總經；貨供變動 – 貨幣黃金交叉 錢沒進股市

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轉貼2017年8月24日中央社，供同學參考

台股萬點續行 證券劃撥帳戶餘額創新高

中央社記者邱柏勝台北24日電

台股萬點行情延續，且上市櫃公司已發放逾新台幣1兆元現金股利，帶動7月M1B年增率上升為4.96%，代表散戶指標的證券劃撥存款餘額來到1兆6946億元，月增793億元，創下歷史新高。

央行今天公布7月金融情況，M1B年增率上升為4.96%，央行經研處副處長吳懿娟表示，7月為上市櫃公司發放現金股利旺季，企業有資金需求，將定存轉為活存。此外，現金股利匯入投資人證券劃撥帳戶，導致活期存款成長較高，帶動M1B年增率成長。

至於M2年增率則下降為3.6%，吳懿娟表示，由於7月外資轉為淨匯出9.4億美元，且企業為發放股利，將定存轉活存，加上銀行放款與投資成長減緩，導致M2年增率下滑。

但她強調，今年前7月M2年增率3.7%，仍高於主計總處預估之消費者物價指數（CPI）及經濟成長率（GDP ）的總和，因此市場資金仍相當充裕，足以因應市場流動性。

根據央行統計，截至今天為止，上市櫃公司已發放約新台幣1兆元現金股利，9月仍有約2243億元股利將發放，今年上市櫃公司發放股利總額估逾1.2兆元，創歷史新高。投資人領到現金股利，也反映在證券劃撥存款餘額上，7月證券劃撥存款餘額1兆6949億元，創下歷史新高紀錄。

金融人士指出，證券劃撥存款餘額創高，也凸顯散戶大舉進場台股，台股目前雖然高檔盤旋，但籌碼也越來越凌亂，要持續上攻恐不易，投資人須「居高思危」防範台股反轉可能性，或根據公司基本面選股，藉以規避風險。

在外國人新台幣存款方面，7月餘額1940億元，月增310億元。吳懿娟表示，外資7月領到巨額現金股利，雖然有部分匯出，但大部分仍留在帳上，等待適當時機加碼台股。

展望下半年經濟情勢，吳懿娟表示，目前全球經濟為2010年以來相對寬鬆的環境，但下半年仍有美國聯準會（Fed）縮減資產負債表、美國與北韓問題等不確定因素存在。

此外，本週將召開全球央行年會（Jackson Hole），外界也相當關注聯準會主席葉倫（Janet Yellen）與歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Draghi）等人的發言。整體而言，她對下半年經濟展望仍「審慎樂觀」看待。

評析
7月M1B年增率上升為4.96%，代表散戶指標的證券劃撥存款餘額來到1兆6946億元，月增793億元，創下歷史新高。

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轉貼2017年9月22日經濟日報，供同學參考

M1B、M2雙升 支撐台股動能

經濟日報 記者吳苡辰／台北報導



央行昨（21）日公布8月金融情況， M1B與M2年增率雙雙上升至5.11%及3.75%，「黃金交叉」走勢繼續，市場認為有助形成台股支撐動能，而散戶指標證券劃撥存款餘額月增674億元，達1兆7,620億元，續創歷史新高。

央行昨（21）日公布8月金融情況，因活期性存款成長較高與外匯存款成長較高，象徵股市資金活水的M1B年增率與M2年增率提升，央行官員表示，時值企業發放現金股利，企業將資金轉為活存以發給股東現金，而民眾則會收到現金股利，進而推升活期性存款成長；累計今年1至8月M1B及M2平均年增率分別為4.79%及3.71%。

今年累計至昨日，上市櫃公司在6至9月發出現金股利共累計達約1.3兆元，再度超越去年的1.16兆元，續創歷史新高。

今年5月時M1B、M2年增率終結維持20個月的「黃金交叉」，轉為「死亡交叉」，讓市場一度擔心是否表示台股資金行情不在，6月在M1B與M2年增率一升一降間，5月曇花一現的「死亡交叉」，再反轉為「黃金交叉」。

當M1B年增率向上攀升，高於M2年增率時，稱「黃金交叉」，一般解釋為股市資金活水高，有助形成台古股支撐動能；而當M1B年增率向下摜破M2年增率時，則稱「死亡交叉」，被視為股市資金動能緊縮，不力台股表現。

央行官員表示，台股維持史上最長時間萬點行情，成交熱絡，台股8月發放的現金股利，也反映在散戶的證券劃撥存款餘額。

評析
散戶指標證券劃撥存款餘額月增674億元，達1兆7,620億元，續創歷史新高。

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轉貼2017年10月25日經濟日報，供同學參考

台股動能強勁 散戶大軍進場

經濟日報 記者吳苡辰／台北報導



台股持續萬點行情，散戶大舉進軍股市，中央銀行昨（24）日公布9月金融情況，9月台股日平均成交值達1,143億元，為逾五年半新高，且散戶占比逾六成，央行官員表示「散戶進場滿多的」。

