發針對現代人文明病的壓力測量產品，其中多項創新產品今年上市，帶動新一波成長力道。

豪展近年在血壓、血糖及壓力測量都累積雄厚研發能量，如在血壓計方面，與日本大廠合作的新產品已在去年第4季出貨，搶進品質要求嚴苛的日本市場，其精度超越全球龍頭品牌，今年進入大量出貨階段。

豪展新研發的第二代非接觸「自動測距」額溫槍也拿下大客戶訂單，下半年啟動出貨，該產品具全球專利的自動量測功能，並有效降低產品單價，將成為全球測溫產品主力。

豪展自主研發的中央主動脈血壓計及24小時血壓計均在去年完成台大臨床試驗，預計今年拿到歐美認證並啟動全球銷售，前者具備非侵入性測量中央動脈血壓特色，較傳統測量周邊血壓的血壓計來得精準，可避免醫師誤判。

莊明輝對旗下獨步全球的壓力測試產品寄予厚望，該產品進行二期臨床，並啟動與國際大型品牌的合作計畫，預計今年完成臨床並同步取得歐美認證後上市。莊明輝指出，心血管、精神疾病等文明病都和心理壓力有關，該項產品可由生理行為量測心理壓力，做到預先提示及盡早紓解，擴展健康檢測的新藍海。

評析
豪展近年擴充產品線，從測溫領域延伸到血壓、血糖等全方位居家護理，其中多項創新產品今年上市，帶動新一波成長力道。

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轉貼2017年6月29日《萬寶週刊》1235期，供同學參考

李世仁操刀 易威成功轉型

【撰文／莊正賢】

適逢生技月開跑，各家生技公司也無不將在這段時間擦亮自己的招牌，因此不少長期旅外的生技大老或重要的經營團隊也趁這個展覽回國，協助宣傳並認識投資人，而最近市場也蓄勢待發期望演出久違的復仇行情，上櫃生技指數打出一個小小的W底似乎也有那麼一點點開始反攻的味道，只要有好消息釋出，市場也都不吝於給予個股大漲的機會，像是最近一檔低靡已久的個股易威(1799)在上星期三舉辦了法說，宣布公司將分別在9月和12月各取得一張藥證，初步展現幾年來轉型的成果，隔天股價也立刻漲停，然而以易威目前還不到30元的股價來看仍不算貴，在好奇心驅使下我便亦步亦趨的前往拜訪大名鼎鼎的李世仁董事長和易威各事業部門的核心幹部。

代工醫材到新藥 轉型路崎嶇
李世仁董事長的名聲遠播國內外，雖然不是技術人材但早期在中華開發工業銀行時就開始接觸生技相關創投，閱公司無數，手下更有許多成功的投資案包括投資由張念慈創辦的美國Optimer等，目前也擔任泰合藥(6467)董事長、健亞(4130)、三晃(1721)獨董和因華(4172)的董事等職位。當初接手紅電醫(易威的前身)時公司主打體溫計產品，後來又切入血糖計等醫材，然而在李董眼裡，醫材雖然可以提供穩定營收但成長潛力很低，而且從開發的角度來看其難度還高於新藥，最大的原因就是醫材的種類不多，大廠已經把持了大部分的市場，新的產品需要具備極度創新的能力才能打入市場，並不容易。因此李董便以藥物開發市場為目標，透過併購的方式逐步帶領易威轉型。

美國擁有cGMP藥廠 從世界打入世界
目前易威旗下除了原本的醫材事業部門以外還有李艾平總經理和杜宇行博士領導的Magnifica困難學名藥事業和全崴生技的再生醫學領域。李艾平博士和杜宇行博士都是早期就出國深造的頂尖人材，在美國轉戰各大藥廠都已經打出一番事業，Magnifica原本就是李艾平博士在美國創辦的一家藥物通路公司，李董在接觸後便力邀加入易威的轉型之路，正巧李艾平博士也有報效國內生技產業之意，雙方一拍即合，接著團隊又大力邀請了原本在Tris Pharma效力的杜宇行博士，杜博早期專攻液態長效劑型學有專精，過去更曾開發出7個新藥(NDAs)、送審15個新藥人體臨床試驗申請(I N D s)，實力堅強。於是在杜博帶領一群研發團隊加盟，在Magnifica底下成立Tulex後也讓易威拚上了最後一塊拚圖。

易威還做出了一項創舉，那就是在杜博的操刀下在紐澤西設立了一座cGMP藥廠。最大的原因是當時FDA在做變革，審查法規趨嚴，使得新藥審查過程藥物需求量大增，生技公司研發能力太強的結果就是CMO公司沒有辦法滿足製造需求，因此公司便決定自設藥廠，也順利的在去年啟動，畢竟美國還是全球藥物需求量最大的市場，價格也較佳，這樣美國製造美國銷售的布局也成了易威最大的競爭力。

困難學名藥搶攻Rx to OTC市場
易威目前在困難學名藥領域有7個候選藥物和2個共同開發藥物，505(b)2也有3個產品，產品線十分多元。困難學名藥顧名思義並不像一般學名藥一樣等待原廠專利藥物專利過期以後各家廠商隨即進入使價格崩跌，部分學名藥因為在成份、處方上有其複製難度，因此競爭的廠商不多，國內過去的佼佼者像是安成藥(4180)或是新兵漢達(6620)等都是困難學名藥和搶攻P4及FTF的廠商，相較之下易威並不把重點放在P4途徑，而是著重在難度更高競爭者少的市場和另一個更利基的Rx to OTC市場。

