MSCI季度調整 – 連12次 MSCI權重 台股又雙降

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最新季度MSCI 調整個股

1.MSCI台灣指數：

新增：5347世界先進

剔除： 1590F -亞德、6005群益證、8069元太、1717長興化工、2337旺宏、1710東聯、6286立錡、2384勝華

2. MSCI全球中小型指數台灣：

新增： 1590F -亞德、6005群益證、4164承業醫、1535中宇、8069元太、1717長興、011008T駿馬R1、 2723F -美食、5306桂盟、2337旺宏、2867三商壽、4743合一、1710東聯、4162智擎、6145勁永、4915致伸、6286立錡、4152台微體、2384勝華、4994傳奇

剔除：5392應華、8215明基材、3013晟銘電、2475華映、2837萬泰銀、3591艾笛森、8287英格爾、1815富喬、2476鉅祥、6180橘子、8105凌巨、9934成霖、2486一詮、3474華亞科、6231系微、6290良維、3527聚積、2481強茂、3305昇貿、1609大亞、2478大毅、1902台紙、3339泰谷、5347世界、8240華宏、8925偉盟、2316楠梓電

評析
1.MSCI權重及成分股調整1年4次，分別在每年2月、5月、8月及11月；其中，5月及11月為半年度調整，2月、8月為季度調整。
2.MSCI指數的調整，向來是全球投資市場的聚焦重點，尤其是新興市場領域，權重的升降，更牽動國際龐大投資熱錢的流動。

3.注意遭剔除個股會有中期賣壓

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轉貼2013年5月16日中央社，供同學參考

MSCI調整 4檔生技股入列


(中央社記者羅秀文台北2013年5月16日電)
「MSCI明晟」今天凌晨公布MSCI成分股半年度調整，全球標準指數台股新增世界(5347)1檔個股；全球中小型股指數方面，台股則有4檔生技股入列，分別是承業醫(4164)、合一(4743)、智擎(4162)、台微體(4152)。

「MSCI明晟」(原摩根士丹利資本國際)今天公布MSCI指數權重、成分股半年度調整，在成分股方面，全
球標準指數台股新增世界(5347)1檔個股。剔除F-亞德(1590)、群益證(6005)、元太(8069)、長興(1717)、旺宏(2337)、東聯(1710)、立錡(6286)、勝華(2384)8檔。

全球中小型股指數方面，台股共新增20檔、剔除27檔。新增名單包括F-亞德、群益證、承業醫、中宇
(1535)、元太、長興、駿馬R1(01008T)、F-美食(2723)、桂盟(5306)、旺宏、三商美邦(2867)、合一、東聯、智擎(4162)、勁永(6145)、致伸(4915)、立錡、台微體(4152)、勝華(2384)、傳奇(4994)。

剔除名單包括應華(5392)、明基材(8215)、晟銘(3013)、華映(2475)、萬泰銀(2837)、艾笛森(3591)、
英格爾(8287)、富喬(1815)、鉅祥(2476)、橘子(6180)、凌巨(8105)、成霖(9934)、一詮(2486)、華亞科(3474)、系微(6231)、良維(6290)、聚積(3527)、強茂(2481)、昇貿(3305)、大亞(1609)、大毅(2478)、台紙(1902)、泰谷(3339)、世界(5347)、華宏(8240)、偉盟(8925)、楠梓電(2316)共27檔。

MSCI權重及成分股調整1年4次，分別在每年2月、5月、8月及11月；其中，5月及11月為半年度調整，2月
、8月為季度調整。這次調整將於台股5月31日收盤後正式生效。

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轉貼2013年5月17日經濟日報，供同學參考

MSCI台股權重遭3降 法人：無礙熱錢行情

【經濟日報╱記者魏興中、呂淑美／台北報導】


摩根士丹利資本國際（MSCI明晟）發布今年第2季季度調整結果，根據證交所資料顯示，台股在全球、新興市場、及亞洲日本除外市場等三大指數中，權重均遭調降，分別調降0.02、0.19、及0.18個百分點，調降後權重分別為1.3%、10.81%、與14.22%。特別的是，台股降幅為亞洲最大，而中國大陸均獲得調升，台股邊緣化的問題仍未得到紓解。法人推估，這次因應MSCI調整而被動流出的外資資金約百億元，但完全無礙這波台股的熱錢行情。

MSCI台灣指數成分股中，僅新增一檔世界先進（5347），並剔除包括勝華（2384）等八檔個股，相關個股在盤面反應仍然非常顯著，世界先進甚至以漲停價作收，顯示MSCI對台股影響力大。

根據證交所資料顯示，MSCI指數的調整，向來是全球投資市場的聚焦重點，尤其是新興市場領域，權重的升降，更牽動國際龐大投資熱錢的流動。亞洲各國的MSCI權重調整，包括台灣、韓國、馬來西亞、菲律賓等，在MSCI新興市場等指數中均遭調降，中國、印尼、泰國等則獲調升。

雖然MSCI三降台股權重，不過昨（16）日台北加權股價指數在證所稅調整的利多撐持下，逆勢大漲71點、以8,390點收市，漲幅0.86%，成交量也擴增至1,214億元。

事實上，根據統計，雖然自金融海嘯後，台股權重遭調降機率偏高，但幅度均不大，且宣布季度調整當日的指數表現，多未與權重升降同步，顯示市場認為台股權重的小幅調整，並不會對投資決策造成干擾。這次調整，將在5月最後一個交易日盤後生效。

而第2季MSCI台灣指數成分股中，僅新增一檔世界先進，但剔除包括勝華、F-亞德（1590）、群益證（6005）、元太（8069）、長興化工 （1717）、旺宏（2337）、東聯（1710）、以及立錡（6286）等共計等八檔個股。

jerryntsao

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外圓內方

從生技股入列可指出未來投資趨勢

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轉貼2014年8月15日工商時報，供同學參考

MSCI權重調整 台股遭雙降

記者張志榮／台北報導



MSCI（明晟）昨（14）日凌晨公佈最新季度調整結果，台股權重遭「1升2降」，該調整將從8月29日收盤後開始生效。果如預期，台股在全球新興市場、亞太區除日本外這2個對台股較具影響的指數權重遭「雙降」，分別被調降0.07與0.04個百分點，已是連續四個季度遭調降；外資圈預估，將牽動4.2億美元被動型資金淨流出。

美系外資券商主管指出，亞洲新興市場的整體權重遭到調降，是台股這次權重連4降的主因，包括中國、印度、南韓股市權重調降幅度也不小，但台股降幅僅次於陸股，當然也有本身的問題，如先前指數大跌、金管會嚴管外資報告、GDP成長率相對較低等。

根據MSCI的最新季度調整結果，台股這次權重遭「1升2降」，雖在全球指數的權重獲得小升0.01個百分點，但在影響力相對較大的全球新興市場與亞太區除日本外指數權重遭到「雙降」，分別由12.07％與15.79％調降至12％與15.75％，降幅分別達0.07與0.04個百分點，為連續第四個季度遭到雙降。

美系外資券商主管表示，若以目前追蹤全球新興市場與亞太區除日本外的基金總管理資產進行預估，將牽動約4.2億美元、約新台幣126億元的被動型基金淨流出，除非期間有主動型基金青睞台股，否則8月29日接近尾盤變動幅度會很大。

這次MSCI並未針對個股進行增刪，仍維持101檔成分股，僅調整24檔個股流通在外股數，以全球新興市場指數為例，降幅較大有台積電（0.014個百分點）、聯發科（0.003個百分點）、台新金控（0.003個百分點），升幅較大的則有玉山金控（0.002個百分點）與中壽（0.0005個百分點）。

美系外資券商主管指出，儘管國際資金今年來買超台股約100億美元，但國際機構投資人目前對台股的總持股權重，也僅由過去低於MSCI建議比重達3至3.5個百分點的相對低點，回升到仍低於1至1.5個百分點，仍處於減碼狀態，預期這次調整對台股影響不會太大。

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轉貼2014年8月15日經濟日報，供同學參考

MSCI調升權重 玉山金最高

【經濟日報╱記者邱煜婷／台北報導】

MSCI台股權重調整，雖然成分股沒有變動，個股權重增減幅度有限，但成分股中以金融股變動最多。其中以玉山金（2884）、中壽調增幅度最多，反觀台新金調降最多，呈現兩樣情。
金融股中，以玉山金權重調整增加0.021%最多，中重權重調整增加0.007%居次，反而是台新金遭調降0.022%，出現反差。

玉山金暨玉山銀總經理黃男州昨（14）日聞訊相當開心。

黃男州指出，目前外資對玉山金持股比重達54%，主要是因為玉山金企業經營方向清楚，像是訂出第三個十年的清楚目標，包含要在綜合績效躍進、亞洲布局、金融創新等三方向，以外資長期持股的布局來看，玉山金會一步一腳印完成目標，並遵守企業承諾，應該是能夠獲得青睞的原因。

台新金財務長兼發言人林維俊則低調不願多做評論，只簡單表示，尊重MSCI台股權重調整結果。

有業者分析，MSCI台股權重調整是很現實的，會從業者的獲利狀況、經營績效等條件來進行調整。

從調整結果來看，顯示多看好金融股中的玉山金、中壽的未來獲利、經營發展狀況。

kuosung

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轉貼2014年8月29日工商時報，供同學參考

MSCI權重盤後生效 防大甩尾

記者林燦澤／台北報導



MSCI明晟對台股最新權重將於今（29）日盤後生效，根據過去經驗，總會在最後一盤出現數萬張市價買進、賣出個股的大換股動作，5月底那次也是爆出373億元大量且讓指數壓回31點。本次雖然無成分股增加及刪減，但成分股權重調整換股操作，仍要提防今日最後一盤出現權值股、指數「大甩尾」的走勢。

台股本次在8月中旬MSCI公佈最新季度調整結果，台股權重遭「1升2降」，在全球指數的權重獲得小升0.01個百分點，但在影響力相對較大的全球新興市場與亞太區除日本外指數權重遭到「雙降」，分別由12.07％與15.79％調降至12％與15.75％，降幅各達0.07與0.04個百分點，而且是連續第四個季度遭到雙降。

觀察從去年第2季底到今年第2季底共5個季度，MSCI生效前最後交易日的最後一盤爆量以及指數大幅波動，分別是去年第2季底最後一盤爆量282億元、指數由黑翻紅上漲11點；去年第3季底最後一盤爆量近150億元、指數急拉48點；去年第4季最後一盤爆量156億元、壓回24點；今年第1季最後一盤爆量101億元、指數急拉10點；今年第2季底最後一盤更爆出373億元、壓回31點。

康和證券投資總監廖繼弘分析，觀察每一季MSCI盤後生效都對指數造成波動，今日應該也不例外，不過本次沒有成分股增刪，只有個別成分股權重調整，因此對大盤影響程度會縮減，觀察重心是成分股權重增加及減少個股波動會較大。台股技術面偏多，9月KD高檔鈍化，9周KD也走揚，盤勢維持高檔震盪，在台積電等大型權值股整理走勢不會讓指數大漲，也相對讓題材個股有表現機會。

德信證券研究部顧問連乾文表示，市場估計本次MSCI最新權重將影響100億元以內資金調整，尾盤指數仍可能受影響有甩尾情形，但依照以往歷次經驗法則，在MSCI生效後的下1個營業日都會出現補漲走勢，因此投資人不用太擔心；以目前盤勢仍維持高檔震盪多頭格局，如果量能配合擴增維持常態性千億元水準，高價股以及蘋果供應鏈兩指標族群續強，就有利於指數挑戰9,500點以上反壓區。

