生技；醫材；血糖機 – 泰博、百略 搶進利基市場

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轉貼2016年12月12日經濟日報，供同學參考

華廣攜騰訊 攻智慧健康市場

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試廠華廣年初引進大陸通化東寶為策略夥伴，擴大對岸銷售有成，近期再獲大陸網路龍頭騰訊青睞，以設計代工模式與華廣合作，攜手搶攻蓄勢待發的智慧健康市場，目前已小量試單，預期明年大量出貨，對營運挹注可期。

大陸網路龍頭阿里巴巴、騰訊紛紛搶進智慧健康領域，國內醫材廠商也搭上特快車，其中華廣近期已完成與騰訊的合作洽商，騰訊將委託華廣設計代工血糖儀及試片，目前已在旗下電商通路以「唐大夫」品牌亮相，市場反應不錯，華廣表示，年底前將敲定明年出貨數量，以騰訊實力和整體市場評估，有望成為拉動明年成長的主力引擎之一。

同時，華廣大陸總經銷通化東寶下半年拉貨力道轉強，預期今年銷量較去年同期成長40%以上，且明年有望從現有醫療院所市場拓展至店頭市場，銷量將進一步放大。

華廣受惠歐非及大陸市場出貨暢旺，11月營收表現亮眼，該月營收1.62億元，年增43.2%，創下歷史次高水準，反映「旺季更旺」態勢，至年底都將維持強勁成長力道。

法人預期，10月至12月營收處在高檔情況下，第4季營運將達全年最高峰。

歐美客戶啟動聖誕節備貨，中國大陸客戶也趕在農曆年前拉貨，第4季向來為華廣出貨旺季，華廣今年10月、11月營收創高，反映旺季更旺態勢。公司表示，目前訂單能見度達2個月，有望一路旺到明年。

華廣營收暴衝主要受惠歐非及中國大陸的拉貨力道，公司表示，歐非市場年初占營收比重約54%，至11月已來到58%，成長8%~10%，其中單一主力非洲客戶拓展北非市場有成，下單特別積極，對營收成長貢獻最大。

華廣今年由策略夥伴通化東寶作為對岸總經銷，該集團為當地胰島素龍頭，搭配旗下藥品銷售華廣血糖儀及試片，下半年展現銷售佳績，預期今年不但可達成長20%的保證銷量，甚至成長達40%以上。據了解，華廣委由通化東寶作為總經銷，相較過去出貨予區域經銷有所折價，對今年營收貢獻較不明顯，但隨明年銷量持續放大下，將帶動營收顯著成長。

評析
騰訊以設計代工模式與華廣合作，攜手搶攻蓄勢待發的智慧健康市場，明年大量出貨，對營運挹注可期。

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轉貼2016年12月29日經濟日報，供同學參考

聿新科攻蝦紅素 大擴產

經濟日報 記者高行／台北報導

醫材廠聿新科（4161）旗下蝦紅素新廠預計明年元月8日正式完工，待產線設備陸續進駐後，明年第1季末正式投產，將生產高純度醫藥等級蝦紅素，初期年產能1公斤，規畫下半年逐步拉高產能，最大年產能為10公斤，若全數開出，每年將貢獻逾半個資本額的獲利。

聿新科以居家醫療檢測起家，在董事長楊金昌領軍下，六年前啟動對醫藥級蝦紅素布局，即將在明年開花結果，旗下台南蝦紅素新廠預計明年1月8日落成，預計二個月內完成機器設備進駐，明年第1季末正式投產。

聿新科為全球唯一有能力自福壽螺萃取蝦紅素的廠商，擁有17年以上的國際專利保護，先前在馬來西亞以建置大規模的福壽螺養殖基地，確保原料來源，旗下台南廠為萃取、純化、包覆及破壁再包覆的一貫廠。

楊金昌根據初期現有國內外訂單評估，初期產能為1公斤，預期年中後產能持續拉大，新廠規畫最大年產能10公斤。

醫藥級蝦紅素身價可比黃金，聿新科正式投產後，每公斤出廠價約5,000萬元，毛利率在七成以上，再加上「邊角料」可製成較低純度的蝦紅素，應用在為食品及飼料添加物，可開創產品多元銷售，將成為公司未來獲利金雞母。聿新科股價昨（28）日56.1元，上漲0.3元。

楊金昌表示，布局蝦紅素六年，採由福壽螺萃取的獨家技術，由於為動物性蝦紅素，利於人體吸收作用，效果較大，除美容美白效果已經確證外，近期醫學研究也發現蝦紅素可治療老人癡呆，另對預防眼睛黃斑部病變及脂肪肝治療也具良好效果，目前已攜手四家國內外藥廠共同研發，從原料供應跨足醫藥領域。

聿新科長期靠賣醫材產品的穩健收入支持研發，除發展蝦紅素明星產品有成，另投入電漿醫學的研究，主要運用在疾病檢測，預期近期將有突破性進展。

醫藥級搶手 身價如黃金
聿新科（4161）布局蝦紅素事業有成，市場潛力龐大，為下個營運爆發點。

根據國際機構估算，蝦紅素一年全球需求量約達280公噸，終端用途涵蓋水產飼料、保健食品、化妝品、食品飲料等。其中高純度醫藥級天然蝦紅素100毫克報價達100美元，身價可比黃金，由於消費者近期對食安意識逐漸升起，市場對天然蝦紅素的需求大幅成長，預期至2020年每年成長逾16%。

評析
聿新科布局蝦紅素事業有成，市場潛力龐大，為下個營運爆發點。

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轉貼2017年1月4日MoneyDJ新聞，供同學參考

華廣上季營運拚高峰  今年營收再增兩位數

記者 蕭燕翔 報導

客戶需求暢旺，法人預期，血糖測試設備廠商華廣(4737)上月營收將落在1.8-1.9億元，上季營收將超過5億元，創下新高，單季每股稅後盈餘有挑戰1元實力，去年全年每股稅後盈餘上修至2.5元以上。今年在通化東寶訂單持續加碼下，全年營收有挑戰20億元實力，每股稅後盈餘重回3-3.5元，力拼六年新高。