央行昨日公布9月貨幣總計數，象徵股市資金活水M1B年增率降至4.51％，而代表廣義貨幣M2年增率上升至3.8％，兩者差距由8月的1.36個百分點，縮小至9月的0.71個百分點，不過連四個月續呈「黃金交叉」格局，有助形成台股支撐動能。

代表散戶指標的證券劃撥存款餘額，9月底餘額為1兆7,460億元，雖自8月的1兆7,620億元歷史高點滑落，但仍維持在高檔水位。

而9月散戶占集中市場成交比重為62.6％，較去年同期大增11.7個百分點，央行官員解釋，除當沖因素外，可能與大戶或中實戶考量稅制因素的預期心理有關，且全球股市熱絡，資金動能非常充裕。

對於散戶大軍進場，是否視為警訊？台新投顧副總黃文清表示，本土資金近半年來開始回流，但就融資餘額來看，還不用擔心，除非有意外事件發生，否則依照目前的趨勢看來，至今年底前台股仍可維持好行情。

評析
代表散戶指標的證券劃撥存款餘額，9月底餘額為1兆7,460億元，雖自8月的1兆7,620億元歷史高點滑落，但仍維持在高檔水位。

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轉貼2017年11月19日工商時報，供同學參考

10月M1B 、 M2年增率 估雙升

工商時報 呂清郎／台北報導

10月內、外資各買超台股126、441億元，資金行情激勵集中市場當月大漲463點，並且上攻10,800點關卡，外資也轉為匯入10.63億美元，據此可以激勵M1B及M2年增率雙雙上揚，且估測M1B會高於M2年增率，代表股市資金動能延續。

根據央行統計，下半年來台股由散戶給力撐盤，統計集中市場自然人戶（散戶）占比維持在6成以上高水位，使得成交量日平均值不斷衝高，創逾5年半新高，因此台股資金動能持續充沛，反映在M1B連續4個月高於M2年增率，觀察10月台股發動的一波攻勢，同時獲得內資及外資給力，M1B年增率將續高於M2年增率。

統計並且指出，散戶在台股占比，第3季的7～9月都在6成上下的高水位，分別為59.3％、63.5％、62.6％，相較於去年同期僅5成上下，顯示萬點行情的激勵，散戶參與市場熱度應會持續至今年底。

尤其，在當沖加稅改效應，及全球股市熱絡，外資就算賣超也不大舉匯出，等待再進場佳機。

評析
台股資金動能持續充沛，反映在M1B連續4個月高於M2年增率

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轉貼2017年11月25日工商時報，供同學參考

散戶挺 證券劃撥存款餘額創高

工商時報 呂清郎／台北報導



10月外資匯入10.63億美元且大買超台股441億元，本土法人也買超126億元，尤其散戶占比逾6成，資金行情激勵大盤當月強漲463點，根據中央銀行公布的10月金融情況統計，代表散戶資金的證券劃撥存款餘額，一舉上衝至1.76兆元的歷史新高，代表資金動能仍相當充沛。

央行官員表示，搶攻台股萬點行情，自然人戶（散戶）在集中市場交易占比，從今年年初的52.3％，至8月衝高至破6成的63.5％，並創2014年1月以來的3年10個月新高，9月仍有62.6％，10月為62.3％，去年同期各月均僅5成左右，加上外資及本土法人也大幅加碼，使得股市成交量日平均值居1,135億元高水位，股價指數月平均來到10,684點，全拜資金動能強勁所致。

央行統計指出，在外資匯入及股市熱絡的帶動下，10月M1B及M2年增率雙雙上揚，且M1B連續5個月高於M2年增率，代表股市資金動能充沛，市場預料這波資金行情可延續至明年；其中M1B年增率上揚10個基本點（1個基本點是0.01個百分點）至4.61％，M2年增率升高5個基本點至3.85％。

累計前10月M1B及M2年增率各為4.74％及3.73％；央行官員說明，M2年增率仍高於主計總處預估的今年經濟成長率與消費者物價指數（CPI）年增率合計，顯示市場資金仍為適度寬鬆，也符合目前總體經濟環境的需求，更有利股市資金動能。

統計並顯示，外資第3季連續3個月共匯出資金61億美元，但7～10月台股現金股利各3,942、6,308、2,245、360億元，合計近1.3兆元，以外資約占4成估算，總計可領取166億美元以上的股利，即匯出的只是零頭，逾百億美元續停泊帳上等待進場；從央行統計的10月外國人新台幣存款餘額大減369億元至1,989億元，顯現加碼力道，且10月外資又轉匯入，進一步增強台股資金動能。

