封測；記憶體測試 – 力成華東 將獲美光肥單

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轉貼2016年9月8日經濟日報，供同學參考

記憶體釋單旺 力成、華東、華泰接單滿載

經濟日報 記者林超熙╱即時報導

受惠筆電需求回溫、智慧型手機廠商紛紛推出新機等大量需求，DRAM與NAND Flash等記憶體市況持續火紅，第4季價格將穩步上揚，華邦電（2344）、旺宏、群聯等記憶體廠出貨大增，影響所及記憶體後段封測廠接獲代工訂單塞爆，力成（6239）、華泰及華東第3季營運與獲利全面看漲，第4季可望淡季不淡。

記憶體封測龍頭力成8月合併營收42.42億元改寫歷史新高，月增2.4%、年增18.5%，創單月歷史新高，DRAM、儲存型快閃記憶體（NAND Flash）及固態硬碟（SSD）等三大產品線代工訂單同步攀高，為8月營運攀高主因，預料9月、10月接單持續看旺。

法人估，力成第3季將因產能利用率攀升，季營收將有二位數的季增率，獲利成長幅度更甚於營業額。

華泰董事長兼總經理杜俊元日前向董事會請辭總經理職務，並由資深業務副總董悅明升任總經理；杜俊元與配偶楊美瑳同步申報轉讓持股，杜俊元申讓39907張，為當時選任董事的五成以上，楊美瑳全數申讓總持股14498張，藉此透露杜俊元與也擔任董事的夫人楊美瑳全面退出華泰經營層，由金士頓集團承接其轉讓股票，同時接掌華泰經營權。外界看俏華泰由金士頓接手後，將傾全力扶持華泰，挹注龐大訂單，讓華泰再度脫胎換骨。

華東受到集團關係企業記憶體廠華邦電的大單效應，繼7月營收以7.12億元創今年新高後，預料8月營收將再走高。

華邦電去年完成DRAM、NAND Flash、NOR Flash三大產品線布局，今年拜各類記憶體價格走揚之賜，下半年營運獲利攀升備受期待；相對釋出到華東的後段測試產能爆滿，華東第2季財報轉虧為盈，並將首季虧損7521萬全部打平，且第3季獲利將突破1億元以上，並有挑戰1.5億元的高獲利表現。

評析
力成第3季將因產能利用率攀升，季營收將有二位數的季增率，獲利成長幅度更甚於營業額。

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轉貼2016年9月9日蘋果日報，供同學參考

i7容量升級 推升記憶體需求

【蘇嘉維╱台北報導】

蘋果iPhone 7發表，入門款記憶體容量直接升級32GB，且價格不變。法人預估，在容量變大價格不變的情況，NAND Flash需求將會隨之提升，雖然本次行動式DRAM雖沒有增加，但在蘋果以鏡頭拉開與安卓陣營的差異化，銷售量有機會再度成長，推升NAND Flash及DRAM需求量及價格。

從記憶體容量上來看，這次直接以32GB當作入門機款，並取消64GB，接下來容量分別為128GB及256GB，預料將會使NAND Flash需求增加。

DRAM封測廠受惠
iPhone 7及其他智慧機的市場需求增加影響下，有助推升DRAM及NAND價格，連帶讓台灣各記憶體廠及封測廠受惠，法人指出，記憶體廠南亞科（2408）、華亞科（3474），以及封測廠華東（8110）及力成（6239）等都有望向上推升業績。

業界傳出，本次NAND Flash供應商將為三星、海力士及東芝，至於DRAM供應商則不外乎三星、海力士及美光。法人指出，在各大廠將產能轉向行動型DRAM的同時，也會排擠到其他規格的DRAM產能，因此將會推升DRAM價格。

研調機構DRAMeXchange研究協理吳雅婷表示，第3季蘋果與中國品牌華為、vivo、OPPO等拉貨動能優於預期，對整體2D NAND Flash產能消耗十分龐大，可望推升NAND的價格；DRAM在智慧手機需求帶動下，第4季也有望上漲1成以上。

評析
在各大廠將產能轉向行動型DRAM的同時，也會排擠到其他規格的DRAM產能，因此將會推升DRAM價格。

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轉貼2016年9月24日工商時報，供同學參考

華東接單轉強 股價攻漲停

涂志豪／台北報導



華新集團的PSA華科事業群旗下記憶體封測廠華東科技（8110）受惠DRAM與NAND Flash等記憶體封測訂單轉強，加上市場預期華新集團作帳啟動，激勵股價昨日強攻漲停，終場以11.65元作收，再創16個月來新高。

華東第一季出現虧損，但第二季已由虧轉盈，今年上半年合併營收達39.00億元，歸屬母公司稅後淨利0.17億元，與去年同期虧損0.92億元情況相較，營運表現由虧轉盈，而今年上半年每股淨利0.04元，表現符合市場預期。

華東第三季進入接單旺季，受惠於南亞科、華邦電、美光等記憶體封測訂單持續放量，8月合併營收月增5.9％達7.54億元，較去年同期成長17.8％，並改寫21個月來新高紀錄。累計今年前8個月合併營收達53.66億元，較去年同期成長5.6％。

法人表示，華東營運情況逐步回升，加上與美光的測試合作案可望在年底前完成認證並開始運作，因此，今年下半年營運不看淡。再加上華新集團季底作帳行情啟動，因此吸引市買盤搶進推升股價。華東股昨日大漲1.05元，終場以11.65元漲停板作收，成交量達15,520張，而三大法人合計買超898張。

法人表示，華東近期股價表現出色，除大股東於今年5月間啟動買回庫藏股5,000張，平均每股買回價格9.11元，為華東近3年來第三度實施庫藏股，累計買回張數已達2.27萬張庫藏股，凸顯大股東護盤決心，搭配本業營運好轉，激發股價回升。

