基金經理人：美國經濟雖然環境險惡 仍秉持審慎樂觀態度

austin

在 Merrill Lynch的區域基金經理人調查報告中，在預期通膨升高、企業獲利下降的基調下，基金經理人對美國在未來12個月的經濟成長趨勢，仍偏向認為不太可能面臨衰退。

 

在10月份預期美國經濟將會強勁成長的經理人為0% ，但在11月則為-35%；而有10月份 71%的基金經理人認為，美國在未來12個月內沒有面臨衰退的可能性，但本月降為 65%，顯示基金經理人態度傾向於審慎樂觀。

報告中顯示，預期美國將面臨通膨升高局勢的基金經理人有 29%，而10月時還樂觀地為 -5%，有上升趨勢；至於企業獲利能力方面，認為企業獲利不會有 2位數字成長的基金經理人則從10月份的5%增加至41%。

美聯儲在市場期待下數次降息，調查中大多數基金經理人認為，目前美國的貨幣政策恰到好處，不過認為政策緊縮的經理人仍稍多一點，10月份認為貨幣政策寬鬆的經理人為5%，但本月已下降至-12%。

在基金現金部位方面，則從10月的 28%下降至 15% ；而僅有6%經理人認為美國股市估值過高。

在原物料價格上漲與次貸問題不知何時才會真正結束的背景下，基金經理人對金融、保險、非必需消費產業仍持續建議減碼，而科技、能源類股則持續建議加碼。比較特別的是，健康醫療產業在10月份原為減碼 19% ，但本月翻紅為加碼 12%。此外，建築材料類股雖仍為加碼6%，但基金經理人已大幅減持18%。

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另一篇新聞內容如下，一併提供各位參考：

 

美國金融商品評等遭調降一波接著一波，可能導致銀行和退休基金損失近5000億美元，複合性證券的違約問題使華爾街面臨次級房貸危機的嚴厲考驗。

 

衍生性金融商品原先是設計來分散風險及支持金融機構體質，但現在商品品質卻快速惡化，對放款形成威脅，並提高了經濟衰退的機率。

擔保債務憑證(collateralized debt obligations ；CDO)是最新隱憂，特別是那些以次級房貸擔保的大型債券，現在相繼傳出技術性違約。

根據債信評等公司資料，過去兩周來，有10幾檔 CDO因標的擔保商品跌破特定比率而技術性違約。市場愈來愈擔心，違約可能導致金融商品大出清，壓低標的資產的價格，損失恐如排山倒海湧現。

Standard & Poor's周三表示，連較安全債券也被銀行減記價值，在違約通知層出不窮的情況下，可能再調降4檔CDO評等。

很多人都想知道，那家公司持有的AAA債券，會在一夕之間又被調降至垃圾等級，那些持有此類債券並自認很安全的投資人，信心為之動搖。

令人憂心的是有愈來愈多金融機構陷入危境，包括推動經濟前進的銀行，甚至是高評等的債券發行公司。

債信評等公司Fitch Ratings本月初表示，可能調降債券發行公司的信用評等，如Ambac Financial Group Inc.(ABK-US)和Financial Guaranty Insurance Co.。這些公司擔保了2.5兆美元的債券和結構性融資。

Bank of America信用分析主管Jeffrey Rosenberg 表示：「儘管AAA的證券初期評等很高，現在仍有可能損失部份或全部的本金。CDO部位的價值降低，讓人擔心次級房貸損失對金融體系的擴散效應。」

Barclays Capital表示，今年至今，結構性CDO已有超過900億美元遭3大債信評等機構調降評等。

信用市場緊縮使得情況愈來愈惡劣。債評機構預測企業債券的違約將會竄升。Moody's Investors Service 預估，全球高殖利率、垃圾等級債券在1年內的違約率將會攀升3倍，由1.1%升至3.6%。

金融股是美國今年表現最差的類股。S& 500指數的金融類股今年至今已下跌超過16%。

光看數字就很嚇人，而且愈來愈難計算。UBS估計，次級房貸未來幾年將對銀行和投資人造成4800億美元的損失。

S&周三調降了與房貸連結的47億美元各類CDO評等，Moody's在10月也降等了103億美元的CDO。目前約有 480億美元的CDO將進行降等審查。Fitch Ratings本周一調降了全球總額370億美元的CDO，並有66檔列降等觀察。

儘管多數經濟學家表示，次級房貸的後續效應不致對經濟造成更廣泛衝擊，但包括Jim Rogers在內的部份投資人認為，美國經濟已處於衰退。

Deutsche Bank AG經濟學家Peter Hooper表示：「我不認為美國經濟一定會步入衰退，衰退的機率約在30 -40%。」至於企業債券違約風險上升，他也不認為這是經濟衰退的預兆。「違約率雖上升，低先前基期很低。」

投資研究公司Graham Fisher房貸分析師Josh Rosner甚至表示，債信大舉調降及銀行減記資產價值，長期來看反而有良性的效應。

他說：「如果將體系予以清理，讓金融機構認列其損失，會有些機構倒閉。但體質較健全的機構可吸收品質良好的資產，整個體系才會持續運作下去。」