元太（E Ink, 8069.TWO）〈3Q26 法說會〉

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元太（E Ink,  8069.TWO）〈3Q26 法說會〉

1、財務概況
1）2026年前三季營收287.9億元，年減約1%；營業利益約90億元，營益率約31.3%，為歷史次高
2）前三季淨利91.7億元，EPS 7.94元；業外收益約20億元，年增約40%，主因是2025年美元貶值、2026年美元升值
3）3Q26單季營收約99.4億元，營業利益26.41億元，EPS 2.3元
4）3Q26毛利率下滑，原因是產品組合改變；第三季通常是消費性產品與模組的旺季，但今年消費性產品年減約15%，模組占比偏高

2、資產負債與資本配置
1）截至3Q26，總資產1,274億元創新高，年增243億元（約24%）
2）現金及金融資產865億元，比2025年底的704億元增加約160億元；負債比約34%
3）股東權益從3Q22約409億元增加到3Q26約823億元，每股淨值從35.9元升到71.3元
4）發放現金股利的同時持續投入資本支出，並投資 NewCopper 導電銅墨水、美國波士頓電子戶外廣告媒體 Soofa，以及台虹（Taiflex,  http://8039.TW）

3、營運展望
1）2026年全年營收成長預估下修到約9%，原預估為10%至15%
2）消費性業務年減約15%，IoT（零售加標示牌）年增35%以上，抵銷消費性業務的下滑
3）2026年 IoT 營收將首度超越消費性產品，業務重心明顯轉移
4）2026年全年營業利益預期優於2025年，營收與獲利都可望創新高
5）2027年 Signage 與 ESL 預期持續成長；消費性產品較難預測，明年將推出新技術產品，今年已宣布與漢王合作
6）材料出貨比重將持續提升；模組產能有限、已接近滿載，材料產能較大，毛利率有機會提升，但要看良率改善

4、與台虹合作 PTFE 材料
1）元太是電子紙全球第一，台虹是 FCCL 全球第一，雙方合作開發 AI 高速傳輸用的 PTFE 材料
2）合作起因是台虹邀請元太協助 PTFE 量產，以因應資料中心需求；PTFE 部分製程走向卷對卷，和電子紙製程以及元太的材料改質、精密製造能力相近
3）PTFE 質地軟滑，很難和銅結合，元太可以透過改質改善；合作模式是在觀音廠共享空間與設施，由元太為台虹代工生產，並提供及改質材料
4）PTFE 過去用在雷達和衛星，還沒用於規模更大的資料中心，技術難度涵蓋材料配方和多項製程配合
5）此方案不使用不織布；目前不織布嚴重缺貨，PTFE 暫時沒有產能限制。M8、M9 PCB 良率不高且供給短缺，近期 PTFE 良率已具競爭力，甚至高於 M8、M9
6）時程上，2027年可能有少量營收，2028年放量，要有實質貢獻可能要到2028年以後；目前還難提供投資報酬率和營收預估，開始交貨後再報告
7）元太持有台虹約15.7%；台虹毛利率較低，併表可能稀釋元太毛利率，目前不急著併表
8）商業模式仍在和台虹協商，重點是正式開始交貨；計價方式傾向參考 Universal Display（ $OLED）與 PPG（ $PPG）在 OLED 材料代工上的合作模式
9）台虹的名字曾在 NVIDIA（ $NVDA）大會上被提到，產品經客戶試用後已開始落實
10）部分設備可以共用並調節產能利用率，部分設備需要修改，但不需要大量資本支出
11）PTFE 除了資料中心，也能用於高頻衛星、自動駕駛和機器人；全球供應鏈逐漸分成中國與非中國兩大陣營，先做出產品並交付的業者占優勢，PTFE 技術仍在早期階段

5、其他新應用
1）與日本時尚品牌 ANREALAGE 在巴黎時裝週發表2027春夏系列，六款服裝採用 E Ink Prism 3 技術，每套使用約1,000至2,000片電子元件
2）電子紙應用涵蓋閱讀器、PC 第二螢幕、智慧零售、公共交通看板和時尚材料；機器人表面應用正與多家廠商合作，量產時程未定
3）將延伸光電技術切入 AI 領域，例如光傳輸，有成果後再對外說明