生技；醫材；血糖機 – 泰博、百略 搶進利基市場

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轉貼2016年3月17日經濟日報，供同學參考

五鼎第一季營運 大躍進

經濟日報 記者高行／台北報導

五鼎（1733）去年血糖儀出貨衝破百萬台，帶動營運回溫，今年首季由於歐洲銷售暢旺，加上布局大陸及東南亞發酵，標案持續出貨，法人預期首季營運將優於去年同期表現，全年營收成長上看雙位數。

五鼎去年第4季血糖儀出貨高飛，帶動全年銷售達106萬台，今年首季儘管為淡季，但由於歐洲市場成長，大陸新產品出貨及東南亞大型標案挹注，法人預期，營收有望超越去年同期，稅後純益展現更大成長力道。

五鼎在前年新增一家南歐大型品牌客戶，旗下血糖測試產品銷售全歐洲，去年拉貨穩步增加，由於銷售情況良好，該南歐客戶已和五鼎敲定有關新增無線傳輸功能的合作案，預期今年訂單放量，有五成的成長力道，同步帶動整體歐洲出貨大幅增溫。美國市場方面，去年受制主要客戶進行傳輸改版，今年則有新專案開出，預期出貨穩健，將比去年好。

大陸及東南亞市場儘管占五鼎營收占比較低，但成長力道十足。去年五鼎自有品牌在對岸大有斬獲，今年除居家血糖測試產品外，供醫療院所使用的醣化血紅色素檢測儀首季啟動出貨，法人預期今年有倍數成長機會。

五鼎在東南亞主攻政府標案，去年第4季搶下的大宗標案持續在首季出貨。公司表示，手上還有數宗標案正在進行，預期對今年營運產生顯著貢獻。

評析
去年第4季搶下的大宗標案持續在首季出貨，首季營運將優於去年同期表現。

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轉貼2016年3月17日經濟日報，供同學參考

泰博報喜 去年EPS 6.45元

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試廠泰博（4736）昨（16）日公布去年財報，全年營收26.37億元，年增4.64%，稅後純益4.41億元，年增3.03%，每股稅後純益（EPS）6.45元，優於法人預期。泰博今年前二月營收年增達37.51%，締造佳績，預期受大型標案挹注及受惠歐洲、大陸及東南亞市場成長，全年營收看增雙位數成長。

泰博去年上半年受制於美國出貨衰退及匯率因素，營運表現不如預期，但第3季扭轉頹勢，受惠旺季效應拉抬及新台幣走貶匯損回沖，單季EPS創下3.25元的歷史新高紀錄，一舉賺贏上半年獲利總和，第4季出貨持續維持高檔，促使全年EPS達6.45元，優於市場原先預期6元左右水準。

首季向來為泰博出貨淡季，但今年一反常態，由於接獲歐洲客戶血糖儀大型標案訂單，促使1月出貨暴衝，營收2.82億元，年增 69.38%，創下歷年元月最高紀錄，由於該批標案出貨將持續至季底，法人預期，首季營運將締造佳績。泰博股價昨收110.5元，上漲1.5元。

泰博對今年營運表示樂觀，目前歐洲市場占營收比重六成，今年將持續維持成長態勢，另占營收二成比重的大陸和東南亞市場，在新客戶及經銷通路擴增下，也將進入收成期而有突出表現，而美國市場則因代工和自有品牌轉換，預期表現持平。

評析
受大型標案挹注及受惠歐洲、大陸及東南亞市場成長，全年營收看增雙位數成長。

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轉貼2016年3月31日財訊快報，供同學參考

五鼎擬配現金股利2.25元，殖利率4.87%
首季營收穩增長，EPS上看0.7元

【財訊快報／何美如報導】

    五鼎(1733)去年稅後淨利2.61億元，每股盈餘2.66元，董事會已通過擬配發現金股利每股2.25元，殖利率約4.87%。該公司中歐客戶訂單持續增長，亞洲自有品牌、非血糖產品成長力道強勁，兩大市場今年業績將同步增溫，法人預估，今年營收將一舉衝上20億元，首季營收上看4.8億元，每股盈餘上看0.7元。

    去年第四季財報亮眼，毛利率攀至35.79%，較前一季的30.02%增約5.7個百分點，稅後淨利7528萬元，每股盈餘約0.77元。全年營收18.47億元，年成長3.27%，毛利率29.62%，較前一個年度小增約0.3個百分點，稅後淨利2.61億元，每股盈餘2.66元。

    五鼎表示，去年第四季毛利率拉高，除內部致力成本改善效益，主要係產品組合變化，一亞洲客戶去年大量出貨案子，一台血糖儀搭配十盒試片，帶動機器產品的毛利率；今年首季繼續出貨，但量不如去年第四季。

    今年成長力道來自歐洲及亞洲市場，五鼎指出，中歐客戶訂單持續增長，今年營收占比將進一步拉高，主打品牌的亞洲市場，在中國市場強勁成長，非血糖產品貢獻度增溫，業績也將進一步增長。由於去年儀器出貨量超過百萬台，今年將轉換為試片的出貨動能，此將帶動全年毛利率向上。

    首季營運延續去年不錯的力道，1至2月營收持穩為2.95億元，年成長1.05%，從目前訂單來看，3至5月業績有機會延續穩健成長力道。法人預估，3月營收有機會維持在去年同期水準，約1.8億元左右， 月成長3～4成，毛利率持穩在3成之上，每股盈餘估逾0.7元。

評析
中歐客戶訂單持續增長，亞洲自有品牌、非血糖產品成長力道強勁，兩大市場今年業績將同步增溫

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轉貼2016年4月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

華廣上半年營收較難成長，待下半年拚逆轉勝

記者 蕭燕翔 報導

陸客戶提前拉貨，與控管歐非客戶應收帳款，血糖測試設備品牌廠華廣(4737)1、2月營收不如預期，法人估計，3月雖會有所回升，但首季年減幅度恐近一成，第二季雖會溫和增長，但上半年累計營收年增率恐為負數，下半年才會止跌轉升，全年營收看增個位數，以擴增後股本計算，每股稅後盈餘力拼持平去年。

華廣是主打自有品牌的血糖測試設備廠商，技術聚焦黃金電極的專利技術，可較改善現行碳電極交易的誤差狀況，成本上也較其他國際大廠同採黃金電極上具備優勢。以去年法人整理的區域銷售佔比來看，歐非佔54%、中國28%、美國10%及台灣5%，而以各區產品的平均毛利率來看，中國最高，有機會超過七成，歐洲則約35%，美國因醫保政策影響僅25%。

華廣是在去年正式引進中國通化東寶，作為當地總經銷的策略夥伴，市場原認為，今年營收可望有近兩成的營收成長，但前二月營收年減12%，表現不如預估，公司解釋，一是因因應中國市場改由通化東寶轉為總經銷，部分原區域經銷的客戶提前於去年底備貨，將安全庫存水位較常態增加0.5-1個月；另方面，公司也在讓財務體質更佳的考量下，控管部分歐非客戶的應收帳款，每個月也影響營收500-1,000萬元，都是今年以來營收不如預期的原因。

法人則估計，3月華廣營收約落在1.4億元，但首季營收恐較去年同期衰退近一成，不過毛利率有機會逆勢成長至41%，加上利用費用減少，單季獲利可望趨近去年同期水準，但以私募後擴增的股本計算，每股稅後盈餘降至約0.25-0.3元。

展望第二季，華廣認為，大陸客戶提前拉貨的影響降低，營收應可較首季回溫。法人預期，季增率有望逾15%，年增率則有5-10%水準，但上半年累計營收恐怕難逃衰退，下半年營收才會見到較明顯的成長力道，以上、下半年營收4：6計算，全年營收估增個位數，毛利率上揚，但因股本擴張的稀釋影響，每股盈餘僅能力拼維持去年水準。

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轉貼2016年4月13日經濟日報，供同學參考

泰博五鼎Q2營運 站高崗

經濟日報 記者高行／台北報導

受惠歐洲市場加持，血糖儀廠泰博（4736）及五鼎首季營收都站穩成長軌道，二家公司均表示，由於訂單能見度高，第2季將延續前季氣勢，營運持續走在高檔。另一家華廣也有望揮別客戶庫存期，第2季營收有望轉正。

首季向來是泰博淡季，但由於旗下歐洲客戶拉貨力道爆發，首季營收年增41.2%，當季血糖試片出貨340萬組，血糖儀出貨逾40萬台，創歷史單季新高。公司表示，主要受惠歐洲、中東及東南亞的客戶增加，帶動營運增溫，反轉淡季態勢。泰博股價昨（12）日收107.5元，下跌5元。

泰博血糖測試產品以銷售歐洲為主力，旗下某家客戶由於接獲歐洲當地大型標案，自年初起訂單持續走高，預期第2季將延續首季拉貨力道，公司表示，該單一歐洲客戶預期全年將貢獻營收達1億元以上。法人預估，泰博首季每股稅後純益（EPS）上看1.5元，第2季營收持續維持7.6億元以上高檔，第3季進入傳統旺季，營運將更上層樓。

五鼎首季營收年增1.64%，主要受惠歐洲銷售穩健以及布局大陸及東南亞新興發酵。公司表示，第2季由於和新增歐洲客戶有關關新增無線傳輸功能的合作案敲定，預期訂單年增五成，帶動歐洲市場出貨增溫，另大陸和東南亞市場也維持高成長態勢。華廣首季營收年減10.4%，不如預期，主要因華廣今年引進中國通化東寶作為當地總經銷，而部分原區域經銷客戶提前在去年底備貨，將安全庫存水位較增加半個月至一個月，再加上華廣控管部分歐非客戶應收帳款強化財務體質，導致營收下滑。

展望第2季，華廣表示，由於部分原區域經銷客戶提前備貨的影響降低，而通化東寶代理銷售也上軌道，該季營收將首季回溫。法人預期，華廣第2季營收將較首季成長逾15%。

評析
二家公司均表示，由於訂單能見度高，第2季將延續前季氣勢，營運持續走在高檔。

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轉貼2016年4月26日財訊快報，供同學參考

中歐客戶訂單挑戰倍增，五鼎今年營收成長上看13-18%

【財訊快報／何美如報導】

    國際大廠退出，血糖檢測市場出現洗牌！五鼎(1733)中歐客戶訂單躍進，今年訂單量挑戰倍增，有機會躍升為第一大客戶，加上自有品牌、非血糖產品業績高成長，全年營收有機會挑戰21-21.8億元，年成長13-18%，每股盈餘有機會衝上3-3.4元。

    法規趨嚴，歐盟對小型血糖機的驗證規範新規上路，儀器測試的容許誤差值，由正負20%縮小至正負15%，美國今年也跟進將容許誤差值縮小至正負15%。目前法規單位也研擬，將誤差值進一步縮小至正負10%，血糖儀製造成本持續上升。

    但從價格來看，在美國歐巴馬醫改實施下，過去三年美國血糖儀價格一路向下，也影響歐洲等其他市場的產品價格。在成本增、價格降等諸多不利因素下，迫使大廠萌生退意，全球第四大廠Bayer去年以11億歐元將血糖事業出售給Panasonic Healthcare，全球第六大Nipor2.7美元售予中國三諾，也讓地區性的小廠市占率提升。

    五鼎為中歐客戶代工的產品屬較高單價的高階產品，去年營收占比已攀至12%，居第三大客戶，今年再度推出新款，訂單加溫，法人預估，在此趨勢下，今年營收貢獻將挑戰倍增，有機會躍升為第一大客戶，營收占比衝高至25%之上。

    亞洲市場則以品牌為主，中國市場占比約2%，去年業績成長一倍，中國有貼牌、自有品牌兩種模式，目前品牌銷售佳，也規劃與當地業者合資設廠；東南亞去年營收比重5%，去年代理商取得不少標案已陸續出貨，糖化血色素等產品，也在進行中，整體業績會持續成長。非血糖產品去年營收占比3%，隨糖化血色素、乳酸、血紅素、尿酸等銷售增溫，今年貢獻度有機會增至6-10%。

    Bayer退出血糖市場，今年業績貢獻度持續降低，惟在中歐客戶訂單倍增，及自有品牌、非血糖產品業績高成長，法人預估，全年營收有機會挑戰21-21.8億元，年成長13-18%，每股盈餘有機會衝上3-3.4元。

    延續去年下半年的成長力道，首季營收4.82億元，年成長1.64億元，法人預估，毛利率持穩在30%之上，每股盈餘挑戰0.7元。第二季營收穩健向上，有機會超過5億元。

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轉貼2016年4月26日財訊快報，供同學參考

大客戶重新出貨，華廣Q2營收拼季增二成，全年成長上看15-20%

【財訊快報／何美如報導】

    血糖檢測廠華廣(4737)受到土耳其大客戶重議價、出貨停滯及中國客戶成長力道偏低影響，首季營收年衰退10%，每股盈餘估約0.4元。不過，土耳其客戶4月起已重新下單，第一大德國客戶經過庫存去化，訂單也轉強，第二季營收有機會回到4億元之上，季增率拼二成，全年將逐季成長，力拼成長15-20%。

    首季營收3.35億元，年衰退10.41%，華廣表示，主要係居前十大的土耳其客戶重新商議產品價格，第一季營收貢獻幾乎是零，相較去年的5千萬元大縮水。隨著雙方洽談達共識，客戶已於4月重新下單，合約也將在近日敲定。

　  法人預估，首季毛利率應可維持在40%，且去年引進私募資金還款6成後，財務更有改善，負債比大幅降低，今年首季起利息費用大減，雖然業外因新台幣升值會有些匯損，單季每股盈餘仍有機會達0.4元。

    中國通化東寶去年拿下中國總經銷權後，現仍處於銜接期，首季業績年增幅度在5%以下，低於外界預期。不過，雙方先前有簽訂，今年起每年最低採購量保證成長20%，華廣預期，第二季訂單小幅成長，下半年動能會進一步轉強，全年營收占比仍有機會從去年的26%攀至28-30%。