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轉貼2014年8月30日工商時報，供同學參考

台股甩尾 爆137億大量

記者黃鳳丹／台北報導

MSCI明晟第3季的季度調整於昨（29）日盤後生效，台股遭到「1升2降」，台積電、群創、台新金等最後一盤都爆出1萬多張大量，讓最後一盤湧進137.8億元大量，甩尾向下壓回24點，終場下跌42點收9,436點，致使日線連2黑。

台股此次雖在全球指數的權重小升0.01個百分點，卻在資金部位影響較大的全球新興市場、亞太區除日本外指數遭到調降，分別由12.07％調降至12％，以及15.79％調降至15.75％，台股重新挑戰9,500大關之際，在昨日跌一跤。

專家指出，相較過往的季度調整前尾盤變化，此次甩尾力道算「輕」，季度調整在8月中旬已公布，因此主動型基金已陸續調整，唯有「被動」依靠MSCI指數在調配資金權重的被動式基金，為了追蹤指數的誤差極小化，才會在昨日最後一盤調整。台股昨日最後一盤摜壓前，本來下跌18點，但最後一盤湧進137.8億元大量，再下壓24點，因此終場收跌42點。

專家指出，此次MSCI對台股成分股沒有增刪，但有微幅調整個股權重，在權重遭調降的個股方面，台新金尾盤賣壓湧現1.2萬張，下壓收跌0.1元，台積電也在尾盤賣單1.4萬張敲出，收跌1元。

不過，也有權重遭微降，卻出現「俏」尾盤的個股，宏達電在最後一盤以1,657張的買單敲進，終場上漲2元，群創也有一樣的情形，原本下跌0.05元，最後一盤1.2萬張買盤力挺，終場以平盤15.2元作收。專家評估，下周台股指數的上檔空間不大，尤其若要向上挑戰7月15日的高點的9,593壓力區間，除非回復千億量能，才具備攻擊力道，否則可能要來回震盪。

凱基投顧董事長杜金龍指出，台股周K連三紅、月K一黑一紅，8月的交易日中僅1個交易日成交量逾1,100億元，可見台股在此次的反彈波中，市場信心仍弱。

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轉貼2014年11月7日工商時報，供同學參考

MSCI全球小型股，台股增6檔、剔45檔

【時報記者陳奕先台北報導】

MSCI今天凌晨公布最新半年度調整，在全球小型股指數成分股中，台股新增6檔，剔除45檔。上述調整將於台股 11月25日收盤後正式生效。


全球小型股指數成分股，台灣新增6檔，包含：南茂(8150)、樺漢(6414)、鈊象(3293)、樂陞(3662)、上緯(4733)、旭隼(6409)。

刪除45檔，包括：勝華(2384)、旭曜(3545)、菱生(2369)、波若威(3163)、矽統(2363)、華冠(8101)、閎暉(3311)、正達(3149)、陽程(3498)、越峰(8121)、達方(8163)、新世紀(3383)、揚明光(3504)、新鉅科(3630)、網龍(3083)、燦坤(2430)、長華(8070)、復航(6702)、華夏(1305)、信昌化(4725)、中化(1701)、集盛(1455)、櫻花(9911)、懷特(4108)、中鋼構(2013)、達欣工(2535)、全國電(6281)、佳醫(4104)、和益(1709)、全漢(3015)、醣聯(4168)、大台北(9908)、普安(2495)、福貞(8411)、廣豐(1416)、友華(4120)、興農(1712)、達新(1315)、威健(3033)、維熹(3501)、名軒(1442)、五鼎(1733)、陞泰(8072)、智易(3596)、友輝(4933)等45檔

MSCI分別在每年2月、5月、8月及11月進行權重及成分股；其中，5月及11月為半年度調整，2月、8月為季度調整，上述調整將於台股 11月25日收盤後正式生效。

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轉貼2014年11月7日工商時報，供同學參考

歷來最多 45檔小型股遭MSCI剔除

記者黃鳳丹／台北報導



MSCI明晟昨（7）日公布最新半年度調整，在「全球小型股指數」中剔除45檔、新增6檔；台股此次不僅權重再遭雙降，被砍掉的小型股成分股也是歷來最多的一次，專家表示，從MSCI這次大舉剔除小型股的動作來看，凸顯台股近期很多股票「量縮沒人氣」的警訊。

一位投信量化部門主管指出，MSCI篩選成分股的兩項重要因素為「市值」與「流通性」，也具有追漲殺跌概念，漲幅亮眼者就有機會被納入，反之則有更高機率被剔除，是標準的「錦上添花、落井下石」，並沒有雪中送炭的道理，對投資人而言，也就是「停損概念」。

台股上市櫃合計1,497檔，一口氣就剔除45檔，比重超過3％，凸顯台股中小型股無量無價的隱憂，將來就更不可能吸引外資目光。

專家指出，台股不僅集中市場連4日未見800億量能，櫃買市場更連16個交易日成交金額不足220億元，過去1季跌幅達5.8％；觀察此次被剔除的45檔過去1季股價表現，僅有4檔小漲0.53～1.92％，其餘41檔跌幅在2.54～40.99％之間，跌幅逾1成的達27檔。投資專家指出，「股價下跌量縮，流通性當然差，碰到中小型股空頭波，就會被剔除一大堆。」

但相對地，此次新增的6檔成分股，股價走勢相對強勁，過去一季表現除樺漢小跌0.04％，其餘股價都呈現上漲，包含上緯、旭隼、樂陞等，近1季股價飆漲逾2成；而鈊象雖10月營收意外月減2成，昨日一開盤就大跌，但因被新納入成分股吸引買盤，終場仍上漲2.42％。

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轉貼2014年11月8日工商時報，供同學參考

MSCI權重 台股連5季遭雙降

記者張志榮、魏喬怡／台北報導



明晟（MSCI）昨（7）日凌晨公佈半年度調整結果，台股邊緣化危機未見改善，在全球新興市場、亞太區除日本外指數權重各遭調降0.1個百分點，將在11月25日收盤後生效；而這也是自2013年第四季以來的「連續5季遭到雙降」，外資圈預估，此一結果將牽動115億元被動型資金淨流出。

歐系外資券商主管指出，未來MSCI季度調整將透過「三方角力」的方式影響台股：一、台股以每季權重微幅調降的方式被邊緣化；二、日本政府年金投資基金（GPIF）擴大海外投資後的被迫加碼；三、中國A股預期納入MSCI後所造成的權重排擠效應。

歐系外資券商主管認為，這「三方角力」對台股而言是「二壞一好」，短期內日本GPIF的1,200億元被動型資金挹注效應也許大於台股權重遭調降的邊緣化效應，但台股真正危機是中國A股納入MSCI，因為滬港通政策勢在必行，終極目標就是A股國際化。

根據MSCI的最新半年度調整結果，台股遭雙降後，分別由12.06％、15.37％調降至11.96％、15.27％，已是連續5個季度遭到雙降，全球指數權重則維持在1.32％不變，11月25日收盤後生效。

根據美系外資券商主管的評估，將牽動3.76億美元、約115億元新台幣資金淨流出，幅度不大。元大寶來摩臺基金經理人陳思蓓表示，台股權重遭調降的原因，在於MSCI全球新興市場指數當中，歐非中東地區權重大幅調升0.39的百分點，因而擠壓台灣、印度、印尼、馬來西亞權重，相較之下，中國、南韓、泰國則是權重獲得調升的市場。

個股權重調整部分，元大投顧表示，這次權重增加最多的成分股為群創、群聯，均為0.01個百分點，緯創、宏碁則是減少0.01個百分點為最多。

金管會主委曾銘宗昨日表示，MSCI調整台股權重僅下調0.1個百分點，且外資本月已開始轉淨匯入，11月以來淨匯入6億美元，整體來說對台股的影響不大。根據金管會資料顯示，外資連續3個月淨匯出，不過11月轉淨匯入。

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轉貼2014年11月23日工商時報，供同學參考

MSCI新權生效 台股防甩尾

記者林燦澤／台北報導

台股上周在外資恢復買超權值股效應，帶動周指數上揚108點，年線失而復得外，也接連站回9,000點以及季線之上。本周市場聚焦MSCI調降台股權重生效、摩台期結算、資訊月以及九合一選舉倒數等四大因素；但投資專家認為，選後台股終將回歸基本面，屆時台股量價有機會呈現上攻走勢。

台股上周在外資大幅加碼，擺脫之前量縮震盪走弱陰影，尤其是台積電及大立光聯袂攻堅，台積電完成填息且創新高價，大立光周股價漲幅逼近10％，帶動睽違已久的權值股追價買盤擴增，激勵周K線連兩紅。

本周台股四大影響變數，包含：1.周二（25日）MSCI調降台股權重盤後生效、2.27周四（26日）摩台期將結算、3.周六（29日）起資訊月展覽開跑、4.周六同時也是九合一選舉投票日。其中MSCI最新台股權重遭調降，最後一盤指數慣例將出現較大幅度波動，尤其是本次在「全球小型股指數」中僅新增6檔、卻剔除多達45檔。

摩台期結算方面，在外資上周連續大幅加碼現貨市場後，多位投資專家預期摩台期拉高結算機會大；下周六起跑的資訊月展覽，今年資訊月三大主軸包括物聯網、蘋果概念及4G無線通訊等，相關概念股商機看俏，也有機會帶動股價走勢。

至於本周六的九合一選舉投票日，目前在六都首長及縣市長選情緊繃，國人關注包含藍綠陣營在最後選舉結果搶下多少席次及總得票數等，儘管市場不少視為是兩年後總統選舉的前哨戰，但仍有不少投資專家認為九合一仍屬地方性選舉，畢竟與立委及總統等中央級選舉不同，且以台灣高度民主化，本次九合一選舉藍綠陣營誰輸誰贏底定後，台股終將回歸基本面。

大昌投顧分析師李立勤分析指出，觀察近期外資已先進場加碼台股，激勵指數走揚，年線也失而復得，且已攻堅站上9,000點及季線雙關卡，後續觀察台積電以及大立光兩檔指標股續漲力道外，也可留意短多買盤轉進聯電、世界先進等二線權值股，預期選後政治因素沉澱後，觀望資金將回流市場，有助於指數進一步上攻半年線（約9,174點）關卡。

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轉貼2014年11月26日聯合報，供同學參考

MSCI權重調整 台股尾盤急殺

【聯合報╱記者周小仙／台北報導】


MSCI明晟半年度調整昨天收盤生效，由於台股權重雙降，尾盤由紅翻黑急殺，終場下跌6點，收在9116點。專家表示，隨台灣資本市場逐漸開放，未來外資主導台股盤勢的比重也會變得越來越大。

即使受權重調整，昨天外資仍捧場台股，買超金額達32.97億元，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，伴隨季節性旺季來臨，外資連續六日累計買超384億元，顯見外資提前布局參與年底多頭行；另一方面，外資期貨淨多單部位增加至7752口，進一步印證外資對台股後市樂觀預期。

本次半年度台股權重成分股調整，全球標準指數無新增或剔除個股，但全球小型股指數成分股中，新增6檔個股：南茂（8150）、樺漢（6414）、鈊象（3293）、上緯（4733）、旭隼（6409）、樂陞（3662），另外高達45家遭剔除。

新增的6檔個股，昨天非全面上漲，法人表示，昨天收紅的鈊象、樂陞、上緯等，都是尚未發動漲勢的個股，相對地已提前反映利多的樺漢、南茂等，昨天收盤價不漲反跌。

元大寶來投信副投資長劉興唐指出，MSCI新增與剔除名單對個股的影響，應是利大於弊，以目前盤勢來看，對於新增個股具有激勵作用，至於被剔除個股因已事前反映，股價受影響的幅度反而不如想像嚴重。

劉興唐也說，在台股稅制尚未改變前，內資大戶不易「錢留台灣」，台股盤勢會更明顯成為「外資主導盤」，指數跟隨美股、國際經濟的腳步起伏，短期內難見到店頭市場等中小型股市漲勢回溫。

