散熱產業 – 三星求貨 散熱導管喊燒

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轉貼2017年6月30日 財訊快報，供同學參考

雙鴻搶攻伺服器及電競散熱商機，下半年業績樂觀

財訊快報／劉家熙報導

散熱模組廠雙鴻(3324)受到手機熱管同業殺價影響上半年獲利，法人預估，隨下半年在三星Note 8量產、電競、NB旺季及第四季伺服器平台新品帶動需求，下半年獲利可望顯著回溫，預估今年EPS上看5.9元，且明年營運亦樂觀。

法人指出，雙鴻持續擴充伺服器及電競的散熱解決方案，預估明年伺服器營收可望翻倍，電競亦有機會成長三成的水準，近二年營運仍有望維持雙位數成長的空間；儘管部分產品毛利率仍有小幅下滑的壓力，但在費用有效控管下，預估明年EPS上看9.1元的水準。

雙鴻第二季在三星S8貢獻及商用NB逐漸轉強，營運逐步走高，預估第三季隨三星Note 8產量放大，搭配VGA/NB傳統旺季及第四季Purley平台推出，下半年營收優於上半年；現階段，除了觀察是否有新手機客戶採用熱管外，明年成長動能來自電競主要領頭Nvidia兩年一次大改款及白牌伺服器客戶訂單加持的效應。

此外，雙鴻日前宣佈實施庫藏股，預定買回3000張，買回區間價格56元至115元，執行期間為今年6月8日至8月7日。

評析
隨下半年在三星Note 8量產、電競、NB旺季及第四季伺服器平台新品帶動需求，下半年獲利可望顯著回溫

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轉貼2017年6月30日聯合晚報，供同學參考

超眾走過谷底 迎下半年營運旺季

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

散熱模組大廠超眾（6230），走過首季低潮，本季營運有望回溫，迎接下半年旺季，法人認為，儘管今年筆電業務可能小幅衰退，但隨著英特爾Purley新品上市，伺服器用散熱模組營收可望逐季成長。超眾今日受到大盤下挫影響，盤中股價小跌。

超眾伺服器散熱模組業務，去年營收較前年成長18.6%，但今年上半年受到伺服器市場需求不佳影響，拖累超眾營運。但隨著英特爾Purley新平台上市，目前相關伺服器散熱模組已經開始小量出貨，法人預估，下半年伺服器營收可望呈現逐季成長，今年整年度相關營收比去年增加4.5%。

三星今年旗艦手機Galaxy S8系列銷售傳出捷報，承接手機熱導管業務的超眾，儘管供貨比重提升，但因出貨單價下跌，法人認為，今年手機熱導管營收將下滑24.7%。儘管手機業務預估不佳，唯相關營收佔全體比例僅5%上下。此外，由於超眾今年筆電業務需求不佳，預估相關營收可能小幅衰退。

超眾董事長吳適玲日前指出，今年來受台幣強勁升值影響，營運較辛苦，加上三星S8第1季延後推出，熱導管本季才開始放量。但隨旺季來臨，預期下半年營收超過上半年。

評析
儘管今年筆電業務可能小幅衰退，但隨著英特爾Purley新品上市，伺服器用散熱模組營收可望逐季成長。

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轉貼2017年7月1日工商時報，供同學參考

超眾力拚 Q3重回成長軌道

鄭淑芳／台北報導

今年首季因匯兌掣肘，營運走弱的超眾（6230）下半年在英特爾Server新平台Purley帶動下，伺服器散熱模組出貨看旺，繼公司預期今年上下半年營運，可望出現45比55的倒吃甘蔗行情後，法人也看好超眾第3季可望揮別上半年出現年減的頹勢，力拚重回季增和年增的雙成長軌道。

受首季台幣急升干擾，加上韓系手機出貨遞延，致超眾手機熱管出貨也受延宕遞延，雙重利空發酵，讓超眾首季營收少見出現雙降格局，分別季減19.81％及年減13.11％，表現不如市場預期，連帶超眾引以為傲的毛利率也下滑至23.83％，較上一季的25.76％，減少近2個百分點，首季每股稅後盈餘（EPS）僅餘1.3元。

法人指出，隨著韓系手機在第2季放量，及英特爾Server新平台Purley的伺服器散熱模組已從6月開始少量出貨，超眾第2季營收可望受帶動，單季營收估17億元，不過，由於去年基期過高，第2季營收恐難超越去年，不過，年減幅度可望壓縮在5％以內。

至於獲利表現部分，因第2季新台幣升值態勢趨緩，相較於首季認列了4,800萬元的匯損、換算每股影響數為0.55元，法人預期超眾第2季在業外少掉了匯兌的干擾後，EPS有機會重新站穩2元，落在2.2元及2.5元間，惟相較於去年同期的3.26元，仍有相當差距。

雖然超眾首季表現平平，但在業績逐季升溫的態勢牽引下，下半年營運有機會更旺，其中英特爾Server新平台Purley帶動的出貨成長，也成為法人關注超眾下半年營運成長的重心。

法人指出，超眾供貨給英特爾Server新平台Purley的伺服器散熱模組，必須要等到第3季才會升溫，再配合上韓系手機熱管出貨大增以及NB進入旺季助威，超眾第3季營運有機會出現較大幅度成長。

法人強調，英特爾新上路的Purley CPU面積變大，熱管數量及熱板面積增加後，ASP將較過去提升10％至20％，是超眾今年下半年毛利率往上拉抬的重點項目。

評析
超眾第3季可望揮別上半年出現年減的頹勢，上下半年營運，可望出現45比55的倒吃甘蔗行情

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轉貼2017年7月3日中央社，供同學參考

雙鴻獲三星Note8大單 下半年動能優預期

中央社記者韓婷婷台北2017年7月3日電

雙鴻 (3324) 下半年除了伺服器新訂單進入量產出貨期，遊戲繪圖顯卡出貨加溫外，手機熱管繼S8之後也率先獲得三星下半年旗艦機種Galaxy Note 8認證，整體下半年營運動能將優於預期。

