美國經濟是否衰退？真正關鍵在消費者的花錢欲望

austin

不只是投資人感到疑惑，美國經濟自己也很迷惑。日前，美國政府宣布了第 3季 GDP有將近4%的增長，是過去一年半來成長最快的一季。到目前為止，股市還維持住了今年4%的漲幅，只是11月 7日暴跌了3%。另一方面， 9月消費者借款成長卻是創下意外的新低。有些經濟學家說，美國政府還在經濟衰退的邊緣掙扎，好像美國經濟並沒有放緩似地。

國際油價己經逼近 100美元，金價也將漲破歷史高位，食品的成本不斷上漲。看來似乎什麼都在漲，可是，美國核心通膨年率卻低於2%。就連美聯儲也感到困惑，因為制定利率的官員自身都認為，沒有繼續降息的必要。

 

不過，如果客觀想想，你會發現，這是個當不可抗力的因素遇見堅定不移的物體時，出現的典型矛盾。不可抗力的因素，指的是美國的經濟，除了2001年的短暫衰退，美國經濟在過去15年中克服了各式各樣的問題。堅定不移的物體，則是近幾年來，過度消費者所累積難以償還的債務。一般信貸問題所增加的風險，使借款人和放款人都苦惱不已。

很簡單，美國經濟要嘛撐得過去，要嘛撐不過去。而對於數百萬不想失去房子的負債屋主，對於混沌不明的美國股市，對於還有一年才到來的下一屆美國總統大選，這件事至關重要。

 

最後會如何？沒有人知道。但與其注意許多小細節，不如角度拉遠、綜觀全局，才能找到真正值得你注意的重點。比如新屋銷售率與每月的就業率調查，就可觀察出銀行放款面對著怎樣的違約風險。 不過讓經濟走勢更難以預期、對經濟成長造成主要威脅的，是來自金融系統內部的問題－信用問題。就連經濟學家對這方面也難以深入了解，因為現今金融市場的全球化，使問題格外錯綜複雜。 和現在最相像的狀況，就屬1990年代商用不動產壞帳危害金融系統的情形了。當時對企業的貸款全面停止，就連Citigroup (C-US)都差點破產，而當時的經濟學家，則不認為金融的問題能危及美國經濟。

 

這個論點成了美國1992總統大選時，Bill Clinton的競選主軸，他的競選標語是：「就是經濟的問題啦，笨蛋。」不過隔年美國政府的統計學家修正統計數字後，卻發現1992大選期間，經濟成長率其實超過了4%。 那麼這次的危機，是否會成為轉機？《BusinessWeek》報導，首要的觀察重點，就是美國房市，因為這裡的壞帳問題是最嚴重的。房價的下跌不重要，重要的是在房價下滑後，銷售狀況是否相應提升。新屋銷售的提升對經濟是有好處的，因為這代表建築業有更多工作機會。而二手屋的銷售，同樣也能增加房仲業、律師、家具業和其他行業的工作機會。

 

但如果銷售率跟著房價跌，那就是個壞消息，因為這代表潛在的買家擔心房價會更進一步下跌。而目前美國房市的情況看來就是如此。儘管 9月份的房屋中價只下滑4%，但二手屋銷售率卻較去年同期下滑了19%。Goldman Sachs 分析師11月 7日表示，次貸風暴的中心點California州，似乎正進入房市衰退期，而Florida與Nevada兩州，則己經進入衰退。

不過，雖然房市進入衰退，但美國就業率仍相當健康，因此還不致於動搖經濟的根基。這就是第二個可以觀察的目標，而目前看起來還不壞。美國勞工部初步預測，10月份將增加16.6萬個工作機會，是相當不錯的數字。成長最多的產業為服務業，包括醫療看護與社會服務在內。科技業則受全球經濟成長支撐，工作需求也顯強勁。而在11月 7日的政府報告中，薪資成長則有4.9%的強勁成長。

 

但在漂亮的數字背後，仍要小心隱藏的陷阱。雖然在10月的就業報告中，顯示工作機會增加了，但在另項政府對美國家庭所做的調查中，就業人口卻減少了25萬人。有些經濟學家認為，在經濟的轉型期，這種家庭調查要來得更精確。根據這項調查與其他資料，經濟諮詢師Jack W. Lavery認為，美國經濟正進入衰退，並將持續到2008上半年。 有些樂觀主義者會說，對總值14兆美元的美國經濟而言，債市問題算不了什麼，LPL Financial Services投資長 Lincoln F. Anderson認為，就算是次貸違約率如天高，總值也不到優質債券的1%。但悲觀主義者認為，如果放款機構在次級房貸方面也這樣漫不經心，那麼他們在其他貸款項目上可能也會如此。

 

諮詢機構Intelligence Capital董事長Avinash Persaud說，「我們有段時間的融資放款太過寬鬆，而且我們可能還沒看到問題的全貌。」想知道 Persaud所言是否為真，可以看看次級房貸、車貸、信用卡債務及企業債的違約率是否快速攀升。