至於10月外匯存款餘額大增706億元，來到5.48兆元，創歷史新高紀錄；央行官員指出，主要因企業貨款入帳及民眾外幣資產配置增加有關，其中仍以美元占比最高。

評析
在外資匯入及股市熱絡的帶動下，10月M1B及M2年增率雙雙上揚，且M1B連續5個月高於M2年增率

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轉貼2017年12月21日中央社，供同學參考

外資持續淨匯入 M2年增率4.07%創半年高

中央社記者邱柏勝台北21日電



央行今天公布11月金融情況，受銀行放款與投資增加，加上外資淨匯入15.05億美元影響，M2年增率上升4.07%，創半年來新高；且M1B與Ｍ2年增率續呈黃金交叉，有利推升台股表現。

中央銀行今天公布11月金融情況，M1B年增率降為4.40%，M2年增率則為4.07%，其中M2年增率創6個月新高。

央行表示，M1B年增率下滑，主因活期性存款成長減緩；M2年增率增至4.07%，則是因銀行放款與投資成長增加，以及外資持續淨匯入影響。

根據金管會統計，11月外資淨匯入達15.05億美元。而M1B與M2年增率續呈黃金交叉格局，顯見資金動能無虞，有助台股未來上攻。

央行表示，M2年增率仍高於主計總處預估的消費者物價指數（CPI）及經濟成長率（GDP）總和，市場資金仍相當充裕，足以因應市場流動性。

另外，代表散戶指標的證券劃撥存款餘額為1兆7338億元，月減293億元，自歷史高點滑落，應與散戶積極投入股市，大舉買股有關。

而在外國人新台幣存款方面，11月外國人新台幣存款期底餘額1969億元，較10月1989億元減少，也與外資將資金轉入股市有關。

在外匯存款部分，11月外匯存款期底餘額5兆5804億元，續創歷史新高紀錄。央行表示，主要是企業資金調度，以及民眾資產配置，增持美元部位有關。

評析
M1B與M2年增率續呈黃金交叉格局，顯見資金動能無虞，有助台股未來上攻。

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轉貼2018年1月25日工商時報，供同學參考

外資賣股匯出 上月M2年增小跌

工商時報 呂清郎／台北報導



2017年12月外資匯入熄火，轉為匯出逾11億美元，且大賣超台股340億元，使得M2年增率下滑0.47個百分點，但台股還是上漲82點，主要全靠占比逾6成的散戶撐場，根據中央銀行公布當月金融情況統計，代表散戶資金流向的證券劃撥存款餘額，大減624億元投入股市，提供資金動能續強。

台股去年5月站上萬點後，激勵散戶積極搶進；央行官員表示，統計股市自然人戶（散戶）在集中市場交易占比，2016年各月平均僅5成上下，去年初為52.3％，隨後逐月增加，至8月正式衝破6成大關達63.5％，並創2014年1月後的3年10個月新高，9月仍有62.6％，10月略減為62.3％，11月又小幅減少至61.2％，但12月再上揚至61.4％。

央行統計並顯示，受到年底外資放大假效應，股市成交量日平均值從11月的1,240億元降至1,088億元，但仍維持千億元之上的高水位；股價指數月平均也從11月10,743點，稍為收斂至10,501點，代表散戶加碼撐場，資金動能無虞。

央行官員說明，去年12月因為銀行放款與投資成長減緩，包括減持國庫券、公債的部位調節，因應財報及季節性因素的效應，加上外資匯出影響，使得M1B及M2年增率雙雙下滑，各降至4.03％及3.60％，但M1B年增率連續7個月高於M2年增率，仍代表股市資金動能充沛，因去年全年累計還是匯入高達86.8億美元，且今年以來外資又轉匯入，預料這波資金行情還會延續下去。

去年全年M1B及M2年增率各為4.65％及3.75％；央行官員認為，M2年增率仍高於主計總處預估經濟成長率與消費者物價指數（CPI）年增率合計，代表目前資金仍為適度寬鬆，符合現在總體經濟環境的需求，另去年超額準備衝高至459億元，創2010年以來新高，因此，今年M2目標區應將維持2.5～6.5％不變。

去年12月外匯存款餘額大增910億元來到5.67兆元，再創歷史新高；央行官員強調，主要因企業年終資金調度，及新台幣大幅升值，激勵法人、民眾外幣資產配置增加，且仍以美元為大宗。

評析
M1B年增率連續7個月高於M2年增率，代表股市資金充沛，且今年以來外資又轉匯入，預料資金行情還會延續。

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轉貼2018年2月28日工商時報，供同學參考

M1B、M2死亡交叉…
央行：對股市影響小

工商時報 呂清郎／台北報導



去年基期偏高加上季節性因素，1月份M1B及M2年增率轉為死亡交叉。中央銀行昨（27）日公布1月金融情況，由於去年1月基期偏高，加上今年春節落在2月，使得M1B及M2年增率下滑至3.11％及3.42％，創近65及60個月新低，尤其M1B年增率睽違八個月後再度低於M2年增率，出現股市所謂死亡交叉。