手機熱管繼三星S8後，下半年旗艦機種GalaxyNote 8預料將搶先在iPhone8之前推出，這款肩負挽回三星商譽的旗艦機種備受市場關注，雙鴻將囊括70%-80%的熱管訂單。法人預估雙鴻手機熱管今年整體出貨量將去年成長。明年在5G通訊啟動下，將有更多品牌廠導入熱管或均熱片應用。

雙鴻原本預期顯卡出貨將持平表現，近來受惠挖礦顯卡需求明顯拉升，上修電競相關產品營收貢獻，至於伺服器受惠新平台 Purley將在第4季推出，雙鴻今年在伺服器領域的滲透率將見到顯著的成長。受惠各個品項進入產業旺季，雙鴻下半年整體營運將較上半年見到顯著成長力道。

NB、手機散熱，延伸到電競、伺服器，再到電動車、人工智慧、Data Center等高速運算領域，推動散熱產業需解的瓦數快速跳升。解熱方案也從最初的風扇、鋁擠、鰭片、均熱板、熱管的組合進階到全新的「水冷」式解熱方案。

人工智慧(AI)應用發燒，高速運算帶來散熱需求已從300瓦拉高到400瓦至500瓦，在空間有限的情形下，汽冷式解熱方案已難以因應，不少應用於AI的高端GPU已開始轉向導入「水冷式」解熱方案。

雙鴻在水冷式解熱深耕多年，技轉IBM水冷散熱技術與國際大廠測試，經過長達5年時間認證，今年領先業界已接獲多家國際品牌大廠AI雲端運算資料中心訂單，預計第4季就有實質營收貢獻。

雙鴻在電動車部分也已有新進展，已打入比亞迪電動車供應鏈，去年底開始出貨電池散熱模組，將隨著未來新車款陸續導入，擴大出貨量。另外，在自駕車部分已與美國重量級晶片大廠合作，開發中控電腦散熱模組。

儘管今年第1季獲利表現不佳，主要受到匯損嚴重侵蝕，但雙鴻看好下半年營運動能強勁，並且可望一路旺到明年，在股價大幅回檔修正之後於6月8日祭出庫藏股。6月14日公告，短短6天已買回1658張，平均每股買回價格為81.69元。

評析
雙鴻已打入比亞迪電動車供應鏈，在自駕車部分已與美國重量級晶片大廠合作，開發中控電腦散熱模組。

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轉貼2017年7月3日工商時報，供同學參考

攜手美系大廠攻AI，雙鴻業績進補

記者張漢綺台北報導

散熱廠—雙鴻 (3324) 站穩手機微型熱管、電競及伺服器領域後，加速搶攻AI(人工智慧)領域，公司以原有的技術搭配自IBM技轉的水冷散熱技術，獲多家品牌廠AI雲端運算資料庫中心訂單，預計下半年開始出貨，而公司亦積極與美系大廠開發應用於AI運算GPU架構散熱解決方案，在AI領域中佔得先機，隨著水冷散熱逐漸成為高階伺服器散熱主流及AI應用快速成長，以及三星手機熱管出貨放量，雙鴻樂觀看待未來業績，法人預估，雙鴻業績將自7月起展現成長力道，一路旺到明年，若匯率持穩，下半年業績可望優於去年同期，明年業績亦將優於今年。

AI開始大量導入如：工廠自動化生產管理、投資理財、健康醫療、政府機關、教育推廣、自動駕駛等，由於AI運算必須透過語音辨識、數據與影像分析，以及分子模擬等，為全新的運算模型，包括Intel、Nvidia、AMD及三星等均加快腳步佈局，AI應用日益廣泛，帶動因應AI快速運算且具彈性使用的超大規模資料中心(Data Center)需求激增，由於超大規模Data Center於高速運算過程中產生大量的熱，如何避免高熱影響伺服器及Data Center運轉，甚至當機就變得非常重要，儘管目前2-3U結構散熱以採用散熱鰭片+均熱板或熱管方式為主，但這些已不符合高階伺服器高速運算需求，愈來愈多高階伺服器開始導入「水冷式散熱」技術。

事實上，雙鴻在站穩蘋果NB、電競、手機微型熱管三大領域後，就傾全力搶攻門檻甚高的伺服器及AI領域，經過兩年認證，雙鴻於去年第4季開始出貨廣達 (2382) 、鴻海 (2317) 及緯穎等代工廠，並正式接獲FB(臉書)大型Data Center訂單，目前雙鴻伺服器產品月出貨量已超過100K，由於IBM過去為大型伺服器主要供應商，深耕伺服器水冷式散熱技術，雙鴻以原有技術搭配IBM技轉水冷散熱技術搶攻高階Data Center，近期陸續接獲多家品牌廠AI雲端運算資料庫中心訂單，預計下半年開始出貨，為未來營運增添新動能。

此外，雙鴻亦積極與長期合作夥伴、美系大廠共同開發應用於AI運算GPU架構散熱解決方案，期能站穩AI散熱領域，拉開與競爭者距離。

雙鴻今年第1季受到三星手機熱管價格下滑及新台幣匯率急升影響，單季每股盈餘為0.11元，不過隨著三星S8手機熱管及伺服器出貨放量，雙鴻第2季業績已回穩，下半年在傳統旺季來臨及新產品開始大量出貨下，法人預估，雙鴻業績將自7月起展現成長力道，並一路旺到明年，若匯率持穩，下半年業績可望優於去年同期。