華東去年營運表現不如預期，今年第一季出現虧損，第二季雖然接單情況已有改善，但成長力道仍顯不足，第三季之後總算見到成長動能，營收季增率可望上看10％幅度。

業界相關人士指出，華東積極爭取南亞科及華邦電的新製程DRAM封測訂單外，由於大客戶美光有意釋出測試代工業務，華東可望爭取到代工訂單，預計華東年底前可望完成認證並開始接單生產。

據了解，華東前年底以10.5億元向同集團的彩晶買下高雄加工出口區內的廠房，去年底已開始針對美光提出的需求進行改造，預計第二季可開始移入測試機台，第三季開始進行試產及認證，今年底前就可進入量產。

評析
與美光的測試合作案可望在年底前完成認證並開始運作，因此，今年下半年營運不看淡。

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轉貼2016年10月7日工商時報，供同學參考

力成9月、 Q3營收 同締新猷

涂志豪／台北報導



受惠於NAND Flash及Mobile DRAM封測接單進入旺季，記憶體封測廠力成（6239）9月營收達43.74億元，推升第三季營收為127.57億元，同步創下歷史新高。法人樂觀預估，力成第三季EPS挑戰1.9元，至於第四季還因為記憶體市場仍供不應求，營運將維持高檔。

力成9月營收月增3.1％，創下單月歷史新高，與去年同期相較成長17.9％，主要受惠於NAND Flash及Mobile DRAM封測接單強勁，以及為美光代工標準型DRAM的西安廠產能持續拉升。

力成第三季營收季增率12.7％，同樣創下單季歷史新高，表現優於市場法人普遍預期的季增1成水準，至於年增率更高達24.5％，累計前三季營收346.93億元，也比去年同期成長14.0％。

法人表示，力成第三季營收表現優於預期，封裝產能利用率上看9成，測試產能利用率亦達8成以上，單季平均毛利率將站上22％，加上第三季業外可以認列超豐股利，法人樂觀預估力成第三季稅後淨利將達15億元以上，EPS預估達1.9～2.0元。力成不評論法人預估的財務數字。

對力成來說，第三季DRAM封測接單最旺，Mobile DRAM受惠於蘋果及Android智慧型手機提升搭載容量，容量增加有利力成接單，至於電競PC持續熱賣，高階繪圖卡銷售暢旺，帶動繪圖用GDDR強勁需求。標準型DRAM部分則以西安封裝廠為生產重鎮，下半年量產速度加快，營收占比將由第三季初的不到3％、至年底拉高至10％以上。

在NAND Flash市場部分，由於市場已供不應求，大客戶東芝、美光、英特爾等持續擴產，而由需求面來看，智慧型手機搭載的eMCP／eMMC容量持續增加，主流機種搭載容量已達128GB，固態硬碟（SSD）銷售同樣暢旺，力成同樣受惠。至於3D NAND的封測產能部分，力成的驗證已經完成，今年底或明年初就可接單生產。

評析
第四季因為記憶體市場仍供不應求，營運將維持高檔。

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轉貼2016年10月26日經濟日報，供同學參考

力成Q3獲利 攀五年高峰

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



記憶體封測龍頭力成（6239）第3季受惠記憶體訂單成長強勁，產能稼動率提升及產品組合優化，毛利率創五年新高，達22.5%，每股純益達1.7元，創20季新高。展望本季，記憶體仍將推升營運表現，但因基期拉升，增幅僅低個位數百分比。

力成昨天舉行線上法說會，由董事長蔡篤恭和總經理洪嘉共同主持，對本季營運展望仍樂觀，估仍會比上季低個位數百分比成長。

洪嘉強調，在DRAM領域，包括繪圖用、行動式記憶體和標準型記憶體都進入出貨旺季，NAND Flash在智慧型手機、筆電和其他消費性產品比重也大幅升，MCP與EMMC容量增加，加上配合美光的西安廠單月產出已達到5,000萬顆，美光也批准再擴增設備增至逾1億顆的計畫，預料很快單月會達到1億顆，是本季營收持續成長二大動能。

邏輯晶片部分，本季客戶進行產能分配，預料出貨將下修，因此持保守態度。

至於長期成長動能，蔡篤恭表示，今年資本支出由往年的80億~100億元，增至150億元，主因封裝製程面臨重要轉折，如記憶體堆疊製程愈來愈多層，為了超越摩爾定律，透過系統級封裝（SiP）及扇出型封裝（Fan-out）方式，將邏輯和記憶體晶片整合，為未來三年的重要封測技術進行布局。

洪嘉補充說，力成將是全球第一家提供Panel size的Fan-out的封裝廠，預定明年第2季量產；至於其他先進製程擴增，包括晶圓凸塊月產能由3.2萬片倍增至6.4萬片；另外也搭配矽鑽孔（TSV）和3D NAND一起量產；同時增購50台新設備，因應多晶片整合的SiP先進封裝需求。

力成第3季雖有匯損，不過在產品組合優化下，稅後純益13.28億元，季增17.7%，每股稅後純益為1.7元；前三季歸屬於母公司獲利為33.97億元，年增21.6%，每股稅後純益4.36元。

評析
對本季營運展望仍樂觀，估仍會比上季低個位數百分比成長。

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轉貼2016年10月26日經濟日報，供同學參考

力成董座蔡篤恭 澄清退休傳言

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

力成（6239）董事長蔡篤恭日前申報轉讓近半數持股，引起市場揣測。蔡篤恭昨（25）日在法說會說明， 是個人財務規劃，申讓股票全轉給金士頓，不會影響集團持股，他個人無倦勤之意，也無退休規劃。

