盈餘品質

faithturbo

源起:

5 A% R; H+ o2 a4 E. ]3 _% H

為什麼需要判斷盈餘品質

 

3 x. K& {7 y6 O$ W: F5 o

因為許多公司的財報也許符合會計原則，但那可能只是符合最低的要求而已~

+ W% M0 Y9 H- o' ?1 l- f

 

: T+ |/ |/ k2 M* u$ R' p4 Y( l4 }

 

. `8 |! }& I- Y$ n

盈餘品質有何影響:

: |! y/ G) B0 ~7 f

有些公司採用較為積極的會計政策，例如提早認列收入，或是延後費用認列~

如此一來，帳上的獲利雖然可觀~

可是公司卻可能一直處在沒有現金的情況~也就是錢沒有進來

這也難怪許多地雷公司層出不窮~

這裡小弟想野人獻曝一下，提供公司財報盈餘品質要如何衡量的方法

* x2 F! t E" b! {$ \

 

(1)

3 R. M& E0 [% b/ E5 z

最簡單的方式就是到"證券暨期貨發展基金會"

裡面有一個資訊揭露透明度的評鑑~

拿A+是資訊透明度最好的公司，通常是外資持有比例較高的公司~

因為外資總是喜歡逼著台灣企業多揭露一點~

& k7 k9 {4 b+ d% H' n( z) K/ e; k2 F" k5 p$ _

不過，這樣的公司短期波動程度也較高~

" S6 ]$ ?7 M) F( e) d8 ]

因為外資可能有其他操作考量~

但在價值投資的方面，的確可以從這個指標找到好的公司~

 

2 y! e- m8 w; T4 y, l+ N

(2)應計比率(Accrual Ratio)

定義是:

分子:Net income -營業活動現金流量-投資活動現金流量

分母:最近兩年"Net Operating Income"取平均

! R0 ]# p" S& F1 q' d7 F$ P& S

上面兩個相除~越低代表盈餘品質越好!!!

 

: j. M( n. `& I; C( R: E

這些參數怎麼找呢?

6 M( x: F+ A2 ]: B- B: t3 [; ^: u

Net income(淨利):見損益表

( ?4 ?) I) N. ]3 w1 O4 j* U& `

營業活動現金流量、投資活動現金流量: 見現金流量表

8 n1 O1 U2 f6 a& i

※由於投資活動的現金流量通常都是負的(代表拿錢出去投資)，

* h* H; }8 f- c6 ~6 a& Y

所以分子那個減號會變成"負負得正"

 

6 ~+ ^3 q; o8 m. B2 b

Net Operating Income=Operating Asset - Operating Liability

※Operating Asset= 總資產-現金-約當現金

4 B) ]" N) |) ?" l

   Operating Liability=總負債-短期票據-應計票據-長期負債

 

 

柏樹

好心得~ 評估一家公司的價值，現金流量表是重點中的重點~

austin

與應計有關的部分(例如應計比率(Accrual Ratio)、盈餘操控)，有蠻多的學術研究指出，盈餘品質越好(或盈餘操控程度越低)的公司，股價享有較高的超額報酬！

simon

對於會計之類實在不懂,對於公司的基本面頂多從

損益表,資產負債表,財務比率表, 以及現金流量表

粗略追蹤罷了,

現在多了"上市櫃公司資訊揭露"評鑑結果可以參考,

0 ^; J8 }, V. p- l2 g$ w/ a( L

至少可以避開資訊不透明的隱藏性地雷股公司了,

感謝提供有用的資訊.

ki1418

好文章 感謝

paulin777

感謝熱心的分享

ricky08240920

感謝分享,受益斐淺

pik423

很多公司都是賣廠房跟土地賺的EPS，那些都是不好的，假如看營收只單看EPS，不看EPS來源，確實會有踩到地雷股的可能。