央行強調，死亡交叉或黃金交叉對股市的參考價值已不大，畢竟法人資金調度愈來愈靈活、快速，台股1月熱絡，衝至相對高點，資金路其實動能未減，尤其是自然人戶（散戶），這也讓證券畫撥存款1月衝高到1兆8,168億元、月增1,454億元，雙雙創下新高。

台股元月還是由散戶撐場，集中市場占比近六成。央行官員說，去年5月台股站上萬點後，散戶占比從2016年平均的五成逐月增加，至去年8月衝破六成，之後至去年底每月都達六成以上。

除散戶大軍給力，央行統計顯示，外資年終假期後歸隊，外國人1月新台幣存款增加171億元，使得台股當月成交量日平均從去年12月的1,088億元增至1,257億元，已連續六個月在千億元以上的高水位；股價指數月平均更從10,501點，飆上11,005點。

1月熱錢單月匯入51.93億美元，外資也大幅買超台股757億元，讓台股上漲460點、站上11,000點，但是M1B及M2年增率卻向下滑。央行解釋，M1B及M2年增率雙雙下滑，主要是受銀行放款與投資成長減緩的影響，由於去年基期偏高，且今年春節在2月，如果兩個月平均下來，資金仍是「適度寬鬆」。

1月外匯存款餘額也大增1,109億元，來到5.78兆元歷史新高。央行指出，這主要是企業貨款收入與資金調度，以及民眾預期美國升息，增加配置美元保單的結果。

評析
法人資金調度愈來愈靈活、快速，1月份M1B及M2年增率轉為死亡交叉，對股市的參考價值已不大

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轉貼2018年2月28日經濟日報，供同學參考

法人解析 死亡交叉對台股影響不大

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

針對央行公布1月M1B、M2轉為「死亡交叉」，華南永昌投顧董事長儲祥生表示，近年因為全球鈔票印太多，M1B、B2走勢對台股影響已轉向式微，不至於造成顯著衝擊，反要特別注意出口、外銷訂單，對行情更具指標性。

儲祥生長期關注M1B、M2與股市漲跌關聯性，根據他的經驗，過往M1B、M2形成死亡交叉，確實可能壓抑行情，不過金融海嘯後，全球量化寬鬆（QE）印出大量鈔票，已讓M1B和M2對台股影響力大幅下滑，加上1月M1B、M2雙降，一大因素是去年1月過年，基期不同，減幅也在合理範圍。

元富投顧總經理劉坤錫也表示，目前M1B、M2並非台股高敏感指標，不論死亡或黃金交叉，行情影響力皆有限。相較下，1月證券劃撥餘額續創新高，對行情較具參考性，反映資金充足，信心充沛，整體而言，央行新公布數據對台股影響，屬中性偏多。

評析
近年因為全球鈔票印太多，M1B、B2走勢對台股影響已轉向式微，不至於造成顯著衝擊

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轉貼2018年3月23日經濟日報，供同學參考

股市動能 M1B、M2轉黃金交叉

經濟日報 記者吳苡辰／台北報導



央行昨（22）日公布2月貨幣總計數，象徵股市資金活水M1B年增率與代表廣義貨幣M2年增率，分別上升為5.16%及3.78%，重現「黃金交叉」，有助形成台股支撐動能。

根據央行公布2月數據，M1B年增率由1月的3.11％升至5.16%；M2年增率則由3.42％升至3.78%，主要因2月適逢農曆春節，通貨發行增加，以及銀行放款與投資成長增加所致。

M1B年增率往上摜破M2年增率，再度形成「黃金交叉」，使1月的死亡交叉，僅出現一個月便隨即反轉；累計本年1至2月M1B及M2平均年增率分別為4.13%及3.60%。

代表散戶指標的證券劃撥存款餘額，2月底為1兆7.675億元，較1月歷史新高1兆8,168億元滑落，但仍處於近半年來的相對高點，顯見散戶對台股仍具有一定信心，參與股市意願高。

2月外匯存款期底餘額則達到5兆7,931億元，續創歷史新高，央行官員指出，主因為市場高度預期美國3月將升息，提高美元資產配置，例如購買美元定存或是美元保單，結匯後直接存在外匯帳戶所致；此外企業資金的調度，也是外匯存款餘額創高的原因之一。

當M1B年增率向上攀升，高於M2年增率時，稱「黃金交叉」，一般解釋為股市資金活水高，有助形成台股支撐動能；而當M1B年增率向下摜破M2年增率時，則稱「死亡交叉」，被視為股市資金動能緊縮，不利台股表現。

