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源起: 6 G" a) J/ W+ n$ c) e# W8 @
為什麼需要判斷盈餘品質 ; }" k2 ~, J- o7 g% H( x$ @$ h
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因為許多公司的財報也許符合會計原則，但那可能只是符合最低的要求而已~
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盈餘品質有何影響:
T1 j1 m5 _$ k" Q; G有些公司採用較為積極的會計政策，例如提早認列收入，或是延後費用認列~
9 \7 d; _) \% c) v) ?如此一來，帳上的獲利雖然可觀~ 2 D- ?3 p* y+ v, ~- U
可是公司卻可能一直處在沒有現金的情況~也就是錢沒有進來
' t7 c( Q& C2 _* g* `# z這也難怪許多地雷公司層出不窮~
: `; M1 @2 B+ B2 U# ^這裡小弟想野人獻曝一下，提供公司財報盈餘品質要如何衡量的方法
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* l: L& Q) p0 f6 y6 L$ |- Y$ |$ F(1) 6 L5 o' m9 V" }; R% V
最簡單的方式就是到"證券暨期貨發展基金會" ' X2 n+ K# y- N* g
裡面有一個資訊揭露透明度的評鑑~
& B4 J# q" D. N _$ Z拿A+是資訊透明度最好的公司，通常是外資持有比例較高的公司~ 3 A1 d B( _& N
因為外資總是喜歡逼著台灣企業多揭露一點~
" G7 r6 ~5 u. o( w不過，這樣的公司短期波動程度也較高~ ; F5 Z! k1 c) m8 x) F8 s
因為外資可能有其他操作考量~ + W! e6 P% J6 u; h$ z2 ]
但在價值投資的方面，的確可以從這個指標找到好的公司~
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(2)應計比率(Accrual Ratio) 9 Y) i/ c7 `, y3 }: z; H
定義是: : G1 B/ t5 e) P! Z0 ^- H
分子:Net income -營業活動現金流量-投資活動現金流量
; e7 F4 P, N! V2 p! M N+ ^; H分母:最近兩年"Net Operating Income"取平均
, L+ D1 [6 n/ F8 J& G* g% S上面兩個相除~越低代表盈餘品質越好!!!
$ ?: _$ I% d9 D$ J' ], Q w$ h ) U+ r( R& n) x# r! M u
這些參數怎麼找呢? + O0 a/ @* D" q# R' X0 G8 k" o8 Q
Net income(淨利):見損益表
2 H9 h* s/ r1 `% B {9 |營業活動現金流量、投資活動現金流量: 見現金流量表
5 v3 q5 u, T, M) f8 a' U* j7 c, _- R※由於投資活動的現金流量通常都是負的(代表拿錢出去投資)， 4 M" V6 T+ ?; Q. X
所以分子那個減號會變成"負負得正"
3 e9 A6 Q7 s: |. x & I$ y" C# a* A& y' P
Net Operating Income=Operating Asset - Operating Liability 0 S8 P" {, [" O. B J
※Operating Asset= 總資產-現金-約當現金 2 A2 D# H3 L$ G) O# @3 c
Operating Liability=總負債-短期票據-應計票據-長期負債 & Z( d. `. E$ g- D. m6 Q/ e3 R0 T& Z
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IP卡
狗仔卡
發表於 2010-6-22 22:03:50
提升卡
置頂卡
沉默卡
喧囂卡
變色卡
顯身卡
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, c2 l. H- w( Q4 I6 M0 d" x
評估一家公司的價值，現金流量表是重點中的重點~
發表於 2010-6-23 11:24:38
發表於 2012-7-12 20:46:04