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發表於 2012-12-20 00:22:07
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本益比的概念，簡單來說就是幾年後，投入的資金賺到的錢可以回本- h1 m4 K; L7 Y. _1 y
舉例來說，一家公司一年賺4元，股價是60元，假設15年內經營都能穩定每年賺4元
' K/ Y8 s7 H/ g& e- c* M& l4元*15年=賺60元=投入的資金& W( c# ]$ B# l; I7 K l: ]3 L
因為目前多數企業被估計都是以10～30年為一穩定的經營週期: H9 n4 G' q" h& c" Z& p
所以多數的本益比都在10～30之間
+ A9 l& v& N# i* g1 e舉例來說* H) h5 L7 M. f @
台積電目前被看好明年之後，至少3年內每年賺7元, |3 F n: R/ j& k; _3 { u
之後可能有多有少，依照台積電營業的本事，普遍認同15年內合計賺7*15=105元
# G1 P; X2 m4 p0 B所以目標價就訂在105元% f( k$ F" P7 Q; D& I2 M
這就是本益比的用法) K& @6 K, N" @8 _% l: C5 N
像一些營建股，因為每年能認列的營收都看建案的進度，起伏很大2 E0 o. R! i. ^% L& Q
第一年1元，第二年2元，第三年不一定，所以會抓一個平均的eps，例如1.5" w$ S/ E5 v1 Z- V' P- d) x
然後估10年內賺的，大概就會得出目標價15元# i, k) k! w( S i
或是多數會改採取股價淨值比法，用淨值去估
4 T, Z% E# i. t所以我們可以大概知道，一家公司的合理價值8 Y- s/ u" q8 n! C% ^; ]
等於一段長期時間能賺的錢的總合0 W$ i) x! _# e7 A, \* ?! F
由於長期是多長，要看各產業不同來判斷，愈不穩定的產業就會愈短. v; V! }. ^- x! F; J( d$ @" z
另外，因為不可能年年賺一樣，所以獲利總有變動4 K7 t! f8 e4 m1 }6 \+ T- y
所以目標價就在被乘數與乘數都會變動的情況下，不斷的被市場的資金所重新定義) D3 x% [# }5 ?: t5 E/ _, R6 N
當然很多人會有同一家公司怎麼本益比會大幅波動的疑問
2 k9 k, d4 C! a3 @9 k最主要的原因就是市場都是用未來的本益比來估算目標價2 A/ r5 r/ L1 k/ \1 q' D* h& P- F
也就是說雖然今年可能很差2 K* |! b/ E3 w) l4 n7 {
但展望未來15年，就要變的很好% O- T6 q" e2 a( J: e# Q0 Z
那就會擁有很高的目標價，但若用今年的eps來估算，又會顯得本益比超高
) |( i' ]3 B( H$ b) _2 |. o1 `' `, j這就說明了基本分析的重點：過去很重要，但未來更重要1 a9 V) y) V/ u! l k* a$ l
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