去年5月時M1B、M2年增率終結維持20個月的「黃金交叉」，轉為「死亡交叉」，讓市場一度擔心是否表示台股資金行情不在，6月在M1B與M2年增率一升一降間，5月曇花一現的「死亡交叉」，再反轉為「黃金交叉」且延續至去年12月，連七個月維持「黃金交叉」格局，至今年1月再度打破，改成「死亡交叉」。

評析
2月底證券劃撥存款餘額，但仍處於近半年來的相對高點，顯見散戶對台股仍具有一定信心，參與股市意願高。

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轉貼2018年4月24日中央社，供同學參考

3月台股外資丟內資撿 散戶恐高點套牢

中央社記者邱柏勝台北24日電

央行公布3月M1B、M2，貨幣供給續呈「適度寬鬆」。反觀台股，3月散戶佔成交比重提高，外資卻賣超451億元，呈現「外資丟、內資撿」，對照台股近期大跌，散戶搶進恐套在高點。

中央銀行今天公布3月金融情況，M1B年增率上升為5.46%，M2年增率下降為3.6%，續呈「黃金交叉」格局。其中M1B年增率上升，主因活期儲蓄存款成長增加；M2年增率下降，則因外匯存款與定期存款成長減緩所致。

央行經研處副處長吳懿娟表示，每年1、2月常會受到農曆春節因素影響，貨幣供給情況震盪較大，因此會併同3月觀察。第一季M1B與M2平均年增率分別為4.57%及3.6%，仍是處於「適度寬鬆」的情況。

在外匯存款方面，3月外匯存款餘額5兆7937億元，微增6億元並續創新高，吳懿娟指出，由於美國升息，民眾看好美元升值，因此持續增加美元資產的配置比重，另外包含企業資金的調度，也是導致外匯存款餘額創高的原因之一。

在台股方面，吳懿娟表示，3月散戶占台股成交比重達59.3%，較2月增加約5個百分點，且代表散戶指標的證券劃撥存款餘額，也較2月減少221億元，顯見散戶投入股市意願仍強。但外資3月賣超台股達新台幣451億元，且4月至今也已賣超台股逾600億元，呈「外資丟、內資撿」局面，對照今日台股跌破年線，近期大舉進場買股的散戶，恐怕通通套在高點。

吳懿娟說，根據金管會資料，3月外資仍淨匯入6.58億美元，且外國人新台幣存款餘額，也由2月的1888億元增加至2053億元，顯見外資雖有賣超台股，但資金依然停留在帳上並未匯出，等待機會進場買股。至於4月目前看來，外資確實是有匯出，但還要觀察後續動向。

M1B、M2都是貨幣總計數，M1B因為包括活期儲蓄存款，所以可用來衡量民間資金活動力，作為景氣是否活絡的指標。M2則是廣義貨幣供給額的衡量數據，可用來推估資金是否有外流的動向。

評析
第一季M1B與M2平均年增率分別為4.57%及3.6%，仍是處於「適度寬鬆」的情況。

ray439

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轉貼2018年5月25日工商時報，供同學參考

4月M1B、M2增幅差距 15月最大

工商時報 呂清郎／台北報導



中央銀行公布4月金融情況，因外資大賣台股近820億元，並且匯出35.68億美元影響，M2年增率續下滑至3.59％，M1B年增率則在活存大增下，上衝至5.60％的15個月新高，使得差距也創下15個月來最大。

4月美國指標10年期公債殖利率衝高至3％，激勵國際美元指數勁揚至93，外資啟動一波賣股匯出；根據央行統計，M2年增率因此下滑，並且在美元走強下，及美國升息加速預期，4月外匯存款也增加至5.8兆元、連續7個月創新高。

央行官員表示，外匯存款以美元為主，在預期升值的心理下，4月延續增加趨勢，其中包括企業的資金配置，及自然人戶（散戶）理財考量，均紛紛移動至外幣；但企業的外幣配置不止美元，加上國外貨款資金量大，一有變動影響也較明顯。

台股4月重挫261點，除了外資大賣，本土法人也賣超，合計賣超逾900億元，央行統計顯示，代表散戶資金流向的證券劃撥存款，月減高達383億元；央行官員說明，證券劃撥存款變動與股市的相關性高，主要因目前投資人資金調度快速，去年第4季以來變動幅度均較大，中美貿易衝擊效應，造成這波國際金融市場及股市震盪，但台股維持在萬點之上，顯現相對穩健。

4月M1B年增率上升0.14個百分點，央行官員說明，主要是活期存款成長增加所致，由於是多家銀行房貸逼近上限，轉向以優惠利率全力吸收活存；M2年增率下滑0.01個百分點，因外資匯出的影響，所幸銀行放款及投資成長，因此下滑幅度微小；M1B與M2年增率差距拉大至2.01個百分點，代表股市資金動能的「黃金交叉」連3個月續航。

