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好文章 慢慢看 雖然小弟
第一次看 有看沒有懂~
還有阿~ 圖片連結的部份 我轉貼的 時候 就壞了 ~ 所以沒圖 拍謝
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來到7000點大關，經濟基本面告訴我們什麼？
要讀這篇文章之前，煩請看官記得先閱讀下面三篇文章，如此才能了解本文所要討論的內容，感謝。
從經濟成長率看台股走勢
http://www.wretch.cc/blog/izaax/12084884
景氣變化的「時」與「勢」：景氣對策信號vs台股走勢（上）
http://www.wretch.cc/blog/izaax/12090455
景氣變化的「時」與「勢」：景氣對策信號vs台股走勢（中）
http://www.wretch.cc/blog/izaax/12093950
昨天的台股電梯向下已經逼近了7000點關卡（來到7016點），此波空頭從前波高點9859點開始下修，到今天已經回檔將近30%了，還記得我們六月份的時候在從經濟成長率看台股走勢一文中，對於後勢的盤勢看法嗎？
經濟成長率若是連四季下跌，則此波回檔約在25~30%，若是連五季下跌，則波段下跌幅度至少會達到30%(以上)
而台灣究竟是面臨哪種局面，相信小ｉ在該文的暗示已經極其明顯了
該文小ｉ也曾經列出以往的經驗：（連五季以上經濟成長率下滑）
1.1973/12~1974/12 (514.85~188.74) (-60%)
2.1975/6~1976/10 (429.02~257.55) (-40%)
3.1978/10~1980/7 (688.52~480.38) (-30%)
4.1981/10~1982/8 (600.73~421.43) (-30%)
5.1984/5~1985/7 (969.25~636.02) (-34%)
6.1990/2~1990/10 (12682.41~2485) (-83%)
7.1994/10~1995/8 (7228.33~4474.32) (-39%)
8.1997/8~1999/2 (10256.10~5422.66) (-50%)
9. 2000/2~2001/10 (10393.16~3411.66) (-70%)
好了，基本上大盤如果來到6901~7000點間的價位，代表30%已經get了（不一定要破，滿足亦可），只能說，歷史的經驗還是屢試不爽，過去驗證了九次，這次是第十次。
希望當初的文章，有讓大家多些心理準備。
往者已矣，來者可追，相信各位看官如今最關心的無非是：大盤跌了30%，還會跌嗎？是會止跌回升？還是盤？還是下跌趨勢不變？
小ｉ說真的別無他能，只能告訴各位，基本面告訴了我們什麼訊息。
而小ｉ在景氣變化的「時」與「勢」：景氣對策信號vs台股走勢（中）一文中，其實已經略有暗示了。
當初小ｉ舉了兩個例子，相信大家還記憶猶新。
一個是1997年的走勢：
一個是2000年的走勢：
從景氣對策信號的趨勢來看，當初小ｉ講了一個很重要的概念，當台股走到重要的兩個防守區間時
第一防守區間：7394~6901
第二防守區間：6408~6901
台股會逐漸增加抵抗的力道，到這裡，不是反彈，就是盤。
那有無反彈的關鍵差別在哪呢？關鍵就在於經濟基本面下滑（或衰退）的勢頭有多強。小ｉ當初在該文評論兩千年盤勢的時候，曾經說過該走勢沒有像樣反彈（如1998年的走勢在觸及第一防守區間時出現了約千點的反彈），而是一路盤跌向下的關鍵在於：
（引用該文）
跌破25%回檔區間 7794點（7/27號7723點）之後，直到正式摜破30%回檔區間的9/14(7149點)，中間一共摸了快兩個月。這在等什麼？事實上就是在等景氣趨緩的進一步確認，當然因為這次景氣下滑的速度非常快速（是有史以來景氣從黃紅燈掉到藍燈最快速的一次），所以30%~35%的區間很輕易地就被跌破。
而在（上）集我們提到的景氣對策訊號的變化是：
黃紅燈
黃紅燈
綠燈
綠燈
綠燈
綠燈
綠燈
綠燈
黃藍燈 （5月）
六月份還沒出來，不過大概會位於黃藍燈的下緣，所以接下來最關鍵的就是7月份的對策信號了。台股能不能有像樣的反彈，甚至回升？還是繼續往下跌？基本上都維繫在七月份的表現。但是七月份的數據要等到八月底才出來，這無疑是緩不濟急。
有鑑於此，小ｉ嘗試先行推算接下來可能的區間，並提供各位參考（有關燈號的分項得分分類請參照上集）
計算方式為當月數據和12個月前比，那我們就來估計一下各項分項數據可能的變化區間。
1. 貨幣總計數M1B變動率：
數據如下：
| 2007M05 |
8 299 337 |
| 2007M06 |
8 222 472 |
