散熱產業 – 三星求貨 散熱導管喊燒

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轉貼2018年5月7日中央社，供同學參考

元山結束中國尚朋堂 坦言沒接地氣

中央社記者江明晏台北2018年5月7日電

風扇家電大廠元山科技(6275) 結束虧損多年中國尚朋堂業務，元山認為，沒有「接地氣」是主要重點，加上市場競爭激烈、電商布局太慢，導致業務陷入長期虧損。

風扇家電大廠元山科技考量企業資源集中，日前宣布結束虧損多年中國尚朋堂業務，退出中國大陸品牌業務，未來不需再認列中國大陸營業虧損、無形資產減損與庫存減損，將更多資源投注在熱傳導事業，強化汽車、雲端等高階零組件布局。

元山強調，2011年接手中國尚朋堂業務，總計虧損1.04億元，每年影響元山每股稅後盈餘（EPS）超過0.5元，雖然中國大陸市場商機龐大，但考量公司資源之後，決定專注經營，結束中國尚朋堂業務，已預訂出售給中國大陸當地廠商「廣東尚朋堂」，商標與庫存預計出售人民幣2000萬元，將在今、明兩年分次貢獻帳上現金，也可以擺脫虧損包袱。

同時元山也將處分目前以出租為用途的上海廠房，可望挹注今年獲利，彌補虧損。法人預估，上海土地廠房，預計處分金額以合理市價推估約在人民幣5000萬至6000萬元（約新台幣2億3344.3萬元至2億8013.16萬元）。

元山發言人劉賢文今天受訪時表示，中國大局勢變化，電商強勢發展、家電類競爭對手多，考量中國尚朋堂業務長期虧損，已預訂出售給中國大陸當地廠商，後續將更聚焦家電、電子熱傳事業部。

他坦言，沒有「接地氣」是主要重點，因為市場競爭激烈、電商布局太慢，不夠融入當地市場，他舉例，大陸知名家電通路國美、蘇寧的小型店面都比台灣還要大，同時也高估「尚朋堂」在中國大陸的知名度，因此發展不如預期。

劉賢文進一步說，觀察中國大陸線上線下的小家電市場，美的、九陽、蘇泊爾就占據高達80%的市占，剩下20%則由美系、日系、歐系品牌瓜分，認為尚朋堂要突圍很辛苦，因此採取出售商標的策略，但仍持續耕耘中國大陸家電代工市場。

劉賢文坦言，元山在中國大陸電商布局反應太慢，但他也觀察到大陸電商如天貓已在調整後續運作，原先只要申請就能開店，但後來限縮到旗艦店，又進一步調整限制，認為未來大陸電商市場可能會面臨一波盤整。

但他不認為中國大陸市場完全沒有機會，畢竟每家廠商有不同優勢與劣勢，找到對的策略還是有機會獲得更好的發展。

評析
元山結束虧損多年中國尚朋堂業務，後續將更聚焦家電、電子熱傳事業部。

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轉貼2018年5月7日中央社，供同學參考

元山聚焦熱傳導  看旺汽車風扇起飛

中央社記者江明晏台北2018年5月7日電

風扇家電大廠元山科技(6275) 結束虧損多年中國尚朋堂業務，後續聚焦熱傳導事業，尤其看好強化汽車風扇在歐美大陸的布局，看旺今年整體營運將有雙位數成長。

風扇家電大廠元山科技考量企業資源集中，日前宣布結束虧損多年的中國尚朋堂業務，退出中國大陸品牌業務，未來不需再認列中國大陸營業虧損、無形資產減損與庫存減損，將更多資源投注在熱傳導事業，強化汽車、雲端等高階零組件布局，同時元山也將處分目前以出租為用途的上海廠房，挹注今年獲利，彌補虧損。

元山科技統計，今年首季營收熱傳事業占52%、家電與代工占48%，結束中國尚朋堂業務之後，元山熱傳事業部營收預估將提升至62%。

元山電子熱傳事業部總經理劉賢文今天受訪時表示，汽車電子事業目前已占熱傳營收約35%，近年上看4成，也是未來元山10到15年的主軸，他舉例一台汽車通風座椅風扇前座就有4顆至12顆，高階車款後座也會設置風扇，未來商機可期。

元山為亞洲唯一車廠供應商，德國3大車廠皆與元山共同合作開發，劉賢文透露，BMW新款車通風座椅預計今年第3季開始出貨至年底放量，預估訂單能見度可達2025年。

元山去年切入中國大陸車廠，在大眾、吉利、北汽等車廠都有斬獲，看好明年中國大陸客戶爆發。他指出，目前中國大陸客戶通風座椅是主力，但內部積極開發包括電子散熱等應用，空調項目估2至3年後發酵，看好中國大陸客戶成長幅度。

以占比來說，汽車事業中，今年來自歐美客戶營收約達60%，中國大陸客戶約占40%，看好中國大陸成長速度，未來2至3年可望達到5比5，但由於中國大陸價格競爭較劇烈，勢必得努力衝量，並提升高價產品占比，維持毛利率表現。

在雲端、物聯網部分，元山也積極布局，包括伺服器大廠、網通大廠等也都打入供應鏈，未來產品線除風扇外，也將擴展至散熱模組等產品。

展望第2季，元山看好訂單成長，汽車事業與家電事業都可望有雙位數的提升，下半年看好中國大陸汽車客戶放量，加上第3季日系客戶除濕機產品出貨，可望更旺，整體全年營運也以雙位數成長為目標。