由於高階Data Center散熱產品及Purley平台產品將自今年第4季開始出貨放量，雙鴻樂觀看待未來3到5年的營運，預估明年伺服器產品佔公司營收比重將達10%，伺服器及AI也將成為推升雙鴻未來3到5年業績高度成長動能。

評析
雙鴻業績將自7月起展現成長力道，一路旺到明年，明年業績亦將優於今年。

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轉貼2017年7月5日工商時報，供同學參考

H1可望轉盈、H2旺季可期，泰碩穩步邁填息

記者張漢綺／台北報導

泰碩 (3338) 因遊戲機及伺服器產品出貨放量，初估6月合併營收逾2.5億元，累計第2季合併營收較第1季成長逾5%，由於下半年進入傳統旺季，泰碩預估，下半年業績會比上半年好，今天除息首日盤中填息幅度逾22%。

泰碩今天除息，每股配發2.2043元現金股息，早盤股價上漲0.5元，填息幅度逾22%。

泰碩今年第1季受到認列匯兌損失2957萬元影響，單季稅後虧損1273萬元，每股淨損為0.18元；不過公司過去一年多積極轉型，在散熱產品部分，公司在伺服器、遊戲機、無人飛機等均有斬獲，已成為SONY遊戲機散熱產品主要供應商，在伺服器部分及Type-C部分，泰碩去年下半年陸續拿到聯想及廣達 (2382) 等訂單，目前開始小量出貨，而Type-C產品，泰碩與客戶合作從周邊產品開始，未來將陸續導入智慧型手機等，預計今年下半年起，Type-C產品出貨可望強勁成長。

由於SONY PS4遊戲機熱賣，SONY在今年推出第二代搭載VR的PS遊戲機，泰碩已拿到SONY兩款遊戲機種的散熱訂單，並自第2季起開始出貨，帶動泰碩第2季業績回穩。

泰碩5月合併營收回升至2.42億元，年增15.31%；累計1到5月合併營收為10.81億元，年成長7.94%，泰碩初估，6月合併營收將逾2.5億元，累計第2季合併營收將較第1季成長逾5%，在毛利率上揚下，第2季獲利已回到正常水準，上半年可望順利轉虧為盈。

評析
由於下半年進入傳統旺季，泰碩下半年業績會比上半年好

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轉貼2017年7月13日中央社，供同學參考

泰碩Q2獲利回歸正軌 下半年動能轉強

中央社記者韓婷婷台北2017年7月13日電

泰碩 (3338) 走過第1季低潮，第2季受惠微軟Surface散熱出貨優於預期，整體營運回歸正軌，估上半年獲利可轉正；下半年在伺服器新平台帶動下，旺季效應將逐步發酵，第3季動能看俏。

泰碩第1季受到新品量產毛利率偏弱，加上認列高達新台幣2957萬元匯兌損失，稅後虧損1300萬元，罕見陷入虧損，EPS為-0.18元。法人預估，第2季獲利已回歸正軌，上半年獲利有機會轉正。

泰碩近幾年在散熱領域已逐步繳出成績，除了遊戲機、NB等消費電子領域外，成功跨入伺服器領域，陸續打入聯想及廣達 (2382) 等系統廠供應鏈，效益將在下半年顯現。另外，Type-C產品也積極送樣認證中。

泰碩6月營收達2.6億元，較5月小幅增長7.37%；第2季單季營收6.91億元，較第1季增長6.8%；累計上半年營收13.41億元，年增6.12%。

評析
下半年在伺服器新平台帶動下，旺季效應將逐步發酵，第3季動能看俏。

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轉貼2017年7月13日工商時報，供同學參考

超眾：H1和H2營收比可望45：55

記者張漢綺／台北報導

英特爾Server新平台Purley拉貨啟動，散熱模組廠—超眾 (6230) Purley伺服器散熱模組已於6月開始出貨，預計第3季出貨量將逐漸放大，不過由於雙鴻 (3324) 及泰碩 (3338) 等廠商加入搶食伺服器散熱市場，在價格競爭趨於激烈下，超眾預估，今年伺服器散熱產品出貨量將較去年成長，但營收成長幅度較小，今年上下半年合併營收可望呈現45:55。

Intel伺服器新平台Purley上市帶動換機潮，英業達 (2356) 及廣達 (2382) 等代工廠及伺服器供應鏈也全面動起來，超眾目前已開始出貨Purley伺服器散熱模組，第3季出貨量將逐漸放大，超眾預估，第4季到明年第1季，Purley的出貨量將達穩定大量。

在Purley開始拉貨下，超眾6月合併營收回升到5.94億元，月增3.85%，年減0.11%；累計第2季合併營收為17.14億元，季增13.28%，累計上半年合併營收為32.27億元，年減9.03%，法人預估，超眾第2季獲利將優於第1季。

目前NB/DT約佔超眾營收比重約45%、伺服器約佔30%，網通約佔15%，下半年雖然Purley平台出貨將放量，但超眾預估，下半年產品比重與上半年差不多。

隨著下半年產業旺季到來，超眾預估，第3季業績會比第2季好，下半年業績會比上半年好，上下半年營收比應該可以維持往年的45:55。

在重慶廠部分，超眾擴建的重慶新廠已完工加入生產，預估新廠投入後，散熱模組的月產能將由原先的200萬組拉升至300萬組，昆山廠供貨的熱導管也將改由重慶廠自給自足，初期月產能規畫為100萬支，未來將視訂單分階段擴產，超眾表示，公司將全力接單，拉升重慶廠的產能利用率。

