生技；醫療通路 – 盛弘深耕中國 佈局專科醫院及長照事業

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轉貼2017年12月26日工商時報，供同學參考

盛弘建構大健康生態圈  擬募資3億

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

盛弘醫藥（8403）搶攻大健康產業商機，近日董事會通過擬募資3億元充實營運資金和購置固定資產，目前營運鎖定以精準醫學健診中心及醫療電子平台為營運雙主軸，預在今年營收改寫新高後，明年表現將更耀眼。

盛弘此次募資3億元，其中將辦理現增1.500萬股，另外則將發行國內第三次無擔保可轉換公司債，總額上限1.5億元，總計募得至少3億元的資金，將用於購置固定資產、轉投資及充實營運資金。

盛弘隨著營運規模擴大，今年3月以來月營收皆在2億元以上，前11月合併營收23.84億元、年增率12.42％，已優於去年全年，可望創下上櫃以來最佳成績；而前3季毛利率19.31％，稅後淨利1.12億元，EPS為1.44元，也是歷來不計算業外的最佳表現。

有鑑於大健康產業已成趨勢，盛弘近年持續專注於醫藥流通及醫療專科的本業經營，並以創新醫療新經濟模式，目標建構健檢／醫療為核心的大健康生態圈。經營團隊目前更以精準醫學健診中心及醫療電子平台為集團發展的雙主軸，預估可帶動新一波的成長。

因應全球老齡化，長期照護、慢性病等醫療需求增加，預防重於治療，可延緩衰老或預防疾病的預防醫學及保健產品是未來趨勢，盛弘正積極架構醫療移動互聯網新模式，服務版圖橫向建立病人與社區早期照護；垂直整合向上以透過採購平台連接供應商，往下則有藥局作為社區服務管道；再加上已投入開發的電子商務平台，可縮短供貨時程，形成一體化的醫療系統，對明年營運看法樂觀。

評析
盛弘目前營運鎖定以精準醫學健診中心及醫療電子平台為營運雙主軸，預在今年營收改寫新高後，明年表現將更耀眼。

fridliou

盛弘營收該爆發了!

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轉貼2018年1月8日工商時報，供同學參考

李沛霖 創一站式全方位醫療

工商時報 文／杜蕙蓉

以「企業家奧林匹克」之名享譽全球的《安永企業家獎》，2017年由承業生醫企業集團董事長李沛霖拿下「突圍崛起企業家獎」。他以「一站式全方位客製化」降低醫院開辦成本，造福民眾，改善醫療環境，並以公益範圍圍繞醫療產業，用專業幫助弱勢，並以個人名義併購海外企業，提升集團醫療設備的國際與品牌形象獲評審青睞。

李沛霖是國內第一個與醫療院所共同建制癌症放射治療設備的人，也是第一位到瑞士去併購曾是全球前五大影像設備廠Swissray的企業家，現在則積極複製台灣的成功經驗進軍中國市場。他的創業秘訣和強烈的企圖心，也引為業界熱門話題。

首創共建癌症放射治療設備
畢業於中台醫專放射技術科的李沛霖，最早任職於台大醫院放射科，有鑑於醫院做的都是繁瑣的重複性工作，他不想這樣安逸的渡日，幾個月後，就進入當時國內第二大的Ｘ光機供應商島津（Shiumadz）擔任業務員。

當時，台灣Ｘ光機採購量，每年只有20部，島津大概可以賣6部，而李沛霖加入後的第三年，島津的Ｘ光機年銷售數字就已衝上90部，搶下國內第一寶座。

不過，這個龐大招攬業務的能力，讓李沛霖萌生創業的企圖心，1977年，他自立門戶，代理放射治療設備產品。當時，是台灣醫療正要進入百花爭鳴的時代，不少外科醫師爭相自行開業，因此，需要大量的放射治療設備，那時很多業務都鎖定大型教學醫院，李沛霖卻選擇從一般診所著手，這個轉念不僅為他累積第一桶金，打下的豐厚的人脈也奠定日後跨足癌症放射治療設備領域的基礎。

李沛霖的創業過程中，他首創共同建制癌症放射治療設備最為膾炙人口。

1989年，台北萬芳醫院想成立腫瘤醫療中心，由於沒錢、沒人，李沛霖與當時的萬芳醫院院長邱文達（前衛生署長）合作，首創由公司出資建造，並負責延攬醫療團隊，甚至腫瘤醫療中心醫師、護士薪水都由公司訓練和提供之模式，雙方並依合約約定比例分享利潤，這個創舉讓公司一炮而紅，也創造醫院和企業雙贏。

不過，李沛霖這個共建癌症放射設備的模式，過程也頗為曲折，甚至在合作中又發現新的問題，也讓承業生醫的營運規模愈做愈大；目前承業生醫轉投資約17家子公司，主要從事放射腫瘤、神經醫學、影像醫學、外科及眼科之儀器設備銷售、租賃及維修保養服務等，是台灣第一家醫療儀器經銷商，也是台灣最大放射腫瘤設備代理商。

併購瑞士品牌 成生醫榜樣
除了承業生醫外，李沛霖私人出資結合好友併購Swissray，也被生醫業界用「王子復仇記」來形容。

這段緣由起源於李沛霖在20多年前，曾經想代理瑞士Swissray的產品，當年李沛霖寫了很多信給Swissray，希望能拿到代理權，而且還專程跑了一趟瑞士，不過Swissray不僅連回信都沒有，還擺明說，「我們的機器很貴、維修費很高，你買不起也付不起。」

