科技股是否還有明天？

austin

這是高盛金文衡的看法....各位看完我們再一起來討論！別用英文爛找藉口哦，我可是曾經插大英文考零分的紀錄保持人(選擇題80分作文20分)

 

Uncertainty should largely disperse post 1Q08 results
We think the key risks/uncertainties hovering over Taiwan’s tech sector (such as employee bonus earnings dilution, impact of China’s new labor and tax laws, and impact of TWD appreciation) to largely disperse post 1Q08 result releases. Though we do not think the global economy has bottomed out, we still expect seasonal uptick in tech fundamentals in 2H08. We also think 2009 may be better than 2008 with possible demand pushback to 2009 from 2008. We see possible volatile price movements in 2Q08, but potential strength in 2H08 for Taiwan’s tech space.

 

Taiwan market likely to weather global macro slowdown on liquidity/sentiment strength; local sentiment/participation a key Though we see still sluggish global macro outlooks, we expect Taiwan market to be supported by liquidity strength and positive sentiment from the new administration’s potentially more open economic/cross-strait policies. As local retail investors still account for majority of TWSE market turnover, we think foreign investors should closely monitor local retail investors’ sentiment and participation level, which could be the key factor behind Taiwan’s market dynamics in 2008. We maintain our U-shaped market performance assumption for Taiwan tech stocks for the rest of the year and expect the tech sector to be range-bound in the near-term but along an upward trending line over the long run.

FINI incrementally positive on Taiwan; sector rotation is likely with investors' delimma between tech and non-tech From our recent meetings with 120+ foreign investors in Asia & the US, we believe foreign investors are generally positive on Taiwan but still concerned of global demand weakness. We feel the majority of investors are incrementally bullish on Taiwan but facing a dilemma between tech (lower valuation but weaker outlook) & non-tech (higher valuation but positive catalysts may be mostly in the price). Though outlook for tech remains uncertain, we think market liquidity could switch back and forth between tech and non-tech, leading to possible sector rotation.

Our best Buy ideas in the Taiwan tech space
Our top Buy picks in the tech space: Acer (2353.TW), High Tech Computer (HTC, 2498.TW), Mediatek (2454.TW), Richtek (6286.TW), Siliconware Precision (SPIL, 2325.TW), TSMC (2330.TW), and Wistron (3231.TW).

 

hook

別用英文爛找藉口哦，我可是曾經插大英文考零分的紀錄保持人(選擇題80分作文20分) ~~~~這句話....好像有說到小弟我!哈哈.......

ggaga

今天報紙~差不多是翻譯了~
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金文衡指出，台灣電子股的主要風險，如員工分紅、中國工資上漲，以及新台幣升值等，已經充分反應在第一季的財報中，雖然全球經濟展望仍疲弱，但他相信電子股在下半年還有會有所謂的旺季效應，在需求可能延後到明年的情況下，相信明年會比今年好，仍維持電子股今年將是U型反轉看法不變，短期內則將是區間整理。

金文衡近期在亞洲和美國拜會了超過120家以上的外資客戶。對於台股，金文衡指出，客戶對於台股都抱持樂觀態度，但也關切全球經濟對台灣的衝擊，也面臨投資台股的兩難。金文衡認為，台股會受惠於資金行情，和新政府開放兩岸經貿帶來的利多氣氛，在散戶仍占台股多數的情況下，外資應該會緊盯散戶的參與程度。

對於電子股的首選，金文衡點名看好宏碁 (2353) 、宏達電 (2498) 、聯發科 (2454) 、立錡 (6286) 、矽品 (2325) 、台積電 (2330) 、緯創 (3231) 等個股。
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小弟沒那麼厲害和程度  可以討論科技股是否有「明天」，

簡單認為~台灣科技業仰賴國際 甚重~景氣好壞 受全球影響多
尤其是美國~科技電子的大宗~ 在美國好轉前 台灣都容易會有烏雲

新政府上來後~ 為了和扁政府的區別~必定首重經濟  最有效的特效藥
就是開放大陸三通及陸資等  
而這最直接受惠的 就是 金融  建設 資產等 ~接著 就是  民生零售業 等~


其次 ~ 經濟是否好轉 ~ 股市的點數  也算指標~ 即使賺錢的都是那些人
但散戶還是能喝湯的~  

而台灣 股市 目前 攻擊力道 除了傳產 金融~ 最有利的 當屬科技電子~
所以 政府拉抬 這部份 不無可能。

而實際經濟要好轉~必須 台灣科技產業好才行~
畢竟台灣主要是靠科技業~所以政府其次的目標
必定是 想辦法 讓科技產業更有前景~
當然 這是 比較後面的事~

最後~人民感受經濟好轉後~將有更多錢投入~股市~
而且 台灣人民 非常愛 電子科技股~ 所以 將有大部分的錢
會流入這部份~只要有人開始稍微拉抬一下 ~~ 哈哈 這是心理層面啦~