Rx to OTC(處方藥轉非處方藥)其實是一個較為冷門的市場，會選擇切入的廠商並不多，大家都知道新藥開發最後都會到處方藥市場，需由醫生開處方等醫院通路銷售；而另外在一般藥局通路架上就可以直接購買的止痛藥、腸胃藥等就是所謂的非處方藥，通常價格便宜且使用上較為安全。對原開發藥廠來說，在旗下新藥面對專利到期時常常就會運用Rx to OTC的方式延長產品生命週期。然而相關的藥物開發也不是單純送件申請而已，在轉換的過程還是有改變劑型、劑量及使用方式等空間，而且由於本來的藥物仍是處方藥物，需受FDA法規管理，對小廠來說並沒有能力參與，而大廠則是看不上這種規模的市場，使得Rx to OTC獨具利基。

另外最特別的是OTC藥物的主要通路在美國是諸如Costco、Walmart等大型零售商店，與傳統大藥廠把持的新藥通路截然不同，而Magnifica過去正是主攻這類零售通路的廠商，也讓易威更容易切入這塊市場。易威的TLX-001是一款長效型咳嗽藥的困難學名藥，預計今年9月7日取得藥證，將以貼牌的方式切入Walmart和Costco通路銷售，雖然這顆藥物在市場上已經有Perrigo這家OTC藥大廠捷足先登，但對Walmart及Costco等通路商來說，一樣是貼自家品牌銷售的OTC藥物，多了易威也可以確保供貨穩定。

李董初步預估這顆藥約可以取得10～15％的市占率，以去年總共3億美元的產值來看貢獻營收非常可觀。

二大平台技術打造獨特競爭力
在不管困難學名藥或是老藥新用的開發中，生技公司都需要獨特的技術支持才能開發出具競爭力的產品，而在杜博的領導下T u l e x底下便掌握了MicroMilling設備與技術，可以縮小藥物顆粒至奈米等級，有助於增加藥物吸收率和生體利用率，而且獨特的配方和研磨技術也可以增加藥物穩定度；另外Tulex還有獨特的藥物包覆技術可以設計制定臨床需要的藥物釋放模式達到零級反應速率(zero order)等效果。這些技術除了增加自身藥物開發的競爭力以外，未來也可望與其他藥廠合作開發老藥新用、二代藥物、延長專利等，成為技術輸出的廠商。

【完整內容請見《萬寶週刊》1235期】

評析
易威目前在困難學名藥領域有7個候選藥物和2個共同開發藥物，505(b)2也有3個產品，產品線十分多元。

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轉貼2017年7月3日經濟日報，供同學參考

百略邁入旺季 營運雙利多

經濟日報 記者高行／台北報導

血壓計大廠百略醫學首季受匯損衝擊，獲利表現不如預期，為因應新台幣匯率持續走在高檔趨勢，公司第2季起除全力衝刺血壓計產品出貨外，也積極改變產品組合，篩選毛利率較佳的體溫計代工訂單，期穩住獲利，而下半年將進入電毯銷售旺季，推動業績向上成長。

百略以體溫計起家，近年搶進血壓測試領域，自主研發獨步全球的中風預警血壓繼，成功拓展歐洲市場，促使其毛利較高的血壓計產品占營收比重大增，約55%左右，原本測溫產品占比約二成，低電磁的電毯產品則占25%。

首季新台幣對美元匯率走高，百略整體出貨儘管穩健，但因客戶以美元報價逾五成，仍不抵匯損衝擊，該季營收9.6億元、年減1成；稅後純益3,900萬元、年減48%；每股稅後純益（EPS）0.35元，營運陷入低檔。

為因應匯損衝擊，百略經營層第2季起積極調整接單組合，減少毛利率偏低的體溫計產品，僅保留毛利較高的接單，以期穩住毛利率。法人預期，在接單調整情況下，第2季營收儘管仍有年減3%~5%的壓力，在獲利表現上有望超越上季水準。

展望下半年營運，百略將進入電毯銷售旺季，公司看好今年電毯表現仍可有穩健成績，另在影響上半年業績表現最大的匯率方面，百略持有較高美元部位，匯損上未實現損失比例高，若新台幣反向回跌，有望回沖匯損。

百略最受矚目的中風提示血壓計方面，2014年首度鋪貨便創下佳績，去年出貨衝刺逾60萬台，唯獨在美國市場銷售不如預期，主因指向美國食品藥物管理局（FDA）給予該產品需醫生處方箋才能購買的FDA證號，導致在美推廣緩慢。

對於在美銷售受阻，百略去年已向美國食品藥物管理局申請不需醫師開立處方箋就能在一般通路銷售的證號，預期在下半年通過後，即可如在歐洲般，在一般藥局、連鎖賣場銷售，由美國為全球需求最大市場，甚至超過歐洲，打開美國市場將成為百略新成長動能。

評析
下半年百略將進入電毯銷售旺季，今年電毯表現仍可有穩健成績

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轉貼2017年7月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

百略Q2營收年增5%  Q3電毯通路客戶訂單遞延

記者 劉莞青 報導

百略(4103)第二季營收因訂單持穩，單季營收10.03億元、年增約5%，但因百略為保護毛利率，持續針對代工訂單挑單，是以上半年合併營收19.63億元、仍年減約2.6%；至於在獲利展望上，百略指出由於公司美元部位較高，第二季雖匯損可較前季收斂，但仍會干擾本業獲利表現，法人評估第二季獲利雖可優於前季，但仍有年減壓力。至於下半年電毯出貨情況，百略指出有兩間美國百貨通路客戶營運較緊張，目前第三季訂單會發生遞延，但因非主要客戶，預估影響僅約個位數。