蔡篤恭表示，除非股東與投資大眾，對他的經營能力有疑問，希望他退位，否則他還是會繼續做下去，為力成打拚。

蔡篤恭今年8月中時申讓持股3,800張，占他個人持股力成比重的48.7%，昨天法人提問蔡篤恭是否有退休規劃，他笑說，從出席法說會精神奕奕，足以證明沒有退休跡象。

蔡篤恭說，8月中宣布申報轉讓持股，是個人財務考量，申讓對象是金士頓集團，當時力成股價未達80元，因此設定90元做為申讓價格。

評析
蔡篤恭日前申報轉讓近半數持股， 全轉給金士頓，不會影響集團持股，個人無倦勤之意，也無退休規劃。

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轉貼2016年10月31日蘋果日報，供同學參考

先進封裝投資門檻增　資本支出競賽決勝負

楊喻斐／台北報導

半導體封測業大者恆大趨勢底定，先進封裝投資門檻大增，這幾年資本支出競賽即將分出勝負，其中扇出型封裝（Fan-out）技術備受矚目，力成（6239）董事長蔡篤恭說，未來先進製程的投資將會越來越貴，這幾年將是封測技術大為轉變的關鍵期，Fan-out的市場需求將會在明年放量。

力成今年資本支出將達到150億元，為近年來的高峰，買了不少的廠房與設備，以為了因應未來擴充先進製程產能，蔡篤恭說，過去曾經提過資本支出要保守一點，是因為在毛利率以及折舊費用比例上面，跟競爭者的成本是有差距的，不過經過積極調整之後，現在成效已經出現了，除了毛利率有所提昇，今年更積極提高資本支出。

力成除了擅長於記憶體的堆疊封裝之外，也在非記憶體的先進封裝領域上逐漸嶄露頭角，蔡篤恭特別提到Fan-out，他說，其實FBGA（Fine-pitch Ball Grid Array，細線距球閘陣列封裝，）就是Fan-out，將錫球放在載板下面，因為沒有辦法做打線封裝，所有才會有Fan-out的製程出來，目前力成的技術已經就位了，很多客人都開始要放量了，明年下半年的貢獻可期。

日月光（2311）、矽品（2325）也都不約而同鎖定Fan-out，日月光財務長董宏思強調，與台積電（2311）不同，日月光的Fan-out WLP更具有成本競爭優勢，可以幫助客戶降低成本，同時適合大量的產品，過去因為良率的問題，出貨量無法放大，客戶下單意願也不高，不過經過幾年來的不斷改進，良率已經明顯提升，並且獲得肯定，預計明年第2季之後的貢獻度會開始顯現。

就專業測試領域來說，京元電（2449）表示，這幾年下來，隨著整併風潮方興未艾下，客戶的規模越來越大，身為後段封測服務代工廠，也需要具有相當的營運規模，以因應客戶需求，所以這幾年沒有積極投資的封測業者，就會喪失機會，無法爭取到國際級客戶的訂單。

不過，京元電也坦言，公司這幾年經過密集的投資之後，高峰期已經過去，接下來要考慮折舊的問題，因此明年的資本支出應該會較今年低許多。

評析
未來先進製程的投資將會越來越貴，這幾年將是封測技術大為轉變的關鍵期

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轉貼2016年10月31日財訊快報，供同學參考

華東Q3單季獲利，估可較上半年成長六倍

【財訊快報／馮欣仁】

華新集團中的封測廠華東科技(8110)，第3季單月營收連3個月創今年新高，累計Q3單季營收已創2015年以來新高，雖尚未公告第3季財報，不過從華新(1605)最新公告的財報中可看出，華新持有22.71%的被投資公司華東科技，本期(2016年前3季)損益1.23億元，華新可認列2658萬元。

華東科技上半年淨利僅約1722萬元，據此推估，華東科技第3季獲利預估將達1.06億元，單季獲利超過上半年總和6倍，而以目前股本48.28億元計算，華東第3季單季EPS約可達0.22元左右。

    記憶體大廠美光(Micron)今年全力衝刺20奈米製程產能，為了有效降低生產成本，除了將封裝訂單交由與力成合作的西安封裝廠代工，也將首度釋出測試代工訂單，而華東順利搶下美光測試代工大單，對未來營運將有加分效果。

    華新集團旗下公司今年業績表現相當亮眼，像包括線纜的華新(1605)、被動元件的華新科(2492)與信昌電(6173)，PCB的瀚宇博(5469)、精成科(6191)、精星(8183)，IC設計的新唐(4919)、面板的彩晶(6116)，甚至封測的華東(8110)等第3季獲利更是驚艷。

像華新第3季單季EPS0.42元，前三季EPS 0.97元，超越去年同期EPS 0.33元。PCB的瀚宇博第3季單季EPS繳出0.92元的佳績，同是PCB的精成科、精星等第3季也是異軍突起；華新科、信昌電、彩晶也是不遑多讓，集團旗下公司股價在業績成長的助漲下紛紛創下波段新高。

華東科技上半年每股淨值高達16.22元，股價淨值比僅約0.7倍，且董監持股高達42.43%，顯示籌碼集中在集團手中，由於營運已進入佳境，相較目前股價在票面附近不遠的華東應有機會隨著華新集團股展開比價補漲。

    技術面來看，華東科技目前所有短、中、長天期均線集結在9～11元間且同步翻揚向上，而日KD開口向上，MACD值也出現由負翻正的多頭訊號，若能再配合成交量擴增逾5000張的攻擊訊號就有利挑戰前波高點12.2元，甚至在集團股領軍之下，不排除再往每股淨值16.22元挺進。

