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源起:
* w; ~' |# s* F+ z' G. l為什麼需要判斷盈餘品質
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因為許多公司的財報也許符合會計原則，但那可能只是符合最低的要求而已~
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盈餘品質有何影響: 6 ~# p5 C+ ?+ _; t
有些公司採用較為積極的會計政策，例如提早認列收入，或是延後費用認列~
$ u z- y: l0 X4 G8 {8 S( y& C7 t如此一來，帳上的獲利雖然可觀~ 0 E5 g& ^; `, `& O1 D
可是公司卻可能一直處在沒有現金的情況~也就是錢沒有進來
& x- ?4 {& h- {( P這也難怪許多地雷公司層出不窮~
4 m! |! X$ G* R P: G/ P7 e這裡小弟想野人獻曝一下，提供公司財報盈餘品質要如何衡量的方法 . i1 [6 z1 G8 _; P
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(1) " H% ~' b! J1 c) Y8 d
最簡單的方式就是到"證券暨期貨發展基金會"
+ s2 L# m6 t: p裡面有一個資訊揭露透明度的評鑑~ - N. {6 l3 E- p% N
拿A+是資訊透明度最好的公司，通常是外資持有比例較高的公司~ & I5 P' Z6 j2 Y$ M4 @
因為外資總是喜歡逼著台灣企業多揭露一點~
9 e3 t+ }0 m" G* `- P% }不過，這樣的公司短期波動程度也較高~ l, f) |! O4 c! P9 s4 q3 W) `1 ~
因為外資可能有其他操作考量~ / J) ~4 O0 |7 N0 L' v. R$ T
但在價值投資的方面，的確可以從這個指標找到好的公司~
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(2)應計比率(Accrual Ratio)
, c, ?; [' H: P, o0 @$ e. N, V) u定義是:
' W# @& U* i5 _' F8 q, M# n N" Y8 M3 i分子:Net income -營業活動現金流量-投資活動現金流量 3 v- R# x7 w1 A% y2 y+ P R
分母:最近兩年"Net Operating Income"取平均
# ]' |6 f$ M5 }( ~) {# n上面兩個相除~越低代表盈餘品質越好!!! l* x0 j ?( ~, ~
* ?0 b- {6 V. d( M9 t這些參數怎麼找呢? 4 i' v6 n9 q* L1 l
Net income(淨利):見損益表 & L' T1 `4 i* Q {: d
營業活動現金流量、投資活動現金流量: 見現金流量表 $ v7 T% r: z' _; B% O$ u7 c! c
※由於投資活動的現金流量通常都是負的(代表拿錢出去投資)， 4 e8 {& Z3 a2 f, H& x
所以分子那個減號會變成"負負得正"
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. w( A! j# L# u4 e/ k/ oNet Operating Income=Operating Asset - Operating Liability . p* N- A4 u4 g0 A9 P# K5 A
※Operating Asset= 總資產-現金-約當現金 . G& r+ X X0 |) W
Operating Liability=總負債-短期票據-應計票據-長期負債
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IP卡
狗仔卡
發表於 2010-6-22 22:03:50
提升卡
置頂卡
沉默卡
喧囂卡
變色卡
顯身卡
4 v8 |& B* U) d
發表於 2010-6-23 11:24:38
發表於 2012-7-12 20:46:04