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[電子書] 股票作手回憶錄【繁中】

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 樓主| 發表於 2007-10-11 12:52:50 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

股市操盤術 (HOW TO TRADE IN STOCKS) 跟股票作手回憶錄 (Reminiscences of a Stock Operator) 是不同的二本書,一本算是回憶錄,一本則是實務上的心得傳承!附件是回憶錄的部分,心得傳承的部分,我以回覆方式PO部分文章在本主題的第二部分!

 

《股票作手回憶錄》是描述有史以來最出色投機客之一傑西.李佛摩(Jesse Livermore)精彩的股市操作生涯。書內歷久彌新的真知灼見,對投資人深具啟發作用,也使得這本書成為歷年來首屈一指的投資經典名著。雖然今天大部分投資人和交易人都聽過或看過這本書,卻不知道它寫成於1920年代,在《星期六晚郵》連載,並附有插畫。現在這本經典之作,首次以附有插畫的原版形式問世。

 

傑西.李佛摩在1900年代初投身股票市場和商品市場,曾經數次賺進和賠掉數百萬美元,他對市場價格動向所持的觀念和敏銳的分析,用在今天,與他首次執行它們時,同樣真確。《股票作手回憶錄》深入淺出觀察每一位投資人都有的動機、態度和感覺,成為有史以來探討市場操作最引人入勝和歷久不衰的名著,而插畫新版更帶給讀者全新閱讀體驗。

 

這本完整版也收錄知名金融歷史學家查爾士.蓋斯特(Charles Geisst)的評論。蓋斯特解釋本書每章的歷史背景,引導讀者走進那個年代的金融市場和投機文化。讀者會知道空桶店是如何營運、其他操作大戶的事蹟,以及李佛摩在當時引起的爭議。結果將是一場豐富無比、讓人收穫豐碩的閱讀饗宴。

 

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我剛從中學畢業就工作了,我在一家股票經紀行裏做一名記價員。我在學校學習了三年的算術,對數字很敏感,我的心算尤其出色。我的工作是把股票最新成交價格寫到客戶室的大木質報價板上。有一個客戶經常坐在行情收報機旁高聲報出最新價格。我並不會覺得他報得太快,總能記住這些數字,一點問題也沒有。

 

辦公室裏還有很多雇員,當然我和一些夥伴交上了朋友,但是每當市場交易活躍時,我會從早上十點忙到下午三點而沒有時間同他們過多交談,但因為是工作時間,我並不在乎這個。 但是繁忙的市場交易並不曾妨礙我思考我的工作,對我來說,那些報價並不代表股票的價格。它們只是數位。雖然它們確實代表每股多少美元,而且總在變化。

 

我最感興趣的只是“變化”,它們為什麼會變呢?我不知道,我也不關心,我從來不去想它,我只是看見它們不停地變動。而我要關心的是:每星期一到星期五每天5小時和星期六的2小時,它們總在變動。從此我開始對價格行為產生了興趣,我對數位有很好的記憶力。我可以記住價格在上漲或下跌的前一天是如何波動的。

 

我對心算的愛好時常被派上用場。打個比喻說,我注意到股票上漲前和下跌前一樣,總傾向於表現出固定的模式。這樣的例子數不勝數,我從這些例子中得到預測性的指導。當時我只有14歲,我觀察研究了數以百計的股票價格行情資料後,就開始預測它們的精確性,比較股市行情的今日和往日。不久我就能預見股票價格了。

 

而我唯一的依據,正如我所說的,是它們過去的表現。就象我已得到了可靠情報,然後期待著股價朝著預期的方向發展。我已經給它們記時了。例如,你可能發現做多頭比做空頭只有一點點優勢。股票市場上多頭空頭互相爭鬥,而股價記錄器上的行情記錄才是你判斷的依據,利用這種方法你會有七成勝算。

 

另一個我較早就學到的經驗是:在華爾街,沒有什麼事是新奇的,這是因為投機事業已象群山一樣古老了。股市上今天發生的事過去也發生過,而且將來會再次發生。我從沒忘記這點。我想我真的想設法記住它們是何時以及怎樣發生的,但是事實上我是在做交易中付出學費後才記住的。 我對我的遊戲有著濃厚的興趣並急切地開始預測所有引起我注意的活躍股票的漲跌。

 

我買了一個小本子,並把我的觀察資料記錄在裏面。他不是記錄一些想像中的交易,它只是一些我預測成功或失誤的記錄。記錄了我預計股價進一步可能的走向,我最感興趣的是驗證我的觀察是否準確,換句話說,我是否分析對了。 比如說在研究了一隻活躍股票一整天的波動後,我就可以斷定它正表現如同以往將突破當前價位8或10個點以前所表現的一樣。

 