因應需求，元山也預計在台南官田廠與中國大陸華南啟動擴產計畫。

評析
元山後續聚焦熱傳導事業，看好強化汽車風扇在歐美大陸的布局，今年整體營運將有雙位數成長。

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轉貼2018年5月7日MoneyDJ新聞，供同學參考

超眾Q1韓系手機放量  營收增、毛利仍有壓

記者 趙慶翔 報導

超眾(6230)首季受惠韓系手機放量，帶動熱導管出貨順暢，營收達16.47億元，相較去年同期15.13億元，年增8.9%。惟材料相較去年同期仍高，壓低毛利率，獲利恐受阻。第2季則將隨著PC、伺服器、消費性電子等開始進入拉貨旺季，營收將逐月走揚，下半年將更旺。展望全年，法人預估，在搶攻高階筆電及電競市場商機下，平均價格拉升，加上伺服器、手機等產品需求旺，全年出貨量大致平穩，今年營收可年增5~10%，重啟成長，而毛利率仍是獲利表現的關鍵。

超眾主要的產品為散熱模組，包含熱導管、散熱板、散熱片等零件，而第1季營收佔各應用領域比重來看，PC約占營收46%、其次為伺服器約佔28%、網通約佔14%、手機約佔7%、其他類產品則約佔5%左右。

超眾首季受惠韓系手機放量，帶動熱導管出貨順暢，使營收走揚達16.47億元，相較去年同期15.13億元，年增8.9%。超眾產品是利用散熱管的散熱方案，主要應用於旗艦機，也會因應客戶的需求加入其他散熱零件。超眾表示，旗艦機種一般生命週期長，既有客戶單應能持續放量，另外也與其他新品牌客戶洽談合作中，值得後續觀察。

另外，第1季逾4成營收集中在PC應用方面，目前已是多家國際筆電品牌大廠供應商，預期今年能有更多的合作。超眾看好工業電腦、高階筆電及電競市場，同時也會拉抬產品平均售價。

超眾去年6月開始已提供Purley伺服器的散熱管解決方案，全年Purley訂單佔整體伺服器營收比重約2~3成，由於滲透率增，預計今年第2季末將會超過五成。超眾表示，今年也看好伺服器市場，將爭取主要客戶更多合作案。

去年影響超眾獲利表現最劇的為材料上漲，導致超眾毛利率明顯從前年的26%下滑至20%，EPS也嚴重衰退。超眾說明，由於散熱模組使用的原物料銅為主、鋁為輔，去年LME銅價漲幅約31.76%；LME鋁價漲幅約34.43%，侵蝕毛利率。到了目前，公司表示，材料上漲的事態已經稍微趨緩，盼逐步拉高毛利率。

超眾去年合併營收為70.64億，相較前年的72.96億，年減3.18%，惟毛利率受到材料上漲劇烈，毛利率明顯從前年的26%下滑至20%，EPS 5.79元，低於前年的10.95元。

超眾第1季營收達16.47億元，相較去年同期15.13億元，年增8.9%，毛利率相較去年同期應仍低，獲利應不如去年表現。展望第2季，公司表示，將隨著PC、伺服器、消費性電子等開始進入拉貨旺季，營收將逐月走揚，下半年將更旺。

展望全年，法人預估，在搶攻高階筆電及電競市場商機下，平均價格拉升，加上伺服器、手機等產品需求旺，全年出貨量大致平穩，今年營收可年增5~10%，重啟成長，而毛利率仍是獲利表現的關鍵。

評析
超眾在搶攻高階筆電及電競市場商機下，全年出貨量大致平穩，今年營收可年增5~10%

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轉貼2018年5月8日工商時報，供同學參考

元山收掉中國尚朋堂 Q2拚轉盈

工商時報 鄭淑芳／台北報導



風扇、家電大廠元山科技（6275）終結連5年虧損，好不容易在去年因匯益出現獲利的中國尚朋堂業務，雖然首季光此塊每股就認損1.69元，不過在本業仍有賺頭下，首季每股淨損縮小至1.1元，在認賠出清中國尚朋堂後，今年第2季就有機會單季轉盈。

元山以雙線布局深耕家電品牌多年，其中大陸市場以尚朋堂品牌為主，台灣則主打元山，常造成市場混淆，再加上近幾年大陸家電市場競爭愈來愈激烈，電商態度轉趨強勢，元山基於企業資源集中的考量，今年決議忍痛結束虧損多年的中國尚朋堂業務，正式宣布退出中國品牌事業，未來將專心經營元山品牌和熱傳導事業。

據元山初估，元山尚朋堂去年營收約為1.3億元，但由於有意賣出元山尚朋堂業務的時點落在3月，所以自年初開始，元山尚朋堂就開始減少出貨，初估對今年營收影響數約為1.2億元，至於獲利的影響，包括無形資產以及庫存減損9,596萬元，也已提前在首季認列，以致首季稅後淨損追高至7,268萬元，每股稅後淨損1.1元。

惟元山強調，元山係於2011年接手中國尚朋堂業務，至今7年，累計虧損已達到1.04億元，平均每年認損2千萬元，換算對元山每年EPS的影響超過0.5元，在處分掉元山尚朋堂後，未來就不用再認列此部分的損失。

惟在營收上，因為該項業務喊停，今年可能會減少1.2億元營收，所幸家電和電傳事業今年業績仍可望穩定成長，其中第2季營收年增率有機會出現二位數成長，保守估單月2個事業部月營收增加一千萬元，就可以彌平處分元山尚朋堂所帶來的營收減少影響，營收要追平去年，難度應不高。

在結束元山尚朋堂業務後，元山也有意出脫原本出租的上海土地廠房，廠地面積估為1.7萬平米，市價估為5千至6千萬元人民幣，由於元山取得廠地的時間為時已久，若順利出脫，業外有機會大進補。

