包材 – 宏全Q2業績 拚增15%

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轉貼2017年8月18日工商時報，供同學參考

綠悅利空罩頂 本季恐虧損

工商時報 方明／台北報導



綠悅-KY（1262）受到BOPA薄膜價格暴漲暴跌影響，產品售價下滑、產能利用率降低，市場供給遠大於需求，第2季獲利大減逾6成，更重要的是，為符合環保法規，公司8月生產線停工，預計將影響營收35.5％，第3季營運恐將出現虧損。且若未通過環保檢測，生產線將面臨部分或全部停工，恐將嚴重衝擊營運。

綠悅昨日舉辦法說會，整場釋出負面訊息，該公司第2季合併營收15.98億元、季減26％、年減8％，但毛利率21.4％，較去年同期的37.7％、大減16.3個百分點，營益率14.7％，也大減16.7個百分點，單季稅後淨利1.78億元、季減64％、年減61％。

綠悅表示，上游原物料尼龍六（PA6）每噸售價從去年11月的人民幣1.35萬元，到今年3月來到2.2萬元，短線急漲3成，帶動大陸BOPA薄膜價格暴漲後，客戶改轉向國外採購，或改購買價格較低的BOPP及BOPET薄膜。

但今年3月PA6價格反轉直下，短短一個月跌回起漲點，公司跟進降低售價，導致利差縮少，4月BOPA薄膜售價3萬4632元、利差1萬6623元，6月售價降低至2萬6130，利差降至9025元，導致第2季毛利率大幅下滑，第2季底產能利用率僅76％。

此外因高新企業所得稅優惠今年4月到期，第2季所得稅率由15％恢復至25％，也影響獲利表現，公司已提出後3年的申請，最快11月才知是否核准。

綠悅指出，大陸目前BOPA薄膜需求每年約有15％的成長，但供給量卻大於需求量近1倍，今明兩年大陸新增10條產能約12萬噸，全球合計有17條新產能開出，預計這3年市場恐將出現供給大於需求。

綠悅今年資本支出人民幣4億元（約台幣18億元），主要用於新增第9條生產線，10月將支付台幣8億元尾款，公司表示，因第9、第10生產線合約必須執行，但會將投產時間向後遞延。

此外，為符合大陸新環保政策，綠悅在東孚廠區新建煙囪上安裝環保在線監控系統，預計8月中完成，但六條產線將暫停生產15天，產能較去年同期預估減少2,133噸，8月營收影響35.5％。

綠悅表示，8月底環保單位將進行檢查，公司將盡力確保各項排放物的排放符合標準，但沒有把握完全沒問題；並坦言若無法通過環保部門排放物排放標準，有可能面臨部分或全部產線停工，對公司營運將造成很大衝擊，第3季恐將由盈轉虧。

評析
為符合環保法規，公司8月生產線停工，預計將影響營收35.5％，第3季營運恐將出現虧損。

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轉貼2017年8月19日工商時報，供同學參考

福貞-KY、吉源-KY 陸市展望佳

工商時報 劉朱松／台北報導

台商食品包材雙雄福貞-KY（8411），及吉源-KY（8488）昨（18）日分別在證交所舉辦業績發表會。身為王老吉涼茶馬口鐵罐供應商的福貞-KY董事長李榮福表示，大陸王老吉與加多寶商標訴訟案，最高法院日前判決確定，雙方都可使用「紅色罐」，未來在客戶營銷廣告擴大之後，將有利於公司今年下半年接單。

同樣地，供應加多寶涼茶鋁罐的吉源-KY董事長特助兼發言人林子閔也指出，加多寶的涼茶在大陸涼茶市占率為5成，且金屬罐占比達7成，年營收逾200億人民幣，而此訟訴案塵埃落定之後，讓加多寶的營運，無後顧之憂，這對下半年大陸涼茶發展，將是正面的。

因加多寶的涼茶包材供應商，包括大陸中糧包裝、奧瑞金包裝，及吉源-KY等3家公司，在此訢訟判決確定後，將有利於公司未來承接加多寶二片式鋁罐訂單的增長空間。

林子閔表示，公司累計今年前7月出貨罐量約9.7億支以上，年增約25％。其中，三片式馬口鐵罐達6.2億罐、年增3～4％；而二片式鋁罐為3.5億罐。因下半年進入營運旺季，公司對於下半年的營運，還是抱持審慎樂觀看法。

評析
因下半年進入營運旺季，吉源對於下半年的營運，還是抱持審慎樂觀看法。

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轉貼2017年8月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

福貞二片罐業務推營收成長；三片罐保守看待

記者 萬惠雯 報導

中國製罐包裝大廠福貞-KY(8411)去年跨入二片罐市場後效益顯現，前7月營收年增18%，但毛利率下滑，福貞看好未來的成長力道以二片罐業務為主，主要是看好中國啤酒罐化率持續提升，而三片罐業務則保守看待。

福貞上半年營收31億元，年成長14.25%，毛利率降至14.64%，主要是因為毛利率較低的二片罐營收提升所致，第二季每股獲利為0.21元，上半年每股獲利為0.81元。

在生產基地的部分，主要在湖北、廣東以及山東等地，包括三片/二片罐的生產，其中三片罐年產能3 0億支，二片罐為14億支。三片罐主要客戶是蛋白飲品、顆粒飲品、茶以及果汁等等，二片罐優點是罐量輕，主要客戶包括涼茶、果汁、運動飲料以及啤酒等。

