摘自先探／微型投影機的龐大商機

濁酒

文／黃啟乙

當市場還在擔心中國海協會會長陳雲林來台，恐會引發更激烈的街頭抗爭，甚至會影響兩岸關係的正常發展時，台股卻在此時創下波段新高！

面對政治議題，尤其是兩岸關係，要用不同的角度來思考。如果大家還有印象的話，在今年八八水災之後，西藏達賴來台訪問，一度引起中國強烈抗議，於是就有許 多人擔心，此舉會危及兩岸關係，造成股市大幅回檔。但事實上，就在八月二十七日，達賴抵台後，反而是台股另一次的起漲點，當時指數由六六五八．七三點開始 上升，是另一個買點。這一次陳雲林來台亦是如此。

經過這一次江陳會之後，兩岸產業的交流，似乎又更進一步！除了媒體報導，ＱＤII來台投資股市將不設限之外，更重要的是，經濟部已決定最 快在今年底，研擬中資企業來台第二階段的開放項目，根據經濟部透露的透露，開放的投資項目，包括：鋼鐵、食品飲料業（含酒類）、電信、面板以及線上遊戲， 皆納入檢討範圍。

中國移動入股遠傳是指標

對中國企業，當然也希望登台投資的項目，可以再開放。其中，電信業開放陸資投資，在兩岸產業的互動上，更具有關鍵指標性。

在今年四月二十九日晚上，亞東集團的遠傳電信，與中國移動聯合宣布，中國移動要參股遠傳，消息一出，原本處於回檔劣勢的台股，馬上狂飆大 漲，僅僅四個交易日，由五五七一點大漲到六五七０點，瞬間大漲千點以上，不僅產業龍頭股，包括：台積電、鴻海、聯發科，甚至金融股也連續大漲三至四支漲停 板。

中國移動入股遠傳的消息，充分顯示中資來台投資是玩真的！令台股大震撼。

若從中國企業的角度來看，其實中國移動入股遠傳，是一個重要的指標個案，如果可以順利完成，那麼代表投資台灣的「關卡」，已經打通了！後續的資金，就可能會源源不斷進入台灣。

應該可以這樣來說，今年看到許多台商回台發行TDR，是台資企業回流的一年；而明年，可能是中資大舉登台的一年，這對台股肯定有驚天動地的大變化。

這次康師傅回台發行TDR，雖然引發了認購熱潮，但蜜月行情卻是雷聲大，雨聲小。並不是康師傅的前景不被看好，最主要是康師傅在香港掛牌的股價，本益比已經不低了，甚至高達四０至五０倍，即使是長線依然看好，但短線上要大漲，其實並不容易！

今年回台掛牌的TDR之中，漲幅最大，而且有二度蜜月的是巨騰，因為香港股市對科技業的本益比都不會太高，甚至只有五至十倍，當巨騰回台掛牌後，本益比自然而然就大幅提高，令股價的漲幅可以超乎市場預期之外。

加入微投影 售價漲一倍

渡過二００九年，馬上就要跨入二０一０年，現在選股的方向，要從二０一０年的角度來出發，那些產業或個股將崛起？若從新科技的運用來看，微 型投影機，開始被運用在手機、照相機、攝影機，甚至搭配NB的運用，似可以期待，而與此題材相關的個股，計有：揚明光、鼎天、天瀚、亞光、正崴等，其實股 價已經開始表現，反應二０一０年，可能就是微投影機的元平。

就市場的層面來看，可以發現，現在的手機市場中，各大手機廠的產品，不斷向高階的智慧型手機搶進，，其結果令價格愈來愈低。相同情況，也 出現在相機市場，現在市售的相機，最起碼要一千萬畫素以上，甚至一千二百萬畫素，但相機的售價卻節節下滑，甚至有些日系一線品牌的相機，目前的售價已不到 七千元。

不論是手機產業，或相機產業勢必要再加入新的「元素」。而微型投影機的發展已到了成熟的階段，正為這些產業帶入新的元素。

在今年十一月二十六日，紐約時報網路版，有一位知名的科技專欄作家David pogue，回顧二００九年電子產品時，特別指出，日本相機大廠NIKON推出全球第一款內建微型投影機的相機「Coolpiy looopj」，是一項相當「新奇且實用」的新產品。他也預測手機將會是下一個大量運用內建微型投影機的科技產品。

在此之前，奇景光電的執行長也指出，NIKON所推出的這一款內建微型投影機的相機，係用奇景的Locos微型投影機解決方案，而這一款相機也被「Popular Mechanics」雜誌評選為二００九年十大優異產品之一。

最近這一款NIKON相機，也開始在台灣的媒體大打廣告，甚至被稱為「把妹機」，也就是它所內建的微型投影機，可以將相機拍下的照片，或者是影片，立即可以用投影的方式播放出來，成為一項年輕人之間，相當流行，又時尚的產品。