通常我會在星期一記下股票的名稱和目前的價位,在回顧它先前的表現後,我會記下它在星期二和星期三可能的發展,之後我會在股價記錄器上驗證我的判斷。 我最初就是這樣建立了對股價記錄器上的資訊的興趣。我最初從觀察股價的漲跌中建立了波動的概念。當然股價的波動總是有原因的。

 

但行情記錄本身對股價的波動不會做任何解釋,不會告訴你股價會波動的原因。我在14歲時不會探究價格為什麼漲跌,今天我已經40歲了,我仍不會去問。股價今天漲跌的原因也許兩三天或者幾周甚至幾個月以內你也不會知道。但究竟又有什麼關係呢?你的生意是今天,你是要在今天作出決斷而不是明天。

 

至於找出原因是可以等的。但是你要麼立刻行動,要麼被機會拋棄。有多少次我看到這樣的事情發生啊!你會記得幾天前HOLLOW公司股票突然下跌了3點,而這時市場上別的股票已止跌回穩了。那是事實。後來在下個星期一你看到報導說董事們剛通過了分紅方案,這就是原因。董事們將知道股價會怎麼樣發展,雖然他們沒有賣出他們的股票,但至少沒有買進,股價缺乏內部支持,有什麼理由不跌呢。 我保存了我的備忘記錄小本子大約6個月。我沒有回家去而是繼續我的工作,我記下那些我想研究的股票價格並研究其變化,並一直在尋找重複的或表現相似的波動形態,以此來學習觀察行情記錄,儘管當時還未意識到這些。

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發表於 2011-9-26 15:23:02 | 顯示全部樓層
收下囉 謝啦
發表於 2007-10-11 15:48:56 | 顯示全部樓層

回復 #1 ls38369 的帖子

三本都下載完了!有空我會多看看~~感恩喔!!
發表於 2007-10-15 00:15:56 | 顯示全部樓層

回復 #3 hook 的帖子

真是被你賺到....我用買的又貴又厚....不過說實在我不信你會去看電子書而且還看完他.....實在太厚了
發表於 2007-10-21 17:20:31 | 顯示全部樓層
谢谢您的分享 3本都下载了哟~~~
發表於 2007-10-21 18:12:58 | 顯示全部樓層

第三章 赔光了所有的钱

藍色的字代表看過後有一些感覺,證明我已經有K到第三章(採用一目十行方式 )。 歡迎同學提出有感覺的章節,我很好奇大家喜歡的章節是哪些。 ******** ....他理應如此。但這不應養成優柔寡斷的處事習慣。在我的一生裏,一直都犯錯誤,然而在錯誤中我獲得了經驗,積累了許多頗有價值的“幾不做”原則。我有幾次賠得很慘,但總算沒有一文不名。否則,我此刻也就不在這兒了。我相信自己會有下一次機會,而且不重複同樣的錯誤。我相信自己。 要是有人想在這遊戲裏生存,他必須相信自己,相信自己的判斷。這也是我不相信種種所謂內幕消息的原因。假設按史密斯的內幕消息買進證券,那麼也必須照他的內幕消息賣出這些證券。我就在依靠他了。如果史密斯度假去了,而恰好賣出的時機來了,那會怎麼樣?不,先生,沒有人能依靠別人告訴他該如何做而發財。我從我的經驗認識到:沒有誰向我提供消息讓我賺的錢比我根據自己的判斷賺到的錢更多,我花了五年的時間才學會在判斷正確的時候儘量抓住機會多賺錢。 我沒有多少你所想像的有趣經歷。我是說,學習如何投機的過程似乎並不富於戲劇性。我失敗過好幾次,這當然令人不快,但我輸的方式和那些在華爾街的人是一樣的。投機是一門艱苦的冒險行當,投資者必須始終關注自己的工作,否則他很快便會失業。 ........ 那年秋天,我不僅又輸光了所有的錢,而且厭倦了不再勝券穩操的股市遊戲,決定離開紐約,到別的地方換個行當做做。從14歲起,我就買賣股票。15歲時,賺了第1個1000美元;21歲前,賺了第1個1萬美元,可是兩天后又賠得無影無蹤。幾年後,我又回到當初的起點。不,糟糕的是,我養成了花錢大手大腳的習慣,雖然它不如賠錢那樣令我心煩意亂。
發表於 2007-11-13 08:34:26 | 顯示全部樓層
請問三本書是哪三本阿,我下載後只有 "艾德溫.李費佛" 寫的 "股票作手回憶錄" 呢? 還望同學不吝分享 ~~~
發表於 2008-1-8 23:55:13 | 顯示全部樓層
另外二本是猶太人的致富密碼及永恒的價值-巴菲特傳,在本討論區第三頁可下載,不知小弟講對不對,請各位師兄姐指正. 
發表於 2008-7-19 19:20:09 | 顯示全部樓層
哇這裡真的是一個寶庫~今天才剛加入就發現有好多東西可以學!真是棒呆了
發表於 2008-7-24 23:59:11 | 顯示全部樓層
作手回憶真的不錯看~謝謝大大的分享呀~真的是感謝不巳呀,如果觀念能有所提升這都是大大的功勞呀~
發表於 2008-7-25 08:35:01 | 顯示全部樓層
傑西.李佛摩他是我的偶像
發表於 2008-8-2 15:51:00 | 顯示全部樓層
一本名書,感謝分享! 多聽多看相信是作學問的不二法門
發表於 2008-8-3 22:26:06 | 顯示全部樓層
這一波大跌 我幾乎 錢都快被我敗光了! 看看 先人的回憶! 療療傷痛
發表於 2008-8-3 23:52:57 | 顯示全部樓層
好東西先收下了… 影響獲利的往往不是技術分析,而是心態…來研究一下
發表於 2008-8-4 18:36:54 | 顯示全部樓層
我想請問一下~像書中的主角..常提到的最小阻力線是指那一方面(阻力線是要如何去看??) 知道的學長姐們可以指導一下嗎??感恩~
發表於 2008-8-6 10:49:18 | 顯示全部樓層