評析
隨著下半年產業旺季到來，超眾第3季業績會比第2季好，下半年業績會比上半年好

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轉貼2017年7月13日工商時報，供同學參考

元山拚擴產 明年Q1見效益

鄭淑芳／台北報導

今年成功打進中國汽車風扇供應鏈的元山（6275），在熱傳訂單大增下，為因應訂單需求，已趕在今年上半年通過建廠計畫，預計第三季開始動土興建，若順利在今年底前申請到使用執照，可望在明年第一季加入生產行列，成為明年業績成長的新動能。

元山繼成功站穩歐洲市場，今年又順利獲陸廠青睞，打進中國汽車風扇供應鏈，著眼於中國車用市場持續成長，再加上高階車種對風扇的品質要求高，用量也較一般車種多，再加上有不少陸系車商預估明年將會推出新款車種，相準車用市場未來商機無限，元山今年大舉斥資1.3億元買下土地，供作新廠使用。

元山近年積極擴充車用訂單，已初步見到成效，據元山推估，內含車用部門的熱傳事業營收占比去年底才剛跨過50％的門檻，但是到今年首季，占比已來到55％，激增5個百分點，至於家電事業營收雖也有成長，但由於幅度不若熱傳，營收占比不增反減，竟由原先的44％下滑至40％，至於中國尚朋堂則由6％下滑至5％。

元山近日揭露6月營收，單月營收來到2.25億元，較去年成長10.27％，上半年營收達13.51億元，亦較去年同期增加12.33％。元山指出，雖然上半年各事業群的營收占比尚未結算出來，不過推估應與今年首季相去不遠。

評析
為因應訂單需求，預計第三季開始動土建廠，若順利可望在明年第一季加入生產行列，成為明年業績成長的新動能。

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轉貼2017年7月19日中央社，供同學參考

建準車用風扇動能強 打入Tesla供應鏈

中央社記者韓婷婷台北2017年7月19日電

風扇大廠建準（2421）除了既有車用風扇成長強勁外，也是台廠中第1家打入Tesla供應鏈。法人看好建準未來動能強勁，今天重獲買盤青睞，股價一舉攻上漲停價44.8元，創下近17年來新高價。

建準今天早盤一度翻黑，隨後在買盤回籠拉抬下，一路走高，強攻來到44.8元漲停價，創下2001年來近17年來新高價，尾盤漲停委買張數高掛1483張。

建準受惠伺服器及車用等高毛利產品出貨攀升，首季EPS為0.51元，年增155%，獲利表現亮眼；市場看好第2季獲利仍有不錯表現，下半年伴隨旺季到來，業績動能將更明顯，年增率將更勝上半年。

建準表示，安全先進輔助駕駛(ADAS)逐漸成為車廠中高階車款的標準配備，加上自動駕駛、電動車及LED頭燈等幾個重要新應用，建準都有不錯的掌握；經過多年深耕效益已逐步開花結果，由於基期較低，未來幾年應可維持30%以上的成長。

建準風扇除了既有歐系及英系車廠外，也打入特斯拉（Tesla）供應鏈，供應Model X休旅車及最新的Model 3，是散熱台廠中第1家打入電動車的廠商，訂單自去年第4季開始見到顯著成長；隨著下半年Model 3啟動拉貨，今年車用產品成長強勁，將帶動整體獲利加速。

除了車用產品獲得不錯的進展外，建準近年來積極從風扇跨足模組，伺服器也已打下不錯基礎，去年營占比已來到12%至13%；今年有資料中心建置與Purley新平台換機潮，在新客戶及新機種加入量產出貨挹注下，法人預估成長幅度至少20%至30%，成為今年整體營收獲利進入高成長期的重要動能。


評析
隨著下半年Model 3啟動拉貨，今年車用產品成長強勁，將帶動整體獲利加速。

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轉貼2017年7月19日工商時報，供同學參考

超眾新產能到位  訂單業績逐季看增

鄭淑芳／台北報導

散熱龍頭廠超眾重慶新廠已於今年第2季完工加入生產，在新產能到位下，法人看好超眾營收可望逐步升溫，7月營收可望優於6月，第3季則有機會贏過第2季，今年應有機會達成超眾法說會提及的「業績逐季成長」的內部目標。

為了因應訂單需求，超眾積極籌建重慶新廠，新廠產能可望在下半年投入生產陣容，超眾指出，在新廠投產後，散熱模組的月產能將由原先的180萬組拉升至300萬組，至於熱導管初期月產能規畫為100萬支，不過僅供重慶廠自用，暫不外售。

由於新產能到位，跟進壓低了超眾的產能利用率，目前產能利用率只剩下6成，不過，超眾表示，未來隨著訂單升溫，稼動率可望逐步拉高，據悉超眾今年目標是希望可以將稼動率拉高至7～8成。

在新產能挹注下，超眾下半年業績升溫可期，法人預期7月就可以看到超眾新產能的效益，並帶動營收跑贏6月，尤其超眾6月營收5.95億元已創下今年來新高，換言之，超眾7月營收可望重新站穩6億元關卡，並續創今年新紀錄。

超眾今年首季受到匯兌牽累表現不佳，超眾指出，第2季台幣匯率已走緩，雖然匯兌不若去年有利，但已優於首季，光就匯兌來看，第2季毛利率原本就有機會優於首季，再加上第2季營收規模擴大，第2季獲利表現應該會優於首季。

展望第3季，由於英特爾Server新平台Purley已自6月開始出貨，預估超眾來自伺服器的營收也將明顯升溫，此外，電競市場持續升溫，也可望帶動相關散熱需求，至於筆電部分，今年配合重慶廠正式投產，整體出貨量也看升，在所有產品都找到成長動能下，超眾下半年業績看旺，應已成定數，法人指出，維持往年45：55的上下半年營收占比，表現應可期。