在三片罐業務，今年業務則是衰退表現，主要因為客戶銀鷺和哇哈哈的拉貨遞延，三片罐今年的原料價格也是持平；而在二片罐的部分，則是今年以來的成長主力，福貞是去年跨入二片罐業務，去年二片罐占比重不到17%，今年二片罐接單量已達16億支，訂單滿載，今年營收也是因為二片罐業務，將會比去年成長。

福貞主要是看好二片罐業務市場的成長，主因中國已是全球最大的啤酒生產國，未來二片罐的需求將持續提升，在原料部分，二片罐主要是追蹤上海滬鋁的報價為基礎，今年是逐漸上揚的趨勢。

而在另一個市場訊息部分，由於廣藥加多寶以及王老吉的商標權糾紛近期已有最終判定，未來兩大廠都可以使用紅色包裝罐，市場推估在結果底定後，兩大廠都會擴大行銷費用，快速擴大市場，故推估下半年涼茶的市場比過去成長更強。

在競爭情況部分，中國最大製罐業者是中糧包裝、其次為寶鋼、波耳以及奧瑞金，台資在中國則有吉源-KY(8488)以及大華(9905)，福貞則主要競爭對手為中糧包裝。

而在食品充填業務部分，主要以機能飲、茶類以及果汁類為主。福貞佈局食品充墳業務已久，主要是2015年10月1日起，中國訂定食安新標準，要達到食品醫藥標準，中小型客戶沒有辦法符合這樣的設備要求，所以委託福貞進行食品充填，福貞的相關設備則符合GMP規範，所以自今年4月起，食品充填業績有明顯提升。

評析
福貞看好未來的成長力道以二片罐業務為主，主要是看好中國啤酒罐化率持續提升，而三片罐業務則保守看待。

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轉貼2017年8月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

吉源下半年逐季成長  原物料價漲壓抑毛利率

記者 萬惠雯 報導

中國三片式馬口鐵罐與兩片式鋁罐大廠吉源-KY(8488)去年投入鋁罐業務，推升今年前7月營收年增9.74%，隨著即將進入季節性旺季，下半年可望逐季成長，長期來看，吉源看好啤酒罐化率提升帶動市場需求的擴大，公司也在評估設置第二條鋁罐產線，達到經濟規模。

以2017年上半年產品結構來說，馬口鐵罐占比重約77%、鋁罐占比重22%、其它業務占1%。可見鋁罐業務拉升速度相當快。

吉源-KY生產據點以及銷售目前都以大陸市場為主，主要生產據點在成都、湖北、廈門、安徽、廣東等地，吉源-KY以三片罐起家，2016年投入鋁罐，鋁罐產線資本投入較高，客戶包括泰山/銀鷺/加多寶/一番搾/達利/惠爾康等等。

在產能部分，吉源馬口鐵罐產線共有18條，年產能為20億支，鋁罐目前已在廣東設置1條生產線，年產能為10億支。

而在今年馬口鐵罐業務部分，今年吉源在馬口鐵罐出貨成長，前7月三片罐出貨6.2億支，年成長3-4%，而因下半年進入冬季熱飲的銷售高峰，下半年表現可望逐季走高；而在鋁罐業務，吉源則評估設置第二條生產線，達到較好的經濟規模。

而在推升營收成長主要動能的鋁罐業務的部分，吉源是去年切入鋁罐業務，看好該市場的成長，主因中國目前啤酒採用鋁罐的比例僅10-15%，大部分仍以玻璃罐為主，但相對歐美的啤酒罐化率已達5成，日本已達7成，故中國罐化率的提升仍有很大的空間，據估計，啤酒罐化率每提升1%，可推升11億支鋁罐的需求，因此多家業者投入鋁罐市場。

惟另一方面，因為鋁罐進入者多，所以目前價格競爭，毛利率也較原先馬口鐵罐差。目前為供過於求的狀況。

吉源去年毛利率已達到20%，但今年以來，毛利率已降至15-16%水準，除了鋁罐業務毛利率較低外，去年原料馬口鐵價跌到低點，而今年原物料回漲，也是壓低今年毛利率下滑的主因之一。

另外，吉源先前設置成都廠，主要是配合大客戶銀鷺集團，吉源擬透過成都廠接觸西南地區以及雲南的其它客戶，已與外資客戶在洽談，並評估投入飲料加工充填。

評析
因下半年進入冬季熱飲的銷售高峰，下半年表現可望逐季走高

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轉貼2017年9月1日工商時報，供同學參考

飲料業閃金光  福貞、吉源一路旺

工商時報 郭鴻慧／台北報導

中國大陸軟飲料行業現在仍持續成長，無論是果蔬汁、植物蛋白和含乳飲料及啤酒等任一個品類都維持正向成長，目前中國大陸整體人均收入仍在增加中，預期2017年中國飲料行業市場規模將成長至8290億元。台商兩大金屬包材廠商福貞-KY (8411) 及吉源-KY (8488) 受惠中國大陸軟飲料市場規模不斷成長，下半年進入傳統旺季，法人預期，今年度業績表現都將會優於去年同期。

福貞-KY董事長李榮福指出，在中國大陸已經25年，僅有2015年營運表現衰退外，其他都是成長的，受惠客戶發展很快速，業績跟著成長，現在要出現衰退的情形不太可能。中國大陸在2015年宣導食品要達到食品醫藥的標準，往GMP方法的標準推動，2017年起開始嚴格執行，今年4月關停所有不達標的廠商，福貞早已符合客戶規定推動各項認證，業績也跟上腳步。