元山指出，今年在車電業務上將大有斬獲，除原本已經切進去的德國三大車廠，去年元山也成功切入中國車廠，今年下半年包括大眾、吉利、北汽等中國大型車廠可望相繼出貨，且應用更廣，除中控、通風座椅、電池散熱、空調風扇等都有涉入，不排除未來幾年中國車用散熱市場會急起直追，有機會追平歐洲，打破現今歐洲車用營收占比仍逾6成的優勢。

評析
元山基於企業資源集中的考量，忍痛結束中國尚朋堂，未來將專心經營元山品牌和熱傳導事業。

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轉貼2018年5月8日經濟日報，供同學參考

元山賣上海廠 貢獻EPS 1元

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

風扇廠元山（6275）總經理劉賢文表示，公司預計處分上海閒置廠房，推估處分金額約人民幣5,000萬至6,000萬元，有望挹注今年獲利表現，藉此彌補結束尚朋堂業務提列之虧損；法人推估，賣廠處分利益約可貢獻元山每股純益近1元。

劉賢文表示，公司旗下上海廠房過去均以出租為主，並未在自身產能布局中，即使售出後也不影響熱傳、家電的產能狀況，公司也預計在中國東莞、台南官田等二大廠區，添購新設備擴充產能。

元山今年首季營收6.24億元，年減0.5%、稅後虧損7,269萬元，單季每股虧損1.1元，為2015年第4季以來首度虧損；虧損主因來自元山決定結束中國家電品牌尚朋堂業務，提列無形資產、庫存減損共9,596萬元。

展望未來，劉賢文強調，由於未來已不再需要認列中國家電品牌事業尚朋堂的虧損包袱，因此本季起將正式轉虧為盈，單季營收與獲利預料也將雙位數年增，全年營運則力拼損益兩平，若廠房能下半年順利賣出，則全年將有機會維持獲利。

元山目前產品線分為熱傳與家電；其中，熱傳包含風扇以及散熱模組，家電則是自身品牌以及代工，營收占比分別是62%、38%。劉賢文表示，即使少了尚朋堂每年約1.3億元營收，公司仍有信心全年營收會與去年相當。

評析
元山預計處分上海閒置廠房，藉此彌補結束尚朋堂業務提列之虧損，賣廠處分利益約可貢獻每股純益近1元。

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轉貼2018年5月10日聯合晚報，供同學參考

結束中國尚朋堂 元山4月營收年減5%

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

散熱風扇與模組大廠元山科技（6275）公告4月營收為2.28億元，年減5.50％，營收衰退主要受到結束中國尚朋堂事業影響，儘管營收短期減少，但對後續獲利則有正面幫助。

元山2018年4月營收為2.28億元，年減5.50％，累計前4月營收為8.52億元，年減3.35％，元山表示，結束中國尚朋堂事業雖然對於營收有所影響，但對營業獲利則有正面幫助，未來將擺脫中國尚朋堂的虧損，集中資源聚焦核心事業。

元山於第2季確定處分中國尚朋堂後，未來元山本業將聚焦在家電事業部門及熱傳導事業部門。家電事業部以淨水、空氣清淨機產品為主，近年產品升級，吸引日本策略客戶購買元山科技產品。

元山表示，熱傳導部門鎖定汽車、雲端風扇，為歐洲及中國汽車廠tier 1供應商，直接參與如賓士、BMW與福斯等車廠專案開發及製造，近年則打入吉利、廣汽等中國大陸車廠。

元山指出，結束中國尚朋堂業務將影響營收約1.2億元，至於對獲利的影響，包括無形資產減損及庫存減算9,596萬元，也於首季認列，導致首季稅後淨損來到7,268萬元，單季每股虧損1.1元。

評析
元山表示，熱傳導部門鎖定汽車、雲端風扇，為歐洲及中國汽車廠tier 1供應商

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轉貼2018年5月10日MoneyDJ新聞，供同學參考

石墨片提前量產  奇鋐4月營收創同期新高

記者 趙慶翔 報導

散熱模組廠奇鋐(3017)4月營收23.44億元，創同期新高，年增14.91%，主因石墨片量產進度提前，供應中國高階手機，並且打入中國伺服器供應鏈，儘管佔營收比重仍不高，但也為營運注入動能。第2季可望在石墨片的放量下，帶動營收年增小幅成長，毛利率則先看穩去年水準，獲利可望比去年佳。

奇鋐的產品線多元，主要分為三塊，占營收比重最大的是散熱產品約佔6成、機殼與系統組裝約佔4成、其餘則包含轉軸、鏡頭模組、觸控鍵盤等。

在散熱方面，奇鋐在熱管、熱板、石墨片等關鍵元件都有投入，可提供電子產品、通訊設備、工業等領域使用。目前主要客戶為聯想、華為。在石墨片方面，年初外界預期今年是否量產仍未明朗，但公司表示，量產進度提前，4月已開始出貨石墨片供中國高階手機，但由於出貨量集中，5、6月拉貨可能較趨緩。另外，4月也開始出貨散熱元件供應中國伺服器，儘管佔營收比重仍不高，但也為營運注入動能。

目前高階手機多採散熱管散熱，像是三星等品牌，而石墨片散熱應用則因應手機日益輕薄的需求而逐步進入市場，像是iPhone就採石墨片散熱，其主要供應商為日系公司，現在奇鋐的石墨片提早達陣，攻入中國高階手機，有助於後續持續開拓手機散熱市場。

奇鋐去年受到原物料及零組件成本上漲的影響，也未能將成本轉嫁給客戶，利潤侵蝕嚴重，毛利也低於預期。奇鋐表示，今年原物料價格有較趨緩，但由於工廠皆在中國，包含大陸深圳、大陸東莞、大陸上海、大陸蘇州，因此工資持續上漲的情況下，希望能透過產品組合控制毛利率維持。

