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全球股市“大轉折”的又一個信號：基金現金比例(原作者：ElliottWaver）
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請先看完下面這篇華爾街日報2010年3月24日的分析文章
華爾街日報(2010年3月24日)：“美國股市上漲路途可能會更加艱難”
......
文中有這樣一句話：
“過去一年，現金在股票基金資產中的比例已經從6%下降至3.6%”
很多人看到這句話，也可能一晃就過了
我看到時的第一反應是：
我要看看這一指標的歷史統計資料
在過去的幾天中，我一直在找
這個週末終於找到了上面這張圖
也只有當你看到這張圖
你才知道那一句話，這一個3.6%數字本身的分量！
圖中是標普500(紅線)和這一指標(藍線)的疊加
現在這個指標為 3.6%
在過去40年的歷史中
這個指標有三次到達如此低的位置
1972年的3.9%
2000年的4.0%
最近的2007年10月那一次3.5%，比現在低 0.1%
過去3次的歷史告訴我們：
每次在這個指標低於 4% 以後
標普500就有一個跌幅達到50%的大崩盤
持續時間約1年半到2年
還有一個很容易被忽略的：
這個指標必須要回到 6% 以上
標普500才有可能開始大級別的上升
好了，圖講完了
歷史不會簡單重複
但不看歷史，何以知未來
資料本身不會撒謊 - 只看你如何解讀
你可以不相信我的判斷
但不可以不尊重40年的歷史資料！
週末愉快！
[編輯：還是把這一段寫進正文]
說句真心話，我第一眼看到這張圖
把我這個“終極大熊”也下了一大跳！
現在真的已經很兇險了！
我的另外一個“終極大熊”浪友，看了這張圖
也直叫“確實很恐怖！” ......
道指週四如不是大頂，離大頂真的不遠了！
我在這裡的判斷如果錯了
想做多的就少賺了一點
如果做多做錯了
後果不會溫柔......
Good Luck
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華爾街日報(2010年3月24日)：美國股市上漲路途可能會更加艱難
股市各大股指均已高企。經過8個交易日的上揚之後，道鐘斯工業股票平均價格指數最終趕上其他主要股指，觸及52周高點。除了藍籌股之外，金融類股也迎頭上，突破10月份觸及的高點，與工業和消費類股一道創下逾一年多來的最高水準。
大量股票連創佳績表明股市已牛氣沖天，但也讓人開始警惕股市見頂的跡象。市場是不是會稍作喘息？甚至在上週五股市開始回落之前（上週五股市走低歸咎于美元走強和商品類股下跌），在50日移動均線上方面臨壓力的股票就已增至90%。標準普爾500指數成份股中的四分之一在不到三周的時間裡累計上漲了逾 10%，而其中將近20檔股票漲幅超過20%。
印度央行出人意料地加入到中國緊縮貨幣政策的行列，但成交低迷的美國股市則在溫和的通貨膨脹資料驅使下不斷走強。鑒於通貨膨脹率較低，美國政府將在更長一段時間內將基準利率維持在接近“零”的水準。受此推動，近來屢創新高的羅素2000指數的小型成份股基於今年每股收益預期的市盈率已經達到16.5倍。
花旗集團策略師Lori Calvasina指出，股市達到這一水準後，問題並不在於股價基於歷史水準的高低，而是當估值達到這樣水準時指數往往會趨於下挫。果不其然，該指數上週五收盤走低，結束了兩周來的漲勢。
儘管如此，很難說股市從現在起會大幅下滑，而且並非市場關注的所有不利跡象都真的令人擔憂。過去一年，現金在股票基金資產中的比例已經從6%下降至 3.6%，但這更多是由於股票投資在資產組合中價值的上升，而不是現金的下降。從貨幣市場共同基金流出的資金可能將降至3萬億美元以下，為2007年以來首次，但這部分資金絕大部分是流入債券市場而不是股市。另外，信貸和其他市場恢復到雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產之前的水準已有一段時間，而股市還沒有回到這一水準。
股市上周向這一水準小幅邁進。受波音公司(Boeing)增產計畫推動，道鐘斯指數連續第三周收盤走高，上周累計上漲117點，至10,742點，漲幅 1.1%，接近17個月高點。標準普爾500指數上周累計上漲10點，至1160點，漲幅0.9%，較2009年3月份的低點上漲了71%，納斯達克綜合指數漲7點，至2,374點，漲幅0.3%。羅素2000小型股指數是唯一沒有上漲的指數，該指數上周累計下跌3點，至674點，跌幅0.4%。
股市可能還會進一步上行，但上漲的路途可能會更加艱難。四月份各公司將發佈第一季度業績，分析師預計公司業績將比疲弱的2009年第一季度提升36%，投資者則有更高的期望。與此同時，上調業績預期的分析師已開始減少。湯姆森分析師John Butters表示，兩個月前，華爾街近63%的業績預期向上調整，現在這一數字下降到50%。
隨著股價上漲，人們的期望也越來越高，滿足投資者的預期將變得越來越難，即使是在經濟形勢好轉的情況下。Bespoke Investment Group對過去50天經濟資料超出華爾街預期的情況進行了跟蹤，這一指數已經從去年秋季創紀錄的31下降至近來的-4。Bespoke創始人和分析師 Paul Hickey表示，這表明資料對市場的推動力有所減弱。
