其實我的標準已經很不嚴格了,你去想,經濟景氣W底的可能解除了嗎?Not at all!如果3955是超跌,假設4500是合理,景氣W底出現,指數該回來4500附近!然而,大中華經濟圈情況比較特殊,加上市場對W的預期,5000附近反而是較有可能的位置。上述推論屬於假設W底,如果右邊的底比左邊高,甚至5500就OK了!至於破4000的假設,機率當然存在,但是很低,這種情況我一般不會列入考量,就像你去賭香腸,你會老是想到拿憋十的可能後果嗎?
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如果假設5500與5000的機率較大,那麼PER用8倍其實屬於PER區間的上緣,問題就在目前很多個股的PER早就超過10X,10X以上的倍數是市場處在景氣由溫轉熱的階段,然而6500以上時很多人都認為景氣由溫轉熱了,又或是根本沒考慮到這些.....。台積電是最明顯的例子,假設今年EPS=2,明年恢復到4,考量其市場佔有率與權值地位,15X屬於合理,那麼明年底的台積電合理價是60左右,當然預期後年可能會到70,但是.....今年都還沒過一半,先想到後年去幹嘛?想到明年底的獲利就夠了,But...還有一年半的情況下,股價已經先來到接近60了,這代表什麼?冒風險買台積電,其一年的預期報酬率接近定存了,誰買誰就傻了! |