這句話，讓李沛霖一直銘記在心，因此，十分注意Swissray的訊息。李沛霖認為，公司的經營還是要有專業和管理，且要能掌握關鍵技術，以前Swissray由於有關鍵技術，光靠兩種機型，就能搶下歐美15％的市佔率，而且僅僅美國市場就能賺錢，但後來Swissray的經營階層變質，產品不是自己生產，而是由董事會的創投公司生產，再加價3、4成賣給Swissray，金融海嘯一來，財務就垮了，連勞保都付不出來。

2011年，李沛霖在經濟部駐外官員的協助下，以環瑞醫公司名義，擊退中國、新加坡對手，以總價金15億元順利入主Swissray，成為台灣生醫產業中首家併購國外知名品牌的公司，成為最佳的樣本。

目前環瑞醫已經成功開發SR Pulse 710磁振造影儀，已在取得美國FDA認證，正積極佈局將搶攻全球目前約56億美元市場，2017年已獲佛州（Jacksonville, Florida）的阿克曼癌症中心正式採購。

此外，也進行歐洲共同體的品質管理系統CE認證申請，準備跨入歐洲市場。

另外，主力產品X光機也持續推出新產品，擴大產品線，近年銷售表現亮眼的RetroFit，屬類比升級數位產品，預期銷售也可望繼續增溫。

評析
李沛霖是國內第一個與醫療院所共同建制癌症放射治療設備的人，現在積極複製台灣的成功經驗進軍中國市場。

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轉貼2018年1月8日工商時報，供同學參考

承業積極進軍海外 關注國際醫療趨勢

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

承業生醫全力布局海內外市場，近年更積極以既有業務醫療服務成長、醫管輸出、精準醫療、長照服務等4大引擎拓展營運，將帶動業績成長。

董事長李沛霖表示，近年承業生醫努力延伸觸角，除擴大設備代理，更與日本櫻十字集團攜手進軍台灣長照市場。此外，跨足海外市場，持續深耕並擴大中國產品線，也南向與印尼Mayapada Hospital集團成為合作夥伴，並與日本元氣集團簽署合作意向書，進行放射腫瘤醫療管理服務合作，進軍東北亞。

此外，該公司也成功引進質子治療系統領導品牌IBA，期望透過集團豐富的醫療服務經驗，將精準醫療（Precision Medicine Initiative）導入台灣醫療市場。質子治療的優點是精準打擊癌細胞的同時亦能大幅減少對正常組織之傷害，醫生可依據每一位病患之身體狀況及治療需求制訂個人治療計畫，有效提高治癒率及降低治療相關副作用。

李沛霖表示，承業生醫自2012年即開始積極進軍海外市場，中國市場至今已取得初步的成績，將持續朝全球發展，複製台灣成功的經驗，將營運模式、行銷通路及專業技術等優勢結合當地市場特色及需求，搶攻極具發展潛力之亞太地區中國、東南亞及東北亞醫療市場。將台灣高品質之醫管服務軟實力向外輸出，持續領先同業，掌握醫療市場先機，目標成為亞太地區醫療技術服務領導者。

有鑑於高齡化時代來臨，承業生醫企業集團亦積極關注國際醫療及趨勢發展，人口老化及長期照護儼然已成為重要課題，該公司將以醫療服務之豐富經驗，拓展延伸至長期照護產業，樹立高品質且人性化的長照機構典範，創造台灣優質適老的生活環境並促進產業趨勢發展。

評析
承業積極以既有業務醫療服務成長、醫管輸出、精準醫療、長照服務等4大引擎拓展營運，將帶動業績成長。

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轉貼2018年1月10日財訊快報，供同學參考

門市 電商業績同旺  杏一去年12月全年營收雙創高

財訊快報／何美如報導

連鎖醫療用品通路杏一(4175)今日公告2017年12月營收為4.42億元，較上月及去年同期分別成長26.94%及6.65%，累積1-12月營收達43.44億元，年增5.7%，單月與年度累計營收雙創歷史新高。

杏一表示，2017年除門市業務持續增長外，另一塊成長最快速的業務為電商銷售業務，2017年電商成長幅度高達52.44%。受惠於預防醫學及銀髮商機的剛性需求持續增長與配合公司兩岸積極展店策略發酵，截至2017年12月止，全台總計已達232家直營門市，中國門市也在本月週年慶活動助攻，推波營收及產品銷售數量同步成長，單月累計合併營收再創上櫃以來歷史新高。

展店方面，除過去「醫院型」的展店持續，近一年杏一已開始增強「社區型」門市的拓展，為強化與居民的長期連結，於全台舉辦近百場「百里關懷活動」，除可提升社區民眾對於專業醫材/輔具的正確認知外，也成功建立社區型門市與消費者的互動連結，並透過累積龐大會員資料庫，達到主動通知、建議與定期提供醫材設備校正、更換耗材等售後服務，滿足社區型民眾長期居家照護需求。

展望2018，杏一仍持續看好預防醫學及銀髮商機下，對於專業醫材、輔具、保養的長期需求，並將持續優化海內外通路之佈局策略，包括醫材門市店數的提升、健保藥局的整合，以及第二物流倉的建置；並將著重於資訊、服務及物流體系的整合，以期成為推升未來營運成長的主要動能。

評析
杏一持續優化海內外通路之佈局策略，包括醫材門市店數的提升、健保藥局的整合，及第二物流倉的建置

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轉貼2018年1月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

