百貨；零售連鎖店 – F-東凌 Q1獲利衰退逾7成

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轉貼2014年8月11日工商時報，供同學參考

F-東凌前7月營收年減2.58%

【時報記者沈培華台北報導】
嬰童用品商F-東凌(2924) 2014年7月合併營收為新台幣9205萬元，較2013年同期減少9.39%；2014年1-7月合併營收8.05億元，較2013年同期減少2.58％。
  展望2014年下半年，東凌公司維持審慎樂觀。在總體經濟面，隨著美國景氣回溫，中國經濟逐漸復甦，加上下半年為嬰童產業的傳統旺季，都有助提升公司整體的業績。東凌開發專門供電子商務販售的新品牌-哈皮蛙相關商品，已在6月上市，走高品質、中端價位的策略，有望繼「黃色小鴨」後，成為另一個知名品牌。

  因應中國網路購物的蓬勃發展，預計至2014年底，黃色小鴨將在中國10個B2C主要平台上線；在經銷通路方面，將持續開發三、四線城市的縣級經銷商，藉由提升利潤率較高的電子商務及經銷通路銷售比重，助益公司整體的獲利。

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轉貼2014年8月20日工商時報，供同學參考

H1營收成長23.7％ 寶雅估再展10店

記者李麗滿／台北報導



美妝精品店連鎖寶雅（5904）昨應櫃買中心舉辦法說會，寶雅副總經理沈鴻猷指出，受惠持續拓點、改裝四代店與商品優質化，上半年每股賺3.58元，截至8月全台101家店，預計後續還要再展10店，目標110家，市占規模高達七成。

在百貨零售景氣復甦與新店挹注下，寶雅上半年營收達41.28億元，既有店成長逾一成，總體成長逾20％，毛利亦順勢攀高逾13％，預期年底持續拓點，加上下半年傳統旺季，全年營收有望成長2～3成。

沈鴻猷分析，台灣美妝精品店的市場規模約400億元，亦即每4萬人口可開出1家店，每店年營業額達1億元，以目前台灣2,300萬人口，可容納575家店，寶雅現在市場占比近七成估算，全台規模目標約400店，預計可望在9年後達成。

寶雅平均每店約400坪，每店開店成本約2,500萬元，平均3年就可以回本，今年彰化持續開店，成本低加上商品優質化，使得彰化新店出現開幕隔月即獲利優勢。沈鴻猷強調，新型態的四代店於今年上半年達74家，占總店數比率76％，預計至2015年全店數135家都將轉為第四代店。

寶雅今年上半年業績持續成長，營收41.28億元，比去年同期成長23.78％。，毛利率為39.89％，淨利年增約17.3％至3.33億元，EPS為3.58元。且7月營收8.02億元，年增34.08％，累計前7月達49.3億元，年增逾25％。

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轉貼2014年8月27日工商時報，供同學參考

滿心拚業績 有請黃曉明

記者李麗滿／台北報導

代理日本Munsingwear(企鵝牌)達38年的滿心企業，8月起首度推出中國男神黃曉明擔任亞洲代言人。滿心強調，包括日本、香港、台灣等均有不少大陸觀光客，華人熟知的代言人有助各區業績擴展。

滿心旗下代理品牌多數以日系為主，近兩年相繼引進韓系包括LG集團的Hazzys等來台，目前全台拓點逾6家；滿心預計9月再引進南韓SK集團旗下O'2nd來台，且同時開台北阪急等3家店。滿心預期9月韓牌進台，加上Munsingwear代言人帶動市況，可望為第3季業績增添柴火。

日本企鵝牌Munsingwear在中港韓等地皆由所屬DESCENTE迪桑特集團直營，由於迪桑特與滿心擁有長久代理關係，雙方合作關係深厚，迪桑特亦在近幾年加碼參與增資成為滿心外籍大股東。

此次與中國第一男星黃曉明簽定亞洲代言後，台灣滿心積極配合捷運車箱廣告等文宣，可望在大陸自由行旅客將衝破百萬人次之際，透過代言人宣傳達到業績擴張效益。

滿心董事長李俊良強調，日本Munsingwear為60年老牌，目前在中國市場直營超過40家，啟動亞洲代言人策略，最重要是打響華人知名度，相對亦有助台港中韓等地銷售市況。

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轉貼2014年9月10日工商時報，供同學參考

F-東凌8月營收，創今年新高

【時報記者沈培華台北報導】
嬰童用品商F-東凌（2924）2014年8月營收新台幣1.31億元，為今年新高，較7月大幅成長42.83％，較2013年同期亦成長0.66％。2014年1～8月營收9.36億元，較2013年同期減少2.14％。
  展望2014年第四季，F-東凌維持審慎樂觀看法。除了中國市場因二胎化政策的開放，有機會擴大嬰童產業的市場規模外，公司今年6月上市的新品牌－哈皮蛙商品及電子商務的銷售，也可望帶動成長動能。根據歷史數據，9月及10月為一年中營運較突出的兩個月份，第四季將迎接產業的傳統旺季。

　因應中國網路購物的蓬勃發展，預計至2014年底，黃色小鴨將在中國10個B2C主要平台上線。在經銷通路方面，將持續開發三、四線城市的縣級經銷商，提升利潤率較高的電子商務及經銷通路銷售比重。在新產品的開發部分，除了主要品牌－黃色小鴨外，次品牌－哈皮蛙的商品也陸續開發上市，成為未來營運的成長動能。

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轉貼2014年9月19日聯合晚報，供同學參考

代理日系服飾 滿心一度攻頂

聯合晚報 記者嚴雅芳╱即時報導
受惠日圓貶值，以代理日系服飾為主的上櫃百貨股滿心(2916)早盤在追價買盤推升下，一度亮燈漲停，股價來到19元，逼近今年以來高點。滿心表示，目前日系代理品牌占營收比重達8成，隨著日圓貶值，採購成本降低將會反應在售價上，預期在匯率變動的影響下，日系服飾價格將更有吸引力，可望帶動銷售成長。