華廣主要產品為血糖測試設備，過去公司多數都來自自有品牌挹注，並以歐美市場佔大宗。但自與大陸通化東寶結盟後，開始由通化東寶擔任華廣產品的中國區總代理，西進開始漸入收成期。以去年來說，內部初估，中國銷售的營收佔比約有26%，即便對華廣來說，過去出貨給地方經銷與總經銷的單價有所差距，影響營收貢獻的增長幅度，但若以出貨量來說，通化東寶的銷售量貢獻年增推估超過三成，超前合約目標。

根據法人的預期，因通化東寶的銷售暢旺，加上替騰訊代工的糖大夫二代智慧血糖儀開始交貨，拉升華廣去年第四季營收，其中12月營收可望落在1.8-1.9億元，單季營收也將突破5億元大關，創下高峰。

而在毛利率方面，隨華廣台中區廠房的產能利用率拉升，加上經濟規模的正面幫助，法人預期，華廣上季的毛利率及營益率可望不亞於前季，單季每股稅後盈餘有挑戰1元實力，全年每股稅後盈餘將上修至2.5-2.6元。

展望今年，法人認為，華廣的最大成長仍來自與通化東寶的結盟。根據雙方的合約協定，每年的交貨量至少都會有兩成以上的增長，而通化通寶在打造自身成為糖尿病整體解決方案的企圖心強烈，有助於雙方結盟的效益，加上大陸糖尿病人口已居全球首位，今年通化東寶下給華廣的機台與試片訂單，可望再度繳出高於合約量的成長，整體中國銷售佔比也會墊高至三成以上。

至於與騰訊搭配的二代智慧機，法人評估，過去騰訊一代機因委由大陸當地廠商代工，準確度有爭議，市場接受度不高，機台銷量低於4萬台。但隨騰訊轉由華廣生產關鍵的測試模組，精準度提高，有意重新搶市，效益值得觀察。

華廣也指出，隨醫療大數據結合物聯網的趨勢到來，公司也會持續投入相關的新品研發，盼能逐步邁向收成。

法人估計，華廣今年營收將年增15%，挑戰20億元，毛利率還有小幅增長空間，每股稅後盈餘3-3.5元，挑戰六年新高。

評析
今年華廣的最大成長仍來自與通化東寶的結盟，交貨量可望再度繳出高於合約量的成長

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轉貼2017年1月9日工商時報，供同學參考

聿新科台南新廠落成 營運喊衝

杜蕙蓉／台南報導



全球唯一有能力自福壽螺萃取蝦紅素的聿新科生技（4161），昨（8）日舉行台南新廠落成典禮，該廠將生產高純度醫藥等級蝦紅素，由於該等級蝦紅素比黃金還貴；董事長楊金昌表示，台南廠將是未來營運獲利的重要基地，未來業績可望翻倍成長。

被視為未來醫藥原料、保健品重要來源的蝦紅素，目前醫藥級蝦紅素每公斤出廠價約5,000萬元，毛利率逾7成，而聿新科台南廠初期年產能規劃是1公斤，最大年產能則可達10公斤。

楊金昌表示，聿新科為全球唯一有能力自福壽螺萃取蝦紅素的廠商，擁有17年以上的國際專利保護，為確保原料來源，台南新廠已建置為具有萃取、純化、包覆及破壁再包覆的一貫廠，預計未來將創造亮麗的產品值。

聿新科執行長吳義隆強調，天然蝦紅素是自然界中頂級的抗氧化元素，聿新科自福壽螺萃取蝦紅素，其游離態高達40％以上，相較於目前一般使用的紅藻萃取僅5％游離態，福壽螺萃取蝦紅素純度更高。

目前蝦紅素產品線除已應用至保養品、飼料添加劑、肥料、食品酵素外，最高等級純度已可做防治心臟病及老人癡呆症用藥原料，目前已有日本大型藥將該原料應用於生產阿茲海默症藥品和心血管用藥。

楊金昌說，聿新科已獲日本藥廠認可該原料，原本日本藥廠的蝦紅素原料是由天然海藻提煉，而利用福壽螺卵中萃取天然蝦紅素，光譜定序可達99.9％，在完全可取代且效果更佳下，聿新科目前只怕產能不夠，而不擔心沒有客戶。

楊金昌表示，台南蝦紅素新廠預計落成後，預計3個月內完成機器設備進駐，第3季正式投產，2018年起則會有十分明顯的營收貢獻。

農業生技已成為新政府極力扶持產業，加上聿新科的福壽螺萃取蝦紅素獨門技術，昨日台南廠落成啟用典禮，國策顧問何美玥、苗栗縣長徐耀昌、立法委員陳亭妃、李坤成、林淑芬、政務次長花敬群、華銀董事長吳當傑、承業醫董事長李沛霖、立康生醫董事長鄭育修、利得生技董事長林進忠都蒞臨祝賀。

評析
台南廠將生產高純度醫藥等級蝦紅素，將是未來營運獲利的重要基地，未來業績可望翻倍成長。

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轉貼2017年1月18日經濟日報，供同學參考

華廣去年 每股估賺2.69元

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試大廠華廣（4737）去年受惠大陸總經銷通化東寶銷售暢旺，營運表現逐季墊高，法人預估，去年全年每股稅後純益（EPS）有望突破2.69元，創五年來新高，今年通化東寶拉貨持續強勁，加上擴大當地電商銷售，今年營收、獲利具雙位數成長空間。