奇鋐第1季營收64.99億元，相較去年同期64.3億元，年增1.07%，毛利率及業外恐受到匯損影響獲利表現。第2季可望在石墨片的放量下，帶動營收維持小幅年成長，毛利率則先看穩去年水準，獲利可望比去年佳。

展望今年，法人表示，公司規劃將降低機殼與系統組裝產品線比重，轉往提升毛利較穩定的散熱產品線，產品組合應能逐步優化，期待毛利率能持續改善。

評析
奇鋐在熱管、熱板、石墨片等關鍵元件都有投入，可提供電子產品、通訊設備、工業等領域使用。

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轉貼2018年5月11日經濟日報，供同學參考

動力1.44元 出貨暢旺

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

電競散熱風扇廠動力-KY（6591）昨（10）日公告今年第1季財報，受惠散熱風扇出貨暢旺，單季每股純益1.44元，創歷史同期新高；展望未來，動力指出，雖然挖礦需求降溫，但高階產品出貨動能無虞，維持樂觀展望看法。

動力首季營收4.19億元，季減0.1%、年增96.7%，稅後純益3,418萬元，季增36%，年增244.4%，每股純益1.44元，三率均創歷史同期新高；4月營收1.1億元，也創歷年同期新高，年增41.72%。

動力表示，下游顯示卡缺貨潮延續，整體中高階電競顯示卡散熱風扇的需求大幅提升，第1季電競用風扇出貨量約351萬套，較去年同期大增84.67％，電競相關產品占合併營收比重已提升至86.3％，加上產品組合改變，帶動整體出貨價格較去年同期成長16.5％。

展望第2季，動力指出，4月營收1.1億元，月減32.6%，年增41.7%，創歷年同期新高，主要在於產品組合改變及出貨量增加，近期下游系統廠商除推出原晶片架構的改款產品，新款支援英特爾第八代處理器Coffee Lake系列的電競PC產品開始放量出貨，帶動4月營收表現，是歷年淡季表現最佳的一次。

此外，近期顯示卡市場回歸常態供需狀況，對於產能排擠效應大幅下降，預估第2季起下游系統廠商的電競產品出貨量恢復正常，有助公司中、高階電競風扇出貨量維持高檔。

輝達（NVIDIA）預計下半年發表新款電競用繪圖晶片系列，新一代繪圖晶片將較目前架構的運算效能提升，可望帶動電競相關產品新一波升級潮，大幅提升散熱產品的需求。

動力預估，高階電競用顯示卡將是今年營運主要成長動能之一。

評析
第2季起下游系統廠商的電競產品出貨量恢復正常，有助動力中、高階電競風扇出貨量維持高檔。

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轉貼2018年5月18日經濟日報，供同學參考

動力 看旺下半年營運

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



電競散熱風扇廠動力-KY（6591）董事長許文昉昨（17）日指出，今年首季每股稅後純益達1.44元，創歷史同期新高，由於第2季處於客戶新舊產品交替期，因此業績展望較難預估，但下半年有信心比上半年表現更好。

動力昨天應邀參加證交所舉辦業績發表會，許文昉表示，今年首季營收4.19億元，季減0.1%、年增96.7%，稅後純益3,418萬元，季增36%，年增244.4%，每股純益1.44元，三率均創歷史同期新高；4月營收1.1億元，亦創歷年同期新高，且較去年同期成長41.72%。

許文昉認為，目前顯示晶片大廠輝達（NVIDIA）新一代晶片推出時程仍未定，保守推估是第3季，但或許6月也可能會推出，而顯示卡品牌商勢必要等新平台上市後，才會積極拉貨散熱風扇，因此何時能帶動「換卡潮」仍有待觀察，最晚預估將會在第3季底前。

展望本季，動力4月營收1.1億元，月減32.6%，年增41.7%，主要為產品組合改變及出貨增加，近期下游系統廠商除推出原晶片架構的改款產品外，新款支援英特爾第八代處理器 Coffee Lake系列的電競PC產品亦開始放量出貨，帶動4月營收為公司歷年淡季表現最佳。

此外，動力第1季電競用風扇出貨約351萬套，較去年同期大增84.67％，且電競相關產品占合併營收比重已提升至86.3％，加上產品組合改變，帶動整體出貨價格較去年同期成長16.5％。

許文昉表示，今年因有新款顯示晶片將上市，帶動終端顯示卡單價上揚，預料散熱風扇的毛利率也會提升，有信心下半年毛利率將優於上半年，同時產能稼動率也會明顯提升。

至於近期挖礦熱潮較平淡，許文昉指出，顯示卡市場將回歸常態供需，對產能排擠效應大幅下降，預估第2季起下游系統廠商電競產品出貨將恢復正常，有助中、高階電競風扇出貨維持高檔。

評析
由於第2季處於客戶新舊產品交替期，因此業績展望較難預估，但下半年有信心比上半年表現更好。

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轉貼2018年5月21日工商時報，供同學參考

台幣急貶助Q2獲利  健策放量攻頂

工商時報 張漢綺/台北報導

受惠於伺服器出貨強勁，健策 (3653) 前4月合併營收為14.45億元，年成長20.71%，由於近日新台幣匯率走貶，健策第2季可望回沖第1季匯兌損失，加上股價盤整已久，今天盤中股價放量強攻至漲停板。

健策深耕均熱片及導線架領域，公司挾技術優勢，目前已是IBM及AMD均熱片主力供應商，由於Purley轉換持續增溫，帶動健策今年前4月合併營收穩定成長，健策4月合併營收為3.86億元，微幅低於3月合併營收3.88億元，年成長26.98%，創下單月歷史次高，累計1到4月合併營收為14.45億元，年成長20.71%。

