通膨壓力恐高估 雷曼兄弟：商品價格年底爆破

austin

有買商品ETF的人需留意這個新聞！

 

能源價格屢創新高，加上美元走軟推高需求，導致商品價格持續攀升，投資人熱錢湧入的結果，也讓各國股市相關類股跟著水漲船高，不過根據雷曼兄弟(Lehman Brothers)的報告顯示，商品價格的泡泡越吹越大，在2008年底可能就會撐破。

分析師Edward Morse在報告中表示，截至4月中旬，追蹤商品指數的投資規模，已從2006年初的700億美元暴增至2,350億美元，情況相當符合「典型資產泡沫化的必要條件」，Morse並預言，隨著實際供需情形將於年底前明朗，屆時「商品市場將面臨劇幅修正」。

 

由於全球經濟蓬勃成長，食品、能源及工業材料需求大增，使得瑞銀彭博商品指數(UBS Bloomberg Constant Maturity)自2001年持續上漲，2008年至今不僅大漲22%，更於2月29日創下歷史新高；加上近來美元貶值，許多資金轉進商品市場避險，使得石油、黃金、玉米及小麥等原物料價格紛紛創下新高紀錄。

然而，根據美國多項數據比對顯示，通膨風險可能被嚴重高估，更加深商品價格自高檔跌落的風險。密西根大學(University of Michigan)的調查顯示，消費者估計未來1年內物價將上漲5.2%，為1982年以來最悲觀的結果；不過根據抗通膨公債(Treasury Inflation Protected Securties；TIPS)的交易員所做的調查結果顯示，預期2008年底前的通膨為2.9%，其實與過去20年來3.1%的平均值不相上下。

2項調查比對差距超過2%，為有史以來最大差距，顯示民眾與業界人士對於通膨的預期看法南轅北轍，市場很可能過度恐慌。德意志銀行(Deutsche Bank)交易員Gang Hu表示，民眾對於食物、能源價格感受特別深，即使是汽車、旅館、電器、服飾價格實際上是持平甚至下跌，消費者仍舊會認為通膨問題嚴重。

而在市場對未來物價存有極大疑慮的同時，配息會隨通膨調整的抗通膨債券近來廣受歡迎。不過隨著通膨壓力似乎被高估、商品價格面臨向下修正的風險，TIPS的投資效益立刻失色，導致投資人4月虧損2.35%，創下2006年12月以來最差的報酬表現；如果商品價格未來暴跌，規模達5,000億美元的TIPS市場恐將面臨更嚴重的虧損。

 

ray439

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