砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

p470121

轉貼2018年5月7日工商時報，供同學參考

攻5G市場 環宇-KY本季營收將成長

工商時報 方歆婷／台北報導

環宇-KY（4991）上周五舉行線上法說會，公布首季稅後盈餘為8,365萬元，季增4.3％，年減14.9％，EPS為1.06元。公司總執行長暨總裁安寶信表示，中美貿易對峙牽動後續營運，但公司為華為供應鏈，受到的影響相較於高通、博通等國際大廠為低，展望本季，預估營收將優於首季。

環宇-KY第二季起CB（可轉換公司債）將進行轉換，公司表示，CB對公司兌換損益的影響將告一段落。環宇-KY結算首季營收為4.79億元，年增16.4％，季減9.1％，毛利率為44.7％，低於去年第4季的45％，稅後盈餘為8,365萬元，季增4.3％，年減14.9％，EPS為1.06元，首季營收中Data Center（數據中心）占比約47％、PON（被動式光纖網路）占比32％及LTE占比約21％。

此外，環宇-KY計畫辦理現金增資參與發行海外存託憑證案，總規模不超過2,500萬股。安寶信表示，公司於5月15日召開股東會將討論GDR議題，主要與投入6吋晶圓廠有關。他強調，公司並不會自行建廠，與合作廠商將有機會趕在股東會前拍板。

至於業續展望，安寶信表示，從過去歷史看，第2季營收通常會優於首季，目前看來比原先預期應該會好一些。

環宇副總經理余有崇表示，公司掌握5G關鍵設計，5G市場已經準備好了，未來搭配6吋晶圓廠就緒後，可望搶攻此一市場，此外，公司在數據中心100G及200G產品產品已經出來了，400G的產品也已就緒，至於25-100G的VECSEL（面射型雷射）產品已可以量產。

此外，在PON產品部分，余有崇指出，2.5G高峰期已過，需求持續下滑中，10G及25G上來的速度預料還沒那麼快，下半年環宇在10G的量會見到成長，華為占有不小的份量。

針對中美貿易戰的中興及華為事件，安寶信認為，未來充滿變數，但華為對全球相關網通及半導體廠有重大影響，相信美國政府對此事會審慎評估，華為對環宇有一定程度的影響，但對營收占比很難預估。

評析
從過去歷史看，環宇第2季營收通常會優於首季，目前看來比原先預期應該會好一些。

p470121

轉貼2018年5月8日經濟日報，供同學參考

宏捷科0.55元 迎拉貨潮

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

砷化鎵大廠宏捷科（8086）昨（7）日公布首季每股純益0.55元，優於去年第4季的0.24元與去年同期的0.43元，為近三季最佳。

宏捷科首季營收4.64億元，季增25.1%，年增5.4%；稅後純益7,692萬元，季增130%、年增26.6%，每股純益0.55元，成長主因客戶拉貨動能回溫。

法人預估，品牌客戶將在第3季陸續發表新品，本季底開始拉貨零組件，有助宏捷科營運表現優於上一季；下半年進入產業旺季，加上蘋果新款iPhone將上市，宏捷科有望打入供應鏈，後市看俏。

宏捷科已積極投入VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）研發，應用層面涵蓋手機、筆電、車用、醫療，今年成果將更顯著。法人指出，去年宏捷科VCSEL營收占比約2%，今年將進一步擴產，藉此提升業績表現，預料產能稼動率將逐季提升，全年營運有機會優於去年。

評析
品牌客戶將在第3季陸續發表新品，本季底開始拉貨零組件，有助宏捷科營運表現優於上一季

p470121

轉貼2018年5月9日工商時報，供同學參考

營收靚＋3D滲透率看升  PA勁揚

工商時報 方歆婷／台北報導



3D感測商機延燒、Android陣營也將採用，滲透率看升，激勵PA家族昨（8）日股價全面勁揚，由全新（2455）領軍，開盤後直奔漲停、股價重登百元大關，包括穩懋（3105）等4檔漲幅均逾3％，在盤面上強勢發光。

對於產業發展，穩懋半導體董事長陳進財於昨日參加「新版公司治理藍圖高峰論壇」時，以「平穩、健康」形容，並可望逐季成長。此外，對於中興事件是否產生衝擊，他認為，由於全球市場需求並未改變，因此影響不大。

至於對於Finisar企圖分食市場，他對營運看法持續樂觀，並認為今年還看不到，穩懋技術仍穩居領先之姿。

砷化鎵3雄陸續遞出營收佳績，全新4月營收1.8億元，年增3.2％、月增5.8％，前4月營收年增11.2％、達7.5億元；穩懋4月營收14.9億元，年增19.2％，前4月營收達59.5億元，年增31.7％；受惠客戶啟動拉貨，宏捷科營運也逐漸揮別谷底，4月營收2億元，年增27％，前4月營收6.6億元，年增11.1％。

此外，蘋果（Apple）iX去年推出，其創新搭載的3D感測應用引爆全球商機，也吸引非蘋族群加入。近期Android陣營智慧手機品牌大廠升級，預期下半年新款旗艦級手機將跟進採用3D感測模組，不僅高階機種，就連中階手機都考慮導入，供應商無不摩拳擦掌、準備擴產，以因應未來訂單，PA族群將大為受惠。