股票作手回憶錄 (補充)

這本書有分二種版本,附件應該是第一版,也就是薄的那一本,厚的那一本是完整版,寰宇財經有出,有興趣的人可以購買!我將網路上找到的分享於此,分為幾個章節分批用回覆的方式PO!

 

第一章:「投機的挑戰」-1

投機的競技始終是世上最具魅力的遊戲。但是這樣的遊戲愚蠢的人不能玩,懶得動腦筋的人不能玩,情緒平衡不佳的人不能玩,妄想一夜致富的冒險家更加不能玩,否則他們都將窮困潦倒至死

   長期以來,幾乎每次我參加晚宴,總會有陌生人過來坐在我身邊,寒喧兩句後便開口問我﹔「我應當怎麼做才能在股市裡賺到錢?」

 

   當我還年輕時,總是費盡唇舌地向他們解釋,想在股市裡輕而易舉迅速致富所會面臨的種種困難;再不然找他會委婉有禮地伺機脫困。後來,我的答案往往只是冷冷的一句:「不知道。」

 

  面對這樣的人實在難有耐心。首先,如此的討教對一個以科學方法對投資和投機做研究的人而言絕非恭維。就好像門外漢問律師或外科醫生說:「我得用什麼方法才能靠法律或外科手術發些財?」

 

  不過,我也確信大多數對股市投資和投機有興趣的人,倘若能擁有指引正確方向的明燈,都會願意費心研究以求取可觀的報酬。

   我寫本書的目的是希望將畢生投機經驗的數項重點加以陳述-- 成功與失敗的記錄,以及我從中所學到的教訓。從這些經驗中,我找到了交易時間因素理論。我認為這是投機成功的最重要因素。

 

   但是,在繼續談下去之前,我要先警告你,成功的果實將與你親自作記錄、思考與作結論的誠心誠意直接成正比。我相信你總不會聰明到親自閱讀「如何保持健美」一書,卻將運動這部分交給別人來做吧!如果你想誠心奉行我在以下章節裡所介紹結合時間、財富管理與情緒控制的交易公式,切記!無論如何不能將作記錄的工作委由他人代勞。

 

  我能做的只是為你指引方向,假若你依著我的導引,而能從股市中賺到比投入金額還要多的錢,我一定會為你感到高興。

  

這本書針對頗其投機傾向的人而寫,書中有我多年來身為投資人兼投機客所領悟到的一些要點和想法。任何有心從事投機的人都應該將投機視為事業,而不是像許多人一樣把它當成純賭博。

 

   假如我的這項前提是正確的……亦即投機的本身就是一樁事業……那麼有意要從事這一行的人就必須下定決心竭盡所能地吸取有用資訊來充實自己,並且了解這一門行業的真諦

 

   這四十年來,我奉獻所有的心力,期望能將投機這門冒險事業經營得成功順利,我已經發現而且還在不斷挖掘能應用到這個事業裡的新法則。

 

   我時常已經躺在床上準備就寢,腦海裡卻還不斷地 想著,為什麼我無法預見某一個立即會出現的走勢變 動。次日凌晨天還末亮,我已醒來,心中有了一個新的 想法,我等不及黎明的到來,好讓我能著手檢視自已對過去走勢所作的記錄,以確定我的新方法是否真的有價值。在多數情況下,這些新想法都絕非百分之百正確,但是好處在於這些新想法都儲存在我的潛意識之中。也許,稍後又會有另一個新想法形成,我可以立刻加以檢視驗證。時候一到,這些各式各樣的想法就會開始清晰具體,我因而發展出一套作記錄的方法,利用這些記錄來當我的指引。