合富去年獲利可望略優前年  今年重回兩位數成長

蕭燕翔 報導

受惠年底旺季報到，合富-KY(4745)去年12月營收創下高峰，全年營收年增3%，法人預期，即便有人民幣貶值的不利因素，但全年每股獲利仍有機會略優於前一年度的3.05元。今年在人民幣貶幅趨緩下，加上檢驗試劑恢復正常，全年營收重回兩位數增長可期，獲利增幅不亞營收，另原代理眼科設備的TearScience遭強生併購的補償方案，順利的話上半年就可望出爐。

合富-KY是聚焦中國大陸的醫療器材與耗材代理商，目前營收大宗來自檢驗試劑的代理貢獻，另放射設備售後的維修與其他收入及這幾年新增的眼科代理，合計貢獻還低於一成。前幾年因檢驗試劑的市場紛亂，導致公司來自該領域的成長趨緩，去年整體市場恢復較正常運作，以主要功能貨幣人民幣計價的檢驗試劑，營收年增恢復至10-12%的增長，只是轉換成台幣的營收年增率壓縮至3%左右。

展望今年，外界認為，合富-KY主力的營收成長，仍來自檢驗試劑。因前幾年一度因中國官方打貪與地區型客戶議約影響，導致公司來自檢驗試劑的增長，無法與產業同步有兩位數水準，但在客戶續約數量正常，公司在指標醫院的銷售網路的實力仍存，在特殊議題的影響降低下，今年來自檢驗試劑的營收貢獻成長，可望延續去年恢復兩位數成長，只要人民幣貶幅趨穩，轉換成台幣的增長可望優於去年水準。

公司除既有的營運模式外，也與有區域銷售實力的夥伴，洽商合資合作的可能性，去年合資收入的營收占比約8-10%，還算穩定成長。

至於醫療器材的代理收入，這幾年公司的營運重點放在TearScience的眼科代理收入，但該公司去年10月底通知合富-KY，已遭國際大廠強生併購，既有合約將自今年4月終止。法人認為，根據原雙方協定，若經營權易主導致合約變動，新買家將就庫存與合富已投入的成本，進行賠償，另以合富-KY已替該廠洽定超過10省的經銷代理，且已完成超過百台的裝機，該部分可望是合富與強生的談判籌碼，只是最後的賠償金額還是得視雙方最後洽定的合作方案而定，經營團隊也不排除保留分區代理等繼續合作可能性。

法人預期，合富-KY去年獲利可望略優於前年，每股稅後盈餘高於3.05元，以往年配息動作來看，今年配發的每股現金股利也有機會優於前一年。而今年在營收有機會恢復兩位數成長下，本業盈餘增幅可望不亞營收，若賠償方案確定，對當期盈餘可望有一次性挹注。

評析
合富營收成長的主力，仍來自檢驗試劑，今年此部分的營收貢獻成長，可望延續去年恢復兩位數成長。

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轉貼2018年1月17日中央社，供同學參考

馬光-KY去年12月 單月賺贏前3季

中央社記者韓婷婷台北2018年1月17日電

馬光-KY (4139) 受惠天津馬光規模經濟效益，去年12月稅前盈餘達2179萬元，12月就賺贏前3季，每股稅前盈餘0.57元，全年1.45元，今年獲利預計將再大幅成長。

馬光-KY公布去年12月稅前盈餘達到新台幣2179萬元，每股稅前盈餘0.57元；累計去年稅前盈餘達5543萬元，創下歷年新高，每股稅前盈餘1.45元。展望第1季，馬光-KY表示，由於天津馬光持續貢獻，1月起相較去年同期即可轉虧為盈。

馬光-KY去年12月營收達1.3億元，創下單月營收次高，僅次於2015年12月1.36億元的歷史新高，年成長21.01%，單月稅前獲利跟著攀升到2179萬元；第4季稅前盈餘3722萬元，每股盈餘0.98元，單月及單季稅前盈餘均來到5年來的最高；累計去年營收為9.42億元，年成長1.53%，稅前盈餘為5543萬元，每股稅前盈餘1.45元。

馬光-KY表示，去年營收、獲利逐季走高，主要天津馬光貢獻加大所致。天津馬光目前在中國大陸有14家連鎖診所，提供社區門診的醫療服務，由於馬光-KY在2016年取得天津市唯一一家民營機構可承接糖尿病慢病管理資格，去年滲透率持續增加，加入的病患由2016年500人至去年底已經來到1500人，今年第1季預期可達到1600人以上，看診量增加，持續挹注營收及獲利。

馬光-KY指出，去年開始避開醫保給付的低毛利醫療項目轉向高毛利品項奏效，陸續反映在獲利，雖然去年營收僅年成長1.53%，但全年不但結束連續2年虧損，稅前盈餘還一舉創下歷史新高。今年將延續去年的方向，天津馬光的營運轉強仍是主要成長動能，2018年獲利將大幅優於去年。

評析
馬光受惠天津馬光規模經濟效益，去年12月稅前盈餘達2179萬元，12月就賺贏前3季，每股稅前盈餘0.57元

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轉貼2018年1月18日財訊快報，供同學參考

合富今年營運將跳升
腫瘤設備訂單有望H1開胡   試劑兩位數成長

財訊快報／何美如報導

合富-KY(4745)臨床檢驗試劑去年續約率高達9成，也推波產品銷售成長約9%，董事長王瓊芝表示，試劑仍是未來五年的主要營運動能，今年有望挑戰雙位數成長，次代理的腫瘤設備，台灣已有客戶表達意願，有機會在上半年敲定，東南亞更是未來發展重要市場今年亦有機會發酵，今年營運有機會跳一跳，法人預估，營收、獲利將重回雙位數成長。