| 2007M07 |
8 337 807 |
| 2008M02 |
8 261 032 |
| 2008M03 |
8 201 611 |
| 2008M04 |
8 194 778 |
| 2008M05 |
8 204 585 | 去年的數據7月份時剛好是在一個相對的高檔8337625百萬元，而由今年的M1B供給幾個月來的趨勢來看，事實上是逐漸緊縮的。五月份不過8 204 585百萬元。
而就算是今年最高點的二月份數值也都還和去年七月份有一段落差，加上六月底時央行開始加大貨幣緊縮的程度，因此今年七月份的M1B不要說有去年七月份的水準了，恐怕連五月份的水準亦不可得。因此，這個分項的得分只有一種可能，就是1分。
2.直接及間接金融變動率：
數值如下
"2008/04";" 36816000"
"2008/03";" 36704000"
"2008/02";" 36587000"
"2008/01";" 36551000"
"2007/12";" 36439000"
"2007/11";" 36246000"
"2007/10";" 36163000"
"2007/09";" 36113000"
"2007/08";" 35927000"
"2007/07";" 35908000"
"2007/06";" 35736000"
"2007/05";" 35724000"
"2007/04";" 35655000"
這個資料我沒辦法在統計資料網找到，而是由某商業周刊朋友X大提供，在此要特別感謝X大讓我能補齊這部份的資料。
此數據就樂觀一點了，有三種可能性。
1.若是維持前幾個月的成長趨勢不變的話，則成長率最高有機會來到5% 那麼會得到3分
2.若是成長趨勢減半（減弱），那麼成長率會介於3~5%之間，那麼會得到2分
3.若是成長完全停滯（同四月水準），那麼成長率會低於3%，那麼只會得到1分
3.股價指數變動率：
這是個比較麻煩的指標，若讓我們攤開去年七月份的數據來看好了
去年7月份剛好首次挑戰萬點大關的時間點，加權股價指數的均價是
= =|||
除非7月份的加權指數均價能夠拉過8900點，才有機會拿到3分，如果要拿到兩分，七月份的日均價要達到7244點，也就是說，除非接下來台股能夠反彈重新站回這個點位之上，否則，只能哀怨地拿到最低分-->1分
若有像樣的強勁反彈，這裡最高有機會拿到2分
4.工業生產指數變動率：
|
| 2007M04 |
103.1 |
| 2007M05 |
110.0 |
| 2007M06 |
107.7 |
| 2007M07 |
112.6 |
| 2007M08 |
113.4 |
| 2007M09 |
108.6 |
| 2007M10 |
117.5 |
| 2007M11 |
115.4 |
| 2007M12 |
114.4 |
| 2008M01 |
115.1 |
| 2008M02 |
97.0 |
| 2008M03 |
114.1 |
| 2008M04 |
113.4 |
| 2008M05 |
115.9 |
這也是少數可以期待一下的數據，到五月份為止還沒有明顯下滑的趨勢。不過可惜的是，去年七月份的基期並不低(112.6)
而今年的最高點也不過117.5而已，因此，這裡有幾種可能性。
1.七月份景氣再創五月份以來新高，來到116~118之間，那麼可以得到3分
2.景氣持平，維持在113~115，那麼可以得到2分。
3.微幅衰退或大幅衰退，落到112.6以下，只能得到1分。
5. 非農業部門就業人數變動率：
|
| 2007M05 |
9 723 |
| 2007M06 |
9 722 |
| 2007M07 |
9 777 |
| 2008M01 |
9 854 |
| 2008M02 |
9 813 |
| 2008M03 |
9 841 |
| 2008M04 |
9 856 |
| 2008M05 |
9 878 |
也有幾種可能性，若能維持年初到目前的成長率，那麼年成長率可望來到1.4%以上，也就是拿到3分(6.7月份都不可以有絲毫減緩)。
若是接下來兩個月減半增長，那麼就只剩2分了。若是停滯成長甚至衰退，那就只剩1分，很簡單。
6.海關出口值變動率
|
| 2007M05 |
650.6 |
| 2007M06 |
664.2 |
| 2007M07 |
693.6 |
| 2008M01 |
716.2 |
| 2008M02 |
563.3 |
| 2008M03 |
749.5 |
| 2008M04 |
682.5 |
| 2008M05 |
720.2 |
可以稍稍樂觀的數字，若能達到3月份或是去年12月份的高檔的話，那麼有機會拿到3分 (機率不高)
