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樓主: ls38369

[電子書] 股票作手回憶錄【繁中】

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發表於 2008-8-6 10:52:08 | 顯示全部樓層

「投機的挑戰」-4

 

我絕對相信一位成功的投資人必須要有十足前瞻的理由以決定自已要站在市場的哪一方,但我亦深信成功的投資人必須要能夠透過某一種方法的指引,決定要何時出手做第一筆交易。

 

  我再重述一遍,一段行情的真正發動無疑地要經過數度的點火。而我深信任何一位其投機客本能和耐心的人必能設計出一套足為指標的特定方法,讓自己能正確判定出手做第一筆交易的時機。成功的投機絕非僅憑臆測。從事投資或投機想要立於不敗之地,就必須要有指標來導引。我運用的這些指標也許對他人而言毫無價值。

 

   何以如此?如果這些指標於我是無價的,為何它們無法對你們發揮同樣的功效?答案是:沒有任何一項指標可以做到百分之百的正確。假如我使用了一個我最心愛的指標,我知道結果應當如何。假如股票表現不如我的預期,我立刻就能確定時機尚未成熟-- 我會將這筆 買賣結束掉。也許幾天後,我的指標會告訴我可以再度進場了,這時我會回頭再進場。也許這次就百分之百正確了。我相信不管是任何人,只要肯花時間耐心研究價格變動,假以時日必能發展出一套屬於他自己的指標,襄助日後的投資操作。在這本書裡我要介紹的是數項我自認為有助於投機操作的要點。

 

   許多交易員擁有各式均價的圖表與記錄。有時候,這些平均數圖表毫無疑問地能勾勒出一個確切的趨勢,因此他們鎮日追逐,隨之上沖下洗。然而對我個人而言,這些圖表無法引起我一絲一毫的興趣,我認為它們實在太令人眼花撩亂。但是,我親自作記錄的狂熱與其它人維護圖表的熱忱實在不分軒輊。他們可能是對的,而我可能是錯的。

 

   我偏好記錄,原因在於我作記錄的方法讓我對即將要發生的事情產生了一個清晰的想法。但是,得要加入時間因素的考量,這些記錄才能封預測未來重要變動產生真正的助益。稍後我會針對這兩點詳細說明 。投資 人可以相當正確地預測未來的重要走勢。然而,必須要有耐心才能做到這一點。

 

   首先,要對個股和類股都十分熟稔。接下來,假如能將所做的記錄與時間要素正確地連接起來,你就會有能力確定重要股價變動的來臨。只要你有能力正確地解讀自己所作的記錄,定能自每一類股中挑出表現一馬當先的領先股。容我再重複一遍,親自作記錄。你必須親自寫下那些數字,莫讓他人代勞。此一作法所能產生的主意之多將今你感到十二萬分的驚奇。它們是你的新發現,你的祕密,而你也應該拿它們當你的個人祕密看待。

發表於 2008-8-6 10:53:16 | 顯示全部樓層

「投機的挑戰」-5

 

傑西‧李佛摩「股市操盤術」第一章「投機的挑戰」-5(完)

 

   我在這本書中還要提供幾個投資人與投機客的「禁忌」。主要規則之一就是絕不允許投機的冒險演變成一般人口中所謂的投資。投資人之所以會蒙受巨大損失,原因不外乎他們純粹只做付錢去買入股票這個動作。千萬不要讓自己變成一個 「無可奈何的投資人」。

 

   是否常聽人家說:「我不擔心股價的上下波動或追繳保證金。我從不投機。我買投票是為了投資,就算股價一時下跌,終究會再漲回來的。」然而,很不幸的是,許多當初被這些投資人所認定的投資標的都在後來遭逢劇變。於是乎,這些所謂的「投資股」就變成為不折不扣的「投機股」了。有些股票甚至還從地球上消失,投資人所投入的資金也就血本無歸。會發生這樣的事,完全是因為投資人沒有意識到,即便是所謂的「投資股」也會在面臨未來的新形勢時完全失去它的獲利能力,而投資人都自始至終都視其為永久的投資。等到他們認清情勢時,手上的投資價值已大幅折損。因此,投資人應該一如成功的投機客,在從事投機冒險時對自己的資本隨時保持戒心。那些喜歡自認為「投資人」的人必須要能做到這一點,方能於日後免去被迫成為投機客的風險-- 信託基金帳戶的情況亦同,你得提高警覺不讓手中持有的基金淨值貶值過鉅。

 

   數年前 ,大家都認為投資紐約NewHaven& Hartford鐵路公司比投資銀行來得安全。一九O二年四月二十八日,NewHaven的股價是每股225美元。一九O六年十二月,芝加哥Milwaukee&St.Paul每股199.62 美元。同年一月,芝加哥NorthwesternRailway每股240 美元。二月九日,GreatNorthernRailway一股是348美元。這些股票全都派發優厚的股利。

 

   現在,讓我們來看看這些「投資股」。一九四O年一月二日的報價如下:紐約NewHaven&Hartford鐵路公司每股0.5美元;芝加哥Northwestern每股大約0.31美元,G reatNorthernRailway每股26.62美元。這一天沒有 芝加哥Milwaukee&St.Paul的報價,在九四0年一月五日,我們看到它是每股0.25美元。

 

   我很輕易地就可以列出上百家今非昔比的公司名單,這些公司在我那個時代裡可算是一等一的投資股,如今它們卻一文不名。由此可見,這些上乘的投資大栽肋斗,所謂保守型投資人的錢財也就如此這般地一路散盡。

 

   投機客一樣會在股市中痛失財富。但是,我相信以下的講法自有其可信度:純粹投機在股市中所損失的錢,與自命為投資人放任其投資隨波沈浮所造成的龐大損失相比,不過是小巫見大巫。

 

   依我個人淺見,所謂投資人才是不折不扣的大賭徒。他們決定好要押哪一注後就從一而終,假如這個決定錯了,他們就死抱持股百到賠光為止。投機客也可能押上同一注,但是假若這位投機客夠聰明而且又有在做記錄的話,危險信號會警告他們情況不妙,而他也會立即做出反應,將損失控制在最小的範圍內,等待著下一個進場好時機的出現。

 

   股市開始向下滑落時,沒有人知道它會跌多深。同樣的,當股市走大多頭時,沒有人知道漲到哪裡才算是盡頭。有一、兩個想法你必須牢記在心,其中之一是絕不以股價看來過高作為出售股票的理由。你可能看著股價由10美元漲到50美元,因此就認定它的價格過高。然而,這時候你該研判的是,有什麼因素會在該公司獲利良好並且管理完善的情況下阻止該股股價自50美元往上爬到150美元?許多人在漲勢走了一大段後因「認定股價過高」而放空股票,因此損失了不少財富。

 

   反之,千萬莫因股價自上一個高點大幅滑落而買進股票。很可能這樣的回檔事出有因,說不定此時的股價仍舊嚴重高估,使管與過去相比眼前的股價看來是處於相對較低水準。

 

   試著將過去的高價區拋諸腦後,代之以結合時機與價格的公式來研究股價。

 

  當我從記錄中看出上漲趨勢在醞釀時,我會在這檔股票經歷一段正常回檔走勢後再創新高價時立刻買進。許多人對我的這個做法大表驚異。當我要放空時,作法亦同。為什麼呢?因為我順勢而為。我的記錄對我發出信號,要我採取行動。

 

   我絕不在股票回檔時買進股票,也絕不在股價反彈之時放空。此外,還有一個重點:「假如你的第一筆交易已經讓妳蒙受損失,再做第二筆交易不過是有勇無謀。」


  「絕不攤平損失。」,請你一定要將這一點謹記在心。

發表於 2008-8-6 10:54:53 | 顯示全部樓層

傑西‧李佛摩「股市操盤術」第二章

 

