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假設一個市場，有兩個人在賣燒餅，而且只有兩個人，姑且稱他們為燒餅甲、燒餅乙。
' D/ w2 d! _* |9 ?- E6 [' E% L1 E7 f假設他們的燒餅價格沒有物價局監管。
8 k/ ^2 F* W0 B+ V. s0 _假設他們每個燒餅賣一元錢就可以保本（包括他們的勞動力價值）。 # S- T9 f" {" y/ |9 |% h
假設他們的燒餅數量一樣多。 ——經濟模型都這樣，假設需要很多。 ! g2 V$ C5 l; b( K
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再假設他們生意很不好，一個買燒餅的人都沒有。這樣他們很無聊地站了半天。 : ]# `: t9 J+ g+ w
甲說：好無聊。 乙說：好無聊。 看故事的你們說：好無聊。 這個時候的市場叫做很不活躍！ " r7 D% F' `% l3 w# D# D
為了讓大家不無聊，甲對乙說：要不我們玩個遊戲？乙贊成。 - Q( h% _% p+ X5 n# p2 B
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於是，故事開始了…… 甲花一元錢買乙一個燒餅，乙也花一元錢買甲一個燒餅，現金交付。
1 S/ X* @4 y( p1 l4 n# M/ W甲再花2元錢買乙一個燒餅，乙也花2元錢買甲一個燒餅，現金交付。
0 t. c) _; R. A; p M1 T甲再花3元錢買乙一個燒餅，乙也花3元錢買甲一個燒餅，現金交付。 ……
* X n4 ~9 R( I! T& G& `: X於是在整個市場的人（包括看故事的你）看來燒餅的價格飛漲，不一會兒就漲到了每個燒餅60元。 - ]2 A6 e( q' \. u7 v5 |
但只要甲和乙手上的燒餅數一樣，那麼誰都沒有賺錢，誰也沒有虧錢，但是他們重估以後的資產“增值”了！甲乙擁有高出過去很多倍的“財富”，他們的身價提高了很多，“市值”增加了很多。
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這個時候有路人丙，一個小時前路過的時候知道燒餅是一元一個。現在發現是60元一個，他很驚訝。 3 l/ l- i H, V
一個小時以後，路人丙發現燒餅已經是100元一個，他更驚訝了。 8 P, t, J5 S3 P4 x. n: ~
又一個小時以後，路人丙發現燒餅已經是120元一個了，他毫不猶豫地買了一個，因為他是個投資兼投機家，他確信燒餅價格還會漲。價格還有上升空間，並且有人給出了超過200元的“目標價”（在股票市場，他叫股民，給出目標價的人叫研究員）。 6 E- I9 T) [( c5 }) q7 a
在燒餅甲、燒餅乙“賺錢”的示範效應下，甚至路人丙賺錢的示範效應下，接下來買燒餅的路人越來越多，參與買賣的人也越來越多，燒餅價格節節攀升，所有的人都非常高興，因為很奇怪：所有人都沒有虧錢……
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5 X3 h, @( c6 x5 U- z這個時候，你可以想見，甲和乙誰手上的燒餅少，即誰的資產少，誰就真正賺錢了。參與購買的人，誰手上沒燒餅了，誰就真正賺錢了！而且賣了的人都很後悔——因為燒餅價格還在飛快地漲…… 那誰虧了錢呢？ 答案是：誰也沒有虧錢，因為很多出高價購買燒餅的人手上持有大家公認的優質等值資產——燒餅！而燒餅顯然比現金好！現金存銀行能有多少利息啊？哪比得上價格飛漲的燒餅啊？甚至大家一致認為市場燒餅供不應求，可不可以買燒餅期貨呢？於是出現了認購權證…… $ q. u$ U$ I6 ?7 e% G6 Q( b
有人問了：買燒餅永遠不會虧錢嗎？看樣子是的。但這個世界就那麼奇怪，突然市場上來了一個叫李子的，李子曰：有虧錢的時候！ 那哪一天大家會虧錢呢？
# L" ]$ L) ]& [" _2 {3 X假設一：市場上來了個物價部門，他認為燒餅的定價應該是每個一元。（監管） ( K' L2 [4 U! \7 c) {" O
假設二：市場出現了很多做燒餅的，而且價格就是每個一元。（同樣題材）
% j& y/ {' p% O% U) _假設三：市場出現了很多可供玩這種遊戲的商品。（發行）
+ B$ G$ _, r% K, V- C8 q假設四：大家突然發現這不過是個燒餅！（價值發現）
# _7 i3 ?6 u- {9 ~1 f/ b5 w& q A假設五：沒有人再願意玩互相買賣的遊戲了！（真相大白） . @& J, R; s0 h2 f
如果有一天，任何一個假設出現了，那麼這一天，有燒餅的人就虧錢了！那誰賺了錢？就是最少佔有資產——燒餅的人！
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" c) O, M5 i* W Q6 b這個賣燒餅的故事非常簡單，人人都覺得高價買燒餅的人是傻瓜，但我們再回首看看我們所有在證券市場的人們吧。這個市場的有些所謂的資產重估、資產注入何嘗不是這樣？在ROE（淨資產收益率——編導者注）高企，資產有高溢價下的資產注入，和賣燒餅的原理其實一樣，誰最少地佔有資產，誰就是賺錢的人，誰就是獲得高收益的人！ 8 Z; o2 |$ o) F
所以作為一個投資人，要理性地看待資產重估和資產注入，忽悠別人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的錢！ ) t) w8 Z# k! q3 s) |1 b
在高ROE下的資產注入，尤其是券商借殼上市、增發購買大股東的資產、增發類的房地產等等資產注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重！ 因為，你很可能成為一個持有高價燒餅的路人
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輕鬆一下，搏君一笑。這故事真的非常的好笑~~但是仔細想想@@,也許你就不一定還能笑出來了。我想，原作者想表達的只是最後一段話，但整個過程，整個比喻，不管是做哪個金融衍生交易品投機，請一定要提醒自己。 5 r6 Y& v, B' w! @: m) Q3 F$ R
# z# A$ O y7 G i1 C別忘了，只要是商品都有所謂地心引力效應。雖然說，長時間來講“優質資產”總是回升值，因爲相對地心引力效應，商品價格又有一個假設從零開始但不會回到零（如果政體安定，並且當地不受戰爭威脅，又是個假設~~）。相比之下，貨幣大概是交易品中波動區間相對安定的品種了。至少如果匯率變動太誇張，信用價值不會被國際接受的，也就當然不可能將它這種幣種丟到外匯市場公開交易…………。說遠了，又跑題~~ 2 o7 T3 L$ ?: q
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[ 本帖最後由 francious 於 2010-2-3 02:14 編輯 ] | 
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發表於 2010-2-3 02:11:03
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