評析
在新產能到位下，超眾營收可望逐步升溫，7月營收可望優於6月，第3季則有機會贏過第2季

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轉貼2017年7月24日經濟日報，供同學參考

挖礦受惠股／曜越、雙鴻 出貨放量

經濟日報 記者劉芳妙、謝艾莉／台北報導

市場出現挖礦熱潮，包含電源供應器廠台達電、散熱模組廠雙鴻，以及搶攻品牌、主攻高階DIY玩家的曜越科技等，都可望搶攻這波挖礦風潮商機。

台達電進入傳統旺季，董事長海英俊抱持樂觀態度。海英俊日前表示，近來電腦被駭事件頻傳，帶動消費者換機潮，加上蘋果新手機將於下半年上市，第3季是傳統旺季，工業自動化（IA）也會有兩位數成長，預估今年營運成長，本季會達到高峰。

隨著車電市場規模放大，台達電積極投注資源拓展版圖，今年將車電業務獨立出來，設立電動車事業群並提供資源創造業績，目標五年後營業額衝上5億美元（約新台幣逾150億元）。

台達電近年因併購維持業績成長動能，6月營收186.94億元，年增5%，為今年以來高點。累計上半年合併營收1,023.98億元，年增2%。台達電第2季營收534.73億元，季增9.3%，年增1.5%。

雙鴻近期積極搶入伺服器商機，董事長林育申日前表示，雙鴻去年在伺服器業務已是贏家，今年仍是重點營運項目，上半年伺服器營收占比稍少，主因受到快閃記憶體缺貨影響，但第2季底資料中心客戶出貨加溫，谷歌跟亞馬遜業務都將恢復供貨。

林育申表示，未來展望樂觀，伺服器業務全面展開下，今年業績逐季成長可期，下半年將比上半年明顯成長，今年營收優於去年。但獲利方面因新台幣強升、匯損因素影響，獲利恐不如去年。

曜越近期積極搶攻暑期電競市場旺季，值得注意的是，曜越6月營收已達3.23億元，站上3億元高檔水準，為單月歷史次高，月增25%、年增19%。累計今年上半年營收17億元，年增12.7%。

評析
伺服器業務全面展開下，今年業績逐季成長可期，下半年將比上半年明顯成長，今年營收優於去年。

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轉貼2017年7月26日MoneyDJ新聞，供同學參考

雙鴻上半年獲利估年減，惟Q3營收看法樂觀

記者 鄭盈芷 報導

隨著VGA、NB、手機熱管出貨增溫，雙鴻(3324)Q2營收季增18%，而在營收規模提升下，法人推估，雙鴻Q2毛利率也可望較Q1改善，業外匯損也將收斂，Q2獲利將有機會較Q1彈升，不過因雙鴻去年上半年毛利率基期較高，今年受台幣強升、手機熱管價格續降影響，上半年獲利估將較去年同期衰退；展望Q3，在NB、VGA與電競出貨轉強，以及伺服器持續成長下，法人則認為，雙鴻Q3營收將有機會拚穩去年Q3的創高水準。

雙鴻為國內主要散熱模組製造廠，2016年NB約佔營收比重4成多，VGA則占2~3成，而主要應用於手機散熱的超薄熱管則佔營收16%，其餘則較為分散；雙鴻品牌客戶則包括微星(2377)、三星、華碩(2357)與蘋果等。

雙鴻Q1受到台幣強升、手機熱管降價與營收規模等影響，Q1毛利率降至14.98%，較去年同期的22.06%大幅下滑，加上業外匯損6700萬元衝擊，Q1 EPS僅0.11元，較去年同期的1.54元大幅衰退。

觀看雙鴻Q2營運，隨著工作天數回升，VGA、NB、手機熱管出貨增溫，雙鴻Q2合併營收回到15.97億元，季增18%，並較去年同期成長15%，單季營收重返年增表現；法人認為，雙鴻Q2隨著營收規模回升，Q2毛利率將可較Q1改善，但因去年上半年手機熱管價格與利潤較佳，致雙鴻去年上半年毛利率大幅墊高至22%，法人表示，雙鴻今年上半年毛利率恐將回歸正常的15~20%區間，以此估算，雙鴻Q2毛利率將與去年同期有差距。

在業外部分，雙鴻Q2匯損估將大幅收斂，不過因雙鴻去年EPS大增至8.36元，今年配息3.5511元，法人表示，以此估算，雙鴻Q2將認列未分配盈餘所得稅約3600萬元，Q2所得稅費用也較高，法人認為，雙鴻Q2獲利估可較Q1有較明顯的改善，但仍將較去年同期衰退。

展望Q3，隨著筆電旺季來臨，加上電競與挖礦等需求帶動VGA需求轉強，以及Purely伺服器散熱模組出貨持續成長，雙鴻對於Q3營收看法樂觀，法人則認為，雙鴻Q3合併營收將有機會拚20億元，也就是挑戰去年Q3的創高水準。

整體來看，雙鴻下半年營運將可望較上半年明顯增溫，法人則認為，雙鴻今年營收還是有機會較去年同期小增，但毛利率則估將落在15~20%的區間，將較去年的毛利率表現收斂，以此估算，雙鴻今年獲利恐將較去年有壓。

不過，觀看明年營運成長動能，雙鴻在VGA散熱模組仍可望維持不錯的成長空間，而雙鴻伺服器散熱模組過去營收比重都低於5%，不過隨著公司打入新一代Purley伺服器散熱模組供應鏈，法人則認為，雙鴻下半年單季伺服器營收比重有機會挑戰10%，明年營收貢獻也可望持續放大。