至於本周下半周的短期走勢，葉鴻儒認為，27日摩台指即將結算，29日九合一選舉登場，市場觀望氣氛可能會越來越濃厚，加上成交量能仍在千億元以下水準，多頭攻擊量稍顯不足，大盤將呈現狹幅盤整格局。

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轉貼2015年2月13日工商時報，供同學參考

意外！台股MSCI權重6連降

記者張志榮／台北報導



明晟（MSCI）昨（12）凌晨公佈季度調整結果，並未如外資圈所預期，台股意外在MSCI新興市場與亞洲除日本外指數權重慘遭「連6降」、分別調降0.01與0.02個百分點，成分股則增加萬海、剔除台橡，外資預估僅會牽動1.2億美元（約台幣37.8億元）被動型基金淨流出。

根據美系外資券商主管預估，台股在MSCI新興市場指數權重遭調降0.01個百分點，約牽動6,000萬美元被動型基金淨流出，由於新興市場基金部位約為新興亞洲基金的兩倍，意味著台股在MSCI亞洲除日本外指數權重遭調降0.02個百分點，大概也會牽動6,000萬美元被動型基金淨流出，合計1.2億美元。

美系外資券商主管表示，近期國際資金對台股興趣頗高，從主動型基金角度來看，應該會選擇攻擊型策略，也就是說，台股若因2月27日盤後生效而出現指數遭摜壓情況，會是主動型基金的好買點，故整體而言，這次調整對台股衝擊可謂微乎其微。

根據MSCI最新公佈的季度調整結果，台股在「MSCI全球新興市場指數」與「MSCI亞洲除日本外指數」權重分別由12.44％與15.17％調降至12.43％與15.15％，在「MSCI全球指數」權重則維持1.32％不變。

相較之下，東南亞股市是這次調整最大贏家，以MSCI新興市場指數為例，印度、菲律賓股市權重獲得調升，反倒是中國、南韓股市權重跟台股一樣遭調降，尤其是中國指數，在MSCI新興市場與亞洲除日本外指數權重更是分別遭調降0.05與0.07個百分點，災情慘重。

美系外資券商分析師指出，若以去年第四季指數表現來看，台股與香港H股漲幅分別為3.8％與16.2％，在全球新興市場表現都算是名列前茅，但在這次MSCI季度調整結果皆大出外資圈意料之外。

至於個股部份，MSCI成分股僅新增萬海1檔、但將台橡剔除至中小型股名單；個股權重部份則以鴻海增加0.04個百分點、台積電減少0.02個百分點最多。

台新投顧表示，雖然MSCI連續6次調降台股權重，然而此次僅微幅調降權重，預期衝擊有限；在歐版QE實施前夕，國際資金仍持續買超台股，且根據歷史數據，台股在過去MSCI連續5次調降台股權重後，台股依然是漲多跌少，台股後市可望隨國際資金買盤而持續推升盤堅向上。

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轉貼2015年2月13日經濟日報，供同學參考

MCSI成分股 新增萬海、剔除台橡

經濟日報 記者魏興中／台北報導



MSCI明晟在最新的季度調整結果中，除連四季雙降台股權重外，台股成分股也出現異動。其中，新增萬海，剔除台橡；成分股中鴻海權重上升0.04個百分點最多，台積電權重遭調降0.02個百分點，居各成分股之冠。

在此次MSCI台灣指數成分股的調整方面，共計仍為101檔不變，但新增一檔成分股萬海，同時台橡遭到剔除。

而在各成分股的權重調整方面，其中鴻海、開發金、緯創、可成、永豐金等均獲調升，其中尤以鴻海權重上調0.04個百分點最多，調整後權重為7.03%，其他權重調升依序則為0.02、0.02、0.01、0.01個百分點。此波獲調升的科技成分股，多集中在蘋果供應鏈，成為最大的亮點。

至於權重遭調降的，則為晶圓代工龍頭廠台積電，權重遭下調0.02個百分點，調整後權重為22.76%。

由於成分股權重出現變化，使得昨日相關個股股價也強弱分歧，如權重調升最多的鴻海，股價開平高走高，終場上漲1.4元、以86.2元收市，漲幅1.6%；緯創跳空開高收高，上揚0.75元、以29.25元作收，漲幅2.6%。

至於權重遭調降的台積電，股價開高走低，盤中甚至一度翻黑，終場則在外資加碼下拉升小漲0.5元，以148.5元作收。

【記者謝艾莉／台北報導】代工股王爭霸戰昨（12）日再度上演，和碩股價盤中一度超越鴻海，但是鴻海在MSCI調升權重、自營商買盤進駐下，最後仍以1.7元之差，站穩代工股股王寶座，市場預期，蘋果市值近期已達7,107.4億美元（約新台幣22.4兆元）下，蘋果代工股王之爭仍將持續發燒。

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轉貼2015年2月26日工商時報，供同學參考

MSCI調整將生效 防尾盤大甩尾

記者林燦澤／台北報導



台股昨（25）日因外資大買超、指數攻高逼近9,700點，但台指期漲勢收斂僅小漲36點，轉為逆價差，且MSCI連6度調降台股權重將生效，專家提醒投資人，要提防今日最後一盤出現大量換股操作的大甩尾行情，操作需謹慎。

台股這次在全球新興市場、亞太區除日本外指數權重各分別遭調降0.01及0.02個百分點，「MSCI全球新興市場指數」與「MSCI亞洲除日本外指數」權重分別由12.44％與15.17％，調降至12.43％與15.15％，在「MSCI全球指數」權重維持1.32％不變。

觀察去年以來各季調整權重生效前，台股尾盤都出現爆量及指數波動擴大，其中去年首季在2月底生效日尾盤爆量101億元（指數拉升約10點）；第2季在5月底生效日尾盤爆量373億元（指數壓回31點）；第3季在8月底生效日尾盤爆量137.8億元（指數壓回24點）；第4季11月下旬生效日尾盤也爆量179億元（指數壓回23點）。

國泰證期顧問副總經理錢冠州指出，台股雖然在MSCI新興市場與亞洲除日本外指數權重遭「連6降」，但此次僅微幅調降權重，預期衝擊有限，但在台股開春以來連2日大漲170點後，加上明天起3天長假屆臨，今日尾盤指數可能出現較大幅度波動，好在

歐美主要全球股市仍呈現往上趨勢，下周時序進入3月，台股仍將維持由權值股領漲攻堅趨勢。

日盛投顧協理鐘國忠分析指出，MSCI調降台股權重，慣例臨收最後一盤都會有換股操作的大甩尾，可能影響指數會有較大幅波動，不過，新春以來外資持續大舉買超台股，盤勢仍將是易漲難跌格局，尤其是近幾年元宵節前後台股漲升機會較高，投信及自營商等本土法人也都有追績效壓力，研判到3月中旬前都將維持盤堅走勢。

評析
歷史總是不斷重演

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轉貼2015年5月7日工商時報，供同學參考

MSCI重頭戲登場 台股權重恐微降

記者張志榮／台北報導



明晟（MSCI）將於中歐時間5月12日與6月陸續公佈「台股半年度權重調整」、「中國A股是否納入MSCI」、「台股是否升格至已開發市場」等3項結果。外資評估，台股權重應會微幅調降、MSCI會繼續針對中國A股開放進行說明、台股仍留在新興市場。

針對中歐時間5月12日深夜（也就是台灣時間5月13日清晨）MSCI最新半年度調整，美系外資券商主管認為，儘管台股日前盤中已嘗到萬點甜頭，但從過去1季表現，不管是香港H股還是韓股，表現都優於台股，因此，在不考量其他股市升降格的條件下，台股權重應該會微幅調降。

不過，美系外資券商主管認為，即便這次台股權重遭MSCI調降，也不會對近期國際資金湧入台股趨勢造成太大影響，因為國際機構投資人針對台股在亞太區除日本外與全球新興市場指數的權重配置，仍低於MSCI建議值之下，也就是「減碼」。至於眾所矚目的中國A股是否納入MSCI，美系外資券商主管表示，基於下列兩項因素考量，預計MSCI這次不會宣布納入，但會針對納入條件多做說明：

一、絕大多數中國A股公司尚未獲得外資券商納入追蹤名單，也就是說，對國際機構投資人而言，除非是在中國A股、香港H股同時掛牌的公司「財務能見度相對較高」，否則MSCI提早將中國A股納入MSCI，反而會落得外界口實，因此，預期MSCI仍會持續觀察，並針對中國A股納入條件做出更多的說明。

二、股市以多少市值納入MSCI通常都會考量流動性，目前欲買賣中國A股的國際機構投資人，仍可透過QDII與滬港通等模式，甚至是美國掛牌的ADR與ETF，在風險性降低前，寧可先觀望。

至於台股是否升格至「MSCI已開發市場」，美系外資券商主管認為機率渺茫，一方面去年已遭MSCI剔除升格觀察名單，意味著若要升格，仍得重新取得觀察名單資格；另方面針對「FINI」資格的討論，儘管央行已表態無限制，但據了解，許多國際機構投資人對這個「代號」非常感冒，加上對陸資限制重重，都是台股升格機率渺茫原因。
評析
從過去1季表現，不管是香港H股還是韓股，表現都優於台股，因此，在不考量其他股市升降格的條件下，台股權重應該會微幅調降。

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轉貼2015年5月14日工商時報，供同學參考

MSCI調整權重 陸升台降

記者張志榮／台北報導



明晟（MSCI）半年度調整結果昨（13）日出爐，在中國與印度兩大股市獲得調升夾擊下，台股在全球新興市場與亞太區除日本外指數權重分別遭調降0.15與0.22個百分點，不但「連7降」，降幅更分別為2013年第三季以來與歷史新高，顯示台股邊緣化情況嚴重，外資圈預估將牽動6.45億美元被動型基金淨流出。

在個股權重升降部分，有18檔獲得調升，幅度最大前三名分別為鴻海、聯發科、永豐金，分別達0.385、0.161、0.119個百分點，另有14檔遭到調降，幅度最大前三名分別為台積電、萬海、彰銀，分別達0.144、0.056、0.049個百分點，所有調整結果將在5月29日收盤後開始生效。中國與印度股市大漲帶動市值暴增，對台灣與南韓股市在MSCI權重造成的排擠效應，在昨天半年度調整結果發揮到極致。以新興市場指數為例，中國與印度權重分別由24.59％與7.01％增加至24.91％與7.49％，增幅分別高達0.32與0.48個百分點。

在中印股市聯手夾擊下，台股在MSCI全球新興市場與亞太區除日本外指數權重分別由12.15％與14.49％調降至12％與14.27％，降幅分別達0.15與0.22個百分點，以降幅論，前者為2013年第三季來新高、後者則為史上新高，惟在MSCI全球市場指數權重則維持1.31％不變。

根據摩根大通證券的預估，台股在MSCI新興市場指數權重遭調降0.15個百分點，將牽動3.22億美元被動型基金淨流出，外資圈根據這項數據推估，台股在MSCI亞太區除日本外指數權重遭調降0.22個百分點，則會牽動3.23億美元被動型基金淨流出，也就是說，合計將牽動6.45億美元被動性基金淨流出。

美系外資券商主管指出，儘管目前投資氛圍不會牽動主動型基金賣出台股，但中國股市這波大漲對台股權重造成的排擠效應令人側目，待未來納入MSCI新興市場指數後，上述情況只會更嚴重，除非成交量與市值能再提升，否則台股遭邊緣化趨勢已定。
評析
大陸權重上升、印度也加入調升，前者代表大陸市場地位抬頭趨勢續行，後者反應市場對印度經濟改革成長的期待，在這種環境中，區域中占權重相對高的台灣、南韓，難免受到影響。

wmomgreat

以過去兩周國際股市來看,台股在這段期間內確實表現不佳,曾經一度觸及一萬點大關,但在同一日之內無法撐盤,隨後三天內大盤下滑,以5/13台股指數來看,剛好位於20ma線上,若台股要繼續上攻,有賴政府政策激勵或是外資撐盤

