低風險期貨長線價差投資術--台金電價差策略

DataKing

走勢難測,買在相對低點,降低風險,長線布局!

1.設計理論:電指和金指會環繞著台指,在其上下緣游走,造成價差發散和收斂及套利空間
2.紅色為台指10年曲線,綠色為電指10年曲線,紫色為金指10年曲線
3.資料區間:10年
4.操作方式:在價差發散到接近發散最大值時進場,有一定獲利就出場(如發散收斂總比例的30%)
5.資金配比:期貨槓桿比例較大,建議以5口做1口,如範例為2口,建議用10口作2口
6.下單比為台指金指電指三種區間10年資料最大最小值的空間換算金額比例
7.價差操作,鎖住風險,鎖住利潤,就算大盤大跌,也不一定賠錢
==台電價差操作範例==
2011/07/11(992.88 91.01)
賣台指8599*1口, 買電指309.2*1口 (台電下單比應為1:1.11,接近1:1,小量就用1:1)
2011/12/20平倉(445.21 61.70)
買台指6671*1口,賣電指247.1*1口
獲利試算
台指
(8599-6671)*1*200=385600
電指
(247.1-309.2)*1/0.05*200=-248400
總獲利
385600+(-248400)=137200(未扣除買進賣出轉倉手續費和交易稅)
總保證金粗算
1*83000+1*68000=151000
最大動態損失(2011/07/18)
(8599-8487)*1*200=22400
(296.60-309.2)*1/0.05*200=-50400
22400+(-50400)=-28000

欄位說明
  台指:台指期點數
  電指:電子期點數
  金指:金融期點數
  台電價差利潤:台指電指價差空間粗略換算成點數
  比例:台電價差利潤處於10年歷史區間位置,100表台指曲線在電指曲線上方的最大發散,0表電指曲線在台指曲線上方的最大發散
  台金價差利潤:台指金指價差空間粗略換算成點數
  比例:台金價差利潤處於10年歷史區間位置,100表台指曲線在金指曲線上方的最大發散,0表金指曲線在台指曲線上方的最大發散
  電金價差利潤:電指金指價差空間粗略換算成點數
  比例:電金價差利潤處於10年歷史區間位置,100表電指曲線在金指曲線上方的最大發散,0表金指曲線在電指曲線上方的最大發散
  操作建議比例 > 90)和(比例 < 10)時的極大發散建議進場策略

人不要妄想當神

先謝謝D大的分享與解說，
這個方法好像蠻值得研究的，
風險不大，獲利雖然看起來不多，但是穩穩地賺，長期下來應該也可以積少成多，
但是有一個比較麻煩的地方，假如資金比較多，進出部位比較大的話，可能會產生麻煩，
麻煩的原因是因為口數比例無法匹配，
台指期每天的成交量約10萬口以上，但是反觀電子期與金融期每日大約都只有幾千口，
所以假如是具有一次下單數百口以上實力的大戶可能要另找其他套利的方法了，

這方法又好像有點類似鎖單，透過一買一賣的方式來鎖住利潤或風險，
其實以這種方式來操作的話，槓桿比例應該可以提升到3:1，
因為雖然是下2口單，1口買單，1口賣單，但是經紀商大約只會收取1口的保證金(比較高的那一個)，
以台灣期貨來說，台指期的保證金高於電子期與金融期，
所以假如是買進1口台指期，並且在同一帳戶賣出1口電子期，保證金似乎只計算那1口台指期的。

DataKing

人不要妄想當神 發表於 2012-6-4 21:29
先謝謝D大的分享與解說，
這個方法好像蠻值得研究的，
風險不大，獲利雖然看起來不多，但是穩穩地賺，長期 ...