百略成立於1981年，為全球數位體溫計龍頭大廠，並為少數有能力做到1-60秒量測技術全線產品的廠商，旗下主要產品包括血壓計、電毯、體溫計，目前營收來源以血壓計為大宗，佔營收比重超過55%；其次為電毯，佔營收比重約25%；體溫計佔20%。各市場營收結構為美國佔約55%、歐洲40%。百略旗下血壓計產品市佔約16%，僅次於日本大廠OMRON。

在第二季營收表現上，因歐美訂單持穩，帶動百略單季營收10.03億元、年增5%，但因百略仍持續調整體溫計代工接單狀況，今年上半年合併營收19.63億元、年減約2.6%；至於在獲利上，由於第二季台幣緩步走貶，惟百略美元部位仍高，是以雖匯損可較前季收斂、獲利看有季增表現，但本業獲利仍恐受到匯損干擾。

至於下半季電毯出貨旺季展望，百略指出目前美國百貨通路有兩間客戶狀況相對比較緊張，是以在具體訂單協調上仍需時間磋商，評估第三季此兩間客戶訂單會發生遞延，但因非前三大客戶，營收佔比僅約個位數、影響不大，約至8月後能確定客戶訂單需求，如維持出貨，預估出貨時間點會落在第四季。

回顧百略第一季營運表現，百略接單上持續針對毛利率進行挑單，且由於百略客戶以美元報價比例超過5成，在受台幣強升干擾影響下，單季營收9.6億元、年減1成；毛利率表現由於部分銷貨金額回沖，加以電毯出貨比例下降，單季毛利率重返42%、季、年均增加6個百分點，但因台幣強升，業外匯損約1億元侵蝕獲利，稅後淨利3,900萬元、年減48%，EPS 0.35元。

評析
百略由於美元部位較高，第二季雖匯損可較前季收斂，但仍會干擾本業獲利表現

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轉貼2017年7月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

易威胎兒皮膚細胞傷口敷料臨床一/二期試驗開始收案

記者 新聞中心 報導

易威生醫(1799)表示，由旗下再生醫學事業開發的胎兒皮膚細胞傷口敷料TWB-103，已於台北三軍總醫院收治第一位病患，開始進行臨床一/二期試驗。易威指出，此臨床試驗為雙盲設計，用於植皮手術傷口，將比較TWB-103與安慰劑的安全性與治療成效，分別於台灣和日本兩地的醫學中心同步進行。

易威表示，第一階段的臨床一期試驗將收治6位病患，確認安全性無虞後再展開第二階段臨床二期試驗，收30位病患，由於日本在2014年11月大幅放寬法規，細胞治療產品若證明安全性無虞且推斷可能具有效性，即可取得條件性核准開始銷售，因此將優先鎖定日本市場，完成臨床一/二期試驗後即向日本PMDA申請藥證。

易威指出，旗下藥物開發事業群研發的抗巴金森氏症貼片新藥TWB-201，已完成人體前導性藥動臨床試驗，相關數據將於7月16-19日在波士頓舉行的2017美國藥物釋控學會(CRS)年會中發表，由於CRS年會為藥物釋控領域的指標性會議，能獲選在此會議發表產品數據，亦代表易威團隊的研發能力受到肯定，團隊將專利過期的帕金森氏症藥物由口服改為貼片，可大幅提高方便性及病人服從醫囑性，由於該藥品口服劑型2016年全球市場即達6億美元，且迄今尚未有貼片劑型，若貼片能成功開發上市，應極具潛力，預計今(2017)年第三季將與美國FDA開pre-IND會議，確認後續關鍵性臨床試驗規模，同時將開始與策略夥伴藥廠洽談授權合作，借助大藥廠資源以加速藥物上市。

易威胎兒皮膚細胞傷口敷料TWB-103為台灣首例off shelf(即刻使用)細胞產品。易威表示，此胎兒皮膚細胞株取自12-14週胎兒的皮膚細胞，由瑞士ELANIX Sàrl公司(洛桑大學技轉設立)全球獨家授權，此細胞曾由瑞士洛桑大學院進行人體臨床試驗，結果顯示可加速傷口癒合、減少疤痕，無明顯排斥反應，公司團隊以此細胞株在台灣建立符合ICH規範的細胞庫、作為製造TWB-103產品的細胞來源。

公司表示，TWB-103為批次量產、長期冷凍保存之細胞產品，解凍後不需清洗即可搭配載體使用，細胞冷凍技術與載體技術均為公司團隊獨創之專利技術，全球罕見完整的胎兒皮膚細胞庫及製程放大量產技術，提供源源不斷的細胞來源，降低生產成本，目前市面上銷售的同類產品如Apligraf與Dermagraft皆使用新生兒包皮細胞，複製能力較差故須經常重新取細胞株，故成本居高不下，但這兩種產品在2012年的銷售總額仍超過2億美元。

評析
TWB-103為批次量產、長期冷凍保存之細胞產品，解凍後不需清洗即可搭配載體使用

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轉貼2017年7月19日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展Q2獲利看季增  Q3營收走高但年成長偏平

記者 劉莞青 報導

豪展(4735)今年在穩健為日系新客戶出貨血壓計帶動下，第二季營收約2.48億元、年增12.7%，季減4.25%，且法人指出在台幣緩步走跌、不受匯損干擾之下，豪展第二季獲利有機會再優於前季(2,190萬元)；至於第三季營運狀況，法人指出豪展8月再有中型標案出貨，惟標案規模遜於去年同期，第三季營收年增相對偏平，但因走入傳統旺季，法人評估營收仍可較前季成長。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