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轉貼2015年5月29日工商時報，供同學參考

MSCI調整盤後生效 防大甩尾

記者林燦澤／台北報導





台股昨（28）日擴量逾1,100億元、指數收高站回9,700點及月線之上，但MSCI調降台股權重將於今（29）日盤後生效，要提防今日最後一盤來自外資大量換股操作的甩尾波動風險。

其中，F-鎧勝、豐泰、祥碩、F-麗豐、F-金可、F-綠悅、廣隆、金像電、富邦媒、華泰、神準、F-訊芯等12檔新納入、新晉升成分股，值得留意。

台股此次在MSCI全球新興市場指數權重，由12.15％調降至12％，亞洲除日本外指數權重由14.49％調降至14.27％，兩者分別調降0.15及0.22個百分點，調降權重較以往幾次大，全球市場指數則維持1.31％不變。

觀察近一年以來MSCI各季調整權重生效前，台股尾盤都出現爆量及指數波動擴大，以去年第3季在8月底生效日尾盤爆量137.8億元（指數壓回24點）；第4季11月下旬生效日尾盤也爆量179億元（指數壓回23點）；今年第1季2月底生效日尾盤爆量156億元（指數壓回25點）。

元富投顧總經理劉坤錫指出，周四陸股雖然出現大幅震盪下挫6.5％，但由於之前陸股連續大漲創高，台股都未跟著連動，因此預期周五台股受影響不大，反倒是要注意MSCI最新調降台股權重將在盤後生效，以往各季度權重生效日的盤中及尾盤都有賣壓調節，尾盤還可能出現指數較大幅波動。

劉坤錫表示，由於第2季以來外銷出口及經濟表現不理想，影響市場對上市櫃5月營收期待不高，研判周五仍將延續狹幅區間震盪格局，指數要突破周四盤中高點9,766點，進一步上攻4月底9,820點可能性相當低。不過，6月將進入股東會旺季，可以注意上市櫃公司大股東釋出對下半年營運展望看法，加以還有台北電腦展以及美國蘋果開發者大會等題材，有助於大盤行情走勢。

大慶證券研究部協理賴建承表示，只要本波領漲的大立光及漢微科兩檔，股價維持高檔震盪格局，就有利於大盤指數震盪整理，下檔季線（約9,658點）是重要支撐關卡，研判近期指數將在9,650到9,800點區間震盪。
評析
新納入、新晉升成分股，股價未大漲者，值得留意。

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轉貼2015年5月30日工商時報，供同學參考

MSCI調整效應 台股尾盤爆500億鉅量

記者曾萃芝、張志榮／台北報導



明晟（MSCI）半年度權重調整於盤後生效，引發外資昨（29）日尾盤大換股，集中市場最後一盤爆出473.43億元巨量下壓、櫃買市場也爆出23.37億元，上市櫃最後一盤合計爆出近500億元、係歷次MSCI權重調整以來的最大量，其中，鴻海、台積電等9檔尾盤更爆出逾萬張大量，引發各界關注。

MSCI全球新興市場指數、亞太區除日本外指數，此次持續調降台股權重各0.15、0.22個百分點，因應此一調整，外資昨在集中市場雖僅賣超3億元，但卻大玩換股戲碼，買進、賣出金額均爆出逾660億元大量，帶動集中市場成交量達1,408億元，上市櫃合計成交量達1,710億元。

國泰證期顧問處副總錢冠州表示，台股昨在MSCI調整生效，全球許多跟隨MSCI權重而進行調整的資金，昨日尾盤大舉換股，讓台股昨最後一盤爆出四百多億大量，雖然指數僅下壓2.4點，但卻是多年來MSCI成分調整時，尾盤爆出的最大量，也讓集中市場昨成交金額衝上1,408億，創今年4月25日以來單日最大量，明顯可見大摩對台股多空牽動威力無窮。

台新投顧分析，昨日最後一盤有高達數百檔個股出現大單市價叫進、叫出的現象，包括鴻海、台積電、彰銀、開發金、聯電、豐泰、台新金、元大金、日月光等，最後一盤都爆出逾萬張大量，佔該股昨日成交量比重極高，引起市場高度關注。其中，全球代工大廠鴻海業績暢旺，隨著蘋果股價多頭氣盛，及蘋果全球開發商大會即將展開，昨尾盤爆出4萬3,367張鉅量；另台積電也爆出3萬5,500張天量；彰銀、開發金、台新金等7檔金融股尾盤也都出現大量，均備受關注。

評析
換股換得不亦樂乎

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轉貼2015年6月7日經濟日報，供同學參考

大陸A股擬納MSCI 周二分曉

經濟日報 記者李仲維／綜合報導

MSCI明晟將在美國時間9日宣布是否將中國A股列入MSCI新興市場指數，MSCI表示，若將中國A股納入MSCI新興市場指數，A股將在一段時間內吸引4,000億美元資金流入。部分規模較大的基金已做好準備，包括瑞銀集團、景順、德意志銀行和施羅德投資等公司，已獲得購買A股的特殊牌照。

路透援引專家表示，很多全球投資人將措手不及，對於沒有大陸股市投資經驗的基金而言，此舉將是破壞性的動作。

報導指出，對於那些在中國大陸投資落後的基金而言，把A股納入MSCI新興市場指數將是一次打擊。BNP Paribas Investment Partners駐香港的大中華區股票主管Francois Perrin表示，對於未正確配置的國際基金經理而言，納入A股可能會引發一些新的投資風險。

報導說，基金經理一開始必須做許多股票研究，才會更加熟悉逾2,500檔深滬掛牌的股票，這意味著他們必須熟知中國企業的會計作業方式。

雖然滬港通協助大陸資本市場進一步開放，但由於資金匯入和匯出大陸會面臨許多困難，許多資產管理業者反對將A股納入MSCI指數。

MSCI拒絕對本周的決定置評，但在一份電子郵件聲明中表示，該公司理解投資者需要時間和資源進行調整。

MSCI的主要競爭對手富時羅素（FTSE Russell）日前表示，不會強迫追蹤富時羅素新興市場指標的基金必須投資A股，因為很多客戶準備不足。

投資人預計，MSCI會給投資業者一年時間為指數調整作好準備，但這一變動的規模和複雜程度，對很多企業來說，這個時間還不夠長。


評析
把A股納入MSCI新興市場指數，外資將主動被動減碼台股

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轉貼2015年6月6日工商時報，供同學參考

外資大轉彎 瘋賣台股買陸股

記者張志榮／台北報導



台股拉警報，國際資金在大中華區股市操作策略大轉彎，迅速調整為「賣台股、轉買陸股」，昨（5）日再度賣超台股99億元。市場預期下周有機會拚納入明晟（MSCI）新興市場指數的陸股，則是大漲1.54％站上5,000點大關、創下近7年多來新高。

歐系外資券商主管指出，先前確實看到不少客戶從漲多的港滬股市轉到台股，一方面「避險」，另一方面等待科技股新訂單效應，沒想到本周半導體供應鏈傳出庫存調整得拖到第3季的消息，讓這些停泊在台股的資金部位重回港滬股市的懷抱。

外資繼前（4）日賣超台股130億元後、昨天再度追加99億元賣超，賣超標的除了台積電、鴻海、聯電、友達等科技權值股外，金融股台新金與合庫金等也都入列。

凱基投顧台股策略分析師張明祥指出，由於半導體產業庫存調整可能由第2季底往後延至第3季，意味外資圈可能會帶動一波獲利下修潮，現階段大跌機率不高的主因是股東會仍有利多消息釋出，但待獲利修正潮開始，就會牽動股價波動。

張明祥認為，除了科技業基本面不確定性增加外，南韓MERS疫情擴散，及滬港通熱潮不減、及陸股下周是否納入MSCI新興市場指數等因素，都是國際資金暫時對台股觀望、並轉進陸股的原因。

此外，國際資金昨天雖在台指期回補4千多口空單，將未平倉淨空單部位降至20,749口，但整體而言對台股後市看法仍保守。

在國際大中華基金輪動操作下，滬股昨天震盪後尾盤拉高上漲1.54％收5,023點，睽違7年多之後再度重回5,000點大關，深股也上漲0.85％，滬深股市成交量雙雙突破兆元大關，分別達1.23與1.07兆、合計2.3兆人民幣。

歐系外資券商主管指出，現在國際資金只能看著陸股大漲乾瞪眼，陸股若能納入MSCI新興市場指數、吸引國際資金進駐，對於資金動能將如虎添翼。元大投顧中國A股策略分析師蘇育慧指出，大家都知道這波陸股大漲是政策作多使然，跟基本面沒有太大關係，加上先前開放許多新政策，致使成交量大增、與指數間的關係很難用過去歷史經驗驗證是否過熱。因此，除非政策降溫，否則陸股多頭行情還是會被政策利多推著跑，因為現在並無降溫條件。

評析
現在國際資金只能看著陸股大漲乾瞪眼，陸股若能納入MSCI新興市場指數、吸引國際資金進駐，對於資金動能將如虎添翼。

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轉貼2015年6月9日工商時報，供同學參考

外資轉彎 押MSCI納A股

記者張志榮／新聞分析

5月底，摩根士丹利證券首度在北京舉行「中國峰會（The China Summit）」，席間，國際機構投資人最夯的議題就是「6月MSCI是否會納入中國A股？」

當然，不到最後一刻，誰也不知道MSCI的底牌，但可以肯定的是，這項議題未來1年將會牽動全球資本市場，誰也忽視不得，尤其是已陷入邊緣化壓力的台股，「紅潮」已由供應鏈蔓延至資本市場。

僅兩個多月，態度大轉向

不過，外資圈熱烈討論的「MSCI是否納入中國A股」議題，約莫兩個多月前，持「否定」者仍是主流意見；原因很簡單，國際機構投資人對於中國企業財報透明度有疑慮、且外資券商研究團隊紮根有限，「貿然納入MSCI」不見得符合大家心中的期望。

4大原因，否定變肯定

但外資圈氛圍，近兩個月有了戲劇性轉變，多數看法由「否定」轉為「肯定」，原因包括下列4項：

一、中國滬股與深股近期漲勢兇猛，單日成交量動輒上兆元人民幣、加起來就超過兩億元人民幣，以這樣的流通性與漲勢，MSCI指數若不納入中國A股，似乎很難真實反應這樣的現況，對MSCI來說，「真實反應國際機構投資人需求」是不容打折的。

二、中港基金互認，被視為滬港通政策的進一步延伸，市場認為，就是為中國A股納入MSCI鋪路。

三、經過上半年外資券商大舉招兵買馬擴增中國A股研究團隊後，已有效提升A股能見度，也就是說，國際機構投資人「擔心踩到地雷」的不確定性降低。

四、美國最大共同基金基金公司「先鋒（Vanguard）」上週宣佈，在美國上市的新興市場股票指數基金以及Vanguard FTSE新興市場ETF，都同時將A股納入選股名單，前者並給予5.6％權重，外資圈認為，這意味著大型共同基金已很難忽略中國經濟與股市的重要性，預料將會牽動跟進風潮。

猜謎遊戲，明天就揭曉

也難怪，綜觀種種跡象，摩根士丹利證券下了個有趣的結論：「MSCI納入中國A股，已是『何時』的問題，而非『要或不要』的問題！（A question of "when", rather than "yes or no" next week.）」，而這場猜謎遊戲，明天就會揭曉。