另近期通膨變動受市場矚目，央行官員強調，M2年增率前4個月持穩在0.36％，即2.5～6.5％目標區中間位置，未來應留意國際油價變動，及美國升息腳步，還有中美貿易談判的進度，基本上，台灣目前通膨相對穩定，比較準確應觀察一整年的變動，央行會持續關注。

評析
代表散戶資金流向的證券劃撥存款，月減高達383億元，主要因目前投資人資金調度快速

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轉貼2018年6月23日經濟日報，供同學參考

貨幣死亡交叉 央行說免驚

經濟日報 記者陳美君╱台北報導



中央銀行昨（22）日公布5月金融情況。象徵股市資金活水的M1B年增率，因活期存款成長減緩，連四月下滑至3.94%，M2年增率則是受外資淨匯入21.69億美元影響，上漲至4.07%，形成M1B年增率向下摜破M2的貨幣「死亡交叉」，顯示資金有從活存流向定存的跡象。

貨幣總計數終結20個月以來「黃金交叉」格局，5月轉為股市資金動能緊縮的「死亡交叉」，令投資人膽戰心驚。對此，中央銀行官員昨日信心喊話，強調國內資金充裕、台股流動性充沛。

至於貨幣驚見死亡交叉，官員說，因為透過網銀轉帳非常便利，民眾可能為了多一點的利息，先放在定存，等到要進股市，再轉成活存，資金轉換非常靈活，「不會形成某一種趨勢」。

央行表示，隨著金融科技時代進步，網路銀行與行動載具很便利，民眾可享受到更低廉的資金轉移成本，「有需要投資時，隨時隨地都可進行轉帳」，這一點和以前非常不同，所以不會有影響股市資金動能的問題。

央行統計顯示，5月外匯存款餘額為5.34兆元，續創歷史新高紀錄，較前一個月大增112億元。央行官員解釋，外匯存款屢創新高，主要是因為出口商貨款匯回，以及美國具有升息題材，投資人預期美元後續有撐，趁著新台幣匯率升值之際，積極將手中的貨幣轉成美元存款持有。

根據央行統計，5月外國人新台幣帳戶餘額為1,664億元，月減131億元，央行官員指出，外人新台幣帳戶上資金有特定用途，但若沒有使用、一直停留在帳上，就必須撤出，使餘額下滑。

評析
M1B年增率向下摜破M2的貨幣「死亡交叉」，顯示資金有從活存流向定存的跡象。

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轉貼2018年7月24日經濟日報，供同學參考

貨幣連五月黃金交叉 有利台股

經濟日報 記者陳美君╱台北報導



中央銀行昨（23）日公布6月金融情況。象徵股市資金動能的指標—M1B年增率，在活期存款成長減緩影響下，6月下滑至5.9%，而國內貨幣存量M2年增率，則因銀行放款與投資成長增加，連兩月上漲至4.1%，為一年半新高，連五月維持有利股市上漲的「黃金交叉」格局。

央行經研處副處長吳懿娟指出，M1B年增率下滑，主要是活期存款轉進定期存款所致，部分上市櫃公司因應股利發放，把資金從利率偏低的活存，轉進短天期定存，以求取較高的收益率，另外，也有部分企業償還貸款，使活存金額下滑。

央行貨幣政策指標—M2年增率則是因銀行放款、投資增加，上漲至一年半新高，尤其6月進出口貿易成長報佳音，加上部分企業有繳稅資金需求、增加銀行借款，更是主要因素。

儘管6月M1B年增率下滑，但吳懿娟強調，目前市場資金動能無虞、足以支應經濟活動所需，昨天股市上漲，外資買超金額也滿多的。

美中貿易爭端愈演愈烈，使6月國際金融市場動盪加劇。資料顯示，外資6月大賣台股後，單月淨匯出18.84億美元，在台北股匯市上演「大逃殺」。外資落跑，散戶信心也受影響，證券劃撥存款6月大減385億元，餘額為1.69兆元，為半年新低。

對於散戶大軍集結台股前線的資金水位，跌至半年新低，吳懿娟解釋，6月國際金融市場波動較大、台股成交值卻呈現上漲，「有些散戶可能會進場買股票」。

央行統計也顯示，外資6月大賣台股後，仍有相當多的資金，選擇暫時停泊於外國人新台幣帳戶上，等待新的投資機會，導致帳戶餘額上漲至1,929億元，為三個月新高，月增86億元。

資料顯示，台股6月上市日平均成交值達1,501億元，創2009年6月以來新高，較5月暴增180億元。

另外，國人瘋存美元，使近期外匯存款節節高升，但6月底餘額意外降至5.83兆元，月減598億元。對此，吳懿娟說，因月底數只計算到月底那一天，容易失準，改以日平均數觀察，6月外匯存款日平均數為5.91兆元，較5月大增371億元，年增率為9.9%。