要是維持五月份的水準的話，那麼可以拿到2分，萬一再不濟只剩4月的水準的話，那麼就只剩1分了（個人是看好至少應該會有2分）
7.機械及電機設備進口值變動率
|
| 2007M05 |
198.9 |
| 2007M06 |
196.4 |
| 2007M07 |
230.5 |
| 2007M08 |
207.5 |
| 2008M01 |
216.4 |
| 2008M02 |
157.5 |
| 2008M03 |
224.1 |
| 2008M04 |
198.7 |
| 2008M05 |
172.8 |
還用算嗎？這個項目只有一種可能性，那就是－＞1分。
8.製造業銷售值變動率
|
| 2007M05 |
1 048 |
| 2007M06 |
1 022 |
| 2007M07 |
1 064 |
| 2007M08 |
1 077 |
| 2008M01 |
1 110 |
| 2008M02 |
938 |
| 2008M03 |
1 098 |
| 2008M04 |
1 097 |
| 2008M05 |
1 115 |
比較基期不低，不過五月份的數據還不賴，讓人還能保持一些期待。
因為要拿到3分七月份數值得達到1139以上才能拿到，以前幾個月的成長率來看，無疑是十分有難度的。
這裡比較樂觀的估計是可以拿到2分，若是衰退比想像的來的快的話那就只剩1分。
9.批發零售及餐飲營業額變動率
|
| 2007M05 |
121.6 |
| 2007M06 |
122.1 |
| 2007M07 |
127.6 |
| 2007M08 |
125.4 |
| 2008M01 |
132.8 |
| 2008M02 |
113.2 |
| 2008M03 |
126.3 |
| 2008M04 |
123.8 |
| 2008M05 |
123.2 |
這個數據也不太樂觀，去年七月份的比較基期相當高，近幾個月來的趨勢又一路惡化。
除非說大家能在看了小ｉ的文章之後趕快跑去努力shopping，全民瘋狂大買特買，這樣或許還有機會拿到2分。
不然依照當前的趨勢，我看只能哀怨地拿到1分了。
開始來算分數：
最樂觀的情形：19分
最悲觀的情形：9分
小ｉ認為合理的區間：12~17分
也就是說，除非發生最佳的情形（所有分項幾乎都要達到最好的狀態，缺一不可），否則分數即有可能落到17分之下，也就是說，這將正式宣告台灣經濟基本面->跑完了四個燈的景氣循環。
而在景氣對策信號上集的時候，小i有整理過，過去跑完四個燈的景氣循環週期一共有：
1973~74 -->514~188 (-63%)
1976~77 -->429~257 (-41%)
1978~82 -->688~421 (-39%)
1983~85--> 969~636 (-34%)
1989~90-->12682~2485(-83%)
1993~94-->7228~4474(-40%)
1998~99-->10256~5422 (-48%)
1999~01-->10393~3411) (-70%)
2004~05-->7135~5255 (-26%) (唯一例外：原因在下集會進一步分析)
歷史告訴我們，只要跑完四個燈的循環，則台股必定面臨跌破第二防守區間的命運。也就是說，台股將不只回檔30%，而是要回檔到至少35%以上，也就是到6408點來尋找跌幅滿足點，這或許意味著6400關卡保衛戰恐將難以避免。
2004~05-->7135~5255 (-26%) (唯一例外：原因在下集會進一步分析)
對，各位看官眼睛很尖，您一定想問：ㄟ，和經濟成長率百分之百的命中率不同，這公式可有個例外啊？搞不好，搞不好這次又是個＂例外＂啊？？
嗯，這不是下集，所以當然還不會跟你說答案XD。不過可以先跟各位看官透露，這次的基本面走勢和2004年那次有極大差異，例外重演的機會是微乎其微。
你可能會有的另外一個問題是：那跌完35%之後呢？滿足了就不會跌了嗎？可是我看上面很多都還會繼續跌的很慘啊？
嗯，這和「時」的概念有關，同樣要留到下集才來揭曉囉！（不急啦，還早還早～～）
最後還要提醒大家一下，若是七月份點亮了藍燈，那代表此次景氣循環趨勢向下來的之快、之猛，將不下於2000年的景況。這意味著接下來的走勢恐怕有可能會比較類似2000年的走勢，也就是以以盤待變取代跌深反彈，各位投資人不可不慎。
以上分享，純屬簡單數據整理、解讀，僅供參考，感恩。
[ 本帖最後由 ggaga 於 2008-7-10 10:40 編輯 ] | 
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發表於 2008-7-10 10:34:46
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