    另外，歐盟對小型血糖機的驗證規範新規今年第二季正式上路，容許誤差值由正負20%縮小至正負15%，華廣表示，不少客戶在去年底及今年第一季提前因應，進行庫存調整去化。第一大德國客戶首季下單量較低，將在第二季補單，此將成業績重要成長動能之一。

    在土耳其、德國兩大客戶訂單推升下，華廣第二季營收有機會回到4億元之上，季增率拼二成，下半年在通化東寶訂單轉強下，業績更會轉強。全年營收挑戰成長15-20%，將呈現逐季成長走勢。

評析
土耳其、德國兩大客戶訂單推升，華廣第二季營收有機會回到4億元之上，季增率拼二成

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轉貼2016年5月6日《萬寶週刊》1175期，供同學參考

泰博技術精 搶攻全球市場

【撰文／陳怡婷】

擁有博士學位、曾擔任大學教授，透過研發技術能力創業，以電子醫療器材的量測IC設計在台灣生技產業闖出一片天，泰博科技董事長陳朝旺從初期2名員工經營居家醫療器材到現今全球員工數達600多人，至今擁有百項專利、自有品牌，客戶遍布全球，泰博科技被稱為「醫材界的聯發科」。

泰博科技多次轉型，創立初期聚焦在居家醫療器材的IC量測設計，國內許多醫療器材廠商的耳溫槍、血壓計所用的 IC都是由泰博設計，成功地在創業初期獲得巨大利潤。但由於國內市場太小，台灣醫院採用本國製產品的意願也不高，泰博隨後決定延伸到下游系統產品，花費5年時間、上百位研發工程師投入血糖測試儀及血糖測試片的開發，一路挺進成為國內血糖測試龍頭。

大廠重新洗牌 小廠趁勢崛起
血糖監測市場前4大廠雖寡占全球90％市場，但在歐債風暴後，也影響到各地市場的給付制度。以西歐為例，2011年醫療器材市場較2010年僅成長0.6％，而希臘、義大利、愛爾蘭、葡萄牙與西班牙等國家財政赤字與政府債務牽累，這些國家縮小醫療照護支出與投資，並縮減其公共支出。

由於血糖檢測、量測與照護成本相當高，因此歐洲各國也採取不同的策略來因應，如英國居家血糖檢測已不免費提供，但在法國，比利時，荷蘭，盧森堡和斯堪的納維亞，自我血糖監測仍可核銷，廠商需要觀測各地區的給付策略予以因應。

加上歐巴馬健保(Obamacare)推行如火如荼，限縮了血糖監測產品的相關保險補助，迫使國際大廠萌生了退意；其次，第4大廠Bayer(市占率16％)於2015年6月以11億歐元授予Panasonic Healthcare，敲響了產業警鐘，爾後2015年10月全球6大(美國No.3)廠Nipor以2.7億美元售予中國三諾，接二連三的國際併購大案，血糖監測產品大廠重新洗牌，小廠有機會突圍，血糖監測產品市場也將掀起一場龍頭爭奪戰。

IC設計起家 一條龍降低成本
泰博董事長陳朝旺對此表示，任何轉變都是機會！即使全球第4大廠Bayer被併購、第6大廠賣給中國三諾，這些國際併購讓整個產業重新洗牌，但這反而是小廠機會，但泰博之所以能在眾多競爭者中異軍突起，主要是具備IC設計的核心能力，並能提供從上游IC設計、模組、整機，甚至到末端的包裝、品牌設計和認證申請，如何提供使用者更好的服務是最重要的課題，提供客戶「一條龍」的整體解決方案，「一條龍」說起來容易、做起來難，每一步驟都能精確管控，就可讓毛利率往上提升。

泰博著重於關鍵技術研發，以及專利申請、產品認證，目前產品已經行銷世界百餘國，2015營業額超過26億元新台幣，全球員工總人數超過600位，泰博已經是國內生技、居家醫療器材的領導廠商。

2006年，陳朝旺有感於代工產業無法擺脫不斷降價的成本競爭模式，於是創立自有品牌F O R A(福爾)，並在各國家設立專責推廣及銷售自有品牌的子公司。泰博在血糖監測產品的營運規模雖不及國際大廠，但公司經營近20年，在營運策略上積極尋找開發全球各地中小型客戶代工機會；不過，自有品牌的推廣更是泰博與同業最大相異之處，隨產品品質穩定度佳，且價格上相對國際品牌亦有競爭優勢下，客戶端之訂單量持續穩健成長，以目前訂單能見度來看，因下游客戶陸續接到標案且自有品牌銷售狀況也不錯，加上以新產品穿戴式電子體溫計與倍康專業型血糖測試系統陸續進行銷售下，法人預估第2季起，月營收水位有機會由過往平均之1.8～2億元，再跳增至2.4～2.6億元。

陳朝旺指出，血糖的量測，精準是相當重要的！過去因技術的關係，所以正負誤差值是比較大的，不過漸漸的越來越精進，大概是5年一個階段，從正負20到現在正負15，甚至未來有機會往誤差值正負11邁進，等於是技術門檻不斷墊高。如何把量測變得更精準相當重要，舉例來說，低血糖門檻是70，如果低於70糖尿病患者會暈倒，因此低血糖的量測誤差值就要求要很小，但血液中有很多干擾，有蛋白質、血糖、尿酸和膽固醇等很多成分，如何精近量測技術，而泰博的技術就是從碳電極提升到金屬電極的量測精準，干擾物的配方如何修正、補償這些都是泰博其他廠最大的不同，也因為技術精準度不輸給羅氏(Roche)，毛利也比同業高。

新產品6月投產 將挹注毛利、營收大幅成長
他進一步解釋，泰博的自動化貴金屬電極產線將在6月正式投產，技術水平媲美國際大廠Roche，高築模仿者進入門檻。首年度血糖試片出貨目標100萬盒，挹注營收約2億元，既有客戶產品更新需求約500萬盒，將在2017年陸續發酵。金電極單價提升10～20％， 量產後成本僅增加2％，有助於推升試片毛利率走揚。法人預估，2016、2017年營運年複合成長率有機會大於20％。

金屬電極與乾電極的量測誤差大約在2～3％，因此血糖量測產品的各方面(部件)技術都需要同時提升。隨著亞洲越來越多的廠商投入碳電極試片，國際大廠亦將未來的血糖產品重心往貴金屬電極試片挪移，以讓新一代產品能符合歐美更高準確率的法規門檻並搶攻高端的消費者。

對中國市場轉趨保守
陳朝旺直指，中國是個國家保護主義的國家，中國較好的公司有90％的都以內銷為主，如何外銷成為課題，因此陸續有中國廠商為追求對外銷的助益，近而找台灣有經驗的廠商合作。中國市場總是讓人有想像空間，有中國廠商三諾入股華廣(4737)2成的先例在，泰博也與中國與魚躍合作之耳溫槍具題材性，但實質挹注仍待發酵。

陳朝旺說，泰博在中國的發展策略轉趨保守，雖中國基於環保考量、未來將逐漸淘汰水銀式體溫計，而泰博與大陸魚躍醫療合作耳溫槍，搶攻大陸初期每年1000萬支的需求。魚躍是大陸最大的水銀式體溫計廠商，近期魚躍與泰博以60％：40％的出資比成立資本額500萬RMB的華一，規劃年產能300萬支，該廠將於2016年4月投產，法人估計，2016、2017、2018年產量分別達到40萬支、80萬支、150萬支，在量產下，生產成本將降低40％。與中國魚躍合作不僅維持產品品質，也能有效降低成本，對泰博是雙贏的策略。

看好歐美市場 搶健保補助商機
雖歐盟及德國國家政策並沒有排外，不過也漸漸往台灣過去健保補貼政策的趨勢，而台灣過去的健保補貼政策，則漸漸往歐盟等國家過去的補貼政策轉變。舉例來說，血糖量測試紙過去台灣健保並不給付，健保局也開放給付血糖機試紙，但僅限定第一型糖尿病患者才有健保給付。然而，第一型糖尿病患者重症患者(必須注射胰島素)占整體糖尿病患者中僅占少數，等於是有一半的病人的補助被刪除(排擠)。因此，泰博深耕歐美市場，特別是英國，英國在血糖監測產品部分皆有補助(但僅有試紙)，雖後來有英廠商介入，泰博市占現成為英國前3大！

他說，現在雖然全球市占僅3％，但是基本功建立好，產品品質比同業好、更創新，且重視研發的泰博每年都會有新產品推出，在歐日美中各國證照陸續取得下，預估3～5年就可達成5～10％成長，營收有機會破100億元。

【完整內容請見《萬寶週刊》1175期】

評析
泰博的自動化貴金屬電極產線將在6月正式投產，技術水平媲美國際大廠Roche，高築模仿者進入門檻。

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轉貼2016年5月9日MoneyDJ新聞，供同學參考

五鼎Q1毛利率估上3成；今年獲利重回上升軌道

記者 蕭燕翔 報導

受惠毛利率成長，法人預期，血糖測試廠商五鼎(1733)第一季每股稅後盈餘可望達0.65元以上，年增率超過75%。而今年在南歐客戶貢獻增長的主力推升下，年營收有望登上20億元，每股稅後盈餘3.2元以上。

五鼎是專業的血糖測試設備生產廠商，且相較於其他上市櫃同業，代工比例相對較高，自有品牌產品則以大陸、東南亞、東歐等新興市場為主。這幾年因原最大市場的美國，在總統歐巴馬的新醫保方案縮減補助下，營運陷入調整，年度每股獲利從2012年前的4、5元水準，一下子落至3元以下，去年每股稅後盈餘僅存2.66元，創近年新低。

所幸五鼎在美國市場調整期間，持續拓展歐亞市場，特別是近三年才開始交貨的南歐客戶，去年佔五鼎的營收比重已有13-15%，名列第三大。根據法人的預期，因該客戶血糖儀鋪貨效應不弱，有望持續帶動後續試片銷量，今年首季該客戶營收占比已拉高至兩成以上，名列第二大，全年不排除與原最大代工客戶貢獻趨近，挑戰第一大。

除了歐洲市場外，五鼎在亞洲市場也有些進展，其中去年靠自有品牌與一批貼牌代工出貨的挹注，大陸市場營收占比達2%，近期持續洽商新的貼牌代工客戶，有機會與一家居家醫療為主的客戶合作，一旦敲定，今年可望有實質營收挹注，全年大陸營收占比也有機會倍增以上。

至於布局多年的糖化血色素產品，五鼎先前已採自有品牌產品，銷售至東南亞及新興歐洲，據了解，因醫界對測試糖化血色素的看重程度逐步拉高，代工客戶也漸有意願採購新品，法人認為，假設可以有代工客戶開始採用，新品的實質挹注有望加快。

法人估計，五鼎首季毛利率將較去年顯著改善，重回三成以上，整體獲利年增有機會超過75%，第二季營收將超過5億元，季增5-10%，下半年營收也會優於上半年。今年全年營收年增8-10%，每股稅後盈餘3.2-3.3元。

評析
第二季營收將超過5億元，季增5-10%，下半年營收也會優於上半年。

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轉貼2016年6月2日經濟日報，供同學參考

泰博多路進擊 營運旺

經濟日報 記者高行／台北報導



血糖試片廠泰博（4736）昨（1）日舉行股東會，董事長陳朝旺表示，今年將採多元並進策略，除繼續擴充血糖測試市占，也將搶攻呼吸照護及遠端照護市場，衝刺相關產品研發，帶動營運持續成長。法人預估，泰博第2季將延續前季高檔態勢，並銜接第3季出貨旺季，業績看俏。

股東會中，陳朝旺宣示公司後續新營運策略，過去泰博專注在血糖測試領域，業績穩健成長，而今年起除繼續衝刺血糖試片及血糖儀的全球市占，也將衝刺呼吸照護及遠端照護產品，開拓新成長動能。

陳朝旺指出，隨戰後嬰兒潮陸續邁入中老年，糖尿病檢測及其照護相關產業，未來數年內，全球需求將呈現12%的成長速度；此外，高血壓病患照護及血壓量測監控、空汙所導致的呼吸疾病以及穿戴式裝置結合雲端的量測系統，都呈現持續高成長的趨勢。

泰博今年將衝刺多元產品線，聚焦占營運最大宗的血糖試片及血糖儀，將衝刺血氧濃度監測儀等呼吸照護產品，投入雲端服務及APP應用，在最夯的遠距照護市場搶攻一席之地。泰博股價昨收155.5元，跌4.5元。

受惠歐洲市場拉貨力道暴衝，泰博首季淡季轉旺，法人預估，第2季將維持首季出貨力道，營運繼續維持高檔，全年營收成長上看雙位數。公司也表示，去年成功併購德國客戶，該客戶除每年向泰博採購，貢獻逾5,000萬元營收外，未來兩年內，原本向其他客戶採購金額也會陸續轉向泰博，屆時每年將貢獻逾1億元。

泰博新一代金屬試片上月投產，初期每月生產10萬組，產能將逐步放大，帶動公司長線成長動能。

評析
泰博第2季將延續前季高檔態勢，並銜接第3季出貨旺季，業績看俏。

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轉貼2016年6月2日經濟日報，供同學參考

泰博業績亮眼 股價一路飆

經濟日報 記者高行／台北報導

泰博（4736）去年業績表現亮眼，股價順勢高飛，由去年末不滿百元價位一路上漲至昨（1）日的155.5元，累計漲幅五成以上，在昨日股東會現場，不少股東豎起大拇指，盛讚公司高層的經營能力。

股東會上，有股東扼腕今年沒有加碼公司股票，直接詢問董事長陳朝旺現在是否還是進場時點，只見陳朝旺面露微笑，僅表示將盡一切努力衝刺業績，為投資人創造報酬。

不過，陳朝旺倒是因加碼自家股票荷包滿滿，去年以來他敲進泰博3,276張，平均價位不滿百元，按目前帳面看，少說賺進上千萬元，他表示，之所以大膽買進，主要是因為去年公司發行可轉換公司債定價135元，而股價不滿百元，「為何法人搶著要，但市場不捧場」，深感自家股價委屈，再加上對團隊經營能力深具信心，但也沒料到之後股價一路狂飆。

