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假設一個市場，有兩個人在賣燒餅，而且只有兩個人，姑且稱他們為燒餅甲、燒餅乙。
% f- ?- N+ k+ G. I1 @2 ]; _假設他們的燒餅價格沒有物價局監管。 - w2 a% @% A3 u1 c; ^0 Y7 @0 V
假設他們每個燒餅賣一元錢就可以保本（包括他們的勞動力價值）。
) `" Y/ }1 Q7 y' q* Y假設他們的燒餅數量一樣多。 ——經濟模型都這樣，假設需要很多。
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再假設他們生意很不好，一個買燒餅的人都沒有。這樣他們很無聊地站了半天。
, K+ p% O1 A; z. J7 e甲說：好無聊。 乙說：好無聊。 看故事的你們說：好無聊。 這個時候的市場叫做很不活躍！
6 }' J9 E5 z2 h. f, U; z* L2 [為了讓大家不無聊，甲對乙說：要不我們玩個遊戲？乙贊成。 ' b# ?1 |- u# Z# W
8 t- N, b* I# `% m9 x$ q於是，故事開始了…… 甲花一元錢買乙一個燒餅，乙也花一元錢買甲一個燒餅，現金交付。
" F5 X: L9 R" B) d0 h* s甲再花2元錢買乙一個燒餅，乙也花2元錢買甲一個燒餅，現金交付。 5 D; L/ ?* }/ o; x/ h
甲再花3元錢買乙一個燒餅，乙也花3元錢買甲一個燒餅，現金交付。 …… 6 B' t8 p1 D. W- a0 u
於是在整個市場的人（包括看故事的你）看來燒餅的價格飛漲，不一會兒就漲到了每個燒餅60元。 4 s3 q" @* \# G d9 T
但只要甲和乙手上的燒餅數一樣，那麼誰都沒有賺錢，誰也沒有虧錢，但是他們重估以後的資產“增值”了！甲乙擁有高出過去很多倍的“財富”，他們的身價提高了很多，“市值”增加了很多。 ; K. m& o2 ~7 ~
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這個時候有路人丙，一個小時前路過的時候知道燒餅是一元一個。現在發現是60元一個，他很驚訝。 0 {/ L' Z% v! H
一個小時以後，路人丙發現燒餅已經是100元一個，他更驚訝了。 1 Q# `' U. B% t+ D2 A I- v
又一個小時以後，路人丙發現燒餅已經是120元一個了，他毫不猶豫地買了一個，因為他是個投資兼投機家，他確信燒餅價格還會漲。價格還有上升空間，並且有人給出了超過200元的“目標價”（在股票市場，他叫股民，給出目標價的人叫研究員）。
, G: n" h8 D5 }# l! c- \在燒餅甲、燒餅乙“賺錢”的示範效應下，甚至路人丙賺錢的示範效應下，接下來買燒餅的路人越來越多，參與買賣的人也越來越多，燒餅價格節節攀升，所有的人都非常高興，因為很奇怪：所有人都沒有虧錢…… + U) V' }2 o8 ~( I0 i9 q1 X% \
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這個時候，你可以想見，甲和乙誰手上的燒餅少，即誰的資產少，誰就真正賺錢了。參與購買的人，誰手上沒燒餅了，誰就真正賺錢了！而且賣了的人都很後悔——因為燒餅價格還在飛快地漲…… 那誰虧了錢呢？ 答案是：誰也沒有虧錢，因為很多出高價購買燒餅的人手上持有大家公認的優質等值資產——燒餅！而燒餅顯然比現金好！現金存銀行能有多少利息啊？哪比得上價格飛漲的燒餅啊？甚至大家一致認為市場燒餅供不應求，可不可以買燒餅期貨呢？於是出現了認購權證……
: P, V9 p4 b3 d3 r9 P有人問了：買燒餅永遠不會虧錢嗎？看樣子是的。但這個世界就那麼奇怪，突然市場上來了一個叫李子的，李子曰：有虧錢的時候！ 那哪一天大家會虧錢呢？ " l3 A8 L$ y; j W% u2 H. J9 _9 O
假設一：市場上來了個物價部門，他認為燒餅的定價應該是每個一元。（監管）
, h* v! i [ |; H假設二：市場出現了很多做燒餅的，而且價格就是每個一元。（同樣題材） . ^; b( ] \& a$ V/ Q4 _0 G& F& k X
假設三：市場出現了很多可供玩這種遊戲的商品。（發行） 0 i7 \9 h& z5 @. V2 U8 `- U5 D
假設四：大家突然發現這不過是個燒餅！（價值發現） 2 _! ^6 b5 a4 ?
假設五：沒有人再願意玩互相買賣的遊戲了！（真相大白） % N8 r; z& e, u
如果有一天，任何一個假設出現了，那麼這一天，有燒餅的人就虧錢了！那誰賺了錢？就是最少佔有資產——燒餅的人！ 6 J: @4 c/ }: n u( [6 h, _# M
( P1 |& [2 p# v6 S' P: C+ ]2 v這個賣燒餅的故事非常簡單，人人都覺得高價買燒餅的人是傻瓜，但我們再回首看看我們所有在證券市場的人們吧。這個市場的有些所謂的資產重估、資產注入何嘗不是這樣？在ROE（淨資產收益率——編導者注）高企，資產有高溢價下的資產注入，和賣燒餅的原理其實一樣，誰最少地佔有資產，誰就是賺錢的人，誰就是獲得高收益的人！ " d. U& L( W- ^/ ^6 v: A
所以作為一個投資人，要理性地看待資產重估和資產注入，忽悠別人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的錢！
5 d1 H' g# Z0 i在高ROE下的資產注入，尤其是券商借殼上市、增發購買大股東的資產、增發類的房地產等等資產注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重！ 因為，你很可能成為一個持有高價燒餅的路人 # r ~( [4 d7 i/ x
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輕鬆一下，搏君一笑。這故事真的非常的好笑~~但是仔細想想@@,也許你就不一定還能笑出來了。我想，原作者想表達的只是最後一段話，但整個過程，整個比喻，不管是做哪個金融衍生交易品投機，請一定要提醒自己。
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別忘了，只要是商品都有所謂地心引力效應。雖然說，長時間來講“優質資產”總是回升值，因爲相對地心引力效應，商品價格又有一個假設從零開始但不會回到零（如果政體安定，並且當地不受戰爭威脅，又是個假設~~）。相比之下，貨幣大概是交易品中波動區間相對安定的品種了。至少如果匯率變動太誇張，信用價值不會被國際接受的，也就當然不可能將它這種幣種丟到外匯市場公開交易…………。說遠了，又跑題~~ 2 r, p+ `, q9 O# h) G
% ~% r m8 c/ U, r' U, n& L[ 本帖最後由 francious 於 2010-2-3 02:14 編輯 ] | 
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發表於 2010-2-3 02:11:03
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