滿心表示，目前旗下共有6個日系品牌、包括Munsingwear(企鵝牌)、COCO DEAL、Stola、ANNA SUI、COMME CA ISM、Purple & Yellow等，不過，旗下所代理日系品牌未必都以日圓計價，估約6成為日圓計價，4成為美金計價。此外，日圓貶值也會反應在售價調整上，因此，對毛利率影響有限，但售價調降會增加消費者購買意願。

滿心前年每股盈餘0.52、去年每股盈餘0.86元，為近年來的低谷。公司表示，過去兩年主要受景氣影響，加上國際平價時尚品牌近年來大舉來台，雖然與滿心代理的中高價位品牌不屬同一個價格帶，但仍略受到排擠效應。不過，整體來看，今年應可望略好過去年。

第四季是各大百貨周年慶大檔期，滿心也預估，今年第四季營運應可望與去年第四季持平或略為成長，雖然百貨業普遍對今年周年慶買氣有信心，但就女裝來看，今年成長動能仍不顯著。

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轉貼2014年9月26日工商時報，供同學參考

陸單獨二孩政策上路，商機上看900億人民幣

【時報記者沈培華台北報導】
貿協副秘書長王熙蒙指出，大陸單獨二孩政策開放後，可望帶動嬰兒奶粉、尿布、推車及服飾等消費熱潮，台灣業者可透過掌握通路、發展自有品牌、拓展中國大陸內需市場等方式，掌握這波超過人民幣900億元的龐大商機。
  大陸「一胎化」政策已成過去，2013年11月15日，中國大陸第十八屆三中全會通過的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》對外發佈，其中提到「堅持計劃生育的基本國策，啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策」，標誌著大陸母嬰用品商機啟動。

  外貿協會25日發表由經濟部國際貿易局委託執行的經貿專題研究－「中國大陸單獨二孩商機」。依據大陸相關部門統計，單獨二孩政策開放後，可望在五年內新增750萬名新生兒。這些新生兒在2015年到2019年預測將拉動人民幣1兆元（約新台幣5兆元）的市場消費，在未來幾年，嬰幼兒市場將繼續保持強勁發展趨勢，年均成長率在17%左右。
  外貿協會研究指出，隨著消費者消費意識增強、收入水準提高以及消費滲透率提升，中國大陸二、三、四線城市雖然「單獨」比例比一線城市低，但生育意願更強，新生兒將主要出現在二、三、四線城市，而這些城市對嬰幼兒產品的消費能力也將更強。
  在外貿協會「中國大陸單獨二孩政策商機」研究案中也發現，自2008年毒奶粉事件發生後，中國大陸有關當局為重振消費者信心，加強對乳業查緝，然而消費者仍傾向選購進口奶粉，許多大陸本土品牌企圖透過與海外品牌進行技術合作，民間乳業大廠也增加對外投資及研發，促使友華(4120)、端強等台灣乳業廠商在大陸迎向新契機。
  拋棄式紙尿布使用率在中國大陸有攀升之勢，未來五年大陸的嬰兒紙尿布市場將維持兩位數成長，然而此一市場仍多為進口廠牌天下，陸商市占率僅為10%。台商應跳脫低價策略，並以解決通路問題、自創品牌等方式，立足中國大陸市場。
  台灣嬰兒推車深受大陸市場青睞，2013年中國大陸嬰兒進口推車來源中，台灣名列第一。台灣的明門實業透過整合兩岸生產、代工及美國設計，穩坐市場龍頭。在此同時，大陸嬰兒推車廠牌也已脫離代工模式，朝向發展自創品牌。
  在嬰兒服飾方面，麗嬰房(2911)、儀大及F-東凌(2924)(黃色小鴨)等台灣服飾大廠透過名牌代理、自創品牌，在大陸嬰兒服飾市場占有一席之地。台灣業者在大陸經營嬰童服飾品牌，可透過積極的行銷推廣、整合各區域連鎖據點、掌握市場通路等方式深耕大陸內需市場。

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轉貼2014年9月26日工商時報，供同學參考

陸單獨二孩政策上路，商機上看900億人民幣

【時報記者沈培華台北報導】
貿協副秘書長王熙蒙指出，大陸單獨二孩政策開放後，可望帶動嬰兒奶粉、尿布、推車及服飾等消費熱潮，台灣業者可透過掌握通路、發展自有品牌、拓展中國大陸內需市場等方式，掌握這波超過人民幣900億元的龐大商機。
  大陸「一胎化」政策已成過去，2013年11月15日，中國大陸第十八屆三中全會通過的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》對外發佈，其中提到「堅持計劃生育的基本國策，啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策」，標誌著大陸母嬰用品商機啟動。

