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源起:
* F1 _5 M- C( R2 N為什麼需要判斷盈餘品質
0 d1 b+ I% Y @$ ~$ M& ?% y) v / M( X7 ?7 O1 H7 q6 ]4 S e
因為許多公司的財報也許符合會計原則，但那可能只是符合最低的要求而已~ 2 ~" t1 ^6 q7 U' k- T
2 }4 b: |. F4 J5 j3 a
2 a- C5 k2 w( T% U+ E& `盈餘品質有何影響: ) O% h H' m F G5 Z' p/ o' X
有些公司採用較為積極的會計政策，例如提早認列收入，或是延後費用認列~
& I6 h# n4 t8 V+ _; p$ s如此一來，帳上的獲利雖然可觀~
) C! ]' L W; j, v0 H4 j! o可是公司卻可能一直處在沒有現金的情況~也就是錢沒有進來
9 G' Q' ? o, q( p3 H0 R這也難怪許多地雷公司層出不窮~ 6 w2 X6 J3 m |7 \5 b/ L5 o
這裡小弟想野人獻曝一下，提供公司財報盈餘品質要如何衡量的方法 2 T0 w$ z/ n7 j F+ F) V: z
, e) {2 ^! l& M' @: W
(1)
: Q' S+ g' ?7 B/ G( ?- |; {最簡單的方式就是到"證券暨期貨發展基金會"
1 Z. E( Q8 s b/ J( S1 N裡面有一個資訊揭露透明度的評鑑~
3 B5 c- W, s/ E" w- ~. }拿A+是資訊透明度最好的公司，通常是外資持有比例較高的公司~ # H% @" ?+ L t9 B1 f( t3 s2 m
因為外資總是喜歡逼著台灣企業多揭露一點~
8 ^4 g# S* |" s) G/ t! v不過，這樣的公司短期波動程度也較高~ + z6 [5 X7 e1 I$ n
因為外資可能有其他操作考量~ + F# q& ]! e3 q# Y" ^
但在價值投資的方面，的確可以從這個指標找到好的公司~ ! A+ }; w$ b9 [5 B6 S) w
: P+ V) p/ G- C( @
(2)應計比率(Accrual Ratio) ' k {; X T! r$ A
定義是: 9 w* |: c9 F( r: `7 `' d, ^
分子:Net income -營業活動現金流量-投資活動現金流量
) U+ Y4 I- n" X! m0 b+ N! Y分母:最近兩年"Net Operating Income"取平均
3 j, Q% z3 S8 W" n( ^上面兩個相除~越低代表盈餘品質越好!!! % e, y& |) _3 d% J7 d
' X0 P- g$ ^1 C O: x這些參數怎麼找呢?
; Q: |6 r7 h$ ?- N) [Net income(淨利):見損益表
* K2 l( H, c k; H) n5 K/ g營業活動現金流量、投資活動現金流量: 見現金流量表
) J$ E2 i! [- X2 l7 p※由於投資活動的現金流量通常都是負的(代表拿錢出去投資)， 9 O1 e/ l4 {, r
所以分子那個減號會變成"負負得正" " I7 _7 l: @5 j6 ]. z! A
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Net Operating Income=Operating Asset - Operating Liability
' {$ U4 T& z0 t, m; X$ z※Operating Asset= 總資產-現金-約當現金 ) U: S6 U. @1 o7 [
Operating Liability=總負債-短期票據-應計票據-長期負債
9 `# q4 C9 d2 w. q& p* I ; y$ ?. c4 F& {) K) a! I
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IP卡
狗仔卡
發表於 2010-6-22 22:03:50
提升卡
置頂卡
沉默卡
喧囂卡
變色卡
顯身卡
6 I6 e# X8 s3 D1 u6 h2 h( @% ]
發表於 2010-6-23 11:24:38
發表於 2012-7-12 20:46:04