華廣去年第4季營收5.27億元，締造單季歷史新高，法人估算，該季EPS有望站上1元以上，去年全年EPS達2.69元，創下2012年來最高成績。

華廣股價昨（17）收56.9元，上漲0.8元。

華廣表示，由於和大陸知名醫藥廠商通化東寶結盟，由該集團擔綱華廣產品在大陸的總經銷商，並敲定每年保證採購量由二成起跳，儘管去年上半年受經銷體制改變影響，達成進度略顯落後，但下半年急起直追，甚至超前目標，採購量成長達三成以上。

展望今年，華廣最大成長動力來源仍來自與通化東寶的結盟。根據雙方的合約協定，每年的交貨量至少都會有二成以上的增長，大陸糖尿病人口已居全球首位，而通化通寶在打造自身成為糖尿病整體解決方案的企圖心強烈，有助於雙方結盟的效益，今年通化東寶下給華廣的機台與試片訂單，可望再度繳出高於合約量的成長，整體中國大陸銷售占比也會由去年的26%，衝高至三成以上。

華廣今年攜手大陸網路龍頭騰訊，搶攻當地電商市場，由華廣負責設計代工，由騰訊掛牌銷售。

據了解，過去騰訊在電商推出的一代機，因委託代工廠技術不夠，導致準確度不佳，銷售遇瓶頸，但隨騰訊轉由華廣生產關鍵的測試模組，精準度提高，有望重啟銷售熱潮，對華廣營運成為一大挹注。

評析
隨騰訊轉由華廣生產關鍵的測試模組，精準度提高，有望重啟銷售熱潮，對華廣營運成為一大挹注。

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轉貼2017年2月10日工商時報，供同學參考

醫材新兵報到 福永生3／9上櫃

杜蕙蓉／台北報導

醫材家族股再添新成員，專注血糖機產的福永生（4183）預計3/9上櫃。董事長郭鳳琳表示，該公司繼2007年開發出全球第一台具備藍芽傳輸功能的血糖監測系統後，去年11月發表全球第一款穿戴式血糖錶，預估2018年將可商品化量產，延續成長動能。

成立於2002年的福永生技，目前資本額2.08億元，上櫃增資後股本將膨脹至2.38億元，主要產品為血糖儀與血糖試片，並以自有品牌和代工雙策略進行營運布局，目前外銷占比高達99.26％，以歐洲市場占比最高達77.9％，主要是德國市場，其次為亞洲（不含台灣）占比約10.74％。

福永生副總羅慶年表示，自有品牌EasyMax聚焦在中東回教地區，主要是考量國際四大品牌廠在中東投入較少，有較大市場空間，截至目前為止，已開拓22個區域代理商，今年將在馬來西亞、越南、印尼等地區新增3-4個代理商，是今年營運的重要動能。另外，代工則主攻歐美市場，目前代工與自有品牌營收占比分別約20％及80％。

郭鳳琳表示，除了開發穿戴式血糖錶之外，該公司也在2015年跨入婦嬰照護產品，推出電動吸乳器，未來發展將會朝生物感測系統、氣體量測系統以及婦嬰照護系統。

羅慶年表示，福永生今年將重返美國市場，新發表的血糖錶，是採取電化學的設計原理，目前還在開發後端，還沒正式出貨，預計今年底到明年可望取得認證出貨。

法人表示，受惠自有品牌和代工同步成長，福永生今年營收可望雙位數成長，上看5.2億元。

福永生2016年營收4.67億元，年成長9.95％，前3季稅後純益1428萬元，每股盈餘0.69元，法人預估，全年每股盈餘有機會挑戰1.5元。

評析
受惠自有品牌和代工同步成長，福永生今年營收可望雙位數成長，上看5.2億元。

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轉貼2017年2月15日經濟日報，供同學參考

泰博出貨旺 營運熱轉

經濟日報 記者高行／台北報導



血糖測試龍頭泰博（4736）去年受惠歐洲市場銷售暢旺，獲利有望締造歷史新高，今年主力歐洲市場續旺外，新增美國客戶的代工訂單也將在年中前啟動出貨，帶動營運轉強，挑戰營收雙位數成長，續創新高。

泰博去年以歐洲市場為主力，其中德國及土耳其客戶貢獻度大，今年原本較弱的美國市場則有轉強契機。泰博指出，經過一段時間布局的美國新客戶合作案敲定，預計6月正式啟動出貨。法人認為，該新客戶訂單數量大，將帶動整體營運自年中逐步轉強。

去年泰博血糖儀出貨爆發，前三季出貨達180萬台，超過前年總和，根據歷史經驗，歷經血糖儀出貨大潮後，將引發血糖試片爆量需求，這股需求潮將在今年展現，對獲利有加持效果。

受農曆春節及部分訂單提前出貨影響，泰博元月營收2.44億元，年減13%，法人預估，受惠歐洲訂單回溫，2月營收有望維持在2億元之上，3月更回到正常水準。

法人指出，受惠美國市場動能轉強，將帶動營運回到高峰，加上去年出貨創新高的血糖儀今年有機會轉為試片出貨動能，預估全年營收有望挑戰35億元。

泰博去年營收31.35億元，年增19.3%，第4季營收7.93億元，年增16.6%。法人預估，該季毛利率回升至45%左右，每股稅後純益（EPS）1.7至1.8元，全年EPS上看6.7至6.8元，有望締造歷史新高紀錄。

評析
受惠美國市場動能轉強，將帶動營運回到高峰，挑戰營收雙位數成長，續創新高。

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轉貼2017年2月15日經濟日報，供同學參考

布局對岸 泰博獲利添翼

經濟日報 記者高行／台北報導

泰博（4736）以白牌血糖儀起家，在業界向來有「血糖儀的聯發科」稱號，過去以歐洲及美國市場為主力，去年則積極布局大陸市場，今年相關布局有望開花結果，展現新一波成長動能。

事實上，數年前泰博一度擬揮軍對岸，受限時機未成熟而功敗垂成，之後轉為漸進策略，前年底攜手對岸醫材公司江蘇魚躍合資在陸合資設廠，生產電子體溫計，由江蘇魚躍銷售大陸市場，泰博負責大陸以外市場，儘管並未直接切入大陸內需，但相關合作經驗，已為進軍對岸暖身。