合富主力產品檢驗試劑，過去幾年一度因中國官方打貪，政府效能降低，及地區型客戶議約影響，成長力道減緩，不過，此影響去年已經淡化，隨著既有客戶有機成長及新客戶貢獻，每年約5-6家，去年銷售成長約9%，續約率更提升至9成水準。

王瓊芝表示，大陸檢驗試劑市場成長減緩，從往年的11%成長已降至2%，也帶動很多原廠與公司合作意願大增。試劑仍是未來五年的主要營運動能，過去幾年公司銷售衝量，今年會質量兼顧，試劑銷售有機會挑戰雙位數成長，並聚焦在採購利潤的改善，試劑銷售量一年約20-30億元，只要省下1%利潤都很可觀。

次代理的ViewRay腫瘤設備，先前台灣已取得銷售執照，中國在申請中預計2019年取得。王瓊芝指出，台灣的放療市場很熱，但依靠健保的市場很冷，該產品是自費加健保的混合體，公司在醫學中心第一波客人已拜訪六成，已有客戶表達意願，上半年可望敲定第一台的銷售，樂觀期待今年的貢獻。東南亞更是未來發展重要市場，包括馬來西亞、菲律賓、越南、泰國等8個國家都在申請審查中，今年下半年有機會發酵開始貢獻業績。

法人預期，若今年匯率相對穩定，合富在主力產品試劑雙位數成長，腫瘤設備開始貢獻，營收成長力道將勝前二年，重回二位數以上成長，獲利亦將同步向上，而眼科賠償專案若敲定，則可望有一筆豐厚的業外收益。

評析
試劑仍是合富未來五年的主要營運動能，今年會質量兼顧，試劑銷售有機會挑戰雙位數成長

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轉貼2018年1月31日工商時報，供同學參考

合富今年營收、獲利  可望兩位數成長

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

合富-KY(4745)受惠檢驗試劑持續成長，代理的腫瘤設備，今年有機會出貨，加上原代理眼科設備的TearScience，由於被強生併購，合富可望獲取補償金額下，法人預期將帶動該公司今年營收、獲利有二位數的成長。

向來都是高獲利模範生的合富，近兩年儘管因中國官方打貪與地區型客戶議約影響，主力產品檢驗試劑成長力道減緩。不過，該公司2016年的EPS仍有3.05元水平；而2017年的營收在人民幣貶值下，也交出30.5億元，年成長率2.83％成績單，法人推估EPS應有機會略高於前一年。

合富董事長王瓊芝表示，試劑是未來5年的主要營運動能，為了維持一定的毛利，過去銷售衝量的模式，今年會質量兼顧，試劑銷售有機會挑戰雙位數成長。

另外，合富代理的ViewRay（美國祐銳）的腫瘤設備，除了兩岸四地外，也規劃搶進東南亞市場，目前台灣已取得銷售執照，馬來西亞、菲律賓、越南、泰國等8個國家則在申請審查中，下半年有機開始貢獻業績，另外，也在申請中的中國，則可望在2019年取得。

王瓊芝指出，該腫瘤設備是採自費加健保的混合體模式操作，在陸續拜訪國內各大醫學中心後，目前已有客戶表達意願，上半年可望敲定第一台的銷售。

至於備受關注的TearScience的眼科代理，合富在去年10月底，已收到通知合約到今年4月終止，主要是TearScience已遭國際大廠強生併購。

法人表示，根據原雙方協定，若經營權易主導致合約變動，新買家將就庫存與合富已投入的成本，進行賠償，而以合富已替該廠洽定超過10省的經銷代理，且已完成超過百台的裝機來看，合富可望獲得不錯的賠償金額，甚至也可望保留分區代理等繼續合作可能性。不過，賠償的金額和合作模式，都還待最後洽定。

法人表示，受惠試劑雙位數成長和腫瘤設備開始貢獻，只要今年匯率穩定，合富營收成長力道將勝前二年，而眼科賠償專案若敲定，今年也將有豐厚的業外收益。

評析
受惠試劑雙位數成長和腫瘤設備開始貢獻，只要今年匯率穩定，合富營收成長力道將勝前二年

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轉貼2018年2月1日MoneyDJ新聞，供同學參考

友華去年獲利有拚高實力  今年營收維持個位數穩增

記者 蕭燕翔 報導

營養保健品與西藥事業群貢獻穩定獲利，法人預期，友華(4120)去年獲利有挑戰掛牌後新高實力，經營團隊今年將擴大海外布局，包括降血脂、呼吸道與抗癲癇用藥，都已在東南亞指標國家查登階段，第二季至少已確認氣喘用藥將在星馬上市。法人預期，友華今年營收將維持個位數小增，只要台幣對紐幣維持相對強勢，獲利可望仍持高不墜，穩居生技醫藥股的績優生。

友華早期由代理起家，但因幾次代理的成功經驗反讓代理權遭原廠回收，經營團隊開始思索轉型的可能，陸續透過收購德國藥廠在台生產基地與晉升PIC/S藥廠，確認將價值鏈從銷售向上延伸，目前在營養保健品、西藥、醫美等事業群，都已逐步建立自家的產品Pipeline，其中營養保健品以國內嬰幼兒羊奶龍頭品牌-卡洛塔妮最為知名，現在該事業群佔集團營收比重已超過五成，更難能可貴的是，該事業群的營業額中一半已來自海外，中國大陸又占其中大宗。

