盈餘品質

faithturbo

源起:

: L; v- ~3 `9 d) T

為什麼需要判斷盈餘品質

 

1 E, M2 k4 k, H3 s

因為許多公司的財報也許符合會計原則，但那可能只是符合最低的要求而已~

' Y8 }. h3 x% q2 j

 

/ {. P; M5 x! y2 [2 k i/ y

 

; X3 D6 Q# e7 z% z" s

盈餘品質有何影響:

5 W2 E7 s* K7 y9 A3 y

有些公司採用較為積極的會計政策，例如提早認列收入，或是延後費用認列~

如此一來，帳上的獲利雖然可觀~

% C2 x5 ~1 g7 O3 |0 a# M% j

可是公司卻可能一直處在沒有現金的情況~也就是錢沒有進來

這也難怪許多地雷公司層出不窮~

, A6 x+ q3 Q* X: S' i( k' m/ Z

這裡小弟想野人獻曝一下，提供公司財報盈餘品質要如何衡量的方法

( F8 R. ] U: e" l, K$ D

 

(1)

/ m: s: C( f3 {1 e4 ]& n) ]

最簡單的方式就是到"證券暨期貨發展基金會"

裡面有一個資訊揭露透明度的評鑑~

3 I# \# ^. z1 ?, n3 u6 |7 m2 k

拿A+是資訊透明度最好的公司，通常是外資持有比例較高的公司~

因為外資總是喜歡逼著台灣企業多揭露一點~

1 i+ Z, T6 }9 [5 s% g

不過，這樣的公司短期波動程度也較高~

$ x7 h. ~" k4 Y) U

因為外資可能有其他操作考量~

但在價值投資的方面，的確可以從這個指標找到好的公司~

 

3 i; \/ J) d# A% w3 y

(2)應計比率(Accrual Ratio)

定義是:

6 U; v T5 G1 E+ A+ A0 ?& c

分子:Net income -營業活動現金流量-投資活動現金流量

& x2 Q% z* b7 d- ^; { k

分母:最近兩年"Net Operating Income"取平均

0 Y( e0 P5 c) A9 T) C: G- i

上面兩個相除~越低代表盈餘品質越好!!!

4 A: e) Y4 e* K) E

 

這些參數怎麼找呢?

Net income(淨利):見損益表

8 T8 ]* E5 Q; j D4 c$ I& j

營業活動現金流量、投資活動現金流量: 見現金流量表

: c# E; H+ \* R

※由於投資活動的現金流量通常都是負的(代表拿錢出去投資)，

所以分子那個減號會變成"負負得正"

! ]( O! Z- p! E a

 

; U; S4 q0 b" D4 r0 t

Net Operating Income=Operating Asset - Operating Liability

. c0 O; b1 E/ Z( f6 [& t

※Operating Asset= 總資產-現金-約當現金

   Operating Liability=總負債-短期票據-應計票據-長期負債

* {4 j7 l! G1 N

 

 

柏樹

好心得~ 7 o6 G$ U# T9 H8 l2 R+ T& L + h% x! c$ I/ r3 U! F評估一家公司的價值，現金流量表是重點中的重點~

austin

與應計有關的部分(例如應計比率(Accrual Ratio)、盈餘操控)，有蠻多的學術研究指出，盈餘品質越好(或盈餘操控程度越低)的公司，股價享有較高的超額報酬！

simon

對於會計之類實在不懂,對於公司的基本面頂多從

損益表,資產負債表,財務比率表, 以及現金流量表

' J! a+ _1 G; _* W( D8 e/ [

粗略追蹤罷了,

) {/ s0 c; ^! F# \- n6 p( Q) U" F

現在多了"上市櫃公司資訊揭露"評鑑結果可以參考,

至少可以避開資訊不透明的隱藏性地雷股公司了,

9 W" C3 k& S# |" v2 z) b% h2 d

感謝提供有用的資訊.

ki1418

好文章 感謝

paulin777

感謝熱心的分享

ricky08240920

感謝分享,受益斐淺

pik423

很多公司都是賣廠房跟土地賺的EPS，那些都是不好的，假如看營收只單看EPS，不看EPS來源，確實會有踩到地雷股的可能。