另外，在手機散熱解決方案部分，公司則認為，未來隨著5G時代來臨，手機散熱需求將會更為吃重，而超薄熱管為目前較為成熟的產品，且隨著單價門檻持續下滑，仍看好未來超薄熱管在手機滲透率提升。

評析
雙鴻下半年單季伺服器營收比重有機會挑戰10%，明年營收貢獻也可望持續放大。

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轉貼2017年8月9日中央社，供同學參考

元山風扇新訂單加持 第3季展望樂觀

中央社記者潘智義台北2017年8月9日電

風扇大廠元山（6275）指出，過往受到季節因素影響，第3季業績進入淡季，但今年在家電風扇新客戶、原客戶新訂單加持下，第3季展望樂觀。

元山強調，除汽車風扇外，家電市場今年新增兩家日系品牌客戶，加上原來客戶代工訂單以及移動冷氣出貨，全面搶攻夏日商機。

元山表示，受惠歐洲、中國大陸汽車風扇業績成長，今年業績表現優於往年，在新客戶帶動下，第3季的季節因素影響可望降低。

元山說明，躋身歐洲3大車主要風扇供應商，去年客戶完成車種轉換，市場滲透率提升，打入座椅風扇供應，在歐洲客戶加持下，今年順利開發中國大陸一線車廠訂單，除一般風扇外，也共同開發其他散熱相關車用零件，帶動車用風扇業績成長。

元山公布，7月營收為新台幣1.93億元，較去年同期減少4.32%，合計1至7月營收為15.44億元，較去年同期增10.78%。

評析
今年在家電風扇新客戶、原客戶新訂單加持下，第3季展望樂觀。

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轉貼2017年8月10日中央社，供同學參考

建準車用物聯網動能強 外資目標價58元

中央社記者韓婷婷台北2017年8月10日電

散熱風扇大廠建準 (2421) 布局多年的車用及物聯網進入快速成長期，獲美系外資青睞，首次納入追蹤個股，預估今年EPS超越3元，給予「加碼」評等，目標價上看58元。

美系外資表示，建準是全球散熱風扇第四大製造商，看好建準開啟許多快速成長機會，包含在汽車、物聯網等，預估建準2016年至2019年營收年複合成長率達12%；獲利成長更強勁，預估2016年至2019年獲利年複合成長率達35%，首次將建準納入追蹤個股，給予「加碼」評等，目標價上看58元。

建準除了既有車用風扇成長強勁外，也是台廠中第1家打入Tesla供應鏈，目前供應Model X休旅車及最新的Model 3中控電散熱風扇，電動車電池散熱風散則是建準努力的目標，目前主要供應商還是日系廠商，由於汽車零組件強調信賴度，門檻相對其他產品高。

建準表示，安全先進輔助駕駛(ADAS)逐漸成為車廠中高階車款的標準配備，加上自動駕駛、電動車及LED頭燈等幾個重要新應用，建準都有不錯的掌握；經過多年深耕效益已逐步開花結果，由於基期較低，未來幾年應可維持30%以上的成長。

建準受惠伺服器及車用等高毛利產品出貨攀升，首季EPS為0.51元，年增155%，獲利表現亮眼；第2季稅後盈餘為2.08億元，EPS為0.83元；累計上半年合併營收為53.5億元，年增11.9%，營業毛利率為22.49%，稅後盈餘為3.35億元，EPS為1.34元，表現優於市場預期。

除了車用產品獲得不錯的進展外，建準近年來積極從風扇跨足模組，伺服器也已打下不錯基礎，去年營收占比已來到12%至13%；今年有資料中心建置與Purley新平台換機潮，在新客戶及新機種加入量產出貨挹注下，法人預估成長幅度至少20%至30%，成為今年整體營收獲利進入高成長期的重要動能。

另外，包括無人機、家電產品等都有不錯動能，建準看好下半年伴隨旺季到來，業績動能將更明顯，年增率將更勝上半年。

評析
建準看好下半年伴隨旺季到來，業績動能將更明顯，年增率將更勝上半年。

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轉貼2017年8月14日工商時報，供同學參考

元山Q2獲利創高 下半年續旺

鄭淑芳／台北報導



風扇大廠元山（6275）因車用比重上升與家電新客戶挹注，第2季營收、獲利雙創新高，單季獲利激增近4成，EPS為0.66元，元山樂觀看待下半年，並表示，目前訂單能見度已達今年底，甚至農曆年前，下半年訂單無虞。

元山第2季獲利捎來佳音，經結算，單季合併營收7.33億元，稅後盈餘為3,710萬元，分別較去年同期增加10.6％與39.78％，EPS為0.66元，若與今年首季EPS 0.1元相較，增幅更為驚人，一舉拿下歷年單季新高紀錄。

元山指出，本業營運持續改善，除車用出貨比重上升外，家電事業部新增了日系客戶訂單，也是帶動元山第2季營收、獲利雙創新高的主因。

受惠於第2季獲利爆增帶動，元山上半年營運急起直追，經結算，上半年合併營收達13.60億元，稅後盈餘為4,265萬元，EPS為0.77元，也比去年的0.7元，成長1成。

元山指出，雖然今年上半年仍免不了受到匯率波動影響，初估匯損金額仍達到1,590萬元，不過在公司營運與營收規模穩定健全成長下，已成功化解匯率波動帶來的獲利影響。

就事業別來看，元山指出，毛利較高的車用風扇在中國與歐洲市場接受度不差，今年已成功拿下大量訂單、挹注營收，再加上明年中國客戶還計畫推出高階新車款，車用商機仍在持續延燒中，此外，家電事業今年也迎來了日系新客戶，元山指出，此次新增的是高階直流變頻風扇的代工訂單，由於日本市場很難打進去，此番獲日本客戶青睞，預料可以帶來良性循環，讓元山日本市場的開拓上，走得更穩健。