  外貿協會25日發表由經濟部國際貿易局委託執行的經貿專題研究－「中國大陸單獨二孩商機」。依據大陸相關部門統計，單獨二孩政策開放後，可望在五年內新增750萬名新生兒。這些新生兒在2015年到2019年預測將拉動人民幣1兆元（約新台幣5兆元）的市場消費，在未來幾年，嬰幼兒市場將繼續保持強勁發展趨勢，年均成長率在17%左右。
  外貿協會研究指出，隨著消費者消費意識增強、收入水準提高以及消費滲透率提升，中國大陸二、三、四線城市雖然「單獨」比例比一線城市低，但生育意願更強，新生兒將主要出現在二、三、四線城市，而這些城市對嬰幼兒產品的消費能力也將更強。
  在外貿協會「中國大陸單獨二孩政策商機」研究案中也發現，自2008年毒奶粉事件發生後，中國大陸有關當局為重振消費者信心，加強對乳業查緝，然而消費者仍傾向選購進口奶粉，許多大陸本土品牌企圖透過與海外品牌進行技術合作，民間乳業大廠也增加對外投資及研發，促使友華(4120)、端強等台灣乳業廠商在大陸迎向新契機。
  拋棄式紙尿布使用率在中國大陸有攀升之勢，未來五年大陸的嬰兒紙尿布市場將維持兩位數成長，然而此一市場仍多為進口廠牌天下，陸商市占率僅為10%。台商應跳脫低價策略，並以解決通路問題、自創品牌等方式，立足中國大陸市場。
  台灣嬰兒推車深受大陸市場青睞，2013年中國大陸嬰兒進口推車來源中，台灣名列第一。台灣的明門實業透過整合兩岸生產、代工及美國設計，穩坐市場龍頭。在此同時，大陸嬰兒推車廠牌也已脫離代工模式，朝向發展自創品牌。
  在嬰兒服飾方面，麗嬰房(2911)、儀大及F-東凌(2924)(黃色小鴨)等台灣服飾大廠透過名牌代理、自創品牌，在大陸嬰兒服飾市場占有一席之地。台灣業者在大陸經營嬰童服飾品牌，可透過積極的行銷推廣、整合各區域連鎖據點、掌握市場通路等方式深耕大陸內需市場。

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轉貼2014年10月16日工商時報，供同學參考

秋冬催買氣 麗嬰房F-淘帝營運旺

記者李麗滿／台北報導



中國「單獨二胎」化政策陸續落實不僅刺激出600、700億台幣商機，且隨著秋冬服飾銷售旺季到，包括麗嬰房（2911）、F-淘帝（2929）、F-東凌（2924）等童裝業在上月營收均有明顯高月增率，其中，麗嬰房合併營收月增達15％，而淘帝則月增近1.5倍，展望第4季秋冬服飾客單價高，加上銷量旺季，可望促全年合併營收可拚成長。

麗嬰房強調，目前大陸市場營運已開始回溫，主要是秋冬款服飾上架，加上天候逐漸變涼，正是換季採購的時節，以9月營收來說，9.02億元較上月增長15％之多；麗嬰房股價亦因兩岸同步進入銷售旺季，外資與自營商近日來陸續買進，昨日收盤來到17.15元，雖受大盤震盪波及，但是一周來成交張數逾1,800張，後市可期。

麗嬰房自結前3季合併營收達65.5億元，較去年同期僅有1.48％差距，預期第4季旺季銷售與客單價比高出4成，可望帶動整體營收朝正向成長。

F-淘帝9月營收6.59億元，月增148.1％，創單月營收新高，累計第三季自結營收10.89億元，較去年同期成長14.97％，1至9月合併營收為30.9億元，亦較去年同期成長24.28％；淘帝近一周來成交張量逾6千張，股價受盤面陣盪影響來到128.5元，後勢利空出盡，有機會隨著旺季來臨而進入豐收期。

淘帝表示，9月營收成長主要來自傳統嬰童服裝產業銷售旺季，並同時受惠於中國童裝市場規模的持續提升。淘帝指出，9月底TOPBI 2015年春夏嬰幼童裝訂購會順利落幕，出席代理商人數達400多人，在中國童裝市場具備龐大的市場發展潛力，全球主要服飾品牌皆視為兵家必爭之地下，使得目前中國童裝市場如同戰國時代、所有品牌都積極布局以求搶得更高的市占率。

F-東凌前三季成長雖不如預期，但9月營收1.46億元，拉抬月增率10.69％。東凌指出，除將加速新產品的開發，增加產品的廣度及深度外，新上市的哈皮蛙商品，藉由不同於黃色小鴨的設計，有機會挹注營收；且為因應中國網路購物的蓬勃發展，除積極布局電子商務平台，實體通路則採用新增直營店及開拓新經銷商，雙管齊下，配合Q4進入零售百貨業傳統旺季，期許有機會補回前三季落後行情。

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轉貼2014年11月1日經濟日報，供同學參考

寶雅 全年EPS上看8元

【經濟日報╱記者李至和／台北報導】

寶雅（5904）受惠展店效益與平價消費當道，第3季獲利大幅成長，未來三年每年將開25店，持續擴大市占。法人估計，其今年全年每股純益上看8元。

寶雅第3季稅後純益2.39億元，季增47%、年增68%，每股純益2.54元，優於市場預期；前三季每股純益6.08元，創新高。寶雅昨（31）日收205元、漲5元。

寶雅指出，第3季毛利率42.3%，較上季增2.5個百分點、年增2.2個百分點，同店銷售成長10.4%，營業利益率創新高、達11.42%，主要是供應商折讓、採購成本降低，激勵獲利走高。

寶雅是國內最大平價消費品連鎖通路，主要販售美容、日用品、文玩具等，目前全台達104家門市，今年底目標達到110家，按既定目標持續展店，積極填補空白市場。

目前寶雅主要門市集中在中南部，北部店數相對較少，主要是北部租金成本高，大型店面難尋，北部地區展店速度較緩慢。

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轉貼2014年11月3日工商時報，供同學參考

看好年獲利2成增速，外資加碼寶雅

【時報記者沈培華台北報導】
寶雅(5904)第三季獲利攀高，外資看好持續展店維持往後每年成長二成的動能，上周外資持續買超寶雅，帶動該股股價突破還原權值後新高。
  生活用品及美妝通路寶雅率先公布第三季單季EPS達2.54元，優於法人預期；第三季同店銷售成長率達10.4％，營業利益率達11.42%新高，前三季獲利續攀高，EPS達6.08元。
  寶雅目前全台店數增至104家門市，今年底目標達到110家店。由於寶雅持續展店加上優異的營運執行力，外資看好該公司2014~2017年獲利都可保持年增二成的力道。