聽完這段「故事」，現場不少股東頻頻點頭，直說下次公司再發行可轉債，一定得留意定價和市價差距，掌握買進契機。

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轉貼2016年6月4日MoneyDJ新聞，供同學參考

華廣前5月營收年增率拚翻正；H2估明顯優H1

記者 蕭燕翔 報導

中國銷售通路庫存逐步去化，法人估計，自有品牌血糖測試設備廠商華廣(4737)5月營收將較4月持續成長，前5月累計營收有機會小幅翻正，略高於先前預估，第二季營收季增將達三成，毛利率同步好轉。內部也預期，中國庫存將至第三季初去化完成，搭配電商通路專有新品上市，下半年營運將較上半年顯著好轉，法人預估，全年營收將有15%以上增長。

華廣是上市櫃血糖設備同業中，自有品牌比重最純正者，但先前受到美國市場的醫保策略調整，營運也陷入低潮，不過因看好中國上億的糖尿病人口，帶動的長期照護商機，去年正式結盟原以胰島素銷售為主的通化東寶，讓其成為於中國的總經銷商，並承諾每年的最低採購量。

不過，也因經銷體制改變，去年底原各級經銷商反提前拉高庫存，造成華廣首季的營運表現不如預期，內部估算，來自中國的銷售也僅有約5-10%的增長，低於年初預估。所幸，就業務端傳回訊息看來，終端庫存已漸去化，帶動訂單漸回流，推估下季初庫存就會降至安全水位，需求重回常態水準，搭配電商通路銷售的居家檢測產品系列上市，下半年營收可望較上半年顯著好轉。

法人也認為，根據通化東寶與華廣的協議，每年最低承諾採購量將有兩成的增長，上半年達成率偏低，得靠下半年補足，下半年銷售推廣可望更趨積極。

法人亦估計，華廣5月營收將優於4月，前5月營收年增率由負轉正，第二季營收季增上看三成，今年營收成長仍有機會逾15%，即便考量股本擴大，每股盈餘仍力拼優於去年水準。

華廣今年董事會也已通過，每股將配發2元現金股利，是四年來高峰水準。

評析
華廣5月營收將優於4月，前5月營收年增率由負轉正，第二季營收季增上看三成。

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轉貼2016年6月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

糖尿病患攀升，非侵入式血糖儀料拓藍海市場

記者 新聞中心 報導



糖尿病為全球重要慢性病議題，因平均治療成本高昂，造成國家醫療財政負擔。根據TrendForce最新生物科技研究報告顯示，全球糖尿病患者人口急速攀升，預估2030年將超過5.8億人，相關醫療支出超過7,700億美元。因此各國積極從事衛教宣導，冀能提高患者對血糖的自我管控，相對也刺激血糖監測設備的需求與日俱增。

TrendForce生物科技分析師柯心卉表示，2014年全球血糖儀市場規模約89.8億美元，並以歐美為最大全球血糖監測儀器市場，而亞太地區則最具發展潛力。亞太地區糖尿病盛行率相當高，然中國大陸、印度等部分國家因患者習慣尚未養成，血糖監測儀器市場滲透率仍低，未來將成為全球血糖儀市場主要成長動能。

侵入式血糖儀屬國際大廠寡占市場，但非侵入式血糖儀可望開拓藍海市場。血糖儀以監測技術區分，可分為侵入式(採血)與非侵入式(非採血)兩大類。

市面上以侵入式血糖監測儀為主流，並由羅氏(Roche)、嬌生(Johnson & Johnson)、亞培(Abbott Laboratories)、拜耳(Bayer，2015年將糖尿病護理業務售予Panasonic Healthcare)等四大國際廠商寡占，市占率逾八成；台廠則有五鼎(1733)、華廣(4737)、泰博(4736)等。

柯心卉指出，侵入式血糖儀技術門檻低，能滿足高性能、低價格的客戶需求，發展至今已儼然成為同質化、低端價格競爭型市場，大廠寡占亦壓縮小廠獲利空間。

非侵入式血糖儀能免去患者自行採血的不適與感染風險，然因技術門檻及成本較高，準確性尚待加強等原因，尚無成功產品案例，至今美國FDA僅批准過一款產品上市，但已停止販售，歐洲也僅批准過少數產品。

柯心卉表示，非侵入式血糖監測仍處於藍海市場，若技術突破，將可望顛覆現有的市場結構，成為廠商下一步搶占市場的契機。

目前非侵入式監測的技術瓶頸，包含傳感器的靈敏度、訊號處理和數據分析等，其中又以高準確度為最大挑戰。柯心卉進一步指出，國際大廠如谷歌、蘋果、三星等也正跨入研發非侵入式血糖監測技術，勢必衝擊傳統公司既有的商業模式。面對內憂外患，台廠若能善用自身優勢和國內資通訊科技(ICT)廠商異業結盟，將有機會為產業挹注新技術與資金的新能量。

評析
血糖儀以監測技術區分，可分為侵入式(採血)與非侵入式(非採血)兩大類。

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轉貼2016年6月14日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰博下半年走入旺季 全年營收有望年增2成

記者 劉莞青 報導

泰博(4736)土耳其客戶因接獲政府標案成長力道強勁，入股德國客戶與泰博合作亦趨深化，出貨從血糖儀擴展到其他項目，是以法人預期泰博第二季表現仍佳；展望下半年，進入泰博傳統旺季，法人預期在客戶業績成長且新客戶增加雙重帶動下，泰博下半年營收有望維持15至20%的成長幅度。

泰博主要產品為血糖儀、試片和其他(血壓計、耳溫槍等)，血糖儀營收占比約15%、試片約67%、其他約17%。血糖儀和試片以代工、自有品牌Fora兩路並進，在瑞士、美國、台灣、日本、中國設有自有品牌子公司，今年上半年歐洲佔營收比重約五成，美國約二成，其餘營收主要來自台灣和亞洲，而自有品牌與代工的比重約35:65。在經歷自有品牌與代工轉換陣痛後，泰博近兩年業績回穩，持續在歐洲開拓客戶。

泰博今年1月土耳其客戶因接獲當地政府血糖儀標案，成長力道強勁，帶動泰博第一季淡季轉旺，營收7.45億元較去年同期成長約43%，第二季在新客戶穩健增加，以及入股德國客戶出貨項目亦增加帶動下，營運表現續佳，1-5月合併營收12.8億元，年增32.3%，成長幅度仍高。

展望下半年，土耳其客戶訂單需求仍好，且走入泰博傳統出貨旺季，加上新客戶數量穩健成長，法人預期今年泰博全年營收有望延續上半年表現，維持年增15-20%的強勁成長力道，後續亦看好客戶血糖儀銷售帶動血糖試片需求量成長。

展望今年，泰博在毛利率表現上亦受惠於客戶規模成長以及血糖試片數量成長雙重因素帶動走揚，法人看好今年泰博毛利率應可站穩48%。至於外界矚目的高階產品貴金屬試片，泰博表示會在今年下半年登場，但第一年評估產能落在100萬盒左右，對於營收貢獻幅度有限。

至於外界關切Bayer出售血糖檢測業務的影響，泰博指出Bayer的買主為日本Panasonic，僅是更換經營團隊，未必會像外界所預測釋出市佔率，後續Panasonic接手後對市場影響則仍需觀察。

評析
在客戶業績成長且新客戶增加雙重帶動下，泰博下半年營收有望維持15至20%的成長幅度。

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轉貼2016年7月2日經濟日報，供同學參考

血糖儀三強營運喊衝

經濟日報 記者高行／台北報導



受惠歐美感恩節和耶誕節銷售潮，血糖儀三強泰博（4736）、五鼎及華廣第3季起進入傳統拉貨旺季，有望帶動業績衝向全年高峰。業者指出，電子產品促銷將帶動血糖儀及試片銷售，下游備貨訂單已積極湧入，受旺季效應帶動，下半年營運將優於上半年。

泰博首季旗下土耳其客戶接獲政府大型標案，加上入股德國客戶後獲轉單效益，促使首季淡季轉旺，第2季營運也持續維持高檔，法人樂觀看待第3季營運，一方面受惠傳統旺季加持，另預期受新客戶增加及客戶業績成長帶動，下半年營收有望穩在二成左右的成長軌道。泰博股價昨（1）日收152元，上漲2元。

泰博前五月營收12.8億元，年增32.3%，表現亮眼，首季淡季轉旺，營收7.45億元，年增43%，第2季在新客戶穩健增加，以及入股德國客戶出貨量及產品項目聯袂增加帶動下，營運表現續佳，預期進入旺季後營運表現將更為突出。法人預估，因客戶規模成長，全年毛利率將走升至48%，若未受匯率因素干擾，獲利表現將優於營收表現。

五鼎前五月營收8.31億元，年增9.55%，其中4月營收年增二成以上，5月營收更突破三成，公司表示，第2季來和新增歐洲客戶敲定無線傳輸功能的合作案，訂單相較去年成長五成，帶動歐洲市場出貨增溫，且大陸和東南亞市場也維持高成長態勢。

華廣首季受大陸總經銷轉換影響營收衰退逾一成；不過，第2季起新經銷商展現拉貨力道，4月營收年增32.4%，5月營收年增10.4%，顯著回溫，也帶動前五月營收年增由負轉正。公司表示，原先經銷商拉貨庫存預期在本月消化完畢，有助經銷商趕拉貨進度。

法人預估，華廣第2季起訂單恢復水準後，由於啟動搶攻對岸電商市場，推出搭配電商通路專有的新產品，再加上旺季效應加持，第3季營運將持續走強，下半年出貨較上半年顯著增溫。

評析
血糖儀三強泰博、五鼎及華廣第3季起進入傳統拉貨旺季，有望帶動業績衝向全年高峰。

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轉貼2016年7月2日工商時報，供同學參考

倒吃甘蔗 華廣Q2營收看增3成

記者杜蕙蓉／台北報導



華廣（4737）今年營運倒吃甘蔗，法人預期第2季營收季增幅度將達到3成，由於毛利率也同步好轉，加上下半年策略聯盟夥伴通化東寶採購血糖測試儀可望激增下，帶動該公司年度營收有成長15％以上的力道，EPS可望逾2元，超過去年。

另外，該公司去年度的2元現金股息，已訂於本月28日除息。

主打自有品牌的華廣，多年前為了進軍美國市場，而與GE結盟，以雙品牌策略方式進，但卻碰到美國市場的醫保策略調整，導致營運陷入低潮。不過因看好中國大陸上億的糖尿病人口，帶動的長期照護商機，去年結盟原以胰島素銷售為主的通化東寶，讓其成為於大陸的總經銷商，並承諾每年的最低採購量，帶動業績翻轉。

通化東寶是大陸本土胰島素最大供應商，為了強化雙方合作，東寶去年也吃下華廣11.4億元私募案，拿下17.8％股權，成為華廣最大單一法人股東。

根據通化東寶與華廣的協議，明年起東寶每年採購華廣血糖儀的成長率將由20％起跳，由於今年上半年採購量達成率偏低，得靠下半年補足下，也讓華廣下半年營運頗有想像空間。

華廣因經銷體制改變，去年底原各級經銷商反提前拉高庫存，造成該公司首季的營運表現不如預期，EPS為0.2元，不過第2季起單月營收已站穩1.5億元門檻，前5月累計營收達6.38億元，年成長率以1.9％翻正，並高於先前預估下，法人預估第2季營收季成長率有機會挑戰3成。

法人表示，由於大陸終端庫存已漸去化，帶動訂單漸回流，加上華廣搭配電商通路銷售的居家檢測產品系列上市，下半年業績將明顯優於上半年。整體來看，該公司今年營收成長仍有機會逾15％，EPS可望突破2元。

評析
華廣搭配電商通路銷售的居家檢測產品系列上市，下半年業績將明顯優於上半年。

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轉貼2016年7月16日經濟日報，供同學參考

華廣 全年EPS上看2元

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖檢測廠華廣（4737）第2季營運反轉向上，毛利率同步好轉，公司表示，下半年策略聯盟夥伴通化東寶為達保證成長二成的最低採購量，將擴大拉貨。

法人也預期，在通化東寶採購量激增下，全年營收成長有望達15%，每股稅後純益（EPS）上看2元。

華廣首季營收年減10%，主要因德國主力客戶調整庫存，訂單轉弱，占營收比重相當高的土耳其客戶則因重新議價拉貨遞延，至於最主要的大陸市場，也因經銷權轉為策略合作夥伴通化東寶，導致先前經銷商提前拉貨，導致訂單不如預期。

不過，華廣營運自第2季反轉，德國主力客戶和土耳其客戶重啟拉貨動能，在大陸方面，首季過渡期結束後，訂單第2季轉強，促使該季營收不僅較首季大幅增加，較去年同期成長近二成。

展望下半年營運，公司表示，根據和通化東寶所簽訂協議，今年身為大陸總經銷的通化東寶每年採購華廣血糖儀的成長率將由20%起跳，在上半年採購量偏低情況下，下半年將急起直追，以求全年成長達標。華廣股價昨（15）日收50.5元，上漲0.9元。

法人預期，下半年受通化東寶拉貨帶動，歐洲等地市場也進入出貨高峰，下半年營運將優於上半年，全年營收成長將有15%成長力道，EPS上看2元，超越去年水準。

評析
下半年受通化東寶拉貨帶動，歐洲等地市場也進入出貨高峰，下半年營運將優於上半年

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轉貼2016年7月27日MoneyDJ新聞，供同學參考

五鼎Q2毛利率估略降，Q3營收平/Q4攻頂

記者 蕭燕翔 報導

機台出貨佔比提高，法人預期，血糖測試設備廠商五鼎(1733)上季毛利率將略低首季，不過，因南歐客戶6月起試片量逐步放大，加上大陸貼牌客戶訂單也會開始出貨，整體下半年營運仍有機會優於上半年，今年營收有機會登上20億元大關，年增力拼兩位數，每股稅後盈餘2.8-3元。