泰博緊接在去年底和對岸廣東三才合資設廠，鎖定醫療照護，生產加護病房及長期照護使用的生理監護設備，預計今年下半年正式投產，初期搶攻珠三角地區醫院，逐步擴大到其他區域，正式進軍大陸火紅的醫療內需市場。

泰博發展生理監護系統，主要著眼傳統血糖儀全球市場競爭激烈，潛在成長力道有限，反觀全球POCT（重點照護）醫療器材市場成長迅猛，特別是大陸銀髮浪潮席捲，有機會成為公司新的成長引擎。

評析
全球POCT（重點照護）醫療器材市場成長迅猛，特別是大陸銀髮浪潮席捲，有機會成為公司新的成長引擎。

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轉貼2017年2月20日MoneyDJ新聞，供同學參考

福永3月上旬轉上櫃  今年增新代理商營運展望正面

記者 劉莞青 報導

興櫃福永生技(4183)規劃將在今年3月上旬轉上櫃，現增承銷價暫定19元。展望今年，福永自有品牌將新增2~3間區域代理商，婦幼商品電動吸乳器出貨亦看增，營運展望正面。至於市場關注度高的穿戴裝置血糖錶部分，福永表示目前血糖錶尚未量產，預計正式登場的時間可能會落在今年年底，明(2018)年較有機會產生實質貢獻。

福永生技成立於2002年10月22日，主要業務集中在血糖監測系統的研發、生產及銷售，銷售以OEM與自有品牌「EasyMax」雙軌進行，OEM集中於歐洲市場，自有品牌則主要切入在血糖儀國際四大廠布局較少的中東、西非、東南亞等新興市場，2012年登錄興櫃。以目前營收比重來看，福永血糖測試儀30%、血糖測試片68%、其他約佔2%，自有品牌與OEM營收比重則約是2:8，各市場銷售比重上，外銷佔9成，歐洲比重最高、佔約7成。

福永生技成立於2002年10月22日，主要業務集中在血糖監測系統的研發、生產及銷售，銷售以OEM與自有品牌「EasyMax」雙軌進行，OEM集中於歐洲市場，自有品牌則主要切入在血糖儀國際四大廠布局較少的中東、西非、東南亞等新興市場，2012年登錄興櫃。以目前營收比重來看，福永血糖測試儀30%、血糖測試片68%、其他約佔2%，自有品牌與OEM營收比重則約是2:8，各市場銷售比重上，外銷佔9成，歐洲比重最高、佔約7成。

展望福永今年表現，福永表示今年自有品牌將持續布局新興市場，估計將增2~3間區域代理商，另外去年貢獻營收約68萬左右的婦幼醫材如電動吸乳器等，今年出貨也有機會成長，營運看法正面。不過，法人指出，目前福永德國OEM客戶佔福永營收約達4成，但目前主要4款血糖儀均已上市多年，出貨已進入衰退期，恐對福永營運產生壓力。

至於市場關注的穿代式裝置血糖錶的貢獻上，福永表示目前血糖錶尚未出貨，預計時間出貨時間會落在今年年底，2018年較有機會產生實質貢獻。

評析
目前主要4款血糖儀均已上市多年，出貨已進入衰退期，恐對福永營運產生壓力。

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轉貼2017年2月20日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰博Q1試片成長營收有望年增  下半年營運再升溫

記者 劉莞青 報導

泰博(4736)一月因工作天數稍減，造成單月營收年減約13%，但在第一季營運上，因去年血糖機出貨增加近一成，法人預期將可帶動泰博今年試片出貨連帶成長，單季營收雖遜於去年第四季(7.92億元)，但仍有機會交出小幅年增的成績。在今年後續展望上，雖泰博歐洲客戶需求放緩、但美國下半年將迎來新代工訂單，中國合資華一醫療耳溫槍今年將為國際大廠代工，下半年也將出貨，法人看好泰博下半年營運將較上半年更佳。

泰博主要產品為血糖儀、試片和其他(血壓計、耳溫槍等)，血糖儀營收占比約15%、試片約67%、其他約17%。血糖儀和試片以代工、自有品牌Fora兩路並進，在瑞士、美國、台灣、日本、中國設有自有品牌子公司，今年上半年歐洲佔營收比重約五成，美國約二成，其餘營收主要來自台灣和亞洲，而自有品牌與代工的比重約35:65。在經歷自有品牌與代工轉換陣痛後，泰博近兩年業績回穩，持續在歐洲開拓客戶。

泰博一月因工作天數稍減、單月營收2.45億元，年減約13.12%，至於在第一季營運上，法人指出，泰博因去年血糖機出貨增加近一成，今年試片連帶可受惠迎來成長，單季營收雖較去年第四季減少，但應有機會維持小幅年增。而在今年後續展望上，雖歐洲因景氣保守，今年成長力道相對去年放緩，但泰博看好美國將有機會取得新客戶代工訂單，下半年有機會開始出貨，是以今年泰博下半年營運成長可看較上半年更佳。

至於在貴金屬試片方面，泰博評估目前市場反應相對平淡，去年出貨約在100萬盒，還不到損益兩平水位，泰博指出今年仍會繼續向客戶推廣，惟市場還需要一段時間發酵。

而在泰博與魚躍合資成立的華一醫療部分，去年下半年開始投產後，全年約出產10萬支耳溫槍，法人表示華一今年有機會為耳溫槍大型國際廠商進行代工，出貨時間點則估計落在今年下半年，預計此一訂單出貨總數將約在50萬支上下。

回顧泰博去年營運表現，在歐洲各政府政策補貼帶動下，以及年底土耳其客戶拉貨帶動，泰博全年營收31.35億、年增約19.32%；而在獲利上，除第三季因血糖機出貨比例增加造成毛利率承壓走降外，法人看好泰博全年毛利率仍可維持在45%，第四季業外亦將可有匯兌收益進帳，全年稅後淨利約在5億上下，年增約12%，EPS則近6.8元。