福貞-KY董事長李榮福指出，中國大陸王老吉與加多寶商標訴訟案，最高法院日前判決確定，雙方都可使用「紅色罐」，未來在客戶營銷廣告擴大後，有利今年下半年接單。他預期今年營運表現應該會比去年來的好，明年度表現會更佳。

吉源-KY董事長特助兼發言人林子閔表示，加多寶的涼茶包材供應商，包括大陸中糧包裝、奧瑞金包裝，及吉源-KY等3家公司，訟訴案定案後，有利未來公司承接加多寶二片式鋁罐訂單的成長空間。吉源-KY前7月總出貨罐量年增率約2成5，營收成長很穩定，下半年營運預期仍將呈現正向成長。

吉源-KY看好長期啤酒罐化率提升帶動市場需求的增加，也在評估設置第二條鋁罐產線，達到經濟規模在產能部分，吉源馬口鐵罐產線共有18條，年產能為20億支，鋁罐目前已在廣東設置1條生產線，年產能為10億支。

中國大陸飲料市場需求將隨整體經濟發展而持續增加，預計2017年中國大陸飲料行業市場規模將成長至8290億元。預期果蔬汁飲料和植物蛋白和含乳料等更注重健康的飲品需求在2016~2020年將分別持續按14%及14.2%的複合年增率成長。至於在碳酸飲料方面，2015年產量增速保持在4.63%，預期2016年產量增速約0.79%。預期至2020年碳酸飲料量將達2287.34萬千升，增速為4.31%。

另外，據Euromonitor統計資料顯示，截至2014年為止，大陸啤酒罐化率(鋁罐裝啤酒，占啤酒總量的比率)一直低於20％，遠低於全球各國，這也表示還有相當的成長空間。據估計，啤酒罐化率每提升1%，可推升11億支鋁罐的需求，因此業者積極投入鋁罐市場，但也因市場競爭激烈，目前毛利率較原先馬口鐵罐差。目前為供過於求的狀況。受惠大陸啤酒罐化率可望逐年提升，福貞-KY及吉源-KY未來營運都可直接受惠。

評析
福貞及吉源受惠大陸軟飲料市場規模不斷成長，下半年進入傳統旺季，今年表現都將優於去年同期。

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轉貼2017年9月5日工商時報，供同學參考

因應峰會 正新、六暉、吉源 廈門廠暫停產

工商時報 劉朱松／台中報導

因應第9屆金磚五國峰會在廈門登場，包括正新橡膠、六暉-KY及吉源-KY等公司旗下廈門廠，均已提前生產備貨，且峰會期間均暫時停止生產。因事前已增產與備貨，各家公司旗下廈門廠營運，都沒有受到此次峰會的影響，預計本月6日或7日以後，即可正常營運。

「金磚五國」峰會本月3日至5日在廈門召開。因峰會期間，不僅嚴格管制人車進出，廈門當局還事前柔性勸導廈門各家廠商，在峰會期間暫時性停止生產。

廈門是正新橡膠海外最大營運大本營，包括廈門正新橡膠、正新（廈門）汽車國際文化中心，及廈門正新房地產公司，均位於廈門市集美區；另廈門正新海燕輪胎、正新實業，及正新（廈門）物流公司，均位於廈門市海滄區。

其中，廈門正新橡膠，及廈門正新海燕輪胎公司，去年度營收分別為205.24億元，及115.33億元，躍居旗下大陸第二大及第三大廠，僅次於正新橡膠中國公司（俗稱昆山廠）。

正新協理羅永勵表示，旗下正新廈門廠及海燕廠等，峰會期間均暫停生產，但因當地工廠已提前增產，並把輪胎成品先存放在廈門以外的倉庫，所以，不會影響公司產品銷售的時點。

六暉-KY董事長吳金鹿指出，六暉旗下廈門廈暉及精工部，分別生產機車胎、自行車胎、轎車胎的氣門嘴，及胎壓偵測器（TPMS）氣門嘴。金磚五國峰會期間，公司已暫停生產，但因事前增產，廈門廠已增加20％的庫存量，該廠區員工共約8、900位，峰會期間僅有2、30人留守因應。

同樣地，位於吉源-KY旗下廈門廠，位於廈門同安區，並不在廈門本島，受到影響較小。吉源-KY董事長特助林子閔指出，旗下廈門廠自1日至6日，暫時停止生產三片式馬口鐵罐，且產品庫存水位仍在半個月至1個月，因此供貨無虞。

評析
吉源廈門廠自1日至6日，暫時停止生產三片式馬口鐵罐，且產品庫存水位仍在半個月至1個月，因此供貨無虞。

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轉貼2017年9月8日蘋果日報，供同學參考

消暑飲品買氣旺　福貞8月營收創今年新高

林韋伶／台北報導

中國大陸金屬包裝大廠福貞-KY(8411) 公佈8月自結合併營收為新台幣7億元，營收數字創今年高點，與去年同期相比增加5.97%，亦較上月相比增加14.56%，累計1~8月營收為新台幣44.37億元，較去年同期增加15.98%。隨著天氣持續高溫炎熱，消暑飲品買氣暢旺，因而帶動福貞二片式鋁罐出貨量，年增率持續攀升超過100%，亦帶動整體業績表現持續提升。

福貞-KY表示，今年合併轉換台幣營收受匯率波動影響較大，若以轉投資大陸孫公司營運主體功能性貨幣人民幣表達，營收相較去年同期成長約37.59%，可惜經報表轉換後，集團營收成長因匯率波動影響而稀釋。

