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油泡沫是否行將破裂？
華爾街一些大機構對此持肯定的看法。他們預計﹐如果美元走強﹐一些主要消費國的原油需求走軟﹐石油市場可能會很快掉頭向下。他們說﹐隨著一些大型煉油廠和新油田在未來幾個月裡投產﹐且中國經濟不再一片光明﹐供應面的緊張狀況也會得到緩解。
但不要寄希望於油價立刻出現大幅下挫。儘管石油價格已從近兩週前的每桶133美元的歷史高點有所回落﹐但仍有足夠的理由認為﹐美國基準原油價格整個夏季都將維持在每桶120美元上下。
目前的問題是﹐人們對推動油價不斷走高的原因存在很大的分歧。
在尋找替罪羊時﹐美國和一些國家的政府官員目前都把矛頭對向了石油期貨投機商﹐稱有大量資金流向商品指數基金。但對油價大幅下跌持懷疑態度的人稱﹐關鍵是供需基本面仍面臨大量不利消息﹐目前市場的緊張狀況不太可能在今後幾個月緩和。
過去一週里﹐看跌油價的呼聲越來越高。雷曼兄弟(Lehman Brothers)上週五認為目前的上漲同互聯網泡沫時期的瘋狂有相似之處：隨著油價上漲﹐華爾街分析師屢屢上調價格預期﹐促使不斷加入的新投資者將油價推到更高的水平﹐進而推動油價預期也進一步抬高。雷曼兄弟認為﹐已出現資產泡沫的典型徵兆﹐金融投資者受到了羊群效應的驅使﹐紛紛追求曾有過的業績水平。
對沖基金經理人喬治•索羅斯(George Soros)也發表了看法。週二他在美國國會作證表示﹐目前我們正經歷房產泡沫的破裂﹐與此同時﹐石油和其它大宗商品價格的上漲也出現了泡沫的跡象。不過﹐索羅斯謹慎認為﹐石油市場的暴跌一時半會兒還不會出現。
將美元下跌視為油價上漲主要因素的經濟學家現在認為﹐這種關係即將發生逆轉。他們表示﹐鑒於美元出現走強跡象和對通脹的擔憂減輕﹐油價也會走低。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)主席本•貝南克(Ben Bernanke)週二表示進一步減息的可能性不大﹐這也給美元注入了一些上漲動力。
為了支持石油狂熱與互聯網泡沫的相似性﹐雷曼兄弟舉出證據稱﹐包括主權財富基金在內的機構投資者一直在增加對大宗商品的投資。雷曼兄弟計算﹐從2006年1月到2008年4月中旬﹐有900多億美元的新增資金流入到商品指數類資產管理基金中。該公司稱﹐每流入1億美元新資金﹐西德克薩斯中質油的價格就上漲1.6%。
不過也有人不同意投資驅動油價上漲的觀點。巴克萊(Barclays Capital)駐倫敦分析師保羅•霍內爾(Paul Horsnell)稱﹐如果供應量在五年內不能增加﹐而需求像前四、五年那樣繼續增長的話﹐那麼石油就應該是現在這個價格。他說﹐油價將繼續挑戰高位﹐除非供需狀況出現明顯變化。
其他人也對投資推動油價上漲的證據提出質疑。
商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)首席經濟學家傑弗里•哈里斯(Jeffrey Harris)上月在給美國參議院的證詞中表示﹐儘管西德克薩斯中質油的期貨合約價格在過去14個月中上漲了一倍多﹐理財賬戶持有的頭寸變化非常小。
他寫道﹐投機頭寸的變化並未放大原油期貨的價格變化。具體來說﹐近期原油價格的上漲是在投機淨頭寸沒有明顯變化的情況下出現的。他還表示﹐沒有證據表明投機頭寸的變化先於原油期貨合約價格的變化。
霍內爾等人表示﹐油價在急升到每桶133美元後正在尋求新的平衡。即使通常看跌油價的美國能源部也認為油價不會很快下跌。能源部下屬能源情報署(Energy Information Administration)的負責人蓋伊•卡魯索(Guy Caruso)週一表示﹐全球石油供應依然緊張﹐他預計到2009年油價將保持在每桶100美元之上。
有人認為﹐油價居高不下的主要因素是今年以來墨西哥、俄羅斯和委內瑞拉等部分主要出口國的石油產量意外大幅減少。石油輸出國組織(Organization of Petroleum Exporting Countries, 簡稱：歐佩克)中的主要產油國自去年下半年以來基本保持了產量穩定。
儘管美國的需求出現下降﹐但多數發展中國家對柴油等成品油的渴求並未放緩。
最近中國四川發生的強烈地震導致當地發電廠發生嚴重破壞﹐中國也被迫千方百計地籌措柴油供數千台發電機使用。海灣國家國內需求的增長阻礙了原油出口量的增加。
霍內爾說﹐解鈴還須系鈴人﹐只有供需面發生重大變化才能扭轉當前這種局面。但目前我們還未看到這種情況出現。
雷曼兄弟屬於預計供需平衡將在未來幾個月發生變化的陣營。沙特阿拉伯的新油田很快就將投產﹐新開工的大型煉油廠也將緩解生產瓶頸﹐給油品市場帶來更大的競爭。俄羅斯已實施了減稅政策﹐許多人預計此舉將拉動停滯不前的石油產量。
與此同時﹐隨著西方國家經濟開始減速﹐作為出口大國的中國其石油需求增幅預計也將出現回落。中國在奧運會前一直在屯積成品油﹐隨著賽事結束﹐進口量可能會下降。
雷曼兄弟分析師邁克爾•沃德隆(Michael Waldron)說﹐所有這些都表明﹐石油價格將出現大幅調整。不過他預計年底前不太可能出現這種情況。
----------------------------------我個人的想法是-------------------------
石油一直在測試"經濟"的容忍度，只要經濟忍的下去高油價，不因此出現大衰退，油價就不容易大回檔！當經濟因為高油價而忍不下去時，石油需求大減，油價就大回檔了！目前都還沒看到需求大減！ | 
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發表於 2008-6-4 21:06:22
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發表於 2008-6-6 12:09:42
發表於 2008-6-10 17:11:36