大大是內行人^^,價差套利是低風險低報酬的操作模式.您說的口數比例是一個已知問題金指電指交易量還不夠大,所以若是大量作台金電價差操作會比較麻煩,因為必須把大量改小量分開下單,轉倉也是,這也是我沒有加入非金電指的原因,其交易量更少只有幾百口.我還有另外的策略是針對中型100內的個股作價差套利,這應能滿足大量下單的大戶(因交易量夠大),找時間再來分享.
槓桿比例5:1適用像我這種生性保守的人們,其實就像大大說的,若個性積極,調整為3:1甚至更高是可以的,因為價差套利本就是低風險的商品,像金融海嘯台金電價差不發散反收斂,作台金電價差反而是賺錢不是賠錢

p928959

D大的這個操作方式概念 以台指為中心 運用金指跟電指的價差形成套利空間
進一步建構成系統交易模式 人大提到的保證金 還可以增加槓桿空間
真的很不錯 學習了

人不要妄想當神

D大，
小弟空閒時常胡思亂想，
昨天看完您這篇文章之後，有一些想法，
但是又怕我的思考方向是錯的，假如一開始思考方向是錯誤的話，那產生的結果可能差很多，
所以想請D大有空時幫我解惑一下，因為小弟的一些想法跟以下的疑問有關係，

比較一定會有基準點，也就是說比較的基期是從何開始的?
是從D大收集的10年期間的資料的第一天開始去計算的嗎?
還有D大所謂的價差利潤是從何而生的?
因為要產生價差，一定要有兩個不同的時間點的價格，
舉例來說，
台指期在A日的指數是M，在B日的指數是N，所以台指期在這兩日的價差是N-M(後日減前日)，
而
電子期的A日的指數是P，在B日的指數是Q，所以電子期在這兩日的價差是Q-P，
但要如何讓台指期與電子期的價差綁在一起產生D大所謂的台電價差利潤呢?
小弟愚笨，煩請D大有空閒時幫小弟釋疑。

DataKing

人不要妄想當神 發表於 2012-6-5 23:59
D大，
小弟空閒時常胡思亂想，
昨天看完您這篇文章之後，有一些想法，

人大是超級內行人
第一個問題: 是從10年的第一天開始計算,10年是一個參數,是可以隨意變動的,但因為目前期指資料只有8年,所以實際運算結果會變成8年第一天開始計算,明年就變成9年,後年10年....
第二個問題: 價差利潤是每一天的台指金指電指的價差範圍,套用你說的就是M-P,N-Q兩天各有一個價差利潤,但要產生價差利潤且有共同基準,你必須先得到台金電各自的10年的最大最小值,然後才能依當天的台金電指數位置去得到價差範圍,然後換算成價差利潤(台指點數),價差利潤結果就是圖形上看到每天的台金電曲線間的距離,這是一個概估值,所以我提供比例這個指標來給大家觀看,比例0和100各代表價差利潤的最大和最小值,也就是發散到最大,但曲線位置相反,如台電為例,100表台指在上電指在下的最大價差利潤(曲線距離也最大),0表台指在下電指在上的最大價差利潤(曲線距離也最大)
若還有疑問大家繼續來研究研究

人不要妄想當神

DataKing 發表於 2012-6-6 11:00
人大是超級內行人
第一個問題: 是從10年的第一天開始計算,10年是一個參數,是可以隨意變動的,但因為 ...

先謝謝D大這麼快回覆，
再跟D大說抱歉，我這麼晚才回覆，
因為這幾天比較忙所以沒上來，
但是有空時就會思考D大這篇文章所提到的方法其中的邏輯，

D大謬讚了，我不是內行人，
我只是剛好有涉足期貨市場，而且閒暇時喜歡動腦而已，
我這幾天利用空閒時思考所得到的結果如下，

D大文中提到的方法，
我利用白話一點的方式說明如下，如有錯誤請D大修正，
以下點數是虛造的，只為舉例方便，

假設資料開始的第一天2001’1’2當成基期
2001’1’2(基期)   當天的台指期是 8000點，電子期是 400點，
然後過了若干天之後，
2002’3’8   當天的台指期是 6000點，電子期是 330點，