 

   我個人對這套理論及其實際應用情況都感到滿意;至此,在證券和商品投機(或說是投資)這個行業中,再沒發生過任何新鮮事。有些時候我們必須勇於投機,但某些時候我們則絕不能投機。

 

   有句格言頗見真理:「你可以賭贏一場賽馬,但你不會每場都贏。」操縱市場買賣亦然。投資或投機股票,有時候會賺錢,但你不可能一年到頭每天或每週都賺錢。只有有勇無謀的人才會想要這樣做,這是不可能發生而且也沒指望能成功的一件事。

發表於 2008-8-6 10:50:22 | 顯示全部樓層

「投機的挑戰」-2

 

投資或投機想要成功,首先就必須對某一特定股票的下一個重要變動心中有譜。投機說穿了就是預測未來的變動。為了要能正確地做出預測,對於該項預期就必須要有所本。但是,你一定要很小心,因為人類通常是難以捉摸的。優秀的投機客總是耐心等待,等待市場來印證他們的研判。譬如說,在心裡面用市場的角度分析某一則公開報導會對市場產生什麼樣的影響。試著去預測此一特定報導在市場上所引發的心理效應。就算你相信它會在市場上產生明顯的利多或利空效應,除非市場本身的走勢驗證了妳的想法,否則千萬不要一意孤行。市場的反應可能不如你預期般的明顯。市場不認同時,千萬不要過度期待或採取行動-- 下手得稍為慢一點無異為自己的對錯買保險。

 

   舉一例深入說明:市場若在一段時間內走勢一直很明確,這時的一則利多或利空消息可能都無法在市場上激起半點漣漪,或者僅只於暫時性的影響。這時的市場可能正處在一個過熱的情況中,特定新聞的效應當然乏人理睬。碰到這種情形,為過去類似情況所作的走勢記錄對從事投機或投資的人來說便有了非常寶貴的價值。

 

   在這個時候,投資人必須完全摒棄個人意見,將全部注意力投注在市場本身的表現上。「市場永遠不會錯個人意見則常常都是錯的。」除非市場的表現與你的想法相符,否則個人的意見完全沒有價值。

 

  時代不同了,沒有任何一個人或一群人能號令市場的起落。你可以對特定一檔股票有你的看法,相信它會展現一段特出的走勢,不管是上漲或下跌。僅管最後你的看法是正確的,但有可能你因太早就根據自己的想法去做推斷或採取行動,結果仍舊賠了錢。相信自己的想法正確並且立即採取行動的結果,只會落得這樣的下場:在你以身相許後竟發現它往完全相反的方向走。市場變得沈悶不前,你終因厭煩而出場。也許幾天以後,這支股票又轉好,而你也再度介入,但就在你剛剛重行介入後不久,它又背叛你了。你又一次開始懷疑自己的判斷並且出脫持股。由於太過急躁,也由於兩度錯誤的行動,你可能喪失勇氣。更可能在多次這樣的進進出出之後,對自己的判斷完全失去把握。因此,貿然介入走勢尚末真正發動的股票,就無法在走勢其正展開時躬逢其盛。

 

   我在這裡所要強調的一點是,當針對其一檔或數檔股票有了確切的判讀之後,不要太急著介入。先等等,仔細觀察一下該股在市場上的表現。設定一項基準原則來當指南。

 

   比方說,有一檔股票目前的成交價是25.00美元,它的股價在22.00美元到28.00美元的區間中已經徘徊了一段時日,而你認為這檔股票看情形會上漲到50.00美元左右。這時候,你必須有耐心,等著這檔股票活絡起來,等到它創下新高價,大約28到29美元左右。

 

  這時候,你知道市場的表現證實你的想法正確。這檔股票的走勢一定很強勁,不然它不會創新高。出現這樣的情形,它才可能真的要強攻上漲-- 發動走勢。為你的想法下注,此其時矣。不要因為你沒有花25.00美元買進而懊惱不已。假如你真的這麼做,早可能因為等得不耐煩,而在行情發動前出脫持股。因為股價不斷跌破進價會今你心生不滿,等到其該進場時,卻再也不願回頭。

發表於 2008-8-6 10:51:21 | 顯示全部樓層

「投機的挑戰」-3

 

經驗已經向我證明,「買賣任何股票或商品要能真正賺到錢,必須打一開始進場就獲利才行」。由往後我所列舉的交易範例中,你會看到我選定在心理時刻做第一筆交易一亦即在走勢力量強到能繼續往上衝時。它能有如此之強的走勢不是由於我對它的操作,原因在於它背後的那股力量實在太強大了。就是必須要往前衝而且也這麼做了。正如其它許多投機客一樣,我有許多次都無法耐心等到情況獲得確認。因為我想要無時無刻都能獲利。 

