IC設計；手機 IC – 聯發科晶片出貨 直逼高通

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轉貼2017年10月27日經濟日報，供同學參考

IC設計三雄 外資青睞

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



IC設計族群勢不可擋，瑞銀證券初次將創意（3443）納入研究範圍，給予「買進」投資評等與370元推測合理股價估值；德意志證券再度調升IC設計指標股聯發科展望，推測未來12個月合理股價竄升至520元；花旗環球證券則調升祥碩推測合理股價至500元，高價三雄後市吸睛。

外資對IC設計高價股看好度一棒接一棒，新主流股也攫取外資目光。外資圈首家看好創意的是里昂證券半導體產業分析師侯明孝，他盛讚創意受惠ASIC需求揚升，將重現2007年榮光，成功激勵股價衝上300元大關；瑞銀證券也是外資圈繼里昂後，第二家看多創意的法人機構。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈過去一段時間以來，高度看好人工智慧（AI）、機器學習（ML）長線大商機。創意在AI與ML趨勢中，受惠程度相當明顯，儘管相關產品今年占營收比重低於5%，然明年將大幅跳躍到三成以上。

據外資估算，創意2017年到2019年每股純益，分別是5.85元、9.63元與12.85元。

祥碩同為IC設計高價股代表，花旗環球證券科技產業分析師楊維倫認為，USB升級與Type-C採用率提升，將是提振祥碩獲利的雙引擎。首先，USB升級至USB 3.1與3.2，外資認為，無論是在銷量還是價格上，都會帶來更大貢獻；其次，預估2018年會有一款蘋果iPad採用Type-C，iPhone則會在2019年跟進，Type-C商機料將更為龐大。

德意志證券半導體產業分析師周立中指出，IC設計龍頭聯發科與高通技術落差縮小，在智慧機晶片價格競爭上較過去和緩，智慧手機晶片的混合單位售價在2018年、2019年也將持續提升，整體環境都對聯發科愈來愈有利，因而看好後市。

評析
聯發科與高通之間的技術差距縮短、訂價競爭降低，這將使聯發科智慧手機晶片出貨單價（ASP）有望走升

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轉貼2017年10月30日經濟日報，供同學參考

陸品牌下修出貨 台廠手機鏈動能受影響

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

手機晶片供應鏈指出，因舊機庫存較多，新機也不好賣，中國大陸智慧型手機廠在第4季又出現新一輪下修全年出貨量情況，可能使第4季新品效益受到限縮，連帶影響聯發科（2454）在內的手機晶片供應鏈動能。

在聯發科部分，法人認為，原本該公司第4季營收有機會較上季微增，但因智慧型手機客戶出現新一輪微幅下修的現象，導致本季營收可能較第3季微降，季減幅度預計5%以內。

去年底時，華為、OPPO、Vivo樂觀看待今年成長力道，向供應鏈釋出今年度的營運目標紛紛採取高標，華為大約是1.6億支，OPPO全年銷售量上看1.4億到1.6億支，Vivo也預估可以達到1.4億支，三大廠就占去當地市占率七到八成。

不過，隨著今年智慧型手機市況不如預期，各大陸手機品牌廠逐季下修全年出貨目標，進入第4季的情況沒有改變，近期又有微幅下修現象。

手機晶片供應鏈指出，目前看來，除了華為全年出貨量接近1.6億支，與年初差距較小外，第二大廠OPPO全年預估不到1.1億支，Vivo也降到1億支以下，年增率只剩下個位數水準。

手機晶片供應鏈觀察，在新一波下修後，市場上已可開始見到品牌廠將原本預期缺貨、因此預先多囤貨的零組件釋出的現象。

大陸手機市場經常影響台灣一連串供應鏈的需求，除了聯發科外，還有零組件廠大立光、敦泰、矽創、聯詠、璟德、晶豪科、友達、群創、華通、台郡等。

評析
因舊機庫存較多，新機也不好賣，大陸手機廠在第4季又出現新一輪下修全年出貨量
，連帶影響聯發科動能。

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轉貼2017年11月1日經濟日報，供同學參考

聯發科Q3獲利 大增一倍

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



聯發科第3季營收和毛利率同步成長，毛利率連續兩季走升，帶動整體獲利優於預期；展望第4季，本季營收季減7%以內，毛利率將會持穩，但因營業費用率上揚，獲利將較上季下滑，全年每股稅後純益低於12元，為歷史新低。

在毛利率經過連續11季的下滑後，聯發科第3季財報再度捎來毛利率回升的好消息。

針對法人詢問聯發科營運是否提早復甦，共同執行長蔡力行昨（31）日強調，明年下半年毛利率重回37%至39%目標沒有改變，而營運復甦期還是訂在一年半至二年時間，目前看法不變。