受到智慧手機市場需求疲弱，以及本益比過高等因素，PA族群股價近期出現修正，所幸三雄4月營收均比3月成長，加上3D感測商機大爆發、未來滲透率高升機會大增，又有蘋果股價強勢創高的帶動下，PA族群昨日股價全面收紅。

逢低搶反彈買盤進場，宏捷科、全新、IET-KY、環宇-KY等成交量均較前一日翻倍增加，其中，宏捷科、全新獲法人買盤敲進千張以上。

評析
蘋果iX去年推出，其創新搭載的3D感測應用引爆全球商機，也吸引非蘋族群加入。

p470121

轉貼2018年5月10日經濟日報，供同學參考

誠信經營設獨董 魚幫水 水幫魚

經濟日報 記者陳昱翔整理

近期上市櫃公司因獨董問題紛紛擾擾，我認為公司經營的誠信與獨立董事息息相關，如果經營者誠信，不隱匿公司狀況，跟獨立董事保持良好溝通，自然可以形成「魚幫水、水幫魚」的正向循環。

我除了是穩懋董事長，也在景碩、同欣電擔任獨立董事，深知經營者與獨立董事之間的互動方式；獨立董事必須找專業人士來幫助公司，公司也要幫助獨立董事了解公司情況，在適當時機給予經營團隊建議。

我從不影響獨立董事的任何建議，因為如果介入，就失去獨立董事的意義，但我會請公司其他經理人在獨立董事有疑問時，立即給予正確的相關資訊，如此就能讓獨立董事肩負起監督公司的責任。

身為上市櫃公司的經營者，除了 必須要對股東、員工負責，內心也要有「這是大家的公司，不是個人的公司」觀念，凡事用公司的角度思考，而不是個人立場，在誠信的基礎下，所有事情就會往好的方向走。

對我而言，只要做到誠信、無私、透明，獨立董事就能徹底發揮作用，對公司才是好事；反之，若隱匿狀況、互相猜忌，那獨立董事就只是淪為應付形式，對公司治理毫無幫助。

若經營者能與獨立董事建立良好的溝通管道，最後得到好處的依然是公司，經營者不必害怕獨立董事會妨礙決策，反而要給予對稱的資訊，讓獨立董事協助公司。

此外，穩懋很早就設置審計委員會，並成立薪酬委員會，包括我自己的薪資也都送薪酬委員會審查，設法做到透明公開，唯有做到公開透明，公司治理才會讓小股東、投資人信賴。

最後，經營者與獨立董事必須彼此信任，才能讓營運穩定，透過治理得當，才能永續經營，雙方互相發揮作用，為股東、員工爭取最大利益。

（本文由陳進財口述）

評析
經營者與獨立董事必須彼此信任，才能讓營運穩定，透過治理得當，才能永續經營

p470121

轉貼2018年5月11日聯合晚報，供同學參考

3D感測應用擴大 穩懋陳進財：營運逐季高

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

蘋果iPhone帶動3D感測應用擴大，砷化鎵大廠穩懋（3105）董事長陳進財指出，不只手機導入3D感測，包含AR（擴增實境）、VR（虛擬實境）、MR（混合實境）、自駕車都會使用，帶動今年Vcsel（垂直共振腔面射型雷射）強勁成長，樂觀穩懋今年營運比去年好，營運呈現逐季走高。

針對今年3D感測市場，陳進財表示，相關應用會逐步擴大，Vcsel是本來就有的東西，只是以前主要用在光通訊產品，使用量沒這麼多，有史以來第一次蘋果把它使用在人臉辨識上，創造出新的市場，光蘋果半年用量就超過以前20年。

陳進財認為，因為蘋果開發造成業界應用面上的啟發，比如說AR、VR、MR、自駕車就會用到，人臉辨識會被廣泛使用，之前是用2D，現在轉為3D準確率更高，且辨識誤差率會更小，速度也會更快，所以它的應用面會快速成長。

此外，3D感測供應鏈在經歷去年練兵以後，業界不管從Vcsel元件、機構件、運算及模組的良率、技術也慢慢在進步，相信3D感測會變成一個很主流的應用。

針對今年Vcsel用量，陳進財強調「理論上倍數成長」，但他舉例解釋，因為業界製造技術越來越進步，讓生產良率提高，所以假設良率提高50%，雖然Vcsel用量成長1倍，但在消耗量變小下，Vcsel成長就只剩五成。

穩懋首季法說會釋出財測，法人解讀偏向保守，對此，陳建財認為，穩懋一向謹慎看待市場，不過從今年來單月營收來看，相比去年平均還是成長超過20%，樂觀預估今年營運會平穩健康成長，且今年會比去年好，呈現逐季成長態勢。

展望未來，陳進財看好5G市場，業界普遍認為需求會在2020年起來，但第1支5G手機將在2019年推出，目前全世界一線客戶都與公司合作開發中，穩懋是技術領先的公司，所以有搶到市場先機，比較能占有「甜蜜時光」。

評析
穩懋樂觀預估今年營運會平穩健康成長，且今年會比去年好，呈現逐季成長態勢。

p470121

轉貼2018年5月12日工商時報，供同學參考

高射雙箭 英特磊下半年胸有成竹

工商時報 方歆婷／台北報導

英特磊IET-KY（4971）產品朝多元化發展，轉投入物聯網（IoT）、高頻電子、車用及國防等，在產品組合調整下，毛利率表現出色，首季達47.5％，每股盈餘（EPS）年增更翻倍、達1.09元，總經理高永中表示，雖然5月表現仍不明朗，但6月將漸入佳境，對公司下半年營運深具信心。