回顧豪展第二季營運表現，單季營收2.48億元，年增12.7%，成長主因來自於今年以來穩定為日系客戶出貨血壓計，拉抬豪展營收向上；至於在獲利表現上，法人則指出因第二季其餘中小型客戶出貨增加，毛利率較好的日系客戶與百靈比重稍微下降，是以法人預估毛利率會較第一季29%減少1~2個百分點，但因第二季業外可不受匯損干擾，法人看好豪展第二季獲利表現應可交出優於前季(2,190萬元)表現。

展望豪展第三季旺季狀況，法人指出以目前豪展在手訂單來看，7月預估營收可優於上月，約略在9千萬元上下，但實際數字仍須看最終出貨狀態認列而定；8月會再有中型標案進帳，惟去年同期標案規模較大，是以法人評估8月豪展營收會將會呈年衰退，雖有百靈血壓計開始出貨、但初期數量不大，是以法人對豪展第三季營收看法較保守、預估年增偏平，但在傳統旺季效益帶動下，營收仍看可優於前季2.48億元。

至於第四季的展望，法人指出今年豪展的大型標案預估會在10月登場，屆時有望再拉抬豪展的營收表現向上，今年營收仍有機會維持年增15%~18%。

豪展今年上半年合併營收5.07億元、年增17%；第一季因1月有大型標案出貨、2月起為客戶出貨吸鼻器等新增訂單挹注下，單季營收2.59億元、年增2成；至於在獲利部分，在歐、日兩大客戶出貨比例增帶動下，豪展毛利率來到29%的高檔表現，雖業外仍受匯損干擾，但仍帶動豪展稅後淨利來到2,190萬元、年增4成，單季EPS 0.65元。

評析
豪展的大型標案會在10月登場，屆時營收有望再向上拉抬，今年營收仍有機會維持年增15%~18%。

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轉貼2017年8月18日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展Q3營收估持平去年同期  Q4標案出貨再拾成長

記者 劉莞青 報導

豪展(4735)第二季獲利表現在業外有金融資產損失回沖與匯兌收益進帳挹注下，單季稅後淨利來到2,565萬元，大幅優於去年同期水準、亦較前季增加約18%，單季EPS 0.75元。展望第三季，豪展7月營收小幅年增約3%，法人預估因去年同期有大型標案出貨挹注，豪展8月單月營收會有年減壓力，第三季營收則約在持平去年同期左右水準，至第四季則可在大型標案出貨拉抬下再重拾成長，全年營收仍有機會年增1成。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

回顧豪展第二季營運表現，單季營收2.48億元，年增12.7%、季減約4%，較去年同期成長主因來自於今年以來穩定為日系客戶出貨血壓計，拉抬營收向上；而在獲利表現部分，由於德、日兩大主要客戶營收佔比稍降，連帶帶動豪展毛利率來到28%，較前季減少1個百分點，但在業外上，由於有投資金融資產損失回沖、加上亦有匯兌收益進帳，業外收入進帳約1,200萬元，帶動豪展單季稅後淨利來到2,565萬元，大幅優於去年同期表現、季增亦有約18%，EPS 0.75元。

展望豪展第三季營運，7月豪展營收約8,827萬元，小幅年增3%，成長主要仍係受惠今年日系客戶訂單穩健出貨所致，但法人指出以8月來看，由於豪展去年有大型標案在8月出貨，是以去年同期基期較高(單月營收1.14億元)，預估豪展8月營收恐有年減壓力，第三季營收亦看大致與去年同期相當；不過在獲利上，法人則看好豪展今年因無毛利率較低的標案干擾，毛利率有望持續維持在28%左右水準，第三季獲利仍有望交出年增表現。

而在今年第四季表現上，法人指出豪展年底將再有大型標案進帳，且為德系客戶代工的血壓計亦將開始出貨，屆時營收應可重拾成長動能，全年營收仍有機會維持年增1成左右的水準、獲利則有望可挑戰近1.3億元，EPS挑戰3.8元，以昨(17)日收盤價42.7元計算，本益比約為11倍，而豪展過去三年本益比歷史區間約在11至21倍之間。

評析
豪展年底將再有大型標案進帳，且為德系客戶代工的血壓計亦將開始出貨，屆時營收應可重拾成長動能

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轉貼2017年9月6日經濟日報，供同學參考

豪展今年EPS挑戰4元

經濟日報 記者高行／台北報導



耳溫槍廠豪展（4735）傳捷報，擴大和德國品牌大廠百靈合作，由原先的耳溫槍擴大到血壓計，預計第4季出貨。法人預期，在新產品及大型標案入帳的帶動下，豪展下半年營運持續高飛，全年每股稅後純益（EPS）上看3.5元~4元，締造歷史新高紀錄。

豪展為耳溫槍大廠，今年出貨上看2.5億支，以德國百靈為最大設計代工客戶，原本雙方合作僅在耳溫槍項目，但豪展近年衝刺血壓計有成，去年成功獲得日系品牌大廠訂單後，近期再度獲得百靈青睞，雙方由耳溫槍產品延伸到血壓計，日前敲定第4季啟動出貨。

豪展表示，初期出貨量不大，隨百靈進行全球推廣，預期明年開始放量，對公司業績產能明顯挹注。

除血壓計外，豪展和百靈合作研發的第2代耳溫槍也將在明年上市。據了解，雙方合作的第一代屬高端產品，百靈有意以更為實用、性價比更高的第二代產品擴大全球市場滲透，預期豪展第2代產品出貨量將更勝前代產品規模，成為長線動能；同時，豪展和百靈在吸鼻器部分也啟動研發合作，預期一、二年內正式出貨。