聯發科昨舉行線上法說會，仍由蔡力行親自主持，這也是他6月1日正式上任後端出的首張季報，獲利表現優於預期。

從聯發科第3季財報來看，上季營收636.51億元，季增近一成，毛利率拉高至36.4%，無論是營收或毛利率表現都趨近財測高標，帶動稅後純益有50.61億元，較上季倍增，每股稅後純益3.26元，超越財測區間。

累計聯發科今年前三季稅後純益139.1億元，年減26.4%，每股純益9.06元。

蔡力行指出，第4季行動平台出貨量將達1.1億套至1.2億套，與上季持平，但因產品組合較佳，營收貢獻度可望成長；惟因其他產品線步入淡季，本季營收約592億元至643億元，季減7%至季增1%，毛利率為36%正負1.5個百分點。

據聯發科公布的第4季財測，每股稅後純益將降至2.18元到2.67元，全年每股稅後純益不到12元，低於去年的15.16元，創歷史新低。

蔡力行指出，聯發科將於明年第1季再推出兩款P系列新智慧手機平台，其中一款將整合視覺處理單元 (VPU)，運行人工智慧，支援人臉辨識、擴增實境 (AR)及虛擬實境 (VR)功能，有助提升市占率及改善毛利率。

評析
在毛利率經過連續11季的下滑後，聯發科第3季財報再度捎來毛利率回升的好消息。

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轉貼2017年11月1日經濟日報，供同學參考

五年級生陳冠州 出任聯發科總座

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

亞洲手機晶片龍頭聯發科昨（31）日公告，執行副總暨營運長陳冠州自12月1日起升任總經理職務，因未來將直接向蔡力行進行業務報告，代表聯發科進入蔡力行掌權時代，全面為營運負起全責。

原總經理謝清江方面，未來則將專注在集團辦公室總經理業務，負責管理旗下電源管理晶片廠立錡、伺服器處理器廠擎發、網通晶片廠創發、專利業務公司寰發等子公司。

聯發科是在3月宣布人事調整計畫，由蔡力行空降擔任共同執行長，直接對董事長暨執行長蔡明介負責，並在聯發科集團擔任集團副總裁和董事職務。

不過，當時蔡明介仍為副董事長謝清江保留母公司總經理職務，另成立集團辦公室，由謝清江擔任集團辦公室總經理，同樣是直接向蔡明介報告，讓謝、蔡（蔡力行）兩人的權力落差不那麼明顯。

新接下總經理的陳冠州，畢業於交大電子工程研究所，是還很年輕的「五年級生」，個性偏向溫和而內斂。他於1997年加入聯發科，今年邁入20年。陳冠州於2015年11月1日起擔任聯發科共同營運長一職，原本主要負責家庭娛樂事業群。

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轉貼2017年11月1日聯合晚報，供同學參考

聯發科結盟谷歌 拚AI雙贏

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

買下宏達電手機代工團隊後，谷歌大聯盟集結台灣手機研發團隊陣容再次壯大，IC設計龍頭聯發科（2454）宣布成為第一家支援谷歌GMS Express計畫的晶片合作夥伴，將協助谷歌陣營以更低成本產品快推入市場，聯發科也藉由谷歌搭橋拉高安卓手機市占率。

9月才宣布以330億元台幣買下宏達電手機代工團隊的谷歌，集結台灣硬體研發團隊動作不斷，再次結盟手機晶片龍頭聯發科加入GMS Express 計畫，過去八年谷歌在台灣已培養一批硬體大軍，當AI時代來臨，谷歌從軟體跨入硬體對決蘋果與亞馬遜企圖心強烈。

聯發科表示，這計畫成立目的在於為行動裝置製造商提供預先通過認證的安卓軟體解決方案，包括GoogleTM行動服務和Google相容性測試套件的認證，協助行動裝置製造商以更低成本將產品更快推入市場，配合各種安卓應用軟體與裝置提供一致服務。

在此計畫下，聯發科是行動裝置製造商提供預先測試、預先認證且完全相容的Android軟體與GoogleTM行動服務（GMS），而在過去幾個月，聯發科已協助數十家品牌廠商加入GMS Express計畫。包括OEM與ODM在內的聯發科客戶，可將與谷歌進行相容性驗證的流程從過往需耗時三個月縮短至四周時間，同時也能經常收到安全更新修正檔，降低裝置被入侵的風險。

業界預料中國及新興市場仍以非蘋為主，谷歌所推出產品銷量比蘋果多出1,500萬台，面對未來AI時代來臨，谷歌亟欲在手機、智慧家庭、機器人等領域搶占先機，與聯發科目前營運方向不謀而合，雙方結盟創雙贏。

評析
聯發科成為第一家支援谷歌GMS Express計畫的合作夥伴，將協助谷歌陣營以更低成本產品快推入市場

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轉貼2017年11月1日聯合晚報，供同學參考

外資續挺聯發科 目標價上看520元

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導



聯發科（2454）法說會後，外資看聯發科氛圍偏多。外資普遍認為聯發科第3季營運優於預期，整體營運走在回溫軌道上，目前外資圈目標價最高是520元，大部分外資給出的目標價落在330至410元，但也有一家歐系外資重申「中立」，目標價265元。

