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發表於 2011-7-11 17:40:51
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根據個人的解讀,牛熊證與其說是權證,他更像信用交易‧
假設一檔牛證,行使比例1:1,股價100,履約價80,限制價85‧
感覺就很像,券商借你80,你自己出20(保證金)買進這檔100元的股票‧
因此這檔權證的漲跌會跟現股股價一樣(DELTA=1)‧
財務費用就是融資80元的利息,因此跟目前的信用交易利息6%左右也相差不遠‧
最後,為何要有限制價呢?
這是券商保護自己的機制,如果不設限制價,等破80元才讓投資人停損,券商很可能會蝕了這80元的本金‧
以上是以牛證為例子,熊證就相反的解讀‧
所以就我的立場,這只是信用交易的變形‧
不過台灣的量不可能像香港這麼大‧
理由有三:
1.香港信用交易條件嚴苛,所以需要牛熊證讓需要槓桿的交易人承作‧台灣的信用交易門檻之低,幾乎可以說沒有門檻‧
2.牛熊證投資人最喜歡作的應該是高價股,因為這些股票才有很多投資人需要"融資"‧但是此次牛熊證發行是以成交量前30大個股為標的,台股的三千金等高價股,通通沒入列‧
3.雖然牛熊證也是槓桿交易,有人認為甚至會取代部分信用交易的市場,但是信用交易有一點是牛熊證沒辦法作的,就是"當沖"‧
最後有一句話解釋牛熊證個人認為解釋的最棒:
牛熊證就是付出少許利息,可擴大槓桿倍數,賺取股票價差。
以上解釋‧ |
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