股票就像人一樣,有其特點與個性。有些十分敏感、神經質、且飄忽不定;有些則絕不拖泥帶水、直截了當、有一定的邏輯。從事股票操作的人必須明瞭其個性,並且予以尊重。在不同的條件組合下,它們的走勢是可以預測的。市場不會靜止不動。有時它們會顯得十分沈悶,但是不曾停在單一價位上,至少會做小幅度的上下跳動。

 

   當股票出現明確走勢時,它會自動且具有一貫性地循著一定的路線走下去。在走勢起始之初,你會看到成交量大增,並且一連幾天股價有緩步推升的現象。接下來,會出現一個我稱為「正常拉回」的走勢。在這個拉回出現時,成交量必須比前幾天上漲時呈大幅縮小。

 

   既然這樣的拉回謂之正常,你就不須感到害怕。但若此時出現不正常的走勢,就必須要戒慎恐懼了。一、兩天之內,走勢會重新開始,量也會開始擴增。假如走勢是來真的,短時間內便可自那個自然又正常的回檔中反彈回復,股價將進入新高之境。該股應能持續好幾天的強勁走勢,其間僅會出現幅度輕微的當日回檔。它早晚會來到另一個需要正常拉回的價位。當這個拉回出現時,它必須與第一次的拉回情況相同,因為這是當股票有明確走勢之時所會出現的自然舉措。超越前一個高點到下一個高點出現的第一波段走勢,幅度不會太大,但隨著時間過去,你會發現它會以極快的速度往上衝。

 

   讓我舉個股價50美元的實例來說明 。在第一段走勢出現時,它緩步推升到54美元。一到兩天的正常回檔會將股價拉回到52.5美元左右。第三天,它又重新往上走。在下一個正常拉回出現前,可能來到59或60美元。

 

   在這樣的股價水準出現正常回檔,拉回幅度通常不會只有1或0.5點,而是一次3點之類的。幾天之內,當它重新往上走時,成交量不會像開始時大了。

 

  股票會變得比較難買。

 

  假如情況如此,它再往上衝時的速度會此以往快許 多。它輕易超越前一個60美元的高點,其間沒有遭遇正 常拉回,來到68或70美元。這時出現的正常回檔,幅度可能比先前嚴重。它可能輕易跌回到65美元,但這仍舊算是正常。不過,要是回檔幅度高達5點左右,那麼它必須在幾天之內重新走強,這樣股價才能續創高價。在這裡,時間要素進來了。

 

   別死抱股票直到它變調走味。在獲得可觀的利潤後,你必須要保持耐心,但是也不能讓耐心演變成一種漠視危險信號的心態。

 

   股價重拾向上走勢,一天之內就往上爬升了6到7點,隔天也許再往上攻高8到10點--交投相當熱--然而,就在當天的最後一小時,突然出現高達7或7點的不正常殺盤。次晨,它再下殺個一點,然後開始再度往上走,收盤時走勢強勁。但是,到了次日,為了某一個理由,它的走勢無以為繼。

 

  這就是一個迫在眉睫的危險信號。

 

   在整個走勢的行進當中,只能有自然或正常的拉回。一旦突然出現前所末見的不正常拉回(我所謂「不正常」的拉回指一天內自同一大所創下的極高價拉回6點或以上),或者發生了一些會影響股市的不尋常事故時,代表危險信號在向你招手,你可千萬不能忽視它。

 

   你既能有耐心在該股做自然行進時全程持股,這時就必須有勇氣以及良好的直覺尊重危險信號並讓到一邊去。

 

   我並不是說這些危險信號永遠都是正確的,正如先前所提到過的,沒有任何一項預測股價變動的法則是百分之百正確的。但是,若你能一以貫之地遵行它們,長期累積下來的收獲必然十分豐碩。

 

  有一位極富天賦的投機客曾經告訴我:「當我見到有危險信號在向我招手時,我不與之爭辯,先跳出去再說!幾天之後,假如一切看來萬事OK,我隨時可以重新介入。我因而省下了許多憂慮和錢財。我是這麼想的,好比我正走在一條火車鐵軌上,看到有一列特快車以每小時60英哩的速度朝我衝過來,我不會蠢到不跳離鐵軌讓火車先過的。等它過去後,我隨時都可以再走回鐵軌上,假如我願意的話。」我永遠牢記著這一番話,這是一則生動的投機智慧語錄。

 

   明智的投機客會對危險信號保持警覺。說來奇怪, 多數投機客所遭遇到的難題,在於心裡存有某種東西, 使得他們無法鼓足勇氣在該出場的時候出清自已的部 位。他們總是遲疑,並且在遲疑不決的當口眼睜睜地看著自己承擔更大的損失。於是他們會說:「下次反彈上來時,我一定要出場。」然而,當下次漲勢又起時,他們忘了先前的打算,因為在他們看來,市場現在的表現很不錯。誰知道這次的彈升只不過是曇花一現,很快就玩完了,並且很認真的往下探底,而他們卻因為遲疑而身陷其中。假如他們能一貫地使用一種指標,指標會告訴他們該怎麼做,不但能省下許多財富,而且還能消除他們的憂慮。

 

   容我再重複一次,每一個人所具備的人性面就是一般投資人所面臨的頭號敵人。為何股票不會自大幅漲升之後的拉回走勢中彈升?當然,回檔到一定程度後就會出現反彈。但是,憑什麼它會在你希望它彈升的那個時候回升呢?勝算很小,而且就算事情如此,優柔寡斷型的投機客也無法因而獲利。

 

   對有意將投機認真視為事業的人,我希望能慎重地將以下數點再重複一遍:充滿希望的想法必需加以驅逐;你不可能每天或每週都投機成功,一年裡面可能只有四到五次你能隨心所欲地操作交易,其它時候你必須靜待市場為其下一個重大走勢作準備。假如你能正確計算價格變動的時機,第一筆交易會在一開始時就出現利潤。從這時候開始,你只要保持警覺就夠了,密切注意危險信號的出現,在該讓開時出場,將紙上富貴換成真正的錢財。

 

  記住一點:在你什麼也不做的時候,那些自覺必須天天殺進殺出的投機客正在為你的下一趟冒險之旅打點基礎。你將自他們所犯的錯誤中歡呼收割。

 

   投機會叫人窮忙個不停。多數從事投機的人在號子裡流連不去,成天都有接不完的電話,到了下班時間還有參加不完的行情討論聚會。報價系統上的畫面鎮日盤據心頭。他們對那一點點的上下變動是如此熱中,以致錯失大波段行情。

 

   不變的是,當大波段行情大搖大擺地往前行時,絕大多數人總是站在錯誤的那一方。總想著自每一天的價格變動中賺取利潤的投機客,永遠都無法自下一個重要的市場變動中獲利。要克服這樣的弱點就必須作股價走勢記錄,研究你所作的記錄以了解這些價格變動是如何發生的,並且將時間因素很小心地列入考慮。

 

   多年前,我聽說加州山裡住著一位非常成功的投機客,他每天只能收到三天以前的報價單。每一年,他會打二到三次電話給他位於舊金山的經紀人,下單買賣股票。我有一位朋友經常耗在經紀公司裡,對此人感到十分的好奇。在他了解到此人與市場設備完全隔離、鮮少下山以及必要時出手之重時,更加嘖嘖稱奇。終於有一天,他與這個山裡人碰了面,我的朋友問他,身處深山如何追蹤股市脈絡?