評析
MSCI納入中國A股，已是『何時』的問題，而非『要或不要』的問題！

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轉貼2015年6月9日經濟日報，供同學參考

A股熱炒MSCI題材 資金卡位

經濟日報 記者林宸誼／綜合報導

明晟（MSCI）將在美東6月9日宣布是否將大陸A股納入指數，A股昨（8）日已率先對這項利多消息作出反應。

但在A股暴漲後，海外投資者開始擔心投資風險，因此彭博認為，A股暫時可能不會納入MSCI明晟指數。

上證綜指昨日突破5,100點，收在5,131點再創波段新高。

彭博報導，MSCI指數是全球基金經理最多採用的基金指數，全球目前有約1.7兆美元資產持有MSCI新興市場指數。

有評論認為，若納入A股市場後，投資該指數的投資者，將因此增持大陸股票，推動藍籌股（績優股）大幅上漲。

滙豐（HSBC）日前公布，一旦國際投資者可完全投資A股，A股最終在MSCI明晟新興市場指數中所占的比重將達23%，而對於富時新興市場指數，A股最終所占的比重可能達27%。

一旦完全被納入這兩個指數，A股將可能新增近500億美元（約新台幣1.6兆元）資金，而投資者的反應則可能進一步將資金推高到3,300億美元（約新台幣10.2兆元）。

按計畫，MSCI明晟將在美東時間9日下午5時30分（北京時間10日上午5點30分）在官網上公布決定。

道瓊斯旗下的新聞網站Market Watch報導，總部位於紐約的經紀商WallachBeth Capital的總經理Ilya Feygin認為，A股最晚在2016年6月的評估前，納入MSCI明晟指數的可能性為80%。

MSCI明晟另一個競爭對手標準普爾道瓊斯指數（S&P Dow Jones）也表示，9月才可能把A股納入新興市場指數。

華爾街日報報導，在競爭激烈的股指市場，拒絕納入大陸A股將是一個重大賭注，尤其是在大陸股市持續飆升的情況下，不過MSCI明晟可能仍會決定如此，不跟隨競爭對手的做法。

目前MSCI新興市場指數包括23個國家，在香港上市的大陸企業，以及韓國、台灣的上市公司占了一半以上。

評析
一旦完全被納入MSCI指數，A股將可能新增近500億美元（約新台幣1.6兆元）資金

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轉貼2015年6月11日工商時報，供同學參考

A股未納入MSCI 台股反撲

記者曾萃芝、呂淑美／台北報導



大陸A股暫不納入MSCI、台股短線跌深融資大減肥，多頭昨（10）日反撲大漲106點收9,298點，破底危機暫告解除。不過，盤面現股當沖十分熾盛，昨日當沖金額達163.68億元，僅次6月4日居歷史第2高，當沖占比則擴增至8.27％，創下歷史新高。

專家指出，由於前日上市櫃跌停家數高達174檔，市場仍心有餘悸，而昨日漲停家數也僅30檔，主要是靠鴻海、可成、台積電、國泰金等大型股推升指數，短線先看年線能否站上，再看6月8日高點9,419點壓力區。

專家：有利於持續反彈

宏遠證研究部副總霍祥琛表示，台股目前9日、9周及9月KD值均交叉往下且開口續放大，短中長期均線皆失守，技術面甚弱，但因A股暫不納入MSCI新興市場指數，資金排擠危機順利消除，港陸股市昨天回跌，有利於台股持續反彈。

霍祥琛說，昨台股以逾百點長紅K棒作收，收盤亦順利越過6月9日重挫長黑1/2處之上，除顯示逢低承接買盤轉趨積極，盤面恐慌氛圍明顯降溫，台股續向下破底危機暫告化解，昨日融資餘額持續減少16億元剩1,905億元波段新低，有利於籌碼穩定續走高收復年線。

國泰證期顧問處分析師蔡明翰說，台股短線重挫導致指數與月線負乖離率逾4％，在極端負乖離下醞釀反彈，A股並未納入MSCI，市場認為大中華資金排擠台股效應短線將減輕，昨日櫃買指數也在連6跌後拉出帶量長紅棒，重量級如鴻海漲幅2.58％，貢獻指數12.4點，可成、台積電、國泰金、統一等也上漲奮力撐盤。

短線要看能否站上年線

大慶證自營部協理林明謙說，融資近5日大減逾120億元，算是相當大減肥幅度，櫃買指數也大漲逾2％，昨在清洗籌碼風暴過後，有機會持續醞釀反彈。台股要趁勝追擊，現在還在年線之下，如9,191就是最低點，那按照經驗，指數要在2、3天內再拉一根長紅棒起來，如此才能脫離底部危險區，如果沒有就要小心盤跌再跌底。

台股昨日盤中一度漲回9,300點及年線之上，但因前日剛大跌，市場不敢大舉留倉，昨日當沖十分盛行，上市當沖第一大股為宏達電，宏達電昨日爆出52,005張成交量收76.3元、上漲1元，但其中光是當沖就達17,602張，占比達33.85％，超過三分之一強。
評析
MSCI納入A股是遲早的事，MSCI為A股留了扇門，預計年底前仍可望突襲納入A股。

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轉貼2015年6月10日聯合晚報，供同學參考

MSCI將納A股？ 台股恐爆百億美元大逃殺

聯合晚報 記者林韋伶／台北報導



MSCI今（10）宣布新興市場指數暫不納入A股，陸股投資人希望落空，倒是成了台股的「救命仙丹」，激勵台股大漲百餘點、盤中重返9300之上。上證指數早盤一度跌約2%，上演5000點關卡保衛戰，隨後跌勢快速收斂，午盤前僅小跌。
專家指出MSCI為A股留了扇門，預計年底前仍可望突襲納入A股。

儘管MSCI今（10）日公布2015年全球市場分類評審結果，中國A股未被納入新興市場指數，但MSCI宣布將與中國證監會組成工作小組，一旦相關問題解決，就會將A股納入指數，不受常規年度評估時間範圍的限制。政大金融學系教授朱浩民分析，MSCI為A股開了扇門，隨時都可能宣布納入A股，預期最快可能在深港通確定實施後將A股納入指數中，時間點有機會落在9、10月。

【記者林韋伶／台北報導】市場一面倒認為MSCI納入A股是遲早的事，學者分析，在A股納入後兩年內台股可能流出100~150億美元資金，必須想辦法從基本面改善體質，才有機會抵擋資金外流。

台股目前在MSCI新興市場指數中占權重約12.43%，未來若A股同樣納入該指數中，勢必壓縮台股權重占比。政大金融系教授朱浩民分析，在MSCI納入A股後兩年內，台股占權重比恐從約12%下修到10%，根據以往的經驗，權重下修0.25%會引發約25億美元流出，若台股權重萎縮2%，恐引發100~150億美元外逃。

此外，政大財務管理學系教授李志宏也分析，儘管MSCI尚未納入A股，台股早已經面臨資金外流的問題，像是目前陸股ETF每天交易量約占台股整體交易量達7%以上，投資人以比較利益的角度來看，資金自然流向預期報酬較高的市場。

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轉貼2015年6月11日工商時報，供同學參考

A股未納入MSCI後的關鍵轉折點

元大寶來大中華TMT基金經理人 吳宛芳

MSCI發布新聞稿指稱，在有關市場准入等一些重要問題解決後，預計將中國A股納入到其全球基準指數中。MSCI和中國證監會將成立一個工作組來解決這些問題。MSCI表示，一旦上述問題解決後，就會將中國A股納入MSCI新興市場指數。此次A股暫未納入MSCI指數還是顯示出開放性不夠，深港通等後續系列開放舉措使得A股納入MSCI指數也僅僅是時間問題。

借鑒國外經驗，能否加入以及加入的市值比例往往與資本市場的開放程度相關，具體來看，MSCI明晟公司會在年度市場劃分審議中，根據經濟發展的可持續性、市場和流動性、市場准入3個方面的標準對不同國家和地區在MSCI三大不同市場中的歸屬情境進行審議。

就中國A股市場而言，經濟發展可持續性非常符合要求，主要限制條件在於後兩者。經過近一年的持續上漲，A股市值已經超過了70兆元，躍居世界第2大市值市場，已經成為國際投資者再也無法忽視的巨大市場，而唯一的限制便是A股市場的開放性程度。

根據監管層的諸多表態，可以看出構建多層次資本市場、擴大市場開放已經成為共識，加入MSCI指數也僅僅是時間問題。

明晟公司新聞稿顯示出國際投資者將A股納入MSCI系列指數的高度期望：MSCI表示「一旦A股市場進一步自由化問題解決後，就會將中國A股納入MSCI新興市場指數，這將發生在其年度市場分類評估的常規時間表之外。」如此表示即是給A股打開了一條特殊通道，一邊是國際投資者的高度期望，一邊是A股市場自由化問題有待進一步解決，權衡之下，准許A股在評估的時間表之外納入新興市場指數中，顯示出國際投資者的高度期望。

A股納入MSCI僅是時間問題，且評估實際影響性，報告評估納入後權重對於現行A股市場吸引資金不到500億美元，以現在A股上證加深圳合計單日成交量都在1.5兆人民幣以上，外資對於A股的影響有限。反而是大陸A股市場本土資金重要性更大。

觀察A股市場資金狀況，當市場站在4,000點上方後，散戶加速入場，從3月份以來，每週新增開戶數保持在100萬以上，4月以來「一人一戶」限制開放，5月最後一周更是創歷史新高，超過440萬，至於散戶入場的另一個途徑－基金，A股新發行基金規模屢創新高，今年前5個月新成立基金份額接近7,900億份，其中股票型基金2,000億份，混合型基金5,700億份，特別是從3月份開始，新成立基金份額較去年呈數倍增加，3月1,795億份，4月2,588億份，5月3,113億份。

綜觀A股市場在經過3、4月大漲後，5月市場經歷一輪震盪洗禮。5月初監管層和官方輿論有意為市場降溫，市場出現一定程度回檔，但人行在5月11日降息再度激發市場熱情，市場迅速上攻，經歷一番波折後攻破5,000點大關。

從傳統估值角度，進行歷史對比來看，現在A股歷史平均市盈率38倍，從絕對值來看，已經較高，但和歷史峰值比，還有一段距離，2000年A股估值最高時平均市盈率60倍，2007年A股估值最高時平均市盈率是70倍，現在離歷史峰值還有60％～90％空間，不過如果把股票分成大盤股、中盤股、小盤股來看，目前小盤股（82倍）和中盤股（65倍）估值已接近2007年峰值，但大盤股平均市盈率只有20倍，離2007 年歷史峰值還較遠。

從股市總市值與GDP比值來看，一般認為，如果股市總市值和GDP比值達到100％，就認為是股市進入泡沫階段，超過120％則意味著泡沫將不可持續，A股2007年股市泡沫頂峰時，股票總市值與GDP比值達到178％，美國1999年科技股泡沫頂峰時，美國股票總市值與GDP的比值達到172％，目前A股總市值和GDP比率大約為100％，相較高鋒水準，中國仍可享受較長一段泡沫期。

評析
此次A股暫未納入MSCI指數還是顯示出開放性不夠，深港通等後續系列開放舉措使得A股納入MSCI指數也僅僅是時間問題。

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轉貼2015年6月13日工商時報，供同學參考

陸證監會與明晟成立聯合小組

記者賀靜萍／綜合報導

中國證監會新聞發言人鄧舸昨（12）日表示，證監會將與明晟（MSCI）成立聯合工作小組，共同努力將A股早日納入MSCI指數。

這是MSCI在本月10日宣布未能將A股納入後，中國證監會首度公開發表談話。

10日上午，MSCI宣佈2015年度全球市場分類評審結果，A股未能納入其全球基準指數。不過該公司表示，其將與中國證監會共同成立一個工作小組，在未來數月內促進有關解決A股準入剩餘問題的討論。

