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[原創] 高收益債看法

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發表於 2014-8-1 14:50:42 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
基本面
n 企業資產負債表持續健康,有利高收益債券市場
n 企業依然能以具有吸引力的利率再融資,維持債券到期展延。
n 違約率0.7% (不含TXU)大幅低於長期平均4%,並且預期到2015年仍將低於2%
技術面
n 今年以來高收益債共同基金淨流入達70億美元
n 企業仍相當節制,今年以來再融資使用額度僅達60%
價值
n 利差報酬空間溫和,就收益率絕對值來看,利差再收斂空間空間受限
n 當國庫存利率最終開始回升,高收益債券相對其他資產仍具有較佳的風險/報酬機會
n 就經濟持續改善環境,我們基本預期是高收益債仍有表現,儘管部份報酬會受利率上升影響
file:///C:\Users\i056472\AppData\Local\Temp\msohtmlclip1\01\clip_image001.gif         整體結論
n 高收益債券並未泡沫化,但報酬預料低於過去
n 預期高收益債券今年表現優於多數固定收益資產
n 由於高收益債券利差較大,且與國庫券呈現低度或負向連動,是面對升息環境中最具防禦力的固定收益類別
n 相對歐洲高收益債,美國高收益債有較佳的基本面,價值具吸引力
n 我們基本看法是高收益債提供的利差收益將抵銷國庫券利率上升的影響

發表於 2014-8-2 17:33:21 | 顯示全部樓層
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相對於歐高收債跟美高收債的位階而言,是否現在更適合亞洲高收債呢?
今年以來小弟投資的新興債報酬也相對高於環球債跟美債,而當OE3縮減對於現在的債市投資是否對利差的降低風險跟匯率風險相對增高.以新興債而言有分美元計價跟當地貨幣計價兩種,是否以美元計價的新興債或亞高收風險相對較低.
 樓主| 發表於 2014-8-4 10:15:44 | 顯示全部樓層
yoit4417 發表於 2014-8-2 17:33
請教版大:
相對於歐高收債跟美高收債的位階而言,是否現在更適合亞洲高收債呢?
今年以來小弟投資的新興債報 ...

其實就QE退場引申利率上調情境來看,"低存續期間及高票面利率"的債券較有抵禦能力。
但債券投資除了"利率"影響因子外,還有"匯率""信用""違約"要考慮。而今年的
新興市場債(美元債及本地債)表現優異,我個人認為是因去年大跌所致。而今年環高收
也只是恢復"正常"債券收益。致於"美債"因為和"新興債"信評不同,所以建議不
要一併比較。
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