豪展上首季儘管遭受匯損亂流，但主力產品耳溫槍以及血壓計、吸鼻器出貨均大幅成長，加上製程改善帶來的降本效益，累計上半年營收5.08億元，年增16.5%；稅後純益0.48億元，年增116.1%；每股稅後純益（EPS）1.4元，均創歷史新高水準。

展望下半年營運，豪展表示，由於向來為出貨旺季，加上大型標案挹注，營收將較上半年更上層樓，排除匯率變動因素，毛利率將穩在28%的高檔，且為因應訂單增加，公司5月間將旗下大陸江蘇吳江廠由租轉買，進行製程效率改善，不排除後續增加產線擴大產能。

評析
在新產品及大型標案入帳的帶動下，豪展下半年營運持續高飛，全年每股EPS上看3.5元~4元

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轉貼2017年9月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

易威咳嗽藥如期獲藥證，明年營收起飛拚轉盈

者 蕭燕翔 報導

長效咳嗽藥如期獲藥證，易威(1799)轉盈現轉機，法人預期，因該藥屬於P4類用藥，2016年潛在市場值達3億美元，現有僅有一家競爭對手，易威取得藥證後，雖因季節性因素對今年營收挹注還有限，但明年營運可望明顯跳升，加上順利的話今年底還會有一張泌尿科用藥有望獲得美國藥證，驅動全年轉盈，並步入穩定獲利期。

易威前身是紅電醫，先前的產品是電子體溫計，特別是低溫體溫計還是全球首家發表的創新產品。但隨體溫計競爭激烈，毛利壓縮，公司陷入連七年虧損，後遭國內主要創投華威創投入主，啟動轉型，帶進藥物發展與再生醫學事業群，成為市場關注這家公司發展的主要所在。

近日藥物發展事業群率先傳出好消息，長效咳嗽用藥正式獲得美國FDA核准，取得藥證，並鎖定Rx-to-OTC市場，因還處原廠藥專利期間，屬P4用藥，現有僅有一家競爭對手的產品已於2015年上市。

所謂的Rx-To-OTC，多數用藥屬安全性高且較常見的適應症，因可節省病患每次到醫院開藥的舟車勞頓，且可節省醫療保健支出，近年開始受到重視。但Rx-To-OTC因營運模式與處方藥不同，多為通路商主導，因而傳統藥廠不見得願意深耕，反倒是像易威這種有劑型開發、穩定生產與通路往來實力的利基藥廠出線，該公司第一個獲得美國藥證的長效咳嗽用藥即為一例。

根據研調機構的數據，該藥物2016年銷售值約3億美元，易威藥品上市後的市場供應商仍低於3家，且因易威搭配的都是如Walmart & Sam`s Club與Costco等一級通路商，是衝刺該藥品提早達到蜜月銷售的助力。法人預期，因咳嗽用藥的高峰多在秋冬，經銷商多數都已提前一、兩季下單，易威取得藥證的時間點稍晚，對今年營收貢獻有限，但明年上半年營收跳增可期。

易威另一個泌尿科用藥，順利的話，則有機會在12月取得美國藥證，該藥品的市場潛力年營業額約8,600萬美元，現有競爭對手3家，一旦順利取得，也將會是明年的營收動能。

法人分析，易威目前一年的營業費用介於3-4億元，目前還處虧損是因尚無穩定的營收來源，假設明年兩張藥證順利銷售，挑戰常態獲利可期，且未來包括授權合作的權利金收入，將為另項營收來源，長期則可觀察藥物開發與再生醫學事業群的爆發潛力，有助於公司的加速轉型。

評析
明年兩張藥證順利銷售，挑戰常態獲利可期，且未來包括授權合作的權利金收入，將為另項營收來源

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轉貼2017年9月12日經濟日報，供同學參考

易威長效型咳嗽藥獲美藥證 明年Q1上市

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

易威生醫（1799）11日宣布，該公司的美國子公司 Magnifica Inc.所開發的 TLX-001 長效型咳嗽藥已於9月7日接獲美國食品藥物管理局（FDA）通知，正式給予核可取得藥證，最快明年首季上市。

易威表示，子公司Magnifica 主要業務為 API 銷售與 Rx-to-OTC 藥物(原為處方藥，專利過期後轉為不須處方的 OTC/藥房通路藥物)。目前公司開發的 Rx-to-OTC 藥物皆針對劑型難度高，競爭者少的利基市場，一旦通過認證，即可透過既有的通路夥伴如 Costco、Walmart 等銷售。

易威表示，取得藥證的 TLX-001 長效型咳嗽藥，為挑戰原廠專利的 P4學名藥，目前市場上僅有 Perrigo 一家藥廠挑戰專利成功，美國 2016年此藥物市場約為3億每元(IMS, 2016)；由於原廠 Reckitt Benckiser 並未對Magnifica 提出訴訟，取得藥證後即可上市銷售。

但因冬季為感冒高峰期，美國絕大多數感冒咳嗽藥物訂單在每年第2季即完成下單，公司將進行該藥物之上市準備工作，預期多數訂單應發生於 2018 第1季至第2季間。

另外，易威生醫藥物開發事業群研發的抗巴金森氏症貼片新藥 TWB-201 已完成人體前導性藥動臨床試驗，將專利過期的帕金森氏症藥物由口服改為貼片，可大幅提高方便性及病人服從醫囑性，該藥品口服劑型 2016 年全球市場即達6億每元，且迄今尚未有貼片劑型。