評析
華東順利搶下美光測試代工大單，對未來營運將有加分效果。

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轉貼2016年11月8日工商時報，供同學參考

力成10月營收締新猷，Q4拚戰新高

【時報記者林資傑台北報導】

記憶體封測廠力成（6239）受惠於第四季為終端產品傳統旺季，且DRAM、FLASH產能吃緊致使市場需求暢旺，10月自結合併營收連8月走揚、創下歷史新高，1～10月營收亦創同期新高。法人看好力成第四季營收可望站上今年高峰，改寫單季歷史新高。

　  力成公布2016年10月自結合併營收為44.52億元，較9月43.74億元小增1.8％，較去年10月39.64億元成長12.3％，為連續8個月成長，並改寫單月歷史新高。累計1～10月合併營收391.46億元，較去年同期343.95億元成長13.81％，亦寫同期新高。

　  力成總經理洪嘉(金俞)日前法說會時指出，行動、標準、繪圖及利基型記憶體市場需求續旺，導致近期DRAM市場供給吃緊、價格續揚。而高階手機應用的MCP/MMC容載量提升，加上固態硬碟（SSD）滲透率提高，亦帶動快閃記憶體（FLASH）市場供給吃緊。

　  洪嘉(金俞)認為，從市場供應面觀察，第四季需求維持正向，樂觀看待力成第四季DRAM及FLASH業務將成為成長主力。邏輯業務則由於晶圓供給吃緊、因應客戶需求調整產能，展望相對保守，預期將持平向上。

　  力成指出，第三季封裝稼動率約85～90％、測試稼動率約80~85％，預期在市場需求健康、客戶展望樂觀狀況下，第四季封裝及測試稼動率可望續揚，對第四季整體營運審慎樂觀，預期可較第三季季增個位數百分比。

　  力成今年大舉購置廠房、擴充產能，資本支出約150億元，其中將近20％用於購置土地廠房及設備。洪嘉(金俞)表示，公司後續將持續積極投入資本支出及技術研發，因應未來可能發生的成本提早建置攤提，預期每年平均資本支出規模至少會有80～100億元。

評析
在市場需求健康、客戶展望樂觀狀況下，第四季封裝及測試稼動率可望續揚

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轉貼2016年11月8日蘋果日報，供同學參考

華泰股東臨時會　杜俊元之子接班任董座

楊喻斐╱台北報導

封測廠華泰（2329）今天舉行股東臨時會補選2席董事，由總經理董悅明以及董事長特助也就是杜俊元之子杜紹堯當選，華泰將依法召開董事會，預計推舉杜紹堯接任董事長一職，杜紹堯正式接班進入董事會，至於原董事長杜俊元、董事楊美瑳夫婦則展開退休生活。

事實上，杜紹堯很早就進入華泰，時間超過25年時間，且在華泰虧損超過30億元、銀行負債150億元最慘澹之際，臨危受命接下總經理職位，過去以來，杜紹堯扮演杜俊元左右手的重要角色，父子互相協助，重整華泰，他也曾赴菲律賓廠處理善後，目前菲律賓廠已停產。

原本身體欠佳、退居幕後的杜俊元，3年多前重掌華泰兵符，積極協助華泰進行轉型，並大力奔走尋求合作策略聯盟對象，此時金士頓伸出援手，出錢出力改善其營運狀況，提升機器設備，加上群聯、江波龍也陸續取得華泰董事席次，形成戰略同盟，在杜紹堯接班之後，將持續深化與策略聯盟夥伴的合作關係。

受到缺料影響，華泰第3季營運往下走跌，第4季依舊苦於無料的窘境，由於先前NAND Flash封測的月產能擴充至6000萬顆，因此在缺料的情況下，稼動率下滑至60%附近，僅有基本盤守住，至於邏輯IC封測的部分稼動率則維持70~80%的水準。

據悉，NAND Flash原廠包括三星、海力士、東芝、美光等因應自家產品以及蘋果iPhone7系列手機的備料需求，加上轉進3D Flash良率不佳等多重因素影響，釋出給下游模組段的晶圓有限，進入到了第4季之後，情況未見改善，甚至有不少的模組廠搶不到貨，庫存逐漸消化完畢。

業界傳出，已有些規模較小的記憶卡封測廠的稼動率嚴重低於50%，陷入虧損局面。因此，華泰也透露，受到模組客戶的影響，第4季營運展望保守看待，但仍可以維持獲利局面。

評析
華泰受到模組客戶的影響，第4季營運展望保守看待，但仍可以維持獲利局面。

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轉貼2016年11月10日聯合晚報，供同學參考

華東上月營收締新猷 重登8億元大關

聯合晚報 記者林超熙／台北報導

屬華新集團旗下的IC封測廠華東科技（8110），受惠於主力客戶旺盛訂單一波波釋出，10月營收再以8.3億元刷新今年新高，並重登8億元大關，月增率7.8%，年增15.0%，為連續四個月改寫新高，由於第4季DRAM等記憶體委託封測的代工訂單依舊火熱，預料該公司生產線將滿載到年底，今年獲利將呈現難得的「逐季攀高」榮景。

受到基本面強勁回升鼓舞，吸引法人與各路人馬爭相介入，市場以低價轉機為題材，促成華東這波股價表現相對強勢，連日來的大震盪，股價始終維持於季線10.35元支撐上，且各短中長均線向上翻揚。

華東繼第2季營收跳增，單季獲利由虧轉盈後，第3季的單月營收持續走高，單月營收已呈現連續八個月的「月月成長」揚勢；第3季營收22.36億元，季增9.9%，年增14.4%，已恢復逾八成的滿載產能利用率，法人推估華東第3季稅後純益可飆升到1.2億~1.4億元高水準，且對第4季的獲利預估值，更推升到1.3億~1.5億元，全年稅後純益有挑戰3億元大關可能，EPS約落在0.65元上下。