IET-KY受到主要大客戶Skyworks製程由4吋轉進6吋影響，訂單延誤，導致4月營收衰退，不過，高永中表示，目前問題排除，並已恢復出貨，再加上公司持續布局IoT、車用及國防等領域，隨新品可望進入量產，6月營運將轉佳，因此，不僅對下半年營運有信心，今年全年也有機會超越去年表現。

對於美國制裁大陸中興通訊及可能波及華為是否影響營運，IET-KY表示，因並非直接售予兩家廠商，因此，無從取得確切可能受影響的營收比重，然市場需求面仍在，對中興及華為事件以短期影響看待。

IET-KY將短中期目標鎖定垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）、光接收器（PIN）與雪崩式光接收器（APD）磊晶片，用於3D感測與資料中心，而長期目標則聚焦在5G相關產品。

IET-KY首季產品營收比重上，砷化鎵（GaAs）占62.6％、磷化銦（InP）占21.1％、銻化鎵（GaSb）及其他占16.3％。其中，毛利較高的砷化鎵產品主為汽車防撞雷達ADAS晶片、國防應用產品，以及銻化鎵紅外線相關產品等。

IET-KY砷化鎵的VCSEL磊晶片客戶增加5成，因此擴編生產團隊、增加機台，導入量產模式，下半年將看到貢獻；磷化銦用於研發生物辨識，配合新產能開出，加速潛力商品包括PIN/APD、5G HBT等交貨；銻化鎵市場目前進入成長階段，將是未來重要產品，主要應用於夜視及國防安全等領域。

此外，公司受客戶庫存調整與匯率的影響，4月營收4,884萬元，月減16.6％、年減26.8％，前4月營收2.4億元，年減8.4％，但在產品組合調整得宜下，首季毛利率高達47.5％，為近3年新高，EPS為1.09元，年增1.22倍，隨應用商機引爆，中長線發展看好。

評析
隨新品可望進入量產，6月營運將轉佳，英特磊今年全年也有機會超越去年表現。

p470121

轉貼2018年5月14日經濟日報，供同學參考

穩懋獨吞蘋果3D感測單

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



蘋果傳在下季推出三款新iPhone，全數搭載人臉辨識系統，並大量使用3D感測元件，砷化鎵代工龍頭穩懋（3105）董事長陳進財透露，穩懋今年仍將是美系大客戶用在3D感測的VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）獨家供應商，全年營運將逐季成長。

穩懋去年攜手鐳射晶片供應商Lumentum，獨家供應蘋果iPhone X的3D感測元件，帶動當年度業績大爆發；但去年底也傳出蘋果投資另一家鐳射晶片供應商Finisar，欲培育3D感測元件第二供應鏈，市場憂心穩懋、Lumentum地位恐動搖。

隨著時序將邁入蘋果發表新機的第3季，市場上仍未傳出有第二供應鏈送樣給蘋果認證的消息。對此，陳進財直言，3D感測元件

從設計、認證、量產等三步驟，都相當曠日廢時，絕非一朝一夕可完成，從目前狀況觀察，穩懋有信心今年仍是大客戶獨家供應商。
針對今年VCSEL用量，陳進財強調「理論上會倍數成長」。隨著業界技術愈來愈進步，能讓生產VCSEL良率提高，藉時生產成本就能壓低，同時能擴大滿足各種領域的3D感測需求。

此外，日前穩懋首季法說會釋出財測，法人解讀偏向保守，陳進財說明，穩懋一向謹慎看待市場，但若從今年近期單月營收來看，較去年平均仍成長超過二成，樂觀看今年營運將持續成長，整體業績將優於去年，呈現逐季成長的態勢。

展望未來，陳進財樂觀指出，5G的市場需求將在2020年起飛，但第1支5G手機將在2019年推出，而目前全世界一線客戶都與穩懋合作開發中，無論從技術或者製程，公司均搶到市場先機，比較能占有「甜蜜時光」，期盼全年業績更勝去年。

評析
穩懋今年仍將是美系大客戶用在3D感測的VCSEL獨家供應商，全年營運將逐季成長。

p470121

轉貼2018年5月14日經濟日報，供同學參考

穩懋主攻6吋製程 甩掉對手

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

穩懋（3105）董事長陳進財釋出公司今年仍是美系大客戶唯一3D感測元件供應商的訊息，主因同業從4吋晶圓轉換至6吋晶圓需要時間，目前僅穩懋能順利量產6吋產品，取得絕對的領先。

陳進財解釋，4吋製程轉6吋製程，不僅是設備重新調整的問題，更重要的是產線校正以及後面客戶送測，都需要很多時間。穩懋一開始就鎖定6吋製程，剛好符合市場現況需求，因此在製程上領先同業至少一至二年時間。

至於未來競爭對手搶單狀況，陳進財語帶輕鬆認為，市場永遠都在競爭，雖然去年我們是唯一供應商，今年也會是唯一供應商，但遲早有一天會有對手跨入，不過，屆時我們的生產成本會更具優勢，同時能跨入更多市場領域，因此不怕任何競爭。

