【新手問題】權證的定價與個股連動性

shng

權證這一版沒有很多討論，今年好像只有一二篇新的回應文章。

還是問一下這個困惑的問題：

本來一直以為權證跟指數選擇權一樣，會很有效率的反應它代表的價值，可是今天看了一檔權證，好像完全不是那麼一回事，個股2353最近大跌，它目前有的認售權證只有4檔如下：

 

現股目前約56元

04179P（履約價62.18）成交價5.65元，04125P（履約價70）成交價3.10元

這兩檔到期日都是同一個月

價內比例：04125P約為04179P的一倍

行使比例：04125P約為04179P的40%

我不太理解的是為什麼價內比例一倍的情況下，04125P只有04179P一半不到的價錢？？ （讓人覺得好像權證價格只看行使比例？）

 

還有04125P的行使比例0.2，現在3元左右的價錢，履約價70元：

70-3×1/0.2=55 剛好和現股55～56元價錢差不多

難道剩下近半年的到期時間沒有任何時間價值嗎？？？

 

看另一檔04179P就不是這樣：

行使比例0.5，現在5.75元左右的價錢，履約價62.18元

62.18-5.75×1/0.5=50.68

（跟04125P相比，代表現在履約的話04179P要多4元多的成本）

 

再看04125P和現股2353的比較：

現股3/30收60.7元小紅，當天04125P從3.6元最高收2.5元，之後兩天現股持續下跌，04125P開始上漲，但是今天4/6現股56元左右的價位，04125P只到3元左右，還一度到近3/30低點2.5元的價格，看3/30和今天4/6現股和04125P權證的走勢，讓人越看越迷糊。

 

不會只是量的問題吧？

 

 

austin

1.從最簡單的內涵價值來看，04125P是2.94，04179P則是3.44，所以權證價格存在著一個差距是可以接受的，另外...一個是美式一個是歐式，同樣條件下，美式權證的價格會比歐式高

 

2.04125P的價格接近內涵價格的原因主要就是它是歐式權證

 

3.購買權證挑選時，比較簡單的方式除了挑到期日外，Delta與有效槓桿是蠻重要的觀察值

shng

感謝校長解說

沒有注意到歐式，美式的差別

不過台灣玩權證應該極少人會真的履約吧

更別說利用美式的到期日前任何時間都可履約的特性了

所以美式權證提供的那個特性實在沒差

不知道為何還要發行美式權證

 

行使比例也是造成價格差異的主因，原先發問時打太快沒去想

 

04125P的價格幾乎就是它的內含價值了

像另一檔到期還剩個位數交易日的同個標的個股的認售權證03651P

和04125P的價格幾乎一樣，只差0.0x元

兩檔都是歐式權證，行使比例相同都是0.2

只是履約價03651P多了2元而已

所以看起來04125P時間價值佔價格比例實在很低

 

 

 

 

shng

原帖由 shng 於 2011-4-6 13:33 發表

。。。再看04125P和現股2353的比較：

現股3/30收60.7元小紅，當天04125P從3.6元最高收2.5元，之後兩天現股持續下跌，04125P開始上漲，但是今天4/6現股56元左右的價位，04125P只到3元左右，還一度到近3/30低點2.5元的價格，看3/30和今天4/6現股和04125P權證的走勢，讓人越看越迷糊。 ...

最後這個問題自己另外發文“權證的陷阱”分享心得。