福貞集團專注於各式金屬包材之研發及製造，並提供一條龍之充填罐裝代工服務，聚焦提供客戶高品質及高規格的產品，日前在中國大陸最知名涼茶飲品供應商大會的細項評比中，面對大陸同業製罐大廠的激烈競爭，福貞集團所屬轉投資公司分別獲得第1名及第3名的成績。

在面對中國大陸飲料市場隨整體經濟發展而持續穩定增長擴大，福貞表示將持續關注企業自身的社會責任，維持自我高標準要求，提供符合中國大陸食品衛生安全要求的產品，並運用實力提升企業品牌價值，增加與潛在客戶合作的機會。

評析
隨著消暑飲品買氣暢旺，帶動福貞二片式鋁罐出貨量，年增率持續攀升超過100%，亦帶動整體業績表現持續提升。

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轉貼2017年9月11日MoneyDJ新聞，供同學參考

新品放量＋雙11鋪貨效應，永裕8月營收創歷史次高

記者 新聞中心 報導

永裕(1323)8月合併營收達3.06億元，創下單月歷史次高、同期新高，月增28.6%，年增14.83%；公司表示，主因是受惠新品開發完成放量出貨，並伴隨主要客戶於大陸雙十一的強力促銷鋪貨，累計今年前8月合併營收為20.59億元，較去年同期微減0.53%。

法人預期，永裕今年第三季營收料可站穩8億元，並在高附加價值產品佔比拉高下，獲利表現拚季增兩位數。永裕則表示，去年計畫增設的新機亦已陸續到位，預估可同步提升年底乃至2018年初的營運動能；而於中國市場除擴大現行滴眼劑容器產線，亦增備疫苗品容器產線，為新年度注入高端生技包材的量能。

永裕以新穎、精緻的化妝、保養品、日化用品、特殊藥品等之包材容器作為行銷訴求之下，已陸續接獲國際知名化妝品、日化用品的品牌商進行一些創新開發的專案，而配合後續客戶訂單之需求，去年第四季也已進行相關設備之採購，預計今年9月裝機後，可開始投入生產行列貢獻營收，可望再深化高質化產品的推展，主要客戶的新品專案訂單及後續資本支出所產生的效益，將有助於拉升後續的業績與獲利。

永裕表示，今年度營運重點仍將朝建置自動化工廠為目標，以提升生產效率、降低人力成本，並力行JIT的生產管理，因應客戶即時交貨的需求，以提升庫存的周轉效率；掌握景氣復甦的契機，再強力拓展日/美/歐市場，增強營運動能。

同時，也將藉由現行中國當地知名品牌商開始出貨的行銷經驗，結合永裕擅長的塑膠色母、生產技術，以色彩、光澤、厚薄等新穎精緻的包材為行銷訴求，來爭取更多新客源、新訂單；另為能抓緊醫療、保養的商機，搭配膚質檢測載具之研發使用並規劃構建保養類產品之電子商務行銷，以推展高端醫藥專用包材及各類劑型充填業務量，藉此再增強業績與獲利能量。

另外，永裕也指出，轉投資的子公司在持續精研、生產電動車鋰電池專用快充快放原料多年下，目前公司除了持續利用掌握的核心技術進行生產效率的提升工程，以提高產能之外，去年下半年再推出級別不同新產品提供客戶更多選擇，而經過客戶驗證完成後，已正式出貨，料可提升對永裕的獲利貢獻。

評析
永裕今年第三季營收料可站穩8億元，並在高附加價值產品佔比拉高下，獲利表現拚季增兩位數。

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轉貼2017年9月12日工商時報，供同學參考

不甩金磚會議衝擊8月營收，綠悅逆勢攻高

王逸芯／台北報導

綠悅-KY (1262) 於8月營收受到「金磚會議」在廈門召開，東孚廠6條產線停工15天所致，單月營收月減少9.4%，年減少48.01%，綠悅-KY股價卻是利空不跌，午盤勁揚約8.5%。

綠悅-KY8月合併營收為3.08億元，較7月減少9.4%，較去年同期減少48.01%，主要由於因應「金磚會議」在廈門召開，進行煙囪重建以符合最新環保規定，新煙囪完工後進行新舊煙囪的切換，切換期間東孚廠6條產線停工15天所致。

綠悅-KY表示，8月份合併營收較上個月減少9.4%，主要的原因在於公司因應新環保法令，於8月份進行工廠煙囪重建及安裝環保在線監控系統，廈門東孚廠六條產線在8月份暫停15天生產，以致8月總出貨量較7月減少約550噸，另外，東孚廠在恢復生產後，因鄰近金磚會議於廈門舉行的日期，受交通管制影響，無法正常出貨，使得8月合併營收較去年同期大幅減少48.01%。

綠悅-KY表示，整建工程已於8月下旬完成，新建的煙囪環保監控系統亦已於8月下旬上線，東孚廠六條產線已開始恢復量產，目前各項排放量符合標準，未來綠悅-KY將盡力確保各項排放量符合標準，以避免環保部門因排放量超標而要求部分或全部產線停工。

展望2017年，綠悅-KY指出，在產能擴充方面，磁懸浮三線(第九線)將照原定計畫於今年第四季開始裝機，量產時間點訂在明年第二季，唯實際量產日期將視屆時市場供需情況調整。

評析
磁懸浮三線今年第四季開始裝機，量產時間點訂在明年第二季，唯實際量產日期將視屆時市場供需情況調整。

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轉貼2017年9月12日工商時報，供同學參考

永裕Q3獲利拚季增2位數

彭暄貽／台北報導

受惠新品開發完成放量出貨並伴隨主要客戶於大陸雙十一的強力促銷鋪貨，永裕 （1323） 8月營收飛越3億元高標，創歷年次高、同期新高，月增28.6％，年成長14.83％。在出貨力道活絡推進、高附加價值產品佔比拉高，法人推估永裕第3季營收可望站穩8億元，獲利達季增兩位數水準。

