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源起:
8 Z k' t2 m% b. }! H為什麼需要判斷盈餘品質
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因為許多公司的財報也許符合會計原則，但那可能只是符合最低的要求而已~ ) B' ^# X0 i ~& h
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, ]0 x$ C* r. y0 {盈餘品質有何影響:
4 v0 G6 c- [' M) S1 p0 ]* z3 _有些公司採用較為積極的會計政策，例如提早認列收入，或是延後費用認列~
' ?( _4 q* b+ T$ e- B9 v如此一來，帳上的獲利雖然可觀~
7 \8 @" V5 Q, M& ?+ p- R- Y可是公司卻可能一直處在沒有現金的情況~也就是錢沒有進來 ' u- N( { z- C3 W# P- f
這也難怪許多地雷公司層出不窮~ # l) Z( @" Q' Y8 A
這裡小弟想野人獻曝一下，提供公司財報盈餘品質要如何衡量的方法 : I3 @+ M! ~/ S+ B$ m4 Z
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(1)
& b: y$ ]# [% g1 y& `8 K( y最簡單的方式就是到"證券暨期貨發展基金會" # m b& d6 O1 K' Z
裡面有一個資訊揭露透明度的評鑑~
$ c& w6 K9 J( G$ _6 R: d2 f$ H拿A+是資訊透明度最好的公司，通常是外資持有比例較高的公司~ & c$ ^; |% j% ~. k- z& \
因為外資總是喜歡逼著台灣企業多揭露一點~
: a6 ]( e" ^. P9 Q% f不過，這樣的公司短期波動程度也較高~
8 O5 E4 J" S7 k* q! F$ {0 P. g因為外資可能有其他操作考量~
' i e4 Q! H [但在價值投資的方面，的確可以從這個指標找到好的公司~ 7 t( i9 I# j* t. [" y6 T8 y4 r
+ h1 b5 S: O5 e(2)應計比率(Accrual Ratio) . l+ v" q3 D5 p: q! I
定義是: ! F; _ ^! T1 i6 O4 h. G. y0 B
分子:Net income -營業活動現金流量-投資活動現金流量 2 M5 q, K1 c4 l. v% {# l
分母:最近兩年"Net Operating Income"取平均
9 ], M! p, ^& T8 h; n7 T上面兩個相除~越低代表盈餘品質越好!!! ( [" L7 V2 E( e' h" m6 ~3 L
" Y ^4 W3 |( G1 c; q這些參數怎麼找呢?
( g( [6 X. F- ZNet income(淨利):見損益表
6 {; w; Q+ ~9 C2 \; ]& |5 v) O# W營業活動現金流量、投資活動現金流量: 見現金流量表 - [* {, K- Z$ n% o$ m
※由於投資活動的現金流量通常都是負的(代表拿錢出去投資)， 5 \# |6 @6 ~5 z
所以分子那個減號會變成"負負得正"
1 x3 _1 w( i& L. ~" G: G! ` : c( |/ o1 ~& l- q
Net Operating Income=Operating Asset - Operating Liability ' o1 k- C( X; v, S( M6 Y; t9 I
※Operating Asset= 總資產-現金-約當現金 J9 N3 D4 _7 e' f5 I6 T" F
Operating Liability=總負債-短期票據-應計票據-長期負債 ; T1 V1 n" K Q3 w' W' b
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IP卡
狗仔卡
發表於 2010-6-22 22:03:50
提升卡
置頂卡
沉默卡
喧囂卡
變色卡
顯身卡
( [# P! ~; q' r' c
3 S. D/ m" A: D0 A
評估一家公司的價值，現金流量表是重點中的重點~
發表於 2010-6-23 11:24:38
發表於 2012-7-12 20:46:04