展望未來，元山表示，目前訂單能見度已來到今年底，甚至連明年農曆年前的訂單也已初步底定，在訂單無虞下，為因應更多生產需求，元山已完成新廠房購地流程，預計明年農曆年前，就會完成新產線試車，屆時應可為元山業績再添柴火。

評析
元山樂觀看待下半年，目前訂單能見度已達今年底，甚至農曆年前，下半年訂單無虞

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轉貼2017年8月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

健策下半年拚逐季加溫；長期動能待觀察

記者 許曉嘉 報導

導線架/均熱片廠健策（3653）今年第二季因部分均熱片產品出貨遞延及打消呆料影響，造成營收略低於上季、毛利率及本業獲利亦下滑，但因首季認列匯兌損失，因此第二季稅後淨利仍大幅改善。累計上半年每股盈餘約0.88元、年減22%。預期下半年在傳統旺季支撐下，業績可望逐季加溫。

長期動能則還要觀察ODM新產品之量產情況。公司今年積極推廣的兩大ODM新產品，包括CPU機構扣件ILM（Independent Loading Mechanism）獨立壓接裝置，以及Cooling Baseplate（水冷式散熱模組/底板），今年上半年均已開始小量出貨，但外界預期，較顯著貢獻可能要看2018年。

其中，水冷式散熱模組/底板係以金屬鍛造製作、非粉末燒結，主要用於電動車與油電車逆變器功率模組之散熱，公司布局至今3年，去年通過認證。ILM則可提供扣壓力量給CPU及散熱器，確保CPU與連接器穩定電性接觸、以及CPU與散熱器良好熱傳接觸，用於雲端伺服器及資料中心。

目前健策主要營運動能仍在於車用LED導線架、伺服器/通訊用均熱片。其中，車用LED導線架佔導線架產品比重從2015年約60%、攀升至今年估達80%，預估今年成長幅度約有2-3成。主要應用於車頂燈、閱讀燈等等車內照明PLCC產品。未來可望逐步擴展至用於剎車燈、倒車燈、車尾燈等其他車用照明。

均熱片方面，受惠於伺服器應用成長，公司之通訊與伺服器應用均熱片產品佔整體均熱片產品比重目前分別達30%-35%、35%-40%。但短期內受到部分均熱片產品出貨遞延影響，造成第二季營收表現平平。

健策今年第二季營收約8.9億元、季減0.15%、年增2.39%，單季毛利率26.18%、季減1.8個百分點，營業利益低於上季，但因首季有認列匯兌損失，所以第二季稅後淨利仍較上季大幅改善。累計上半年營收約17.82億元、年增6.33%，每股盈餘約0.88元、年減22%。預估下半年營收有機會逐季加溫。

評析
健策主要營運動能仍在於車用LED導線架、伺服器/通訊用均熱片。

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轉貼2017年8月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

超眾Q2毛利率續降，Q3營運先看謹慎

記者 鄭盈芷 報導

受到Q2較無新品、加上筆電末代產品比重增加，超眾(6230) Q2毛利率、獲利反較Q1衰退，低於法人預期，而隨著電子傳統旺季來臨，超眾Q3營收估可較Q2小增，不過法人認為，有鑑於Purley伺服器將改採熱管解決方案，受同業策略性降價搶市影響，超眾Q3毛利率仍有待觀察。

超眾為NB、伺服器散熱模組大廠，伺服器、NB產品約佔8成，至於網通則在1成以上，而超薄熱管主要應用於智慧型手機，去年營收比重約6%~8%，今年手機熱管出貨量雖有較去年增加、但受單價下滑影響，今年營收貢獻則估較去年下滑。

超眾Q2合併營收為17.15億元，季增13%；不過Q2毛利率僅18.92%，還較Q1的23.83%下滑，為2012年Q2以來低點，而受到毛利率顯著下滑衝擊，超眾Q2 EPS降至1.05元，較Q1的1.3元衰退，也創下2012年Q2以來低點。

展望Q3，隨著Purley伺服器逐步增溫，網通需求穩定增長，加上NB傳統旺季來臨，法人預期，超眾Q3營收有機會較Q2小幅提升，不過能否達到去年同期水準則還有待觀察。

在毛利率表現方面，法人表示，超眾Q2因伺服器、網通較無新品可支撐整體毛利率表現，加上部分NB產品又已進入生命週期末段，毛利率明顯低於平均值，進而導致Q2毛利率走低，而觀看超眾Q3毛利率表現，法人認為，過去伺服器散熱大多採用熱板解決方案，而超眾在熱板滲透率已相當穩定，同業較難進入，不過隨著Purley轉向加大採用熱管解決方案，則給了同業搶進伺服器散熱市場的新契機，在市場競爭轉趨激烈下，超眾對於Q3毛利率看法仍謹慎。

超眾上半年合併營收為32.28億元，年減9%；上半年EPS為2.35元，較去年同期的5.78元衰退。法人認為，受台幣升值、手機熱管砍價與市場競爭影響，超眾今年營運恐難維持去年水準，而明年動能則持續觀察Purley伺服器接單狀況，預期明年起Purley轉換比重會逐步提升。

評析
有鑑於Purley伺服器將改採熱管解決方案，受同業策略性降價搶市影響，超眾Q3毛利率仍有待觀察。

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轉貼2017年8月17日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準下半年營運續看佳；看好非IT應用放大