  外資評估，寶雅今年全年EPS上看8元，明年挑戰9.5元。聯昌證日前將寶雅維持增持評等，目標價240元。花旗對該股目標價為237元。上周以外資為首的法人持續加碼，帶動上周五盤中寶雅股價創歷史天價207.5元，收盤205元。今早寶雅開高1元至206元。

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轉貼2014年11月11日工商時報，供同學參考

F-淘帝前3季EPS 7.77元，10月營收攀頂

【時報記者沈培華台北報導】

中國童裝業者F-淘帝(2929)2014年前三季業績再創新高，前三季營收新台幣30.92億元，EPS達7.77元；並公布10月營收7.02億元，創單月營收歷史新高。
  F-淘帝2014年前三季合併營收達新台幣30.92億元、稅後淨利4.51億元、每股稅後盈餘7.77元，分別較去年同期成長24.28％、28.37％與9.44％。
  就第三季單季業績來看，F-淘帝2014年第三季合併營收新台幣10.89億元、稅後淨利1.32億元、每股稅後盈餘2.27元，較去年同期分別增加14.15％、減少14.12％與減少27.01％。第三季EPS為2.27元，也比今年第二季的2.67元下滑近15％。

  F-淘帝表示，2014年第三季獲利下滑，一方面係因7、8月屬於傳統夏、秋產品季節交替的淡季期間，另一方面，為保持TOPBI在中國的前十大嬰童裝領先優勢，第三季持續於中國電視台少兒頻道投放電視廣告，以及廈門、復興航空，中國高鐵的廣告播放，營業費用增加所致。但是，由於TOPBI的嬰幼童裝產品保持高能見度，因此累計前三季的整體營運仍較去年同期明顯成長。
  F-淘帝2014年第三季自有品牌TOPBI嬰幼童服飾銷售暢旺，1至3歲嬰幼童服飾成長最大，營收占比已超過20％。另外，F-淘帝第三季並新增陝西省之區域代理，代理商目前總計22個，銷售據點9月底達到1,269間。
  F-淘帝10月合併營收達新台幣7.02億元，再創單月營收歷史新高，年增率約8.57％，2014年1至10月營收37.94億元，較去年同期成長21.04％。
  展望2014年第四季與2015年，F-淘帝持審慎樂觀看法。由於單獨二孩政策效應持續，帶動了整體中國嬰幼童裝市場的成長迅速，也吸引更多國內外品牌積極投入嬰幼童裝市場的發展。F-淘帝為保持TOPBI為中國前十大童裝品牌之領先優勢，除積極推出多款全新設計嬰幼童裝服飾產品，並推出全新第六代門市之不同裝潢元素，藉由更多樣化的服裝設計元素，持續創造TOPBI產品良好的成長動能。

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轉貼2014年12月31日工商時報，供同學參考

麗嬰房衝刺大陸獲利，二路並進

工商時報 記者李麗滿／台北報導

麗嬰房（2911）在中國大陸電商削價競爭衝擊下，今年大陸部分獲利無望，法人分析，「單獨二胎」新制雖可創造600億台幣商機，但因今年落實政策首年，加上實體零售端景氣持平，電商網購大衝擊，而使得原預計大陸事業在第4季旺季帶動下可望獲利目標恐怕生變，明年以強化單店獲利及電商擴展為主力，獲利動能相對提升。

　  麗嬰房自下半年起隨著中國十一長假到11月營收均有小幅增長，但要獲利恐怕還有一些距離，唯在台灣的運動休閒風潮，業績仍有兩位數成長，明年兩岸合併營收看增，有機會獲利；麗嬰房近周內股價谷底反彈，隨著年關將近，農曆年買氣旺季來，外資亦陸續回籠下，昨日收在平盤17.65元，表現優於大盤。
　  而中概行情的F-淘帝（2929）前3季每股盈餘為7.77元，在中國大陸年銷售旺季帶動下，股價受惠題材利多，以小漲118.5元作收。
　　法人預期，中國大陸「單獨二胎」化仍然有利童裝類股有題材發揮，儘管在中國大陸電商狂掃之下，3-4線城市的實體零售，以及O2O趨勢所致，仍將可望實體銷售增長，但是在獲利上，可望因為廣告文宣成本加重，而相對與去年比較有些許差距力拚。
　  台灣黃色小鴨童裝品牌F-東凌（2924）今年整體受到電商的衝擊極大，儘管電商起步晚，在價格上相對弱勢之下，東凌仍然強化電商開發，期待發展虛實整合的綜效。東凌強調，明年單獨二胎發酵，加上電商培養期進入豐收期，可望帶動整體業績兩位數成長。
　  而中國大陸休閒服飾大牌F-金麗（8429）則是受惠電商帶動買氣，以今年前3季每股盈餘6.1元來預估，第4季在銷售旺季挹注之下，全年EPS可望上看8元，對於明年的零售景氣仍然是審慎樂觀。

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轉貼2015年1月6日工商時報，供同學參考

麗嬰房布局電商，搶陸二胎商機

工商時報 記者李麗滿／台北報導

為迎戰電商衝擊，麗嬰房（2911）開年即全新推出改版官網，並結合新設「好孕邦APP」及電子商務「麗嬰房ibaby mall」APP，以提供貼心便利服務與功能，法人預期在新業務帶動下，可望成為新年度營收成長動能。
　麗嬰房在元旦假期與農曆年前消費旺季題材帶動下，年前外資陸續買進，儘管在大陸電商削價競爭衝擊下，大陸整體業績表現不如預期，但看準「單獨二胎」新制可創造每年600億元的龐大商機，麗嬰房股價近一個月仍上漲1.44％，昨天收17.65元。

