傑西‧李佛摩「股市操盤術」第三章。
耐心等待關鍵點才下手交易
每一次,只要我秉持耐心等著市場來到我所謂的「關鍵點」才下手交易,我總是能賺到錢。
原因何在?因為我恰好在走勢發動的心理時刻進場。我從不擔心會有損失,理由很簡單,我在指標招呼我時立刻採取行動並且開始建立部位。從那時候開始,我唯一要做的就是坐穩並且讓市場自己走自己的路。我知道只要能做到這一點,獲利了結的信號會在適當的時刻出現,招呼我出場。
只要我有等待信號出現的膽識和耐心,走勢也會屢試不爽地配合演出。然而,每當我沒有在接近走勢發動的時刻介入,我總是沒能得到多少好處。理由是我錯過了足為靠山的那一筆利潤,而這一段獲利是讓你有勇氣並且有耐心賺足整個波段漲勢所不可或缺的,它讓你忍受得住整段行情結束前必定會隨時出現的輕微上下震盪。
正如市場會適時暗示你介入持股一般,假如你耐心等待,市場也必定會在適當時候對你發出警告,提醒你出脫持股。「羅馬不是一天造成的」,真正的股價變動走勢不會在一天或一週內就劃下句點。它需要時間來走完它必然要經歷的路程。最重要的是,股價變動最大的那一部份都發生在整個走勢演出的最後48個小時之內,在這段最具關鍵性的時刻內,我們得坐在轎子上。
關鍵點在哪裡
假如,某一檔股票已經往上移動一段時日,並且來到了40美元的低點。幾天後反彈到45美元。接下來的一個禮拜內,它在上下數檔的區間內來回擺盪。再來,它擴大漲幅,來到49美元的價位。一連幾天,市場變得沈悶且沒什麼表現。按著有一天,它突然再度活絡起來,向下探低3到4點後接著持續往下走到接近40美元這個關鍵點價位。此刻正是我們最需要密切觀察的時點:因為如果這檔股票認真要再度往下走,那麼在它出現另一個明顯反彈之前,它會跌破40美元達3點以上的幅度。假如它沒有跌穿40美元,這就是指標,我們在股價由此次回檔低點算起反彈3點時立即買進。又假設40美元被跌破,但其跌破幅度未達3點,那麼我們應當在股價彈升至43美元時做買進的動作。
不管發生上述兩種情況中的哪一項,絕大多數情況下你會發現,它們的出現標示著一個新趨勢的開始,假如這段新趨勢真的會出現正面的結果,這檔股票會持續上漲並且超越關鍵點49美元達3點以上的幅度。
我之所以不使用「多頭」或「空頭」這樣的字眼來定義市場趨勢,原因在於我認為許多人只要一聽到「多頭」或「空頭」,立即會認定市場即將出現好長一段時間的持續走勢。 完全符合那種定義的趨勢並不常出現,大約每四到五年才有一次。但是,在它們尚未出現的空檔時期,卻有許多延續時間相對較短的明確走勢會不時出現。因此,我用「向上走勢」及「向下走勢」來做替代,它們能充份表達在那一段特定時期內即將發生的情形。再者,如果你買進股票的理由是因為你認定市場即將出現一段向上走勢,那麼幾個禮拜後,假如市場的結論是向下走勢的走法,你對這樣的反轉也比較容易做成心理調適。
勤於紀錄
我的操盤法是結合「時間、資金管理及情緒管理的李佛摩價格記錄法」,乃得自本人三十多年來對交易原則的不斷研究,它是協助我找出預測未來重要市場走勢的一項基本指標。
我初次做記錄後,發現它對我的助益不大。數週後,我有了新想法,我開始又躍躍欲試的忙著做記錄。但我發現結果雖比第一次所作的記錄進步,但仍舊不能滿足我心中的企望。一連串的新想法讓我做出一連串不同的記錄。
漸漸地,我從這一大堆記錄中發展出我以前所未曾有過的想法,接下來我所做的每一個記錄開始顯現出愈來愈完善的結構脈絡。但是,一直等到我開始將時間因素併入價格變動之時,我的記錄才開始會對我說話。 從那個時候開始,我用全新的方式作記錄,而它們也終於為我確切找出「關鍵點」,並且告訴我如何利用它們在市場上獲利。從那時候到現在,我數度更改推算方法。今天,這些記錄在我的設定方式下也能對你說話 只要你願意讓它們說話。
當一位投機客能確定某一檔股票的關鍵點,並且能判斷在那一點上應有的走勢時,他對這一檔股票的介入會從一開始就正確,這一點是對該次介入的正面確認。