法人評估，友華近年積極將嬰幼兒羊奶與牛奶產品，推進中國大陸及東南亞市場，其中在中國大陸，除在婦嬰店上架外，也已布局虛擬通路，近年中國大陸清查進口奶源，有助於產業啟動良性調整，合規的廠商可望受惠，加上如在馬來西亞、新加坡與香港等地區的銷售不俗，並已從當地華人市場，擴及其他族群，已讓友華該事業群避開國內新生兒數停滯不前甚至衰退的負向影響。

至於西藥事業群，目前約佔友華兩成多的營收比重，並以代理品項為主，原來是以降三高、婦產科、腫瘤科等為大宗，近一年新增呼吸道與眼科產品，代理品項也從藥材延伸至創新醫材，包括創下亞洲首創引進改善「遺傳性夜盲症」的仿生眼，去年已在集團董事長蔡正弘贊助下，完成國內兩例的手術與復健，今年目標將完成十例的手術，雖內部評估，該項目因國內病患數約300人，且手術費高，恐難全面普及，並非商業利益的最佳項目，但外界評估，假設靠該布局打響在眼科領域的布局，仍有助增加未來眼科品項的引進。

另外，友華子公司友霖已取得台灣藥證的降血脂用藥，屬美國的P4用藥，因與原廠和解，根據協議，產品還不能在美上市，但可進入馬來西亞等東南亞市場，現也在查登階段；另代理義大利廠的氣喘用藥，也已在台灣及菲律賓上市，第二季可望於星馬推出；長效緩釋一天一錠的抗癲癇用藥，友華也已與原廠敲定技術合作，由母公司取得台灣與東南亞的銷售權，子公司友霖則將負責一部份的生產，挹注有望逐年放大。

法人估計，友華去年獲利可望挑戰掛牌後新高，今年營收有機會維持個位數成長，只要台幣對紐幣維持相對強勢，獲利就仍有機會反應基本盤，維持近年相對高峰，穩居類股績優生。

評析
友華今年營收將維持個位數小增，只要台幣對紐幣維持相對強勢，獲利可望仍持高不墜

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轉貼2018年2月6日工商時報，供同學參考

擴大海外布局 友華獲利登峰

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



友華（4120）受惠營養保健品與西藥事業群貢獻穩定獲利，法人預估去年獲利將挑戰新高，由於今年擴大海外布局，在降血脂、呼吸道與抗癲癇用藥，可望陸續打進東南亞市場下，預期營運表現將持穩，獲利也可延續EPS5元以上的高峰。

一直都是生技醫藥股績優生的友華，已連續2年大賺半個股本以上；在國內學名藥廠正飽受專利連結壓力聲中，法人認為，友華近年積極拓展海外市場，子公司友霖挑戰原廠專利逐步展現成果，加上該公司重要成長動能的保健奶粉事業，海外市場不斷延伸下，都帶動友華較有實力對抗專利連結。

友華集團董事長蔡正弘表示，旗下子公司各擁擅長，未來將持續拓展國際大廠的策略合作，加速新藥研發與上市進程，更將深掘全球利基產品，厚植友華集團製藥產業鏈實力，朝全方位國際醫療大廠目標邁進。

營運表現耀眼的友華，去年前三季EPS5.14元，法人看好年度獲利有望挑戰2013年的5.84元新高。該公司目前在營養保健品、西藥、醫美等事業群，都已逐步建立自家的產品地位。

其中，營養保健品以卡洛塔妮最知名，已躍居國內嬰幼兒羊奶龍頭品牌，該事業群不僅已佔集團營收比重已超過五成，且有一半的業績是來自於中國大陸和東南亞等市場。

法人表示，友華嬰幼兒羊奶與牛奶產品，除了已在婦嬰店上架外，也布局虛擬通路，近年中國大陸清查進口奶源，在啟動產業良性調整下，亦讓友華受惠。

西藥事業群部分，友華產品線（含代理）已由降三高、婦產科、腫瘤科延伸至呼吸道與眼科產品，品項更從藥材增加至創新醫材，其中，引進改善「遺傳性夜盲症」的電子眼（仿生眼），去年已完成國內兩例的手術與復健，今年目標將完成十例的手術。

新藥部分，友霖已取得台灣藥證的降血脂用藥，目前已進入馬來西亞等東南亞市場，並在查登階段；而代理義大利廠的氣喘用藥，則在台灣及菲律賓上市，預計第二季可望進軍新加坡和馬來西亞等地區。

另外，友華與原廠敲定技術合作的長效緩釋一天一錠抗癲癇用藥，則由友華取得台灣與東南亞銷售權，友霖則負責一部份生產，未來將有助於營收的成長。

評析
友華今年擴大海外布局，降血脂、呼吸道與抗癲癇用藥，陸續打進東南亞市場，營運將持穩，獲利EPS5元。

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轉貼2018年2月8日財訊快報，供同學參考

慢管業務續成長  馬光1月營收創歷年同期新高

財訊快報／何美如報導

馬光-KY(4139)去年成功取得中國天津市糖尿病管理資格，推升營運虧轉盈，自結去年全年每股稅前盈餘為1.45元。今年1月慢管業務成長力道延續，並加強擴展高毛利率的牙醫治療業務，推波單月營收達7707萬元，創下歷年同期新高，較去年同期成長33%。