易威表示，TWB-201已於今年8月與美國 FDA 開過 pre-IND 會議，確認後續關鍵性臨床試驗及取得藥證所需數據資料，將據此與策略夥伴藥廠開始洽談授權，借助大藥廠資源以加速藥物上市。

評析
易威取得藥證的 TLX-001 長效型咳嗽藥，為挑戰原廠專利的 P4學名藥，最快明年首季上市。

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轉貼2017年9月20日工商時報，供同學參考

豪展今年EPS力拚新高

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

豪展(4735)第四季可望有大型標案進帳，加上為德系客戶代工的血壓計將出貨，預期營收成長力看好，法人預估，全年營收年增率由1成起跳，獲利挑戰近1.3億元，EPS有機會以3.8元改寫新高紀錄。

以溫度量測起家的豪展，目前溫度計佔營收比重72％，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25％，該公司最受矚目的是非接觸測距專利獨步全球，且是德國大廠百靈非接觸式額溫槍代工的供應商。

豪展今年上半年營運表現不錯，第一季因有大型標案出貨和為客戶出貨吸鼻器等新增訂單挹注，單季營收2.59億元、年增2成，而第二季營收也交出2.48億元、年增12.7％佳績，由於業外有金融資產損失回沖與匯兌收益進帳挹注下，單季稅後淨利來到2,565萬元，大幅優於去年同期水準，季成長率18％，單季EPS 0.75元，比首季的0.65元成長；累計上半年稅後盈餘0.48億元，EPS1.4元。

豪展前8月營收6.94億元，年成長率9.51％，其中，8月單月0.978億元，月成長率雖有10.8％，不過，因去年同期有大型標案出貨，導致年衰退率達14.9％，法人預估9月應可望維持不錯的水平。整體來看，第三季業績應與去年相當，而毛利率則有望持續維持在28％的水準，單季獲利表現應較去年同期出色。

評析
豪展第四季有大型標案進帳，加上為德系客戶代工的血壓計將出貨，營收成長力看好，全年營收年增率由1成起跳

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轉貼2017年9月27日MoneyDJ新聞，供同學參考

百略下半年營運看穩健  惟業外需觀察匯率影響

記者 劉莞青 報導

百略(4103)今年三大產品-血壓計訂單迎來成長、但體溫計持續維持挑單策略致營收略減、電毯則受北美客戶拉貨放緩影響致出貨稍減，前8月合併營收30.85億元、年減3%；展望後續，百略指出，電毯9、10月仍是出貨旺季，同時在血壓計訂單有不錯成績下，下半年營運看穩健。

百略成立於1981年，為全球數位體溫計龍頭大廠，並為少數有能力做到1~60秒量測技術全線產品的廠商，旗下主要產品包括血壓計、電毯、體溫計，目前營收來源以血壓計為大宗，佔營收比重超過55%；其次為電毯，佔營收比重約25%；體溫計佔20%。各市場營收結構為美國佔約55%、歐洲40%。百略旗下血壓計產品市佔約16%，僅次於日廠OMRON。

百略往常每年7至10月為電毯產品出貨旺季，而因電毯出貨，百略7月單月營收跳升至4.83億元、月增逾5成，但因北美有兩間零售客戶拉貨速度放緩，致7月營收為年減12%，惟8月以後，北美僅剩一間客戶拉貨較少，加上血壓計訂單維持成長，帶動8月單月營收達6.38億元、月增逾3成、年增2%，今年前8月合併營收30.85億元、年減3%。

展望今年後續營運，百略指出，以目前出貨排程來看，電毯9、10月出貨仍有旺季水準，雖因零售客戶拉貨放緩略有影響，但後續在血壓計訂單仍有一定成長空間下，下半年營運看穩健。法人則指出，百略主要三大產品血壓計、體溫計、電毯，血壓計毛利率相對較佳，電毯則居末，因此第三季在電毯放量下，單季毛利率將有季減3~4個百分點的影響；另外，需注意台幣9月走強下，百略第三季業外恐有匯損發生。

在百略今年上半年營運表現上，首季持續針對體溫計進行挑單，且因客戶美元報價比重逾5成，在台幣強升干擾下，單季營收9.6億元、年減1成；毛利率重返42%，年增均約6個百分點，惟業外有近1億元匯損，稅後淨利3,900萬元、年減48%，EPS 0.35元；而第二季，百略血壓計訂單略有成長，營收9.93億元、年增4%，毛利率年減約3個百分點，但業外較去年同期改善，稅後淨利1.08億元、年增逾2成，EPS 0.98元。

評析
百略主要三大產品血壓計、體溫計、電毯，血壓計毛利率相對較佳，電毯則居末

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轉貼2017年10月2日經濟日報，供同學參考

旺季加持 百略三產品出貨爆量

經濟日報 記者高行／台北報導



百略醫學主攻血壓計、電毯及體溫計，其中血壓計受惠歐美感恩節、耶誕節折扣旺季加持，第3季起放量出貨，電毯產品也因季節性需求加持，出貨顯著增溫，預計下半年業績急起直追，下半年營運比重占全年六~七成。

上半年向來為百略傳統淡季，稅後純益1.47億元，每股稅後純益（EPS）1.34元，較去年同期小幅衰退，第3季起進入歐美感恩節和耶誕節銷售旺季，血壓計、體溫計出貨衝刺外，電毯也因冬季來臨進入出貨旺季。