　法人分析，由於單獨二胎才落實政策首年，加上實體零售端景氣持平，電商網購大衝擊，使得麗嬰房大陸事業原訂第4季旺季獲利的目標生變，新的一年將以強化單店獲利及電商擴展為主力，獲利動能相對可望提升。
　麗嬰房大陸事業去年下半年營收雖有小幅增長，但距離獲利還有一段路，幸好台灣事業在運動休閒風潮帶動下，業績仍有兩位數成長。
　麗嬰房也加速在電子商務布局，除了原官網全部改版，且去年成立電子商務i baby mall也與好孕邦一起跨進行動連結APP，以因應行動購物愈來愈旺的勢頭。
　以大陸童裝市場為主力的F-淘帝（2929）今年仍以拓展3、4線城市批發零售點為主，F-東凌（2924）今年可望進入電商市場，以達成長目標。

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轉貼2015年1月12日工商時報，供同學參考

F-東凌去年營收微減，今年二胎效應可望顯現

【時報記者沈培華台北報導】

嬰童用品品牌「黃色小鴨」F-東凌(2924)2014年12月營收為1.32億元，年減0.14%；2014年營收15.31億元，較2013年微減0.56%。公司看好中國「二胎效應」今年可望逐漸發酵。
  F-東凌營收逾七成來自中國市場之貢獻，2014年中國景氣偏弱，內需市場相對低迷，黃色小鴨憑藉自有品牌形象鮮明，加上電子商務及新品牌-哈皮蛙的挹注，2014年營收只微幅減少。
  展望2015年，中國市場仍是發展的重點。中國政府於2014年鬆綁一胎化政策後，二胎效應可望自2015年逐漸發酵，配合中國轉型以內需帶動其經濟的成長，都可望為嬰童產業帶來新的商機。

  東凌公司表示，除了在中國大陸開展新的實體通路外，電子商務仍是2015年發展的重點。海外市場方面，除了美洲市場、東南亞及印度市場外，2014年公司的產品也開始銷往中東市場，期許2015年有更進一步的成長。
  研發方面，除了黃色小鴨系列外，公司也將投注更多資源開發哈皮蛙系列商品，並提高產品的使用年齡層及增加產品的多樣性，提升品牌知名度。

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轉貼2015年1月15日工商時報，供同學參考

推社群經營，麗嬰房提升兩岸獲利有望

工商時報 記者李麗滿／台北報導

麗嬰房(2911)昨日宣佈啟動虛實整合時代來臨，麗嬰房董事長王國城強調，今年起兩岸展開O2O時代，除了電商，並同步結合實體與社群經營三箭齊發，有望拉升今年兩岸市場邁向獲利；王國城說，台灣麗嬰房2014年已獲利，而中國麗嬰房的Q3與Q4也呈正成長，在拓點持續與電商挹注下，有望轉虧為盈。
　麗嬰房昨日受惠冬季銷售旺季股價逆勢上漲0.86％、17.65元作收。

　麗嬰房今年起推出創新社群經營整合服務，除了原ibabymall官網銷售並連結FB媽咪同學會與新開通的「好孕邦APP」，加上實體店舖200家、open for kids總計310家店的成交會員，幾近百萬會員，將有助今年台灣電商業績占比拉升至10％。
　而中國大陸部分，亦以江、浙、滬、京等4區為首波落實地區，王國城指出，江浙滬一帶總計一億多人次，消費者可透過微博、微信等下單，選擇到店取貨或宅配到府，預估可彌補童裝產業Q1、Q2淡季空窗缺口，有望拉升中國麗嬰房在2015年轉虧為盈，他說，中國電商營收占比去年為3％，成長空間極大。
　麗嬰房2014年自結合併營收達93.4億元，年增0.36％，王國城強調，去年營運受到Q1大舉打銷庫存影響，整體營運恐虧損；隨著調整告一段落，大陸實體店舖包括直營與加盟等維持在1,700家規模，今年還會進行店舖體質調整，並強化電商經營，但因受限平台僅限天貓與京東商城等，所以透過微博或微信經營社群有限，預計今年大陸事業可望改善，加上台灣地區也估仍獲利，可望帶動今年轉盈。
　至於麗嬰房在中國上海總部大樓，目前出租率已經達到9成，王國城表示，去年業外收入可望正成長，預期今年起步入穩定收租期。

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轉貼2015年1月27日工商時報，供同學參考

春夏訂貨旺，F-淘帝H1營收看增15%

【時報記者沈培華台北報導】

中國童裝品牌商F-淘帝(2929)看好中國單獨二孩政策帶旺童裝產業持續成長逾一成，公司今年春夏訂貨下單狀況良好，預計上半年業績可年增15%，今年全年持續以成長15~20%為目標。
  F-淘帝從事自有品牌TOPbi的設計與銷售。公司營運模式為負責款式設計，並於每年4月與9月舉行秋冬裝、春夏裝訂貨大會，依據代理商下單委外生產。目前公司於中國擁有約22家代理商，銷售據點有1283間。
  F-淘帝2014年全年營收為46.57億元，比前年成長22.7%，去年前三季稅後淨利年增28.37%至4.51億元，EPS為7.77元。

  F-淘帝於去年9月春夏裝代理商訂貨大會下單情況佳，將反映在今年上半年出貨及業績表現，依下單情況來看，將帶動今年上半年營收年增約15%，今年隨著銷售據點持續擴增，全年營收成長上看20%。
  中國近年推行城鎮化政策趨勢不變、人均所得上漲，加上單獨二孩政策效應可望逐漸顯現，預計中國童裝市場每年持續有10-15%的成長空間。F-淘帝今年除持續站穩一、二線城市，亦將朝二、三線城市布局，目前已與幾家洽談代理權，今年銷售據點預計擴增至逾1400店，年增約1成。
  F-淘帝過去以100-150公分孩童服飾為主，近年推出100公分以下、1至3歲嬰幼童服飾產品，目前營收占比已超過2成，提供新的營運成長動能。同時，去年10月於福州市開出第6代示範店，裝潢更具質感，預期可提升品牌形象，並增加單店營收。