法人表示，華東今年攻下美國記憶體大廠美光（Micron）供應鏈，是促成業績逐月長成主因，加上主力客戶華邦電、南亞科等記憶體廠拜筆電與手機對DRAM與NAND Flash等記憶體的大量需求所賜，相對委託華東進行後段封測訂單塞爆產能；市場預期11月淡月仍洋溢挑戰新猷動力。

評析
華東今年攻下美國記憶體大廠美光供應鏈，是促成業績逐月長成主因

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轉貼2016年11月21日工商時報，供同學參考

Q3躍進＋Q4不看淡，華東勁揚

【時報記者林資傑台北報導】

    封測廠華東（8110）受惠於主力客戶釋單挹注，第三季本業營運大躍進，10月營收亦重返8億元關卡，創下25月新高，法人看好第四季營運可望持續成長。在後市看俏帶動下，華東今日股價開高走揚，盤中漲幅一度逾5％。三大法人近2日買超達375張。

　隸屬華新集團的華東今年營收自3月起逐月增溫，帶動第二季營運扭轉首季虧損。第三季合併營收22.36億元，季增9.91％、年增14.34％，登7季高點。毛利率13.35％、營益率8.33％，較第二季9.21％、3.78％及去年同期5.93％、0.23％大躍進，創下8季新高。

　華東第三季本業獲利大躍進，惟受新台幣強升導致的匯損因素干擾，導致業外較第二季及去年同期轉虧，歸屬業主稅後淨利1.05億元，雖季增14.54％、但年減29.76％，基本每股盈餘0.22元，優於第二季的0.19元、低於去年同期的0.31元。

　合計華東今年前三季合併營收61.36億元，年增6.1％。毛利率9％、營益率3.5％，遠優於去年同期的5.91％、0.17％。在本業獲利大舉提升下，雖有業外轉虧影響，歸屬業主稅後淨利仍達1.23億元，年增達1.08倍，基本每股盈餘0.26元，較去年同期0.12元倍增。

　華東10月自結合併營收達8.3億元，月增7.79％、年增14.97％，為2014年10月以來的25個月新高。累計1～10月合併營收69.66億元，年增7.08％。展望後市，雖步入季節性淡季，但法人看好華東受惠於客戶需求續強，營運可望淡季不淡，第四季可望持續走揚。

評析
受惠於主力客戶釋單挹注，第三季本業營運大躍進，第四季營運可望持續成長。

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轉貼2016年11月28日工商時報，供同學參考

美光大單吃補 華東本季獲利將倍增



記憶體封測廠華東科技（8110）受惠於美光（Micron）DRAM測試大單到位，10月營收衝上8.30億元，改寫2年來新高。由於美光首度釋出測試委外代工訂單，由華東獨家拿下，法人看好華東第4季營收將較上季成長10～15％，加上第3季提列匯損可望回沖，單季獲利可望較上季倍增。

下半年DRAM市場供不應求，包括美光、南亞科、華邦電等主要客戶產能全開，承接三家業者後段封測訂單的華東直接受惠，第3季合併營收季增9.9％達到22.37億元，而且隨著產能利用率提升，平均毛利率季增4.2個百分點達13.4％，代表本業獲利的營業利益衝上1.86億元，較第2季大增1.4倍，與去年同期相較更是爆增36倍。

華東第3季受到新台幣升值導致匯損影響，歸屬母公司稅後淨利季增15.2％達1.06億元，每股淨利0.22元。累計今年前3季合併營收61.36億元，歸屬母公司稅後淨利1.23億元，較去年同期成長1.1倍，每股淨利0.26元，表現優於市場的預期。

華東今年第1季出現虧損，第2季轉虧為盈，第3季在本業上總算見到成長動能。華東除了積極爭取南亞科以及華邦電的新製程DRAM封測訂單外，大客戶美光為了有效降低生產成本，將標準型DRAM封裝委外給力成，測試首度委外並由華東爭取到代工訂單，而華東已經完成認證，並且自第4季開始量產，。

華東2014年底以10.5億元向同集團的彩晶買下高雄加工出口區內的廠房，去年底已開始針對美光提出的需求進行改造為華東A15廠，第2季開始移入測試機台，第3季開始進行試產及認證。由於進度順利，華東現在以舊廠及新廠產能為美光代工DRAM測試業務，10月接單明顯放量，並有效帶動營收成長。

華東公告10月合併營收月增7.8％達到8.30億元，改寫2年來新高，較去年同期明顯成長15.0％。由於美光測試訂單逐月的提升，法人看好華東第4季營收將較第3季成長10～15％幅度，而且毛利率可望持續改善，加上第4季因為新台幣兌美元匯率明顯走貶，華東年底可回沖部份匯兌損失，法人亦看好華東本季獲利將較季增倍增。華東不評論法人預估財務數字。

評析
華東獨家拿下美光首度釋出測試委外代工訂單，華東第4季營收將較上季成長10～15％

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轉貼2016年11月29日工商時報，供同學參考

入股力成、南茂 紫光恐一場夢

康彰榮／綜合報導



合計超過新台幣300億元的大陸紫光集團入股力成、南茂案，恐無疾而終！紫光國芯日前公告，已經3次補送台灣經濟部投審會相關資料，但近3個月未收到新的回應，與力成、南茂簽署的「認股協議書」，在有效期內完成審核的風險加大。

