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[分享] 再評(6134)萬旭!

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發表於 2008-1-31 14:13:04 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

去年10月的月考考題,我曾經認為萬旭(6134)會是有機會賺一倍的股票,但是那時候我看的數據太少了,
最近把萬旭過去5年,年報的現金流量表整理了一下,又有了新的結論和想法!跟各位同學分享ㄧ下!

先說說萬旭的 [優] 點:
1.毛利率逐年提高,在原物料成本上揚的今天,連接線的廠商可以提高毛利是難能可貴的
2.EPS在96年有跳耀性的成長,95年全年EPS才2.48元,96年上半年就有2.88元,全年預估5~6元
3.籌碼穩定,萬旭的籌碼算相當的集中!要拉是可以拉的很快,當然大戶拋售的時候,也是可以傷的很重!

接下來看看 [憂] 點:
1.96上半年合併報表,應收票據及帳款,和 95年同期相比成長3倍(同時間的營收只成長1.5倍左右)
2.投資活動現金流量表的細目裡面竟然有 [應收資金融通款]增加 這一項,令人匪夷所思!顯然客戶開的票並不容易兌現!
3.91~92年的融資活動現金流量,同時出現 [短期借款]增加 和 發放現金股利,就邏輯上來說有點不合理!
4.從89年到95年以來,現金增資辦了4次,比例上高了一點!當然股本小的公司,辦現增快速擴充,無可厚非!
現金增資後,業務是否有相稱的成長,就要小心的檢視!

從八月以來我的投資組合也受傷不輕,今日檢討下來,覺得原因出在過去太懶惰了,玩魔獸交女朋友之後
看書的時間減少很多,看看券商出的研究報告就以為可以跟著買!其實還是要自己下工夫,才能看清公司的全貌!



發表於 2008-1-31 17:56:28 | 顯示全部樓層

回復 1# 的帖子

個人看法 ~ 技術面來看 ~ 目前交易量太少 , 介入不是時候 ~ 也沒人去玩 !! 目前看來以盤代跌 ~ 48~ 52 之間
發表於 2008-2-1 10:43:41 | 顯示全部樓層

我針對你所提的優、憂點,提出幾個問題:

 

1.既然07年的EPS你估出來了,那麼08年的呢?

 

2.從1H07的應收帳款增長率來作同期比較,不錯,不過最好瞭解...為何應收帳款增長率遠高於營收增長率?常見的例子是...海外子公司的收款條件較寬鬆(變相的短期資金融通)、新增大客戶的收款條件較寬鬆....等,你可以直接打電話去公司問,別怕!

 

3.憂點中的第3點,應該跟我第二個問題有關!

 

4.憂點中的第4點,你自己可以找出答案來,簡單的方式是看ROE與AOE...因為增資代表股東權益增加,而增加後是否股東權益報酬率維持不變甚至提高,就表示增資後的資金運用效率如何了!目前看來是OK的!

 

5.你沒有說現在能不能買?目標價是多少?別怕,買賣股票盈虧自負,反正賺錢也不會分給你!呵呵!

 

其實你寫的與觀察的東西,算是蠻深入的,畢竟你不是專業人士,尤其有馬子跟魔獸在干擾你....呵呵!不過程度上是跟菜鳥研究員相當的,應該高興才是!

 

PS:應該叫你馬子照顧你的生活起居,例如洗衣、整理房間、做飯...等等,不然女朋友交來幹嘛?這段話是hook講的,跟我沒關係!

發表於 2008-2-1 22:35:27 | 顯示全部樓層

回復 3# 的帖子

PS:應該叫你馬子照顧你的生活起居,例如洗衣、整理房間、做飯...等等,不然女朋友交來幹嘛?這段話是hook講的,跟我沒關係! 挖靠! 我何時說過?校長幹麼捅我出來?為老不尊........
發表於 2008-2-1 23:03:35 | 顯示全部樓層

回復 4# 的帖子

 

hook.校長只是把你心裡的願望說出來

你幹麻那麼激動哩

 

不過洗衣、整理房間、做飯...是做老婆的要幫忙弄的

女朋友哩~~以後有的是機會做.不必急著做吧

 樓主| 發表於 2008-2-6 23:41:43 | 顯示全部樓層

回復 3# 的帖子

hi~大家新年快樂~之前都連不上正通 , 回帖拖了很久 
1.關於校長說的08年EPS我覺得稅前應該有機會到 6 元 , 也就是比07年至少成長一成,原因是 手機和LCD Panel用的極細同軸線應該有機會成長 , 同樣生產極細同軸線的樺晟(3202)去年下半年的表現也很不錯!

 2.這個還要再查查看~ 

3.4.校長說的沒錯,以資金利用的效率來看萬旭應該是OK的,06年的產品單價和05年的產品單價相比提高很多,產量也有倍數的成長 

5.買進 , 目標價60(2008年EPS x 10) , 隱含報酬率25%

 唉~我馬子才不會幫我洗衣 , 做飯 , 整理房間哩!這都還是我老爸老媽幫我打理的
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