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轉貼2015年2月25日工商時報，供同學參考

買氣旺，F-淘帝、F-大洋漲相俏

工商時報 記者李麗滿／台北報導

受惠農曆年買氣暢旺帶動，零售F股包括中國童裝大廠F-淘帝（2929）、服飾商F-金麗 （8429）、百貨F-大洋（5907）等在年後開紅盤，其中，金麗、淘帝等今年在大陸不僅擴廠且朝多品牌發展，漲勢空間大。
  上月提前備貨，F-金麗1月合併營收5.07億、月成長2.76％，金麗今年擴廠外，下游各代理通路商亦將擴展，包括新款主打透氣、穿脫方便設計的「懶人休閒鞋」、「增高鞋」及以棉、麻等布料設計為主的「輕薄牛仔褲」系列等，均將創銷售新高，昨日股價在農曆年的題材帶動下，小漲來到72元。

  中國大陸前五大童裝F-淘帝元月營收年增21.22％，預期在單獨二胎等利多助長下，今年營收增長目標15-20％；且為擴展市占版圖，淘帝今年將力拚轉型為多品牌集團，將以併購或以創新品牌、代理品牌、電商發展來強化品牌多元化，預計下半年將可明確化，股價昨受紅盤激勵來到110元。
  F-大洋百貨1月合併營收6.73億元，維持旺季的高檔營運表現，由於今年農曆年促銷檔期較晚，旺季效應可望延續至2月下旬。大洋表示，今年受中國地鐵工程影響將逐漸減小，其中武漢二店附近的地鐵四號線已於去年底完工通車，二環高架道將在今年開通，地鐵三號線則預計於12月前通車，相關交通建設布建完成後，可望帶進消費人潮。
  F-大洋股價昨日50.8元作收。大洋百貨表示，根據中國官方統計數據，元月中國大陸服務業商務活動指數為53.7％，高於2014年四季度平均值，顯見大陸服務業繼續保持成長態勢，大洋設點主要鎖定於中國二、三線城市，已在當地經營多年，將可長期維持優勢。

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轉貼2015年3月10日工商時報，供同學參考

F-淘帝前2月營收年增22.61%

【時報記者沈培華台北報導】

中國童裝品牌商F-淘帝(2929)2015年2月營收為新台幣1.56億元，年增26.13%，2015年1至2月營收為5.35億元，亦較去年同期成長22.61%。
  F-淘帝表示，2月營收較去年同期成長，主要是受惠中國政府持續推動「單獨二孩」政策，根據2014年國民經濟和社會發展統計公報資料，2014年全年中國新生兒人口數達1,687萬人，總新生兒數量的持續增加，將提供中國嬰幼童裝業者長期的市場發展前景。

  F-淘帝指出，3月至5月為公司上半年傳統旺季。為維持旗下TOPBI品牌為中國前十大童裝服飾品牌地位，針對2015年秋冬訂購會設計超過1,000款嬰幼童裝服飾，並從中進一步精選70%於訂購會使用，以確保淘帝之嬰幼童服裝符合最新市場潮流，銷售維持成長。
  展望2015年，淘帝持審慎樂觀看法。由於中國童裝市場具備龐大的市場消費潛力，中國童裝產業年增長率可達10%至15%，使得目前中國童裝市場已進入戰國時代；淘帝為提升TOPBI品牌在中國童裝市場之市占率，除持續進行廣告投放，並預計2015年新增銷售據點達1,400間，進而創造業績成長表現。

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轉貼2015年3月24日工商時報，供同學參考

F-淘帝去年EPS 12.98元，創新高

【時報記者沈培華台北報導】

F-淘帝(2929)公布2014年財報。2014年營收新台幣46.57億元、稅後淨利7.54億元、每股稅後盈餘12.98元，分別年增22.7%、31.41%與12.28%，且皆創公司的歷史新高紀錄。
  F-淘帝旗下TOPBI品牌為中國十大童裝品牌。2014年因新推出的嬰幼童服飾產品銷售熱賣，帶動全年毛利率、淨利率分別達40%與16%水準。
  為滿足不同年齡之嬰幼童族群需求，F-淘帝近幾年致力開始向下拓展1至3歲嬰幼童服飾，受惠中國童裝服飾市場規模不斷提升，帶動TOPBI品牌服飾銷售，尤其以1至3歲嬰幼童服飾成長最大，營收占比已超過20%。

  F-淘帝2014年持續擴大銷售據點、提升TOPBI品牌在中國童裝服飾市場之占有率，2014年年底代理商總計23個，銷售據點達1,283間，為強化品牌，推出「全新第六代」形象風格，獲得代理商的好評。
  展望2015年上半年，F-淘帝持審慎樂觀看法。由於3月至5月為傳統旺季，公司持續進行產品設計與研發，並針對即將於3月底召開2015年秋冬訂購會分別推出新款系列嬰幼童裝服飾產品，透過多樣化的服裝設計，以期維持產品之平均單價及良好之銷售表現。

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轉貼2015年3月26日工商時報，供同學參考

進軍中國，誠品生H2營收看增2成

【時報記者莊丙農台北報導】

誠品生活(2926)今年將正式進軍中國市場，法人認為，預期今年下半年營收可望因中國拓點而成長2成，但因初期投入成本較高，獲利持平看待，明年可望完整貢獻。
　誠品生活去年稅後盈餘3.69億元，年成長22.5％，每股盈餘8.17元，將配發6.92元現金股息。2014年成長主要因松菸廠投入營運、零售業績持續成長。
　誠品生活在台灣有41個據點、香港1個據點，今年將新增中國2個營運據點，首站落在蘇州，也將於上海開設誠品商場，將使2015年誠品通路營運面積多增23％空間，法人估計下半年開始貢獻營收，營收下半年開始增溫。