說了這麼多 ~
還是看好 科技股 ~ 畢竟~ 利空也出的差不多了~
且傳產 金融 營建 漲多了~
不敢買的話   就買便宜點的科技股 ~

小弟這部份經驗很少~
說的不對 請指教喔~

austin

電子股如果我們看比較大的次產業(不考慮博奕)的話，漲幅最大的算是跟大陸有關的通路股，指標股例如聯強、大聯大，接著是IC設計，例如群聯、創意等！
雖然電子的成交金額近期都維持在4～5成，不過漲幅4成左右的股票也不算太少！當然，漲幅1～2成的股票更多了，單就選股來講，從營建、資產、金融這三大族群來選股，射飛鏢都能找到漲幅3～5成的股票，所以可以簡單的說....

1.選族群選對了，選股就比較簡單，差別只在漲多漲少，平均來說，就算漲少，也比選錯族群好的多！
2.電子股不是沒救了，只是選股難度很高！換句話說...過去電子經常是上漲的主流族群，很多人買電子不是很會選股，而是選對族群，等久了總能等到補漲走勢，而現在情況並非如此，未來...恐怕這種情況會持續下去！

以短線來講，Intel財報的利多，比較有利於封測，尤其是日月光與矽品...明天這二檔股票就需要特別留意了！

austin

1.電子類股的佔指數比重約5成，指數要過萬點，必須下半年電子景氣回溫，讓電子從壓盤角色變成推盤角色

 

2.此波電子類股指數相對Nasdaq的位置而言，並未超漲也未超跌

 

3.台股指數相對道瓊而言有超漲，顯然背後動力來自於內需的金融、資產、營建與其他的二岸受惠股！

 

4.油價續漲並非全然炒作，因為美國用油需求縱使受到景氣影響而下滑2％，但是新興市場用油需求的增加，卻是增加2％

 

5.從第4點配合電子業基本面狀況來觀察，需求的部分，美國下滑較多，歐洲次之，但是新興市場卻是成長，所以需求並未受到次貸很大的影響！

 

6.從第5點來看似乎台灣電子股有低估現象？No，因為負面因素有員工分紅費用化、勞動合同法使得工資成本上升、台幣升值...等！所以此時買進電子股，賭的是下半年全球景氣能落底後回溫，而不是台灣電子股價值低估！(這是針對類股而非個股)

 

7.大立光的法說會，林董講出一個重點，Q1能見度低，Q2也是很低，同樣的友達為何Q1財報亮眼，Q2與Q3卻審慎樂觀？因為能見度一樣不高，不確定的因素主要在新興市場的需求！

 

8.在誰才是這波的贏家？ 這個主題中，各位可看到外資在面臨台股指數位置相同時，累計買超金額卻低於前二次的水準，Why？從最近一個月的買超排名來看，前十名中只有三檔是電子，其餘全是非電子！

 

9.從MSCI台灣權重為17.6％來看，外資目前持股約達14％，若二岸關係能好轉，這個Spread應該朝收斂發展！

 

結論是...如果你認為次貸所造成的問題，將會逐漸消散，那麼開始將電子的持股從低水位慢慢提升至正常水位50％！如果你認為問題尚未結束...電子仍應維持低水位(30%以下)！如果你不確定答案...電子持股佔約30％即可，至少進可攻退可守，我就是如此！

 

 

austin

將近一個月未對電子股表達看法，原因很簡單，通膨讓我對電子股興趣缺缺！

 

次貸的問題其實不若通膨嚴重！這句話在二月份就有外資寫報告表達這個看法！油價在100美元/桶時，大家喊說這是泡沫，結果漲到120了，真的是泡沫嗎？新興市場的需求增加≒歐美市場的需求減緩！我們看到了美國原油庫存持續增加，但是油價卻持續上漲的不爭事實，同樣的我們也看到科技股的營收在1～4月受到次貸影響並不嚴重，Why？原因同石油一般！

 

問題已經不在次貸，而擴展到通膨身上！NB零組件與電池廠，紛紛向客戶要求漲價，因為他們要反映原料成本的上揚，我們看到的是客戶(品牌電腦)接受了，現在問題是...品牌電腦會不會將成本上漲反映到售價上去？