整數關卡關鍵點
多年前,我開始利用最簡單型態的關鍵點交易在股市中獲利。我發現當一檔股票的價格來到50-100-200甚或300時,幾乎千篇一律地會往過了這些關鍵點後展開一段又急又陡的漲勢。
我第一次嚐試利用這些關鍵點獲利是交易老牌的Anaconda。它以100美元成交時,我立刻下第一張單子買進4,000股。這張單子直到幾分鐘後成交價爬上105美元時才完全成交。當天的收盤價比105美元高出10元以上。隔天它仍舊狂漲而上。在短短的一段時間內,它持續上漲到超過150美元,期間僅有數次幅度7或8點的正常拉回。關鍵點100美元的價位從未遭受任何威脅。
從那時候開始,只要有關鍵點出現,我鮮少不大顯身手一番的。當Anaconda來到200美元時,我故技重施並大賺一筆。後來它上漲到300美元,我如法炮製。但是,這次它無法真正有效跨越關鍵點,只來到302.75美元。很顯然的,危險信號亮起了。我賣出手上持有的8,000股。很幸運地,有5,000股成交在300美元,另有1,500股賣價299美元。這6,500投在兩分鐘不到的時間內賣出。剩下來的1,500股則以100和200股為單位分批向下殺到298元的當天收盤價,總共花了25分鐘。
我很有信心地認為,假如股價跌破300美元,就會以很快的速度向下探。隔天的情形真是太刺激了。Anaconda在倫敦一路往下走,紐約的開盤價甚至更加低。才幾天的時間,Anaconda跌到225美元。
留心越過關鍵點之後的表現
使用關鍵點預測市場走勢時最須牢記的一點是:股票越過關鍵點之後若不能展現出其應有的表現,即應視之為必須要留意的危險信號。
由上述Anaconda的例子中可以看出,它在越過300美元後的表現與越過100及200美元的情形不相同。前面兩次跨越關鍵點後,都立刻快速漲升10到15點的幅度。但是最後這一次,股票不像以往突破之後那般不易買到,股票供應量不虞匱乏,而且龐大到使漲勢無以繼的地步。因此,這檔股票在300美元以上的表現很明顯地告訴我們,持有它是很危險的一件事。它的表現很清楚地告訴我們,這次不會出現股價超越關鍵點後應有的表現。
我還想起有一次我等了好幾個禮拜才下手買進伯利恆鋼鐵。那天是一九一五年四月七日,它創下了新高價87美元。我知道股價越過關鍵點後會快速上漲,而且我有信心伯利恆鋼鐵的股價可以突破100美元。於是,我在一九一五年四月八日下第一張買單,由89美元加碼到99元。當日,該股就竄高到117美元。它一直毫不遲疑地往上走。到了四月十三日,也就是在短短五天之內,令人驚訝地攻到I55美元,期間僅出現幾次微幅的正常拉回。這個例子再一次說明,耐心等候並且善用關鍵點的人必能獲得報酬。
但是,我沒有做完伯利恆的整個漲勢。我在關鍵點抵達200-300以及令人頭昏眼花的400美元時都重覆以相同的操作手法。但我終究沒有做完整個走勢,因為我期待著會出現空頭市場中會發生的走勢-- 股價跌破關鍵點並一路往下走。我學到一件重要的事,密切注意股票越過關鍵點後的後續發展。我發現確定反轉並且出脫持股最簡便的一個現象是,股票越過關鍵點後就變得欠缺力道。我多次在這種情況出現時倒出手中的部位並且站到市場的另一邊去開始放空。
在這裡附帶一提,每一次只要我失去耐心,還末等到關鍵點出現就介入以求賺取暴利的結果幾乎都落得賠錢收場。
其他的關鍵點辨認方法
在前述那一段時日之後,創新高價股票的後勢出現了數種不同的走法。因此,我方才所回顧的機會就不再經常出現了。不過,我們仍舊可以找到其它能確認出關鍵點的辦法。
舉例來說,有一檔最近兩、三年才上市的股票,其最高價假定為20美元(或其它任何數字),而且這個天價創於二、三年前。假如這時發生對公司有利的事情,並且股價開始往上走,那麼在它突破高價時買進該股通常十分安全。
此外,一檔以往成交價50、60或70美元的股票,股價跌低了20點左右,並且在它的高低點之間徘徊了一、二年。這時,倘若它竟跌破了以往的低點,這股票就有可能還要猛跌一段。原因何在?那家公司必然出亂子了。