於是在2002’3’8這天與”基期”相比的價差利潤計算如下，
台指期跌了2000 (8000-6000) 點，1點點值是200元，
所以台指期的價差是(2000*200) = 400000 元，
而電子期跌了70 (400-330)點，1點點值是4000元，
所以電子期的價差是(70*4000) = 280000 元，
所以台電的價差利潤是(400000-280000) =120000元，

然後假設又過了若干天之後，
2005’5’5 當天的台指期是9000點，電子期是460點，

於是在2005’5’5這天與”基期”相比的價差利潤計算如下，
台指期上漲了1000 (9000-8000) 點，1點點值是200元，
所以台指期的價差是(1000*200) = 200000 元，
而電子期上漲了60 (460-400)點，1點點值是4000元，
所以電子期的價差是(60*4000) = 240000 元，
所以台電的價差利潤是負數，(200000-240000) = - 40000元，


依照這個方式，把歷史上每一天的台金電的收盤點數跟基期的台金電的點數相比，
都會得到每天的價差利潤，
再把這10年期間，每天的價差利潤做統計，
會得到兩個最大與最小(負數)的價差利潤，
然後再依據這個歷史資料來跟每天收盤的資料作比對，
依據數據發散到極致會回歸中道(零)的原則去操作，

比方說，
假設這10年間的歷史資料顯示台電最大的價差利潤是130000元，
那以我前面所舉例的在2002’3’8這天與”基期”相比的價差利潤，
發現當天的價差利潤已經達到120000元(120000/130000 = 92.3% )，
其比例已經達到D大說的 >90% 即可進場，
於是依照價差利潤發散到極致將會收斂的原則，
我預期未來某一天台指期與電子期它們之間的價差利潤會向零靠近，
於是就在當天分別對台指期與電子期下一筆多單與空單，

因為當時的指數與基期的指數相比是下跌的，
所以依據台電價差利潤收斂的原則，
分別對台指期下1口多單，且同時對電子期下1口空單，

因為它們(台電)之間的價差利潤120000，
是基於台指期(與基期)價差400000，電子期(與基期)價差280000，
兩者相減所得到的，
假如它們的價差利潤要收斂接近零，
那也就是說可以假設，
台指期(與基期)的價差要從400000縮小，
而電子期(與基期)的價差要從280000放大，

再假設台指期(與基期)的價差從400000縮小到340000，
而電子期的價差要從280000放大到340000，
那兩者之間的價差利潤就會變成零，

什麼樣的情形會使台指期(6000點與基期8000點)的價差從400000縮小到340000呢?
答案就是台指期從當時的6000點漲到6300點，
漲到6300點的時候，它跟基期8000點的價差利潤是(8000-6300)*200 = 340000，
所以台指期要下多單，
反之，
假如要讓電子期(與基期)的價差從280000放大到340000，那電子期就要下空單。
因此在當時下1口台指期多單，並且同時下1口電子期空單，
1多1空對鎖。


想請問D大，我以上解釋的方法是對的嗎?

假如以上的邏輯是對的，
那小弟有一些看法如下，

第一點，
這樣的計算方式可能會有些誤差，
這誤差是來自於不同的商品間有不同的保證金(合約總值)所致，
因為假如單純的以漲跌%數來看，
假如台指期與電子期與金融期各漲跌1%，
它們之間本來就會存在所謂的”基本價差利潤”，
而且這個”基本價差利潤”會隨著指數的位置不同而變動，
也就是說台指期在5000點時與同時期的電子期漲跌1%所產生的價差利潤
會與台指期在8000點與同時期的電子期漲跌1%所產生的價差利潤不同，

於是就產生明明都是漲跌1%，
卻因5000點與8000點時的位階不同而產生價差利潤的絕對金額產生差異，
所以我是想說假如把方法中所用的絕對金額(價差利潤)改成百分比差異，或許會得到不一樣的結果，
若是要計算百分比差異，可能得取到小數點後2位以得到比較精確的結果。