  你也許會問:「憑你的經驗,怎會容許自己這麼做呢?」答案在於我是人,也有人性弱點。正如所有投機客一樣,我讓自己的缺乏耐心鬥倒良好判斷力。

 

  投機酷似打牌,不管是橋牌或其它類似的玩法。你我都有共通的弱點,想要每一局都贏,因此當然每一局都下去搏手氣。這種我們或多或少都擁有的脆弱人性,就是投資人或投機客的頭號大敵。倘若末加小心防範,它終必叫人落入陷阱。

 

  人性一大特出之處,在於同時間既感希望無窮又覺得驚恐無比。當你同時將希望和恐懼都注入你的投機事業中時,災難必然沒完沒了。你必因兩者的相互混淆與立場錯置而瀕臨絕境。

 

  例如,你以30.00美元的價位買進一檔股票。次日,它很快的上漲到32.00或32.50美元。這時你害怕了,假如不立刻獲利了結,你擔心明日一切化為泡影。因此,在你理當享受人世間的所有希望時,卻帶著那小小的一筆利潤出場。為何你擔心失去一天前尚不屬於你的小小財富?假如你一天之內就能賺到上漲兩美元的利潤,再一天你可能再賺二成三美元,再一週你可能又賺到超過五美元以上的利潤。

 

  只要這檔股票表現正常,市場也正常,你何以急著要獲利了結呢?你知道自己是對的,因為假如你錯了,根本就不會有任何利潤。讓它乘著自己的優勢前進,只要市場的表現沒有任何引以為慮的理由,你就必須要有堅持己見的勇氣,並將股票緊緊抱牢。反之,假設你用30.00美元買下一檔股票,隔天它跌到28.00美元,出現2美元的損失。然而,你卻將之視為短暫回檔,堅信明天損失就能回補過來。事實上,這才是你應該感到憂慮的時刻。在2美元損矢之後接踵而來的可能是再下2美元,或是在接下來的一到二週內再下跌5或10美元。這時候的你應當感到害怕才是,因為你沒有出場,你有可能被迫在稍後承擔重大的損失。在損失進一步擴大之前,你應當賣掉股票以求自保。

 

  「利潤總是能夠自己招呼自己,損失則永遠做不到這一點。」從事投機的人要勇於承擔第一筆小小的損失,以避免損失擴大。留得青山在,不久的將來,當你又有好主意時,才有能力再度出手交易扳回失土。

 

  從事投機的人必須自己擔任自己的保險經紀人。要將這個行業持續經營下去的唯一辦法就是看牢自己的帳戶,絕對則讓自己在能正確判讀市場時,卻因以往損失過鉅以致無力操作交易。

發表於 2008-8-6 10:52:08 | 顯示全部樓層

「投機的挑戰」-4

 

我絕對相信一位成功的投資人必須要有十足前瞻的理由以決定自已要站在市場的哪一方,但我亦深信成功的投資人必須要能夠透過某一種方法的指引,決定要何時出手做第一筆交易。

 

  我再重述一遍,一段行情的真正發動無疑地要經過數度的點火。而我深信任何一位其投機客本能和耐心的人必能設計出一套足為指標的特定方法,讓自己能正確判定出手做第一筆交易的時機。成功的投機絕非僅憑臆測。從事投資或投機想要立於不敗之地,就必須要有指標來導引。我運用的這些指標也許對他人而言毫無價值。

 

   何以如此?如果這些指標於我是無價的,為何它們無法對你們發揮同樣的功效?答案是:沒有任何一項指標可以做到百分之百的正確。假如我使用了一個我最心愛的指標,我知道結果應當如何。假如股票表現不如我的預期,我立刻就能確定時機尚未成熟-- 我會將這筆 買賣結束掉。也許幾天後,我的指標會告訴我可以再度進場了,這時我會回頭再進場。也許這次就百分之百正確了。我相信不管是任何人,只要肯花時間耐心研究價格變動,假以時日必能發展出一套屬於他自己的指標,襄助日後的投資操作。在這本書裡我要介紹的是數項我自認為有助於投機操作的要點。

 

   許多交易員擁有各式均價的圖表與記錄。有時候,這些平均數圖表毫無疑問地能勾勒出一個確切的趨勢,因此他們鎮日追逐,隨之上沖下洗。然而對我個人而言,這些圖表無法引起我一絲一毫的興趣,我認為它們實在太令人眼花撩亂。但是,我親自作記錄的狂熱與其它人維護圖表的熱忱實在不分軒輊。他們可能是對的,而我可能是錯的。

 