評析
美國下半年將迎來新代工訂單，下半年營運將較上半年更佳。

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轉貼2017年3月10日工商時報，供同學參考

福永蜜月甜 上櫃首日漲109.47％

杜蕙蓉／台北報導

福永生技（4183）2月營收報喜，交出2,577萬、月增132.70％，年成長183.36％的佳績；該公司今年在儀器出貨量放大、試片訂單亦可望回流，加上自有品牌也會持續拓展回教市場，法人預估其今年營收可望雙位數成長，上看5.2億元。

福永累計1～2月營收3,684萬，年成長率37.32％，受惠業績表現亮麗，該公司昨日上櫃蜜月行情表現堅挺，股價大漲109.47％，以39.8元作收。

成立於2002年的福永，主要產品為血糖儀與血糖試片，並以自有品牌和 代工雙策略進行營運布局，目前外銷占比高達99.26％。董事長郭鳳琳表示，福永在2007年開發出全球第一台具備藍芽傳輸功能的血糖監測系統，去年11月也發表全球第一款穿戴式血糖表，目前還在開發後端，預計今年底到明年初將可商品化量產，2018年才會有實質貢獻。

福永表示，美國實施平價醫療保險，導致醫材市場大洗牌，不少廠家相繼退出後，隨著既有客戶採購量成長，推波該公司上半年儀器出貨量將放大，加上下半年試片訂單可望回流，可望帶動獲利成長力道轉強。

福永的自有品牌EasyMax聚焦在中東回教地區，主要是考量國際四大品牌廠在中東投入較少，有較大的市場空間，截至目前為止，已經開拓22個區域代理商，今年將會在馬來西亞、越南、印尼 等地區新增3～4個代理商，是今年營運的重要動能。另外，代工則主攻歐美市場，目前代工與自有品牌營收占比分別約為20％及80％。

評析
隨著既有客戶採購量成長，加上下半年試片訂單可望回流，可望帶動獲利成長力道轉強。

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轉貼2017年3月10日經濟日報，供同學參考

泰博2月業績 跳增32％

經濟日報 記者高行／台北報導



血糖測試龍頭泰博（4736）2月營收2.38億元 年增32.8%，將帶動首季營收穩在高檔，法人預期上看7.5億元。展望全年營運，主力歐洲市場持穩外，新增美國客戶的代工訂單也將在年中前啟動出貨，帶動營運轉強，挑戰雙位數成長。

泰博累計前二月營收4.83億元，年增4.7%。法人預估，3月出貨放大，營收持續衝高，首季上看7.5億元，維持高檔格局。

展望今年營運，泰博將高度受惠血糖試片的需求效應。去年血糖儀出貨爆發，前三季出貨量達180萬台，超過前年總和，而由於血糖儀毛利率較血糖試片為低，些許影響毛利率表現；不過，根據歷史經驗，歷經血糖儀出貨大潮後，將引發一波血糖試片爆量需求，這股需求潮將在今年展現，不但帶動公司營收，對獲利更有加分效果。

區域表現方面，歐洲今年有多國計畫縮減醫療補貼，從目前對第一型、第二型糖尿病全數補貼，改為僅補貼先天型，總體市場動能縮減，但泰博指出，由於客戶去年底先行調整庫存，今年拉貨力道仍可維持穩健。同時，美國市場動能轉強，新代工訂單預計6月開始出貨，將帶動營運進入高峰。

泰博與魚躍合資設立的耳溫槍廠，去年下半年開始投產後，全年約出產10萬支。法人預期，今年有機會為耳溫槍大型國際廠商進行代工，出貨時間點則估計落在下半年，預計該單一訂單出貨總數將約50萬支，將有效挹注業績。泰博股價昨（9）日收110.5元，下跌1元。

泰博去年營收31,48億元，年增約二成，每股稅後純益（EPS）6.56元，較前年小幅成長。法人預估，去年出貨量創新高的血糖儀今年有機會轉化為試片的出貨動能，加上美國市場動能轉強，新代工訂單預計6月開始出貨，全年營收成長尚上看雙位數。

評析
主力歐洲市場持穩外，新增美國客戶的代工訂單也將在年中前啟動出貨，帶動營運轉強，挑戰雙位數成長。

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轉貼2017年3月16日MoneyDJ新聞，供同學參考

福永Q1匯損侵蝕獲利  單季營運遇挑戰

記者 劉莞青 報導

福永生技(4183)今年在血糖儀出貨量增帶動下，前兩月合併營收3,685萬元、年增37.3%，但由於血糖儀毛利率表現低於試片，法人預期福永第一季毛利率恐較去年同期小減，且在業外上匯兌台幣強勢走升，估計匯損約在5百萬元上下，將侵蝕本業獲利，單季營運將有挑戰。

至於後續展望上，福永歐洲OEM客戶試片出貨持穩，自有品牌亦將增2~3間代理商，惟獲利表現則仍需觀察後續美元走勢。

福永生技成立於2002年10月22日，主要業務集中在血糖監測系統的研發、生產及銷售，銷售以OEM與自有品牌「EasyMax」雙軌進行，OEM集中於歐洲市場，自有品牌則主要切入在血糖儀國際四大廠布局較少的中東、西非、東南亞等新興市場。以目前營收比重來看，福永血糖測試儀30%、血糖測試片68%、其他約佔2%，自有品牌與OEM營收比重則約是2:8，各市場銷售比重上，外銷佔9成，歐洲比重最高、佔約7成。

展望今年第一季營運，福永今年前兩月合併營收約3,685萬、年增37.3%，成長主要來自客戶血糖儀出貨量增帶動，由於血糖儀單價較高，帶動福永營收成長強，惟血糖儀毛利率低於試片表現，法人預期福永毛利率較去年同期恐有小減壓力，且第一季台幣走升幅度高，由於福永外銷比重高達9成以上，預期匯損金額約在5百萬元上下，將侵蝕福永本業獲利，單季營運將遇挑戰。