五鼎是血糖測試設備的專業廠商，前幾年因歐巴馬醫保政策衝擊，營運陷入調整，但在全球血糖測試設備同業面臨洗牌重整下，加上公司耕耘新興市場有成，營運逐步落底回升。今年首季毛利率重回三成以上，是近三年同期首見，也帶動獲利同步成長，單季每股稅後盈餘0.68元。

不過，五鼎第二季營收雖較首季成長5.6%，但法人預期，因毛利率相對偏低的機台營收佔比拉高，單季毛利率可能跌落三成，惟上半年應仍有三成左右水準。整體第二季獲利預估與首季相當，上半年每股稅後盈餘超過1.3元，年增率超過六成。

展望下半年，法人仍看好南歐等客戶的增長實力，特別是該客戶6月起試片量逐步放大，將是長期的穩定動能。而搭配遠距醫療的美國客戶，雖機台量增長已趨緩，但試片量仍呈緩步成長，顯示終端市場仍有基礎需求。

除了歐美市場，五鼎近年對快速成長的大陸市場，也轉趨積極，最新搭配一家以居家醫材為主的品牌客戶，雙方將先以貼牌方式合作，長期評估合作深化的可能。

法人預期，雖第三季適逢歐美客戶暑假，營收可能僅能力拼與第二季相當，但第四季會達全年高峰，下半年營運仍有機會優於上半年，全年營收可望登上20億元大關，年增率挑戰兩位數，每股稅後盈餘2.8-3元。

評析
下半年看好南歐等客戶的增長實力，特別是該客戶6月起試片量逐步放大，將是長期的穩定動能。

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轉貼2016年8月1日經濟日報，供同學參考

華廣血糖儀 掀拉貨潮

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖檢測廠華廣受惠大陸及歐洲市場訂單增溫，第2季營運反轉向上，毛利率同步好轉，展望後續營運，其策略聯盟夥伴通化東寶為達保證成長兩成的最低採購量，將擴大拉貨力道，法人預期，下半年營運將急起直追，大幅超越上半年表現。

華廣首季營收年減10%，主要因德國主力客戶調整庫存，訂單轉弱，占營收比重相當高的土耳其客戶則因重新議價拉貨遞延，至於最主要的大陸市場，也因經銷權轉為策略合作夥伴通化東寶，導致先前經銷商提前拉貨，導致訂單不如預期。

不過，華廣營運自第2季反轉，德國主力客戶和土耳其客戶重啟拉貨動能，在大陸市場方面，首季過渡期結束後，訂單第2季轉強，促使該季營收不僅較首季大幅增加，較去年同期成長近兩成。

展望下半年營運，公司表示，根據華廣和大陸總經銷通化東寶所簽訂協議，通化東寶每年採購華廣血糖儀的成長率將由20%起跳，在上半年採購量偏低情況下，下半年將急起直追，以求全年成長達標。

據了解，華廣過去在陸銷售分散，並集中在醫療院所通路，去年底以私募方式引進通化東寶為策略投資人，則擁有一般藥局及網路銷售通路，並掌握全區域的市場覆蓋，再加上市場安規趨嚴及官方版指南要求糖尿病患增加每日檢測次數，都有利華廣在陸銷售增溫。

大陸對血糖儀精準度要求提升，也有助向來走在法規前的華廣高度受益。去年大陸官方發布「2015版中國血糖監測應用指南」，引進與歐盟同步的ISO15197標準，要求相關產品具備更高精準度，市場預期後續不合規產品將逐步淘汰，而華廣產品精準度高於法規要求，將獲快速發展機會。

由於產品性價比高及品牌策略奏效，華廣在國內自有品牌銷售也創佳績，去年該業務營收年增逾達50%，預期今年仍可維持高成長格局，營收占比將從先前的5%拉升至7%左右。

法人預期，下半年受通化東寶拉貨帶動，歐洲等地市場也進入出貨高峰，下半年營運將優於上半年，全年營收成長將有15%成長力道，EPS上看2元，超越去年1.91元水準。

評析
下半年受通化東寶拉貨帶動，歐洲等地市場也進入出貨高峰，下半年營運將優於上半年

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轉貼2016年8月20日工商時報，供同學參考

客戶加持 五鼎今年EPS拚3元

杜蕙蓉／台北報導



五鼎（1733）上半年營收緩步增溫，EPS達1.33元。董事長沈燕士表示，近年積極拓展新客戶效益逐步顯現，今年在南歐客戶試片量，大陸市場仍延續成長力道中，今年營運可望穩步透堅。法人估，五鼎全年營收有機會登上20億元，EPS約落在2.8～3元間，較去年增加。

沈燕士表示，國際大廠近年雖有逐步退出血糖機市場現象，但從美國市場的成長力來看，訂單並未有明顯轉至該公司現象，主要是來自於大陸等地區的廠商崛起，他們採取的低價策略，打亂了市場；不過，由於五鼎近年積極開拓歐亞等海外市場，並開始布局自有品牌，帶動營運續保成長力道。

五鼎今年因耕耘新興市場有成，營運逐步落底回升。首季毛利率重回3成以上，EPS達0.68元。第2季營收雖較首季成長5.6％，但因低毛利率的機台營收占比拉高，單季整體毛利率跌破3成，至28.37％；上半年毛利率為29.9％，稅後淨利1.32億元，EPS達1.33元，年增率高達75％。

法人認為，五鼎今年受惠近3年才開始交貨的南歐客戶，營收占比已達13～15％，名列第3大。目前因該客戶6月起試片量逐步放大，有機會成長長期穩定動能，搭配遠距醫療美國客戶，即使機台量增長已趨緩，但試片量依舊緩步成長下，顯示終端市場仍有基礎需求，全年營運樂觀。

另外，亞洲市場部分，五鼎去年靠自有品牌與一批貼牌代工出貨的挹注，大陸市場營收占比達2％，近期持續洽商新的貼牌代工客戶，有機會與一家居家醫療為主的客戶合作，雙方將先以貼牌方式合作，長期評估合作深化的可能，也可望帶動全年大陸營收占比有機會倍增以上。

法人表示，五鼎第3季雖適逢歐美客戶暑假，營收可能與第2季相當，但第4季會達全年高峰，下半年業績有機會優於上半年，全年營收可望登上20億元大關，年增率挑戰兩位數，每股稅後淨利2.8～3元。

評析
五鼎第3季雖適逢歐美客戶暑假，營收可能與第2季相當，但第4季會達全年高峰

p470121

轉貼2016年9月3日經濟日報，供同學參考

五鼎 今年EPS上看3元

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試廠五鼎（1733）美國市場出貨穩健，加上南歐客戶出貨量放大，新切入的大陸市場成長力道強勁，法人預期，第4季出貨將達全年高峰，帶動下半年營運優於上半年，全年營收有機會突破20億元，每股稅後純益（EPS）上看3元。

五鼎積極搶攻新興市場有成，上半年展現效益，首季毛利率重返30%大關，為近三年首見，EPS來到0.68元；第2季營收持續增溫，但因毛利率相對偏低的機台營收占比提高，導致毛利率下滑至28.4%，EPS也降至0.68元，總計上半年稅後純益1.32億元，年增75%，較去年同期大幅成長。

展望下半年營運，儘管第3季適逢歐美客戶暑假，營收力拚維持第2季水準，但第4季有機會放量成長，達全年高峰。主力美國市場方面，搭配無線傳輸血糖儀的客戶儘管機台成長走緩，但試片需求力道仍穩建。

近年切入南歐市場，年中起試片量逐步放大，現階段營收占比接近15%，有望轉為長期成長動能。去年搶進的大陸市場力推自有品牌，加上引進代工客戶有成，今年營運將持續發酵。

評析
第4季出貨將達全年高峰，帶動下半年營運優於上半年，全年營收有機會突破20億元

p470121

轉貼2016年9月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰博Q3成長放緩 Q4土耳其客戶再下單重拾動能

記者 劉莞青 報導

血糖儀與血糖試片醫材廠商泰博(4736)7月獲利因血糖機出貨量較平均水準增6成造成毛利率下滑，且月底台幣強升造成匯損，單月獲利能力較差，但8月以後血糖機出貨減少，營收獲利應可較7月改善，但法人表示近期匯率波動大，仍需觀察9月台幣走勢。

展望後續，泰博土耳其客戶第四季將對泰博新產品金屬試片下單，屆時營收成長重啟動能，法人看好全年營收可望挑戰年增2成。

泰博主要產品為血糖儀、試片和其他(血壓計、耳溫槍等)，血糖儀營收占比約15%、試片約67%、其他約17%。血糖儀和試片以代工、自有品牌Fora兩路並進，在瑞士、美國、台灣、日本、中國設有自有品牌子公司，今年上半年歐洲佔營收比重約五成，美國約二成，其餘營收主要來自台灣和亞洲，而自有品牌與代工的比重約35:65。在經歷自有品牌與代工轉換陣痛後，泰博近兩年業績回穩，持續在歐洲開拓客戶。

今年7月泰博營收2.47億元，係今年除了2月以外單月表現較弱的月份，月減約16%，年增1成亦較上半年近3成水準放緩。展望第三季獲利情況，泰博表示由於7月血糖機出貨較平均水準多出約6成造成毛利率下滑，且7月底台幣強升造成匯損，是以造成7月獲利表現較差，但8月以後血糖機出貨比重相對恢復正常水位，營收獲利預估將較7月好轉；至於9月情勢，法人則指出台幣近期強勢走高，獲利仍需觀察後續台幣匯兌是否對泰博造成匯損。

今年帶動泰博成長最為強勁的土耳其客戶並無受到政變事件影響，整體承接政府標案情況仍佳，泰博表示第四季土耳其客戶會再依據需求對新產品金屬試片下訂單，法人看好屆時有望再拉抬泰博的營收表現成長，評估今年泰博營收有望維持在2成以上。

泰博今年土耳其客戶承接政府標案成長動能強勁，其餘小型客戶需求亦穩健增加，帶動泰博前7月營收18.24億元，較去年同期大幅成長近三成；在獲利部分，今年上半年合併營收15.4億元，年增29%、毛利率近5成，稅後獲利2.9億元，在第一季獲利成長強勁帶動下，仍較去年同期大幅倍增，每股盈餘4.09元。

評析
泰博土耳其客戶第四季將對泰博新產品金屬試片下單，營收成長重啟動能。

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轉貼2016年9月9日財訊快報，供同學參考

五鼎 8月營收創今年新低，9月將好轉，Q4力拼攀今年高峰

【財訊快報／何美如報導】

血糖檢測廠五鼎(1733)8月營收降至1.22億元，為今年新低，較去年同期、上月均下滑超過18%，主要係中歐客戶因暑假拉貨轉弱，及考量收款問題，減少出貨美國客戶，預期9月營收將好轉，加上亞洲地區開發中的新案子發酵，第四季有機會攀今年高峰，全年營運維持個位數成長。

法規趨嚴，歐盟對小型血糖機的驗證規範新規上路，儀器測試的容許誤差值，由正負20%縮小至正負15%，美國今年也跟進將容許誤差值縮小至正負15%，迫使大廠萌生退意，也讓地區性的小廠市占率提升。

五鼎表示，去年第四季起血糖儀訂單就明顯成長，單季出貨量達25萬台，今年每季出貨量更衝上30萬台，預估全年出貨量約120-130萬台，較去年成長超過2成。雖然儀器毛利率是負數，出貨量增加會拉低整體毛利率表現，但一般在4-6個月後，會帶來試片的追加訂單，成為業績的長線動能。

8月營收創今年新低為1.22億元，較去年同期衰退18.88%，也較上月下滑18.66%。五鼎表示，7、8月逢暑假，中歐客戶訂單減少，另，考量美國客戶的財務狀況，過去採先預收保證金才出貨模式，不過，近期預付的保證金較少，7月起減少出貨，也影響業績表現。

中歐代工客戶去年在五鼎的營收占比已達12%，在新款產品開始出貨下，今年訂單量持續攀高，前8月營收貢獻已較去年倍增，現已躍居第二大客戶。隨暑假淡季結束，將帶動9月營收好轉。

另外，非血糖產品，包括糖化血色素、乳酸、血紅素、尿酸等，也持續在亞洲推展，去年營收占比3%，五鼎指出，開發中的新案子有機會在第四季發酵，法人預估，第四季有機會攀今年高峰，全年營運維持個位數成長。

評析
五鼎在亞洲地區開發中的新案子發酵，第四季有機會攀今年高峰，全年營運維持個位數成長。

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轉貼2016年9月15日經濟日報，供同學參考

泰博今年營收 看增二成

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試廠泰博（4736）第3季因毛利較低的血糖儀出貨占比增加，加上匯兌損失影響，業績成長恐趨緩；不過，第4季其主力土耳其客戶接獲當地政府標案，將釋出金屬電極試片大單，重啟業績動能。法人預估，泰博今年營收站穩二成以上成長軌道。

泰博今年初受新增土耳其客戶拉貨帶動，加上其他客戶訂單穩健成長，成長力道強勁，上半年營收15.4億元，年增29%、毛利率近五成，稅後純益2.9億元，每股稅後純益4.09元，大幅超越去年同期的1.55元。

7月起主力土耳其客戶拉貨力道減弱，加上毛利較試片為低的血糖儀出貨占比增加，導致毛利率下滑，加上新台幣強升造成匯損，營運表現恐走緩，7月單月營收2.22億元，年減12.1%；8月營收回神，達2.77億元，但連二月出現年減情況。

儘管第3季成長動能恐減緩，但泰博表示，今年帶動成長最為強勁的土耳其客戶，並未受到政變事件影響，仍穩定承接政府標案，第4季將重啟新產品金屬試片的大型訂單，法人看好，將有效拉抬泰博營運表現。