且MSCI為A股開了特例，強調一旦有關市場準入的剩餘問題得到解決，A股將會納入其全球指數，而且並不限於年度評審期間。

MSCI是以資本流動限制等為由婉拒了A股，因此稱要等這些重要問題解決後再將A股納入其指數。而中國人民銀行（中國央行）旋即於隔日發佈2015年「人民幣國際化報告」，人行特別強調，目前距實現人民幣資本項目可兌換並不遙遠，未來考慮推出境內合格投資者（QDII2），完善滬港通推出深港通，允許非居民在中國境內發行部分金融產品。

此外，中國證監會新聞發言人鄧舸昨日也強調，證監會將就證券公司融資融券管理辦法向社會徵求意見。在這新版監管辦法中，將允許融資融券合約合理展期。

他表示，新規提出要建立逆週期調節機制，完善兩融監控機制，強化中國證券金融股份有限公司的統計與監控功能，並且合理控制證券公司業務規模，應與其淨資本相匹配，以及將放寬專業投資者參與融資融券交易的條件。

值得注意的是，傳言並非空穴來風，昨日鄧舸表示，證監會將滿足投資者長期投資的需求，允許融資融券合約合理展期；完善客戶參與條件，取消投資者在同一證券公司開戶滿半年和交易結算資金納入第三方存管等要求。評析
MSCI為A股開了特例，強調一旦有關市場準入的剩餘問題得到解決，A股將會納入其全球指數，而且並不限於年度評審期間。

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轉貼2015年8月9日工商時報，供同學參考

MSCI台股權重 恐連八降

記者張志榮／台北報導



強颱蘇迪勒雖未衝擊產業鏈，然台股恐得面臨另一強颱、也就是明晟（MSCI）將於中歐時間13日深夜（台灣時間14日清晨），公布最新季度調整結果；由於台股4月底以來已跌掉逾1,500點，加上美銀美林證券等5家外資券商連袂調降合理股價預估值，外資圈評估台股權重遭調降機率相對較高。

風大雨大的強颱蘇迪勒雖強勢侵台，但幸未對產業界造成重大損害，美系外資券商主管指出，尤其是竹科與南科半導體供應鏈平安度過這次風災，加上美國費半指數7日已回穩，應有利台股收復8,500點。

不過，本周五（14日）還有另一個「強颱」等著考驗台股，也就是MSCI將宣布最新季度調整結果，外資圈研判，台股權重遭「連八降」的機率非常高。

主要原因之一，是台股指數自4月底盤中高點萬點至今，跌幅已逾1,500點，加上台股低迷成交量狀況始終未有起色、以及台灣今年經濟成長率（GDP）可能連「保2」都有困難，即便中國A股因政府強力干預救市、短期內納入MSCI機率降低，但整體情勢仍不利於台股。

主要原因之二，科技股第二季法說會所釋出的相關訊息「地雷處處」，已牽動5家外資券商接二連三調降台股合理指數高點預估值、最低為美林證券的8,800點，勢必會壓抑國際資金回補台股的意願。

美系外資券商主管指出，尤其連蘋果對第三季營運展望看法都轉趨保守，也會降低外資圈未來調升iPhone6S/iPhone6S Plus供應鏈備貨量的意願，也就是說，今年上半年外資圈一路調升蘋果供應鏈獲利預估值的盛況將不再，股價當然很難再創新高。

美林證券台灣區研究部主管鄭勝榮點出將台股合理股價預估值由9,600點調降至8,800點的5項原因：一、已連續數個月出口年成長率呈現衰退，致使GDP成長率表現低於預期；二、企業獲利成長率預估值由年初的13％一路至目前的5％；三、國際資金緩慢流出台股；四、市場對於明年初總統大選結果能見度不高；五、新版證券稅制會迫使本土資金外流。

由於國際總體經濟環境不確定性增加，鄭勝榮建議現階段應採取防禦性布局策略，首選標的包括：台積電、華碩、鴻海、大立光、富邦金控、中信金控、中華電、統一、王品等9檔；惟整體而言，以台股目前現金收益率高達3.9％，以及今年與明年企業獲利成長率仍分別有5％與8％來看，仍屬健康。

評析
差勁的基本面，台股權重遭「連八降」，剛好而已

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轉貼2015年8月14日聯合晚報，供同學參考

MSCI季調 台股雙降一升

聯合晚報 記者林韋伶／台北報導





MSCI於今（14）晨公布最新季度調整，台股在本次權重調整中遭雙降一升，在全球新興市場指數權重由12.54%下調至12.5%、亞洲除日本指數權重由14.87%下調至14.83%、而在全球市場指數則由1.26%小幅上升至1.27%；其中以「MSCI全球新興市場指數」來看，本次為第八度遭調降權重，本次最新權重將在國際盤8月31日收盤後生效。

台股近來漲勢不如人，在最新公布的MSCI權重調整中也再度出現雙降的情況，也寫下連續四季度遭雙降的紀錄，其中在全球新興市場指數與MSCI亞洲除日本指數的部分，台股更是寫下連續八季權重遭下修的紀錄。

元大寶來摩臺基金經理人陳思蓓表示，本次MSCI季度調整，以「MSCI全球新興市場指數」觀察，此次權重調升最多之國家為印度增加了0.14%，南韓、南非、卡達及巴西則增加了0.01%~0.04%不等；其他權重下調之國家如台灣、印尼、馬來西亞等國家，下調幅度介於0.01%~0.04%不等，由於本次為季度調整，國家權重變動幅度都不大。

台股能否擺脫疲弱？要看量能是否放大

陳思蓓分析，由於本次為季度調整，國家權重變動幅度都不大。但台股遭MSCI指數連八降且觀察籌碼面部分，由於外資8月以來於股市賣超193.49億元，期貨部位也呈淨空單，再加上目前大盤短、中期均線呈現空頭排列，未來台股是否能擺脫疲弱格局?則需觀察後續成交量能是否能有效擴大及國際市場是否平穩而定。

評析
台股在MSCI全球新興市場指數權重遭連8降，在全球市場指數為連6降，台股市值小，今年GDP率又無法保二，中長期台股遭到續降可能性高。

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轉貼2015年8月14日聯合晚報，供同學參考

MSCI看重蘋概、航運

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導



MSCI明晟指數今天凌晨公布台灣成分股權重調整，MSCI明顯青睞蘋果概念股與航運類股，在個股調升權重中，和碩、F-臻鼎、可成等企業同屬蘋果概念股，航運類股中，MSCI則是最青睞華航以及陽明，並給予華航較大的權重調整幅度。

元大寶來摩臺基金經理人陳思蓓表示，近日亞股在人民幣貶值帶動下出現下跌趨勢，而台股一度跌破8,300點整數關卡創下波段的低點。在主管機關祭出包含將融券保證金成數由90%提高至120%及擴大融資保證金擔保品範圍等措施救市，再加上技術指標於已落於低檔區，短線有機會止跌反彈。
評析
MSCI明顯青睞蘋果概念股與航運類股

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轉貼2015年9月1日工商時報，供同學參考

MSCI調權重 台股大甩尾返月線

記者張志榮／台北報導




明晟（MSCI）權重調整於昨（31）日收盤後生效，台股權重雖遭調降，最後一盤卻意外上演高達209億元資金狂拉指數108點戲碼，原來是外資透過程式交易，鎖定台積電與鴻海等權值股狂拉指數，使得台股終場大漲155點收8,174點，輕鬆收復月線。

按歷史經驗，台股權重遭MSCI調降，生效前最後一盤指數通常都會遭摜壓，只是跌幅輕重不同，因此昨天「拉尾盤」的戲碼確實引發外資圈諸多討論，據了解，國際資金背後考量點主要包括下列兩項：

一、台股這次權重調降幅度，相較於8月指數跌幅仍顯得「小兒科」，基於權重合理化考量，先將資金部位拉升到MSCI調整後的水位，牽動被動型資金。

二、對長線機構投資人而言，考量到接下來大型股的股價表現會比中小型股好，採取「賣中小型股、轉進大型股」的操作模式，但究竟是認為接下來台股會由大型權值股帶動而大漲，還是因後市多空不明而暫時轉往大型股避險，就見仁見智了。

美系外資券商主管指出，其實不只台股，近期跌勢也頗兇的韓股昨天也有拉尾盤跡象，可見國際資金昨天是採取程式交易方式同步拉抬台韓股市。

根據台新投顧的統計，國際資金昨砸下的209億元主要鎖定台積電、鴻海、台達電、中華電、國泰金、富邦金、統一、南亞、台塑、友達、群創、華亞科等權值股拉抬，帶動指數大漲。

台新投顧協理黃文清指出，從昨天台股1.94％的漲幅，1,012億元成交量，指數站上月線等表現來看，已出乎市場預期，展望後勢，這波台股急漲將近千點，波段漲幅13.5％已不小，預期短期內將在8,000點之上進行震盪，後續中期壓力點在頸線8,500點。

事實上，根據研究機構EPFR統計8月20至26日基金資金流向報告指出，股票型基金過去1周遭淨流出295億美元，創2002年有記錄以來最大單周流出規模，其中以美國股票型基金淨流出136.48億美元為最，其次為新興市場股票型基金淨流出106.29億美元，也創下2008年1月以來最大淨流出規模，因此，國際資金何時停止大規模淨匯出動作，才是回穩關鍵。
評析
MSCI權重調整生效日，不是拉就是殺

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轉貼2015年10月31日工商時報，供同學參考

第3季經濟負成長，外資圈震驚 台股MSCI權重恐遭降

記者張志榮／台北報導

主計處公布第3季GDP年成長率僅-1.01％，震驚外資圈！衝擊台股昨（30）日盤中險跌破8,500點，外資指出，在「GDP保1恐無望、甚至負成長」與「通縮隱憂」雙利空影響下，計畫在11月12日公布的明晟（MSCI）半年度調整，台股權重恐遭調降。

美系外資券商主管指出，決定MSCI權重調整的關鍵因素有3項：一是經濟成長前景；二是流動性；三是過去1季指數相對表現；目前看來，今年GDP負成長可能性已增加、台股上市櫃成交量仍維持在1,000至1,200億元的低量區、過去1季指數先跌後漲，表現相較其他新興市場或亞太區股市並不算突出。

近期除了科技股法說會營運展望欠佳外，主計處所公布的第3季GDP年成長率更低到僅有-1.01％，引發外資圈一陣騷動。

昨天立即將今年GDP成長率預估值調降至0.6％的花旗環球證券指出，儘管第3季受外部因素影響的程度小於第2季，但內需疲弱情況比預期還要嚴重，預計政府將推出更多救經濟政策。

花旗環球證券認為，由於財政政策發揮空間有限，預期接下來拯救經濟重擔將會落在央行身上，包括降息與讓新台幣對美元匯率貶值等都有可能。以降息為例，時間點若不在今年12月（降息半碼、也就是0.125個百分點），就在明年第1季總統大選後。

港商德意志證券也認為，央行在接下來刺激經濟上將扮演重要角色，評估央行第4季降息半碼機率非常高，且若外部需求持續疲弱，不排除擴大為1碼。

此外，為搶救內需，行政院昨天宣布推出規模40億的「短期消費提振措施」，美系外資券商主管指出，儘管本質上和消費券不盡相同，但對GDP實質挹注效果預期還是會比消費券好，惟效果還要觀察。

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轉貼2015年11月2日經濟日報，供同學參考

台股MSCI權重 恐連九降

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



MSCI明晟11月中即將公布半年度調整。外資圈推估，台股在中國市場搶權重長線壓力未除下，又加入經濟表現不佳短期變因，「長期、短期」雙壓力將使台股震盪，不利MSCI權重表現。

台股自8月24日7,200點附近反彈以來，近期出現較明顯震盪，加權指數連四個交易日收黑，短期獲利了結、先前套牢賣壓均成為干擾盤勢因素，離總統大選愈來愈近，台股能否再掀選舉行情，全市場都屏息以待。

