馬克•塞勒爾--哈佛大學演講稿

austin

馬克·塞勒爾，對沖基金Sellers Capital Fund創始人，曾在晨星擔任首席股權戰略師，本文為其去年在哈佛所做演講。今天在市場近於崩潰的時候，對照馬克文中所提到的成為偉大投資者的“七個先天性制約因素”，很多人都可以對號入座。投資者若要戰勝市場，首先就要戰勝自己——人性的弱點。 要成為偉大的投資者，需要“人格的重朔”，這對大部分人來說幾乎是一個“不可能完成的使命”。當然，大家也不必沮喪，不能成為“偉大的投資者”，至少還可以成為“聰明的投資者”。

 

以下為部分摘要：

 

阻礙你成為偉大投資者的七個先天因素

 

我即將告訴你們的是：我不是來教你們怎樣成為一個偉大投資者的。相反，我是來告訴你們，為何你們中只有極少人敢奢望成為這樣的人。

 

如果你花了足夠的時間去研究查理·芒格、沃倫·巴菲特 、布魯斯·博克維茨、 比爾·米勒、埃迪·蘭伯特和比爾·阿克曼等投資界鉅子，你們就會明白我是什麼意思。

 

我知道這裡的每一個人都有超越常人的智力，並且是經過艱苦的努力才達到今天的水準。你們是聰明人中最聰明的人。不過，即便我今天說的其他東西你們都沒聽進去，至少應該記住一件事：你們幾乎已經沒有機會成為一個偉大的投資者。你們只有非常、非常低的可能性，比如2%，甚至更少。這已經考慮到你們都是高智商且工作努力的人，並且很快就能從這個國家最頂級的商學院之一拿到MBA學位的事實。如果在座的僅僅是從大量人口中隨機抽取的一個樣本，那麼成為偉大投資者的可能性將會更小，比如5000分之一。你們會比一般投資者擁有更多優勢，但長期來說你們幾乎沒有機會從人群中脫穎而出。

 

 

其原因是，你的智商是多少、看過多少書報雜誌、擁有或者在今後的職業中將擁有多少經驗，都不起作用。很多人都有這些素質，但幾乎沒有人在整個職業生涯中使複合回報率達到20%或25%。

 

我知道有人會不同意這個觀點，我也無意冒犯在座諸位。我不是指著某個人說：“你幾乎沒有機會變得偉大了。” 這個房間中可能會出現一兩個能在職業生涯中實現20%複合回報率的人，但在不瞭解你們的情況下很難提前斷言那會是誰。

 

往好的方面講，雖然你們中的大多數人都無法在職業生涯中達到20%的複合回報率，但你們依然會比普通投資者做得好，因為你們是哈佛的MBA。一個人能學會如何成為一般級別之上的投資者。如果你們聰明、勤奮又受過教育，就能做得足夠好，在投資界保住一份高薪的好工作。不用成為偉大投資者，你們也可以賺取百萬美元。通過一年的努力工作、高智商和努力鑽研，你就可以學會在某幾個點上超越平均水準。因此無須為我今天說的話而沮喪，即使不是巴菲特，你們也將會有一份真正成功且收入不菲的職業。

 

但是你們不可能永遠以20%的複合回報率讓財富增值，除非你的腦子在十一二歲的時候就有某種特質。我不確定這是天生的還是後天習得的，但如果你到青少年時期還沒有這種特質，那麼你就再不會有了。在大腦發育完成之前，你可能有能力超過其他投資者，也可能沒有。來到哈佛並不會改變這一點，讀完每一本關於投資的書不會，多年的經驗也不會。如果你想成為偉大投資者，那些只是必要條件，但還遠遠不夠，因為它們都能被競爭對手複製。

 

作個類比，想想企業界的各種競爭策略吧。我相信你們在這裡已經上過或者將要上戰略課程。你們或許會研習邁克爾·波特的文章和書籍，這是我在進商學院之前就自學過的。我從他的書裡受益匪淺，在分析公司時仍然總會用到這些知識。