泰博股價昨（14）日收117.5元，下跌0.5元。

法人指出，除土耳其客戶加持外，隨新產品金屬電極試片下半年跨入新市場，加上與江蘇魚躍合資體溫計廠效益發酵，全年營收有望成長二成以上。

評析
今年帶動成長最為強勁的土耳其客戶，第4季將重啟新產品金屬試片的大型訂單，將有效拉抬泰博營運表現。

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轉貼2016年9月22日經濟日報，供同學參考

旺季加持 生技股三強Q4衝鋒

經濟日報 記者高行╱台北報導

時序接近歐美感恩節及聖誕節電子消費旺季，由於血糖儀銷售周期類似電子消費產品，再加上新客戶加持，血糖儀三強五鼎（1733）、泰博及華廣訂單有望來到全年高峰，帶動第4季營運走高。

五鼎第3季客戶放暑假，拉貨動能受限；不過，第4季適逢歐美感恩節及聖誕節折扣季，客戶重啟拉貨，主力美國市場血糖儀和試片訂單有望放量，另新切入的南歐客戶維持高檔出貨，大陸市場也將保持強勁成長。

五鼎上半年上半年稅後純益1.32億元，年增75%，每股稅後純益（EPS）1.33元，第3季受暑假淡季影響，營收動能減弱，法人預期，9月起營收將恢復成長動力，第4季營運有望登上全年高峰。

泰博第3季因主力客戶拉貨力道減弱，加上毛利較低的血糖儀出貨占比增加，導致毛利率下滑，加上新台幣強升造成匯損，業績表現恐放緩；不過，受惠歐洲市場轉強，加上土耳其客戶大型標案重啟拉貨，年中投入的新金屬試片產品也將發揮效益，法人預期，第4季營運將一掃前季陰霾，重回成長軌道。

華廣上半年稅後純益5,261.6萬元，年增61.2%，主要因第2季主力客戶重啟拉貨，業績反轉向上，預期下半年營運將持續穩在高檔，其大陸總經銷的通化東寶上半年採購量偏低，下半年將急起直追以達保證採購量，也有利3、4季業績逐季走高。

評析
時序接近歐美感恩節及聖誕節電子消費旺季，血糖儀三強五鼎、泰博及華廣訂單有望來到全年高峰。

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轉貼2016年9月23日財訊快報，供同學參考

泰博新廠量產接單增溫，明年營收成長拼增逾10%

【財訊快報／何美如報導】

泰博(4736)董事長陳朝旺今(23)日法說會表示，血糖檢測市場雖競爭激烈，但公司鎖定著重品質的較高端市場，受殺價競爭影響較小，在各市場成長推動下，營收至少能維持10%以上成長。而金屬電擊新廠第4季將正式量產接單出貨，明年對業績貢獻度將增加，並有機會開始獲利。

健康問題是全球性重大議題，陳朝旺指出，各國政府面對醫療支出的龐大負擔，尋求更好預防方式，雲端醫療已成全球熱門話題，有漸漸發熱發燙趨勢，公司已開發一系列產品，鎖定慢性病、失智或老人相關，另外，今年也規劃推出婦嬰產品，包括穿戴式電子體溫計、超靜音電子集乳器、靜音電子吸鼻器、低嗓音輕便霧化器。

他認為，醫療器材的特性是，只要品質夠好，就能維持一定成長力。目前每個產品在全球市占率都很低，就算是血糖，市場的占比也才3%，明年在各市場成長下，業績至少能維持10%以上成長。

至於投入5億元建置的金屬電擊新廠，他說，現已正試量產並接單出貨，第4季起會有較大貢獻，明年會進一步成長。陳朝旺表示，現階段雖無明確訂單，但歐洲客戶對高品質產品的接受度高，且願意投資進行臨床，相關數據有機會在今年完成，有信心品質在全球名列前茅。

他也強調，金屬電擊新廠不止是金屬電極改變，更是自動化的提升，同樣產能 採用碳電擊時可能需要300人，金屬電擊新廠只要不到1/10，是高度自動化的廠房，生產效率更高。隨著訂單發酵，明年有機會達損平甚至開始獲利，預估有機會取代10-20%的碳電擊產品，5年後占比有機會達5成。

至於今年第4季營運，隨土耳其客戶訂單約7000-8000萬元出貨，及今年起血糖儀出貨量一路衝高，試片訂單加溫，營收將優於第3季，攀今年高峰，法人預估，營收上看8.5億元。

評析
隨土耳其客戶出貨，及今年起血糖儀出貨量一路衝高，試片訂單加溫，第4季營收將優於第3季，攀今年高峰

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轉貼2016年10月4日財訊快報，供同學參考

華廣Q4營運攀全年高峰，全年EPS估逾2元挑戰5年新高

【財訊快報／何美如報導】

血糖檢測廠華廣(4737)歐洲大客戶Q2起拉貨力道逐步轉強，中國市場在經銷商轉換調整期結束後，出貨量也增溫，並延續到第3季，法人預估，9月營收維持在1.5億元之上，第3季營運將優於第2季，第4季在歐洲、中國等市場需求同步成長下，營運將攀全年高峰，全年每股盈餘(EPS)可望超過2元，挑戰101年以來新高。

受到土耳其大客戶重議價、出貨停滯及中國客戶成長力道偏低影響，華廣首季業績下滑，每股盈餘估約0.4元。不過，土耳其客戶4月起重新下單，第一大的德國客戶訂單也轉強，中國總經銷通化東寶訂單也急起直追，帶動業績自第2季開始轉強，單季營收4.32億元，每股盈餘0.63元。

華廣表示，上半年中國出貨量成長20%，已達雙方簽訂的每年最低採購量保證成長20%，在通化東寶的胰島素客戶需求拉動下，第3季銷售量可望進一步成長，全年成長應可超過20%，成為公司的前三大客戶。不過，從一省一經銷轉由通化東寶擔任總經銷，平均銷售價格(ASP)降低，今年反映在營收上可能僅持平，營收占比約2成，明年才會有較明顯的成長。

非洲市場今年表現不俗，今年前8月營收為10%，營收占比約10%。美洲市場營收占比也約10%，考量美國市場價格不佳，市場重心放在中南美洲。至於占比近5成的歐洲市場，隨德國、土耳其等大客戶訂單增溫，今年業績緩步成長，累計1～8月成長約5%。

由於10月1日起進入中國十一長假，華廣已於9月提前出貨至中國市場，加上歐洲等其他市場持穩向上，法人預估，9月營收維持在1.5億元之上，第3季營運將優於第2季，第4季營運更將攀全年高峰，全年EPS可望超過2元，挑戰101年以來的近5年新高。

評析
第4季在歐洲、中國等市場需求同步成長下，營運將攀全年高峰，全年EPS可望超過2元

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轉貼2016年10月18日財訊快報，供同學參考

卡國產化商機！泰博攜手廣東三才醫藥集團，攻生理監護市場

【財訊快報／何美如報導】

醫材廠泰博(4736)卡位國產化商機，中國市場繼攜手江蘇魚躍，近日董事會再度通過與廣東三才醫藥集團合作，雙方將合資設廠生產生理監護產品，瞄準廣東醫院市場，俄國也與潛在合作對象洽談中。

泰博董事會已通過，與廣東三才醫藥集團合作，雙方將攜手成立合資公司，生產生理監護產品，資本額規劃為3千萬人民幣，泰博預計持股45%，部分持股以技術作價，三才則持股約55%，初期先瞄準廣東地區的醫院。

中國大力改善醫管體系，政策更明訂，2025年醫院對國產品採購要達一定比率，驅動當地業者積極來台尋找軟硬體人才，及具有製造人力的合作對象，以卡位在地化商機。

研發能量充沛，在手產品超過30項的泰博，成為中國業者合作首選！去年底泰博與江蘇魚躍設立合資公司鹽城華一醫用儀器，首要合作生產品項為體溫、血壓量測產品，其生產效率提高、成本降低，有助泰博生產成本降低，有利品牌銷售，及代工接單。泰博今年耳溫槍出貨量預估約10萬台，明年可望擴大至100萬台。

泰博表示，不少國家都透過政策獎勵當地生產，如俄國政策也獎勵國產化，目前合作對象也在洽談中。公司對海外市場持開放態度，透過合作可突破貿易障礙，目前生產中的產品都不排除合作。

評析
泰博與廣東三才醫藥集團合作，雙方將合資設廠生產生理監護產品，瞄準廣東醫院市場

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轉貼2016年10月24日經濟日報，供同學參考

華廣血糖測試 營收季季高

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試大廠華廣營運表現倒吃甘蔗，繼第2季受惠德國及土耳其客戶重啟拉貨動能，營運反轉向上後，第3季因大陸銷售回穩，營收創下今年新高。展望第4季營運，在對岸客戶趕貨挹注下，營運有望挑戰全年高峰。

華廣首季開局不利，主要因德國主力客戶調整庫存，訂單轉弱，占營收比重相當高的土耳其客戶則因重新議價拉貨遞延，至於最主要的大陸市場，也因經銷權轉為策略合作夥伴通化東寶，導致先前經銷商提前拉貨，下單情況不如預期。

不過，華廣營運自第2季反轉，德國主力客戶和土耳其客戶重啟拉貨動能，在大陸市場方面，首季過渡期結束後，訂單第2季轉強，促使該季營收不僅較首季大幅增加，也較去年同期成長近二成；累計上半年營收7.68億元，年增3.7%；稅後純益5,261萬元，年增61.2%；每股稅後純益（EPS）0.83元。進入第3季，在大陸客戶庫存去化完畢後，營收動能持續走強，8月及9月單月營收連續創下今年來新高。

華廣表示，年初與大陸知名醫材廠商通化東寶結盟，由通化東寶擔綱華廣產品在大陸的總經銷商，並敲定每年採購華廣血糖儀的成長率由20%起跳，受經銷體制改變影響，部分下游先行拉貨，導致上半年達成率略顯落後；不過，在下游庫存去化後，通化東寶為達成年成長20%的保證採購量，第2季起啟動積極拉貨，預期此波訂單動能將延續至第4季。

法人預估，受惠來自通化東寶的拉貨潮，華廣第4季營收有望持續走高，達年度高峰，全年大陸營收占比亦可望逐步墊高至25%，在毛利率上揚及費用持穩下，全年營收呈個位數成長，稅後純益增幅有望優於營收，EPS有機會挑戰2元。

展望明年營運，法人指出，華廣年初大陸代理權轉換，由區域經銷改為總經銷，銷陸出廠價差約三成，而明年銷陸出廠價的比較基期轉趨相同，加上大陸總經銷通化東寶年增20%的保證採購量，營收有機會重回雙位數成長，稅後純益年增上看15%~25%。

評析
受惠來自通化東寶的拉貨潮，華廣第4季營收有望持續走高，達年度高峰

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轉貼2016年10月27日經濟日報，供同學參考

泰博 將推殺手級健康穿戴

經濟日報 記者高行／台北報導



血糖測試大廠泰博（4736）轉投資的蓋德科技，攜手IC設計一哥聯發科開發有效預警中風風險的穿戴式裝置，預計最快年底即可亮相，並啟動上市許可申請，由於該項技術獨步全球，有望成為健康管理的殺手級應用產品，全球市場看俏。

蓋德科技許賓鄉昨（26）日在工研院舉辦的「2016醫電高峰論壇」報佳音，指該公司五年前和聯發科合作開發中風示警穿戴裝置，已進行最後測試階段，預計最快年底即可亮相，並著手申請美國、歐盟等地的上市許可。泰博昨日股價收111元，下跌1元。

該項技術獨步全球，許賓鄉表示，心房顫動為中風的高危險因子，由穿戴裝置特殊感測器探測使用者心脈規律，與專利演算法建立的模式進行對照，累積長期資訊後，可提前二周前警告使用者極可能中風，讓患者有充裕時間至醫療院所進行緊急處置，大幅降低中風猝發的風險。

許賓鄉強調，包括中風在內的心血管疾病都是突然發生，發生前都有其徵兆，但不是躺在病床上就能檢測出來，而是必需透過穿戴式裝置，經日常生活的長期紀錄才能有效檢測，這使得穿戴裝置成為提示心血管疾病風險的大勢所趨。

蓋德與聯發科共同開發逾五年時間，聯發科以IC設計演算法見長，而蓋德則主攻心肺等健康管理的智慧型手表，系統整合能力強，雙方一拍即合，投入先進醫材開發。泰博持有蓋德28%股權，為主要大股東，也提供相關技術支援。

蓋德主力產品健康智慧手表以國外銷售為主，市場遍及全球，去年出貨逾10萬支，毛利率逾50%，今年首度打進國內市場，獲澎湖縣府訂單，供17座島嶼的1,200名獨居老人使用。

評析
泰博轉投資的蓋德科技，攜手聯發科開發有效預警中風風險的穿戴式裝置，最快年底可亮相，並啟動上市許可申請

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轉貼2016年11月10日工商時報，供同學參考

訊映光電 血糖檢測銷全球

張秉鳳／台北報導

興櫃血糖儀、試片專業廠訊映光電（4155）近年以「OKmeter」歐克血糖儀與Prodigy雙品牌、相容性試片及貼牌代工等行銷策略，耕耘全球市場，建立良好的市場口碑與形象，吸引歐、美、亞洲知名醫材廠商委託代工合作，血糖檢測產品銷往全球50多國，成功分散市場，奠定未來5至10年全球血糖檢測產業市場競爭利基。

訊映董事長兼總經理賴家德指出，全球血糖檢測市場需求雖然仍逐年成長，但血糖檢測產業已逐漸從藍海進入紅海市場，產品價格逐年走跌，利潤也日趨微薄，估計未來5至10年內血糖檢測產業將步入競爭激烈的深紅海市場；屆時歐、美一線品牌大廠將因獲利不易，逐漸釋出訂單或淡出市場，而擁有優質製造技術、良好產品品質、成本有競爭力的台、韓廠商將迎來新的市場機會，這也是多年來訊映不斷在製造技術上練兵，等待下一個躍起的機遇。