加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)首席機構策略師Myles Zyblock表示，領先經濟指標見頂意味著股市反彈速度的見頂，但這並不一定意味著股價將見頂。換句話說，股價仍可能走高，但上漲速度將放緩。 ; W( @1 p c0 V
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是不是發生大轉折，不是重點，重點是在說技術分析不是只有走勢圖表分析。對過往歷史的數據統計也是很重要的一環，我是不擅長這個。 ; b% p: ]7 K9 K9 I6 b6 r/ i' `
而且要計量，計量的目的在於統計何時何狀態發生何事的歷史幾率“邊界”參考。 + T1 V$ y" h3 C, c0 U+ b
1 s, R( k6 X3 V' M# N! b心得：其實同一現象在不同市場的意義也不同。市場資金比例減少，你可以有兩種完全不同方向的方式思考，一是市場内流動資金過於減少，漲勢很難保持。二是，閒置資金如此之多的比例，其中到底孕育著多大的機會？賣了才有錢買、買了才有得賣。（當然這是針對在沒有保證金交易的市場而言。有的話要另外修正。）究竟是哪一種，或者兩者皆是，時間的選取在於這點。 # u9 X% J: k, I/ \1 ~. n
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關於陸股將推出的期指和融資融券影響。不說漲跌，只說將來指數和個股的聯動，將會越來越減小。以往，大部分的内地股民是看著指數做股。那麽，將來這樣的行爲必然是需要修正。指數存在的意義雖然說本來就是創造出來，反映大部分此股市的品種的“多數狀態”，一般多數股與指數背道而馳，稱之爲指數失真。那麽以後就是存在這種指數失真，雖時間過去會越來越明顯。 / J8 ^) B( a+ \) U0 V8 H0 h
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而場外資金的流動和現有股票數的比例，將成爲期指和融資融券推出后的重要參考（機構做的事，跟個體戶無關，我們想要做也沒這個人力資源、數據資源）。如果場外流動資金過於充分，那麽一推出期指，大量的資金湧入，將會吞噬大部分的空頭。
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這也就是爲什麽，去年内地政府狂開IPO擴容市場，並不斷收縮銀行信貸的原因之一。單方有力單邊走勢不可持續，爲了“維護市場健康穩定成長嘛”（很官方的用語）。
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當然，一個動作原因不是只有一項，不斷擴容市場，其實跟近期的貨幣戰也有關係。美前期迫人民幣升值，並打壓歐元，為得還是要轉嫁債務。好吧，世界的人都看得出來，那這時候如果看官大人們是中國政府，會願意讓人民幣升值幫別國擦屁股？再者，中國是出口大國，升值對它的影響幾何？這是角力狀態，看誰的策略更正確而已。 $ [( ?$ s7 H* ^
* ?4 Y" p- [8 T1 R M. ^" ^, l, l: C不升值，對在眼前的通脹也是一個難以解決的問題。好吧！！通脹的學説很多，不同學派不一樣的見解，大衆最認同、談起最多的還是貨幣供應量問題。如果以這個角度來説，解決通脹未必非要採取升值一途。通過擴大投資市場（也就是上述的IPO市場擴容，消耗大部分的社會流動資金。）並且吸引外資，間接使外國持有人民幣儲備和人民幣資產，在戰術上，似乎更爲有利得多。人民幣不是國際化貨幣，現階段很難擺脫美元壓力的掣肘。但當不止一個國家擁有人民幣儲備，那麽這種壓力就可以被轉嫁（貨物交易可以不使用美元結算）。據傳俄羅斯已經擁有人民幣儲備。
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, S9 W" r5 M9 f" v0 b1 f- K& k+ {+ @看看這幾年内地政府的動作頻頻。規劃上海成爲金融、航運中心，在交大成立專門培養金融人才的大學、不斷擴容市場。
5 T7 {4 E# D- i* y所以，我在《【十年】這個時間期限很特別：猜猜台股2010年的大主角》3#，才說了“市IPO頻發，把籌碼供應量不斷增多，在戰略上，未來似乎有吸引世界資金的野心啊！！”這句話。
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4 q9 V3 N5 @5 b2 X瀝瀝啦啦，隨便說了一堆。下了，跪安！！
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1 ]. A% z. f& H# @" c7 o" c P& U# g. D: ~2 y
[ 本帖最後由 francious 於 2010-3-28 14:05 編輯 ] | 
IP卡
狗仔卡
發表於 2010-3-28 08:29:11
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