藉著記錄股價以及「時間要素」的列入考量,你一定會有辦法找出許多可以介入享受急漲的關鍵點。但是,你得訓練自已具備在這些時點上作交易所必需的耐心。你必須奉獻時間來研究你所做的記錄,而且一切都要親力親為,依據自己的研究所得標出抵達關鍵點的價位。你會發現關鍵點的研究會帶來令人難以置信的成果,它是個人研究的黃金境界。
根據自身的研究所獲致的成功交易,會給你帶來無比的喜悅和滿足感。你會發現運用這種方法所獲得的利潤,遠比聽信明牌或得高人指點更叫人雀躍。假如你完全憑藉一己之力來挖掘你的個人發現,用自己的方式交易,運用耐心而且對危險信號保持警覺,一定會發展出一套正確的思考模式。
在本書的最後,我會詳細解釋我是如何配合李佛摩市場法則找出較複雜之關鍵點的方法。
少數人曾因操作明牌或他人推薦的股票而獲利。許多人鎮日打探消息,卻不知如何加以運用。 在一次晚宴中,有一位女士一百煩著要我給她報明牌。我心一軟就告訴她可以買進當天股價剛過關鍵點的CerrodePasco。隔天早上一開盤,這檔股票就大漲了15點,接下來的一週,它僅出現過幾次微不足道的回檔。
後來,這檔股票的走勢出現了一個危險信號。我想起這位女士並急忙要我太太打電話通知她賣出持股。令我大感訝異不解的是,她根本尚未買進股票,因為她先要試探看看我的消息準不準確。真是市場明牌百態!
商品交易的關鍵點
商品交易經常出現十分具吸引力的關鍵點。可可豆在紐約可可交易所乃以舊易新抵價交易。長久以來,此一商品並未出現許多吸引投機的誘因。然而,由於我視投機為我的事業,自然而然地對所有市場上的不可失之機都投以關注。
一九三四年,十二月份可可豆選擇權的高價6.23美 元出現在二月,低價4.28美元出現在十月。一九三五年 的高價5.74美元出現在二月,低價4.54美元出現在六 月。一九三六年三月出現了低價5.13美元;到了八月,為了某一個理由,可可豆市場變得非常不一樣。大行情展開了,八月可可豆售價來到了6.88美元,比前兩年所創下的高價都要高許多,並且也高於它前面約兩個關鍵點。
九月時,它創下了7.51美元的高價,十月8.70美元,十一月10.80美元,十二月II.4美元。一九三七年更攀升到最高價12.86美元,創下了五個月內上漲600點的新記錄,期間僅出現幾次微幅回檔。
可可豆向來年復一年走勢平淡無奇,這回的上漲顯然是有極好的理由。原來可可豆的供應嚴重不足,緊盯著關鍵點的人必然可以在可可豆市場上找到一個光輝燦爛的好機會。
自己做紀錄
你將價格記到簿子裡並且仔細觀察不同的價格變動型態時,這些價格就會開始對你說話。突然間,你會發現正在拼湊中的這一幅圖畫竟然變得如此具體。
釐清末來狀況是須要奮鬥不懈的。你必須要一再回顧自己所做的記錄,並且查看上一次在類似情況下發生的重要走勢。
我要告訴你的是,藉由細心的分析與良好的判斷,你將會得到一個良好的看法。
股價型態會提醒您,每一個重要走勢都不過是再次重覆以往類似的價格變動而已,只要能熟悉過去的走勢,就能預測未來、採取正確的行動並且自未來的走勢中獲取豐盛的報酬。
我必須強調一個事實,除了由我親自使用外,我的這些記錄無法達到十全十美的境界。
我確信在這些記錄中存在著一個可以預測未來的基礎,而且只要有人費心加以研究,親自做記錄,任何人都不可能無法自操作中獲取利潤。
如果往後有人效法我做記錄的方法,而從股市中賺到超過於我的財富,我一點都不會感到訝異。我這個講法的前提是,這些結論(來自我對記錄所做的分析)的形成已經有一段時日了,往後著手運用此一法則的人要找出我所遺漏的重點就容易得多了。
我還要進一步澄清的一點是,我所以沒有再深入探討其它重點,是因為過去這一段時間以來,這個方法已能完全滿足我個人的需求。然而,其他人可以根據我的這個基本方法來發展新點子,讓這個方法對他的實際操作更具價值。 |