東風併福汽 全面攜手裕隆

chsienho

工商時報：東風重組福汽集團的消息，在大陸汽車市場傳言多時，終於在本月16日拍板，東風入股取得福汽45％股權。據大陸媒體報導，東風將與福汽另組合資公司，東風持股三分之二，將原本福汽控有的東南車50％股權，全數轉移至這家新公司，達成東風控股東南車目的。業界看好中華車與東南車擁有的乘用車研發能量，將納入東風集團大自主戰略；以東風位居大陸前3大汽車集團的高度，將為中華車、甚至整個裕隆集團找到更大市場出海口。

評析：東南車與福建奔馳的主力產品，對於目前以日系合資品牌為主的東風集團而言，具良好的互補性，且過去東南車與福建奔馳主要的劣勢在於通路規模無法與前10大車廠相比，東風集團入主後，可望借助於東風集團的行銷與通路資源，獲得更佳的發展機會。中華車(2204)目前持有東南車與福建奔馳25％和16.2％的股權，認為東風入股福汽對中華大陸轉投資事業的影響為正面，投資評等維持買進，目標價維持32元（PBR=1 X 2013年BVPS）。

G-AXEL

建議:短期向下修正-暫勿買入