對應至MSCI明晟調整的幾大考量點，包括指數過去一季表現、流動性、經濟基本面展望來看，三者表現對台股都不利，調降機會自然較高。

元大投顧總經理暨台灣區研究部主管陳豊丰，才帶領其團隊連莊《亞元雜誌》票選台灣區最佳研究機構，國際法人對其研究看法高度信賴。他最近一次前往香港、新加坡行銷之旅時發現，國際客戶目前對科技產品循環（product cycle）信心不足，對台灣電子股興趣也相對降低，所幸，台股部分績優企業於全球產業版圖中占據重要位置，下檔防禦性依舊相當堅實。

亞系外資主管說，台股在MSCI全球新興市場指數與MSCI亞洲除日本指數權重已連續八次遭雙降，然就新興亞洲經濟體消長大方向來看，當中國市場重要度持續提升，「或許應該習慣台股被調降的趨勢，因為連南韓也難倖免」，取而代之的，是著眼台灣經濟成長表現、股市流動性等基本面因素，能不能額外提供吸引國際資金進場誘因。

大和資本證券、花旗環球證券等外資，均根據第3季國內生產毛額（GDP）表現調降台灣全年經濟成長率預期，分別降至0.9%與0.6%。大和指出，考量去化庫存接近尾聲、基期因素，台灣的GDP成長率第4季應有周期性反彈。

另一利多則是行政院祭出消費提振措施，外資圈看好短線將可挹注GDP，受補助的電子商務、旅遊、家電等族群將成為投資題材重心。

評析
指數過去一季表現、流動性、經濟基本面展望來看，三者表現對台股都不利，調降機會自然較高。        

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轉貼2015年11月12日工商時報，供同學參考

MSCI權重降幅恐擴大 外資狂賣台股

記者張志榮／台北報導



明晟（MSCI）將於台北時間明（13）日清晨公佈最新半年度調整結果，預期MSCI會以兩階段（今年11月與明年5月）方式將在美掛牌中概股納入中國指數權重，因而排擠台股權重。摩根大通與摩根士丹利證券等外資預估，第一階段台股在MSCI全球新興市場權重將由12.4％降至12.1％，這較過去台股調降幅度擴大。

MSCI上二次是分別在台北時間今年5月13日、8月14日將台股在全球新興市場權重各調降0.15、0.04個百分點。

美系外資券商主管指出，擔憂這次台股遭調降權重擴大，除了被動型資金外，主動型資金連日執行降低台股部位的動作，加上外資圈傳出蘋果iPhone訂單調降的消息，昨日外資擴大賣超至123.56億元，衝擊台股昨（11）日重挫121點收8,415點，跌破8,500點大關。

外資在過去4個交易日內已有3日天天賣超台股逾百億元，累計達418億元。

MSCI最新半年度調整結果將於明日凌晨公佈，由於MSCI先前宣佈將A股納入新興市場指數的時間點往後延，使得財報透明度相對較佳的在美掛牌中概股，先行納入後所造成的權重排擠效應，成為關注焦點。

摩根士丹利證券預估，將有18檔在美掛牌中概股將納入MSCI中國指數，主要集中在網路與零售股，其中市值最大的是阿里巴巴與百度分別達1,794與528億美元，納入後所佔權重將分別為2.2％與2.28％，而這18檔佔中國指數權重將超過14％。

美系外資券商主管指出，預期MSCI會以兩階段（今年11月與明年5月）方式將在美掛牌中概股納入，因此，對其他股市權重排擠效應也會以兩階段呈現。

根據摩根大通證券的預估，今年11月、明年5月在美掛牌中概股，將分別吃下2.9％、5.5％的MSCI新興市場指數權重，影響所及，陸股加上在美掛牌中概股的合計權重，將由目前的23.6％分別在這兩階段調升至25.8％、27.8％，台股則由12.4％調降至12.1％、11.8％，韓股則由16.3％調降至15.8％與15.4％，整體而言調降幅度大致上符合各個股市所佔權重比例。

至於可能引發的被動型資金進出狀況，根據摩根士丹利證券等外資的評估，陸股在這兩階段調整過程中，將分別出現37與32億美元被動型資金淨流入，由於同時間台股權重分別遭調降0.3與0.3個百分點，按比例應該會出現5與4.8億美元、約為160與154億元新台幣被動型資金淨流出。

不過，美系外資券商主管提醒，在美掛牌中概股納入MSCI中國指數只是為未來納入A股預先鋪路，可以想見未來12個月類似不確定消息會持續影響台股。

評析
MSCI會以兩階段（今年11月與明年5月）方式將在美掛牌中概股納入中國指數權重，因而排擠台股權重。

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轉貼2015年11月12日聯合晚報，供同學參考

MSCI降權重？法人兵推

聯合晚報 記者廖賢龍、葉子菁／台北報導



MSCI指數將進行季度調整之際，外資在台股持續賣超，台股指數也受到賣壓而直直滑落；不過，從2013年MSCI調整指數權重以來，台股在11次調整中，有10次遭到調降，但一個月後台股指數呈現上漲比例達55%。

康和證券研究部分析師姚君達表示，追蹤台股在MSCI新興市場指數、MSCI亞洲（除日本）指數遭調整後一個月的表現，外資在台股動向反而是買多於賣，且買超金額皆不小，台股後續一個月亦表現漲多於跌。更值得注意的是台股實質上的權重為緩步走升，例如，MSCI新興市場指數從2013年第1季10.47%升至2015年第3季12.5%，並非市場認為長期調降，因此，即使MSCI這次調降台股權重，對台股影響性僅是極短期。

元富投顧總經理劉坤錫說，MSCI季度調整與美國可能升息兩個議題，對於國際資金移動影響性應該是以美國升息議題較長遠，因此，即使MSCI進行季度調整，影響外資操作台股的資金移動也屬短期，不若美國可能升息的影響。

姚君達說，MSCI季度調整對個股影響性可能更勝於大盤，由2013年以來，被納入MSCI全球成分股的世界先進（5347）、儒鴻（1476）、亞太電（3682）、華亞科（3474）、萬海（2615）、F-鎧勝（5264）及豐泰（9910）等股，一個月後呈現漲勢者有5檔，外資呈現賣超者僅1檔。姚君達指出，外資連續賣超台股數日，中小型股、投資人的信心也跟著鬆動。明日台股將面臨兩大挑戰，姚君達認為，以現況來說，台股不容易受到MSCI調升權重，不過即便權重將調降，外資未必會賣超台股，權重遭降預期兩天就會利空出盡，盤勢還是回歸到聯準會是否升息的部分。

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轉貼2015年11月14日 經濟日報 ，供同學參考

MSCI調整權重 台股連九降

經濟日報 記者周克威／台北報導



MSCI（明晟）昨（13）日清晨公布最新權重調整結果，以MSCI全球新興市場指數來看，台股權重因在美國掛牌的大陸公司加入後的排擠效應中，不僅連九降，降幅也是史上最大，超出預期；外資機構指出，台股權重調降已呈長期趨勢，但基本面因素還是能否吸引外資青睞的關鍵。

統計台股在本次MSCI調整權重中，在MSCI全球新興市場指數權重由12.34%下調至11.91%、亞洲除日本指數權重由14.53%下調至13.93%、全球市場指數則由1.23%下調至1.21%。以MSCI全球新興市場指數來看，本次為第九度遭調降。最新權重將在11月30日收盤後生效。

同時，在此次MSCI權重調整中，陸股是最大贏家。

元大摩臺基金經理人陳思蓓表示，本次MSCI半年度調整，觀察MSCI全球新興市場指數，權重調升最多國家為中國增加1.74個百分點，印度及阿拉伯聯合大公國則分別增加了0.04及0.18個百分點。

本次權重調降最高國家為台灣，權重下調0.43個百分點，其他包括南韓、南非等權重下調較多國家，幅度則在0.20到0.39個百分點不等。

此次中國為權重調升最多國家，新增18檔成分股，主要是本次MSCI將中國在美國上市的公司納入全球新興市場指數及中國指數中，使中國權重由23.90%增至25.64%，因此產生排擠效應。

外資交易室主管透露，隨大陸資本市場逐漸跟國際接軌，包括人民幣可能納入國際貨幣基金特別提款權（SDR），A股明年納入MSCI指數機會升高，台股權重下調已成為趨勢，但是否會影響歐美外資基金調節台股，則需視台股基本面、國內總經環境、美國聯準會升息動向等共同評估，並不會單純因MSCI就出現大動作加減碼動作。

評析
大陸逐漸跟國際接軌，台股權重下調已成為趨勢

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轉貼2015年11月14日工商時報，供同學參考

MSCI調整，台股成分股增1刪9

【時報記者林資傑台北報導】

MSCI於台灣時間今（13）日凌晨公布最新半年度調整，全球標準指數中的台股成分股新增1檔、剔除9檔，全球小型指數的台股成分股則新增19檔、剔除48檔。上述調整將在台股12月1日收盤後生效。

MSCI此次全球標準指數成分股的半年度調整，台灣成分股新增︰浩鼎生技(4174)1檔，
剔除︰
中華(2204)、中鼎(9933)、晶電(2448)、景碩(3189)、台玻(1802)、F-TPK(3673)、裕民(2606)、萬海(2615)、陽明(2609)等9檔。

全球小型指數成分股部分，台灣成分股此次新增19檔、剔除48檔，
新增︰
宏捷科(8086)、信驊(5274)、中華(2204)、中鼎(9933)、晶電(2448)、F-GIS(6456)、劍麟(2228)、景碩(3189)、聯亞(3081)、利勤(4426)、雄獅(2731)、F-康友(6452)、日友(8341)、台玻(1802)、F-TPK(3673)、光環(3234)、裕民(2606)、精材(3374)、陽明(2609)等19檔。

刪除的48檔包括萬州(1715)、國光生(4142)、F-立凱(5227)、揚智(3041)、F-再生(1337)、華擎(3515)、中航(2612)、春源(2010)、建漢(3062)、怡利電(2497)、東森(2614)、益航(2601)、正文(4906)、奇偶(3356)、致新(8081)、和鑫(3049)、華榮(1608)、鎰勝(6115)、鈊象(3293)、健策(3653)、京城(2524)、巨路(6192)、茂順(9942)、光磊(2340)。

另外尚有廣明(6188)、F-龍燈(4141)、潤弘(2597)、盛餘(2029)、四維航(5608)、勝一(1773)、新紡(1419)、杏輝(1734)、協益(5356)、昇陽科(3561)、松翰(5471)、生達(1720)、台航(2617)、台積電(2330)、泰銘(9927)、東台(4526)、東貝(2499)、合勤控(3704)、晶睿(3454)、華東(8110)、傳奇(4994)、炎洲(4306)、久元(6261)、永信建(5508)等。

MSCI分別在每年2月、5月、8月及11月進行權重及成分股調整，其中5月及11月為半年度調整，2月及8月為季度調整，上述調整將在台股12月1日收盤後生效。

評析
注意遭剔除個股會有中期賣壓

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轉貼2015年11月17日工商時報，供同學參考

外資買台股已封頂

副總編輯 郭慧敏

MSCI最新季度調整結果，台股權重遭到「連9降」，降幅更創下史上之最，預估至少牽動7億美元被動型資金外流。就絕對金額來看，規模尚不及外資上周賣超台股543.69億可觀，不過外資在台，從資產配置部位的調降，到人員開始縮編，一波波自台撤退的跡象，卻是台股不能漠視的新危機。

台股在民國84年開放外資投入，之後在MSCI的權重不斷獲得調升，至今20年，外資持股趨勢也跟著一路走升。尤其是這幾年國內股市的參與者，先是有證所稅把本土大戶趕退場，接著嚴管外資報告又把真假外資嚇跑一些，散戶退場，股市量縮，更加重了外資法人在台股的重要性。