若紫光入股力成、南茂案破局，包括先前生變的568億元紫光入股矽品案，總金額881億元的紫光入股台灣三大半導體廠，終究是白忙一場。

中國大陸為扶持半導體產業，近年透過紫光等國企到海外收購科技大廠。2015年10月30日，紫光集團宣佈以每股75元收購力成私募股，總額為新台幣194億元，此案並於今年1月15日獲力成股東臨時會通過，並向經濟部投審會提出申請。

2015年12月11日，紫光集團更宣佈以每股55元、總額568億元入股矽品24.9％股權，同時以每股40元、總額119億元入股南茂25％股權；紫光當時提出近900億元的入股案，震撼了國內半導體業界，後因日月光、矽品達成和解，紫光入股矽品未能如願，惟力成、南茂案仍然依國內投資法令程序提出申請。

根據紫光國芯公告，由於與力成、南茂的「認股協議書」分別簽訂於2016年1月、2月，且協議書有效期都是1年，即「認股協議書」將於2017年1月、2月失效。

大陸每日經濟新聞報導，過去半年，有關收購力成、南茂股權的進展公告，紫光國芯一直以「重大資產重組工作正在有序進行中」表述，但最新公告上，紫光已經改變了說法，直指「有效期內完成審核的不確定風險加大」，顯示紫光對完成這兩樁收購案已趨向悲觀。

紫光國芯公告指出，今年3月末、4月初提出申請後，又分別於5月、7月、9月提出3次補充說明，但均未獲得回應。

此外，紫光國芯在深交所互動平台上回答投資人提問時指出，「假如2017年1月14日還沒有新的進展，短期內通過審核的機率就很小，若在認股協議書到期後未取得審核結果，不排除終止本次重大資產收購，尋求其他合作途徑的可能。」

報導指出，紫光國芯看重的是力成、南茂在封測產業的戰略地位。紫光在今年2月公告中表示，這兩家公司「是積體電路產業鏈的重要一環」，可增強公司綜合競爭。

不過隨著收購案在台灣一再受阻，紫光集團董事長趙偉國在今年4月受訪時說：「投不投（資）台灣的封測企業，對我們的存儲晶片計畫沒什麼影響。」

本月16日趙偉國在浙江烏鎮參加世界互聯網大會時，對於力成、南茂的收購案更是謹慎地說：「事情變得敏感，現在的情況什麼也不能說了」。

評析
若紫光入股力成、南茂案破局，總金額881億元的紫光入股台灣三大半導體廠，終究是白忙一場。

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轉貼2016年11月29日工商時報，供同學參考

紫光入股案 台灣一堂881億的課

陳泳丞／新聞分析

在打造國家級半導體產業鏈的大旗揮舞下，大陸紫光集團展開全球併購與合作布局，並在去年第4季，陸續宣布了三項參股台灣半導體廠、合計總金額約新台幣881億元的案子（194億認力成私募，取得增資後25％股權；568億認矽品私募，取得增資後24.9％股權；119億認南茂私募，取得增資後25％股權）。

不過在兩岸詭譎政治氛圍的影響下，這881億元的投資案跟它的諧音一樣通通「掰掰」了，不論最後這些案子的命運會是如何，只是我們自己靜下心來想想，台灣真的可以啥都不要嗎？

一位看盡兩岸面板產業發展的科技大老感嘆，當年若不是因為台灣種種登陸投資的限制，國內的面板產業不會這麼快就進入發展瓶頸，可以好好發揮的一塊舞台拱手讓給陸廠，並且反過來以欠佳的產能品質、順勢也把台日韓競爭同業都拉下海，一個賺不到錢、價格殺紅眼的紅海。今時今日你要大陸來投資面板業，除非是跟OLED這些更新世代的技術有關，不然對岸也不是傻蛋，不可能拿出錢來投資或併購。

半導體也是一樣，台灣目前也許仍領先對岸不少，不過，從過去面板產業的經驗來看，這當中的差距肯定會縮短得很快，因為技術發展這種東西，都是「會在需要他的地方快速進步」，台灣因為有晶圓代工所以IC設計跑得快，因為IC設計蓬勃發展回頭促使晶圓代工快速深化技術。這是一體的兩面，現在大陸自己的IC內需市場龐大，必定刺激相關投資快跑，這種趨勢不會因為「台灣不參加」而慢下來，台灣不玩是你的事，人家照樣找錢找人玩大的。

也許還有人沉浸在台半導體技術領先對岸、台灣之光不可拱手賣人之類的想像中，不過不知是否有人想過，當台灣IC設計龍頭的「大陸轉投資公司」在上海掛牌後，股價狂飆、市值甚至一度超越台灣母公司時，台灣母公司為何不會因為有這顆金蛋而跟著帶動台灣的股價呢？是否因為長遠的將來挑戰不少？而台灣真可以對著甚麼都搖頭（特別是陸資），就這樣耗下去呢？

評析
當年若不是因為台灣種種登陸投資的限制，國內的面板產業不會這麼快就進入發展瓶頸

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轉貼2016年11月30日蘋果日報，供同學參考

華泰菲律賓舊廠進入最後出售階段

楊喻斐╱台北報導

封測廠華泰電子（2329）菲律賓子公司將進行最後的改善計劃。華泰昨公告表示，菲律賓舊廠在2011年第4季停產之後，已經結束營業，後續進行廠房以及土地出售，預計最後的改善計劃還需要資金1.32億元運作。

華泰表示，於1997年，因應當時業務需求，於菲律賓投資設立子公司OSE PHILIPPINES, INC. (以下簡稱OSEP)，做為低階IC產品的生產基地，而依據菲律賓法令規定，需先在菲國設立之土地資產公司也就是OSE PROPERTIES, INC.，由OSEP資金貸與該公司以購置土地，並將此土地資產租賃予OSEP建廠使用。