健策第1季合併營收為10.58億元，營業毛利為2.4億元，合併毛利率為22.7%，受到匯兌損失約4300萬元影響，每股盈餘約0.37元，由於新台幣近期急貶，健策可望回沖第1季匯損，成為今年第2季獲利正向因素。

評析
由於新台幣近期急貶，健策可望回沖第1季匯損，成為今年第2季獲利正向因素。

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轉貼2018年5月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準Q2營收逐月墊高 惟毛利率僅稍微轉佳

記者 趙慶翔 報導

建準(2421)儘管首季受惠市場散熱需求增，營收年增3.74%，惟毛利率受到匯率干擾，以及材料成本難轉嫁之影響，EPS創近2年新低。展望第2季，法人預估，受到伺服器新品及車用、工業用新款馬達陸續放量，單月營收將逐月墊高，毛利率則應可稍微轉好，至於全年獲利能力先看保守。

建準為國內散熱風扇大廠，第1季產品組合上，IT類產品約佔營收36~37%、伺服器與網通約佔營收19~20%，工業/醫療約佔17~16%、家電約佔11~10%，通路銷售約佔11~12%，至於車用比重則約佔5~4%，其他還有LED等應用2~1%。

建準儘管首季受惠市場散熱需求增，單季營收達26.09億元，年增3.74%，但毛利率除了受到台幣升值影響外，加上多數係開案時與客戶談好價格，因此材料成本難即時轉嫁，致首季因鋼鐵、銅、塑膠等原物料成本墊高影響，單季毛利率僅18.29%，為近3年新低，同時業外也受匯損影響深，故EPS創近2年新低。另外，首季台幣升值、材料成本上漲的態勢，也使同業雙鴻(3324)、超眾(6230)、力致(3483)、奇鋐(3017)等都難逃此劫。

以產品線表現來看，佔建準營收逾3成的IT類產品，過去毛利率較差，因此公司陸續採取選擇性接單，並指出，上半年已陸續將毛利率較低的產品出盡，預計下半年客戶新品將能持續改善整體產品組合。

伺服器方面，建準看好Purley轉換潮，且5月起將出貨新款伺服器機種，預計除可帶動ASP上升外，也預估營收將逐月向上，並有助於毛利率改善。

除此之外，第2季起，建準將進入毛利率較高的車用產品以及工業用新款馬達的拉貨期，車用產品應用包含LED頭燈、空調感測器、ADAS自駕系統等，以及電動車的電池模組。公司表示，車用散熱市場隨著汽車電子產品增加而需求廣泛，特別是中國新能源車的成長性高，因此今年車用的應用面將比去年更好。

展望第2季，法人預估，受到伺服器新品及車用、工業用新款馬達陸續放量，建準單月營收將逐月墊高，至於毛利率方面，仍須持續觀察原物料價格波動以及其成本轉嫁能力。

展望全年，建準看好伺服器、車用及工業等應用面，法人預期，其全年營收將優於去年水準，惟毛利率可能因首季不如預期而拉低整年毛利率表現，且獲利能力先看保守。

評析
受到伺服器新品及車用、工業用新款馬達陸續放量，建準單月營收將逐月墊高

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轉貼2018年5月30日MoneyDJ新聞，供同學參考

雙鴻Q2營收逐月墊高  H2營運估樂觀

記者 趙慶翔 報導

散熱模組廠雙鴻(3324)首季儘管受惠挖礦熱潮，客戶拉貨暢旺，但卻受到台幣升值干擾嚴重侵蝕獲利，單季EPS僅0.09元。第2季則可望延續首季拉貨動能，營收呈逐月墊高，同時法人預估，毛利率應可受惠台幣貶值而小增，單季獲利將較首季佳。全年而言，雙鴻看好下半年NVIDIA新款GPU、Purley換機潮，將為今年整體營運動能。

雙鴻首季受到挖礦熱潮延續，VGA及電競筆電佔營收比重從去年全年25%，拉升至30%以上，另外伺服器需求也增溫，從去年佔比的7%至首季超過1成。雙鴻表示，今年全年最大動能仍看好這兩大應用面，主要係下半年NVIDIA推出新款GPU、英特爾Purley換機潮也預計落在第2季末，整體營運則估樂觀。

除了VGA及電競筆電、伺服器外，雙鴻產品應用也包含NB、手機。在NB方面，雙鴻主要出給美系NB廠，儘管其下半年有新品推出，但市場競爭壓力大，客戶每季都砍價，毛利率有壓；雙鴻表示，今年消費性NB市場疲弱，主要靠商用NB支撐，相對今年NB產品營收估僅小增，佔比也將從去年的36%，下降至30%。

在智慧型手機領域，雙鴻主力產品為超薄熱管，今年首季獲韓系新款旗艦機及中系旗艦機訂單，但受到產品ASP低，成長的幅度並不明顯，全年則看穩。

至於在毛利率表現上，去年雙鴻受到材料成本直線上漲及人工成本上升的影響，全年毛利率僅11.10%、不如前年的22.26%，今年第1季相較去年第4季則僅小幅下滑至11.14%，業外則仍受到台幣升值干擾侵蝕獲利表現。而隨台幣回貶，法人預估，第2季毛利率應可呈小增，同時下半年受新品陸續放量下，料可拉升整體毛利率走勢，全年毛利率估去年稍佳。

雙鴻首季受惠挖礦熱，帶動VGA相關產品出貨暢旺，營收飆高至17.64億元，年增30.81%，但毛利率受到成本仍高、匯率干擾而降至11.14%，業外更見匯損，單季EPS為0.09元，較去年同期0.11元小降。

展望第2季，雙鴻受惠首季的動能延續，4月營收5.99億元，年增19.65%，法人預期，5、6月營收將逐月增，相較首季成績則呈小幅增加，同時匯損干擾也稍舒緩下，獲利可望比首季佳，淡季不淡。