在信貸問題的威脅下，高風險與低風險證券之間的利差，突然成了一個很好的觀察指標。在 8月中投資銀行揭露關於抵押擔保證券的虧損後， 9月與10月，市場嘗試要回復健康，但是情形卻意外惡化。 銀行之間忽然不再彼此信任，體質佳的大銀行間所使用的隔夜拆款利率原本約0.1%，但在 8月中突然飆高到0.7%，稍有回落之後，就一直維持在0.6%區間。仲介商Tullett Prebon的G7市場經濟學家 Lena Komileva說，「這個危機始終沒有解決，它只是被隱藏起來了。」

 

信貸問題之所以如此可怕，是因為所有人－從銀行、企業到家庭－同時採取節約開銷的方式應對，過度的謹慎會扼殺經濟成長。這個現象還沒有發生，但有跡象顯示，美國經濟正導向這個方向。 美聯儲在11月 5日表示，在10月份，美國銀行的放款標準變得嚴格，同時，企業與消費者的貸款申請也減少了。在美國Duke University商學院與《CFO》雜誌，自2001年美國經濟蕭條時開始對重要財政官員所做的歷年調查中，他們今年最為悲觀。對美國經濟前景持悲觀看法與持樂觀看法的人數比例約為 4比 1。而一向對美國經濟具有最大推動力的消費者支出也將變得平緩。美國經濟諮商局的消費者信心指數，就已從 7月的 112大幅下降到10月的96。

 

美國年末的假期銷售旺季將能證明，目前的經濟到底讓採購者安心與否。商務諮詢公司 Buxbaum Group副總裁Stevan Buxbaum表示，最能測知消費者風向的大型零售商，今年有數家在11月初就展開年末折扣活動，較往年提早了 3週。在零售商Wal-Mart (WMT-US) 與玩具商Fisher-Price (MAT-US) 已經展開的低價競爭中，UMB Asset Management (UMBF-US)投資長William B.Greiner說，「今年這個聖誕節會很難過。」 以目前的狀況看來，與其說次貸問題是阻止經濟成長的兇手，不如說是社會中低階層的悲劇。因為它影響的是中低收入戶，而他們並非推動美國經濟的主力。他們是美國收入人口後端的40%，但消費貢獻只有21%。Barclays Capital (BCS-US)資深美國經濟學家Julia L. Coronado說，若以股市獲利計入購買力中，消費者不但並未虧損，反而比 1年前更富有。

 

美國股市是美國經濟體中聚集最多財富的地方，也是最難被理解的。今年以來，華爾街股市頻創新高，代表投資人認為企業獲利會不斷提升。但近來卻大幅震盪，11月 1日與 7日，道瓊工業指數均大跌2.6%，股市大跌會讓投資人覺得他們虧損了，因而更不願消費。 就連Citigroup and Merrill Lynch (MER-US)這樣的大企業都難以明白它們所涉及的問題有多深，看來美國經濟面前是堵結實的磚牆。雖然經濟發展的勢頭難以抵擋，但信貸問題卻在慢慢地侵蝕它的力量。很明顯地，美國經濟衰退的風險正在增加。

 

 

這篇文章寫的很不錯！希望你們能看出重點來！

阿桂

....和現在最相像的狀況，就屬1990年代商用不動產壞帳危害金融系統的情形了。當時對企業的貸款全面停止，就連Citigroup (C-US)都差點破產，而當時的經濟學家，則不認為金融的問題能危及美國經濟。 ......

 

話說這位阿拉伯親王就是在1990年代投資花旗集團致富，資產估計約二百零三億美元（台幣六千五百五十億）。 所以他今天才有移動城堡....真是太太豪氣了 !

==> http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR4/4094438.shtml

austin

我認為...真正有錢的市場大戶，比例上很高都是在多數人認為市場不確定的情況下重注賭贏的，而多數賠錢的散戶，也都是在他們認為確定的時候進場下重注，結果賭輸了！不過....市場出現不確定性高的時候，賭輸的人也不少....呵呵！用邏輯來表示的話....大贏家都是在市場不穩定時下重注，但是此時下重注者不一定會是大贏家，同理輸家可以反推！

austin

下面這是另外一篇文章，也不錯，各位可以一起閱讀！

 

美國經濟已屆衰退臨界點 只需"兩個衝擊" 便會倒下

 

讓企業和消費者在今年稍早成功應付的高油價，現在已經升到把疲弱的美國經濟推向衰退的臨界點。 Global Insight Inc.的首席經濟學家，前 Fed經濟學家 Nariman Behravesh表示，「我們身處危險區域，」「美國經濟只需兩個重大衝擊就會倒下，其中一個是信用危機，另一個是油價。」

 