評析
穩懋一開始就鎖定6吋製程，剛好符合市場現況需求，因此在製程上領先同業至少一至二年時間。

p470121

轉貼2018年5月16日工商時報，供同學參考

6吋廠合作將拍板 環宇業績進補

工商時報 方歆婷／台北報導

環宇-KY（4991）將由利基型市場轉向消費型市場，董事長黃大倫表示，進軍5G市場的關鍵6吋廠與合作夥伴已進入最終討論階段，預計最快6月中下旬公告。

他強調，公司已有6吋VCSEL認證，練兵已久，有機會在年底看到成效，功率放大器下半年可望切入消費端，而3D感測有望在明年上半年導入量產。

環宇-KY計畫由局端轉為消費端，黃大倫指出，砷化鎵受惠於VCSEL及5G高頻傳輸等需求加持，預估至2020年整體市場均可維持雙位數發展，而公司在5G市場RF的磷化銦及砷化鎵的技術都已就緒，一旦6吋廠就緒業績持續看好。

環宇-KY昨（15）日舉行股東會，去年營收19.2億元，年增5.8％，毛利率46.5％，較前一年成長1.6個百分點，稅後淨利3.57億元，年增23.2％，EPS 4.77元，較前一年的4.01元為優，創上櫃來次高表現，股東會決議配發現金股利1元。對於股東質疑賺4元卻僅配息1元，黃大倫表示，由於公司為美國企業，稅率高達3成，公司除了為股東節稅的考量外，也因計畫投入6吋廠，「若6吋廠計畫如願進行，未來3年是快速發展的時間，需要保留現金來備戰」。

6吋廠勢在必行，但相較於自行找地買設備建廠的曠日廢時，黃大倫認為，公司轉而與已有6吋晶圓廠商洽談合作事宜，或以收購方式取得，這兩種方式均正進行中；而為投入6吋晶圓廠的發展，公司將辦理全球存託憑證（GDR）籌措資金，以2千5百萬股額度為上限，對原股東股權稀釋比例最高為23.38％。

評析
環宇功率放大器下半年可望切入消費端，而3D感測有望在明年上半年導入量產。

p470121

轉貼2018年5月18日工商時報，供同學參考

財報展望佳 PA家族逆勢抗跌

工商時報 方歆婷／台北報導



隨光通訊、VCSEL等需求成長，PA家族近期在法說會、股東會上，陸續釋出看好未來展望訊息，加上多家首季獲利繳雙位數成長佳績，帶動股價回神，包括全新（2455）、環宇-KY（4991）等5檔昨（17）日盤中全面上揚，指標股穩懋（3105）終場漲幅雖收斂，但仍逆勢大盤抗跌。

其中全新昨日股價表現不俗，該股盤中傳出切入車用3D Sensing訂單，且蘋果磊晶供應鏈部份，亦通過穩懋製程端認證。針對於此，穩懋及全新均表示一無所悉，無法評論。

法人指出，5G行動通訊標準將在今年6月底訂定，手機晶片大廠高通日前也釋出5G手機最快下半年問世的訊息，照此進程推估，這一波拉貨潮將帶動零組件族群營運翻轉，即將揮別本季谷底，迎向第3季成長，第4季更可望隨新機正式登場攀至巔峰。

砷化鎵作為這一波新機發表中應用最廣、用量最多的材料，預期相關公司的下半年營運即將隨之水漲船高，近期已開始吸引買盤轉進布局，激勵股價回神，昨日由全新領軍衝鋒，股價上漲5.94％，收在103.5元，而環宇-KY、IET-KY、宏捷科等也收紅，漲幅0.32～1.16％，惟穩懋漲幅收斂，終場收在平盤265元。

PA族群首季財報表現不俗，包括穩懋、宏捷科、IET-KY、全新等獲利均較去年同期成長雙位數。繳出翻倍佳績的IET-KY，產品朝多元化發展，轉投入物聯網（IoT）、高頻電子、車用及國防等，在產品組合調整下，毛利率表現出色，首季達47.5％。公司表示，6月將漸入佳境，並對下半年表現胸有成竹。

雖然首季為傳統淡季，但身為族群龍頭的穩懋因切入美系手機VCSEL供應鏈，營收年增幅度仍維持雙位數，稅後淨利達7.36億元，並創下同期新高。

環宇-KY將由利基型市場轉向消費型市場，其進軍5G市場的關鍵6吋廠與合作夥伴已進入最終討論階段，預計最快6月中下旬公告。

評析
PA族群首季財報表現不俗，包括穩懋、宏捷科、IET-KY、全新等獲利均較去年同期成長雙位數。

p470121

轉貼2018年5月18日財訊快報，供同學參考

全新 LD DFB通過認證  今年營運看增

財訊快報／何美如報導

全新(2455)受惠中國電信商陸續開標，首季營收、獲利同增，EPS達0.61元。雖然中興事件致客戶觀望，5月營收料將下滑，惟美國總統川普日前已釋出善意，後續有望逐步好轉，且發射端LD DFB已通過一個大陸廠商的認證，對業績將加分，VCSEL用於智慧型手機也拚下半年通過認證，今年營運不看淡。

美國商務部4月16日以中興違反和解協議為由，禁止中興通訊七年內與美國企業有任何包括零件、商品、軟體和技術等業務往來，導致整個供應鏈的短期心態趨向保守，受此影響，預估全新5月營收將下滑。

不過，川普日前透過推文表示，已經指示商務部幫助中興「回到正軌」，可以說警報已經解除，預估訂單將回升，全新今年在中國家用到戶訂單回升，帶動PD出貨下，業績將維持向上趨勢。