此外，第3季為鞋用需求旺季，三芳 （1307） 營運動能回復；伴隨旺季效益拉抬，8月營收9.29億元，月增20.56％。

面對鞋材競爭激烈，三芳去年TPU營收比重從10％拉高至20％；目前已達23％，今年期望朝25％～30％目標推進，強化收益能量。法人估今年TPU占比推至25％～30％，EPS約3～3.2元。

永裕前8月合併營收20.59億元。去年計畫增設的新機亦已陸續到位，預估可同步提升年底乃至明年初的營運動能。

永裕指出，配合客戶訂單需求，今年9月裝機後可開始投入生產行列貢獻營收，再深化高質化產品推展。大陸市場除擴大現行滴眼劑容器產線，亦增備疫苗品容器產線，為新年度注入高端生技包材的量能。

評析
大陸市場除擴大現行滴眼劑容器產線，亦增備疫苗品容器產線，為新年度注入高端生技包材的量能。

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轉貼2017年9月15日工商時報，供同學參考

宏全泰緬新廠 明年貢獻營收

劉朱松／台中報導

台灣飲料包材龍頭廠宏全國際（9939）積極布局海外廠。宏全國際（9939）協理顏清權昨（14）日出席法說會時表示，已與緬甸第一大瓶裝水客戶Loi-Hein公司，簽訂10年的瓶裝水代工合約，並籌設緬甸LoiHein水線代工廠，預定明年第1季投產，粗估可貢獻年營收約3億元。

這是宏全繼旗下宏全緬甸廠，及KH的In-house廠之後，旗下第3座緬甸廠。至於宏全大陸河南漯河廠，配合主力客戶怡寶，生產瓶裝水，預定明年第2季投產，年營收約4～5億元。

宏全與泰國客戶Tensai公司，同樣是簽訂10年的In-house駐廠生產合作案，預定今年第4季投產，明年將有一整年的營收貢獻。

去年第1季投產的印尼泗水廠，目前飲料代工充填訂單躍增，且今年上半年已轉虧為盈，宏全說，印尼各廠區今年前8月合併營收7.6億元。其中。宏全泗水廠累計營收達3億元。法人估，因泗水廠接單不錯，預估今年營收可貢獻約5億元。

在此布局下，宏全的生產據點共有42個，分別位於台灣、大陸、東南亞，及非洲等地。另宏全已成功在日本、美國、澳洲、紐西蘭等地，取得飲料大廠包材訂單合作，有機會在美國，及紐澳等，設立辦事處，以拓展國際市場。此外，宏全近期內，還會赴中東伊朗、巴基斯坦，及北非阿爾及內亞等地，進行考察及拜訪客戶，評估是否有機會增加新據點及合作項目。

時序進入9月，包括大陸及台灣天氣開始轉涼，使得大陸廠及台灣廠單月營運，恐會稍受影響，但東南亞天氣還是持續炎熱，使得東南亞單月營運仍看好。

至於第4季是公司飲料包材營運淡季，宏全希望至少比去年同期有持平以上表現。

評析
宏全大陸河南漯河廠，配合主力客戶怡寶，生產瓶裝水，預定明年第2季投產，年營收約4～5億元。

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轉貼2017年9月18日經濟日報，供同學參考

陸涼茶衝買氣 福貞受惠

經濟日報 記者李至和／台北報導

福貞-KY（8411）喝涼茶進補，受惠大陸兩大涼茶業者王老吉與加多寶結束長達多年的「紅罐之爭」，兩家業者都可使用紅罐做為涼茶包裝，預期大陸涼茶市場將再掀新戰局，對未來接單情況將有正面挹注，可望擴大二片式涼茶鋁罐出貨量，

王老吉與加多寶纏訟多年，就是為了爭誰能使用紅罐包裝，日前大陸最高法院最終判決，雙方共同享有「紅罐涼茶裝潢的權益」，市場預期兩大品牌將會展開新一波銷售競賽，加碼投資以爭取市場，包材業者如福貞、吉源未來接單將是利多。

福貞指出，配合客戶多元化金屬包裝需求，提供質量大且穩定的二片式涼茶鋁罐，近兩年在大陸涼茶飲品每季度舉辦供應商大會評，面對中國大陸同業製罐大廠的激烈競爭，福貞集團分別拿下第一名及第三名，進一步深化與客戶合作關係。福貞昨（18）日收盤價27.9元、上漲0.05元。

根據中國食品工業協會資料，去年大陸涼茶行業市場銷售收入達人民幣561.2億元，年增4.2%，占整體飲料市場8.8%，為大陸前四大飲料品項。中國大陸涼茶包裝，大致上已金屬易拉罐、PET瓶包裝以及利樂包裝為主，其中又以金屬易拉罐涼茶規模最大。

去年福貞營收比重仍以馬口鐵居大宗，約占八成；鋁罐占比約15%左右，去年陸續完成多個啤酒廠認證，加上有新產能挹注，使得今年啤酒鋁罐出貨量可望倍數成長，估計鋁罐占營收比重有望拉升至三成以上。

福貞指出，鋁罐主要客戶以王老吉涼茶為主，目前訂單情況穩定，福建鋁罐年產能8億支，山東鋁罐產線年產能則有6憶支，今年接單已滿，在啤酒客戶上也取得青島、惠泉等大廠訂單，鋁罐業務動能穩健。