受季節性需求拉動，每年7至10月為百略旗下電毯產品出貨旺季，而因電毯出貨，百略7月單月營收跳升至4.83億元、月增逾五成，但因北美有兩間零售客戶拉貨速度放緩，致7月營收為年減12%；不過，8月後北美僅剩一間客戶拉貨較少，加上血壓計訂單維持成長，帶動8月單月營收達6.38億元、月增逾三成、年增2%。

為因應電毯訂單增加，百略位在中國大陸的安徽新廠在去年中投產，產能獲大幅度擴充，旗下電毯產品占營收比重約25%，主打無電磁波及環保節能，主攻北美市場，全球競爭廠商僅有二家，具競爭利基，預期9、10月出貨持續放量，並在10月達到高峰。

身為百略營收最大宗約55%的血壓計產品，去年一般血壓計銷售逾400萬台，具心房顫動警示功能的高階血壓計出貨逾40萬台。公司表示，今年預期整體銷售持穩，也如過去由第3季開始放量，大宗出貨都集中在下半年。

百略主要產品包括血壓計、電毯、體溫計，目前營收來源以血壓計為大宗，占營收比重超過55%；其次為電毯，占營收比重約25%；體溫計占20%。各市場營收結構為美國占約55%、歐洲40%。百略旗下血壓計產品全球市占約16%，僅次於日廠歐姆龍（OMRON）。

百略第3季起進入歐美感恩節和耶誕節銷售旺季，血壓計、體溫計出貨衝刺外，電毯也因冬季來臨進入出貨旺季。

法人指出，百略歷年上、下半年營運皆為三七比，今年也不例外，旺季加持加上擺脫匯損壓力，下半年EPS上看4元，全年挑戰5.34元以上水準。

評析
百略歷年上、下半年營運皆為三七比，今年也不例外，旺季加持加上擺脫匯損壓力，下半年EPS上看4元

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轉貼2017年10月2日經濟日報，供同學參考

殺手級產品將掃除銷美障礙

經濟日報 記者高行／台北報導

百略近年力推的心房顫動警示血壓計，過去主攻歐洲市場，銷售量最高衝到一年近60萬台規模，而美國市場仍須經過醫師開立處方箋，形成銷售障礙，針對仍為處女地的美國市場，百略今年已向美國食品藥物管理局（FDA）申請無處方處方箋銷售證號，預期明年正式登美銷售，成為未來主要成長引擎。

百略自主研發的心房顫動偵測血壓計獲全球獨家專利，可有效提示中風風險，被視為取代傳統血壓計的「殺手級」產品，也由於其單價高，毛利率也較傳統血壓計高出許多，百略副董事長許盛信形容為「血壓計中的法拉利」，近年出貨占公司總體血壓計的一成左右，但已扮演獲利成長要角。

對於向美申請無處方處方箋銷售證號的進展，許盛信表示，今年已向FDA提出申請，而由於該產品的概念太新穎，加上涉及醫師的看診權，FDA近期密集召開醫師專家會議，雙方書面溝通也相當順利，公司希望年底前有結果出爐。

百略若順利年底前取證，即可衝刺美國市場，許盛信對在美銷售深具信心，指美國市場潛力比歐洲要大，根據當地經銷商反饋，許多連鎖藥局已展現濃厚興趣，爭取產品銷售，一旦拿掉需處方箋的緊箍咒，勢必能複製歐洲締造的銷售佳績。

評析
百略今年已向美FDA申請無處方處方箋銷售證號，預期明年正式登美銷售，成為未來主要成長引擎。

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轉貼2017年10月26日《萬寶週刊》1252期，供同學參考

Apple營運長喊多生醫股

【撰文／王榮旭】

上月美國FDA宣布推出前導計畫加快健康數位產品審核，包括蘋果、三星及Fibit等科技大廠決定加入，蘋果營運長威廉斯上週出席台積電論壇時也說未來10年將瞄準生醫，科技產品結合生醫成為趨勢，搭載心律感測、血壓監控等健康量測功能的穿戴市場將快速起飛，國內科技廠如原相(3227)就開發出業界最小的心律感測器，卡位穿戴裝置健康量測市場，健康量測屬醫材領域，泰博(4736)及豪展(4735)等都有跨足健康穿戴裝置，如豪展就切入穿戴式醫療及血壓計等新產品。

豪展今年獲利挑戰新高
豪展主要產品是紅外線額耳溫槍、電動吸鼻器及非接觸式溫度計，尤其是額溫槍與血壓計，產品已打入德國大廠百靈及日系龍頭品牌廠供應鏈，是少數今年獲利大幅成長的生技公司，上半年EPS 1.4元年增超過1倍，進入下半年旺季，8月起歐洲標案開始出貨，與百靈的代工合作從原本的非接觸式額溫槍擴大到血壓計及吸鼻器，前者本季將出貨，Q4營收將衝上高峰，估計下半年單季EPS都有超過1元的實力，估全年EPS 3.5～4元創新高，前年EPS 1.97元，去年EPS 2.48元，獲利逐年成長，近4個月股價在40～50元間打出中期頭肩底，本週量價同步突破，值得留意。

【完整內容請見《萬寶週刊》1252期】

評析
豪展額溫槍與血壓計，已打入德國百靈及日系龍頭品牌廠供應鏈，是少數今年獲利大幅成長的生技公司

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轉貼2017年10月30日經濟日報，供同學參考

豪展 擴大與德國百靈合作

經濟日報 記者高行／台北報導

耳溫槍廠豪展（4735）擴大和德國大廠百靈合作，由原先的耳溫槍增加血壓計品項，隨百靈進行全球推廣，預期明年開始放量，對公司業績產能明顯挹注。

德國百靈為豪展最大設計代工客戶，今年出貨上看2.5億支，原本雙方合作僅在耳溫槍項目，但豪展近年衝刺血壓計有成，去年成功獲得日系品牌大廠訂單後，近期再度獲得百靈青睞，雙方由耳溫槍產品延伸到血壓計，第4季啟動出貨。