展望全年，法人預期，依過去營收走勢來看，下半年往往是營運旺季，今年也不例外，包含NVIDIA新款GPU、NB新品、伺服器轉換潮等，皆落在下半年，因此全年營收應能繳出10~15%的年成長，同時也由於新品毛利率較佳，可望帶動整體毛利率轉佳，惟須持續觀察原物料及人工成本以及新品拉貨速度，但從現階段市況來看，全年整體獲利應比去年好。

評析
雙鴻看好下半年NVIDIA新款GPU、Purley換機潮，將為今年整體營運動能。

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轉貼2018年5月31日工商時報，供同學參考

建準力拚今年營運逐季成長

工商時報 鄭淑芳／台北報導

風扇及散熱廠建準（2421）昨日舉行股東會，由於去年EPS 2.62元來到高峰，再加上配發2.3元的股息，也讓股東大感滿意。雖然今年大環境的挑戰仍不小，不過建準表示，今年應有機會力拚營運逐季成長，下半年營運更勝上半年。

建準去年營運繳出佳績，EPS以2.62元傲視散熱產業，昨日股東會公司也大放送，決議配發2.3元現金股利，配發率達到87.8％，以昨日的收盤價39.05元換算，現金股息殖利率達5.88％。

建準指出，受惠伺服器及車用相關風扇與散熱訂單穩定成長，建準預估，第2季合併營收可望優於今年首季，至於產品組合優化部分，預期則需要等到第三季過後才會趨於明顯，就今年單季表現看來，逐季升溫的可能性不小，不過，因去年基期較高，要拚贏去年，得再加把勁。

雖然今年大環境仍有些挑戰待克服，但建準表示，今年伺服器產業鏈在需求明顯上揚下，訂單狀況還不錯，下半年車用訂單也有機會升溫，第三季表現仍有機會優於第二季，至於第四季表現則有機會和去年脫軌，回歸到逐季成長的慣例。

評析
雖然今年大環境的挑戰仍不小，建準今年應有機會力拚營運逐季成長，下半年營運更勝上半年。

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轉貼2018年6月2日工商時報，供同學參考

散熱家族沈寂久 買盤漸回籠

工商時報 方歆婷／台北報導



電子業即將步入拉貨季，隨3C產品功率拉大，散熱成顯學。散熱大廠台達電（2308）、超眾（6230）、奇鋐（3017）等，多有築底轉強意味，法人指出，繼散熱導管之後，去年起蘋果手機已導入石墨稀散熱解決方案，散熱家族沈潛已久有機會破繭而出。

Intel將在下周正式發布Core i7-8086K處理器，作為Intel x86架構誕生40周年的獻禮之作。法人指出，下周台北電腦展可能會看到第一款主流八核心，搭配Z390主板，再加上蘋果將導入A12處理器，預估對散熱需求將大幅拉高。

散熱家族今年殖利率大多表現不俗，台達電主攻電源，但亦是國內第一大散熱廠，散熱產品從風扇或模組，受到本業衰退的影響，今年來跌幅逾二成，由於公司祭出現金股利5元，殖利率4.37％，為高殖利率標的。其餘散熱家族第1季受到電子產業銷售不如預期的影響，首季業績表現不佳，但建準已敲定於6月20日除息2.3元，殖利率達5.78％，至於奇鋐股利1.3元，殖利率亦有4.29％，超眾及雙鴻殖利率分別有4.84％及2.89％。

法人指出，電源龍頭台達電，亦為台灣散熱大廠其今年首季EPS為1.07元，不如預期，由於第2季起台達電工業自動化、車用業務將回溫，業績有機會於第3季登上全年高峰。

至於超眾第1季EPS僅0.09元，法人預估，隨非蘋陣營多款手機正式出貨、伺服器拉貨力道上升，第2季營運將轉強，預估本季營收為18億元，季增9.3％、年增5％，展望全年，筆電及電腦產品預估成長率約為0～5％，伺服器業務則受惠於Purley平台持續拉升滲透率，預估滲透率年底將達50％，全年毛利率可望拉升至二成的水準。

評析
繼散熱導管之後，去年起蘋果手機已導入石墨稀散熱解決方案，散熱家族沈潛已久有機會破繭而出。

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轉貼2018年6月5日工商時報，供同學參考

安力7月掛牌上櫃 年營收喊衝

工商時報 李淑惠／台北報導

機構件廠安力-KY（5223）今年美系大客戶營收比重將逾半，成最大單一客戶，除了散熱模組的框架之外，下半年散熱模組零件也加入交貨行列，下半年步入美系客戶的傳統旺季，業績可望加溫，安力規畫在7月上旬掛牌，並預期今年營收、獲利會優於去年。

安力深耕散熱風扇零組件領域十數年，為少數可同時承作沖壓及壓鑄製程的廠商，可提供客戶完整之金屬機構件服務，台達電、和碩、廣達、仁寶等大廠為其客戶，也是美系大廠筆電之散熱風扇零件最大供應商，去年該客戶營收占比達49％，今年將一舉突破5成，穩居第一大客戶。

安力董事長許振焜指出，今年針對美系客戶的交貨產品，除了散熱中的框架之外，今年還新增散熱模組的零組件－壓鑄件、散熱鰭片等，下半年開始出貨給美系大廠，因此美系客戶的營收占比仍會往上拉高，業界雖盛傳新產品延後，但是安力仍維持交貨進度，出貨並沒有感覺不好。

受惠於物聯網時代來臨，終端設備連網傳輸數據的需求量大增，安力已接獲來自美系伺服器大廠的散熱模組件訂單，其他包括車燈散熱片支架、車用導航儀器之屏蔽罩、汽車電機馬達之外殼、行車電腦外殼及監控攝像系統等，都是下一波成長來源。