展望今年後續，福永表示今年下半年美國血糖儀試片出貨即可看增，而自有品牌亦將持續布局東協等新興市場，估計將再增2~3間區域代理商。至於在歐洲OEM業務上，今年搭配試片量出貨亦持穩，但在獲利表現上，則仍需持續觀察美元走勢。

回顧去年福永營運成績，因福永主要OEM大客戶為德國醫材廠商，旗下4款主要血糖儀產品出貨穩健，連帶搭配的試紙出貨亦持續迎來溫和成長，全年營收4.67億元、年增約9.95%；至於在獲利表現上，因為福永以外銷為主，主要跟客戶報價以美元進行，第四季受惠於美元走強，單季匯兌收益進帳約1千萬元，但因前年業外匯兌收益較高，且去年有上櫃相關費用等一次性支出影響下，全年稅後淨利2,928萬元、年減2成，EPS 1.4元。

評析
福永歐洲OEM客戶試片出貨持穩，自有品牌亦將增2~3間代理商，惟獲利表現則仍需觀察後續美元走勢。

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轉貼2017年4月26日MoneyDJ新聞，供同學參考

華廣首季獲利增幅優營收  今年營運續走高

記者 蕭燕翔 報導

歐洲與中國大陸銷售成長亮眼，血糖測試設備廠商華廣(4737)首季營收繳出年增15%成績，法人估計，毛利率將優於去年同期，單季獲利年增近倍，每股稅後盈餘約0.4元。今年營收有力拚20億元實力，每股稅後盈餘3.5-4元，重回獲利績優生軌道。

華廣是國內少數主打自有品牌的血糖測試設備廠商，前幾年因大舉擴產但結盟的新單效益未能顯現，加上美國市場的補助政策調整，陷入營運低潮。惟後公司利用與大陸胰島素大廠的通化東寶的結盟，擴大西進布局，成為去年營運開始重回成長的關鍵，今年首季在歐洲與中國市場同步加溫下，即便匯兌相對不利，但仍繳出營收年增15%的成績。

以首季華廣的營收占比來看，歐洲比重44%、中國大陸25%、非洲13%、美洲8%及內銷/亞洲等。其中，歐洲營業額年增27%，表現最亮，原因來自去年同期一家土耳其客戶因在議價階段，訂單出貨延後，但去年第二季後已恢復正常，今年首季維持常態交貨量，是今年首季銷歐營收成長的關鍵。

至於中國大陸市場，華廣的總經銷已敲定是通化東寶，雙方合作的契機在於利用通化東寶在胰島素的高市佔通路優勢，預期帶動華廣血糖測試設備的銷售，根據雙方先前議定的低標內容，每年的訂單量都會有兩成以上的增長。

據了解，通化東寶今年設定的訂單成長，明顯優於兩成的底標，只是因出貨是以美元計價，在首季台幣對美元急升下，導致轉換成台幣後對華廣的營收成長，僅增長25%。法人認為，華廣今年來自通化東寶的營業額增長，至少也會有兩成起跳，中國的營收占比也將隨之拉升。

而首季疲弱的美國市場，內部分析，北美已相對持穩，差距在中南美洲，特別是首季因阿根廷當地的政策影響，買盤觀望，但業務端訊息顯示第二季該國訂單將回流，銷美營業額可望開始好轉。

法人估計，華廣今年營收將挑戰20億元，年增18%，首季毛利率會較去年成長，且因業外匯兌有進行避險，匯損相對有限，單季每股獲利將有0.4元，今年全年毛利率可望較去年續揚，每股稅後盈餘3.5-4元。

華廣先前董事會也通過，今年將配發3.8元現金股利，其中含2.54元盈餘配發及1.26元資本公積，換算現金殖利率也有不俗水準。

評析
華廣今年來自通化東寶的營業額增長，至少也會有兩成起跳，中國的營收占比也將隨之拉升。

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轉貼2017年4月28日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰博Q1匯損強蝕獲利承壓  下半年再拾成長

記者 劉莞青 報導

血糖測試廠商泰博(4736)今年第一季營運受台幣強升干擾，營收7.6億元持平去年同期水準，但在獲利表現上，法人指出因台幣升值，泰博首季毛利率約略持平前季水準(45%)，年減少近6個百分點，而業外上亦有大幅匯損侵蝕本業獲利，單季獲利衰退壓力大。

在今年後續營運展望上，泰博耕耘多年的美國市場今年下半年將有新斬獲，據悉該客戶規模不小，屆時有望再迎成長動能，今年營運仍看向上。

泰博主要產品為血糖儀、試片和其他(血壓計、耳溫槍等)，血糖儀營收占比約15%、試片約67%、其他約17%。血糖儀和試片以代工、自有品牌Fora兩路並進，在瑞士、美國、台灣、日本、中國設有自有品牌子公司，今年上半年歐洲佔營收比重約五成，美國約二成，其餘營收主要來自台灣和亞洲，而自有品牌與代工的比重約35:65。在經歷自有品牌與代工轉換陣痛後，泰博近兩年業績回穩，持續在歐美開拓客戶。

回顧去年泰博營運表現，泰博受惠於歐洲以及土耳其客戶承接政府標案帶動出貨成長，全年營收31.48億元、年增19.3%，但因去年遇英國脫歐等景氣不利因素，泰博全年業外匯兌損失金額約在5,600萬元上下，侵蝕部分本業獲利表現，全年稅後獲利4.89億元，年增約9.8%，不若營收成長亮眼，EPS 6.56元。而在今年股利政策上，泰博擬配發現金股利5元、股票股利0.5元。