 

  他答稱:「我將投機視為事業。假如我因諸事混淆而令自己為枝微末節的變動分神,我必然會失敗。我喜歡離得遠一點,讓自己能夠思考。我將發生過的變動作成記錄,讓我對市場現況有十分清楚的看法。真正的走勢不會在它開始的那一天就結束;真正走勢的結束需要一些時間。因為住在山上,我可以給它們足夠的時間,但是當我發現報紙上的數據明顯與一段時間內的相同變動不符合時,會立刻決定進城忙碌一下。」

 

   這是一件發生在多年以前的事了。這個山裡人,在很長的一段時間裡,不斷地從股市賺走龐大的資金,他多少給了我一些靈感。我比以前更加努力嚐試著將所收集到的所有資料與「時間因素」加以整合。經過不斷的努力,我的資料已經能夠井然有序地襄助我,以今人訝異的準確度協助我預測未來的走勢。

發表於 2008-8-6 10:56:15 | 顯示全部樓層

傑西‧李佛摩「股市操盤術」第三章。

 

   股市永遠存在著誘惑,在經歷一段時間的成功之後,人很容易會變得失去戒心,過於野心勃勃。這時就需要有充分的常識與清晰的思路以便能持盈保泰。倘若你不過份樂觀而且又有清楚的頭腦,堅決謹守可靠的交易原則,就能逃過損失財富的劫數。

 

   我們都知道價格會上下跳動,過去如此,將來也必如此。依我之見,「在重大的價格變化背後,有一股難以抗拒的力量。」所有的人都要明瞭這一點。對價格變動的背後原因太過好奇是不好的;太過好奇的風險在於你的心會被太多不重要的事情所羈絆。你惟一要搞清楚的是,變動存在於此,而你必須揚帆破浪以投機獲利。不要與已經擺在眼前的狀況爭辯,而且最要緊的是,不要嚐試與之對抗

 

   你還必須謹記的一點是不要想一網打盡;我的意思是「不要在同一時間內介入太多股票。幾檔股票比一大堆股票容易照顧。」幾年前,我犯下這樣的錯誤,而且也損失了不少錢。

 

  不要縱容自己對整體股市不是完全看多就是完全看空,因為某些特定類股中的單一個股就是會出現與一般市場趨勢背道而馳的表現。儘管其它類股中有某幾檔股票告訴我它們的走勢已經到了盡頭,我們在作決定執行手中的交易前,仍當耐心靜待操作時機的來臨。時間一到,這些股票自然會明確地出現相同的信號。這才是我在等候的線索。

 

   但是,我以前從不這麼做,我有強烈的慾望想打遍股市無敵手,鎮日汲汲營營的結果讓我付出了慘痛的代價。頻繁進出的渴望壓倒了常識與研判。當然,我對第一組和第二組類股的操作讓我賺到了錢。但是,我因進攻信號尚未出現就跳入另一類股而吐出不少原先的獲利。

 

   回想二O年代末期那個多頭狂奔的時期,我很清楚地看到銅礦股的漲勢已到盡頭。沒多久,汽車類股也走到了最高點。由於這兩個類股的多頭已死,我很快地就做出一個錯誤的結論:我可以開始放心大膽地放空所有股票。我依此前提操作所損失的財富至今仍叫我耿耿於懷。

 

   我自銅礦及汽車類股歡呼收割的財富,還不及我在接下來那六個月裡為尋找公用事業類股頭部所損失的金額。最後,公用事業類股和其它類股的確地做頭而下。

 

  當時,Anaconda自其高點下滑了50點,汽車類股的跌幅比例也相去不遠。

 

  我要請你記住的是,當你清楚地看到某一類股的變動時,就操作那個類股。絕對不要讓自已拿那一套去操作其它的類股,除非你清楚地見到後者也出現同樣的信號。要有耐心、要能等待。假以時日,第二類股會像第一類股那樣給你相同的暗示。但就是不能以偏蓋全。

 

   專心致力研究當時表現最突出的股票。假如你無法從表現領先的熱門股身上賺到錢,你就別想從整個股市裡賺到錢

 

   正如女人的服裝、帽子與珠寶永遠都在變一樣,股市中的主流類股也是此起彼落的變換。多年以前的主流類股是鐵路股、美國糖業和煙草類股。再來換成鋼鐵,美國糖業和煙草類股則悄悄走入歷史。按著汽車類股出現,這樣的戲碼至今仍不斷上演。

 

   在一九四O年的今天,只有有四種類股有能力左右股市行情:鋼鐵、汽車、飛機製造、以及郵購類股。它們都沒有行情時,整個市場就不會有行情。隨著物換星移,新的領導股昇起,舊的領導股會損落。

 

  只要股市存在一天,這樣的情況就會繼續下去。

 

   同一時間操作許多檔股票絕對很不安全,你會感到混亂和迷惑。試著在少數類股之間做比較性分析。你會發現這麼做比剖析整體市場以得知真象來得容易許多。

 

   假如你能自四個表現突出的類股中挑出兩檔股票並針對其走勢做出正確的分析,其它股票的表現如何就輪不到你關心了。自古以來皆是:「追隨主流股」。但是,也勿忘要保持心理上的彈性。要知道今日的主流股很可能在兩年後就盡失光環。

 

   現在,我針對四個不同的類股作記錄。這並不代表我在同一時間內交易這四種類股,我心裡自有完美的盤算。

 

   當我十五歲那一年第一次對過去長時期以來的價格變動感到興趣時,決定要來測試一下自己正確預測未來變動的能力。

 

   我在隨身攜帶的小本子中記下虛構的交易。過些日子,我出手成交第一筆真實的交易。我永遠忘不了這次買賣 ,我和一位朋友五五分帳合買了五股芝加哥Burlington&Quincy鐵道公司的股票,我的個人獲利是3.12美元。自那筆交易後,我成為獨力操作的投機客。

 

   以目前情況來看,我不相信一個一向交易龐大的舊式投資客能有多少成功的機會。我所謂的舊式投機時代指的是那些市場龐大且流動性高、投機客每天5,000股或10,000股進進出出又不會對股價影響很大的年頭。

 

   在那個時候,如果第一筆交易做對了,投機客可以很放心地一路加碼;一旦發現研判有誤,不用損失太多錢,投機客便可輕易脫身。然而,現在的情況不同了,假如第一筆交易證實失誤,投機客必要承受龐大的損失否則難以脫困,因為市場以比較基準而言是變狹窄了。

 

   但在另一方面,誠如我在前面章節裡已經提到過的,一個有耐心、有判斷力、能靜待出手時機的投機客如今有較多的機會可以在股市裡賺到錢,因為現在的股市比較沒有人為炒作的空間。以前,人為炒作司空見慣,所有的科學性預測皆無用武之地。

 

   因此,衡諸目前狀況,很明顯的一個事實是:有智慧的投機客決不會想要用過去看來順理成章的方法來炒作股票。聰明的投機客研究一定數目的類股以及這些類股之中的領導股。他會學著三思而後行,市場已經邁入了一個新紀元,在這個屬於新紀元的股市裡,有理性、努力用功、有能力的投資人和投機客都會有更安全的機會得以走上致富之路。

發表於 2008-8-6 10:57:56 | 顯示全部樓層

傑西‧李佛摩「股市操盤術」第三章如何運用手中的錢 ?