評析
外資落跑，散戶信心也受影響，證券劃撥存款6月大減385億元，餘額為1.69兆元，為半年新低。

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轉貼2018年8月25日工商時報，供同學參考

外資大撤離 7月M1B及M2年增率 雙降

工商時報 呂清郎／台北報導



中央銀行公布7月金融情況，M1B及M2年增率雙雙下滑至5.76％及3.68％，主要是外資當月大幅匯出近40億美元，加上銀行放款與投資成長減緩的影響，但央行官員強調，觀察8月股市資金動能無虞，因目前不論企業或個人，活存及定存資金調度更快速且靈活的結果。

央行官員表示，第三季一向是台股發放現金股利的高峰期，外資領取股利後，有部分會匯出。市場法人推估，7月外資至少拿到38億美元現金股利，且根據央行採「現金流量基礎」計算統計，包含外資盈餘（股利）匯出14億多美元，總計當月共匯出約40億美元，使M2因此反轉下滑。至於1至7月M1B及M2平均年增率分別為5.33％及3.70％。

現金股利也反應在7月外國人新台幣存款增加至2,000億元之上的2,171億元、創10個月新高。央行官員指出，歷來外資領取的台股現金股利，並不會全部匯出，都會保留一部分暫泊帳上，等待適當時機再進場加碼。代表股市本土資金動能的證券劃撥存款帳戶，當月也大增907億元至1.78兆元的半年新高，同樣來自台股現金股利入帳，因此，顯示目前台股資金動能充裕不變。

外匯存款方面，7月期底數較6月增加820億元，來到5.91兆元的歷史新高。央行官員說明，主要是企業的貨款入帳，尤其美元當月續為走升，並且預期未來延續強勢的效應，包括企業及個人戶資產配置流入，外匯存款也因此大幅增加。

另外，6月超額準備大增至686億元，7月大減至僅470億元。央行官員認為，超額準備外銀占比高達7成左右，6月外匯資金移動的波動度偏高，主要受到中美貿易衝擊的不確定性擴大影響，偏向保守操作，保留較高部位，但7月情勢緩和下，準備也就不須那麼高，也就是說，超額準備往往因為國際金融情勢變化，受影響而出現大幅波動。

評析
代表股市本土資金動能的證券劃撥存款帳戶，當月也大增907億元至1.78兆元的半年新高

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轉貼2018年9月26日工商時報，供同學參考

8月證券劃撥餘額創新高

工商時報 呂清郎／台北報導

中央銀行昨（25）日公布8月金融情況，代表市場資金供給的M1B及M2年增率雙雙下滑至5.21％及3.42％，主要是反映銀行放款及投資成長減緩，但證券劃撥存款餘額上衝至1兆8,318億元的新高，央行官員表示，這反應台股交易熱絡及現金股利發放效應。

根據央行統計，8月證券劃撥存款餘額月增492億元。央行官員指出，當月股市日平均成交值維持在1,100億元以上，月平均股指數為10,909點，「兩個數字雖然都沒有創新高，但還是位在相對較高點，代表股市交易熱絡」。

加上現金股利發放高峰期效應，統計至9月25日止，上市櫃、興櫃及下市櫃公司發放的現金股利總計逾1.5兆元，使得證券劃撥帳戶續增。

現金股利發放，同樣反應在8月外國人新台幣存款餘額月增225億元至2,397億元、創2015年9月以來的3年新高。

央行官員說明，8月外資在台股買超326億元，9月至25日止買超已達496億元，且外資8月僅小幅匯出6.25億美元，代表領取的大多數現金股利偏向留下來加碼台股，或暫存新台幣帳戶等待時機進場。

市場估計，今年台股發放總金額將續創新高，觀察8月散戶在集中市場的占比約61％，且已連續五個月都逾六成，外資占比約25.2％，但市值則有39％。央行官員認為，不論從內資或外資的變動來看，都顯現股市資金動能持續充裕。

評析
8月證券劃撥存款餘額月增492億元，顯示台股交易熱絡及現金股利發放效應。

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轉貼2018年10月24日經濟日報，供同學參考

外資大舉匯出 不利股市動能

經濟日報 記者陳美君／台北報導



中央銀行昨（24）日公布，9月國內貨幣存量M2年增率下滑至3.34%，為2013年2月以來，逾五年半新低，主要是外匯存款成長減緩，以及外貿出超減少所致。另根據金管會統計，今年1~9月外資淨匯出61.55億美元，去年同期則是淨匯入72.35億美元，這也成為M2年增率每況愈下、跌至逾五年半低點的主因。

儘管如此，貨幣總計數仍連八個月呈現「M1B年增率高於M2年增率」、呈現有助股市上漲動能的「黃金交叉」格局；累計今年前九月，M1B及M2年增率分別為5.3%及3.63%。

根據央行統計，因活期儲蓄存款成長增加，9月M1B年增率略升為5.22%，M2年增率則外匯存款成長減緩，降至3.34%，為逾五年半新低。央行官員指出，最近幾個月「外資匯出滿多的」，今年前九月，累計淨匯出61.55億美元，主要是受到國際因素影響。