至於在今年第一季營運上，在台幣強升干擾下，泰博單季營收7.6億元，僅大致持平去年同期水準，而在單季獲利上，因台幣強升，泰博在毛利率表現上約近前季水準，約在45%上下，年減少近6個百分點。另外在業外匯兌上，法人估計泰博匯損幅度高，恐大幅侵蝕本業獲利，單季獲利亦將承壓。

展望後續，法人估今年歐洲政府在標案緊縮下，第二季泰博營運展望仍偏平，預估營收水準大致持平去年同期水準，不過至下半年，泰博耕耘多時的美國市場有望回溫，據悉該客戶規模較大，屆時泰博有望重拾成長動能，今年營收年增幅度仍看可有與去年相當的表現。

評析
下半年耕耘多時的美國市場有望回溫，該客戶規模較大，屆時泰博有望重拾成長動能

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轉貼2017年5月2日經濟日報，供同學參考

五鼎在歐告捷 淡季不淡

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試廠五鼎（1733）第1季受惠歐洲市場訂單轉強，當季營收來到4.25億元，超越去年第3、4季營收表現，呈現淡季不淡情況。

展望全年營運，五鼎董事會3月間決議擬收購醫療通路商Omnis Health約75%股權，有望進一步掌握美國市場，在歐洲、美國二大市場都具成長機會下，今年營運看俏。

五鼎去年下半年營運走弱，去年第3季營收降至40.32億元，第4季更僅有3.91億元，主因同業低價搶單導致歐洲市場訂單走弱。

去年五鼎血糖儀出貨達130萬台，大幅超越前年的70萬台，但由於血糖儀毛利率向來較低，而毛利率較高的血糖試片不如預期，加上匯損影響，營收和獲利雙雙滑落。

五鼎營運今年開局伊始轉折向上，元月在農曆春節工作日減少情況下，該月營收達1.51億元，創七個月來新高，累計首季營收4.25億元，優於去年第3、4季營收表現，淡季不淡，主要歸功歐洲市場訂單轉強，同時去年血糖儀出貨大增也帶動今年試片後續的出貨效益，促使首季業績顯著回穩。

五鼎以美國和歐洲為主力市場，美國市場占營收比重達50%，其次為歐洲占36%~40%，亞洲市場占10%~14%；其中，最大客戶為日商Arkray，近年訂單成長最強的中歐客戶居第2，美商Medicare占比約一成。

五鼎今年積極擴大通路及新增產品線，3月間董事會通過決議，擬以120萬美元收購美國醫療通路商Omnis Health約75%股權，加上原有持股，未來股權占比將超過九成。

據了解，Omnis Health曾為五鼎最大客戶，將其納為子公司後，其美國通路將更形鞏固，有助提升產品在美滲透。

新增產品線方面，五鼎現階段正積極研發血糖檢測以外，包括乳酸、尿酸、膽固醇及肝、腎功能檢測的全方位機種，並附加無線傳輸的遠距連線功能，搶進最夯的雲端健康監測市場。

五鼎研發團隊也聚焦新世代的血糖檢測方案，研發不需多次採血、長時間「持續性」的監測血糖設備，該項創新性產品將經過試製及臨床試驗後，估計明後年正式上市。

評析
Omnis Health曾為五鼎最大客戶，將其納為子公司後，其美國通路將更形鞏固，有助提升產品在美滲透。

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轉貼2017年5月22日經濟日報，供同學參考

華廣外銷告捷 獲利挑戰新高

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試大廠華廣受惠歐洲和大陸銷售暢旺，首季業績表現亮眼，營收3.85億元，年增15%；稅後純益2,609.1萬元，年增107.2%。展望全年營運，由於大陸拉貨動能續強，美洲訂單將回流，法人預期，華廣全年營收有望年增15%，稅後純益年增24%~42%，挑戰歷史新高水準。

華廣去年和大陸知名醫藥商通化東寶結盟，由通化東寶擔綱華廣產品在大陸的總經銷商，並敲定每年保證採購量由二成起跳，儘管去年上半年受經銷體制改變影響，達成進度略顯落後，但下半年急起直追，甚至超前目標，採購量年增三成以上。

今年來自通化東寶的訂單持續強勁，帶動華廣營收、獲利雙雙高飛，首季營收3.85億元，年增15%；稅後純益2,609.1萬元，成長逾一倍，每股稅後純益（EPS）0.44元，大幅超越去年同期的0.2元。展望今年大陸營運，通化東寶保證訂單量為二成年增率，加上大陸糖尿病人口已居全球首位，血糖測試需求持續提升，預期今年訂單量將由去年的26%成長至30%以上。

華廣銷售占比最高的歐洲市場去年表現失色，主要因土耳其客戶因在議價階段，訂單出貨延後，而今年首季則維持穩定交貨量，促使首季銷歐出貨成長27%，最為亮眼。

不過，首季美洲市場相對弱勢，但公司仍具相當信心，指北美市場表現仍穩健，主要差在中南美洲，其中阿根廷官方政策恐變，導致經銷商拉貨陷入觀望，而自本季政策底定後，預期訂單將大舉回籠。

法人預期，受歐洲、大陸及美洲三大市場成長帶動，加上台中廠產能利用率拉升，全年毛利率可望較去年持續走揚，預計今年全年營收有望站上20億元，EPS上看3.5元至4元，挑戰歷史新高水準。

評析
受歐洲、大陸及美洲三大市場成長帶動，加上台中廠產能利用率拉升，全年毛利率可望較去年持續走揚

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轉貼2017年5月25日經濟日報，供同學參考

泰博海外拓點 催動營運

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖檢測大廠泰博（4736）昨（24）日股東會通過發放5.5元股利。展望未來營運，董事長陳朝旺表示，全球各國醫材在地製造的趨勢愈益明顯，將持續擴大海外生產據點，在大陸、土耳其、俄羅斯、巴西等區域正積極洽談新合作案，將有效搶進當地內需市場，為未來主要成長引擎。