 

處理您的剩餘所得,千萬不要假他人之手。不管您要處理的金額是幾百萬或幾千元,道理都相同。錢是您的,只要您看緊,這些錢不會長腳跑掉。錢不見了的途徑有許多,錯誤的投機乃是最常見者之一。

 

   無能的投機客所犯下的嚴重失誤真可謂林林總總。我已經警告過的一項是攤平損失。這是最常見的失策。舉個例子來說明:許多人買進股票,假設一股50美元,過了兩、三天當股價來到47元時,他們會立刻在衝動之下再買一筆,將買進成本攤平到48.5元。想想看,這個人以50美元的價位買進100股,如今他已有股價下跌3元的煩惱,何苦還要再買100股,弄得自己在股票跌到44元時承受加倍的煩憂呢?當股票跌到44元時,除了第一筆交易損失的600元以外,還要加上第二筆交易所損失的300元。

 

   假若有人執意使用此一不盡完善的法則,那麼在股價跌到44元時應攤平買進200股,41元時買進400股,38元時800股,35元時1,600股,32元時3,200股,跌到29元時則再買進6,400股才對。問題是多少投機客承受得了這樣的壓力?對於可靠的操作方法,你應當永不背叛,像我們先前提到的種種不尋常走勢,當然不會常常出現,但這些不正常的走勢卻正是投機客必須時時留意以避免大禍臨頭的護身符。

 

   在此,我甘冒重複和說教之嫌,再一次向你建言:千萬不要向下攤平交易成本。我從經紀人那裡所得到唯一可以確定的明牌就是追繳保證金。「當追繳保證金的消息傳到你耳朵裡時,立刻結清帳戶。千萬不要去補足保證金。」你在市場已經站錯邊了,既然已犯錯,何苦還要繼續將錢好端端往虎口裡送?把錢留著來日再用,不要繼續投入那個顯然已經失敗的交易,留著冒更有勝算的險吧!

 

   成功的生意人讓許多不同的客戶向他擴張信用,而且也不喜歡將自己生產的全部貨物統統賣給單一客戶。客戶數目愈多,風險就愈分散。正因如此,從事投機的人對每一次冒險的投入金額一定要有所限制。現金對投機客所具備的重要性,一如貨架上的商品對商人所具有的重要意義。

 

  所有投機客都會犯下的一項嚴重錯誤就是妄想一夜致富。他們捨棄在二到三年裡讓財富累積500%的機會,轉而追求用二到三個月的時間坐擁金山。有時候他們的確能做到這個地步。但是,這些蠻幹的操作高手守得住這些財富嗎?答案是不能。為什麼呢?

 

   因為這些錢不健康,來得快,去得地快。在這種虛境下的操盤手會喪失平衡感。他會說:「假如我有本事在兩個月內賺到五個資本額,再給我兩個月,我就可以將我的資金再坐大五倍!我要發大財了!」

 

  這樣的投機客永遠都貪得無饜。他們四處砍伐,總有一天就是會失手-慘烈、措手不及、貝毀滅性。最後的下場就是來自經紀人的保證金追繳今,沒錢繳交的結果讓這場大膽冒險終成南柯一夢。他或許可以向經紀人爭取一點寬限時間;或者在他還不是太過倒霉的情況下,經紀人會往巢裡給他留一顆蛋,讓他能夠東山再起。

 

   生意人在新店張開時,不會期待這是第一年就回本超過25%的投資。但是對進入投機這一行的人而言,25%實在不夠看。他們要的是100%。然而,他們的打算是錯誤的。他們沒將投機當事業來看待,也沒有運用經營事業的原則從事投機。另外還有一點值得各位注意。

 

  每一位投機客在成功結束一筆交易時,都要記得將獲利的半數抽出來鎖進保險箱裡。投機客從華爾街唯一能賺到的錢,就是這些他們在結束一筆成功交易後從戶頭裡提出來的錢。

 

   我記得在棕櫚灘的那一天。我放空了相當大金額的股票後離開紐約。抵達棕櫚灘數天後,股市嚴重下挫。這是個將「紙上富貴」換成現金的好機會,我他真的這麼辦了。

 

   收盤後,我請電報員通知紐約辦公室,立刻將100萬美元存入我的銀行戶頭。這位電報員差點昏倒。發完電報後他問我可否保留那份電文。我問他為何要這麼做。他告訴我:「我在棕櫚灘當電報員已經二十年了,這是我所見過第一封要求經紀人將錢存入銀行帳戶的電報。」

 

  他接著又說:「我見過成千上萬由經紀人那裡發出的電報,都是要求客戶補足保證金。從來沒見過像你這樣的一封電報。我要把它拿給孩子們瞧瞧。」

 

   一般投機客只有在手中完全沒有部位或是經紀帳戶中有多餘資產時,才會將錢提領出去。在股市表現事與願違時,他不會把錢提出去,因為需要拿出全數金額來當保證金。

 

   在交易成功結束後,他也不會把錢提出去,因為他會對自己說:「下次我一定可以賺到多過兩倍的錢。」 結果是,少有投機客真正見過自己的錢。對他們而言,這些錢是不其實的,根本就觸摸不到。多年來,每次我成功結束一筆交易,都將所得獲利的一半提出來換成現金。找習慣一次提20萬或30萬美元。這其是個好方法,它其備一種心理上的價值。算一算你的錢,我是其的這麼做的,把它當成一個決策來執行。我知道自己手上有些錢,我感覺得到,它們是其實的。

 

   把錢放在經紀帳戶和放在銀行帳戶裡是不同的,後者讓你有把錢放在手掌中的感覺。此外,這種擁有的感覺,會減輕你拿這些錢再次搏命以致損失的那股頑強衝動。所以,若一看那些錢,特別是在這次和下次交易之間。

 

   一般投機客在這些事情上的態度極為漫不經心。當投機客有幸將原來的資金變成兩倍時,應當馬上提出一半的獲利另外存起來。這個方法好幾次幫了我大忙。我只後悔這輩子沒能徹底遵守。但它已多次為我排憂解難。

 

   我從不曾在華爾街之外賺到過半毛錢,但賠掉的錢卻高達數百萬。我把在華爾街賺到的錢「投資」在其它的商業冒險上。我所記得約有佛羅里達的不動產熱潮、油井、飛機製造、以及對新發明的改善與推廣上市等等。我總是賠光每一分錢。

 

   我曾為了上述冒險計劃中的其中一項,同我的一位朋友鼓吹入股5萬美元。他十分專注地聽完我的陳述,然後說:「李佛摩,除了做你的本業之外,你是不會成功的。假如你要拿這5萬美元去投機,我馬上把錢拿給你。但是,求你把這錢拿去投機,千萬別去碰你剛剛所說的那檔生意。」次日清晨,大出我意料之外,郵差送來一張支票,他寄給我那筆我不需要的錢。

 

   同樣的教訓又在這裡出現,投機本身就是一項事業,人人都應當如此看待。別讓自己給興奮、諂媚或誘惑沖昏了頭。你要記住,有時候經紀人在不自覺的狀況下成了毀滅投機客的人。經紀人所從事的是賺取佣金的行業,除非客戶交易,否則他們便無利可圖。客戶交易得愈多,他們就賺愈多。投機客想要交易,而經紀人非但願意客戶交易,甚且還鼓勵客戶過度交易。無知的投機客把經紀人當朋友,而且很快就踏進過度交易的陷阱。

 

   若是投機客夠聰明,知道可以過度交易的時機,那麼過度交易的確是可行的。然而,很可能他雖知道擴張信用交易要有適當的時機,但卻在養成習慣之後怎麼樣也戒不掉。他們將過度交易的時機考量拋諸腦後,因而失去了投機成功最倚重的那股獨特的平衡感。他們忘卻了以往曾經犯錯的日子,等到犯錯的那天又來臨時,得來容易的錢全長了翅膀,又一個投機客破產了。

 

   除非你確知交易結果無礙你的財務安全,否則不要出手交易。

 