此外，外界關注的新產品開發進度，也傳出好消息，全新的發射端LD DFB近日已通過一個大陸廠商的認證，將在第二季出貨到中國市場。目前全新主要產品為接收端PD，隨發射端認證通過出貨，可一次提供客戶更多產品，為營運帶來新動能。

而5G更是下一波新引擎，基礎建設部分會帶動基地台及微型基站需求，手機的PA需求也會增加，且高頻段的材料用量更多，市場預估，5G手機材料的耗量比4G多20%，目前全新已經和客戶洽談開發中。

評析
全新的發射端LD DFB近日已通過一個大陸廠商的認證，將在第二季出貨到中國市場。

p470121

轉貼2018年5月21日工商時報，供同學參考

3D感測商機大 台廠不缺席

工商時報 涂志豪／台北報導



蘋果iPhone X搭載3D感測模組技術，雖然目前只有支援人臉辨識功能，但未來3D感測可應用在更多市場，包括自駕車及先進駕駛輔助系統（ADAS）、虛擬實境及擴增實境（VR/AR）、無人商店等。3D感測應用將由智慧型手機開始向其它應用發散，法人看好台積電（2330）、全新（2455）、穩懋（3105）、精材（3374）、華晶科（3059）、鈺創（5351）、原相（3227）等概念股將直接受惠。

3D感測的應用十分廣泛，現階段採用的主流技術包括飛時測距（Time-of-Flight，ToF）及結構光（Structured Light），部份業者亦推出自然光3D感測技術。而3D感測技術主要是利用光學折射原理來獲得3D景深圖（depth map），進一步測量出裝置端與物件之間的距離，再利用演算法來進行物體辨識。

若分解開整個3D感測硬體運作原理，主要還是利用繞射式光學元件（DOE）、CMOS影像感測器、垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）等元件的運作，配合不同演算法來進行量測。而除了可進行人臉辨識外，3D感測也開始被應用在ADAS系統、無人商店等領域。

以各業者在今年美國消費性電子展（CES）或西班牙全球行動通訊大會（MWC）所展示的3D感測應用來看，在自駕車及ADAS等領域推出的3D感測應用，包括利用光達（LiDAR）來測量及感測車子及外在環境物體的距離，進一步達到自動煞車功能，或是利用車內的感測技術來確認是否疲勞駕駛，或進行車道偏移警示等。

無人商店也是3D感測主要應用，主要是利用3D感測來進行人臉或人員辨識，包括可進行人員進出管制，針對進入商店的人員來進行辨識並計算客流量，同時也能用來偵測物品移動或轉移，進一步達成商品結幅、庫存管理、物流配送等。

隨著3D感測的各種應用陸續推出，包括DOE、CMOS影像感測器、VCSEL等元件需求也將出現爆發性成長。法人表示，晶圓代工廠台積電、砷化鎵（GaAs）晶圓代工廠穩懋、GaAs磊晶片供應商全新、光學元件封測廠精材等，可望受惠於3D感測所需之光學元件的代工業務強勁成長。

另外，與高通合作3D感測模組硬體的奇景、演算法及3D視覺數位訊號處理器（DSP）供應商華晶科、提供3D景深技術的鈺創、CMOS影像感測器及演算法業者原相等業者，都已經開始提供3D感測認證，最快下半年就可開始接單量產，也將成為主要受惠族群。

評析
隨著3D感測的各種應用陸續推出，包括DOE、CMOS影像感測器、VCSEL等元件需求也將出現爆發性成長。

p470121

轉貼2018年5月21日經濟日報，供同學參考

穩懋擴大投資 營運衝

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



砷化鎵龍頭廠穩懋（3105）今年將憑藉聚焦3D感測元件、5G通訊業務二大引擎，推升公司全年營運表現更勝去年；董事長陳進財於股東會致股東會報告書指出，今年將持續擴大資本支出，有信心營運表現超越去年水準。

陳進財指出，穩懋去年投入近40億元資本支出持續擴充產能，不但順利因應當年度旺季的需求，為全球首支搭載 3D感測功能智慧手機順利出貨做出貢獻，同時也為今年的持續成長奠定基礎。

他指出，穩懋今年公司將繼續擴充桃園龜山C廠產能，預計投入資本支出金額將近過去二年總和，新增產能將超過兩成以上。

陳進財表示，光電元件及5G通訊一直是穩懋看好的兩大成長引擎，其中在光電元件部分，穩懋持續與客戶共同開發更多技術用於手持式裝置上的3D感測功能，至於其他應用未來無論是資料中心、AR／VR或是LiDAR等，穩懋都積極投入研發，也都有客戶認證當中。

據悉，5G通訊應用無論是Sub-6GHz或是毫米波頻段，原本就屬於穩懋微波通訊技術藍圖的一部分，而穩懋早在數年前就已開始著手開發相關製程，並與全球主要客戶進行認證當中，未來5G商轉後，穩懋有望取得市場先機。

由於未來幾年之內5G時代即將到來，市場對微波通訊應用也抱持高度期待，不單是因為5G時代手持式裝置頻率將延伸到 Sub-6 GHz，功率放大器（PA）需求將大幅增加，5G基礎建設的需求也將同步成長。