廠商紛紛投入微投影市場

最令人注意的是，NIKON這一款相機在內建微型投影機之後，每台售價可以馬上跳升至一萬五千元以上，比一般同業級的相機，幾乎可以貴上一倍。

當相機加入內建微型投影機的「元素」之後，售價可以漲一倍，而且銷售的情況又比預期好，這種新「元素」的加入，肯定會引發其他廠牌加入，微 型投影機的運用將進一步被開發。據了解SONY將推出內建微型投影機的相機，更將帶動這一股風潮！據聞SONY就是採用揚明光的解決方案。

除此之外，也看到獲得英國的科技雜誌「T3」，在頒發二００九年「年度科技小玩意人物」的英國國寶級喜劇演員STEPHEN FRY，他也是在英國非常知名的科技產業部落格的作者，在他的TWITTER網站上擁有超過八０萬名追隨者。最近他也特別提到，預言在未來一年之內蘋果 iPhone手機，將加入投影的功能，屆時使用者可以透過投影方式，與朋友分享資料、照片，以及影片。如果蘋果再加入戰局，將令微投影的運用，成為智慧型 手機的必要配備！

因此，未來不論在手機、相機，或者是攝影機、NB，即將看到微型投影機的身影。試想一下，這個產業從無到有，會有多大的商機？

根據市場機構PMA估計，二００九年包括內建手機，或口袋型微投影機的模組市場規模達四二萬台，預估到二０一０年時，將增至一八二萬台，而手機部份占五一萬台；到二０一一年時，將上看七六四萬台，其中內建於手機模規約可達二八八萬台。

至於拓墣產業研究所預估，二０一０年微型投影機出貨量將達到二００萬台；二０一二年上看一七００萬台；二０一五年更將達到七千萬台。

我們看到今年韓國的三星、LG，陸續推出內建微型投影機的手機，另外日系的攝影機，以及戴爾的NB產品M109S，亦加入微型投影機的元素。風潮已開始席捲而來！

而微型投影機的解決方案之中，具代表性有兩大陣營，分別是：Locos以及DLP。而DLP係來自德儀，現在推出的DLP微型晶片，只有郵 票的一半，卻可以投射出一００英吋的影像，而DLP技術產品，其光機即由揚明光所製造。也就是說，揚明光是微型投影機產業的龍頭指標，股價已領先業績走在 前面。面對二０一０年正是微型投影機的元年，股價將大有空間，尤其是就長線而言！

特用化學股紛紛投入電子原料

看到這個趨勢，令人想到幾年前手機加入相機功能鏡頭的元素之後，令大立光爆發而上，股價由二００五年元月的一二八元，到了二００六年八月，大立光的股價漲到七六六元，從揚明光的身上，似乎又看到當年大立光的影子，揚明光會不會再次複製這個趨勢，應可長期追蹤！

再者，最近也有一股趨勢，那就是特用化學股族群，連續上漲，有機會形成一股潮流。首先看到永光，因其特用化學的基礎，跨入太陽能的化學原料，令股價由八．一元，大漲到三七．一元，展現不同的面貌。

而上期的《先探週刊》中，曾特別介紹大立高分子，股價連漲多支停板而，從二十元，大漲逼進三十元，大立高分子之所以大漲，係投入LCD之中的「液晶」特用化學產品，在LCD產業再次強力復甦，大立高分子也就跟著水漲船高。

到了上周，中華化也轉強，因該公司開發被動元件相關原料（固態電容高分子之原料），目前也獲國內多家被動元件廠認證通過，成為股價上漲的題材。但如果以每股獲利水準來看，國精化，在這股熱潮中，也開始脫穎而出。

一如永光、大立高分子、中華化、國精化等，皆是特用化學產業，一直以來的獲利都相當穩定，尤其今年國精化前三季稅前盈利為三五四七．四萬元，成長四０．五％，折合每股為０．五八元，甚至超過永光以及大立高分子。

國精化主要的業務項目，包括：不飽和聚酯樹脂、塗料樹脂、固化劑，以及殺手級產品UV光固化樹脂。而UV光固化樹脂主要運用在汽車、手機、電腦機殼底漆，以及面漆之真空蒸鍍。

另外在印刷電路板及無鹵素銅箔機板的表面塗料，也開始被UV光固化樹脂所取代，現在甚至可以說是最熱門的環保綠色塗料之一，預估每年平均成長率高達三０％，毛利也有二０％以上，成為國精化的重要獲利武器。

這一次特用化學類股，一檔一檔比價上漲，本益比也大幅拉升，正反應這些公司在跨進電子化學、原料的領域後，展現不同以往的成長力，本益比也跟著拉升，尤其大立高分子跟隨著永光，向三０元關卡逼近之後，二０元以下的國精化、中華化，正快馬加鞭的追趕之中。