聯發科第3季營收、毛利同步成長，毛利率上升至36.4%，營收、毛利表現都來到財測高標，帶動稅後獲利來到50.61億元，較前一季倍增，單季每股稅後獲利3.26元，超越財測預期。

股價創波段新高
聯發科第3季交出的漂亮營運成績，讓外資圈拍手叫好，大部分外資券商都給予「買進」或者「加碼」評等，認為智慧手機毛利表現仍走在回溫軌道上。聯發科今天盤中創波段高價350.5元。

外資圈給予聯發科的目標價最高是520元，這家港系外資早在聯發科召開法說會前，就率先調升聯發科目標價，在法說會前，市場傳出蘋果可能棄用高通晶片，改採用英特爾或者聯發科的晶片，雖然聯發科共同執行長蔡力行已在法說會上表明毫無所悉，但港系外資因此為聯發科做了兩種財務模型預估，其中一個財務模型是預估聯發科2018年就打進蘋果供應鏈，另外一個模型則是預估聯發科將於2019年下半年才打進蘋果供應鏈。

2019可望吃蘋果
港系外資指出，若真如市場傳言，蘋果最後採用聯發科晶片，那麼意味著聯發科很有可能在2019年下半年打進iPhone、iPad供應鏈，若真是如此，聯發科獲利可望強勁成長，看好聯發科未來成長動能強勁，重申聯發科「買進」評等。

歐系外資則表示，聯發科第3季營運回溫，但預估第4季智慧手機晶片出貨成長幅度不大，但好在物聯網業務可望抵銷智慧手機季節性出貨下滑，將目標價由300調升到330元，維持「中立」評等。

評析
聯發科第3季營運回溫，但第4季手機晶片出貨成長幅度不大，但物聯網業務可望抵銷手機季節性出貨下滑

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轉貼2017年11月2日經濟日報，供同學參考

客戶訂單還在喬 聯發科明年出貨添變數

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



市場傳出，亞洲手機晶片龍頭聯發科雖然明年可望拿回OPPO和Vivo等兩大中國手機品牌廠不少訂單，但受三星、LG、華為及小米等四大客戶出貨下降影響，導致聯發科明年智慧型手機晶片出貨量成長受限，可能與今年差異不大。

法人認為，在客戶組合改變的情況下，聯發科明年手機晶片客戶集中度偏高，對於OPPO和Vivo的依賴性大，這兩家手機廠明年營運表現，將左右聯發科明年手機晶片市占率和出貨量。

今年逐步步入尾聲，各手機廠明年度的產品藍圖逐步明朗，對上游手機晶片供應商來說，明年的輪廓也慢慢現形。不過，對今年智慧手機晶片市占率流失的聯發科來說，明年可能受到客戶端策略轉變的影響，暫時恐怕不會見到大幅度的回升。

手機晶片供應鏈指出，聯發科今年市占率衰退，主要受到數據機技術未能順利跟上客戶需求的Cat7所致，外界預估，聯發科今年智慧手機晶片出貨量將會跌破4億套，年減逾兩成。

聯發科為了扭轉態勢，今年順利將產品升級到Cat7，下半推出的16奈米晶片曦力「P23」和明年上半年主打的首顆12奈米晶片「P40」，均順利在中國大陸三大手機品牌廠OPPO和Vivo開案，成為明年的出貨動能。

在三星和LG方面，手機晶片供應鏈指出，因三星不願轉用聯發科新晶片「MT6739」和曦力（Helio）P23，雙方關係轉冷，明年出貨量將大降；而LG開案數變少，應該是受到聯發科Cat7新晶片在北美電信營運商的測試尚未完成所致。

華為則是除了原本在旗艦機種使用自家海思麒麟900系列晶片外，明年計畫在中階機種首度使用海思，對聯發科和高通的採購數量都會下降。

而今年全年手機出貨量不到1億支的小米，雖然已對供應鏈開出明年出貨約1.2億支的目標，但手機晶片平台占比仍以高通最多，干擾聯發科明年手機晶片出貨量的回升力道。

評析
聯發科明年可能受到客戶端策略轉變的影響，暫時恐怕不會見到大幅度的回升。

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轉貼2017年11月2日經濟日報，供同學參考

聯發科市值 五個月增2,000億

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

聯發科因毛利率止跌回升，又具備潛在的龐大業外利益想像空間，帶動近期股價一度重登350元以上。從新任共同執行長蔡力行到任的五個月內來看，聯發科市值已增加近2,000億元。

2015年第4季起，聯發科毛利率開始跌破四成，此後一去不回頭；再加上前幾年員工人數暴增，低落的毛利率無法支撐暴衝的費用，營業利益率跟著溜滑梯，今年第1季毛利率和營業利益率分別降到33.5%和2.16%，雙雙改寫史上最低。