陳進財認為，尤其是基地台將應用到穩懋最擅長及獨特的高頻率、高功率元件技術，如整合型毫米波元件及氮化鎵技術等，將明顯拉大穩懋與競爭者之間的距離，因此公司相信光電元件及5G將成為穩懋未來幾年的兩大成長引擎。

評析
穩懋今年將憑藉聚焦3D感測元件、5G通訊業務二大引擎，推升公司全年營運表現更勝去年

p470121

轉貼2018年5月22日工商時報，供同學參考

外資：聚焦3D感測

工商時報 簡威瑟／台北報導



智慧機供應鏈挾蘋果利空出盡、大陸市場重新拉貨雙優勢，絕地反攻，美林證券指出，智慧機產業根本尚未飽和，2019年全球出貨量年增上看5％。摩根大通證券更強調，3D感測功能仍是最大亮點，領頭羊幾乎壟斷市占，穩懋（3105）是亞股供應鏈首選。

美林證券提出3大觀點：1.智慧機產業的利潤大部分由蘋果、南韓三星囊括；2.在科技升級洪流中，供應鏈以相機與半導體相關受惠最大。3.大陸、印度、巴西等新興市場智慧機需求超越全球平均值，有效抵銷美國市場漸趨飽和問題。

3D感測功能獲外資圈長時間高度關注，法人說明，外資點出的相機與半導體受惠科技升級，便與搭載3D感測功能有極大關聯。

摩根大通證券科技產業分析師張恆去年剖析3D感測供應鏈時便指出，多家廠商想搶進iPhone的3D供應商行列，但面臨技術挑戰極為巨大，領導廠商將把持優勢壟斷地位。

小摩給予穩懋「優於大盤」投資評等，推測未來12個月合理股價360元。張恆進一步說明，目前看來，新切入廠商都還未通過認證，且根據過去經驗，蘋果今年下半年不太可能認證新供應商，以免量產時良率出現未知變數。

在蘋果的3D感測供應鏈中，小摩首選穩懋，且穩懋更是供應鏈中唯一推薦的亞洲企業，與奧地利微電子（AMS）、意法半導體（STMicro）齊名。另外，Android陣營下半年也有幾款機型開始搭載3D感測功能，舜宇光、瑞聲科技是受惠股。

評析
摩根大通證券更強調，3D感測功能仍是最大亮點，領頭羊幾乎壟斷市占，穩懋是亞股供應鏈首選。

p470121

轉貼2018年5月24日經濟日報，供同學參考

新iPhone引爆商機 鏡頭、3D感測業績將增溫

經濟日報 記者陳昱翔、劉芳妙／台北報導

蘋果iPhone新機即將在下季發表，外電披露台積電已開始生產A12處理器，業界透露，光學鏡頭、3D感測元件也在第一波備貨名單，大立光、玉晶光、穩懋也都可望率先受惠蘋果新機備貨潮。

針對新款iPhone備貨狀況，大立光、穩懋等均不針對單一客戶評論。大立光及玉晶光是iPhone鏡頭主力供應商，大立光預期，「受惠於有些客戶加單，5月營收會比4月好。」

市場看好3D感測仍是今年智慧手機主要應用趨勢，有利大立光及玉晶光今年營運成長動能。去年第4季受惠iPhone新機推出，加上iPhone X搭載3D感測鏡頭，除了原來一顆RGB鏡頭外，玉晶光又供貨另一顆鏡頭，推升單季賺進逾半個股本。

法人預期，今年下半年蘋果新推出三款iPhone可望全面導入3D感測鏡頭，為玉晶光下半年營運添成長動能。

3D感測元件方面，砷化鎵大廠穩懋董事長陳進財證實，穩懋今年仍將是美系大客戶用在3D感測的VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）獨家供應商，全年營運將逐季成長。

穩懋去年攜手鐳射晶片供應商Lumentum，獨家供應蘋果iPhone X的3D感測元件，帶動當年度業績大爆發；隨著時序將邁入蘋果發表新機的第3季，市場上仍未傳出有第二供應鏈送樣給蘋果認證的消息。

對此，陳進財認為，3D感測元件從設計、認證、量產等三步驟，都相當曠日廢時，絕非一朝一夕可完成，從目前狀況觀察，穩懋有信心今年仍是大客戶獨家供應商。

法人表示，蘋果零組件若提前備貨，顯示出蘋果對新機銷售相當有信心，此舉也將有助於國內蘋果供應鏈業績快速回升，預料零組件備貨完成後，出貨旺季將落在第3季。

評析
穩懋今年仍將是美系大客戶用在3D感測的VCSEL獨家供應商，全年營運將逐季成長。

p470121

轉貼2018年5月25日《理財周刊》926期，供同學參考

趨勢向上產業 成長可期

【文．馮泉富】



全球關注的中美貿易協商談判，日前以中國副總理劉鶴為代表的團隊，暫時取得了重要進展，最大成果是雙方達成不打貿易戰，並停止互相加徵關稅的共識。

該份聲明向外界傳達了雙方有互利共生的機會，有助減輕市場對保護主義的擔憂，中美貿易摩擦短期內升級為貿易戰的概率顯著下降，美股、台股盤面也以利多反映。

趨勢產業能見度高 三五族群以逸待勞
觀察美股重要指數，道瓊指數、S&P500指數、NASDAQ指數雖然全數站上均線糾結區，但還未創新高；反觀代表美國中小企業的羅素2000指數已領先創新高，明顯呈現中小型股當道的交易結構。