發表於 2008-8-6 11:00:08 | 顯示全部樓層

傑西‧李佛摩「股市操盤術」第三章。

 

耐心等待關鍵點才下手交易

   每一次,只要我秉持耐心等著市場來到我所謂的「關鍵點」才下手交易,我總是能賺到錢。

 

   原因何在?因為我恰好在走勢發動的心理時刻進場。我從不擔心會有損失,理由很簡單,我在指標招呼我時立刻採取行動並且開始建立部位。從那時候開始,我唯一要做的就是坐穩並且讓市場自己走自己的路。我知道只要能做到這一點,獲利了結的信號會在適當的時刻出現,招呼我出場。

 

   只要我有等待信號出現的膽識和耐心,走勢也會屢試不爽地配合演出。然而,每當我沒有在接近走勢發動的時刻介入,我總是沒能得到多少好處。理由是我錯過了足為靠山的那一筆利潤,而這一段獲利是讓你有勇氣並且有耐心賺足整個波段漲勢所不可或缺的,它讓你忍受得住整段行情結束前必定會隨時出現的輕微上下震盪

 

   正如市場會適時暗示你介入持股一般,假如你耐心等待,市場也必定會在適當時候對你發出警告,提醒你出脫持股。「羅馬不是一天造成的」,真正的股價變動走勢不會在一天或一週內就劃下句點。它需要時間來走完它必然要經歷的路程。最重要的是,股價變動最大的那一部份都發生在整個走勢演出的最後48個小時之內,在這段最具關鍵性的時刻內,我們得坐在轎子上。

 

關鍵點在哪裡

 

   假如,某一檔股票已經往上移動一段時日,並且來到了40美元的低點。幾天後反彈到45美元。接下來的一個禮拜內,它在上下數檔的區間內來回擺盪。再來,它擴大漲幅,來到49美元的價位。一連幾天,市場變得沈悶且沒什麼表現。按著有一天,它突然再度活絡起來,向下探低3到4點後接著持續往下走到接近40美元這個關鍵點價位。此刻正是我們最需要密切觀察的時點:因為如果這檔股票認真要再度往下走,那麼在它出現另一個明顯反彈之前,它會跌破40美元達3點以上的幅度。假如它沒有跌穿40美元,這就是指標,我們在股價由此次回檔低點算起反彈3點時立即買進。又假設40美元被跌破,但其跌破幅度未達3點,那麼我們應當在股價彈升至43美元時做買進的動作。

 

   不管發生上述兩種情況中的哪一項,絕大多數情況下你會發現,它們的出現標示著一個新趨勢的開始,假如這段新趨勢真的會出現正面的結果,這檔股票會持續上漲並且超越關鍵點49美元達3點以上的幅度。

 

   我之所以不使用「多頭」或「空頭」這樣的字眼來定義市場趨勢,原因在於我認為許多人只要一聽到「多頭」或「空頭」,立即會認定市場即將出現好長一段時間的持續走勢。 完全符合那種定義的趨勢並不常出現,大約每四到五年才有一次。但是,在它們尚未出現的空檔時期,卻有許多延續時間相對較短的明確走勢會不時出現。因此,我用「向上走勢」及「向下走勢」來做替代,它們能充份表達在那一段特定時期內即將發生的情形。再者,如果你買進股票的理由是因為你認定市場即將出現一段向上走勢,那麼幾個禮拜後,假如市場的結論是向下走勢的走法,你對這樣的反轉也比較容易做成心理調適。

 

勤於紀錄

 

   我的操盤法是結合「時間、資金管理及情緒管理的李佛摩價格記錄法」,乃得自本人三十多年來對交易原則的不斷研究,它是協助我找出預測未來重要市場走勢的一項基本指標。

 

   我初次做記錄後,發現它對我的助益不大。數週後,我有了新想法,我開始又躍躍欲試的忙著做記錄。但我發現結果雖比第一次所作的記錄進步,但仍舊不能滿足我心中的企望。一連串的新想法讓我做出一連串不同的記錄。

 

   漸漸地,我從這一大堆記錄中發展出我以前所未曾有過的想法,接下來我所做的每一個記錄開始顯現出愈來愈完善的結構脈絡。但是,一直等到我開始將時間因素併入價格變動之時,我的記錄才開始會對我說話。 從那個時候開始,我用全新的方式作記錄,而它們也終於為我確切找出「關鍵點」,並且告訴我如何利用它們在市場上獲利。從那時候到現在,我數度更改推算方法。今天,這些記錄在我的設定方式下也能對你說話 只要你願意讓它們說話。

 

   當一位投機客能確定某一檔股票的關鍵點,並且能判斷在那一點上應有的走勢時,他對這一檔股票的介入會從一開始就正確,這一點是對該次介入的正面確認。

 

整數關卡關鍵點

 

   多年前,我開始利用最簡單型態的關鍵點交易在股市中獲利。我發現當一檔股票的價格來到50-100-200甚或300時,幾乎千篇一律地會往過了這些關鍵點後展開一段又急又陡的漲勢。

 

   我第一次嚐試利用這些關鍵點獲利是交易老牌的Anaconda。它以100美元成交時,我立刻下第一張單子買進4,000股。這張單子直到幾分鐘後成交價爬上105美元時才完全成交。當天的收盤價比105美元高出10元以上。隔天它仍舊狂漲而上。在短短的一段時間內,它持續上漲到超過150美元,期間僅有數次幅度7或8點的正常拉回。關鍵點100美元的價位從未遭受任何威脅。

 

   從那時候開始,只要有關鍵點出現,我鮮少不大顯身手一番的。當Anaconda來到200美元時,我故技重施並大賺一筆。後來它上漲到300美元,我如法炮製。但是,這次它無法真正有效跨越關鍵點,只來到302.75美元。很顯然的,危險信號亮起了。我賣出手上持有的8,000股。很幸運地,有5,000股成交在300美元,另有1,500股賣價299美元。這6,500投在兩分鐘不到的時間內賣出。剩下來的1,500股則以100和200股為單位分批向下殺到298元的當天收盤價,總共花了25分鐘。

 

   我很有信心地認為,假如股價跌破300美元,就會以很快的速度向下探。隔天的情形真是太刺激了。Anaconda在倫敦一路往下走,紐約的開盤價甚至更加低。才幾天的時間,Anaconda跌到225美元。

 

留心越過關鍵點之後的表現

 

   使用關鍵點預測市場走勢時最須牢記的一點是:股票越過關鍵點之後若不能展現出其應有的表現,即應視之為必須要留意的危險信號

   由上述Anaconda的例子中可以看出,它在越過300美元後的表現與越過100及200美元的情形不相同。前面兩次跨越關鍵點後,都立刻快速漲升10到15點的幅度。但是最後這一次,股票不像以往突破之後那般不易買到,股票供應量不虞匱乏,而且龐大到使漲勢無以繼的地步。因此,這檔股票在300美元以上的表現很明顯地告訴我們,持有它是很危險的一件事。它的表現很清楚地告訴我們,這次不會出現股價超越關鍵點後應有的表現。

 

   我還想起有一次我等了好幾個禮拜才下手買進伯利恆鋼鐵。那天是一九一五年四月七日,它創下了新高價87美元。我知道股價越過關鍵點後會快速上漲,而且我有信心伯利恆鋼鐵的股價可以突破100美元。於是,我在一九一五年四月八日下第一張買單,由89美元加碼到99元。當日,該股就竄高到117美元。它一直毫不遲疑地往上走。到了四月十三日,也就是在短短五天之內,令人驚訝地攻到I55美元,期間僅出現幾次微幅的正常拉回。這個例子再一次說明,耐心等候並且善用關鍵點的人必能獲得報酬。

