盈餘品質

faithturbo

源起:

為什麼需要判斷盈餘品質

 

因為許多公司的財報也許符合會計原則，但那可能只是符合最低的要求而已~

+ F8 T2 Z1 m3 ?! f6 c4 Q0 d9 }

 

: o4 e% \5 x/ J% _" c1 R2 `

 

1 g4 U) Y3 C/ W) w& ^) `. S

盈餘品質有何影響:

有些公司採用較為積極的會計政策，例如提早認列收入，或是延後費用認列~

1 {8 p! @1 C9 z: y% _9 P p9 B

如此一來，帳上的獲利雖然可觀~

可是公司卻可能一直處在沒有現金的情況~也就是錢沒有進來

7 e5 z, T+ u% S: }9 Q

這也難怪許多地雷公司層出不窮~

這裡小弟想野人獻曝一下，提供公司財報盈餘品質要如何衡量的方法

' }& H" A. q0 X" y7 g

 

(1)

: K* S+ R/ z4 x& l

最簡單的方式就是到"證券暨期貨發展基金會"

裡面有一個資訊揭露透明度的評鑑~

" k/ q8 b9 F; d# j q/ @: T* y* j0 y

拿A+是資訊透明度最好的公司，通常是外資持有比例較高的公司~

因為外資總是喜歡逼著台灣企業多揭露一點~

不過，這樣的公司短期波動程度也較高~

4 u2 @& S" N; u7 u4 g) p# n3 P

因為外資可能有其他操作考量~

# }8 V" h" H) W: h: l, }

但在價值投資的方面，的確可以從這個指標找到好的公司~

 

3 I' `5 T6 Q7 O+ M# Y. Y5 X

(2)應計比率(Accrual Ratio)

8 ` ]2 P+ C; J2 \

定義是:

分子:Net income -營業活動現金流量-投資活動現金流量

/ h2 m1 x8 @: E' G

分母:最近兩年"Net Operating Income"取平均

6 N( u1 U4 q* T" y+ n

上面兩個相除~越低代表盈餘品質越好!!!

" |0 ~. i3 q; p: m. K7 {: T7 D) L- c

 

這些參數怎麼找呢?

. M- \* H/ G7 z: ^7 F8 o

Net income(淨利):見損益表

( ^ q" F2 }; g2 J2 e9 ]$ c) p: q3 V

營業活動現金流量、投資活動現金流量: 見現金流量表

※由於投資活動的現金流量通常都是負的(代表拿錢出去投資)，

9 q9 F2 u/ L/ N0 M$ U# r1 l

所以分子那個減號會變成"負負得正"

4 ]# W: y! W: \. T

 

' B. s* |: H5 v$ [" x m" A- h% v7 Q

Net Operating Income=Operating Asset - Operating Liability

※Operating Asset= 總資產-現金-約當現金

2 b. }. E4 w- U. c& u

   Operating Liability=總負債-短期票據-應計票據-長期負債

 

( O: M l" B4 b( s% V+ P

 

柏樹

好心得~ & @( o6 d a, v. F* P6 _2 @/ q 8 K/ N) O! t% R/ K' j評估一家公司的價值，現金流量表是重點中的重點~

austin

與應計有關的部分(例如應計比率(Accrual Ratio)、盈餘操控)，有蠻多的學術研究指出，盈餘品質越好(或盈餘操控程度越低)的公司，股價享有較高的超額報酬！

simon

對於會計之類實在不懂,對於公司的基本面頂多從

9 w* h6 s0 w& V$ l% o) T

損益表,資產負債表,財務比率表, 以及現金流量表

) b- u5 A7 X. C) t

粗略追蹤罷了,

現在多了"上市櫃公司資訊揭露"評鑑結果可以參考,

至少可以避開資訊不透明的隱藏性地雷股公司了,

感謝提供有用的資訊.

ki1418

好文章 感謝

paulin777

感謝熱心的分享

ricky08240920

感謝分享,受益斐淺

pik423

很多公司都是賣廠房跟土地賺的EPS，那些都是不好的，假如看營收只單看EPS，不看EPS來源，確實會有踩到地雷股的可能。