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[轉貼] 油價回軟 天然資源基金低頭

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發表於 2008-7-25 08:58:29 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

油價從高點145美元下挫,在不到二周時間,跌幅達14%。投信業者指出,美國次貸風暴及通膨造成全球經濟走軟,石油需求減低,油價短線難脫震盪,雖然從長線來看原油供應不足仍是既定事實,擔心油價回檔的投資人,可先將手中的部位獲利了結,待油價市況明朗時,再考慮進場投資。

根據Lipper統計,國內目前可買到的18檔天然資源基金,近一個月、近三個月及今年以來績效已呈負值,主要是基金購買的是能源類企業股票,而非原油期貨,當原油期貨價格受投機性資金炒作,在7月仍創下天價時,這些能類股的股價並未同步上揚,甚至還下挫,以致於基金績效已由正值轉為負值

美國能源部報告顯示,美國汽油和成品油商業庫存增加、市場燃油需求疲軟,紐約市場油價持續大幅下跌,近七周以來首度收在每桶125美元以下。原油價格距離7月3日的收盤歷史新高價位的145.86美元,已回落14%,而如果以7月11日盤中創下的每桶147.9美元的歷史天價計算,波段跌幅則已逼近16%。

滙豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠分析,油價近來急跌,除反映部份投機買盤的獲利了結賣壓,市場預期經濟趨緩將減少能源需求,恐怕才是主因,但在地緣政治因素及颶風季節即將到來的情況下,石油供給面變數仍大,而如果美元疲弱的走勢無法有效扭轉,投資人藉由投資實質商品,為美元避險的趨勢,也暫時無法改變。

高仰遠強調,投機資金撤出市場的速度,也值得留意,目前市場已陸續出現下修下半年原油均價的預測。

他建議短線先觀察油價是否守住每桶120美元的支撐,一旦失守,恐怕還會帶動一波賣壓,但中長線來看,仍以高檔震盪的可能性最大。

投資策略方面,高仰遠建議,短線擔心油價回檔的投資人,可將手上的能源部位進行部份的獲利了結,並將資金轉往可望因通膨減緩而受惠最大的市場,例如中國、印度等金磚國家,而目前能源部位空手的投資人,建議等市場出現較明朗的訊號後再做定奪。

保德信全球資源基金經理人張正鼎表示,資源相關標的短線上有過熱現象,但長線應有強勁需求支撐,加上天然資源有耗竭性,蘊藏量越來越稀少時,價格越墊越高是正常現象,因此預估長期價格,可能呈現階梯式上升趨勢。

張正鼎指出,油價基本面由供需決定,雖然偶有投機資金進場拉抬油價,但新興國家對原油需求的成長,是不變的趨勢,人口成長及工業化應會持續數年,其衍生出基礎建設及原油相關需求相當強勁,因此油價漲勢力道仍存在。

張正鼎指出,觀察過去兩次石油危機,即使當時漲幅驚人,但今日回顧歷史價格,仍發現石油漲勢並未因此中斷,其價格長期走揚的趨勢可見一斑。

 

 

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從上面紅色標示的字可以看出,能源價格續漲不代表天然資源基金能夠抬頭,因為油價突破130美元後,市場對於汽油需求普遍預估會衰退,這對於台塑化這類型企業而言,算是相對不利的!

 

不過近期有研究報告指出,一旦油價在年底前回到100美元,能源類企業(例如艾克森)將因本益比偏低而重獲市場青睞!

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發表於 2008-7-29 00:20:04 | 顯示全部樓層

大華銀投顧:油價邁入中期空頭後的投資思維

油價跌破季線及上升趨勢線130美元後,一直站不回去,130美元以上的頭部隱然形成,幾乎可告油價中期偏空走勢。短期配合著美國政府出面援救二房,將會使近期跌深的美國金融股及REIT期將強勢演出;但在美國房市尚未止跌的狀況下,美國經濟及全球經濟仍充滿著不確定因素,投資人應保守以對。至於黃金,將會受到油價的拖累而下滑,短期建議逢反彈至950附近出場。但因美國次級房貸風暴未平,長期而言市場仍有避險需求,若是跌至850附近,則建議伺機進場作中長期的布局。

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 樓主| 發表於 2008-7-30 00:13:44 | 顯示全部樓層

原油漲勢超過汽油 Valero Energy第二季獲利大減67%

Valero Energy (VLO-US)周二說,由於原油價漲勢超過汽油,煉油獲利率吃緊,第二季獲利下降67%,降幅高過華爾街預期。

 

Valero說6月30日結束的第二季淨利下降至7.34億美元,或每股1.37美元,去年同期為22.5億美元,或每股3.89美元。

 

營收上升51%至366億美元,去年同期為242億美元。

 

接受FactSet調查的分析師平均預估該公司每股獲利1.57美元,營收為349億美元。

 

Valero說:「由於原油與其他原料成本上漲超過汽油與其他原油產品,煉油產品利率因而下降。」

 

周一,Valero股價上漲27美分至32.15美元。

 

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這則新聞幫助我們瞭解為何油價持續上漲,但是煉油(尤其沒有油田開採的業者)與加油站業者的獲利卻下滑!而這個新聞也提醒我們幾個重點:

 

1.原物料(加工)業者,初期可以因為原料的價格上漲,低價庫存價值提升,轉嫁能力較高而使得獲利提升,但是隨著原料價格一直漲,就會出現『穀貴傷民』的情況!

 

2.原料價格高到一個瓶頸時,非原料直接生產的業者,就會產生價格轉嫁能力下滑的情況,因為他們的消費者受不了,會大幅降低消費量,很簡單的一個道理...利潤=(價格-成本) x 數量  ,當價格增加低於成本增加幅度時,配合消費數量的降低,利潤就會大降!

 

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