聯發科董事長蔡明介今年3月邀請蔡力行擔任共同執行長，6月正式到任，經過調整步伐，雖然今年營收和獲利下滑已成定局，但第2季毛利率止跌，第3季進一步拉高至36.4%，單季毛利率中止連續11季的下滑，是本業的好消息。

同時，聯發科2016年處分子公司傑發獲利百億元，對每股獲利貢獻為7.3元，將於2017年至2019年分別認列3元、3元和1.3元，可以彌補本業衰退的缺口。

再加上子公司匯發手上持有兩成中國大陸觸控和指紋辨識晶片廠匯頂持股，閉鎖期於日前結束，聯發科公告將自10月30日起六個月內，擬出售不超過匯頂總股本5%的股分。

雖然聯發科強調公告是依法規辦理，保留彈性，不一定會出售，但以匯頂昨日的市值來看，這5%股分價值超過新台幣110億元，還是讓外界有不小想像空間。

評析
新任共同執行長蔡力行到任的五個月，聯發科市值已增加近2,000億元。

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轉貼2017年11月3日經濟日報，供同學參考

高通、聯發科 看好Q4手機出貨

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導



全球最大手機晶片廠高通（Qualcomm）和亞洲手機晶片龍頭聯發科相繼公布本季財測，就手機晶片出貨量來看，兩大廠均預期較上季持平或微增，代表整體手機供應鏈第4季動能不淡，對高通及聯發科主要合作夥伴台積電、日月光等半導體重量級大廠而言，營運同步受惠。

高通和聯發科並列全球兩大手機晶片供應商，扣除手機品牌廠自製部分，兩家公司全球手機晶片市占合計超過七成，營運趨勢充分代表手機供應鏈動能，隨兩大廠同步釋出本季動能不淡的訊息，意味整體手機市場本季仍有看頭。

其中，聯發科已於日前舉行法說會公布第4季財測，受到非手機市場步入淡季影響，預估本季營收約592億至643億元，將季減7%至季增1%；第4季行動平台出貨量將達1.1億至1.2億套，與上季持平，未見季節性效應。

高通則於美西時間1日舉行法說會公布上季（截至9月24日）財報，雖然受台灣公平會開罰7.78億美元影響，造成獲利降到1.68億美元，年減近九成，但若扣除特殊項目，營收和獲利表現還是優於預期。

從高通第3季財報來看，智慧手機晶片以外的事業營收超過30億美元，年增25%，代表在非智慧手機領域的拓展逐步看到成長；晶片事業營收也年增13%，印證今年市占率的成長。

只不過，受蘋果拒繳專利授權費影響，高通上季來自授權事業營收較去年同期大減36%。

展望本季，高通預估，本季營收將介於55億到63億美元，季減6%到季增6%，略優於聯發科的財測；單季MSM晶片組出貨量將在2.2億至2.4億套間，較上季和去年同期持平至成長一成，幅度也略高於聯發科。

從高通和聯發科財報來看，均顯示本季智慧手機晶片出貨量與上季持平至成長一成。法人認為，這代表智慧手機第4季確實獲得新機遞延效應加持，營運動能將會淡季不淡，有利整體手機零組件供應鏈。

另外，高通也在法說會上表示，計畫以380億美元現金收購恩智浦的計畫，希望會在今年底前完成，但不排除會拖延至2018年初。

評析
隨兩大廠同步釋出本季動能不淡的訊息，意味整體手機市場本季仍有看頭。

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轉貼2017年11月3日經濟日報，供同學參考

譜瑞上季獲利增五成  EPS 8.89元

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

高速傳輸介面晶片廠譜瑞-KY（4966）因本業成長，加上業外退稅款挹注，第3季獲利衝上歷史新高，季增五成，每股純益8.89元，將與尚未公布財報的群聯爭搶第3季IC設計每股獲利王寶座。

展望第4季，據譜瑞-KY釋出的財測，本季營收與上季相當，毛利率也在伯仲之間。由於該公司今年前三季每股純益已達19.76元，法人預估，全年每股獲利可望超過25元，穩賺兩個股本。

譜瑞-KY昨（2）日舉行線上法說會公布第3季營運成績單，受惠高速產品出貨強勁，第3季營收9,062萬美元，折合新台幣27.43億元，季增5.5%，優於財測目標。

由於高速產品比重攀升，譜瑞-KY第3季毛利率拉高至41.1%，季增1個百分點，但比去年同期略降0.9個百分點，營業利益5.68億元，季成長13.5%。

加上譜瑞-KY獲得香港稅務局退回2011年與2012年溢繳的稅款512萬美元，折合新台幣約1.55億元，對每股獲利貢獻逼近2元，本業和業外俱佳，帶動第3季稅後純益達6.74億元，季增五成，每股純益8.89元。