 

   但是,我沒有做完伯利恆的整個漲勢。我在關鍵點抵達200-300以及令人頭昏眼花的400美元時都重覆以相同的操作手法。但我終究沒有做完整個走勢,因為我期待著會出現空頭市場中會發生的走勢-- 股價跌破關鍵點並一路往下走。我學到一件重要的事,密切注意股票越過關鍵點後的後續發展。我發現確定反轉並且出脫持股最簡便的一個現象是,股票越過關鍵點後就變得欠缺力道。我多次在這種情況出現時倒出手中的部位並且站到市場的另一邊去開始放空。

 

   在這裡附帶一提,每一次只要我失去耐心,還末等到關鍵點出現就介入以求賺取暴利的結果幾乎都落得賠錢收場。

 

其他的關鍵點辨認方法

 

   在前述那一段時日之後,創新高價股票的後勢出現了數種不同的走法。因此,我方才所回顧的機會就不再經常出現了。不過,我們仍舊可以找到其它能確認出關鍵點的辦法。

 

   舉例來說,有一檔最近兩、三年才上市的股票,其最高價假定為20美元(或其它任何數字),而且這個天價創於二、三年前。假如這時發生對公司有利的事情,並且股價開始往上走,那麼在它突破高價時買進該股通常十分安全。

 

   此外,一檔以往成交價50、60或70美元的股票,股價跌低了20點左右,並且在它的高低點之間徘徊了一、二年。這時,倘若它竟跌破了以往的低點,這股票就有可能還要猛跌一段。原因何在?那家公司必然出亂子了。

 

   藉著記錄股價以及「時間要素」的列入考量,你一定會有辦法找出許多可以介入享受急漲的關鍵點。但是,你得訓練自已具備在這些時點上作交易所必需的耐心。你必須奉獻時間來研究你所做的記錄,而且一切都要親力親為,依據自己的研究所得標出抵達關鍵點的價位。你會發現關鍵點的研究會帶來令人難以置信的成果,它是個人研究的黃金境界

 

   根據自身的研究所獲致的成功交易,會給你帶來無比的喜悅和滿足感。你會發現運用這種方法所獲得的利潤,遠比聽信明牌或得高人指點更叫人雀躍。假如你完全憑藉一己之力來挖掘你的個人發現,用自己的方式交易,運用耐心而且對危險信號保持警覺,一定會發展出一套正確的思考模式。

 

   在本書的最後,我會詳細解釋我是如何配合李佛摩市場法則找出較複雜之關鍵點的方法。

 

   少數人曾因操作明牌或他人推薦的股票而獲利。許多人鎮日打探消息,卻不知如何加以運用。 在一次晚宴中,有一位女士一百煩著要我給她報明牌。我心一軟就告訴她可以買進當天股價剛過關鍵點的CerrodePasco。隔天早上一開盤,這檔股票就大漲了15點,接下來的一週,它僅出現過幾次微不足道的回檔。

 

  後來,這檔股票的走勢出現了一個危險信號。我想起這位女士並急忙要我太太打電話通知她賣出持股。令我大感訝異不解的是,她根本尚未買進股票,因為她先要試探看看我的消息準不準確。真是市場明牌百態!

 

商品交易的關鍵點

 

   商品交易經常出現十分具吸引力的關鍵點。可可豆在紐約可可交易所乃以舊易新抵價交易。長久以來,此一商品並未出現許多吸引投機的誘因。然而,由於我視投機為我的事業,自然而然地對所有市場上的不可失之機都投以關注。

 

   一九三四年,十二月份可可豆選擇權的高價6.23美 元出現在二月,低價4.28美元出現在十月。一九三五年 的高價5.74美元出現在二月,低價4.54美元出現在六 月。一九三六年三月出現了低價5.13美元;到了八月,為了某一個理由,可可豆市場變得非常不一樣。大行情展開了,八月可可豆售價來到了6.88美元,比前兩年所創下的高價都要高許多,並且也高於它前面約兩個關鍵點。

 

  九月時,它創下了7.51美元的高價,十月8.70美元,十一月10.80美元,十二月II.4美元。一九三七年更攀升到最高價12.86美元,創下了五個月內上漲600點的新記錄,期間僅出現幾次微幅回檔。

 

   可可豆向來年復一年走勢平淡無奇,這回的上漲顯然是有極好的理由。原來可可豆的供應嚴重不足,緊盯著關鍵點的人必然可以在可可豆市場上找到一個光輝燦爛的好機會。

 

自己做紀錄

  

你將價格記到簿子裡並且仔細觀察不同的價格變動型態時,這些價格就會開始對你說話。突然間,你會發現正在拼湊中的這一幅圖畫竟然變得如此具體。

 

   釐清末來狀況是須要奮鬥不懈的。你必須要一再回顧自己所做的記錄,並且查看上一次在類似情況下發生的重要走勢。

 

   我要告訴你的是,藉由細心的分析與良好的判斷,你將會得到一個良好的看法。

 

   股價型態會提醒您,每一個重要走勢都不過是再次重覆以往類似的價格變動而已,只要能熟悉過去的走勢,就能預測未來、採取正確的行動並且自未來的走勢中獲取豐盛的報酬

 

   我必須強調一個事實,除了由我親自使用外,我的這些記錄無法達到十全十美的境界。

 

   我確信在這些記錄中存在著一個可以預測未來的基礎,而且只要有人費心加以研究,親自做記錄,任何人都不可能無法自操作中獲取利潤。

 

   如果往後有人效法我做記錄的方法,而從股市中賺到超過於我的財富,我一點都不會感到訝異。我這個講法的前提是,這些結論(來自我對記錄所做的分析)的形成已經有一段時日了,往後著手運用此一法則的人要找出我所遺漏的重點就容易得多了。

 

   我還要進一步澄清的一點是,我所以沒有再深入探討其它重點,是因為過去這一段時間以來,這個方法已能完全滿足我個人的需求。然而,其他人可以根據我的這個基本方法來發展新點子,讓這個方法對他的實際操作更具價值。

發表於 2008-8-6 11:04:37 | 顯示全部樓層

由上而下操盤法

以下介紹李佛摩的Top Down Trading TM-The Market(大盤)
檢視大盤的方向來確定交易方向,也就是多頭時作多,空頭時作空。他使用最小抵抗線來檢視,應該就是類似於趨勢線的東西,我認為可以使用其他的方法代替:如200MA或60MA,我使用週KD。


TIG-The Industry Group(產業類股)
「成功的交易首重對產業類股走勢的了解」

「遠離弱勢類股」

「假如美國鋼鐵的基本面有利其股價的表現,那麼其他同屬鋼鐵族群的個股也會適用相同的基本面。這個說法也適用於空方市場,當某一類股基本面轉壞時,同屬此一族群的全部個股也無一能倖免。」

檢視產業類股的趨勢。

 

TT-Tandem Trading協力車操盤法



「除非有兩個堅定的確認,否則出現的訊號就不能當真,你必須親眼看到姊妹股協力前進,這才是真正的確認。」


比如說你要交易力晶,同時檢視南科的走勢,或是想交易Yahoo,同時檢視AOL(美國線上)。


這是對於TIG的一種確認,如果一個產業是好的,那麼同屬於一個產業的個股應該都是好的。


不止監控你在交易的股票,同時檢視另一檔姊妹股,如果它出現警訊,你就要提高警覺。


FCL-Following The Current Leaders(追隨主流股)

 

將你對股市走勢的研究聚焦在當時最受矚目的話題上,也就是主流股。行情就在這裡--如果你無法從走勢領先、活躍的重點股上賺到錢,你就無法在股市裡賺到錢。」

 