   我偏好記錄,原因在於我作記錄的方法讓我對即將要發生的事情產生了一個清晰的想法。但是,得要加入時間因素的考量,這些記錄才能封預測未來重要變動產生真正的助益。稍後我會針對這兩點詳細說明 。投資 人可以相當正確地預測未來的重要走勢。然而,必須要有耐心才能做到這一點。

 

   首先,要對個股和類股都十分熟稔。接下來,假如能將所做的記錄與時間要素正確地連接起來,你就會有能力確定重要股價變動的來臨。只要你有能力正確地解讀自己所作的記錄,定能自每一類股中挑出表現一馬當先的領先股。容我再重複一遍,親自作記錄。你必須親自寫下那些數字,莫讓他人代勞。此一作法所能產生的主意之多將今你感到十二萬分的驚奇。它們是你的新發現,你的祕密,而你也應該拿它們當你的個人祕密看待。

發表於 2008-8-6 10:53:16 | 顯示全部樓層

「投機的挑戰」-5

 

傑西‧李佛摩「股市操盤術」第一章「投機的挑戰」-5(完)

 

   我在這本書中還要提供幾個投資人與投機客的「禁忌」。主要規則之一就是絕不允許投機的冒險演變成一般人口中所謂的投資。投資人之所以會蒙受巨大損失,原因不外乎他們純粹只做付錢去買入股票這個動作。千萬不要讓自己變成一個 「無可奈何的投資人」。

 

   是否常聽人家說:「我不擔心股價的上下波動或追繳保證金。我從不投機。我買投票是為了投資,就算股價一時下跌,終究會再漲回來的。」然而,很不幸的是,許多當初被這些投資人所認定的投資標的都在後來遭逢劇變。於是乎,這些所謂的「投資股」就變成為不折不扣的「投機股」了。有些股票甚至還從地球上消失,投資人所投入的資金也就血本無歸。會發生這樣的事,完全是因為投資人沒有意識到,即便是所謂的「投資股」也會在面臨未來的新形勢時完全失去它的獲利能力,而投資人都自始至終都視其為永久的投資。等到他們認清情勢時,手上的投資價值已大幅折損。因此,投資人應該一如成功的投機客,在從事投機冒險時對自己的資本隨時保持戒心。那些喜歡自認為「投資人」的人必須要能做到這一點,方能於日後免去被迫成為投機客的風險-- 信託基金帳戶的情況亦同,你得提高警覺不讓手中持有的基金淨值貶值過鉅。

 

   數年前 ,大家都認為投資紐約NewHaven& Hartford鐵路公司比投資銀行來得安全。一九O二年四月二十八日,NewHaven的股價是每股225美元。一九O六年十二月,芝加哥Milwaukee&St.Paul每股199.62 美元。同年一月,芝加哥NorthwesternRailway每股240 美元。二月九日,GreatNorthernRailway一股是348美元。這些股票全都派發優厚的股利。

 

   現在,讓我們來看看這些「投資股」。一九四O年一月二日的報價如下:紐約NewHaven&Hartford鐵路公司每股0.5美元;芝加哥Northwestern每股大約0.31美元,G reatNorthernRailway每股26.62美元。這一天沒有 芝加哥Milwaukee&St.Paul的報價,在九四0年一月五日,我們看到它是每股0.25美元。

 

   我很輕易地就可以列出上百家今非昔比的公司名單,這些公司在我那個時代裡可算是一等一的投資股,如今它們卻一文不名。由此可見,這些上乘的投資大栽肋斗,所謂保守型投資人的錢財也就如此這般地一路散盡。

 

   投機客一樣會在股市中痛失財富。但是,我相信以下的講法自有其可信度:純粹投機在股市中所損失的錢,與自命為投資人放任其投資隨波沈浮所造成的龐大損失相比,不過是小巫見大巫。

 

   依我個人淺見,所謂投資人才是不折不扣的大賭徒。他們決定好要押哪一注後就從一而終,假如這個決定錯了,他們就死抱持股百到賠光為止。投機客也可能押上同一注,但是假若這位投機客夠聰明而且又有在做記錄的話,危險信號會警告他們情況不妙,而他也會立即做出反應,將損失控制在最小的範圍內,等待著下一個進場好時機的出現。

 

   股市開始向下滑落時,沒有人知道它會跌多深。同樣的,當股市走大多頭時,沒有人知道漲到哪裡才算是盡頭。有一、兩個想法你必須牢記在心,其中之一是絕不以股價看來過高作為出售股票的理由。你可能看著股價由10美元漲到50美元,因此就認定它的價格過高。然而,這時候你該研判的是,有什麼因素會在該公司獲利良好並且管理完善的情況下阻止該股股價自50美元往上爬到150美元?許多人在漲勢走了一大段後因「認定股價過高」而放空股票,因此損失了不少財富。