譜瑞-KY前三季營收76.91億元，年增15.6%，平均毛利率40.4%，年減約1個百分點，稅後純益14.94億元，年增48%，每股純益已有19.76元，代表前三季就幾乎賺了快兩個股本。

展望第4季，就譜瑞-KY釋出財測來看，本季營運與上季相當，毛利率也是持穩狀態。法人預估，該公司第4季至少會再賺進半個股本，全年每股純益可望超過25元。

譜瑞-KY董事長趙捷表示，第4季各產品線需求互有消長，個人電腦相關產品需求會比第3季下滑，智慧手機產品需求則比上季好。

趙捷指出，驅動IC與時序控制器搭配銷售，第4季在中國大陸面板市場占有率可望進一步擴增；PCIe與USB3.1等新產品導入設計情況不錯，明年展望趨於正向。

評析
第4季各產品線需求互有消長，個人電腦相關產品需求會比第3季下滑，智慧手機產品需求則比上季好。

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轉貼2017年11月3日工商時報，供同學參考

Q3獲利創新高 譜瑞MicroLED產品 明年送樣

工商時報 蘇嘉維／台北報導

高速介面傳輸IC廠譜瑞-KY（4966）昨（2）日公告第三季營運成果，單季獲利達6.75億元，較前季大增逾5成，年增幅更高達1.23倍，每股稅後盈餘為8.89元，創下單季歷史新高，優於法人預期。譜瑞-KY董事長趙捷也宣布，目前正在進行MicroLED控制IC的技術研發，明年可望開始送樣。

對於本季展望，趙捷表示，受惠於時序控制器（eDP Tcon）及SIPI驅動IC銷售暢旺，公司在中國大陸面板市佔率可望再度提升，且第四季智慧手機產品銷售更加強勁，可望帶動第四季的營收與上季持平，交出淡季不淡的成績。

譜瑞-KY昨日召開法說會，上季營運成果表現亮眼，優於法人預期。第三季合併營收為27.43億元、季增5.5％、年增31.3％，毛利率為41.1％、季增1個百分點，稅後淨利達6.75億元、季增50.33％，相較去年同期增加1.23倍，每股稅後盈餘為8.89元，寫下單季歷史新高。

至於在新產品開發部分，趙捷也釋出更多好消息。他表示，目前公司正在研發MicroLED的控制IC，期望明年將可望完成設計並開始對客戶送樣；USB產品線部分，因應明年英特爾將原生支援USB 3.1 Gen2，將可望快速普及USB 3.1 Gen2，譜瑞-KY已經拿下多筆客戶訂單，且USB 3.2已正在進行研發。

評析
譜瑞目前正在進行MicroLED控制IC的技術研發，明年可望開始送樣。

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轉貼2017年11月3日工商時報，供同學參考

外資按讚  調高譜瑞-KY目標價至600元

王逸芯／台北報導

譜瑞-KY (4966) 昨法說報喜，第三季單季每股獲利達8.65元，儘管第四季會有季節性影響，但智慧機需求會比PC樂觀，外資也一舉將其目標價調升到600元，給予優於大盤評等，譜瑞-KY今股價大漲7.7%，最高達545元。

歐系外資表示，譜瑞-KY第三季每股稅後盈餘8.65元，創下歷史新高，展望第四季，由於季節性的影響，預估營收會下滑8.15%，個人電腦相關產品的需求將會減弱，但智慧機需求樂觀，將譜瑞-KY目標價由540元調升到600元，評等優於大盤。

譜瑞-KY受惠高速傳輸需求擴大，後續高速晶片仍將持續成長，且eDP T-Con與SIPI源極驅動器搭售已經成功切入筆電市場，都將扮演譜瑞-KY後續營運利基。

針對第四季財測預估，譜瑞-KY預估第四季單季營收落在美金8350~9150萬元，毛利率為40%~43%，營業費用為美金1825萬元~1925萬元。

評析
高速晶片仍將持續成長，且eDP T-Con與SIPI搭售已經成功切入筆電市場，都將扮演譜瑞後續營運利基。

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轉貼2017年11月6日經濟日報，供同學參考

聯發科賣匯頂股 要調高處分額度

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

手機晶片大廠聯發科子公司匯發投資昨（5）日公告，原訂10月30日起六個月內，匯發擬出售不超過匯頂總股本5%的股份，決變更自11月9日起六個月內，擬出售不超過匯頂總股本6.27%股份，以實現獲利。

匯發目前持股匯頂股權約20.91%，因限制出售到期，聯發科決策層決定陸續處分，挹注獲利。不過，匯發昨天公告，擬出售不超過匯頂總股本6.27%的股份。是否實施及如何實施此出售計畫將視市場情況、匯頂股價等因素而定。

聯發科強調，後續如有具體交易，待相關程序完備後，將依規定辦理後續公告事宜。法人表示，因聯發科持有成本相當低，潛在收益相當可觀。不過聯發科上修處分額度，也意謂聯發科第4季獲利情況恐不如預期。

