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源起: 1 X" M g% G1 k7 n
為什麼需要判斷盈餘品質
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8 r/ T9 m; V# `; h/ d" y因為許多公司的財報也許符合會計原則，但那可能只是符合最低的要求而已~
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9 j% W, ^$ H6 K3 E盈餘品質有何影響: 2 G$ |& d: }$ C" ^- r
有些公司採用較為積極的會計政策，例如提早認列收入，或是延後費用認列~ 8 o2 C& L' q* k- x- R7 i
如此一來，帳上的獲利雖然可觀~
' _- d% ]& z$ D% d `可是公司卻可能一直處在沒有現金的情況~也就是錢沒有進來 ( F/ I/ e: Z! V1 T3 K
這也難怪許多地雷公司層出不窮~ + T/ R# ~ @3 \ p# A
這裡小弟想野人獻曝一下，提供公司財報盈餘品質要如何衡量的方法
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$ R; ~' v+ ]" D(1)
8 i. H6 [# u4 H, F( S最簡單的方式就是到"證券暨期貨發展基金會" - e- d2 O {& M3 {
裡面有一個資訊揭露透明度的評鑑~
8 M3 _. s" L- W拿A+是資訊透明度最好的公司，通常是外資持有比例較高的公司~ 9 V$ e( v8 f* Y5 i; P
因為外資總是喜歡逼著台灣企業多揭露一點~ - E2 E2 u* i5 l: P' A
不過，這樣的公司短期波動程度也較高~
( w( a+ M6 g2 I' s& t. F9 [因為外資可能有其他操作考量~ A. C) \% H' e5 Z' H4 I; l2 S
但在價值投資的方面，的確可以從這個指標找到好的公司~ / h7 i8 g; j; N
4 I1 ~8 w- n1 O5 k6 k* M: o
(2)應計比率(Accrual Ratio) # U, c" z7 U- ^. |5 ~- K+ j2 s; W
定義是: 7 s' d$ c7 {# j8 X/ C$ Q3 r" U
分子:Net income -營業活動現金流量-投資活動現金流量 6 z! w/ r, i! b" B: c
分母:最近兩年"Net Operating Income"取平均 4 J$ R% @. e/ m' C7 ?
上面兩個相除~越低代表盈餘品質越好!!!
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這些參數怎麼找呢? , }1 R" `* ~( a7 B5 a
Net income(淨利):見損益表
( J/ r$ s( S3 y營業活動現金流量、投資活動現金流量: 見現金流量表
2 f: m# Z V, u# Z7 M※由於投資活動的現金流量通常都是負的(代表拿錢出去投資)， A. _+ a! w1 b
所以分子那個減號會變成"負負得正"
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( R' K) n" _; m4 d, BNet Operating Income=Operating Asset - Operating Liability 4 x; U8 h6 M" N2 X: i3 v" a
※Operating Asset= 總資產-現金-約當現金
2 |' w8 Q" A- c Operating Liability=總負債-短期票據-應計票據-長期負債
! \, j3 T& a; b u( _6 d # r: p7 F) |/ F* [; ]
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IP卡
狗仔卡
發表於 2010-6-22 22:03:50
提升卡
置頂卡
沉默卡
喧囂卡
變色卡
顯身卡
* B) m+ g( r0 L* Z% L
發表於 2010-6-23 11:24:38
發表於 2012-7-12 20:46:04