 

   反之,千萬莫因股價自上一個高點大幅滑落而買進股票。很可能這樣的回檔事出有因,說不定此時的股價仍舊嚴重高估,使管與過去相比眼前的股價看來是處於相對較低水準。

 

   試著將過去的高價區拋諸腦後,代之以結合時機與價格的公式來研究股價。

 

  當我從記錄中看出上漲趨勢在醞釀時,我會在這檔股票經歷一段正常回檔走勢後再創新高價時立刻買進。許多人對我的這個做法大表驚異。當我要放空時,作法亦同。為什麼呢?因為我順勢而為。我的記錄對我發出信號,要我採取行動。

 

   我絕不在股票回檔時買進股票,也絕不在股價反彈之時放空。此外,還有一個重點:「假如你的第一筆交易已經讓妳蒙受損失,再做第二筆交易不過是有勇無謀。」


  「絕不攤平損失。」,請你一定要將這一點謹記在心。

發表於 2008-8-6 10:54:53 | 顯示全部樓層

傑西‧李佛摩「股市操盤術」第二章

 

股票就像人一樣,有其特點與個性。有些十分敏感、神經質、且飄忽不定;有些則絕不拖泥帶水、直截了當、有一定的邏輯。從事股票操作的人必須明瞭其個性,並且予以尊重。在不同的條件組合下,它們的走勢是可以預測的。市場不會靜止不動。有時它們會顯得十分沈悶,但是不曾停在單一價位上,至少會做小幅度的上下跳動。

 

   當股票出現明確走勢時,它會自動且具有一貫性地循著一定的路線走下去。在走勢起始之初,你會看到成交量大增,並且一連幾天股價有緩步推升的現象。接下來,會出現一個我稱為「正常拉回」的走勢。在這個拉回出現時,成交量必須比前幾天上漲時呈大幅縮小。

 

   既然這樣的拉回謂之正常,你就不須感到害怕。但若此時出現不正常的走勢,就必須要戒慎恐懼了。一、兩天之內,走勢會重新開始,量也會開始擴增。假如走勢是來真的,短時間內便可自那個自然又正常的回檔中反彈回復,股價將進入新高之境。該股應能持續好幾天的強勁走勢,其間僅會出現幅度輕微的當日回檔。它早晚會來到另一個需要正常拉回的價位。當這個拉回出現時,它必須與第一次的拉回情況相同,因為這是當股票有明確走勢之時所會出現的自然舉措。超越前一個高點到下一個高點出現的第一波段走勢,幅度不會太大,但隨著時間過去,你會發現它會以極快的速度往上衝。

 

   讓我舉個股價50美元的實例來說明 。在第一段走勢出現時,它緩步推升到54美元。一到兩天的正常回檔會將股價拉回到52.5美元左右。第三天,它又重新往上走。在下一個正常拉回出現前,可能來到59或60美元。

 

   在這樣的股價水準出現正常回檔,拉回幅度通常不會只有1或0.5點,而是一次3點之類的。幾天之內,當它重新往上走時,成交量不會像開始時大了。

 

  股票會變得比較難買。

 

  假如情況如此,它再往上衝時的速度會此以往快許 多。它輕易超越前一個60美元的高點,其間沒有遭遇正 常拉回,來到68或70美元。這時出現的正常回檔,幅度可能比先前嚴重。它可能輕易跌回到65美元,但這仍舊算是正常。不過,要是回檔幅度高達5點左右,那麼它必須在幾天之內重新走強,這樣股價才能續創高價。在這裡,時間要素進來了。

 

   別死抱股票直到它變調走味。在獲得可觀的利潤後,你必須要保持耐心,但是也不能讓耐心演變成一種漠視危險信號的心態。

 

   股價重拾向上走勢,一天之內就往上爬升了6到7點,隔天也許再往上攻高8到10點--交投相當熱--然而,就在當天的最後一小時,突然出現高達7或7點的不正常殺盤。次晨,它再下殺個一點,然後開始再度往上走,收盤時走勢強勁。但是,到了次日,為了某一個理由,它的走勢無以為繼。

 

  這就是一個迫在眉睫的危險信號。

 

   在整個走勢的行進當中,只能有自然或正常的拉回。一旦突然出現前所末見的不正常拉回(我所謂「不正常」的拉回指一天內自同一大所創下的極高價拉回6點或以上),或者發生了一些會影響股市的不尋常事故時,代表危險信號在向你招手,你可千萬不能忽視它。

 

   你既能有耐心在該股做自然行進時全程持股,這時就必須有勇氣以及良好的直覺尊重危險信號並讓到一邊去。

 

   我並不是說這些危險信號永遠都是正確的,正如先前所提到過的,沒有任何一項預測股價變動的法則是百分之百正確的。但是,若你能一以貫之地遵行它們,長期累積下來的收獲必然十分豐碩。