聯發科在 2011 年透過子公司 Gaintech 轉投資匯頂，隨後隨著投資架構改變，目前是由聯發科子公司匯發國際 (香港) 持有，持股匯頂約 20.91% 股權。

評析
聯發科決變更自11月9日起六個月內，擬出售不超過匯頂總股本6.27%股份，以實現獲利。

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轉貼2017年11月7日經濟日報，供同學參考

「雙通」若合體 台半導體業當心

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

博通正式向高通發出收購要約，業界人士分析，「雙通」合併將打造IC設計業的巨無霸，將使全球半導體業排名重新洗牌之際，使得高通在手機晶片相關資源更充沛，最主要的競爭對手聯發科壓力更大；同時，儘管博通與高通原本就都是台積電主要客戶，一旦「雙通」合併，也會提高對供應鏈的議價權，值得關注。

目前全球IC設計業排名第3和第4的輝達與聯發科，全年營收規模約在80億美元附近。以高通和博通目前的營運規模來看，雙強合併，營收規模肯定超過350億美元，將輝達和聯發科狠甩在後。

若以內含製造業的全球半導體廠來看，「雙通」合併後，營收規模應會擠下台積電，進入全球第三大半導體廠之位。

至於「雙通」合併若成局，首當其衝受影響的便是高通最大勁敵聯發科；同時也將提高未來新公司對供應鏈的議價權，例如兩者現在占台積電營收規模超過兩成，一旦合併，將會超過目前的第一大客戶蘋果，訂單流向對台積電營運的影響力倍增。

業界分析，博通這次向高通發出公開收購要約的時間，正值高通面臨各國反壟斷調查和大客戶蘋果專利侵權訴訟期間，股價在今年9月一度跌破50美元，但對照近期回穩的股價，溢價幅度未超過兩成，並不算高。

在上周末市場傳出博通擬以每股70美元向高通發出公開收購要約後，高通方面已傳出對收購價格並不滿意，後續大股東的意向將是收購案能否成局的第一關。

反壟斷審查部分，因為「雙通」的產品線互補，其實在反壟斷的疑慮較低，加上博通近日宣布將總部移往美國，顯然就是為了降低「地主國」對併購案的反對。

評析
「雙通」合併若成局，首當其衝受影響的便是聯發科；同時也將提高未來新公司對供應鏈的議價權

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轉貼2017年11月8日經濟日報，供同學參考

群聯前三季EPS 22.69元 冠同業

經濟日報 記者謝佳雯、鐘惠玲／台北報導



第3季財報陸續公告，目前看來，IC設計單季每股獲利王將由高速傳輸介面晶片廠譜瑞-KY（4966）拿下，記憶體控制晶片廠群聯第二，第三名將由信驊和尚未公布財報的矽力-KY競逐。

IC設計每股獲利前五名通常是譜瑞-KY、群聯、信驊、矽力-KY、昂寶-KY等，從已公布第3季和前三季財報廠商來看，今年前五名應也不例外。

在上述廠商中，除矽力-KY和昂寶-KY外，其他三家廠商已公布第3季和前三季財報，其中譜瑞-KY因本業成長加上業外退稅挹注，以第3季每股純益8.89元，打敗昨（7 ）日公告財報的群聯，坐穩每股獲利王寶座。

群聯在策略性接單奏效下，第3季稅後純益攀高至16億元，較去年同期成長7.9%，並超越第2季的15.91億元，刷新單季獲利歷史新高紀錄，每股純益8.12元，居第3季IC設計每股獲利王亞軍。

不過，以今年前三季表現來看，群聯前三季稅後純益44.72億元，較去年同期成長超過三成，每股純益22.69元，仍舊打敗譜瑞-KY的19.76元。

再加上群聯第4季展望樂觀，而譜瑞-KY第4季營運雖持穩、卻會喪失業外挹注，法人預估，群聯仍會拿下今年全年的IC設計每股獲利王冠軍。

遠端伺服器管理晶片廠信驊第3季每股純益4.61元，暫居IC設計每股獲利王第三名，前三季每股純益11.41元，同樣排第三，全年穩賺一個股本，每股純益將在15元以上。

不過，信驊昨日已將IC設計股王寶座讓給矽力-KY。

由於矽力-KY第2季每股純益已有5.9元，原本就超過信驊，法人預期，矽力-KY第3季每股獲利表現應可擠下信驊，拿到第三名，全年挑戰賺回兩個股本。

評析
譜瑞因本業成長加上業外退稅挹注，以第3季每股純益8.89元，打敗群聯，坐穩每股獲利王寶座。

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轉貼2017年11月8日經濟日報，供同學參考

聯發科上月減5% 符預期

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

受中國大陸十一長假干擾，聯發科（2454）10月營收較上月下滑5.3%，大致符合預期。法人預估，從客戶端動能來看，第4季營收應可達標。

聯發科昨（7）日公告10月營收為210.12億元，月減5.3%，也比去年同期衰退11.7%；前三季營收1,988.25億元，年減13.8%。

據聯發科於前一次法說會上表示，本季行動平台出貨量將達1.1億至1.2億套，與上季持平，因產品組合較佳，營收貢獻度將較上季成長。

只不過受其他產品線步入淡季影響，聯發科預估，第4季營收約592億至643億元，季減7%至季增1%，毛利率為36%正負1.5個百分點，本季每股純益降至2.18元到2.67元。