去年開始轉虧為盈，主要是天津馬光突破當地醫保種種限制，取得天津市唯一一家民營機構承接糖尿病管理資格，自去年元月至今，慢病管理業務已成長近200%，對於天津馬光業務及利潤帶來相當大的挹注。2017年自結稅前淨利5543萬元，每股稅前盈餘1.45元。

馬光表示，截至去年年底天津馬光招收將近1,500位糖尿病患，以天津市糖尿病患估計有30萬名比例來說，天津馬光還有相當大的發展潛力。另外天津馬光加強擴展毛利達70%的牙醫治療業務，對天津馬光的營收貢獻也開始發酵，業績以倍數成長，是未來看好為天津馬光帶來穩定成長的業績項目。

天津馬光針對糖尿病患者開發可以記錄血糖、血壓、體重、藥物、飲食等數據的APP糖管家，可即時提供監控血糖等健康數據，讓病患可以隨時掌握好自己的健康狀況，且提供給醫師做適當的用藥管理，APP還提供大量衛教訊息、大數據分析現狀及預測未來，以產品帶動服務、服務鞏固產品，進而發展醫療雲概念，完善整個醫療組織結構。

評析
今年1月慢管業務成長力道延續，並加強擴展高毛利率的牙醫治療業務，推波單月營收達7707萬元

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轉貼2018年2月9日財訊快報，供同學參考

寒流、春節假期帶動  杏一1月營收年增一成

財訊快報／何美如報導

醫療用品通路杏一(4175)受惠全球氣候變化甚劇及春節假期到來，民眾備藥及送禮需求提升，1月營收為3.72億元，較去年同期成長10.69%。

總經理蔡德忠表示，杏一目前兩岸已有244家門市(含大陸11家)，包含醫院型、社區型門市及電商銷售經營，近期因應全球氣候變化甚劇以及因應春節假期，民眾在居家照護、備藥、送禮的需求提升，本月營收較去年同期相比，成長10.69%。

杏一長期經營的居家照護及醫材銷售具有高門檻且高專業度，相較一般美妝、藥妝通路更重視顧問式銷售體驗、居家照護的專業知識及醫材、輔具的保養、更換、維修對於各地消費者而言，是一種長期性的穩定需求。

蔡德忠指出，杏一近年也特別開始加強社區型門市的客源拓展，過去全台已累積舉辦近百場的百里關懷活動，主動建立社區型門市與消費者的互動連結，且杏一社區型健保特約藥局門市可長期提供各地民眾領取慢性病、連續處方簽，進一步提高杏一門市在醫療通路的利基點。」

評析
杏一近年也特別開始加強社區型門市的客源拓展，主動建立社區型門市與消費者的互動連結

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轉貼2018年2月23日中央社，供同學參考

馬光-KY元月稅前小虧17萬  較去年改善

中央社記者韓婷婷台北2018年2月23日電

馬光-KY（4139）1月營收新台幣7706萬元，創歷年同期新高，但因處淡季，加上發放上年度醫師獎金，自結單月稅前小虧新台幣17萬元，但已比去年1月稅前虧損1756萬元大幅下降。

馬光表示，往年首季為全年最淡一季，去年第1季有業外收益，單季EPS小賺0.01元，今年3月起獲利回到正常，在天津馬光持續成長帶動下，單季獲利力拚優去年同期。

馬光-KY首月營收7706萬元，合併營業虧損295萬元，單月合併稅前小虧17萬元。馬光表示，天津、新加坡1、2月遇到新年及農曆過年為傳統淡季；另一方面，天津馬光年度醫保在12月就必須結束，造成12月集中領藥帶動營收強勁，但結算醫師獎金都落在隔年1月，尤其去年12月營收1.3億元，創下單月次高，今年1月獎金支出相對沈重，估計薪資增加金額約70至80萬人民幣。

馬光表示，從1月營運表現觀察，單月虧損相較去年1月稅前虧損1756萬元明顯縮小，主要受惠天津馬光虧損從去年200萬人民幣縮小至48萬人民幣。

展望後續，馬光表示，2月仍為淡月，但獎金支出同樣會下降，3月動能回溫，集團將開始獲利。馬光-KY去年第1季轉虧為盈，主要有部分官司賠償金業外收入，今年新加坡可望持穩，天津馬光營運狀況持續好轉，單季獲利力拚優於去年同期。

評析
今年新加坡可望持穩，天津馬光營運狀況持續好轉，單季獲利力拚優於去年同期。

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轉貼2018年3月8日中央社，供同學參考

杏一2月營收3.4億 年增10.33%

中央社記者韓婷婷台北2018年3月8日電

連鎖醫療用品通路龍頭杏一醫療（4175）受惠社區型門市展店、客源開展策略效益浮現，2月營收為新台幣3.4億元，較去年同期成長10.33%，月減8.41%。

杏一總經理蔡德忠表示，杏一近年在展店策略上稍有調整，包含持續鞏固原先醫院型門市的領先地位，並開始走入社區門市，強化社區型門市展店及客源開展的操作；雖然2月的工作天數較少，但因應過去的展店及客源開展計畫的助益，今年2月的營收較去年同期，仍有10.33%的成長。

杏一表示，近年來持續實施客源開展計畫，除了每月DM進行衛教知識宣導檢測外．累積近百場的百里關懷活動，藉由關懷協助民眾建立正確的保健觀念與衛教知識達到延緩老化的進程。