賴家德認為，做為台資中小型血糖檢測產品後進業者，訊映唯有不斷精進製造技術及產品品質水準，攜手全球品牌或通路商搶進各國血糖檢測市場，近年透過國際醫療展會及網路平台積極拓銷，逐漸在國際市場上建立口碑與認同，為這個產業中極少數有能力生產、銷售相容性試片的業者，更為奠定短中長期市場致勝的一大利基。

2016年是訊映邁向新里程碑的一年，首先，分散市場的努力已見成效，美國市場占比從早期九成降至目前5成左右，而其他國家占比提升至4至5成。其次，設立國內直營醫療器材實體通路，將繼頭份店後，再成立台中店、新竹店，另3家店面也積極洽談中。

評析
訊映近年透過國際醫療展會及網路平台積極拓銷，逐漸在國際市場上建立口碑與認同

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轉貼2016年11月16日工商時報，供同學參考

蝦紅素活跳跳，聿新明年獲利拚增1成

【時報記者郭鴻慧台北報導】

聿新生技(4161)下午參加OTC業績發表會，董事長楊金昌表示，明年度純度98%用於醫療級的蝦紅素首度出貨，居家器材業務可望成長，預期明年度營運表現將會較今年出色，毛利表現將會比今年更上一層樓，期望明年度營收年增率能達20%，獲利年增率能達10%。

聿新斥資5億元的台南廠將會在明年元月完工，預期明年上半年將會完成GNP的查廠，下半年可望開始量產純度高達98%的蝦紅素，楊金昌預期，下半年量產後，可望貢獻營收3000~5000萬元，後年全年度的貢獻度會更大。

楊金昌說，目前純度98%的蝦紅素一公斤售價高達5000萬元，這是未來公司營運成長新動能來源。他說，公司投入研發純度98%的蝦紅素已經7、8年，高純度的蝦紅素進入門檻高，目前國內只有聿新一家，公司競爭力具有優勢。

楊金昌表示，公司居家器材業務方面，在中國大陸區，明年將加強在地生產；中東也取得某些標案，明年效益將會比今年來的大，因此，預期公司居家器材業績明年將成長約15%。

評析
聿新投入研發純度98%的蝦紅素已經7、8年，高純度的蝦紅素進入門檻高，目前國內只有聿新一家，公司競爭力具有優勢。

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轉貼2016年11月18日經濟日報，供同學參考

泰博今年EPS 7元起跳

經濟日報 記者高行／台北報導



血糖測試雙雄泰博（4736）和五鼎，第3季因毛利較低的血糖儀出貨比重拉升，導致稅後純益下滑，但血糖儀出貨將帶動後續毛利較高的試片需求，促使毛利率增溫；法人預估，泰博第4季營收和獲利將呈雙位數成長，全年稅後純益（EPS）由7元起跳，改寫歷史新高。

泰博前三季受惠歐洲客戶訂單強勁，銷售表現亮麗，血糖儀出貨180萬台，已超過去年全年總和的160萬台；血糖試片出貨逾1,200萬組，亦逼近去年全年1,300萬組的出貨量；不過，由於第3季毛利率較低血糖儀出貨比重大幅增加，拖累毛利率降至43%，加上新台幣對美元升值產生導致3,700餘萬匯損，該季EPS降至今年來最低水位的1.13元。

泰博表示，第3季血糖儀出貨比重拉高為周期換機因素，每二年就會出現一次，按過去經驗，在血糖儀出貨暴增後，緊接而來的是試片需求，進入第4季後已看到該現象，訂單能見度看到明年2月。

泰博股價昨（17）日收103.5元，下跌2.5元。

同樣基於血糖儀出貨占比拉高因素，五鼎第3季EPS大縮水，僅0.01元，前三季血糖儀出貨量達百萬台，已超過去年全年70萬台水準，拖累當季毛利率下滑至23%，再加上匯損失血逾3,000萬元，原本期待的旺季泡湯。

公司表示，血糖儀出貨放量將帶動第4季至明年的血糖試片需求，高毛利試片占比大，將促使毛利率回穩。

評析
泰博第4季營收和獲利將呈雙位數成長，全年EPS由7元起跳，改寫歷史新高。

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轉貼2016年11月18日經濟日報，供同學參考

泰博攜手陸廠 攻生理監護

經濟日報 記者高行／台北報導

泰博（4736）繼首季攜手大陸江蘇魚躍生產體溫計後，近期再度和廣東三才醫藥合作，將合資在對岸設廠生產生理監護產品，預計明年下半年投產，初期瞄準珠三角醫療院所，年產量約5,000台，後續將擴大至大陸其他區域市場。

泰博此舉主要為卡位「中國製造2025」的國產化商機，大陸官方為力促國產化，規定醫院採購一定比例需採用國產品，現階段已逐漸發酵，而泰博攜手陸廠在地生產，將擁有優先進入標案名單的籌碼。

泰博和廣東三才將成立合資公司，資本額為人民幣3,000萬元（約新台幣1.4億元），泰博持股45%，部分持股以技術作價，廣東三才則持股約55%，主力生產加護病房及長期照護使用的生理監護產品，初期搶攻珠三角地區醫院，再逐步擴大到其他區域，明年下半年投產，初期年產量5,000台，對營收貢獻近1億元，未來將持續擴大。

泰博現階段以血糖儀和血糖測試片為出貨大宗，近年持續延伸至血壓、測溫、血氧等領域，並跨足穿戴式裝置及大數據雲端，在生理監護領域具備技術及系統整合優勢。

公司指出，不僅大陸透過政策獎勵當地生產，俄羅斯也積極獎勵國產化，目前正和俄羅斯公司洽談合作，透過合作可突破貿易障礙，取得搶進當地市場的先機。

評析
泰博和廣東三才將成立合資公司，主力生產加護病房及長期照護使用的生理監護產品，初期搶攻珠三角地區醫院

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轉貼2016年11月23日工商時報，供同學參考

華廣結盟騰訊 搶搭物聯網商機

杜蕙蓉／台北報導



華廣（4737）董事長黃椿木昨（22）日在交易所法說會中表示，今年來自於通化東寶的血糖儀採購量，優於原協議中的20％，另外，該公司也結盟騰訊，搶搭物聯網商機，整體來看，未來營運獲利將可期待！法人預估，華廣今年EPS將達2元以上。

營運倒吃甘蔗的華廣，因有大陸醫材知名廠商通化東寶入股，並成為代理商，在通路結構改變，前10月營收13.9億元，年成長率雖僅7.24％，但前3季獲利1.07億元，卻已超去年全年的0.99億元，EPS1.69元。

華廣是國內血糖設備廠商中，自有品牌貢獻最高的公司，目前銷售區域雖仍以歐洲為主，但因結盟通化東寶，由通化東寶擔綱華廣產品在大陸的總經銷商。就雙方協議中，通化東寶承諾自2016年起，以今年大陸市場銷售為水平線，每年最低採購量保證成長20％。

黃椿木指出，目前東寶的採購量成長力早已超過20％，甚至已達40％，加上還有騰訊結盟效應，未來華廣在實體和虛擬通路上都將有不錯的斬獲。

黃椿木坦言，多年前為了進軍美國市場，而與GE結盟，以雙品牌策略方式進，但卻碰到美國市場的醫保策略調整，導致營運陷入低潮。

每年光是提列設備折舊和銀行利息支出，稀釋EPS就高達2元；去年通化東寶以11.4億元參股，並取得該公司17.8％股權後，讓華廣除了償還銀行貸款，降低EPS約1元支出外，東寶的保證訂單，也讓公司吃下大補丸。

看好中國大陸上億的糖尿病人口，帶動的長期照護商機，華廣除了結盟大陸最大的胰島素銷售商通化東寶外，今年也成為騰訊的戰略夥伴。

黃椿木表示，騰訊已向華廣採購血糖儀等系列產品，透過Wechat等物聯網通路銷售，由於其渠道和東寶的醫院商業模式不同，加持了華廣的營運，尤其是價格上，東寶優於美國，騰訊又高於東寶，因此，未來的營收獲利應可期待。

評析
華廣結盟騰訊，搶搭物聯網商機，整體來看，未來營運獲利將可期待

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轉貼2016年11月28日經濟日報，供同學參考

聿新科攻蝦紅素 進入收穫期

經濟日報 記者高行／台北報導



以居家檢測醫材起家的聿新科耗時六年布局蝦紅素事業，明年開花結果，旗下台南新廠將正式投產高純度醫藥級蝦紅素，預計明年生產1公斤產量，挹注公司5,000萬元營收，隨市場及產能持續擴大，總體年產能將達10公斤，營收貢獻達5億元，力拚營收翻倍成長。

聿新科董事長楊金昌表示，位在台南的蝦紅素廠目前緊鑼密鼓趕工，預計明年元月完工，在上半年完成GMP查廠後，下半年投產純度高達98%的蝦紅素，按目前手頭訂單來看，明年銷量可達1公斤，以每公斤出廠價5,000萬元計算，將貢獻營收5,000萬元。

醫藥級蝦紅素的身價可比黃金，國際終端售價行情每公斤高達3億元，儘管身為上游供應商的聿新科出廠價僅5,000萬元，但毛利率在七成以上，再加上其「邊角料」、較低純度的蝦紅素可做為食品、飼料添加物，可開創產品多元銷售，勢必成為聿新科未來獲利金雞母。

聿新科位在台南的蝦紅素新廠，為福壽螺養殖、萃取、純化、包覆及破壁再包覆的一貫廠，年產能規畫為10公斤，法人預期，在產能全開後，預計每年可貢獻5億元營收，較目前營收倍增。據了解，聿新科以福壽螺卵液為原料，養殖成本較低，加上以專利創新的分離技術進行蝦紅素萃取，生產效率較一般實驗室環境培養或工業用的藻液萃取法高出二倍以上。

楊金昌表示，公司布局蝦紅素六年之久，採由福壽螺萃取的獨家技術，由於為動物性蝦紅素，利於人體吸收作用，效果較大，除美容美白效果已經確證外，近期醫學研究也發現蝦紅素可治療老人癡呆，另對預防眼睛黃斑部病變及脂肪肝治療也具良好效果，目前公司已攜手四家國內外藥廠共同研發，從原料供應跨足醫藥領域。

楊金昌透露，公司長期靠賣醫材產品的穩健收入支持研發，除發展蝦紅素明星產品外，也投入電漿醫學的研究，主要運用在疾病檢測，如照胃鏡可大幅減輕病患痛苦，可說是醫療檢測的明日之星，預期不久後將有突破性進展。

評析
聿新科耗時六年布局蝦紅素事業，明年開花結果，台南新廠將正式投產高純度醫藥級蝦紅素

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轉貼2016年11月28日經濟日報，供同學參考

兩岸推新品 獲利將爆發

經濟日報 記者高行／台北報導

居家醫材檢測廠聿新科雙箭齊發，在國內推出可測血糖、血壓及膽固醇的「三高機」，中國大陸則布局血糖、尿酸及膽固醇的「三合一」機款搶市，預期明年進入收成期，旗下蝦紅素也將投產，都是明年營運亮點。

血糖、血壓等居家檢測市場趨白熱化，為擺脫紅海廝殺，以血糖儀起家的聿新科積極開發多功能檢測儀器，開創獨特利基；其中，可測血糖、血壓及膽固醇的「三高機」已完成認證，鎖定全球居家檢測市場，不但具檢測功能，還可利用手機和平板將資料上傳，搶攻遠距和雲端醫療市場，有望明年進入收成期。

聿新科針對國際市場主推可測血糖、血壓及膽固醇的「三高機」，在中國大陸則推血糖、尿酸及膽固醇的「三合一」機款，首度進軍的大陸市場，布局計六款機種，將陸續取得銷售許可證，未來在陸產品線將更加完整。研發方面，則正積極研發檢測血糖、血壓、血脂、血紅素、尿酸及膽固醇的「六合一」新機種。

聿新科前九月營收3.45億元，年增3.02%；稅後純益172萬元，年減90.7%；每股稅後純益（EPS）0.03元，主要因研發費用增加及匯損影響。

法人預期，由於檢驗血糖及血脂的健康意識提升，居家檢驗器材銷售穩健，再加上蝦紅素銷售貢獻，明年營收年增上看二成，整體毛利率也將由目前35%成長至50%，獲利具爆發成長機會。

評析
聿新科針對國際市場主推可測血糖、血壓及膽固醇的「三高機」，在中國大陸則推血糖、尿酸及膽固醇的「三合一」機款

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轉貼2016年11月30日財訊快報，供同學參考

美洲市場轉強，泰博明年業績續拼雙位數成長

【財訊快報／何美如報導】

泰博(4736)面臨歐洲市場因補貼緊縮，第四季營收估約7.5億元，為今年相對低檔。但美國市場在代工客戶訂單推升，明年動能將轉強，且今年出貨量大增37%的血糖儀，可望帶動試片需求緊接在明年而至，明年營收、獲利將維持雙位數成長，EPS上看8元。

耕耘許久的客戶陸續孵出，泰博今年新增包括中南美等新客戶，加上既有客戶的新合作案貢獻，全年血糖儀出貨量有機會挑戰220萬台，較去年的160萬台成長37.5%，創下歷史新高。此也壓抑毛利率表現，加上金屬新廠第三季投產，侵蝕毛利率約2-3個百分點，泰博前三季毛利率47.08%，稅後淨利3.74億元，每股盈餘5.02元。

泰博表示，歐洲地區因當地有多個國家陸續縮減醫療補貼，從目前對第一型、第二型糖尿病全數補貼，改為僅補貼先天型的補貼，第三季起營收成長動能放緩，第四季營收可能略低於前一季，法人預估，單季EPS約1.5-2元，全年EPS約6.5-7元。

貴金屬新廠已於今年第三季正式量產，目前月出貨量約2-5萬台，一般而言，透過具公信力的第三公正單位，給予評比、推薦，對銷售有正面幫助，但此還需時間醞釀，明年出貨量預估約100萬台。