據聯發科財測，今年全年營收約2,370億至2,431億元間，年減11.7%到13.9%，全年每股純益不到12元，低於去年的15.16元，創歷史新低。

從聯發科10月營收表現來看，預估11月和12月平均每月營收在190.94億到216.44億元間，達標難度並不高。

另外，日本電信營運商NTT DOCOMO宣布，雙方正運用DOCOMO非正交多工存取（NOMA）無線接入，以及聯發科多用戶干擾消除（MUIC）等技術開發出晶片組，效能較現有4G LTE提升二至三倍，成功達成第五代行動通訊（5G）試驗。

DOCOMO和聯發科相關技術整合，能讓在基站發射機上多重訊號，用戶終端設備增強訊號處理效能，並能消除多重用戶訊號間干擾。

不過，因為外界普遍預期5G商用化時間點最快是2019年，法人預估，5G對聯發科營收貢獻度應該要等到2020年才會比較明顯。

評析
本季行動平台出貨量將達1.1億至1.2億套，與上季持平，因產品組合較佳，營收貢獻度將較上季成長。

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轉貼2017年11月8日聯合晚報，供同學參考

譜瑞10月營收回升 看旺至明年

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

受惠智慧型手機強勁需求，高速傳輸晶片譜瑞-KY（4966）10月營收再度站回9億元大關，達9.21億元。

高階eDP產品在非蘋陣營需求逐月成長，本季營收目標可順利達陣，加上PCIe Redriver開始出貨美系資料中心大廠，譜瑞營運暢旺至2018年。

譜瑞10月合併營收9.21億元，月增5.6%、年增15.２%，累計前十月合併營收86.12億元，年增15.5%。

譜瑞預期第4季高速傳輸產品線出貨放緩，其中以PC類營運較為平淡，但eDP Tcon及SIPI Driver隨著市占率增加持續成長，且智慧型手機需求回溫帶動觸控類產品出貨增加，預估本季合併營收在8,350至9,150萬美元，法人預期譜瑞本季營收不僅可順利達陣，最終營收數字可望落在營收財測目標上緣，毛利率介於40%至43%。

目前譜瑞各產品線所占營收比重eDP Tcon約60%至65%、高速傳輸約20%至25%、SIPI Driver約5%至10%，以及觸控在10%至15%。由於多媒體高畫質、大數據運算對於資料傳輸或顯示要求越來越高，非蘋陣營對高階eDP1.4滲漏率逐季提升，拉高譜瑞市占率，eDP也帶動SIPI Driver需求增加，法人預期譜瑞eDP Tcon營收未來二年可望呈現10%至15%年成長。

評析
由於多媒體高畫質、大數據運算對資料傳輸或顯示要求越來越高，對高階eDP1.4滲漏率逐季提升，拉高譜瑞市占率，

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轉貼2017年11月10日工商時報，供同學參考

高通搶陸單 擠下聯發科

工商時報 蘇嘉維／台北報導



美國總統川普昨（9）日出訪北京，中國大陸也送上一份大禮。在川普及大陸領導人習近平共同見證下，中美兩國企業家簽署多項協議，其中，OPPO、Vivo、小米等陸系手機品牌未來3年內將向高通採購高達120億美元的手機晶片，此舉將對聯發科營運造成直接性的衝擊。

據市場推估，OPPO、Vivo、小米等3家手機廠，2018年出貨目標分別為1.3億支、1.1億支、及1.3億支，若以高通手機晶片平均單價計算，未來3年這3家陸系手機廠每年合計將向高通採購手機晶片將達2億套以上，由此來看，聯發科手機晶片在大陸市占率恐將降至3字頭。

陸媒報導指出，川普、習近平昨在北京會面，與會的中美雙邊企業家同步展開雙邊會談，並簽署多項合作協議，其中最令IC設計業界震驚的消息，莫過於高通與OPPO、Vivo及小米簽訂非約束性採購意向備忘錄，未來3年內這三家陸系手機品牌將向高通採購120億美元規模的手機零組件。

該備忘錄由小米執行長雷軍及高通執行長Steve Mollenkopf等人共同簽署。Steve表示，高通與OPPO、Vivo及小米合作關係悠久，未來將持續推動中國行動產業及半導體產業發展。