官員進一步指出，M1B年增率上升，主要是企業持續發放現金股利，民眾領到股息後，會放在活期儲蓄存款裡；至於外匯存款減少，主要是9月有廠商支付國外貨款，所以動用了一些外匯存款，另一個原因是，9月外貿出超減少。

儘管今年外資大舉匯出，使國內資金成長趨緩，但央行官員不忘信心喊話，強調台股不缺資金，M2貨幣存量超過43兆元，M1B也有逾17兆元規模。

央行統計顯示，9月外國人新台幣帳戶與證券劃撥帳戶雙雙下跌，其中，外資暫泊資金的外人新台幣存款降至2,192億元，月減205億元，散戶聚集股市前線的證券劃撥帳戶也減少30億元，至1兆8,289億元。

評析
儘管今年外資大舉匯出，使國內資金成長趨緩，但台股不缺資金，M1B有逾17兆元規模。

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轉貼2018年11月24日工商時報，供同學參考

股災來襲 10月證券劃撥餘額 大失血

工商時報 呂清郎／台北報導



中央銀行公布10月金融情況，當月全球股市受美股重挫連動，引發一波股災，除外資大幅賣超台股1,429億元，並且擴大淨匯出約47.19億美元，當月代表股市資金動能的證券劃撥存款餘額月減791億元，創2012年11月以來的6年新高。

10月全球股災蔓延，台股也慘跌10.94％。央行官員表示，當月股市下跌比較多，外資大幅賣超台股並且擴大匯出資金，使得當月證券劃撥存款餘額大減，僅次於2012年10月的單月減少841億元，當時為歐債危機爆發，引起一波全股市重跌，「但11月以來外資已轉為淨買超，統計至昨日止，在集中市場累計約買超78.57億元」。

受股災效應，根據央行統計，10月底股市融資金餘額大降至1,716億元，僅低於金融海嘯時期2009年3月的1,671億元。且股市日平均成交值大減至1,095億元、創今年來新低。股價指數月平均10,088點、為17個月新低。外國人新台幣存款餘額也因擴大匯出的結果，月減金額達239億元。

央行公布的10月M1B及M2年增率雙升，分別來到5.31％及3.39％，差距略擴大至1.92個百分點。官員說明，M1B及M2年增率雙雙上揚，主要因活期存款成長增加所致，M2年增率上揚，主要應是銀行因應年底資金需求高峰期將至，早吸收低利率活存資金，加上為符合銀行法72之2條規定，提高存款分母數。

外匯存款部分，10月增加347億元，官員指出，外匯存款日平均值也是增加的，主要因企業及民眾均對美元未來續升預期，資金持續移動所致。統計10月美元升勢強，除日圓因避險資金流入而小幅升值0.2％外，其他歐元、人民幣、英鎊、韓元單月分別重挫2.33％、1.32％、2.57％、2.66％，新台幣也大跌1.35％。

另外，超額準備10月下滑78億元至415億元，由於超額準備一向以外銀占比較高，約達7成以上，主要為因應國際金融市場不確定性因素，外匯資金移動波動度高，配合國外母公司的資金需求與規範，偏向保守操作，代表預期情勢緩和，準備跟著降低。

評析
10月全球股災蔓延，除外資擴大淨匯出約47.19億美元，當月的證券劃撥存款餘額月減791億元，創6年新高。

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轉貼2018年11月24日經濟日報，供同學參考

貨幣黃金交叉失靈？ 外界再現質疑聲浪

經濟日報 記者陳美君╱台北報導



中央銀行每月公布金融情況，M1B與M2兩種貨幣總計數走勢，成為外界觀察台股資金動能重要指標。資料顯示，M1B年增率高於M2年增率的貨幣「黃金交叉」格局維持九個月，台股卻在10月重挫、摔破萬點大關，引發外界對貨幣總計數指標「失靈」的質疑。

央行每月公布貨幣總計數，其中M2以定期性存款為主，偏向價值儲藏功能，M1B組成則是自由度較高的活儲，因此每當M1B年增率向上突破M2時，表示資金可能從定期性流向活期性存款，市場將此現象稱作「黃金交叉」，研判在資金活水充沛下，有利股市後續表現。

不過，貨幣黃金交叉並非股市多頭保證，10月貨幣黃金交叉格局已維持了九個月，台股卻還是跟著國際股市重挫。

對此，央行官員解釋，M1B是貨幣自由度較高的活期性存款，M2則是定期性存款，不過隨科技演進，民眾轉帳非常便利，正因資金調度快速方便，很可能是指標失靈的主因之一。

評析
貨幣黃金交叉並非股市多頭保證，10月貨幣黃金交叉格局已維持了九個月，台股卻還是跟著國際股市重挫。