 

  有一位極富天賦的投機客曾經告訴我:「當我見到有危險信號在向我招手時,我不與之爭辯,先跳出去再說!幾天之後,假如一切看來萬事OK,我隨時可以重新介入。我因而省下了許多憂慮和錢財。我是這麼想的,好比我正走在一條火車鐵軌上,看到有一列特快車以每小時60英哩的速度朝我衝過來,我不會蠢到不跳離鐵軌讓火車先過的。等它過去後,我隨時都可以再走回鐵軌上,假如我願意的話。」我永遠牢記著這一番話,這是一則生動的投機智慧語錄。

 

   明智的投機客會對危險信號保持警覺。說來奇怪, 多數投機客所遭遇到的難題,在於心裡存有某種東西, 使得他們無法鼓足勇氣在該出場的時候出清自已的部 位。他們總是遲疑,並且在遲疑不決的當口眼睜睜地看著自己承擔更大的損失。於是他們會說:「下次反彈上來時,我一定要出場。」然而,當下次漲勢又起時,他們忘了先前的打算,因為在他們看來,市場現在的表現很不錯。誰知道這次的彈升只不過是曇花一現,很快就玩完了,並且很認真的往下探底,而他們卻因為遲疑而身陷其中。假如他們能一貫地使用一種指標,指標會告訴他們該怎麼做,不但能省下許多財富,而且還能消除他們的憂慮。

 

   容我再重複一次,每一個人所具備的人性面就是一般投資人所面臨的頭號敵人。為何股票不會自大幅漲升之後的拉回走勢中彈升?當然,回檔到一定程度後就會出現反彈。但是,憑什麼它會在你希望它彈升的那個時候回升呢?勝算很小,而且就算事情如此,優柔寡斷型的投機客也無法因而獲利。

 

   對有意將投機認真視為事業的人,我希望能慎重地將以下數點再重複一遍:充滿希望的想法必需加以驅逐;你不可能每天或每週都投機成功,一年裡面可能只有四到五次你能隨心所欲地操作交易,其它時候你必須靜待市場為其下一個重大走勢作準備。假如你能正確計算價格變動的時機,第一筆交易會在一開始時就出現利潤。從這時候開始,你只要保持警覺就夠了,密切注意危險信號的出現,在該讓開時出場,將紙上富貴換成真正的錢財。

 

  記住一點:在你什麼也不做的時候,那些自覺必須天天殺進殺出的投機客正在為你的下一趟冒險之旅打點基礎。你將自他們所犯的錯誤中歡呼收割。

 

   投機會叫人窮忙個不停。多數從事投機的人在號子裡流連不去,成天都有接不完的電話,到了下班時間還有參加不完的行情討論聚會。報價系統上的畫面鎮日盤據心頭。他們對那一點點的上下變動是如此熱中,以致錯失大波段行情。

 

   不變的是,當大波段行情大搖大擺地往前行時,絕大多數人總是站在錯誤的那一方。總想著自每一天的價格變動中賺取利潤的投機客,永遠都無法自下一個重要的市場變動中獲利。要克服這樣的弱點就必須作股價走勢記錄,研究你所作的記錄以了解這些價格變動是如何發生的,並且將時間因素很小心地列入考慮。

 

   多年前,我聽說加州山裡住著一位非常成功的投機客,他每天只能收到三天以前的報價單。每一年,他會打二到三次電話給他位於舊金山的經紀人,下單買賣股票。我有一位朋友經常耗在經紀公司裡,對此人感到十分的好奇。在他了解到此人與市場設備完全隔離、鮮少下山以及必要時出手之重時,更加嘖嘖稱奇。終於有一天,他與這個山裡人碰了面,我的朋友問他,身處深山如何追蹤股市脈絡?

 

  他答稱:「我將投機視為事業。假如我因諸事混淆而令自己為枝微末節的變動分神,我必然會失敗。我喜歡離得遠一點,讓自己能夠思考。我將發生過的變動作成記錄,讓我對市場現況有十分清楚的看法。真正的走勢不會在它開始的那一天就結束;真正走勢的結束需要一些時間。因為住在山上,我可以給它們足夠的時間,但是當我發現報紙上的數據明顯與一段時間內的相同變動不符合時,會立刻決定進城忙碌一下。」

 

   這是一件發生在多年以前的事了。這個山裡人,在很長的一段時間裡,不斷地從股市賺走龐大的資金,他多少給了我一些靈感。我比以前更加努力嚐試著將所收集到的所有資料與「時間因素」加以整合。經過不斷的努力,我的資料已經能夠井然有序地襄助我,以今人訝異的準確度協助我預測未來的走勢。

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