台股現階段的交易結構也有異曲同工之妙，由於台幣趨貶干擾了外資買超的積極度，外資參與度降低，權值股波動變小，加上指數基期越墊越高，資金越顯集中化，呈現少數族群輪動格局。產業趨勢明確，股價經過一段時間整理沉澱的族群，遂成為策略上可以長線保護短線的操作標的。例如5G相關產業，趨勢明確，隨著商轉時間的逐漸逼近，成長願景是可以期待的。

全球主要國家無不將5G技術、應用與相關建設視為國家重要發展目標之一，除了技術規格上的競爭，掌握5G世代的應用需求，提前布局5G關聯應用商機更不容忽視。

5G使用情境分為三大軸向：增強型行動寬頻(Enhanced Mobile Broadband, eMBB)、超可靠且低延遲通訊(Ultra－Reliable and Low Latency Communications, URLLC)、大規模機器通訊(Massive Machine Type Communications, mMTC)。展現出的應用包括3D/UHD影像、擴增實境、自動駕駛汽車等；而搭配大規模機器通訊，則形塑出智慧家庭、智慧建築甚至擴及智慧城市。如此一來，讓各方對於5G未來應用發展的想像更形具體。

而台灣NCC主委詹婷怡日前也在立法院表示，台灣5G不會慢，交通部已完成國內整體頻譜通盤規畫，預定六月對外公布，其中有關5G頻譜釋出，NCC希望訂在2019年，並於2020年商轉。由於台灣以硬體製造為強項，而上述的任何應用皆將使最上游的零組件領先受惠。

光通訊產業追求高速、高頻  IET-KY磊晶片製程有優勢
砷化鎵等三五族群就是典型的必然受惠者，例如IET-KY(4971)，主要業務為三五族化合物半導體磊晶片，替IDM業者做磊晶片代工製造。

目前國際專業生產三五族磊晶片之業者主要有英國IQE，國內有全新(2455)、聯亞(3081)，而IQE、全新、聯亞都以MOCVD製程為主，僅有IQE有MBE製程生產線，但規模上以IET-KY較具優勢，因此從MBE製程來看，IET-KY並無太多直接性競爭者。在光通訊產業以及無線通訊正進入更高速、高頻的發展階段下，預期市場對此類股評價將會逐漸提升。

隨著VCSEL不論在光通訊或3D感測及其他感應器應用上均將大幅成長，然而有能力生產高階VCSEL所需之磊晶片業者並不多，MBE製程優勢也將越來越突顯，IET-KY新廠已建立完成，不論在產能上或技術上IET-KY均有相當競爭優勢。

由近期國際電信設備業者之標案動向觀察，10G光纖不論在Data Center或電信等級之實體網路市場上，均將是升級需求的主要規格，而IET-KY已成為美系光纖模組大廠業者PIN、APD磊晶片主要供應商，且此類磊晶片為InP材料，InP材料本身具有高頻、高速應用的絕對優勢，生物辨識晶片與手機用PA預期也將是未來一、二年IET-KY此項業務的發展主軸，對IET-KY將帶來中長期明確的成長動能。整體而言，IET-KY 的InP業務可望呈現穩定成長走勢。

另外，過去兩年規劃已久的德州新廠，今年將正式加入量產行列，這將有助於IET-KY爭取後續需求量較大的應用領域之潛在客戶，也可進一步提昇生產效能、降低平均生產成本。

法人預估IET-KY業績將自第二季起開始進入另一個成長階段，由於有效稅率將從30％降至21％左右，因此預期稅後淨利可望年增27.6％，評價有調升空間。

【全文未完，詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》926期】

評析
光通訊產業以及無線通訊正進入更高速、高頻的發展階段下，IET-KY磊晶片製程有優勢

p470121

轉貼2018年5月28日經濟日報，供同學參考

3D感測族群 商機大開

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

蘋果iPhone啟動拉貨，炒熱3D感測題材。根據研調機構及外資訪查，非蘋陣營預計下半年陸續發布3D感測解決方案，最快2019年量產，相關應用同步擴至虛擬實境、地圖導航、機器視覺等非通訊領域，商機將進一步成長。

蘋果新款iPhone預計全面採用3D感測技術，由去年一支手機擴大為三支，帶動3D感測族群近期強勢，玉晶光（3406）、新鉅科、精材、晶電、全新等十大3D感測概念股，上周全數跑贏大盤上漲1%，尤以玉晶光大漲二成，躍居盤面亮點。

法人表示，蘋果積極導入3D感測模組，即將發表的三款iPhone預計採用優化的感測模組，Macbook、iMac跟進採用機率高，非蘋陣營的三星、華為、小米、OPPO、Vivo也緊鑼密鼓發展解決方案，將是下世代手機重要標配。

根據拓樸研究，華為已和大陸鏡頭廠合作開發感測技術，產品搭載最快下半年發布。美系外資指出，華為解決方案優於其他非蘋陣營，預計第4季正式發布，另外，OPPO近期宣布採用結構光技術，規劃首款5G手機導入3D感測攝像頭及3D視頻通話系統，可望於半年內展示成果。

美系外資並表示，3D感測應用轉向非手機領域。除了近距離的VCSEL（垂直共振腔面射型雷射）技術主要應用於智慧手機，較長距離的ToF（飛時測距）技術能切入虛擬實境、地圖導航、機器視覺、安全認證、體感操作等領域，預估整體3D感測市場規模從2017年的15億美元，至2020年大增為140億美元。