除血壓計外，豪展和百靈合作研發的第2代耳溫槍也將在明年上市。據了解，雙方合作的第一代屬高端產品，百靈有意以更為實用、性價比更高的第二代產品擴大全球市場滲透，預期豪展第二代產品出貨量將更勝前代產品規模，成為長線動能；同時，豪展和百靈在吸鼻器部分也啟動研發合作，預期一、二年內正式出貨。

豪展上半年儘管遭受匯損亂流，但主力產品耳溫槍及血壓計、吸鼻器出貨均大幅成長，加上製程改善帶來的降本效益，累計上半年營收5.08億元，年增16.5%；稅後純益0.48億元，年增116.1%；每股稅後純益（EPS）1.4元，均創歷史新高水準。

評析
豪展和百靈合作研發的第2代耳溫槍將在明年上市，在吸鼻器部分也啟動研發合作，預期一、二年內正式出貨。

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轉貼2017年11月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展Q4營收估可小增  惟基期高有年減壓力

記者 劉莞青 報導

豪展(4735)10月營收1.27億元、年減約15%，略低於市場預期，豪展表示衰退主因係受去年同期日系客戶血壓計集中出貨，且同時出貨大型標案致基期較高，今年10月雖一樣有大型標案出貨，但既有客戶訂單相對量較少，也是單月營收衰退幅度較大主因。至於後續第四季展望，法人指出因去年同期有日系血壓計客戶集中出貨墊高基期，今年雖德系客戶血壓計新產品也在第四季出貨但數量較少，12月雖也有標案排定出貨，惟規模偏小，法人評估豪展第四季營收約在3.1~3.2億元左右，相較去年同期有年減壓力，不過因年底標案較多，在標案出貨帶動下，相較前季仍有小幅成長。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

豪展昨(7)日公告10月營收1.27億元、年減約15%，略低於市場預期，針對營收呈現年減主因，豪展表示，由於去年10月是遞延多時的日系客戶血壓計第一波大量出貨，加上大型標案挹注，致單月營收衝高，而今年10月雖標案訂單仍屬大型標案，但因既有客戶單月出貨量較少，在基期較高影響下導致單月營收衰退幅度較大。

展望後續第四季狀況，法人指出德系客戶血壓計產品將如期於第四季出貨，不過初期訂單數量仍偏少，貢獻相對有限；而在去年同期日系客戶血壓計出貨量較集中來看，相對也墊高第四季營收基期，雖目前豪展於12月還有標案將出貨，惟規模相對較小，法人評估豪展單季營收約在3.1億至3.2億元上下，單季營收有年減壓力，而由於醫材產業年底標案較多，在標案客戶出貨拉抬下，相較前季仍有小幅成長。

回顧豪展第三季營運成績，豪展單季營收3.02億元，法人評估因第三季無標案影響，看好豪展第三季毛利率約可來到28%左右，年增加約2個百分點，但法人也指出在業外方面恐仍有1~2百萬元小規模匯損發生，單季獲利約在2,700萬~2,800萬元上下，EPS則約近0.8元左右。

至於在明年展望上，豪展指出對目前個人健康監控設備如體溫計、血壓計等產品，其實面臨穿戴式裝置與行動裝置的挑戰不小，但豪展仍看好本身研發能力，內部長線也將持續往隨身裝置進行新產品開發，而既有體溫計、血壓計客戶，也會藉由持續向既有客戶爭取不同產品訂單、增加客戶代工滲透率等方向來帶動公司成長。

評析
豪展10月營收衰退主因係受去年同期日系客戶血壓計集中出貨，且同時出貨大型標案致基期較高

p470121

轉貼2017年11月9日經濟日報，供同學參考

豪展前三季EPS 2.49元 營收獲利雙創新高

經濟日報 記者高行╱台北報導

豪展9日公布第3季財報，累計前三季營收8.1億元，年增9.7%；稅後純益0.81億元，年增64.8%；每股稅後純益（EPS）2.49元，較去年同期1.45元大幅成長，營收、獲利雙雙締造歷史同期新高。

豪展第3季受惠出貨旺季加持，加上大型標案挹注，主力產品耳溫槍以及血壓計、吸鼻器出貨均大幅成長，加上製程改善帶來的降本效益，毛利率衝高，帶動該季營運高飛。豪展股價昨收48.75元，下跌0.15元。

展望未來營運，豪展為德國百靈設計代工廠，原本雙方合作僅在耳溫槍項目，但豪展近年衝刺血壓計有成，去年成功獲得日系品牌大廠訂單後，近期再度獲得百靈青睞，雙方由耳溫槍產品延伸到血壓計，敲定第4季啟動出貨。

除血壓計外，豪展和百靈合作研發的第2代耳溫槍也將在明年上市。

據了解，雙方合作的第1代屬高端產品，百靈有意以更為實用、性價比更高的第2代產品擴大全球市場滲透，預期豪展第2代產品出貨量將更勝前代產品規模，成為長線動能；同時，豪展和百靈在吸鼻器部分也啟動研發合作，預期一、兩年內正式出貨。

評析
豪展近期再度獲得百靈青睞，雙方由耳溫槍產品延伸到血壓計，敲定第4季啟動出貨。