　此外，誠品生活首度投入飯店經營，誠品行旅去年第四季下旬試營運，今年正式開幕，去年誠品生活已經與台北文創開發公司簽訂委託經營契約，代為管理及營運誠品行旅。法人也正面看待誠品行旅對誠品生活的挹注，認為誠品生活僅需負擔經營管理費用，獲利能力將顯著回升，且誠品行旅經營方式將由飯店營運模式轉為管理收入，營運槓桿度降底，讓誠品生活經營風險獲得有效控制，還可享受每年飯店經營能力帶來穩定的管理收入。

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轉貼2015年4月1日工商時報，供同學參考

F-淘帝去年EPS，中概零售之冠

工商時報 記者李麗滿／台北報導

儘管大陸零售受電商衝擊呈現低迷，但主力放在3、4線城市的F-金麗（8429）、F-大洋（5907）、F-淘帝（2929）等中國零售類股在2014年的財報均呈亮麗，獲利均創新高。其中，金麗EPS達8.36元，年增5.96％，淘帝則以EPS達12.98元居中概零售之冠。
　　F-淘帝全年合併營收為57.24億元，稅後淨利10.12億元，每股稅後盈餘8.36元，再創新高記錄。金麗分析，中國國家統計局資料顯示，2014年全年社會品零售總額年增率仍維持兩位數成長，推升金麗旗下G-Apple、e.t.雙品牌在2014年新推出懶人休閒鞋、豆豆鞋等潮流設計休閒系列熱賣，同時享有較高單價和毛利率的牛仔服飾產品銷售亮麗，營收占比25％以上，帶動全年毛利率站穩35％水準。

　　今年中國經濟成長有放緩趨勢，對整體品牌服飾產業帶來較劇烈的競爭，金麗為保持旗下G-Apple、e.t.雙品牌在三、四線城市的銷售表現，將持續於各地方電視台進行廣告投放，並持續研發秋冬新系列與新設計，以期維持產品的平均單價與市場銷售暢旺。
　　中國十大童裝品牌之一淘帝在2014年全年合併營收46.57億元、稅後淨利7.54億元、每股稅後盈餘12.98元，皆創歷史新高。
　　淘帝受惠中國大陸單獨二胎化開放，近幾年致力開始向下拓展1至3歲嬰幼童服飾，帶動TOPBI品牌服飾銷售暢旺，尤其以1至3歲嬰幼童服飾成長最大，營收占比已超過20％，今年更推出「全新第六代」設計風格，可望帶動另一波銷售高峰。
　　大洋2014年合併營收76.04億元，營業利益15.5億元，稅後淨利10.74億元，每股稅後盈餘5.38元，均創下歷史新高，大洋分析，主要是虧損店縮小，帶動損益兩平，營業利益率達20.39％，較2013年的15.98％大幅增加達4.41個百分點。
　　大洋預計今年的虧損店家數將持續減少，2015年將會重新啟動版圖擴張計畫，目標於今年下半年新開一家百貨店，大洋指出，過去兩年店質改善動作已具明顯效益，新開百貨店的虧轉盈速度可望加快。
　　此外，大洋今年仍將持續擴充管理店家數，並積極尋求商場合建案的投資機會，期望繼2013年大洋與東方華宇置業合資在中國湖北十堰市興建住商辦混合型的建案之後，能於今、明兩年再推出新的商場合建案，以持續提高自有資產的比例。

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轉貼2015年4月10日工商時報，供同學參考

淘帝Q1營收，登同期新高

【時報記者沈培華台北報導】

F-淘帝（2929）2015年3月營收達新台幣4.96億元，比2月的1.56億元成長218.26%，也比去年同期成長13.77%。2015年1～3月營收10.31億元，年增率18.19%，且創歷年同期新高。
  F-淘帝表示，2015年第一季營收創下歷年來第一季新高，一方面來自中國政府推動單獨二孩政策，整體童裝市場保持強勁成長。另一方面，下游通路商看好未來童裝產品的銷售表現，銷售據點持續增加，皆為利多因素。

  F-淘帝並指出，TOPBI童裝於3月18日參加上海市舉辦的第23屆中國國際服裝服飾博覽會。中國國際服裝服飾博覽會為亞洲最具規模與影響力的服裝盛事，彙聚超過20個國家、超過一千多個品牌、以及將近10萬人次的專業觀眾，共同尋求商機及洽談合作。淘帝已連續8年受邀中國服裝協會邀請，與其他中國十大童裝品牌一同舉辦產品走秀，現場代理商出席反應熱烈，有助於未來TOPBI品牌整體銷售表現。
  展望2015年上半年，淘帝維持審慎樂觀看法。由於中國政府單獨二孩政策持續推動，總新生兒數量可望持續增加，整體中國童裝市場迅速成長。淘帝預計今年將以約10％的幅度持續展店、目標總銷售據點將達1400間，以持續擴大TOPBI品牌童裝之市占率。

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轉貼2015年4月28日工商時報，供同學參考

寶雅首季EPS 2.52元，登同期新高

工商時報 記者李麗滿／台北報導

美妝精品店連鎖龍頭寶雅(5904)今年首季稅後盈餘達2.37億元、創同期新高，EPS達2.52元。寶雅分析，主要受惠四代店人事成本降與獲利大增所致，目前全台四代店提升率逾8成，預期全年可開至135家規模，四代店全面布局，獲利可望再創新高。
　　寶雅去年營收與獲利均創新高，擬配息7.4元，高現金股利政策利多下，近三個月股價亦順勢攀升，漲幅高達21.68％，昨日來到325.5元作收，續蟬聯百貨零售類股王寶座。