評析
大陸涼茶市場將會展開新一波銷售競賽，加碼投資以爭取市場，包材業者如福貞、吉源未來接單將是利多。

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轉貼2017年9月25日工商時報，供同學參考

包材三雄 Q3營運旺

劉朱松／台中報導



飲品包材三雄的宏全國際（9939）、福貞-KY（8411），及吉源-KY（8488）等3家公司今年第3季營收表現，均被外界看好。其中，宏全今年單季合併營收最旺季，將落在第3季；後兩者最旺季，將落在今年第4季及明年1月底之間，尤其中秋節檔期即將到來，客戶備貨意願增強，有利於公司營運增長。

宏全分析，大陸廠區今年整體效益提升的主因，可歸功於生產線調整，包括太原廠、蘇州宏星廠舊線改造，及公司爭取許多區域客戶，進而提升工廠的包材，及代工產能利用率。

另外，宏全在QR-Code塑蓋訂單，也新增許多客戶，今年接單量較去年超過5成。至於東南亞今年下半年也爭取許多客戶中長期合作訂單，均可增加公司營運動能。

法人說，由於第3季天氣炎熱，帶動飲料需求持續增加，接下來的中秋節檔期，飲料客戶將積極促銷及鋪貨，可帶動公司營收及獲利成長，粗估宏全今年第3季營收，將有兩位數的成長空間，今年度營收可望年增10％，全年EPS介於4.2～4.5元之間，優於去年的4.02元。

展望明年，宏全旗下大陸蘇州宏星廠配合怡寶客戶，增加1條舊線改機生產線，預計明年第2季投產；同樣地，新設的河南漯河廠與怡寶2條瓶裝水線代工合作，也預定明年6月投產，所以，宏全大陸廠明年稼動率還會更好。至於宏全緬甸廠與Loi-Hein客戶合作的1條瓶裝水線代工合作，預計明年第1季投產。

台商金屬包裝大廠福貞-KY，自結8月合併營收為7億元、年增5.97％，累計今年前8月營收44.36億元、年增15.98％。福貞表示，伴隨著天氣持續高溫炎熱，帶動消暑飲品買氣暢旺，進而讓集團兩片式鋁罐出貨量年增率，持續攀升超過100％，也帶動公司今年整體業績表現持續正面提升。

吉源自結8月合併營收為4.04億元、年增2.9％，累計今年前8月合併營收為24.05億元、年增8.53％。吉源指出，天氣炎熱，下游客戶出貨提升，加上兩片罐新客戶訂單持續發酵，公司整體出貨暢旺，不論是兩片罐和三片罐的出貨，皆同步較上月和去年同期提升。

吉源表示，由於兩片式鋁罐的成長動能，主要受惠於涼茶客戶商標訴訟塵埃落定，獲得共享商標及包裝的有利判決，預期未來對涼茶市場將呈現正面發展，加上今年夏天氣溫持續增溫，隨著中秋節及大陸十一長假來臨，可帶動大陸內需消費提升，進一步帶動吉源下半年營運成長。

評析
宏全大陸廠區今年整體效益提升的主因，可歸功於生產線調整，及公司爭取許多區域客戶

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轉貼2017年10月5日經濟日報，供同學參考

宏全插旗北非 添優勢

經濟日報 記者宋健生／台中報導



飲料包材製造龍頭宏全國際（9939）全球布局再邁開一步，繼在南非莫三比克建立生產基地之後，又計畫進軍北非阿爾及利亞，董事長戴宏全表示，宏全希望藉此作為搶進歐洲市場的跳板。

目前已知，宏全正與阿爾及利亞當地第二大包裝水製造商，洽談合資成立新公司，並以廠中廠（in-house）模式先生產包裝水、汽水瓶蓋，後續還有保特瓶等生產計畫。

這項合作計畫，初期每年可貢獻逾1億元營收。宏全3日股價以55.3元平盤作收

戴宏全指出，阿爾及利亞土地面積238.2萬平方公里，是台灣的66倍大，也是非洲土地面積最大的國家，人口約4,000萬人，多屬白色人種，與歐洲隔著地中海相望，在地緣位置上很有優勢，是搶進歐洲市場的最佳跳板。

宏全在客戶調整訂單，以及新台幣升值等不利因素影響下，上半年稅後純益7.17億元、年增5.8%，每股稅後純益（EPS）2.45元，表現不如預期。第3季進入傳統旺季，法人估單季營收在50億至51億元間，季增約7%、年增約10%。

展望第4季，儘管為傳統淡季，但隨著新產能持續開出，法人估，營收仍有40億至42億元水準，全年營收上看184億元、年增約10%至11%，EPS在4.2至4.5元間，明年合併營收進一步挑戰200億元大關。

宏全近幾年積極推動全球化布局，除中國大陸外，在東南亞的緬甸、泰國、柬埔寨及印尼等地都設有生產據點。

目前，宏全已與泰國大客戶Tensai公司、緬甸第一大瓶裝水公司Loi-Hein分別簽訂10年合約，新設的生產線將自第4季起陸續投產，兩家合作計畫，每年初估可貢獻5億至6億元營收。

此外，大陸河南漯河廠配合主力客戶華潤怡寶的瓶裝水生產線，將在明年第2季投產；宏星廠瓶裝水代工線，現正進行舊線改造，明年3月投產；濟南廠瓶裝水生產線也將投產，對挹注明年整體營收相當可觀。