「其次,這樣做讓你縮小操作範圍也比較有掌握力,你可以集中精神,盡最大的努力來操作股票。不要受貪婪的影響,忙著想抓住股市的最高漢最低點。」

 

「我認為應當針對市場龍頭股作交易,和龍頭類股中表現最強勁的股票並肩作戰。不要撿便宜貨、難兄難弟股,你必須和主流類股中的領頭羊、主力、表現最強勢的股票保持形影不離。你還必須留意,這檔股票不見得是該類股中傳統上的那檔領導股。有時候,該類股中會出現一檔規模較小、經營完善的股票來領導行情,也許因為它推出新產品,所以打敗了老牌領導股。小心警覺!挑選該類股中走勢最強勁的股票,而不是最便宜貨再等敗部復活的股票。」

 

這不就是熱門股?也許這正是我們經常跟不上飆股的原因,因為我們都有自以為是,輕視熱門股的潛意識。不過就我的經驗看來,「將你對股市走勢的研究聚焦在當時最受矚目的話題上,也就是主流股。行情就在這裡」這句話是對的,比如說今年的IC設計、生技、水資源,你死抱著你心目中的好股票而錯過了多少漲勢最凶的股票?

 

RPP-Reversal Pivotal Points(反轉關鍵點)

 

「思考是賺不了錢的,坐著好好等才能賺錢。」

這不是叫你買了股票以後,然後坐在那裡等著行情展開,而是抱著錢坐著耐心等,等待「完美的行情自己出現」。

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時機就是一切,在關鍵點買進,可以讓你把握最佳時機「恰好在行情即將展開時」介入交易。

 

「在心理面對未來走勢作預測是可以的,但你一定要靜候市場出現那個確認你判斷無誤的信號--只有在這時候,你才可以用你的錢去採取行動。作為確認信號的關鍵點是十分重要的,但你一定得等到它們上場演出才行。」

 

「市場的表現時常與投機客的預測背道而馳。這種情況發生時,成功的投機客必須捐棄成見,跟著市場的表現走。精明的投機客不會和股價表現爭辯,記住了,市場永遠不會錯,個人意見則經常是錯的。」

 

反轉關鍵點的出現幾乎都會伴隨著成交量的大增,通常當日成交量會比日均量暴增50到500個百分點。

 

關於反轉關鍵點,每個人都可以發展一套自己的判斷方法,有的人是利用均線的黃金交叉等等,我是利用包寧傑帶狀操作法的三種模式--反轉、順勢、價格波動率突破。

 

CPP-Evaluating Continuation Pivotal Points(行情持續關鍵點)

 

這個類似於型態學中的「連續」型態,也就是股價經過大漲之後中間的正常回檔或整理,然後再繼續原來方向的確認關鍵點。

它提供兩項功能:(1)確認基本趨勢未變(2)提供一個買進或加碼的機會。

發表於 2008-8-6 11:05:40 | 顯示全部樓層

時間是交易的要素

 

  時機未到之時,等待;表現不如預期,賣出;資金要保持流通,「死」錢會嚴重影響你賺錢的效率--你必須依靠少部分的未凍結資金來創造所有的利潤,而且你將喪失許多黃金良機。

  就像是一個想要在高度競爭環境下存活的企業,對付那些「佔著毛坑不拉屎」的庸才,唯一的途徑就是儘快叫他們走路,然後換上一些精英。


   「在我後半段的交易史中,我決定不持有走勢方向不如我預期的股票。我會一直等到盤算中的完美時機出現時才買進股票。若我相信它應該在幾天內開始動,或者我認為它會在一段合理的時間(例如一、兩個禮拜)內往上走,而股票卻沒有這樣表現時,我就會賣出持股。我會等候數天、數週或數月,等到股票自己去站在我認為最適宜的點位上。換句話說,等待一個我能介入的完美時機,這時每個因素都對我有利。假如該般的表現不如我的預期,就算它沒有下跌,我也經常會出脫持股。」

  「在股市進出多年讓我學會一件事,機會永遠都存在。現在拿著現金就預備位置意謂著你的資金或你的存貨閒置,但是假以時日當那個「特別的情況」出現時,它會創造出龐大的利潤。許多人不但總是賣出手中的好股票而且留著賠錢的股票,他們還會握著手上表現平淡、毫無作為和方向的股票。」

   「請注意,我並不是說股票在上漲走勢中不會有正常的修正或正常的整理。我們現在談的是,你在操作中的股票顛簸不前、不上不下,看不出是在吃貨還是在倒貨。這種混沌情況出現時,出場有時比承擔倒貨風險好,以免股價最後往下走時,你得賠錢。雖然我們必須要給股票一點時間,讓它從這樣的情況中走出自己的力向,但它若猶豫不決,我們也絕不能手軟,第一時間就得出場。然後,繼續去尋找下一個交易標的。」

   「有些股票在我手上儘管已經讓我賺了一、兩點,我還是會把它賣掉,只因為我不喜歡它那種衰弱或跛足式的走法。我不在乎自己打平、小賺或小賠,這檔股票的走法和我分析或相信要有的表現不符是不爭的事實。結論很簡單,我的判斷是錯的,所以我必須退出交易。我能確定的一件事是,過去我的判斷有錯的時候,未來也還會再錯。危險在於沒有認清自己的錯誤並出場。足智多謀永遠是對的,而驕傲卻只會讓你跌倒。」

   「最糟的是那種我所謂「走勢飄忽」的股票,這些股票沒有按操盤手的期望走,讓他們手頭的資本被綁住在荒蕪之境像孤魂野鬼一樣。每當我必須將一切寄託在希望上時,我總會感到自己曝露在危險之中。而當我承擔損失時,我知道自己的處境,也知道該怎麼做才能扳回損失、重新獲利。假如我手上還有損失中的部位或走勢不明的部位,我往後的每一筆交易都會受到干擾。我發現自己只能交易充滿活力的股票,領先群倫且天生有動能的股票。這樣的一股動能讓我左右逢源-- 可上可下、可多可空。」

   「我觀察到有許許多多的人買進股票後,把它們鎖在保險箱或金庫中,覺得自己的投資十分穩當。這絕對是大錯特錯,絕不可以認為股票可以買來存放到未來。成千上萬檔人們原先認為安全到像把錢「放在銀行裡」的好股票,舉凡鋼鐵、無線電、飛機、石油、鐵路等,都隨著歲月而走味變調。」

  「我深信資金要保持流通。要記住,當一個商人有部份資金被「凍結」不能運轉時,他必須利用沒有被凍結的資金來創造所有的利潤,這會對他形成桎梏,因為「末凍結資金」必須付出雙倍的努力方能補足「死錢」的沒有生產力。

  「除了上述理由之外,還有我所謂的「喪失良機」。因為資金被凍結,這些操盤手喪失了許多操作勝出股票的黃金機會,這些股票本可以為他們帶來利潤和成功的,現在卻由於資金被套在沈悶、沒有利潤的困境中而沒有獲利的機會。

   「希望在股市裡扮演壞蛋的角色,隨著物換星移它毀掉無數位投機客。迅速承擔損失,不管你要不要賣掉股票,損失都真實存在。」

  「換一個方式講,在我出手交易時,我設下兩個停損,一個是 「價格上的停損」,另一個是 「時間上的停損」。假如股票走勢與我相違,我不會留著部位讓它有超過數點以上的損失。而且,如果股票走勢在幾天之內都無法如我的預期,我也不會再握著那個部位。