　　寶雅2014年營收達91.68億元、較前一年成長26.46％，淨利增長逾3成。堅持現金股利政策下配發7.4元，而創造出高股價行情。寶雅今年全力鎖定4代店改裝與展店，預計開至135家規模，推升營業利益率。
　　目前寶雅主力商品為保養品與飾品、紡織品，占比皆為18％，至於家電百貨、與彩妝分別占14％與11％，寶雅自2012年即大量以新型態「四代店」提升品牌形象、優化商品組合，期讓民眾能快速選購，且商品陳列從「回字型」改成「川」字型，以刺激買氣，從去年下半年起，整體四代店進入豐收期，每單店提升客單成效在3-4成不等。
　　寶雅強調，品牌的三大價值包括多選擇、平價實用高性價比、豐富呈現與快速選購，這三點均能滿足主力客層15至49歲客層；目前全台市占率已超過七成，且以5-10倍據點凌駕其他同業，四代店建構，最重要是提升毛利率，以去年上半年來說，毛利率增加13％，預計今年為止四代店可全部完成建構，全台達135家店。

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轉貼2015年5月6日工商時報，供同學參考

F-淘帝擬配息6.5元，首季EPS攀同期新高

【時報記者沈培華台北報導】

F-淘帝(2929)2014年擬配發每股6.5元現金股利。並公布2015年首季EPS達2.96元，創歷年同期新高。
  F-淘帝5月5日經董事會決議，2014年擬配發每股6.5元現金股利，為歷史配息新高，以5日收盤價136.5元計，現金股利殖利率約為4.76%。
  F-淘帝公布2015年第一季財報，合併營收新台幣10.31億元、稅後淨利1.72億元、每股稅後盈餘2.96元，分別較去年同期成長18.19%、4.43%與4.59%，皆創公司的歷史新高紀錄。
  F-淘帝表示，2015年第一季營運再創佳績，除受惠單獨二孩政策帶動新生兒數量持續增加，F-淘帝門市數量至2015年3月已超過1300個，亦為帶動嬰幼童服飾銷售成長關鍵之一。

  此外，F-淘帝2015年第一季1-3歲嬰童服飾占整體營收比重達35%，占比的持續提升有助F-淘帝整體營運保持成長動能。
  展望2015年第二季，F-淘帝持審慎樂觀看法。3月至5月為傳統旺季，為保持自有品牌TOPBI在中國的前十大嬰童裝領先優勢，TOPBI品牌已針對六一兒童節的來臨提前布局，持續針對門市裝潢進行形象風格更換，目前推出第六代大型嬰幼童裝體驗門市之全新形象風格，大型嬰幼童裝體驗門市面積約為300平方米，以滿足消費者一站式購物需求，有助於帶動單店營收成長。

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轉貼2015年5月11日工商時報，供同學參考

旺季，F-淘帝4月營收月增13.39%

【時報記者沈培華台北報導】

F-淘帝(2929)2015年4月營收達新台幣5.62億元，月增率13.39%，也比去年同期成長7.25%，2015年1至4月營收15.94億元，較去年同期成長14.08%。
  淘帝表示，4月營收成長，主要受惠於傳統嬰童服飾產業旺季，帶動旗下TOPBI品牌春夏嬰童服飾系列銷售暢旺。根據中國孕嬰童消費市場調查報告，2014年中國家庭育兒支出占家庭總收入的11-13%，中國家庭所得持續成長，整體市場消費力道的增溫，也是帶動TOPBI嬰幼童服飾持續成長的關鍵。

  展望2015年上半年，淘帝維持審慎樂觀看法。為保持TOPBI品牌為中國十大童裝品牌之地位，F-淘帝攜手好萊塢電影主題魔幻展共同合作，透過展會人氣進一步提升來店之新行銷策略，並持續增加針對大陸高鐵動車各類型廣告及公車、計程車等道路交通工具車身廣告的投放，以加強TOPBI品牌更貼近消費者之形象。
  另一方面，F-淘帝持續針對門市裝潢進行形象風格更換，推出第六代大型嬰幼童裝體驗門市，自去年第四季開始已於23個代理商所在省份及直轄市陸續盛大開業。例如就成都地區代理商而言，為了因應五一小長假來臨，又陸續在4月29日及5月1日開設了春熙路店及雙楠店二家第六代門市，其中春熙路店係為成都代理商的形象旗艦店，開業當天除了吸引眾多顧客消費，並有數十位有意向合作的加盟商到場觀摩。公司預計未來會有更多門市採用六代裝潢，滿足消費者一站式購物需求，有助於帶動單店營收成長，以期創造公司營運成長動能。

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轉貼2015年5月14日財訊快報，供同學參考

兩岸展店保守+中國二胎效益未如預期F-東凌(2924)Q1獲利衰退逾7成

【財訊快報／郭貴玲報導】

F-東凌(2924)今年來兩岸展店保守，加上大陸二胎效應未如預期，第一季獲利331萬元，較去年同期大幅衰退逾77.26%。
    東凌公告2015年第一季財報，合併營收為3.5億元，較去年同期小幅衰退0.6%，但截至4月底止累計營收4.58億元，年減幅度擴大為3.5%。東凌表示，主要是今年以來大陸市場據點維持331家，沒有展店，比去年同期的342家則是減少11家；台灣據點則由去年底的20家減為19家。同時，美國加州3家直營門市在成功打出品牌知名度後，今年4月減少1家，預計另外兩家也會在今年下半年收掉，將改以主攻大型賣場通路。
    東凌第一季稅後盈餘331萬元，則主要反映大陸二胎效益不如預期，加上台灣從百年結婚潮到龍年生子潮高峰至今，嬰幼兒市場市況不佳，展望今年營運前景保守，所以在展店速度上將明顯放慢。
    東凌表示，今年將專注在商品面行銷，包括黃色小鴨系列及哈皮蛙系列商品將以提高使用年齡層及增加產品的多樣性為訴求。
    東凌2014年獲利8500萬元，年減幅度達35.6%，每股獲利2.57元，董事會決議擬分配現金股利2.2元，股息殖利率約為2.87%。


評析
少子化是嬰幼兒市場的長空

ray439

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