安力目前資本額為3.84億元，旗下有新力精密與廣禾電子及巨昊科技三家公司，生產基地位於昆山與重慶，安力受惠於美系筆電大廠下單量增加，2016年、2017年合併營收分別為13.99億元、13.98億元，EPS分別為1.8元、2.25元，去年因上櫃費用加計匯損影響4,000萬元獲利，EPS影響數達1.04元，今年影響業外的疑慮消除，獲利將優於去年。

根據安力統計，電腦零組件營收占比達89～90％，手持裝置已從過去的50％降至3％。

評析
安力今年美系大客戶營收比重將逾半，成最大單一客戶，今年營收、獲利會優於去年。

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轉貼2018年6月8日工商時報，供同學參考

雙鴻決配息2元  業績H2優於H1

工商時報 張漢綺台北報導

散熱模組廠—雙鴻 (3324) 股東會通過每股配息2元，由於Purley換機潮遞延，雙鴻預估，下半年伺服器產品佔營收比重可望達13%到15%，第1季是業績谷底，第2季業績可望比第1季好，下半年也會比上半年好。

雙鴻今天舉行股東會，會中通過106年度財報，雙鴻106年合併營收為69.48億元，營業毛利為10.15億元，合併毛利率為14.62%，年減5.82個百分點，稅後盈餘為2.9億元，每股盈餘為3.66元。

受到原物料價格上漲、大陸工資上揚及人民幣、新台幣升值影響，雙鴻第1季稅後盈餘為717萬元，單季每股盈餘為0.09元；雙鴻5月合併營收為6.09億元，年成長15.5%，累計1到5月合併營收為29.7億元，年成長24.12%。

由於Purley換機潮遞延至下半年，今年第1季伺服器產品佔雙鴻營收僅6%到7%，預估下半年在Purley帶動下，伺服器產品佔營數比重可望達13%到15%。

評析
由於Purley換機潮遞延，雙鴻第1季是谷底，第2季業績可望比第1季好，下半年也會比上半年好。

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轉貼2018年6月19日工商時報，供同學參考

動力雙箭瞄準車用、家電市場

工商時報 鄭淑芳／台北報導



靠著電競打出一片天的動力科技（6591）為布局新一波成長，早在七、八年前，就展開新市場布局。動力科技董事長許文昉指出，動力在車用市場採AM（After Market，後裝市場）及TIER ONE（一級供應商）雙線布局，另新款冷熱直飲淨水器散熱風扇也敲定在今年第二季量產出貨，可望為今年營運挹注成長。

國內電競顯示卡散熱風扇龍頭廠商動力科技在電競市占極高，不少電競PC領導品牌大廠均為其主要客戶。受惠於全球電競產業蓬勃發展，以及AI雲端運算平台設備需求大增，帶動高效節能風扇市場持續成長，也讓動力今年營運持續向上，經結算今年首季合併營收4.2億元及累計稅後盈餘3419萬元分別較去年同期年增96.71％與244.44％，每股稅後盈餘1.44元，創下歷年同期新高。

動力科技去年電競類產品線占比超過83％，其中顯卡風扇就占了78％，其餘近兩成的營收則靠工控產品（變頻器與變壓器散熱）以及車載、家電產品線來貢獻。許文昉指出，今年產品組合沒有太大改變，前五月來自泛電競產品的營收占比仍達到八成以上，不過下半年起，隨著車用與家電等利基型產品相繼出貨，營收占比可望有些許變動。

其中，在車用風扇方面，除了車用影音散熱系統的市占率可望持續提升外，動力也成功開發出中高階車用空調風扇產品，動力指出，該項產品已完成品牌車廠的整車測試認證、進入量產出貨階段，未來將持續合作開發進階機種產品，此外，動力也著手與客戶配合開發其他中高階車用相關風扇產品，以期提高車用產品的出貨量。

動力科技指出，由於車用產品的技術門檻較高，開發階段須和客戶展開系統整合測試，致驗證時間較長，不過，車用產品一般毛利都較高，若能順利擴量，將有助於優化產品組合。

在家電產品方面，動力研發多時的新款冷熱直飲淨水器散熱風扇，也已在今年第二季量產出貨，由於該項產品符合環保節能規格，單價及毛利率均較一般散熱產品為高，亦有助於提升ASP（平均銷售單價）以及整體毛利，此外，動力也計畫在今年下半年切入高階掃地機器人與空氣清淨機等智慧家電市場，朝多元化發展。

評析
動力新款冷熱直飲淨水器散熱風扇敲定在今年第二季量產出貨，可望為今年營運挹注成長。

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轉貼2018年6月20日工商時報，供同學參考

雙利多撐腰  雙鴻後市俏

工商時報 鄭淑芳／台北報導

散熱大廠雙鴻（3324）今年首季雖有挖礦熱潮加持，但因台幣升值干擾、每股吃掉了0.5元的獲利，拖累毛利率表現，單季毛利率以11.14％，創下2015年第一季以來的新低，為提振毛利率表現，雙鴻積極改善體質，除增加高毛利產品出貨占比外，也增加自動化比例，並就產線微調，期望今年毛利率可以自首季起觸底反彈。

雙鴻今年首季受到挖礦熱潮帶動，VGA及電競筆電占營收比重從去年的25％，拉升至逾3成，另外伺服器需求也增溫，營收占比也由去年的7％上揚至一成。

雙鴻指出，Purley換機潮一直在持續發酵中，但因單價過高，需求不太可能呈v型反轉，比較可能的變化是緩步增溫，內部推估，今年下半年來自伺服器的營收占比應該就會上揚至13％～15％。

