盈餘品質

faithturbo

源起:

為什麼需要判斷盈餘品質

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因為許多公司的財報也許符合會計原則，但那可能只是符合最低的要求而已~

 

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盈餘品質有何影響:

8 u0 T: m, D/ }+ \: H/ t L$ k

有些公司採用較為積極的會計政策，例如提早認列收入，或是延後費用認列~

如此一來，帳上的獲利雖然可觀~

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可是公司卻可能一直處在沒有現金的情況~也就是錢沒有進來

這也難怪許多地雷公司層出不窮~

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這裡小弟想野人獻曝一下，提供公司財報盈餘品質要如何衡量的方法

1 P! P5 k" a% P

 

0 f! i4 _, N+ A- H+ V1 J4 h* ~# S

(1)

最簡單的方式就是到"證券暨期貨發展基金會"

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裡面有一個資訊揭露透明度的評鑑~

拿A+是資訊透明度最好的公司，通常是外資持有比例較高的公司~

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因為外資總是喜歡逼著台灣企業多揭露一點~

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不過，這樣的公司短期波動程度也較高~

# ^& l2 I& S4 _! Z/ J. v/ H

因為外資可能有其他操作考量~

但在價值投資的方面，的確可以從這個指標找到好的公司~

 

(2)應計比率(Accrual Ratio)

定義是:

分子:Net income -營業活動現金流量-投資活動現金流量

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分母:最近兩年"Net Operating Income"取平均

上面兩個相除~越低代表盈餘品質越好!!!

 

這些參數怎麼找呢?

/ J( E \; C8 [* C: C' k) Z

Net income(淨利):見損益表

營業活動現金流量、投資活動現金流量: 見現金流量表

※由於投資活動的現金流量通常都是負的(代表拿錢出去投資)，

) M8 l( j3 m6 y8 Q5 d% R( f' A1 j+ }" f

所以分子那個減號會變成"負負得正"

 

! A6 A: e# e9 a7 Z4 m! N

Net Operating Income=Operating Asset - Operating Liability

※Operating Asset= 總資產-現金-約當現金

/ W: R9 f7 `% l& I2 g8 Q

   Operating Liability=總負債-短期票據-應計票據-長期負債

 

3 \; m4 D M- y+ b; k8 ?/ Q v4 c

 

柏樹

好心得~ 評估一家公司的價值，現金流量表是重點中的重點~

austin

與應計有關的部分(例如應計比率(Accrual Ratio)、盈餘操控)，有蠻多的學術研究指出，盈餘品質越好(或盈餘操控程度越低)的公司，股價享有較高的超額報酬！

金多俠

THANKS感謝分享資訊與整理~~

simon

對於會計之類實在不懂,對於公司的基本面頂多從

0 k0 N: T" R: ^2 t' R9 c3 M

損益表,資產負債表,財務比率表, 以及現金流量表

粗略追蹤罷了,

現在多了"上市櫃公司資訊揭露"評鑑結果可以參考,

6 F, g$ Y4 C) U$ y. A

至少可以避開資訊不透明的隱藏性地雷股公司了,

感謝提供有用的資訊.

JCsec

好文 感謝分享

ki1418

好文章 感謝

paulin777

! Q# v. a% l6 x$ B) @( N* n感謝熱心的分享

ricky08240920

感謝分享,受益斐淺

pik423

很多公司都是賣廠房跟土地賺的EPS，那些都是不好的，假如看營收只單看EPS，不看EPS來源，確實會有踩到地雷股的可能。