據研調機構集邦科技（Trendforce）最新報告指出，OPPO、Vivo及小米等三大陸系品牌廠今年出貨量約3億支智慧手機，佔全球智慧手機市佔率約高達20％，同時在中國大陸及印度等新興國家都有所佈局。

該合作案三家陸系品牌平均每年將對高通採購40億美元的零組件，供應鏈指出，以高通手機晶片平均單價計算，OPPO、Vivo及小米等3家業者，平均一年將向高通採購2～3億套手機晶片。

以聯發科近幾年在中國大陸平均市佔率約4成計算，今年全年聯發科約拿下OPPO、Vivo及小米等3大品牌合計約1.2億套手機晶片訂單，不過在高通在北京簽署備忘錄後，聯發科明年在大陸市佔率恐下探3字頭。

聯發科壞消息恐不僅如此，市場傳出聯發科第三季推出的曦力（Helio）P23晶片已打入OPPO、Vivo供應鏈當中，但據傳品牌端抱怨P23晶片性能不如高通去年推出的Snapdragon 625，因此可能下修明年對聯發科的晶片採購量。

評析
未來3年三家陸系手機品牌將向高通採購120億美元規模的手機零組件，將對聯發科營運造成直接性的衝擊。

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轉貼2017年11月10日經濟日報，供同學參考

高通牽緊陸廠 不利聯發科

經濟日報 記者簡永祥／台北報導



全球手機晶片龍頭高通昨（9）日與小米、OPPO和Vivo等三家中國手機品牌廠，簽訂高達120億美元（逾新台幣3,600億元）的採購合作意向備忘錄。由於OPPO等三大品牌都是聯發科重要客戶，高通此舉，恐衝擊聯發科。

工研院產經中心稍早舉行2018年產業景氣眺望時，即對台灣半導體產業發展提出示警，強調中國傾國家力量積極發展半導體產業，預估2020年時中國半導體業產值將超越台灣。反觀博通如果再合併高通，高通又深化和中國合作，就會演變成三強聯手，合攻台灣的聯發科和瑞昱等IC設計公司，帶來的負面衝擊可以預見。

中國近年積極發展電子業，業界密切觀察，中美經貿密切來往，高通與三大中國手機品牌廠合作後，未來中美合作會不會擴大至太陽能、面板、LED等領域，以及對台灣相關業者的影響。

半導體業者也提醒，高通與中國三大手機廠簽訂三年120億美元採購案，後續是否也會進一步釋出高通在半導體的技術，包括相關晶片生產轉移至中國本土半導體廠，或協助江蘇長電等大陸後段封測廠，建立更高階晶片代工和封測聯軍，對台灣半導體業可能帶來更負面影響。

據悉，高通與中國三大手機品牌簽訂此合作意向備忘錄，是在美國總統川普與大陸國家主席習近平會面後促成，這也是日前博通宣布以1,300億美元收購高通後，再次震撼台灣半導體市場的消息。

評析
高通與中國三大手機品牌簽訂此合作意向備忘錄，，將對聯發科營運造成直接性的衝擊。

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轉貼2017年11月14日經濟日報，供同學參考

高通嫌開價低 拒絕博通併購

經濟日報 編譯林奕榮、易起宇、記者謝佳雯／綜合報導

美國晶片大廠高通（Qualcomm）董事會已正是拒絕博通（Broadcom）的1,030億美元併購提案，認為價值被大幅低估，可能預示一場歷來規模最大的收購爭奪戰即將上演。

彭博資訊報導，高通董事會已回絕博通的收購提案，認為此提案大幅低估高通的價值，且將面臨龐大的監管不確定性。

觀察家指出，博通接下來能選擇提高價碼，或是發動敵意併購，直接訴求高通股東。

台灣產業鏈認為，高通董事會在拒絕博通的收購要約後，須向股東說明原因，且後續應要讓股價穩定在70元以上，否則將面臨投資人的訴訟風險。

業者指出，反觀博通遭拒後可進行委託書爭奪戰、向其他股東進行收購或在市場上直接買股。由於高通法人股東占比超過九成，董事會持股比率僅0.2%，市場認為，多數股東只會關心經營績效和股價表現，成案的可能性不低。

台灣產業鏈認為，「雙通」合併後，將連帶影響台灣代工廠和IC設計產業競爭力。即使不計高通仍在併購中的恩智浦（NXP），新公司年營收規模將達42億美元，代表一年釋出的代工訂單規模達到21億美元，幾乎是台積電一年營收的七成，將重塑產業秩序。

「雙通」合併後雖將拉大與輝達和聯發科等IC設計同業的距離，但產業鏈認為，「雙通」可能在追求毛利率考量下，聚焦高毛利率產品，釋出空間給聯發科，但國際大廠藉由併購快速壯大，政府也應思考如何協助產業對抗國際併購潮流。

評析
高通董事會已回絕博通的收購提案，認為此提案大幅低估高通的價值，且將面臨龐大的監管不確定性。