台橡穩陣腳 Q2蹲Q3跳

chsienho

經濟日報：合成橡膠廠台橡（2103）總經理涂偉華表示，下半年印度有年產12萬公噸的丁苯橡膠（SBR）、大陸則有年產2萬公噸異戊二烯-苯乙烯聚合物（SIS）和1.5萬公噸氧化橡膠（SEBS）三項產品陸續投產下，將增添明年營運新動能。此外，受到大陸等亞洲國家輪胎廠本季初庫存量過多影響，造成上游原料合成橡膠需求不佳，連帶讓最上游端原料丁二烯近期價格也崩落，每公噸不到1,500美元，本季底下游庫存量已降至健康水準，故下半年將走升。

評析： 06/2013天然膠報價因進入採收旺季而續跌，BR也持續破底，SBR則持平。預估2Q13台橡營收103.5億元（+2.5％QoQ），稅後淨利5.18億元（-10.4％QoQ），稅後EPS 0.66元。2H13雖然包含印度廠在內，有多項新產能投產，然而認為印度廠仍需經過半年時間才可將產能利用率拉升至70％以上，要到2014年才會產生明顯營運貢獻，預估2013年全年營收448.98億元（-1％YoY），稅後淨利25.27億元（-1.9％YoY），稅後EPS 3.21元。雖然2Q13應為短期營運低谷，不過考量到目前評價未偏低，投資評等維持中立。

ray439

謝謝分享