不過，在2011年第4季時，OSEP因台灣業務轉型已結束營業，故由OSEP和OSE PROPERTIES , INC.執行　出售廠房及土地後，所得價款，即能償還各項債款。

後續的改善計劃，OSE PROPERTIES, INC.已經在2015年第1季已完成處份閒置土地1萬8,380平方公尺，處份所得價款，扣除相關費用，OSE PROPERTIES, INC.償還OSEP美金128.5萬元，降低OSEP資金貸與之金額。

華泰表示，未來將繼續委託當地商業不動產仲介公司介紹買主，預估未來在處份廠房及土地後，OSE PROPERTIES , INC.將以處份資產所得款項，用以償還OSEP，至於最後的改善計劃還需要1.32億元的資金。

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轉貼2016年12月5日經濟日報，供同學參考

美光來台建廠 力成有壓

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

美光網羅艾克爾前台灣區總經理梁明成加入美光團隊，主掌在台興建最先進DRAM後段封測廠建廠大計，恐牽動現在封測夥伴包括力成、華東及南茂等合作訂單挪移，可說為台廠記憶體封測廠投下一顆震撼彈。

消息人士透露，梁明成已到美光就任，成為美光在台擴張事業的第三位總經理，與華亞科現任總經理牟瑞德，以及先前接替陳正坤職務、負責掌管前瑞晶中科廠的徐國晉，三人分工。

梁明成曾擔任京元電總經理，2011年11月轉任艾克爾台灣區總經理，在封測業歷練豐富。

梁明成在出席台北國際半導體展時，曾提及台灣會快速往高階封測領域發展，形成一個高階供應鏈，與中國大陸形成區隔。如今擔綱美光後段封測布局，顯見還是看好台灣半導體產業聚落完整。

此外，也傳出中國大陸南方富士通計劃併購艾克爾，梁明成此時轉換跑道，是否與雙方合併案即將成定局有關，同樣引發聯想，惟梁明成不做任何評論。

美光在台合作夥伴包括力成、華東及南茂，主要負責美光生產的DRAM後段封裝，測試部分，美光向來堅持獨攬。

儘管先前傳出美光可能釋出後段測試產能給力成和華東，但力成董事長蔡篤恭證實，美光在DRAM後段測試仍堅持自己負責，而且原先美光釋出的條件，承接美光後段DRAM測試得購買美光自己研發的機台，且購買機台只能測美光產品，力成評估投資效益有限決定不承接。

評析
美光在DRAM後段測試向來堅持獨攬，原先美光釋出的條件力成評估投資效益有限決定不承接。

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轉貼2016年12月7日MoneyDJ新聞，供同學參考

NAND缺貨阻礙華泰Q4接單，待下季市況變化

記者 陳祈儒 報導

華泰電子（2329）受限於NAND Flash（快閃記憶體）缺貨影響封裝測試接單，今（2016）年9月與10月的單月營收皆僅11.8億元，產能利用率約6~7成。法人初估，NAND Flash缺貨未改變前，華泰的11月份、12月份營收大致維持相當水準，不容易升高。就記憶體控制晶片廠的評估來看，約等到2017年3月份左右NAND Flash供貨市況或有轉佳機會，屆時有利於華泰取得料源並封測記憶體訂單。

而二線廠會在2016年下半年面臨NAND Flash缺貨，主要是熱賣機種iPhone 7備貨需求，一線廠將記憶體晶片存貨都吸納走了，讓華泰等二線廠拿不到NAND Flash顆粒。

可以留心的是，華泰3家主要客戶之一，有機會在2017年某個時間點釋出近1億顆NAND Flash供貨量，將是華泰業績的觀察先行指標。

（一） 華泰Q3產能利用率下滑，影響毛利率：
華泰2016年第3季下旬半導體封測接單減少、產品組合轉差。在第3季半導體產品以Micro SD為主，而SSD接單的業績貢獻度較少。同時，第3季產能利用率下滑至65~70%區間，也影響到該季毛利率季減2.8個百分點至10.8%。

在業外表現部份，華泰表示，日幣部位是外幣負債，美元部位則是資產。第3季日幣貶值，而美元匯率轉強勢，第3季單季匯兌損失才700萬元，較上半年的匯損情況明顯好轉。

（二） 華泰今年折舊逾13.5億，明年折舊逾14億：
華泰今年第3季折舊金額3.69億元；初估2016年全年折舊金額約13.5~14億元。第4季折舊初估仍在3.2~3.4億元。並預計2017年的折舊則達14億元以上。

華泰今年陸續引進高階機台，並為未來堆疊產品作資本支出。今年前3季資本支出金額已超過20億元、應是相對高峰；預計明年資本支出將下滑。

（三） NAND Q4缺料暫時難解，華泰本季業績偏淡：
華泰營收來源，分為半導體與EMS成品2大部份。今年1~9月半導體占營收比重為70%，EMS占營收比重30%。

華泰表示，第4季受到缺料與傳統淡季影響，半導體營收比重下降；第4季半導體占營收降至65%，而EMS則提升至35%。

華泰指出，11月營運看來應與10月相去不遠，主因NAND仍缺料。至於NAND供貨量何時回升，則看供貨商。

華泰10月營收僅11.8億元，比今年工作天數少的月份2月營收還低，初估11月業績也相近。華泰第4季半導體業務產能利用率約60~65%，較前一季稍低，第4季毛利率應該仍呈現相對低水準。