法人指出，雖然雙鴻第二季因台幣轉貶，有助於業外表現，但因單季產品組合和首季差距不大，推測第二季毛利率應只會和首季持平或是小勝，毛利率要有長足的長進，恐怕還是要等到下半年，特別是Purley換機潮啟動以及NVIDIA新款GPU面市之後。

雖然相關效應仍有待觀察，不過，可以肯定的是，在旺季加持下，雙鴻下半年營收應會優於上半年，就連毛利率也可望在首季觸底後，出現走揚。

為了揮別低毛利，雙鴻指出，未來除了在接單上，會以獲利為首要考量外，也著手展開自動化，以降低營運成本，此外，配合重慶新廠落成，雙鴻未來也會朝一條龍的方向前進，首要之急會將部分發放外包的熱管訂單收回自製。據悉雙鴻內部期望可以今年將熱管的自製率由去年底的逾五成，拉高至七成，「以期將利潤都留在自己家中」。

雙鴻指出，為因應接單需求，一年多前雙鴻即以自有資金，著手展開重慶廠建廠事宜，新廠廠地面積多達一萬多方米，較暫時租借的重慶廠廠地面積倍增，待新廠落成後，會取代舊有的租借廠房外，也會將廣州部分毛利率較低的產品移到此地生產。

根據雙鴻規畫，未來重慶廠主力產品為熱管和模組，至於勞工成本較高的廣州廠，則專攻伺服器生產。

評析
在旺季加持下，雙鴻下半年營收應會優於上半年，就連毛利率也可望在首季觸底後，出現走揚。

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轉貼2018年6月20日工商時報，供同學參考

超眾Q2旺到家 營收可望大勝Q1

工商時報 鄭淑芳／台北報導



超眾（6230）因伺服器訂單回流，5月合併營收6.31億元，創下今年單月新高，再加上第二季台幣走貶，業外及本業均美，不僅第二季獲利可望優於首季，下半年還可望因旺季加持，表現更勝上半年，超眾總經理郭大祺坦言，今年原物料漲價的考驗仍然嚴苛，拚AI和5G轉型，以拉高毛利率，勢所必然。

超眾去年受到產品價格滑落以及新台幣升值超出預期影響，再加上人力成本不斷墊高、原物料的價格一路上揚等不利因素紛來沓至，拖累超眾去年毛利率由前年的26％下滑至21％，今年首季更只剩下20％。

不過，隨著台幣回貶，加上伺服器訂單回溫，超眾第二季接單暢旺，「現在連忙都忙不過來」，帶動五月營收跳增至6.31億元，致四月及五月營收加總11.92億元，已來到首季營收的16.47億元的72％，第二季營收大幅超越首季可期，不單毛利率有機會看增，不排除獲利也可望比價而上。

超眾第二季獲利雖已初露曙光，但郭大祺仍表示，原物料成本上揚的挑戰目前仍嚴峻，就超眾言之，主原物料包括銅和鋁，這波漲價幅度都不小，其對獲利侵蝕程度不難想見，再加上產業變動愈來愈快速，客戶紛紛由長單改下預估訂單（FORECAST），在交貨周期愈壓愈短、有些客戶甚至從下單到出貨只剩一天的狀況下。因應客戶急單的需求，超眾除預存一個禮拜的貨量在對方出貨倉庫外，在生產上，也不得不改採少量多樣的方式來因應。

另就拉高毛利，超眾也有因應方式，郭大祺表示，去年超眾在PC及NB相關（含工業電腦、AIO及電競）的營收占比仍達到45％～46％，伺服器約占30％，網通約占14％～15％，手機熱管及其他產品約占9％～10％（手機熱管占4％～6％），未來隨著AI及5G時代的來臨，期待伺服器相關產品的營收占比可望由現今的僅占三分之一，拉高至五成。

超眾透露，整合風扇／熱管／熱板／鰭片的散熱方案已在今年如期完成，現正朝高功率伺服器、通訊設備、人工智慧裝置所需的散熱模組去研發，主打輕薄強的訴求，將據以推出三合一的熱板散熱模組，且不論是水冷以及氣冷散熱都會有相對應的解決方案。

評析
隨著台幣回貶，加上伺服器訂單回溫，超眾第二季接單暢旺，第二季營收大幅超越首季可期

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轉貼2018年6月22日工商時報，供同學參考

健策配息2元  Q2業績可望季增

工商時報 張漢綺台北報導

健策 (3653) 股東會通過每股配息2元，健策5月合併營收為3.85億元，與4月相近，近期新台幣匯率走貶，健策預估，第2季業績可望優於第1季，展望下半年，由於中美貿易戰影響未明，健策表示，下半年營運狀況仍待觀察。

健策今天舉行股東會，健策深耕均熱片及導線架領域，公司挾技術優勢，目前已是IBM及AMD均熱片主力供應商，由於Purley轉換持續增溫，帶動健策今年前5月業績表現不俗。

健策第1季合併營收為10.58億元，營業毛利為2.4億元，合併毛利率為22.7%，受到匯兌損失約4300萬元影響，每股盈餘約0.37元。

健策5月合併營收為3.85億元，與4月相近，累計1到5月合併營收為18.3億元，年成長23.64%；由於新台幣近期急貶，健策可望回沖第1季匯損，成為今年第2季獲利正向因素，健策預估，第2季業績可望優於第1季。

健策106年合併營收為36.62億元，營業毛利為9.51億元，合併毛利率為25.97%，稅後盈餘為2.32億元，每股盈餘為2.19元，今天股東會通過每股配發2元現金股息。

評析
健策第2季業績可望優於第1季，由於中美貿易戰影響未明，下半年營運狀況仍待觀察。