記者 鄭盈芷 報導

建準(2421)在提升高毛利產品、擴大自動化生產策略奏效下，無畏台幣升值壓力，上半年EPS來到1.34元，較去年同期的0.76元大增；展望下半年，法人看好，建準下半年營收與毛利率將可望較上半年持續改善，而Q3在NB、伺服器、網通，以及汽車、家電等需求持續增溫下，建準Q3營收將有機會進一步創高，法人並看好，ADAS、Purley伺服器與電動車等新散熱應用需求持續擴大。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，IT類產品(主要為NB與DT)約佔營35%、伺服器與網通約佔營收20%，工控/醫療17%、家電10%，通路銷售則佔12%，至於車用比重則已達4%，其他還有LED等應用。

建準Q2合併營收為28.36億元，季增13%；Q2毛利率為22.95%，較Q1的21.98%墊高；建準Q2在營收規模放大，加上汽車、工控/醫療與通路等毛利率較佳的產品比重放大下，Q2 EPS達到0.83元，較Q1的0.51元提升。

建準上半年合併營收為53.51億元，年增12%，營收仍呈穩定墊高，不過在公司持續分散IT產品比重，並且往毛利率較佳的產業應用挪移，加上自動化效益顯現，上半年雖有台幣升值干擾，建準上半年毛利率仍達22.49%，較去年同期的21.72%墊高，值得注意的是，建準上半年營業費用則僅較去年同期小增1%，帶動上半年營業利益年增7成；上半年EPS達1.34元，較去年同期的0.76元大增。

展望下半年，法人看好，受惠於非IT等新應用需求持續放大，加上電子傳統旺季來臨，以及資料中心建置帶動伺服器/網通訂單成長，建準下半年營收將可較上半年更佳，而在公司持續優化產品組合下，建準下半年毛利率也可望優於上半年。

觀看下半年的營運走勢，法人認為，建準Q3合併營收就有機會挑戰創高，而建準去年因客戶較多新品集中在Q4放量，去年的營收高點落在Q4，而今年則有可能落在Q3或Q4，還要看客戶新品推出進度，不過Q3、Q4營收則都可望是優於Q2的表現。

整體來看，建準今年合併營收將可望持續穩步創高，法人推估，今年EPS則有望突破3元；展望明年，法人認為，建準近年持續加重非IT等新應用比重，但也持續調整毛利率較差的產品線，因此預期建準明年營收仍將呈現穩步墊高的態勢，不過在產品組合優化與自動化效益顯現下，建準明年本業獲利的增長幅度仍可望明顯強於營收。

展望後市，法人看好，建準車用仍有相當大的成長空間，隨著車電應用增加，許多散熱需求也持續放大，而建準除了已打入中控系統，在ADAS系統、LED車燈模組、電池模組也都看到不錯的機會；另外，建準也已打入電動車供應鏈。

法人也認為，在5G、物聯網與人工智慧等趨勢帶動下，勢必會加重散熱需求，像是Purley伺服器的設計就大大增加了散熱風扇的使用量，未來還可望看到更多應用。

評析
受惠於非IT等新應用需求持續放大，加上電子傳統旺季來臨，建準下半年營收將可較上半年更佳

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轉貼2017年8月17日工商時報，供同學參考

雙鴻Q3業績攀峰 季增2位數

鄭淑芳／台北報導



雙鴻（3324）因半年報表現不優，股價在業績公布後直直落，昨日雙鴻應台新證之邀召開法說會，由總經理徐健洲親自披掛上陣，樂觀看待下半年，在新客戶和新產品加持下業績將循往年的軌跡前進，第三季營收可望到頂，且增幅上看二位數。

雙鴻今年上半年因為韓系客戶手機熱管出貨量大減，再加上平均銷售單價大降，獲利遭到侵蝕，上半年合併營收29.65億元，雖年增6.12％，但累計稅後盈餘1.04億元，卻較去年同期腰斬，年減幅擴大至55.55％，每股稅後盈餘僅剩下1.31元，與去年同期的3.3元差距甚遠。

雙鴻坦誠，今年上半年手機散熱跟去年比，不論在數量和平均銷售單價上都降低很多，原本市場看好手機散熱的營收佔比有機會揚升至12％至13％，但結算的結果，只剩下9％，就連產能利用率也只有65％至70％，表現確實不如預期。

不過，徐健洲指出，下半年因客戶計畫推出新機，預期銷量可望增加，至於市場擔心的ASP下滑的問題，應該也已到底，再跌的空間不大。

除韓系客戶外，雙鴻指出，國內手機散熱也獲雙A採用，雖然量不大，但對產能利用率也有相當挹注，此外，大陸最大的手機客戶高階機種，現已進入送樣階段，都可望成為今年下半年至明年的成長動能。

此外Intel已於今年7月正式推出Purley平台，市場看好高階Data Center散熱產品及Purley平台產品將自今年第4季開始放量，雙鴻也直言，相關的伺服器散熱產品也會在今年第四季放量，成為拉抬第四季業績的主要動能。

雙鴻指出，今年業績成長軌跡和往年大致相同，應會第三季見到高點，以目前的接單看來，營收季增率有機會來到17％至18％，連帶法人最為關心的毛利率也可望守穩15％，落在15％至18％間，至於毛利率的增幅有多大？徐健洲直言，端視下半年伺服器散熱的出貨佔比而定。

至於第四季，預期業績也會和往年一樣，可能會由第三季的高點向下滑落，不過徐健洲強調，今年多了Purley相關伺服器產品自第4季開始放量的利多，就算營收會下滑，推估季減幅度應該也不大。

評析
在新客戶和新產品加持下業績將循往年的軌跡前進，第三季營收可望到頂，且增幅上看二位數。