   「這是我交易技巧中的精髓,這是我保持資金運轉的方法。乍聽之下或者令你感到矛盾,但實則不然。我常常抱著所有的操作資金遠遠地坐在市場外邊,我一直等待,等著市場選擇自己要走的方向,等著完美交易情境的到來,等著它自己走到我面前。操作市場的關鍵在於手邊永遠要有現金可以付諸行動,就像將軍保留最後一支軍隊,以便在完美時刻投入戰場以確保勝利。」
發表於 2008-8-6 11:06:31 | 顯示全部樓層

分批向上買進

  以下說明李佛摩的分批買進方法。
   「我稱它為我的偵測系統。不要賠錢-- 不要弄丟了你的本錢,不要賠光了你的存貨。沒有現金的投機客好比一個沒有存貨的商家。現金就是你的貨品、你的救生索、你最好的朋友。沒有了現金,你就出局了。千萬別他媽的弄丟了你的命!」

   「把全部的部位都建立在單一價位上是錯誤而且危險的。最好是,先決定好你總共要交易多少股。譬如說,假如你最終的部位是要買進1,000股,那麼你得這樣做:先在關鍵點價位買進200股,假如股價往上走則再加碼200股,股價仍在關鍵點價位區間之內。假如它持續再往上走,再買200股。看看股票的反應,假如持續上升或整理了一下再度往上漲,你就可以放手買進最後那400股。」

   「非常重要的一件事是,每一筆加碼買單的價格都得要比它的前一筆高。同樣的規則當然適用於放空,只不過每一筆空軍成交價都得低於它的前一筆。」

   「它的基本邏輯言簡意骸:假如總進貨部位是1,000股,那麼分批買進的每一筆交易都要為投機客帶來一份利潤才行。每一筆交易都賺錢是你基本判斷正確無誤活生生的證明,堅如盤石的保證。股票確實往正確的方向走-- 這是你惟一需要的保證。相反地,如果你在賠錢,你立刻知道自己的判斷錯了。」

   「對沒有經驗的投機客而言,最困難的部份在於每一個部位的成交價在節節升高。為什麼呢?因為每個人都會貪小便宜。每一筆交易的成交價升高是違反人性的。人們總想要買在底部並且賣在頭部。心理再如何掙扎也敵不過事實,不要滿心期望,不要和行情報價爭辯,因為它永遠是對的。在投機的領域中,沒有希望、揣測、恐懼、貪婪、鬧情緒的空間。股價的表現就是事實,但人類的詮釋則常常隱藏著謊言。」

  「最後,每個投機客對分批買進股票的百分比有自己的選擇。譬如說,有的人用第一筆測試單買百分之三十,第二筆百分之三十,最後一筆百分之四十。」

  「投機客可以自行決定最適合自己的百分比。我在這裡要說明的是對我最有效的做法。主要規則包括三大要素:第一,不要一次買進全部的價位。」

   「第二,等待自己的判斷獲得確認--每一筆分批買進價都要比上一筆高。」

  「第三個因素是,著手交易前在心裡先盤算好要買進的總股數或你要投入的總金額。」

分批買進計畫表

目標股數
百分比 股數 價格 日期 $金額
20%
20%
20%
40%
總計

發表於 2008-8-6 11:10:01 | 顯示全部樓層

金字塔加碼

  假設你第一次買進10張,這10張是使用之前的分批向上買進法建立的。現在,股價如期上漲然後出現了整理型態,如果它又以大量突破了「行情持續關鍵點」(或許是箱型、旗型、三角形突破點),這個時候你再買進5張,此叫做「加碼」。

  金字塔加碼法是個險招,你必須在突破「行情持續關鍵點」的時候才能出手,你不可一心期待這個情形出現,因為直到股票自己表態前,過度期待是一種冒險。同時,所謂的金字塔意指,你最好在第一次買進的時候,就已經建立了你的主要部位。


  「我從市場上許多老手以及個人經驗中學會「千萬不要攤平損失」。也就是說,假如你買的股票價格下滑,你千萬就不可以再買了,不要試著將成本攤低,這種作法成功的機會很小。然而,「加碼往上買」卻時常奏效,也就是隨著價格往上是一路加碼。

  只不過,我發現這麼做也是有風險的,所以我儘量在一開始就建立起主要部位,也就是在起始關鍵點處。然後,在股價來到我所謂的行情持續關鍵-- 也就是股票有足夠的力量從整理走勢中脫穎而出時-- 才加碼。我的意思是說,操盤手必須等待,直到股票證實自己要突破行情持續關鍵點往上漲。操盤手不可一心期待這個情形出現,因為直到股票自己表態前,過度期待是一種冒險。在這種緊要關頭,操作股票的人必須要像隻老鷹一樣的目光如炬、蓄勢待發,但就是不要受希望的影響而產生心態偏差。」

  「操盤手最後一次的金字塔加碼機會是當股票帶大量突破新高之時,這是個非常好的現象,因為它非常有可能代表上面已經沒有任何套牢籌碼可以在短期內阻擋股票的漲勢。」

  「金字塔操盤法是個險招,任何想要使用它的人都必須手腳靈敏且經驗豐富,因為股票漲越高或跌越深,情勢就會愈危急。我努力將所有大手筆的金字塔加碼手法限制在走勢起始之初。我發現當假設脫離底部一大段之後使用金字塔操盤法是不智的,最好是等待行情持續關鍵點出現股價突破新高之時才加碼。」

  「永遠都要記住,股市裡沒有任何規則堪稱為鐵律。股市投機客的主要目標是試著讓儘可能多的因素都有利於自己。而且,就算做到這個地步,股市操盤手仍然時常會錯,他也必須用認賠出場來做回應。」

  「我從一位偉大操盤手身上想到以下這個規則:擺脫壓力-- 想盡辦法讓心如明鏡並且做正確的判斷。我盡所有努力在生活作息上做到這一點,及早就寢、飲食清淡、做運動、看股票行情和講電話時都抬頭挺胸、並且要辦公室保持安靜。我工作時,不和別人說話,也絕口不提我在股市裡所採取的行動。」

  「不過,我仍然認為對投機客而言最重要的一件事是保留現金才能在股市出現不可失之機時能下場操作,例如大多頭時期的增你智(Zenith)以及大恐慌時期的Nadir'S,當時所有的有利因素匯集,形成了「完美時機中的終極交易」。擁有一支堅強的現金軍隊準備好隨時採取行動,這種感覺其是無與倫比。」
發表於 2008-9-4 22:32:35 | 顯示全部樓層
剛在學習,感謝大大無私分享
發表於 2009-1-22 11:23:32 | 顯示全部樓層
感恩喔! 要賺錢真難! 要讀那麼多!
發表於 2009-1-26 02:51:46 | 顯示全部樓層

手中不要持有虧損部位,只在贏錢部位加碼才是贏家.

發表於 2009-2-6 18:08:32 | 顯示全部樓層
感謝大大分享~來學學看有沒有比較厲害~
發表於 2009-2-9 16:47:59 | 顯示全部樓層

謝謝大大的分享   感覺耳目一新  希望自己也可以找到關鍵點

發表於 2009-2-14 21:16:09 | 顯示全部樓層
股票作手回憶錄 是描述有史以來最出色投機客之一
my pleasure to download this and learn more
thanks very much for sharing

發表於 2009-4-15 09:42:38 | 顯示全部樓層
謝謝版大分享 努力學習中^^
發表於 2009-4-17 00:04:53 | 顯示全部樓層

回覆 16# 的 austin

剪貼得好辛苦, 謝謝 校長 分享
發表於 2009-4-17 08:45:07 | 顯示全部樓層
感謝校長的分享!!來看去!
發表於 2009-4-23 08:46:10 | 顯示全部樓層
玩股票還是得知道那些作手到底怎麼玩的 感謝分享
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