台系供應鏈中，砷化鎵大廠穩懋因iPhone市占率高，受摩根大通、麥格理證券等同列3D感測族群首選，麥格理並預測，穩懋業績躍進，全年EPS由去年9.34元增至11.69元；同為砷化鎵廠的全新則進入VCSEL送樣，目前同步認證還有發射端DFB（雷射二極體磊晶片）產品，目標下半年通過。

評析
全新進入VCSEL送樣，目前同步認證還有發射端DFB（雷射二極體磊晶片）產品，目標下半年通過。

p470121

轉貼2018年5月28日中央社，供同學參考

全新光電拚VCSEL 今年有機會開花結果

中央社記者韓婷婷台北2018年5月28日電

全新光電 (2455) 耕耘3D感測元件VCSEL用磊晶市場已久，傳出已通過穩懋 (3105) 製程端證認；全新表示，整個認證過程有很多關卡，必須完成最後一關才算真正過關，今年有機會開花結果。

市場傳出全新蘋果手機用的垂直共振腔面射雷射（VCSEL）已通過穩懋製程端認證，目前正往下一個關卡下游模組端進行測試，後續還有封裝等測試關卡。不過法人認為，最難及最關鍵的部分已順利通過，後續問題應不大。

全新光電表示，由於是全新製程的產品，整個認證過程相當漫長，必須一直到最後做到手機裡面，整套製程跑完測試都沒問題，才算真正過關。全新指出，目前只能說還在過程中，第1季才送到穩懋去測試，整個過程需要較長的時間，不過內部有很高的信心會通過，相信只是時間點的問題，今年見到開花結果應有機會。

全新4月營收新台幣1.89億元，年增3.28%，月增5.87%；累計前4月營收7.52億元，年成長11.2%。其中，第1季在光通訊需求回溫下呈現淡季不淡現象，主要為通訊訂單增加，後續中興事件能否化解，也將牽動全新後勢表現。

根據美系外資研究報告表示，智慧感測器搭載的VCSEL是裝置互連的關鍵，已成為感測器零組件的標準，市調機構預測VCSEL市場規模將從2016年的9.5億美元，大幅成長到2023年的41億美元；外資預期VCSEL磊晶的市場規模將在2020年達6.4億美元，換算2017年到2020年的年複合成長率約164%。

相較於美國和歐洲整合元件製造商（IDM）擁有VCSEL設計與相關專利優勢，外資認為，亞洲供應鏈更擅長運用產能規模和製造成本管控，預期從2018年起，亞洲供應鏈將獲得更多VCSEL消費性產品的合作機會及外包訂單，尤其磊晶產量占比可望在2020年衝上約25%。

評析
全新表示整個認證過程有很多關卡，必須完成最後一關才算真正過關，今年有機會開花結果。

p470121

轉貼2018年5月30日經濟日報，供同學參考

環宇攻3D感測 明年開始生產VCSEL

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

環宇-KY（4991）昨（29）日受櫃買中心邀請召開業績發表會，資深副總余有崇指出，目前規劃中的6吋廠，預計最快明年下半年能夠開始生產3D感測所需要的VCSEL，藉此添增營運動能。

余有崇透露，多年前蘋果曾找上門洽詢環宇能否供應3D感測元件，但當時環宇主要產能在4吋廠，沒有能力供貨，這方面的技術練兵已久，由於規劃中的6吋廠未來會積極拓展其他客戶，全力搶攻3D感測市場。

日前環宇董事長黃大倫曾表示，環宇進軍5G市場的關鍵6吋廠與合作夥伴已進入最終討論階段，預計最快6月中下旬公告。

據悉，環宇旗下二大產品分別是光通訊產品以及射頻（RF）產品 ，2017年毛利率46.5%，較2016年增加1.6個百分點，主因2017年產品單價較高的光通訊元件占比衝上56%，該公司未來也將開拓手機應用市場，並由規劃中的6吋晶圓廠負責供貨3D感測元件。

除3D感測外，5G基礎建設開始鋪建，將推升砷化鎵代工需求高漲。

評析
環宇進軍5G市場的關鍵6吋廠與合作夥伴已進入最終討論階段，預計最快6月中下旬公告。

p470121

轉貼2018年6月5日經濟日報，供同學參考

5月營收／宏捷科-2.4％

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

砷化鎵廠宏捷科（8086）昨（4）日公告5月營收1.96億元，月減2.4%。法人認為，隨著電子產業旺季來臨，宏捷科下半年營運有望優於上半年。

宏捷科5月營收年增21%；前五月合併營收8.62億元，年增13.2%。該公司今年首季每股純益0.55元，優於去年第4季的0.24元與去年同期的0.43元，為近三季最佳。

法人預估，品牌客戶將在第3季陸續發表新品，本季底開始拉貨零組件，有助宏捷科營運表現優於上一季；下半年進入產業旺季，加上蘋果新款iPhone將上市，宏捷科有望打入供應鏈，後市看俏。

值得注意的是，3D感測應用自去年蘋果iPhone X首度導入後，今年有多家品牌跟進，對砷化鎵供應鏈業績表現有正面幫助，包括上游砷化鎵磊晶廠全新、代工廠穩懋、宏捷科。

評析
隨著電子產業旺季來臨，宏捷科下半年營運有望優於上半年。