而與江蘇魚躍合資、專責生產體溫計的子公司，第二季投產後效益顯現，泰博表示，耳溫槍毛利率已從去年的10%，拉高至目前約2成餘，今年出貨量約10萬支，明年上看50萬支。隨營收規模放大、生產效率提升，明年毛利率可望提高至30%之上。

展望2017年，雖然歐洲市場銷售受影響，泰博表示，明年可能從往年的雙位數成長降至小幅成長或持平。不過，美洲市場轉強，除耕耘已久的美國代工將較大幅度挹注，南美洲的品牌銷售也有機會轉強。法人預估，明年品牌、代工業績均可望維持雙位數成長，EPS上看8元。

評析
明年品牌、代工業績均可望維持雙位數成長，EPS上看8元。

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轉貼2016年12月7日經濟日報，供同學參考

泰博五鼎華廣 Q4出貨旺

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖儀廠泰博（4736）、五鼎銷貨集中歐美市場，受惠當地消費電子折扣旺季，第4季出貨節節高升，其中毛利較高的血糖試片占比擴大，有助推升該季獲利；以大陸市場為主力的華廣也受惠對岸總經銷強勁拉貨力道，營運有望登上全年最高峰。

泰博與華廣第3季遭逢客戶周期性產品組合改變，客戶以毛利率較低的血糖測試儀為拉貨主力，而毛利率較高的試片訂單則減少，導致該季稅後純益表現不如預期。泰博表示，這種情況每二年就會遇到一次，儘管對當季獲利會有影響，但在血糖儀爆量出貨後，血糖測試片的需求就會隨之而來，過去經驗都是如此。

泰博今年拓展市場有成，在新客戶加入下，前三季血糖儀出貨量達180萬台，已超過去年全年總和的160萬台，第3季血糖儀出貨直線飆升，將帶動第4季血糖測試片出貨爆量，公司表示，10月和11月出貨已見端倪，該季獲利情況保持樂觀。泰博股價昨（6）日股價收105元，下跌0.5元。

五鼎累計前三季血糖儀出貨達百萬台，超過去年總和的70萬台，第3季也面臨客戶血糖儀拉貨飆高情況，第4季血糖試片出貨也將飆高，同時帶動毛利率增溫，促使該季稅後純益急起直追。

華廣則受惠對岸出貨大幅上升，今年以來營運倒吃甘蔗。該公司年初引進大陸龍頭醫材商通化東寶入股，並成為其大陸總經銷，給予年增20%的最低保證銷量，儘管前二季訂單不如預期，但第3季急起直追，促使前三季稅後純益1.07億元，超過去年總和的近1億元。

華廣表示，通化東寶第4季持續追貨，全年將超過最低保證銷量的20%，來到40%以上，該季營運有望來到全年最高峰。

評析
以大陸市場為主力的華廣，受惠對岸總經銷強勁拉貨力道，營運有望登上全年最高峰。

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轉貼2016年12月9日財訊快報，供同學參考

華廣Q4營收戰新高  明年營收續拼雙位數成長
11月營收年成長43.18% 創歷史次高

【財訊快報／何美如報導】

血糖檢測廠華廣(4737)中國、歐洲市場需求增溫，11月營收衝上1.62億元，年成長43.18%，創下歷史次高記錄，預估12月營收維持高檔，第四季營收將達4.5～5億元，創下單季歷史新高。明年在歐非市場持穩向上，與通化東寶、騰訊的合作發酵推升中國業績下，營收可望維持雙位數成長。

中國市場是華廣的發展重心，現已委由通化東寶擔任中國市場總經銷，雙方簽訂的每年最低採購量保證成長20%，不過，因經銷型態轉換，今年出貨量雖成長4成，但反映在營收上僅持平，營收占比約24～25%。法人看好通化東寶的胰島素客戶需求，將驅動明年業績成長力道將超過2成。

與騰訊合作的騰愛糖大夫，串接醫療網，整合了微信溝通、個性化保險、醫生控糖指導等服務，法人看好未來的銷售成長力道，目前華廣代工的產品已小批量出貨，預估明年業績貢獻將大幅跳高。

而主要市場歐洲、非洲，合計營收占比達58%，今年業績預估成長約1成，明年可望穩健向上。

華廣11月營收1.62億元，年成長43.18%，創下歷史次高記錄，預估12月營收維持高檔，第四季營收達4.5～5億元，創下單季歷史新高。明年在歐非市場持穩向上，與通化東寶、騰訊的合作發酵下，營收可望維持雙位數成長，由於中國市場的毛利率較高，法人預估，獲利成長力道將超過營收。

評析
明年在歐非市場持穩向上，與通化東寶、騰訊的合作發酵推升中國業績下，營收可望維持雙位數成長。

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轉貼2016年12月12日經濟日報，供同學參考

華廣攜騰訊 攻智慧健康市場

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試廠華廣年初引進大陸通化東寶為策略夥伴，擴大對岸銷售有成，近期再獲大陸網路龍頭騰訊青睞，以設計代工模式與華廣合作，攜手搶攻蓄勢待發的智慧健康市場，目前已小量試單，預期明年大量出貨，對營運挹注可期。

大陸網路龍頭阿里巴巴、騰訊紛紛搶進智慧健康領域，國內醫材廠商也搭上特快車，其中華廣近期已完成與騰訊的合作洽商，騰訊將委託華廣設計代工血糖儀及試片，目前已在旗下電商通路以「唐大夫」品牌亮相，市場反應不錯，華廣表示，年底前將敲定明年出貨數量，以騰訊實力和整體市場評估，有望成為拉動明年成長的主力引擎之一。

同時，華廣大陸總經銷通化東寶下半年拉貨力道轉強，預期今年銷量較去年同期成長40%以上，且明年有望從現有醫療院所市場拓展至店頭市場，銷量將進一步放大。

華廣受惠歐非及大陸市場出貨暢旺，11月營收表現亮眼，該月營收1.62億元，年增43.2%，創下歷史次高水準，反映「旺季更旺」態勢，至年底都將維持強勁成長力道。

法人預期，10月至12月營收處在高檔情況下，第4季營運將達全年最高峰。

歐美客戶啟動聖誕節備貨，中國大陸客戶也趕在農曆年前拉貨，第4季向來為華廣出貨旺季，華廣今年10月、11月營收創高，反映旺季更旺態勢。公司表示，目前訂單能見度達2個月，有望一路旺到明年。

華廣營收暴衝主要受惠歐非及中國大陸的拉貨力道，公司表示，歐非市場年初占營收比重約54%，至11月已來到58%，成長8%~10%，其中單一主力非洲客戶拓展北非市場有成，下單特別積極，對營收成長貢獻最大。

華廣今年由策略夥伴通化東寶作為對岸總經銷，該集團為當地胰島素龍頭，搭配旗下藥品銷售華廣血糖儀及試片，下半年展現銷售佳績，預期今年不但可達成長20%的保證銷量，甚至成長達40%以上。據了解，華廣委由通化東寶作為總經銷，相較過去出貨予區域經銷有所折價，對今年營收貢獻較不明顯，但隨明年銷量持續放大下，將帶動營收顯著成長。

評析
騰訊以設計代工模式與華廣合作，攜手搶攻蓄勢待發的智慧健康市場，明年大量出貨，對營運挹注可期。

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轉貼2016年12月29日經濟日報，供同學參考

聿新科攻蝦紅素 大擴產

經濟日報 記者高行／台北報導

醫材廠聿新科（4161）旗下蝦紅素新廠預計明年元月8日正式完工，待產線設備陸續進駐後，明年第1季末正式投產，將生產高純度醫藥等級蝦紅素，初期年產能1公斤，規畫下半年逐步拉高產能，最大年產能為10公斤，若全數開出，每年將貢獻逾半個資本額的獲利。

聿新科以居家醫療檢測起家，在董事長楊金昌領軍下，六年前啟動對醫藥級蝦紅素布局，即將在明年開花結果，旗下台南蝦紅素新廠預計明年1月8日落成，預計二個月內完成機器設備進駐，明年第1季末正式投產。

聿新科為全球唯一有能力自福壽螺萃取蝦紅素的廠商，擁有17年以上的國際專利保護，先前在馬來西亞以建置大規模的福壽螺養殖基地，確保原料來源，旗下台南廠為萃取、純化、包覆及破壁再包覆的一貫廠。

楊金昌根據初期現有國內外訂單評估，初期產能為1公斤，預期年中後產能持續拉大，新廠規畫最大年產能10公斤。

醫藥級蝦紅素身價可比黃金，聿新科正式投產後，每公斤出廠價約5,000萬元，毛利率在七成以上，再加上「邊角料」可製成較低純度的蝦紅素，應用在為食品及飼料添加物，可開創產品多元銷售，將成為公司未來獲利金雞母。聿新科股價昨（28）日56.1元，上漲0.3元。

楊金昌表示，布局蝦紅素六年，採由福壽螺萃取的獨家技術，由於為動物性蝦紅素，利於人體吸收作用，效果較大，除美容美白效果已經確證外，近期醫學研究也發現蝦紅素可治療老人癡呆，另對預防眼睛黃斑部病變及脂肪肝治療也具良好效果，目前已攜手四家國內外藥廠共同研發，從原料供應跨足醫藥領域。

聿新科長期靠賣醫材產品的穩健收入支持研發，除發展蝦紅素明星產品有成，另投入電漿醫學的研究，主要運用在疾病檢測，預期近期將有突破性進展。

醫藥級搶手 身價如黃金
聿新科（4161）布局蝦紅素事業有成，市場潛力龐大，為下個營運爆發點。

根據國際機構估算，蝦紅素一年全球需求量約達280公噸，終端用途涵蓋水產飼料、保健食品、化妝品、食品飲料等。其中高純度醫藥級天然蝦紅素100毫克報價達100美元，身價可比黃金，由於消費者近期對食安意識逐漸升起，市場對天然蝦紅素的需求大幅成長，預期至2020年每年成長逾16%。

評析
聿新科布局蝦紅素事業有成，市場潛力龐大，為下個營運爆發點。

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轉貼2017年1月4日MoneyDJ新聞，供同學參考

華廣上季營運拚高峰  今年營收再增兩位數

記者 蕭燕翔 報導

客戶需求暢旺，法人預期，血糖測試設備廠商華廣(4737)上月營收將落在1.8-1.9億元，上季營收將超過5億元，創下新高，單季每股稅後盈餘有挑戰1元實力，去年全年每股稅後盈餘上修至2.5元以上。今年在通化東寶訂單持續加碼下，全年營收有挑戰20億元實力，每股稅後盈餘重回3-3.5元，力拼六年新高。

華廣主要產品為血糖測試設備，過去公司多數都來自自有品牌挹注，並以歐美市場佔大宗。但自與大陸通化東寶結盟後，開始由通化東寶擔任華廣產品的中國區總代理，西進開始漸入收成期。以去年來說，內部初估，中國銷售的營收佔比約有26%，即便對華廣來說，過去出貨給地方經銷與總經銷的單價有所差距，影響營收貢獻的增長幅度，但若以出貨量來說，通化東寶的銷售量貢獻年增推估超過三成，超前合約目標。

根據法人的預期，因通化東寶的銷售暢旺，加上替騰訊代工的糖大夫二代智慧血糖儀開始交貨，拉升華廣去年第四季營收，其中12月營收可望落在1.8-1.9億元，單季營收也將突破5億元大關，創下高峰。

而在毛利率方面，隨華廣台中區廠房的產能利用率拉升，加上經濟規模的正面幫助，法人預期，華廣上季的毛利率及營益率可望不亞於前季，單季每股稅後盈餘有挑戰1元實力，全年每股稅後盈餘將上修至2.5-2.6元。

展望今年，法人認為，華廣的最大成長仍來自與通化東寶的結盟。根據雙方的合約協定，每年的交貨量至少都會有兩成以上的增長，而通化通寶在打造自身成為糖尿病整體解決方案的企圖心強烈，有助於雙方結盟的效益，加上大陸糖尿病人口已居全球首位，今年通化東寶下給華廣的機台與試片訂單，可望再度繳出高於合約量的成長，整體中國銷售佔比也會墊高至三成以上。

至於與騰訊搭配的二代智慧機，法人評估，過去騰訊一代機因委由大陸當地廠商代工，準確度有爭議，市場接受度不高，機台銷量低於4萬台。但隨騰訊轉由華廣生產關鍵的測試模組，精準度提高，有意重新搶市，效益值得觀察。

華廣也指出，隨醫療大數據結合物聯網的趨勢到來，公司也會持續投入相關的新品研發，盼能逐步邁向收成。

法人估計，華廣今年營收將年增15%，挑戰20億元，毛利率還有小幅增長空間，每股稅後盈餘3-3.5元，挑戰六年新高。

評析
今年華廣的最大成長仍來自與通化東寶的結盟，交貨量可望再度繳出高於合約量的成長

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轉貼2017年1月9日工商時報，供同學參考

聿新科台南新廠落成 營運喊衝

杜蕙蓉／台南報導



全球唯一有能力自福壽螺萃取蝦紅素的聿新科生技（4161），昨（8）日舉行台南新廠落成典禮，該廠將生產高純度醫藥等級蝦紅素，由於該等級蝦紅素比黃金還貴；董事長楊金昌表示，台南廠將是未來營運獲利的重要基地，未來業績可望翻倍成長。

被視為未來醫藥原料、保健品重要來源的蝦紅素，目前醫藥級蝦紅素每公斤出廠價約5,000萬元，毛利率逾7成，而聿新科台南廠初期年產能規劃是1公斤，最大年產能則可達10公斤。

楊金昌表示，聿新科為全球唯一有能力自福壽螺萃取蝦紅素的廠商，擁有17年以上的國際專利保護，為確保原料來源，台南新廠已建置為具有萃取、純化、包覆及破壁再包覆的一貫廠，預計未來將創造亮麗的產品值。

聿新科執行長吳義隆強調，天然蝦紅素是自然界中頂級的抗氧化元素，聿新科自福壽螺萃取蝦紅素，其游離態高達40％以上，相較於目前一般使用的紅藻萃取僅5％游離態，福壽螺萃取蝦紅素純度更高。