瑞士信貸駐紐約的首席經濟學家 Neal Soss表示，「油價維持在高檔的時間越久，威脅就越大。」雖然Soss並不認為美國會出現經濟衰退，不過他拿冰上駕車的危險來作比較：「你可能暫時能夠避開經濟衰退，不過發生意外的風險已經增加。」

 

美國經濟因為企業融資成本大增而步履蹣跚，油價又即將突破每桶 100美元。由於美國次級房貸風暴擴散到日本和歐洲兩地金融市場，這兩地的經濟成長可能受到傷害。 在油價最新一波漲勢發動前，經濟學家普遍預期美國第 4季經濟成長將放緩到2%以下，只有第 3季的一半。瑞銀駐倫敦的經濟學家Andrew Cates表示，他的經濟預估模式顯示，美國明年出現經濟衰退的機率達 45%，高過一個月前預估的 33%，因為高油價讓人越來越擔心。 日本可能出現1990年初以來的第 4度經濟衰退，該國的領先經濟指標近10年來首度跌到零。歐盟上周將歐元區13國明年的經濟成長由2.5%調降到2.2%，部分原因便是油價上漲。歐元區去年經濟成長2.8%。 由於新興市場繼續成長，全球經濟仍有可能避開經濟衰退。德國銀行上周發布的一份報告顯示，能源使用效率提升，意味油價上漲可能不會產生衝擊。

 

即便如此，Wachovia Corp.的首席經濟學家JohnSilvia表示，以市場悲觀情緒擴散的速度來看，「我們正走在鋼索上。」就在一個月前，你可能不會想到信用問題會越鬧越大，油價會升到每桶85美元以上。 紐約油價上周升到 98.62美元，創下歷史新高，最終收在 96.32美元，使其今年迄今漲幅擴大到 58%。經過通膨調整後，油價已經超越1981年伊朗減少出口時所創下的先前紀錄。 高油價成為全球經濟負擔，通膨上升的風險也不能不顧，為了要在這兩者間取得平衡，導致全球各國央行陷入兩難。Fed主席柏南克11月8日向國會表示，針對通膨新一波上升的壓力以及經濟成長受到限制，高油價都是威脅。

 

上述憂慮促使歐洲央行上周宣布維持利率不變，總裁謝里特表示，通膨加速成長的風險依舊存在。

Rockwell Collins Inc.的執行長Clayton Jones指出，各國央行不應犯下支撐經濟成長的錯誤，他表示他對於經濟衰退的憂慮，遠勝過通膨帶來的風險。 製造業者是第一個感受到衝擊的產業：油價上揚使得它們的成本增加，而枯萎的消費者及企業信心則侵蝕了需求。

 

美國方面：10月份 ISM製造業指數跌到 7個月新低。全球最大的推土機製造商Caterpillar Inc.於10月19日調降公司獲利預估，並表示美國2008年的經濟成長不是接近衰退就是出現經濟衰退。 與此同時，美國經濟成長主要來源的美國消費者，可能因為汽油和家用暖氣的成本上升而減少支出。顧問公司 Ernst & Young預估，全美今年11月到明年 1月間的零售銷售成長可能創下2002年以來最低。 Roubini Global Economics LLC主席暨紐約大學教授 Nouriel Roubini表示，「燃料成本對於消費者而言，為一巨大又真實的衝擊。」「高油價將伴隨著我們直到經濟進入衰退期為止。」

 

歐洲的製造商表示，不只能源成本增加，歐元兌美元也創下歷史新高，導致當地出口受到阻礙。歐洲10月份製造業指數跌到 2年多來新低，德國企業主管的信心則跌至20個月新低。 前法國財政部官員，Chief European Economist經濟學家 Eric Chaney表示，摩根士丹利的歐元區製造業活動模型正閃爍著「製造業衰退」的風險。他表示歐元區明年第 1季經濟成長可能接近1%的熄火點，而高油價則讓事情變得更糟。 全球最大的影印機製造商Heiderlberger Druckmaschinen AG上周發布上季獲利減少將近一半，造成股價出現2004年以來最大跌幅。該公司財務長Dirk Kaliebe表示，「油價和原物料成本讓生活變的困難。」

 

油價上漲的痛苦也影響到中國和印度。由於當地政府削減能源補助，加重了企業和消費者的負擔。《彭博社》表示，中國於11月 1日將油價調升 10%，印度最快將在本周跟進。 前 Fed經濟學家，目前效力摩根大通的JosephLupton表示，「全球製造業大跌的舞台已經布置完畢。」Lupton預估全球工業生產成長將在年底前放緩一半以上至大約3%。芝加哥 Hale Advisors LLC總裁David Hale表示，全球經濟安然渡過先前油價上漲的階段，最近一波油價上漲的速度，則在測試它的韌性。近2到3年來油價的漲勢分成好幾個階段，不過最近這波漲勢在短短幾周內直接由85漲到96美元，因此創造出更高的風險。