為進一步增加民眾與杏一的黏著度，今年3月起，將在全台門市同步推出「樂齡店長」活動，針對60歲以上的樂齡族群，以店長的角色，推廣正確的保健觀念及醫材使用知識，並將相關知識傳達給身邊的樂齡族群。

評析
因過去的展店及客源開展計畫的助益，今年2月的營收較去年同期，仍有10.33%的成長。

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轉貼2018年3月14日MoneyDJ新聞，供同學參考

杏一去年獲利估低前年  但今年營收成長拚轉強

記者 蕭燕翔 報導

去年利息與新增倉儲費用增加，法人預期，醫療通路廠商杏一(4175)去年營收雖呈年成長，但獲利恐下滑，全年每股稅後盈餘約3元水準；不過在去年下半年展店轉趨積極下，今年前二月營收繳出兩位數年增成長，今年全年有機會挑戰兩位數年增，且在費用控管下，獲利也將力拼重回成長。

杏一是國內醫療器材銷售通路的龍頭，截至去年底，全台直營門市達到232家，去年新增展店數量超過20家，是近年拓展店數較多的水準；近年因醫院周邊的醫材通路據點難尋，加上產業自然成長趨緩與競爭加劇，公司開始往社區型店型移動，並跨足健保藥局的服務，期待透過通路服務的廣度增加，提升營運動能。

不過，去年杏一雖營收繳出超過5%的年成長，且前三季毛利率也較前年同期改善，但因利息與新倉儲等費用的增加，導致營業利益反較前年同期走降；根據法人的預估，去年全年的營運走勢也將維持毛利率呈成長、但營業利益與絕對獲利呈年減的情況，全年每股稅後盈餘約3元水準。

法人認為，因杏一去年下半年展業速度相對順利，新店將對營收注入新的動能，此已帶動公司今年前二月營收繳出兩位數成長，假設後續新店動能延續，今年全年應該有機會延續兩位數營收成長的基調，較前幾年營收動能轉佳。

而考量國內電商趨勢的發展，杏一也開始佈局，去年電商業績年增幅度超過五成，只是基期還低，全年貢獻還在5千萬元以下；至於跨足健保藥局的效益，法人認為，因目前連鎖藥局競爭者也不少，杏一屬該領域的新進者，目前看來效益還不明顯，長期則需持續關注。

法人預期，杏一今年營收挑戰7~10%的年增幅度，且因如利息與倉儲費用比較基期漸趨相當，加上公司過去也善於利用節流賺進較穩定的管理財，今年費用增加的走勢應可趨緩，整體獲利力拼回增長。

評析
在去年下半年展店轉趨積極下，今年全年有機會挑戰兩位數年增

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轉貼2018年3月15日工商時報，供同學參考

友華去年EPS 5.29元 稱霸製藥

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



友華（4120）去年交出稅後盈餘4.59億，EPS 5.29元佳績，坐穩製藥獲利王寶座，董事會已決議擬配發現金股利2.5元。董事長蔡正弘表示，隨著東協等海外市場布局效益顯現，子公司友霖、友杏新藥研發與區域上市腳步加速，將力拚營運成長。

年年都是製藥高獲利模範生的友華，去年雖因台灣市場調整，營收小幅下滑，不過，挾著海外布局效益逐步顯現，去年營收占比已達45％，加上今年菲律賓等東南亞新市場業績貢獻，法人預估，今年營收將重回成長，有機會衝新高。

蔡正弘表示，友華通路布局已延伸至大陸和東協市場，嬰幼兒牛羊奶粉在中國、香港、新加坡、馬來西亞等地穩健成長，今年將進入菲律賓和印尼等新市場。西藥事業中，降血脂用藥除了在在台灣上市，剛取得菲律賓和越南的藥證，將會帶來新商機；醫美則是著力於菲律賓與馬來西亞布局。

至於專攻新劑型新藥的友霖，新任總經理羅麗珠表示，將強化專利佈局並爭取國際技術合作與轉移，鎖定美國為主要銷售市場，現已取得糖尿病藥物（Miglitol）、肌肉鬆弛劑（Carisoprodol）、降血脂藥物（Pitavastatin）共三張FDA藥證，目前降血脂用藥已在台上市，今年獲得越南與菲律賓藥證，接續將前進東南亞。

評析
挾著海外布局效益逐步顯現，今年營收將重回成長，有機會衝新高。

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轉貼2018年3月15日經濟日報，供同學參考

友華拚南向 將重返成長

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

友華生技（4120）董事長蔡正弘昨（14）日表示，去年因台灣市場調整，今年將恢復動能，海外將持續深入新南向市場，子公司友霖、友杏也加速新藥研發與區域上市腳步，法人估，友華今年營收將重回成長，有機會衝新高。

友華昨日舉行春酒，蔡正弘親自出席說明展望。友華去年合併營收約52.33億元，較前年持平、成長暫時止步，全年稅後純益約4.59億元，每股稅後純益（EPS）5.29元，董事會已決議擬配發現金股利2.5元，依昨日股價74.8元估算，殖利率約3.3%。

蔡正弘表示，海外去年營收占比已達45%，東協各國是今年發展的關鍵，嬰幼兒牛羊奶粉目前在中國、香港、新加坡、馬來西亞等地穩健成長，今年即將進入菲律賓和印尼等新市場。