 

原油價格上漲 + 糧食價格上漲 + 鐵金屬價格上漲...都使得物價指數不斷上漲，然而民眾所得若沒有增加呢？最直接的反應就是減少消費，例如開車改成搭大眾運輸或騎腳踏車、吃的好改成吃的省、價高的消費改成低價的消費...！電子產品有多少屬於必需品？漲價的電子產品能被消費者接受(消費者都習慣價格越來越低了不是嗎)？

 

除非品牌電腦或品牌消費性電子產品能獨力吃下成本的上揚而不轉嫁，否則一旦轉嫁給消費者...通膨的時代可能會產生另一波電子產品通路端庫存調整，去年Q4就是如此，出現了旺季不旺，今年Q3～Q4的傳統旺季會不會也旺季不旺？這個問題倒是不能忽視！

 

(收入－支出)＝財富增額，在通膨的時代，我們看到很多人囤積衛生紙、餅乾、奶粉...，怕的是這些產品會繼續往上漲，這種思維是從支出面著手，試圖挽救財富減少，不擅長投資的人可以這樣做，不過擅長投資的人不會把時間與精力集中在支出面，而是會集中在收入面！

 

如果你認為通膨的問題即將獲得改善，上述對科技股的擔憂，你可以視而不見，否則...佈局電子的資金應該要低於三成，其餘的資金則佈局在對抗通膨較為有利的原物料與營建、資產+壽險相關類股上！

austin

新興市場近期需求的減緩，最明顯反應的是大陸市場，下面是中小尺寸面板需求減緩的新聞！(其實在這個新聞出爐前幾週，外資已經有出報告表示，白牌手機的需求將會降溫，聯發科五六月營收表現恐受壓抑！)

 

由於大陸白牌手機面板訂單急遽降溫，對台廠供貨大陸比重較高的業者造成衝擊，加上國際大廠的需求仍在淡季階段，因此近期即將公布5月營收的小尺寸面板業者，預估業績衰退幅度將介於10~30%之間，其中包括已公布5月營收的勝華衰退10%左右，另外法人也針對元太、凌巨等廠商推估，業績衰退幅度恐將達2~3成。

小尺寸面板需求繼4月開始轉弱之後，5月起恐將重回傳統五窮六絕的產業循環，其中，包括勝華、元太、凌巨等，繼4月業績衰退約7~25%，5月營收也將持續走弱，衰退幅度恐將更進一步擴大到10~30%。

 

除已經公布5月營收的勝華，業績衰退約1成外，凌巨及元太均表示，業績尚未結算出來，因此無法說明衰退幅度，不過5月確實比4月的情況更嚴峻，甚至對6月也看法轉為保守，使得整體第2季業績恐將大幅低於預期，可預期的是，確定將較第1季衰退。

至於第3季的展望，預期傳統旺季效應仍在，應該會較第2季好轉，只是對於第2季突然降到谷底的大陸地區需求，包括凌巨及元太均表示不敢預估，認為大陸白牌手機市場需求仍有待觀察。

凌巨表示，目前大陸白牌手機面板佔該公司營收比重，已降到4成以下，預估第2季將難以達到較第1季成長的目標，但凌巨在國際品牌大廠的消費性電子產品訂單方面，持續穩定導入，包括國際手機大廠的訂單也確定將在第3季開始出貨，因此預估第3季可望見到業績回升；至於大陸白牌手機訂單，凌巨則認為市場仍不明朗，對第3季的情況能難預估。

元太則表示，大陸白牌手機市場僅在3月短暫回升，4月起急劇轉弱，確實超乎預期，不過客戶方面並非砍單，而是拿貨的速度減緩很多，因此需求很有可能是出現遞延現象，惟短期內，尚未見回升的跡象，5月業績確實較4月減少，不過減少的幅度仍待結算，6月雖然預期仍將維持低迷，但應該不會較5月更差。

此外，元太表示，除大陸白牌手機需求大幅衰減外，歐美市場的需求也出現疲弱的現象，其中元太3大產品包括電子紙顯示器(EPD)、利基型TFT LCD以及消費性電子，除消費性電子產品整體需求不振外，EPD及利基型產品表現相對持平，也是造成業績衰退的原因之一。

雖然凌巨、元太尚未公布5月營收，不過法人預估，在傳統產業淡季，加上大陸天災造成買氣受創，估計凌巨單月營收恐將衰退近3成，元太則恐較4月再減20~25%。惟對實際業績數字，凌巨及元太均表示，內部尚未正式結算出爐。