因毛利率降，且營收明顯下滑，法人預估第4季單季不排除會虧損。法人則認為，目前材料供貨吃緊影響業績，華泰未來營運的回升，就看何時紓解NAND缺貨。

評析
NAND Flash缺貨未改變前，華泰的11月份、12月份營收大致維持相當水準，不容易升高。

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轉貼2016年12月8日工商時報，供同學參考

力成11月營收 再創歷史新高

涂志豪／台北報導



受惠於美光DRAM及東芝NAND Flash等封測訂單持續湧入，記憶體封測大廠力成（6239）昨（7）日公告11月合併營收46.09億元，連續4個月創下歷史新高紀錄。法人看好力成第四季營收將季增7～9％並創歷史新高，單季每股淨利挑戰2元，全年每股淨利將上看6.3～6.5元。

至於美光將在今年底前購入觸控面板廠達鴻位於台中的廠房及土地，並設立後段封測廠一事，據了解，該廠將投入高階的高寬頻記憶體（HBM）及直通矽晶穿孔（TSV）等3D架構記憶體封測技術開發，但未來量產後仍將委外代工，不僅不會對力成造成影響，力成仍將是美光的先進封測技術主要合作夥伴。

力成昨日公告11月合併營收月增3.5％達46.09億元，連續4個月創下單月營收歷史新高，較去年同期成長10.9％。累計今年前11月合併營收達437.55億元，較去年同期成長13.5％，表現優於市場預期。

力成11月營收再登高峰，主要是受惠於美光擴大釋出DRAM封測代工訂單，以及東芝提高NAND Flash封測代工訂單等，至於力成的邏輯IC封測接單暢旺，晶圓植凸塊產能維持滿載。由於DRAM及NAND Flash市場仍缺貨，供應商產能滿載力拚出貨，力成主要客戶12月訂單續增，法人看好營收將續創歷史新高。

法人亦看好力成第四季營運成績。法人表示，以力成10月及11月營收表現來看，12月營收再創新高機率大增，等於第四季營收將衝上137～140之間，改寫單季營收歷史新高紀錄，且隨著新台幣兌美元匯率趨貶，加上平均產能利用率已回升至9成以上滿載水準，將推升毛利率向上，因此樂觀預估力成第四季每股淨利將賺逾2元，今年全年每股淨利將上看6.3～6.5元。力成不評論法人預估財務數字。

由於第四季DRAM及NAND Flash同步缺貨，上游記憶體廠產能全開，承接後段封測代工訂單的力成直接受惠。在DRAM封測接單部分，不僅標準型及伺服器DRAM封測接單強勁，繪圖GDDR、Mobile DRAM封測訂單亦維持高檔，特別是力成與美光合作的西安廠正在持續拉高產能，單月出貨量逼近1億顆規模，有助於推升營收成長。

在NAND Flash封測接單部分，受惠於智慧型手機廠拉貨動能續強，以及固態硬碟（SSD）需求續增，力成受惠於東芝、英特爾等大客戶持續擴大封測委外代工，產能利用率維持高檔。

評析
第四季DRAM及NAND Flash同步缺貨，上游記憶體廠產能全開，後段封測的力成直接受惠。

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轉貼2016年12月13日工商時報，供同學參考

美光併購華亞科 力成、華東受惠

涂志豪、蘇嘉維／台北報導



美國記憶體大廠美光（Micron）昨（12）日舉行華亞科併入美光慶祝典禮，主要後段封測代工廠力成董事長蔡篤恭、華東總經理于鴻祺等到場祝賀，且均看好營運一路好到明年。蔡篤恭表示，力成第4季營運樂觀、明年第1季也會很好；于鴻祺指出，華東第4季營收及獲利均大幅優於第3季，明年景氣不看淡。

美光下半年20奈米DRAM製程良率衝上穩定階段，配合日本廣島廠、台灣華亞科、台灣美光（原瑞晶）等3座12吋廠的產能持續開出，並擴大封測委外釋單，力成及華東接單暢旺，包括力成西安廠月產能可望在年底衝上1億顆，華東新設A15測試廠也開始為美光代工Mobile DRAM測試業務。

至於美光將在年底前購入觸控面板廠達鴻位於台中的廠房及土地，並設立後段封測廠一事，美光表示沒有時間表。業界認為，該廠將投入高階的高寬頻記憶體（HBM）及直通矽晶穿孔（TSV）等3D架構DRAM封測技術開發，量產後仍將委外代工。

受惠於美光擴大釋出DRAM封測代工訂單，以及東芝提高NAND Flash封測代工訂單等，力成11月合併營收月增3.5％達46.09億元，連4個月創下單月歷史新高，累計前11月合併營收達437.55億元，年成長13.5％，優於市場預期。

法人看好力成12月營收將續創新高，第4季營收將季增7～9％並創季度新高，明年第1季因大陸西安廠產能持續開出，加上台灣廠區的DRAM及NAND Flash封測接單暢旺，產能利用率已逾9成滿載水準，營收有機會維持第4季水準，甚至續創新高。

蔡篤恭表示，目前看來明年第1季也很樂觀，不單是記憶體價格續漲，市場應用持續擴大，也是很重要的原因。

華東公告11月合併營收月增5.9％達8.79億元，年成長25.0％，主要受惠於為美光代工的測試業務已量產並挹注營收。華東前11月合併營收達78.46億元，年增8.8％。

法人預估，華東12月營收可望走高並挑戰9億元大關，第4季營收上看26億元，季增15％以上，優於市場預期。由於美光測試訂單穩定釋出，華東明首季營收亦將維持第4季水準，淡季不淡。

于鴻祺指出，受惠於美光的手機Mobile DRAM訂單到位且逐步放量，加上記憶體市況熱絡、報價走揚，目前看來第4季營收與獲利都有望較第3季樂觀。至於明年第1季，雖然市場看來不錯，但是有工作天數變少的不利因素，全年則保守中帶些樂觀，希望明年會比今年好。

評析
由於美光測試訂單穩定釋出，華東明首季營收亦將維持第4季水準，淡季不淡。