至於台灣廠，除新增熱充填線外，在中港加工出口區增建的第三座無菌生產工廠，預計明年第4季投產，滿載時每年可增加20億元產值。

除了傳統的飲料包材業務，宏全積極推動QR Code瓶蓋效益也逐漸顯現，包括東鵬、王老吉、加多寶、百事可樂等都已陸續採用，今年預估產量約25億個，明年上看35億個。

評析
宏全全球布局再邁開一步，繼在南非莫三比克建立生產基地之後，又計畫進軍北非阿爾及利亞

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轉貼2017年10月7日蘋果日報，供同學參考

受惠中秋送禮商機　
福貞鐵、鋁罐出貨年增2成以上

林韋伶／台北報導

中國大陸金屬包裝大廠福貞-KY（8411）公佈9月自結合併營收為新台幣6.1億元，與去年同期相比增加19.55%，累計1~9月營收為新台幣50.48億元，較去年同期增加16.40%。

伴隨天氣高溫炎熱及中秋節送禮商機，福貞指出集團二片式鋁罐及三片式馬口鐵罐出貨量年增率皆超過2成以上，亦帶動公司整體業績表現持續正面提升。

福貞-KY於今年度報表編制合併轉換台幣營收時受匯率波動影響較大，如以轉投資大陸孫公司營運主體功能性貨幣人民幣表達，營收相較去年同期成長逾3成，但經報表編制轉換後使集團營收成長因匯率波動影響而稀釋。

傳統上於中秋節過後，應會進入三片式馬口鐵罐部分出貨淡季，然而因二片式鋁罐之出貨量及金額應可持續暢旺，公司正面看待將可延續之前月份之出貨規模，持續為集團貢獻營收，對於後續運營狀況維持正面樂觀看法。

評析
福貞二片式鋁罐及三片式馬口鐵罐出貨量年增率皆超過2成以上，亦帶動公司整體業績表現持續正面提升。

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轉貼2017年10月12日工商時報，供同學參考

綠悅-KY東孚廠重新上線，9月營收月增近5成

記者王逸芯台北報導

BOPA(雙向拉伸尼龍)薄膜廠綠悅-KY (1262) 於9月合併營收為4.61億元，較8月增加達49.63%，然較去年同期減少17.92%，展望後市，綠悅-KY現正致力於提升東孚廠的稼動率恢復至100%，且新產能磁懸浮三線(第九線)也將於本季開始裝機，量產時間點訂於明年第二季。

綠悅-KY表示，9月合併營收較8月增加49.63%，主要因為公司重建煙囪工程如期完工，東孚廠6條產線恢復生產，由於新煙囪重建完工後與生產線須有一小段磨合期，致東孚廠6條產線出貨量受到部分影響，以及人民幣相對新台幣貶值，導致9月合併營收較去年同期減少17.92%，綠悅-KY累計前9月合併營收以功能性貨幣人民幣計，較去年同期增加約7%，然由於人民幣相對新台幣貶值，導致以新台幣計之合併營收較去年略微減少。

綠悅-KY進一步表示，煙囪整建工程及新建的煙囪環保在線監控系統於8月下旬完成，經過一個多月的運行，目前各條生產線運行狀況良好，各項排放量符合標準，綠悅-KY現正致力於提升東孚廠的稼動率恢復至100%，未來綠悅-KY將在全部產線正常量產下，全力提高公司營收水準。

展望2017年第四季，綠悅-KY持謹慎的態度，在產能擴充方面，磁懸浮三線(第九線)將照原定計畫於今年第四季開始裝機，量產時間點訂於明年第二季。

此外，近期中國大陸BOPA產業會有新增產能開出，然由於目前競爭對手均尚未具有母料開發的能力，新增產能將以生產一般標準品為主，而綠悅-KY的產業競爭力主要在於自主研發母料的技術及成本優勢，因此公司將持續開發高毛利的利基型產品，降低標準品的營收比重，減少綠悅-KY受到競爭對手在標準品市場產出增加的影響。

評析
展望2017年第四季，綠悅-KY持謹慎的態度

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轉貼2017年10月11日財訊快報，供同學參考

福貞-KY前三季營收年增逾16%
兩片式鋁罐有望延續旺季出貨量

財訊快報／陳浩寧報導

中國大陸金屬包裝大廠福貞-KY(8411)公佈9月份營收為新台幣6億1097萬元，較去年同期增加19.55%；累計1-9月份營收為50億4781萬元，較去年同期增加16.40%。

福貞表示，由於天氣持續高溫再加上中秋節送禮商機，集團二片式鋁罐及三片式馬口鐵罐出貨量年增率皆超過兩成以上，帶動公司整體業績表現持續正面提升。

福貞-KY表示，以轉投資大陸孫公司營運主體功能性貨幣人民幣表達，營收相較去年同期成長逾三成，但轉換為新台幣後，集團營收成長因匯率波動影響而稀釋。

福貞-KY解釋，傳統上於中秋節過後，將進入三片式馬口鐵罐部分出貨淡季，然而，受惠於二片式鋁罐之出貨量持續暢旺，有望延續旺季之出貨規模，持續為集團貢獻營收，而對後續運營狀況則維持正面樂觀看法。

評析
中秋節過後，受惠於二片式鋁罐之出貨量持續暢旺，有望延續旺季之出貨規模，持續為集團貢獻營收

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轉貼2017年10月12日工商時報，供同學參考

新單拉抬  永裕9月營收寫同期新高

工商時報 彭暄貽／台北報導

受惠客戶對新品持續拉貨及在大陸雙十一前的強力促銷鋪貨，永裕 (1323) 9月營收3.01億元創歷年同期新高，年增7.47％；烘托第三季營收8.44億元，季增4.53％，年增4.91％。