另外，大台似乎也可以改成用小台來替代，
因為以保證金的比例來看，小台對電子期的比例大約是3 : 1，
也就是說3口小台的保證金約與1口電子期的保證金相當。



第二點，
因為期貨會有合約到期日的問題，
所以假如當時下單的合約在結算日之前要做換月轉倉的動作的時候會產生麻煩，以D大所舉的例子，
2011/07/11下單，到2011/12/20要平倉，
這大約6個月的時間可能得轉倉6~7次，而轉倉的時候，可能會造成價差利潤的誤差，
基於以上的思考，
所以小弟又衍生一些思考，
這方法是否也可以收集同一商品的近月與遠月期貨的歷史資料所產生的價差利潤來統計，看是否也可以如同D大的方法得到歷史資料的極大與極小值，然後再按目前的價差利潤與歷史資料做比對，再如同D大說的>90%或是<10%就可以進場，
假如這種近月與遠月的差異比對方法是可行的，
那就可以把收集的資料範圍擴增到國外的期貨市場，
舉凡原物料，或是貴金屬或是外匯或是國外的指數期貨等等衍生性商品是否可以一一套用，觀察歷史近月與遠月的數據，再根據不同的商品的特性找到特定的套利模式?


第三點，
依據前述的方法，一年可能做不到幾次單，
所以我想是否可以沿用D大的方法，但是把日K資料用分時K的資料來代替，
例如小時K或是30分K，或是5分K等等，
把資料的時間間隔縮小，
看看所產生的結果是否也一樣可以套用做當日沖或是隔日沖，或是當週沖等等的參考依據，
假如可以據此發展出一套低風險低獲利的當沖程式，
那用大量下單一樣也可以把獲利的絕對金額放大。

以上我的那些看法，或許D大都已經想到過也測試過了，
總之，謝謝D大的分享。

DataKing

人不要妄想當神 發表於 2012-6-9 20:36
先謝謝D大這麼快回覆，
再跟D大說抱歉，我這麼晚才回覆，
因為這幾天比較忙所以沒上來，

呵呵,有交流是好事
人大誤會我的意思了,沒有所謂的"基期"來和某天的資料做比對,每一天的資料都會計算出該天的價差利潤,價差利潤只是一個概估值,用處是來知道大概利潤空間和是否價差夠發散到可進場,實際套利利潤還是要經過試算;通俗一點的解釋,價差利潤你可以視為台指金指電指10年曲線圖合在一起後,某天兩個曲線圖形點的位置距離,位置距離越大表可套利空間越大;我發現文字挺難解釋的,有點抽象,如果可能,電話解釋會比較好點......
關於第一點:台指金指電指的10年價差利潤空間本就不相等,這在設計時就有考慮了,不過跟保證金沒有關係,是因為漲跌幅度不一樣,利潤空間也不一樣,不是單純的以各漲1%來計算,意思是台股在4000點時和台股在9000點時,台金電指的漲幅不是相等的,為了克服這個問題,讓發散收斂獲利損失達到1:1,所以才會算出下單比,依據下單比可得出發散收斂獲利損失1:1的狀況
關於第二點:換倉問題設計時也有考慮進去了,但詳細操作沒有列入說明,大概有兩種操作法,各有利弊見人見智,我在範例中的獲利計算時有特別說明未扣除手續費交易稅和轉倉費用,不過這三項費用佔獲利比例差不多1%,很小也就沒有特別說明;同一商品近月遠月價差我有研究且做過,發現此套利已被法人大量使用,且價差發散收斂的情況及幅度都有大量炒作痕跡,所以放棄介入此商品,如果你有興趣我可以提供你相關資料
關於第三點:實際上幾乎每天都可以觀察到法人利用台金電價差作當沖,所以這絕對可以拿來作當沖使用,我曾經深深思考要不要設計台金電價差套利當沖程式,但後來放棄,最大原因是因為我傾向做長期投資,你可以在盤中觀察台金電指三者的漲跌幅,你會發現日K一樣可以看到台金電指三者的漲跌幅間的差距不斷發散收斂,造成套利空間(且空間還不小),既然有套利空間,我相信控盤者一定會去賺取
打這麼多字挺累滴..不過與同好分享是喜悅滴