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許多人在遇到盤勢不佳時經常會有幾個問題無法解決：
1.套牢的股票是否可以逢低買進攤平？
2.關注的股票是否可以逢低買進？還會不會有更低點？
3.大盤已經跌了一大段，很想進場買股，但是不知道要買什麼？買了又怕股價繼續跌！
幾乎所有的散戶，潛意識中都有了投資大師(如巴菲特、彼得林區)所灌輸的觀念....危機入市！所以散戶們特別喜愛在股市跌了一段之後進場買進，這個觀念基本上沒有錯，不過它只對了二分之一，另外二分之一是....擇優！所以完整的觀念應該是....危機時擇優入市！
何謂擇優？優指的是績優股？如果高中名校的學生＝畢業後能考上理想大學，那麼這個問題就解決了，不過很可惜的是....等號不成立！那麼優指的又是什麼？
巴菲特之所以敢危機入市，因為他口袋中已經有了名單，而這份名單中的個股，都是經過其評價模式所計算後得到的。從巴菲特持有的股票我們可以發現，他所買進的多數是傳產與金融，例如通用電氣、可口可樂、卡夫食品、UPS、富國銀行....等等，而科技類股他不愛的原因除了這是他所不熟悉的領域之外，現金流量不穩定也是主因之一。記住這二個因素後，我們就能開始來談什麼叫做擇優？
所謂優指的是理想，擇優買進就是選擇理想個股買進，而理想不理想，就要看你熟悉不熟悉這個產業與公司，而且這個公司的現金流量穩定不穩定。(也有人擇優不是指股票，而是指經營者，專門針對特定經營者的公司買進)
王文洋還未離開台塑之前，曾經因為和呂安妮的緋聞事件，使得台塑股價重跌超過10％，原因很簡單，因為他是台塑集團未來的接班人。王文洋只是未來的接班人，對台塑股價的影響就已經是如此了，從這一點我們可以看出...經營者的交接對於公司股價的影響力有多大。談完這一點我們再來談台塑集團與鴻海集團的個股。
台塑集團的七人決策小組上路是在2006年年中，而這個小組的成形是在2001年就開始了，換句話說，小組成員經歷了七年的考核期，相對於鴻海集團的交棒問題懸而未決，要我選擇的話，我會選台塑集團而非鴻海集團的個股逢低買進！當然，這樣的選擇是不考慮任何產業與公司熟悉程度的問題，也不考慮現金流量的問題。
同樣的不考慮上述二個問題的情況下，中鋼、中華電信、遠傳....等自然獨佔(或寡佔)的公司，也適合逢低買進，因為它們擁有天然的進入障礙，也因而擁有穩定的現金流量，在股市環境不佳時，股價低於合理價值(Fair Value)就符合所謂的危機擇優入市！這部分我是針對基本分析不熟的朋友的所給的建議，對於基本分析已經入門的朋友們，我想這些公司不會是你的主要操作標的，所以...下面我再針對這部分表示個人看法。
基本分析跟技術分析一樣，最怕一知半解而又主觀意識極強！例如你知道何謂EPS、本益比PER、股價淨值比PBR，甚至財務比率你都瞭解，可惜你對公司與產業不甚熟悉，曾經買進低本益比的營建股、不鏽鋼股而慘套，當初就是買到高本益比的電子股而大賠，改弦更張後怎麼還是虧損？問題不是基本分析不好，而是你對產業與公司不熟悉！上例中的營建與不鏽鋼，都是現金流量不穩定的公司，也可以說是EPS不穩定的公司，遇到景氣波動幅度較大時，可以第一季賺二元，第三季虧一元的，又或是去年賺五元，今年虧二元。
為什麼從9300跌到7000點的過程中，你一路逢低買進，結果是虧損越來越嚴重？問題就在於你根本摸不清楚所買進個股的合理價值(Fair Value)是多少？假設XX股的合理價值是20元，股價從30元開始往下跌，你28元買進，25元加碼一次，22元再加碼，等股價跌到20元時，你拿出僅剩的現金做最後一次加碼，結果目前股價來到17元！同樣的這個例子，巴菲特不會在20元以上做買進，他只會在20元以下買進，而且跌越多買越多，只要這個合理價值維持不變！
國內的投資人若想學巴菲特，千萬記住，公司必須獲利穩定、財務穩健、經營階層誠信度高，這樣才能估算合理價值，而所謂的逢低不是跌下來就是低，而是股價低於合理價值才叫做低！
以聯電為例，1997年中，聯電股價在170元之上時，老曹意氣風發，頗有要跟台積電一較長短的氣勢，台積電宣佈要在南科投資四千億，聯電就宣佈要投資五千億，當年聯電的EPS僅2.25元，股價從最高175元開始跌，一年的時間就跌破30元了，當時指數不過從10258拉回到6300點左右而已，指數跌了39％，聯電跌了83％，等於是腰斬再腰斬了。
可惜巴菲特的評價模型沒有公布，不過就算公布，我認為也只是對專業的人有利，普羅大眾還是只會學到一半，因為這麼模型是針對長年獲利與現金流入穩定的公司，而不是針對科技股這種不穩定的產業。對於科技股的投資人而言，切記....你的評價模式至少每三個月要隨著景氣變動而驗算一次。
在目前股市環境不佳，市場利空頻傳之際，逢低買進我認為是可行的，但是....前提是你必須對個股與產業夠瞭解，能夠估算出公司的合理價值。
我特別作了一篇....如何評估一檔個股的合理價值的教學文章，提供各位參考！請二篇一起閱讀方可收到成效！ | 
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發表於 2008-7-13 01:24:10
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發表於 2008-7-13 02:20:50
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