根據金管會統計，外資持有台股的總市值在今年中一度突破11兆元大關，占市值比重達到39.01％，雙雙創下歷史新高。而十月分的最新數據，外資占比已緩降至36.9％。加上這次權重遭到調降，不排除外資投入台股的市值占比高峰已經出現。隨之而來的，恐怕是長線減碼趨勢才要啟動而已。

MSCI權重調整的加碼紅利從台灣移到大陸市場，台股在新興市場中受害最直接。而且權重遭降外，相關人員的配置也開始出現調整。一些在國內市場上享有金童封號的外資分析師，包括陸行之在內已有多人遭到裁換，留在崗位上的人員，據悉年薪水準也由過去上看千萬美元，降到實領僅一，二十萬美金的水準。近期隨國內產業競爭力弱化，相關的產業分析人員也面臨失業的風險，這也是台股在國際上被邊緣化的警訊之一。

摩根士丹利最新台股展望，將明年指數高點目標調降到8,300點，且預估台幣可能在明年走貶至36兌一美元，就現有市場指數及匯價水準來看，顯示未來一年投資台股的預期風險比報酬空間還大。這樣的假設前提，要留住現有外資已不易，更遑論要吸引新資金入台有多困難。

最近紅色資本襲台的話題當夯，究竟要不要進一步開放還有爭議，此時外資若因為美國啟動升息而加速外流，國內資本市場會是什麼景況？大家除了可以發揮想像外，最好也要有因應準備才好。

評析
MSCI權重調整的加碼紅利從台灣移到大陸市場，台股在新興市場中受害最直接。

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轉貼2015年11月28日工商時報，供同學參考

MSCI降權重 下周一防大甩尾

記者王姿琳／台北報導



台股昨（27）日再度量縮下跌86點收8,398點，成交金額僅667億元創今年最低量，外資期現貨又反手偏空。大盤人氣退潮，近期走勢疲弱，而MSCI調降台股權重將於下周一（30日）盤後生效，根據過去經驗，最後一盤多出現大換股動作，而這次MSCI調降權重的幅度又是歷次最重，專家提醒投資人，要提防這次最後一盤的大甩尾情形，操作需謹慎。

台股連日量縮，昨日又出現陸股急殺導致買盤更加縮手，而外資操作也是乎多乎空，前日期現貨雙雙加碼作多，昨日又轉變成現貨賣超33億元，台指期淨多單減碼4021口，接下來要關注下周一外資因應MSCI大降台股權重的大換股動作。

台股此次在MSCI全球新興市場指數權重由12.34％調降至11.91％，亞洲除日本外指數權重由14.53％調降至13.93％，全球市場指數則由1.23％下調至1.21％，不但在3項權重中都遭到下修，且調降權重較以往幾次為大。其中，僅浩鼎一檔被納入全球市場指數的新成分股，昨日漲幅2.5％。

觀察近一年來MSCI各季調整權重生效前，台股尾盤都出現爆量及指數波動擴大，如今年第1季在2月底生效日尾盤爆量156億元（指數壓回25點）；第2季5月底生效日尾盤也爆量500億元（指數壓回11點）；第3季8月底生效日尾盤爆量209億元（指數上拉108點）。

國泰證期顧問處協理簡伯儀表示，全球被動式基金將因MSCI半年度調整生效，影響下周一尾盤指數波動，此次MSCI全球市場指數雖新納入浩鼎，惟自權重調整公布之後，浩鼎股價已經大漲近40％，而這次全球市場指數卻剔除中華車、中鼎、晶電、景碩、台玻、F-TPK、裕民、萬海、陽明等9檔至MSCI小型股指數，但同時，MSCI小型股指數也剔除萬州、國光生等48檔，因此，當天相關個股的換股波動必須提防。

台新投顧研究部協理黃文清指出，MSCI調降台股權重，慣例臨收最後一盤會有換股操作的大甩尾，可能影響指數有較大幅波動，不過，台股雖然在MSCI 3項權重中均遭調降，但下周一適逢部分外資還在休感恩節假期，此次爆量的程度也可能不會像過去那麼大，但因這次又是半年度的調整，因此還是要密切關注。

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轉貼2015年11月29日經濟日報，供同學參考

MSCI周一降權重 外資籌碼鬆動

經濟日報 記者王淑以、簡威瑟／台北報導



MSCI明晟調降台股權重將在明（30）日收盤後生效，根據美系外資推估，被動型基金得依照參考基準指數調度，因台股在MSCI全球新興市場權重遭降0.43個百分點，可能有5億至10億美元、約新台幣162億元至325億元流出。至於調整部位較有彈性的主動型基金，較難估算幅度。

台灣證券交易所則提醒，由於被動式基金指數追蹤調整，是以收盤價為交易基準以減少追蹤誤差，在指數調整成分股生效前最後交易日的尾盤波動可能較大，投資人宜特別注意。

但法人推估，國家隊可能早已沙盤推演，隨時有可能進場護盤。

巴克萊證券台股策略分析師葉昌明指出，台股企業目前訂單狀況不明，預期投資機構在邁入2016年之際，對規避風險意識升溫，選股優先著眼獲利前景展望良好、提供較高現金殖利率二大條件，特別是大型股，資金將會回流防禦性標的，偏好半導體、塑化、電信等族群，與MSCI調升權重的個股大致相符。

MSCI周一即將正式季度調降台股權重，在「MSCI全球標準型指數」權重則由1.23%下調至1.21%，調降0.02個百點，「MSCI新興市場指數」權重由12.34%下調至11.91%，調降0.43個百分點，「MSCI亞洲（除日本外）指數」權重由14.53%下調至13.93%，調降0.60個百分點。

在MSCI調升、調降權重的個股名單中，投資人可以了解現階段及未來全球基金經理人對台股資金布局的方向：調升權重為具有產業競爭優勢者，如台積電、鴻海，調降者則是受累景氣低迷如航運、產業過剩的LED及技術未及時轉型，致使市占率下滑的F-TPK等。

在MSCI全球標準型指數中，除了新增浩鼎一檔、權重為0.29%，在調升權重上以鴻海增0.3個百分點、台積電增 0.13個百分點最多，主因股票市值提升及競爭力強勁，調降最多且又被刪除者為晶電、F-TPK、中鼎、裕民、萬海、陽明等。

第一金證投顧董事長陳奕光表示，觀察遭MSCI刪除的個股，因其產業面臨景氣循環衝擊，獲利及股票市值不斷下滑，如航運、LED、營建等，顯示全球景氣仍除於低迷，尚未脫離復甦。

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轉貼2015年11月30日經濟日報，供同學參考

MSCI降權重 台股面臨亂流

經濟日報 記者周克威、王皓正、邱金蘭／台北報導



MSCI（明晟）調降台股權重今（30）日盤後生效，尾盤指數將面臨亂流考驗，預期震盪將轉趨劇烈。

財政部次長兼國安基金操盤手吳當傑昨（29）日表示，MSCI調降權重的訊息已反應過，對台股影響應不大，國安基金會密切注意，尤其是外資動向。

MSCI連九降台股權重，最新的半年度調整將在今日收盤後生效。依據往例，台股今日尾盤將呈現多空大亂鬥，其中外資被動式基金操作約3億至4.5億美元，將是最大的亂流所在。不過，預期政府基金於台股再次失守季線大關後將會進場護盤，因此市場專家普遍研判行情不致失控。

吳當傑表示，MSCI調降台股權重對市場的心理因素影響層面大，但這項利空訊息之前就已反應過，今天生效後的實質影響應不大。他表示，主要還是看外資動向，因MSCI提供外資在各地投資參考指標之一，國安基金也會密切注意台股變化。

市場專家預期，後市台股雖進入外資長假期間，加上選前市場偏向觀望，交投動能恐趨弱。

不過，預期台股在明年總統大選前多呈現區間震盪格局下，中小型股將躍居盤面交投主流。

第一金投顧董事長陳奕光表示，大盤最後一盤難免將遇亂流，但許多獲MSCI調高權重的個股值得注意，如原本成分股的台積電、鴻海、聯電、聯發科、潤泰新、玉山金等，獲調高權重，個股表現將與指數脫鉤，調高權重股將成為盤面新焦點。

評析

錦上添花與落井下石並存

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轉貼2016年2月13日工商時報，供同學參考

MSCI權重調整 台股小幅下降

記者王姿琳、張志榮／台北報導



明晟（MSCI）昨（12）日凌晨公布季度調整結果，雖然台股在全球指數被調高0.01個百分點，但全球新興市場、亞太區除日本外兩大指數權重則分別遭調降0.01、0.07個百分點，惟降幅較上次半年度調整小，成分股也僅剔除三洋電1檔，法人預估此次權重調整對被動型基金的資金流向影響應不會太大。

其中，全球指數小幅上升0.01％至1.17％，但全球新興市場指數權重慘遭「連10降」，調降0.01％至12.36％，亞太區除日本外指數也調降0.07％至13.89％；個股部分並無任何新增的成分股，僅全球小型指數成分股剔除三洋電，該權重調整將於3月1日起生效。

台股去年11月受到MSCI納入在美掛牌中概股衝擊，在MSCI全球市場、全球新興市場、亞太區除日本外3大指數權重分別遭調降0.02、0.43、0.06個百分點，降幅不但高於韓股，更是創下史上之最。

美系外資券商主管指出，證所稅廢除後台股的成交量並未大幅回溫，加上1月出口年成長率持續下滑，台灣今年的GDP恐有下修的壓力，加上台股過去1季表現並沒有特別突出之處，雖然短線上資金動能無虞，但MSCI權重仍遭到「連10降」。

此外，美系外資券商主管認為，市場關注的「第二階段提高在美國掛牌中國企業（ADR）權重」與「將中國A股納入新興市場指數」等兩項，前者需等第一階段實施一段時間後才會進行調整，後者則需等到5至6月國家分類公布前才會明朗，故此次僅是單純的權重調整。

評析
降幅較上次半年度調整小，對被動型基金的資金流向影響應不大。

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轉貼2016年5月1日經濟日報，供同學參考

MSCI季度調整 浩鼎是否除名聚焦

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



MSCI明晟季度調整將於5月中報到，外資券商主管說，這次較特別的是，台股除了面臨中國權重調升趨勢侵擾，這次台灣還恰逢520政權交替、兩岸關係是否生變引起法人擔憂，權重連11降恐難避免，「只要調整幅度在0.1個百分點以內，都算能接受。」

但此次法人圈熱議的反而是成分股調整，去年底才加入的新藥股浩鼎，經過這段時間的紛紛擾擾，會否在本次就遭除名？法人圈對此莫衷一是，然正面來看，光通訊股王聯亞、DRAM指標南亞科則有入列機會。

分析師指出，生技族群成為台股新興產業中最引人注目族群，除了台灣生技實力不弱外，中國十三五計畫中加入健康中國政策，更是台灣生技相關族群長遠利多，MSCI明晟未來有可能再納進更多生技股。

但是，浩鼎解盲未過關後，演變為內線交易、司法調查風暴，導致股價自解盲前位階腰斬，外資人士表示，MSCI成分股挑選原則包括市值、前景、產業地位、流動性等，浩鼎屬生技新藥股，雖在MSCI台灣成分股中獨樹一格，但近期紛亂的消息不只影響到國內投資人信心，國際法人對此更加在意，是不利國際資金投資浩鼎的重要變數。

入列成分股方面，兆豐國際投顧指出，南亞科、聯亞、旭隼、川湖等在台股中都有其地位，在非MSCI台灣成分股中，市值也相對較大，有機會獲得青睞入列。其中，外資持有聯亞、旭隼比重攀高，令市場產生想像空間；南亞科則因為公平會通過美光收購華亞科一案、華亞科未來將下市，而成為呼聲高的入列取代股。