影響所及，在高附加價值產品佔比拉高下，永裕毛利率可望優於上半年度，帶動前三季的獲利呈現逐季增長態勢。

永裕去年計畫增設新機陸續到位，有利催化年底乃至2018年初的營運動能；中國市場除擴大現行滴眼劑容器產線，亦增備疫苗品容器產線，為新年度注入高端生技包材量能。

評析
在高附加價值產品佔比拉高下，永裕毛利率可望優於上半年度，帶動前三季的獲利呈現逐季增長態勢。

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轉貼2017年10月19日經濟日報，供同學參考

綠悅產能回穩 添動能

經濟日報 記者李至和／台北報導

綠悅-KY（1262）拚營運回穩，大陸磁懸浮三線（第九線）將照原定計畫在第4季開始裝機，量產時間點訂於明年第2季；且東孚廠廠六條產線在9月重新恢復生產，經過試產後，預計第4季產能可望逐步回穩，有助改善營運動能。

綠悅指出，東孚廠重建煙囪工程在8月完工，9月六條產線逐步上線，由於新煙囪完工後與生產線有一段磨合期，產能利用率還未能夠達到過去水準，預期試產情況將逐步轉好後，第4季東孚廠貢獻度將可望能夠回穩。綠悅昨（18）日收盤價74.9元、下跌0.6元。

今年對綠悅來說是充滿挑戰的一年，主要是大陸市場競爭加劇，原料價格低檔對出貨價格產生負面影響，加上內部出現人事問題，使得股價跌出百元俱樂部，為維持營運穩健，針對現有產線調整、新增產能計畫仍持續進行，希望明年整體營運可好轉。

為了強化營運體質，綠悅持續開發具有利基型的產品，包括便利性高的直撕裂膜，主要應用在小包裝的食品。

具有防潮性強的消光膜，主要用於高級食品及印刷複合包裝；複合式PHA薄膜，應用在鋰電池鋁塑膜等。

綠悅指出，近期大陸BOPA產業會有新增產能開出，目前競爭對手均尚未具有母料開發的能力，新增產能將以生產一般標準品為主，綠悅的產業競爭力主要在於自主研發母料的技術及成本優勢，未來將持續開發高毛利的利基型產品，降低標準品的營收比重，減少受到競爭對手在標準品市場產出增加的影響。

評析
綠悅的產業競爭力主要在於自主研發母料的技術及成本優勢，未來將持續開發高毛利的利基型產品

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轉貼2017年10月27日MoneyDJ新聞，供同學參考

BOPA大陸市況未好轉  綠悅下半年營運仍平緩

記者 林昕潔 報導

綠悅-KY(1262)9月營收雖較8月大幅回升，月增幅近五成，但公司坦言，目前市況競爭仍激烈，公司產能利用率僅維持7成，且需調降價格來爭取訂單。法人預期，10月營收約持平9月，第四季表現仍偏平緩。由於大陸市場傳出，至2019年BOPA產能將擴增一倍以上，影響客戶拉貨轉觀望，不願備庫存，使公司下半年營運動能轉弱，法人預估綠悅今年全年EPS約6~6.5元，幾乎較去年EPS 12.29元腰斬。

綠悅-KY是中國最大的BOPA(雙向延伸尼龍薄膜)的生產商，產品廣泛的應用在食品包裝、日常化學品包裝、醫藥包裝、電子材料包裝等等，其中以食品包裝規模較大、去年營收佔比達66%，主要客戶包含統一以及康師傅等等，另外日常化學品包裝(例如:沐浴乳補充包等)佔了22%。

綠悅9月營收回升至4.61億元，較上個月成長49.63%，較去年同期減少17.92%。主要因為公司8月受中央環保稽查停工15天，重建煙囪及監控系統，幸而工程如期完工，東孚廠6條產線9月順利恢復生產所致。

公司表示，目前整體BOPA市況，仍受到大陸市場傳出，至2019年將增加一倍以上BOPA產能，使客戶拉貨轉遲緩，不願堆積庫存；且尼龍價格在今年暴漲暴跌，起伏大，使客戶轉而使用其他替代品，如BOPP、BOPET薄膜等，來降低營運成本。公司目前產能利用率僅維持7成，且需調降價格來爭取訂單，坦言目前營運仍無明顯好轉跡象。

法人表示，雖從第三季起，CPL及尼龍6大陸地區報價一路上漲約3成，近期價格亦維持高檔，但因客戶拉貨保守，公司價格僅微幅調整，預期10月營收約持平9月，第四季營運仍偏平緩；且因降價爭取訂單，使公司毛利率表現亦受影響，第一季毛利率為35%、第二季毛利率降至21%，明顯遜於去年38%水準。

今年上半年營收為37.51億元、年增15.59%，營業毛利11.08億元、營業利益8.87億元，稅後淨利6.7億元，EPS為4.1元，遜於去年同期5.71元；法人分析，第三季營收僅11.16億元、季減30%、年減36%，且第四季仍平緩下，下半年營運明顯轉弱，估全年EPS約6~6.5元。

而由於機器設備已訂購，公司仍將於今年10月安裝磁懸浮三線(第九線)，量產時間點則訂於明年第二季。而明年則安裝磁懸浮四線(第十線)，裝機時間點未定，至於後續採購案則暫時遞延或停止。

評析
目前市況競爭仍激烈，公司產能利用率僅維持7成，且需調降價格來爭取訂單，下半年營運明顯轉弱