泰博首季受新台幣升值影響，遭遇匯損亂流，當季營收7.71億元，年增2%；稅後純益4,557.9萬元，年減69.3%，每股稅後純益（EPS）0.61元，獲利急縮除匯損外，歐美政府刪減醫療補貼，儘管出貨量增、但價格下滑，拖累毛利率由去年的46%降至首季的44%。

展望下半年營運，陳朝旺表示，第2季起新增一家美國客戶出貨，加上全球醫療保護主義興起，不少原本向陸廠下單的美國客戶轉向在台生產的泰博，高度受惠轉單效益，預期美國代工單有望倍數成長，另在歐州銷售的血糖、尿酸、血紅素等六項檢測功能的新機種已或政府補貼，市場銷售可期，在美上市的複合機種反應佳，預期有擴大市場效益，另大陸等新興市場成長動能也值得期待。

為因應全球醫療保護主義，泰博近年也啟動海外擴張策略，以和當地龍頭廠商合資建廠方式搶攻當地市場，與大陸江蘇魚躍合作的體溫計廠去年已啟動營運，與廣東三才合資的生理監測設備廠預計明年初量產，陳朝旺透露，今年還會新增一家合作大陸廠商，雙方將就血糖測試進行建廠合作，大陸布局再下一城。

不僅是大陸，泰博今年也將把觸角延伸至俄羅斯、巴西、土耳其等新興市場，都採與當地廠商合資建廠模式進行，陳朝旺指出，現在很多國家都要求提高醫材自製占比，而轉移至當地生產，再配合當地廠商通路，可說是最具效益的營運模式。

評析
全球各國醫材在地製造的趨勢愈益明顯，將持續擴大海外生產據點，為未來主要成長引擎。

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轉貼2017年5月25日經濟日報，供同學參考

華廣實施庫藏 將買回1,450張

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試大廠華廣（4737）24日公告實施庫藏股，預計自本月25日起至7月23日，以每股55元至78元區間，自市場買回自家股票1,450張。華廣並宣布策略投資邦睿生技3,010萬元，取得該公司7.3％股權，以擴充旗下醫療量測產品線。華廣董事會24日通過實施庫藏股，預計自25日起二個月內，以每股55元至78元區間，自公開市場買回1,450張自家股票，預定買回股分占股本2.3%，預定買回金額上限17.4億元。華廣股價24日收72.7元，上漲2.8元。

據了解，此次為華廣今年第三度實施庫藏股，首次自3月15日至31日買回2,000張，第2次在4月3日至5月12日買回2,550張；不過，第2次原本預計買回4,000張未執行完畢，公司表示因股價變化所致，部分交易日的股價大於買回區間上限，而這二次實施庫藏股，促使公司股價期間拉升8.2%。

華廣首季營收3.85億元，年增15%；稅後純益2,609.1萬元，成長逾1倍，每股稅純益0.44元，大幅超越去年同期的0.2元，營收、獲利雙雙高飛，主要受惠大陸總經銷通化東寶的訂單持續強勁。

展望今年大陸營運，通化東寶保證訂單量為二成年增率，加上大陸糖尿病人口已居全球首位，血糖測試需求持續提升，預期今年訂單量將由去年的26%成長至30%以上，加上歐洲市場拉貨穩健，中南美客戶訂單下半年大舉回籠，全年營運有望挑戰新高。

評析
此次為華廣今年第三度實施庫藏股，而前二次實施庫藏股，促使公司股價期間拉升8.2%。

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轉貼2017年5月31日MoneyDJ新聞，供同學參考

五鼎今年營運仍處調整  待新品啟動成長動能

記者 蕭燕翔 報導

受到同業競爭影響，血糖測試設備廠商五鼎(1733)首季毛利率驟降，加上業外提列匯兌損失轉虧，法人預期，首季雖應是今年營運的低點，但今年應仍處於相對調整期，營收獲利恐難逃續降，只是經營團隊聚焦發展的高階連續性血糖監測儀，已有不錯成果，明年有機會問世，有機會帶動營運另次翻轉。

根據五鼎內部的估算，首季試片的出貨成長亮眼，從去年同期的1.08億片，跳升至1.5億片，且過去原主力客戶考量稅率與新收購的廠房設備的利用率問題，將部分試片後段製程收回自製，改以半成品交貨，近兩年半成品交貨的數量也出現逐年遞減。只是因市場競爭激烈，配合客戶促銷的機台比重增加，加上試片平均單價仍有下跌，且台幣獨強，導致首季營收陷入年減12%的調整期，且毛利率驟降至兩成以下，業外又提列匯兌評價損失，單季轉虧，每股稅後淨損0.39元。

法人評估，血糖測試設備的產業調整，仍在持續，同業間在歐美甚至新興的中國大陸啟動價格戰，雖不見得會影響五鼎與長期客戶的合作關係，但勢必對價格有所影響，該等情況恐怕還會持續一段時間。只是對五鼎來說，首季因台幣暴升及農曆春節工作天數減少的負面因子，第二季後可望逐步淡去，3、4月的毛利率應該都有機會回升至兩成以上，本業、業外同步好轉。

不過，法人認為，五鼎今年還是比較辛苦的一年，即便下半年的營運會明顯優於上半年，但全年營收恐難逃下滑，且因毛利率僅能先靠營收規模或與客戶重新洽商價格及交貨方案，緩步成長，全年毛利率恐怕還會較去年下滑。

只是對經營團隊來說，營運的低檔期，仍需持續開發新產品，帶來中長期的新動能。五鼎開發的新產品是高階連續性血糖監測儀，第一階段是配合客戶開發醫療院所使用的等級，未來不排除也將自行切入居家市場。而相對於大廠已推出的產品，五鼎的設計瞄準的是90%還不須搭配胰島素使用的高血糖族群，新品預計明年問世。

五鼎先前董事會也通過，每股將配發1.5元現金股利，對照目前股價，現金殖利率約4.4%。

評析
首季雖應是今年營運的低點，但今年應仍處於相對調整期，營收獲利恐難逃續降