目前蝦紅素產品線除已應用至保養品、飼料添加劑、肥料、食品酵素外，最高等級純度已可做防治心臟病及老人癡呆症用藥原料，目前已有日本大型藥將該原料應用於生產阿茲海默症藥品和心血管用藥。

楊金昌說，聿新科已獲日本藥廠認可該原料，原本日本藥廠的蝦紅素原料是由天然海藻提煉，而利用福壽螺卵中萃取天然蝦紅素，光譜定序可達99.9％，在完全可取代且效果更佳下，聿新科目前只怕產能不夠，而不擔心沒有客戶。

楊金昌表示，台南蝦紅素新廠預計落成後，預計3個月內完成機器設備進駐，第3季正式投產，2018年起則會有十分明顯的營收貢獻。

農業生技已成為新政府極力扶持產業，加上聿新科的福壽螺萃取蝦紅素獨門技術，昨日台南廠落成啟用典禮，國策顧問何美玥、苗栗縣長徐耀昌、立法委員陳亭妃、李坤成、林淑芬、政務次長花敬群、華銀董事長吳當傑、承業醫董事長李沛霖、立康生醫董事長鄭育修、利得生技董事長林進忠都蒞臨祝賀。

評析
台南廠將生產高純度醫藥等級蝦紅素，將是未來營運獲利的重要基地，未來業績可望翻倍成長。

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轉貼2017年1月18日經濟日報，供同學參考

華廣去年 每股估賺2.69元

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試大廠華廣（4737）去年受惠大陸總經銷通化東寶銷售暢旺，營運表現逐季墊高，法人預估，去年全年每股稅後純益（EPS）有望突破2.69元，創五年來新高，今年通化東寶拉貨持續強勁，加上擴大當地電商銷售，今年營收、獲利具雙位數成長空間。

華廣去年第4季營收5.27億元，締造單季歷史新高，法人估算，該季EPS有望站上1元以上，去年全年EPS達2.69元，創下2012年來最高成績。

華廣股價昨（17）收56.9元，上漲0.8元。

華廣表示，由於和大陸知名醫藥廠商通化東寶結盟，由該集團擔綱華廣產品在大陸的總經銷商，並敲定每年保證採購量由二成起跳，儘管去年上半年受經銷體制改變影響，達成進度略顯落後，但下半年急起直追，甚至超前目標，採購量成長達三成以上。

展望今年，華廣最大成長動力來源仍來自與通化東寶的結盟。根據雙方的合約協定，每年的交貨量至少都會有二成以上的增長，大陸糖尿病人口已居全球首位，而通化通寶在打造自身成為糖尿病整體解決方案的企圖心強烈，有助於雙方結盟的效益，今年通化東寶下給華廣的機台與試片訂單，可望再度繳出高於合約量的成長，整體中國大陸銷售占比也會由去年的26%，衝高至三成以上。

華廣今年攜手大陸網路龍頭騰訊，搶攻當地電商市場，由華廣負責設計代工，由騰訊掛牌銷售。

據了解，過去騰訊在電商推出的一代機，因委託代工廠技術不夠，導致準確度不佳，銷售遇瓶頸，但隨騰訊轉由華廣生產關鍵的測試模組，精準度提高，有望重啟銷售熱潮，對華廣營運成為一大挹注。

評析
隨騰訊轉由華廣生產關鍵的測試模組，精準度提高，有望重啟銷售熱潮，對華廣營運成為一大挹注。

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轉貼2017年2月10日工商時報，供同學參考

醫材新兵報到 福永生3／9上櫃

杜蕙蓉／台北報導

醫材家族股再添新成員，專注血糖機產的福永生（4183）預計3/9上櫃。董事長郭鳳琳表示，該公司繼2007年開發出全球第一台具備藍芽傳輸功能的血糖監測系統後，去年11月發表全球第一款穿戴式血糖錶，預估2018年將可商品化量產，延續成長動能。

成立於2002年的福永生技，目前資本額2.08億元，上櫃增資後股本將膨脹至2.38億元，主要產品為血糖儀與血糖試片，並以自有品牌和代工雙策略進行營運布局，目前外銷占比高達99.26％，以歐洲市場占比最高達77.9％，主要是德國市場，其次為亞洲（不含台灣）占比約10.74％。

福永生副總羅慶年表示，自有品牌EasyMax聚焦在中東回教地區，主要是考量國際四大品牌廠在中東投入較少，有較大市場空間，截至目前為止，已開拓22個區域代理商，今年將在馬來西亞、越南、印尼等地區新增3-4個代理商，是今年營運的重要動能。另外，代工則主攻歐美市場，目前代工與自有品牌營收占比分別約20％及80％。

郭鳳琳表示，除了開發穿戴式血糖錶之外，該公司也在2015年跨入婦嬰照護產品，推出電動吸乳器，未來發展將會朝生物感測系統、氣體量測系統以及婦嬰照護系統。

羅慶年表示，福永生今年將重返美國市場，新發表的血糖錶，是採取電化學的設計原理，目前還在開發後端，還沒正式出貨，預計今年底到明年可望取得認證出貨。

法人表示，受惠自有品牌和代工同步成長，福永生今年營收可望雙位數成長，上看5.2億元。

福永生2016年營收4.67億元，年成長9.95％，前3季稅後純益1428萬元，每股盈餘0.69元，法人預估，全年每股盈餘有機會挑戰1.5元。

評析
受惠自有品牌和代工同步成長，福永生今年營收可望雙位數成長，上看5.2億元。

p470121

轉貼2017年2月15日經濟日報，供同學參考

泰博出貨旺 營運熱轉

經濟日報 記者高行／台北報導



血糖測試龍頭泰博（4736）去年受惠歐洲市場銷售暢旺，獲利有望締造歷史新高，今年主力歐洲市場續旺外，新增美國客戶的代工訂單也將在年中前啟動出貨，帶動營運轉強，挑戰營收雙位數成長，續創新高。

泰博去年以歐洲市場為主力，其中德國及土耳其客戶貢獻度大，今年原本較弱的美國市場則有轉強契機。泰博指出，經過一段時間布局的美國新客戶合作案敲定，預計6月正式啟動出貨。法人認為，該新客戶訂單數量大，將帶動整體營運自年中逐步轉強。

去年泰博血糖儀出貨爆發，前三季出貨達180萬台，超過前年總和，根據歷史經驗，歷經血糖儀出貨大潮後，將引發血糖試片爆量需求，這股需求潮將在今年展現，對獲利有加持效果。

受農曆春節及部分訂單提前出貨影響，泰博元月營收2.44億元，年減13%，法人預估，受惠歐洲訂單回溫，2月營收有望維持在2億元之上，3月更回到正常水準。

法人指出，受惠美國市場動能轉強，將帶動營運回到高峰，加上去年出貨創新高的血糖儀今年有機會轉為試片出貨動能，預估全年營收有望挑戰35億元。

泰博去年營收31.35億元，年增19.3%，第4季營收7.93億元，年增16.6%。法人預估，該季毛利率回升至45%左右，每股稅後純益（EPS）1.7至1.8元，全年EPS上看6.7至6.8元，有望締造歷史新高紀錄。

評析
受惠美國市場動能轉強，將帶動營運回到高峰，挑戰營收雙位數成長，續創新高。

p470121

轉貼2017年2月15日經濟日報，供同學參考

布局對岸 泰博獲利添翼

經濟日報 記者高行／台北報導

泰博（4736）以白牌血糖儀起家，在業界向來有「血糖儀的聯發科」稱號，過去以歐洲及美國市場為主力，去年則積極布局大陸市場，今年相關布局有望開花結果，展現新一波成長動能。

事實上，數年前泰博一度擬揮軍對岸，受限時機未成熟而功敗垂成，之後轉為漸進策略，前年底攜手對岸醫材公司江蘇魚躍合資在陸合資設廠，生產電子體溫計，由江蘇魚躍銷售大陸市場，泰博負責大陸以外市場，儘管並未直接切入大陸內需，但相關合作經驗，已為進軍對岸暖身。

泰博緊接在去年底和對岸廣東三才合資設廠，鎖定醫療照護，生產加護病房及長期照護使用的生理監護設備，預計今年下半年正式投產，初期搶攻珠三角地區醫院，逐步擴大到其他區域，正式進軍大陸火紅的醫療內需市場。

泰博發展生理監護系統，主要著眼傳統血糖儀全球市場競爭激烈，潛在成長力道有限，反觀全球POCT（重點照護）醫療器材市場成長迅猛，特別是大陸銀髮浪潮席捲，有機會成為公司新的成長引擎。

評析
全球POCT（重點照護）醫療器材市場成長迅猛，特別是大陸銀髮浪潮席捲，有機會成為公司新的成長引擎。

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轉貼2017年2月20日MoneyDJ新聞，供同學參考

福永3月上旬轉上櫃  今年增新代理商營運展望正面

記者 劉莞青 報導

興櫃福永生技(4183)規劃將在今年3月上旬轉上櫃，現增承銷價暫定19元。展望今年，福永自有品牌將新增2~3間區域代理商，婦幼商品電動吸乳器出貨亦看增，營運展望正面。至於市場關注度高的穿戴裝置血糖錶部分，福永表示目前血糖錶尚未量產，預計正式登場的時間可能會落在今年年底，明(2018)年較有機會產生實質貢獻。

福永生技成立於2002年10月22日，主要業務集中在血糖監測系統的研發、生產及銷售，銷售以OEM與自有品牌「EasyMax」雙軌進行，OEM集中於歐洲市場，自有品牌則主要切入在血糖儀國際四大廠布局較少的中東、西非、東南亞等新興市場，2012年登錄興櫃。以目前營收比重來看，福永血糖測試儀30%、血糖測試片68%、其他約佔2%，自有品牌與OEM營收比重則約是2:8，各市場銷售比重上，外銷佔9成，歐洲比重最高、佔約7成。

福永生技成立於2002年10月22日，主要業務集中在血糖監測系統的研發、生產及銷售，銷售以OEM與自有品牌「EasyMax」雙軌進行，OEM集中於歐洲市場，自有品牌則主要切入在血糖儀國際四大廠布局較少的中東、西非、東南亞等新興市場，2012年登錄興櫃。以目前營收比重來看，福永血糖測試儀30%、血糖測試片68%、其他約佔2%，自有品牌與OEM營收比重則約是2:8，各市場銷售比重上，外銷佔9成，歐洲比重最高、佔約7成。

展望福永今年表現，福永表示今年自有品牌將持續布局新興市場，估計將增2~3間區域代理商，另外去年貢獻營收約68萬左右的婦幼醫材如電動吸乳器等，今年出貨也有機會成長，營運看法正面。不過，法人指出，目前福永德國OEM客戶佔福永營收約達4成，但目前主要4款血糖儀均已上市多年，出貨已進入衰退期，恐對福永營運產生壓力。

至於市場關注的穿代式裝置血糖錶的貢獻上，福永表示目前血糖錶尚未出貨，預計時間出貨時間會落在今年年底，2018年較有機會產生實質貢獻。

評析
目前主要4款血糖儀均已上市多年，出貨已進入衰退期，恐對福永營運產生壓力。

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轉貼2017年2月20日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰博Q1試片成長營收有望年增  下半年營運再升溫

記者 劉莞青 報導

泰博(4736)一月因工作天數稍減，造成單月營收年減約13%，但在第一季營運上，因去年血糖機出貨增加近一成，法人預期將可帶動泰博今年試片出貨連帶成長，單季營收雖遜於去年第四季(7.92億元)，但仍有機會交出小幅年增的成績。在今年後續展望上，雖泰博歐洲客戶需求放緩、但美國下半年將迎來新代工訂單，中國合資華一醫療耳溫槍今年將為國際大廠代工，下半年也將出貨，法人看好泰博下半年營運將較上半年更佳。

泰博主要產品為血糖儀、試片和其他(血壓計、耳溫槍等)，血糖儀營收占比約15%、試片約67%、其他約17%。血糖儀和試片以代工、自有品牌Fora兩路並進，在瑞士、美國、台灣、日本、中國設有自有品牌子公司，今年上半年歐洲佔營收比重約五成，美國約二成，其餘營收主要來自台灣和亞洲，而自有品牌與代工的比重約35:65。在經歷自有品牌與代工轉換陣痛後，泰博近兩年業績回穩，持續在歐洲開拓客戶。

泰博一月因工作天數稍減、單月營收2.45億元，年減約13.12%，至於在第一季營運上，法人指出，泰博因去年血糖機出貨增加近一成，今年試片連帶可受惠迎來成長，單季營收雖較去年第四季減少，但應有機會維持小幅年增。而在今年後續展望上，雖歐洲因景氣保守，今年成長力道相對去年放緩，但泰博看好美國將有機會取得新客戶代工訂單，下半年有機會開始出貨，是以今年泰博下半年營運成長可看較上半年更佳。

至於在貴金屬試片方面，泰博評估目前市場反應相對平淡，去年出貨約在100萬盒，還不到損益兩平水位，泰博指出今年仍會繼續向客戶推廣，惟市場還需要一段時間發酵。

而在泰博與魚躍合資成立的華一醫療部分，去年下半年開始投產後，全年約出產10萬支耳溫槍，法人表示華一今年有機會為耳溫槍大型國際廠商進行代工，出貨時間點則估計落在今年下半年，預計此一訂單出貨總數將約在50萬支上下。

回顧泰博去年營運表現，在歐洲各政府政策補貼帶動下，以及年底土耳其客戶拉貨帶動，泰博全年營收31.35億、年增約19.32%；而在獲利上，除第三季因血糖機出貨比例增加造成毛利率承壓走降外，法人看好泰博全年毛利率仍可維持在45%，第四季業外亦將可有匯兌收益進帳，全年稅後淨利約在5億上下，年增約12%，EPS則近6.8元。

評析
美國下半年將迎來新代工訂單，下半年營運將較上半年更佳。