另外，在西藥事業方面，降血脂用藥已在台上市，也剛取得菲律賓和越南藥證；醫美事業則著力於菲律賓與馬來西亞。

重點眼科領域，去年引進Second Sight獨家開發的Argus II第二代人工視網膜系統，即將完成第五例植入個案，為眼科醫療寫下新頁。

至於子公司友霖、友杏也是佳音頻傳，蔡正弘今年初延攬藥劑中心前總經理羅麗珠接掌友霖總經理，強化專利佈局並爭取國際技術合作與轉移。

友杏方面，與日本NanoCarrier Co., Ltd.合資興建工程已近尾聲，預計今年完工，友杏生技總經理張啟泰表示，友杏專精於生產高純度的抗癌針劑用藥，新廠落成後將以申請美國FDA查廠認證、拓展市場為首要目標。

評析
去年因台灣市場調整，今年將恢復動能，海外將持續深入新南向市場，友華今年營收將重回成長

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轉貼2018年3月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

合富今年本業營運挑戰兩位數增  補償方案另加

記者 蕭燕翔 報導

新增試劑客戶挹注，合富-KY(4745)今年前二月營收年增兩位數，法人預期，在新增試劑客戶動能帶動下，公司今年試劑銷售平台的業務，成長性將是近年較佳水準，有機會挑戰15%；另高階放射腫瘤治療機台ViewRay，不排除台灣也將敲定合作的醫療院所，成後續營收動能。

合富在與原放射腫瘤合作廠商Accuray中止合作後，過去幾年的營收主要都來自試劑的銷售以及已裝機台的維修等；2015年隨業務僅存試劑銷售，加上大陸打貪影響部分醫療院所的採購動作等影響，營收年增動能轉趨遲緩，甚至陷入年減，只是去年下半年起隨市場秩序漸趨良性，加上陸續有新增試劑客戶的動能，月營收的年增動能開始轉正向，今年前二月營收則繳出兩位數成長。

根據合富指出，去年下半年陸續簽訂2到3家的試劑新客戶，是今年以來營收增長轉強的原因，而今年上半年預計也會有3到4家新客戶敲定，其中一、二月已有幾家簽約，此都是後續試劑銷售成長的主因。

法人則預估，大陸每年試劑值的成長都有兩位數，前幾年合富的成長低於產業平均，主要是銷售體系的重整所致，在市場競爭轉趨良性下，公司累積提供客戶試劑種類的多元性與醫療院所合作客戶基礎，仍是試劑銷售維持增長的主力，今年預期相關營收貢獻可望有不亞於產業的成長，挑戰15%。

除試劑銷售外，合富為擺脫純代理商的宿命，也透過入股ViewRay，參與更多新型醫療器材的前段資源，在該公司整合傳統直線加速器與MRI的機台獲得美國FDA核准上市後，也已取得國內上市許可，合富也為其洽商兩岸三地的裝機機會，據了解，目前已跟兩家國內醫療院所進入洽商的最後階段，不排除今年有正式簽約機會。

法人評估，該機台相較於Accuray的機種，算是每個有放射科的醫院都需採購的普及設備，且可一次進行直線加速與MRI的治療與診斷，只是單台的售價高於傳統直線加速器與MRI的總合，也需較大裝機場地，需與潛在醫院客戶協商，但法人認為，因單一機台的收入挹注可達200萬美元，假設有正式裝機敲定，是營收跳升成長的主力。

法人估計，合富今年營收獲利都可望有兩位數成長，每股稅後盈餘挑戰3.5元，而因眼科代理設備原廠TearScience遭強生收購，現正與強生協商已裝機與原十年代理合約的補償方案，預計4月底敲定，一旦有補償收入，將是獲利的加分項。

評析
因眼科代理設備原廠TearScience遭強生收購，現正與強生協商補償方案，一旦有補償收入，將是獲利的加分項。

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轉貼2018年3月20日財訊快報，供同學參考

增持子公司國禎股權  康聯-KY今年獲利看增

財訊快報／何美如報導

精華(1565)、大江(8436)等獲利資優生領軍上漲，過去遭低估的生技股吹響反攻號角，上市以來每年穩定獲利、配息的康聯-KY(4144)去年EPS可望超過3元，今年在各產品線穩健成長，及增持子公司國禎醫藥股權至100%，挹注獲利增加下，營運可望進一步向上，今日盤中股價強攻漲停37.25元，創下近半年新高。

康聯主要營收由國禎、全原、國創及同澤四家子公司組成，目前國禎營收占比12%、全原15%、國創38%、同澤35%，主要產品包括肝炎、心血管、生物製劑、其他藥品及醫療器械。隨著產品線擴充，非代丁產品比重從2007年為0%，至2017年第三季成長至78%。

透過收購與合併次級通路，藥品事業壯大，先前合併的黑龍江同澤藥業、合肥國禎藥業以及海南全原醫藥三家公司，去年營收占比已經攀升至6成之上。康聯2月9日公告，以不超過人民幣7400萬向薩摩亞商億豐國際購買其持有之40%賽舌爾商精創股權，間接取得國禎醫藥40%股權，持股將從60%增至100%，未來將百分百認列其獲利。

康聯去年前三季EPS 2.76元，雖然第四季業績較淡，預估全年可望超過3元，維持穩健獲利表現。今年在各產品線穩健成長，及增持子公司國禎醫藥股權至100%，獲利表現有機會轉強。

評析
康聯今年在各產品線穩健成長，及增持子公司國禎醫藥股權至100%，獲利表現有機會轉強。