生技；醫材；血糖機 – 泰博、百略 搶進利基市場

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轉貼2016年9月3日經濟日報，供同學參考

五鼎 今年EPS上看3元

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試廠五鼎（1733）美國市場出貨穩健，加上南歐客戶出貨量放大，新切入的大陸市場成長力道強勁，法人預期，第4季出貨將達全年高峰，帶動下半年營運優於上半年，全年營收有機會突破20億元，每股稅後純益（EPS）上看3元。

五鼎積極搶攻新興市場有成，上半年展現效益，首季毛利率重返30%大關，為近三年首見，EPS來到0.68元；第2季營收持續增溫，但因毛利率相對偏低的機台營收占比提高，導致毛利率下滑至28.4%，EPS也降至0.68元，總計上半年稅後純益1.32億元，年增75%，較去年同期大幅成長。

展望下半年營運，儘管第3季適逢歐美客戶暑假，營收力拚維持第2季水準，但第4季有機會放量成長，達全年高峰。主力美國市場方面，搭配無線傳輸血糖儀的客戶儘管機台成長走緩，但試片需求力道仍穩建。

近年切入南歐市場，年中起試片量逐步放大，現階段營收占比接近15%，有望轉為長期成長動能。去年搶進的大陸市場力推自有品牌，加上引進代工客戶有成，今年營運將持續發酵。

評析
第4季出貨將達全年高峰，帶動下半年營運優於上半年，全年營收有機會突破20億元

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轉貼2016年9月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰博Q3成長放緩 Q4土耳其客戶再下單重拾動能

記者 劉莞青 報導

血糖儀與血糖試片醫材廠商泰博(4736)7月獲利因血糖機出貨量較平均水準增6成造成毛利率下滑，且月底台幣強升造成匯損，單月獲利能力較差，但8月以後血糖機出貨減少，營收獲利應可較7月改善，但法人表示近期匯率波動大，仍需觀察9月台幣走勢。

展望後續，泰博土耳其客戶第四季將對泰博新產品金屬試片下單，屆時營收成長重啟動能，法人看好全年營收可望挑戰年增2成。

泰博主要產品為血糖儀、試片和其他(血壓計、耳溫槍等)，血糖儀營收占比約15%、試片約67%、其他約17%。血糖儀和試片以代工、自有品牌Fora兩路並進，在瑞士、美國、台灣、日本、中國設有自有品牌子公司，今年上半年歐洲佔營收比重約五成，美國約二成，其餘營收主要來自台灣和亞洲，而自有品牌與代工的比重約35:65。在經歷自有品牌與代工轉換陣痛後，泰博近兩年業績回穩，持續在歐洲開拓客戶。

今年7月泰博營收2.47億元，係今年除了2月以外單月表現較弱的月份，月減約16%，年增1成亦較上半年近3成水準放緩。展望第三季獲利情況，泰博表示由於7月血糖機出貨較平均水準多出約6成造成毛利率下滑，且7月底台幣強升造成匯損，是以造成7月獲利表現較差，但8月以後血糖機出貨比重相對恢復正常水位，營收獲利預估將較7月好轉；至於9月情勢，法人則指出台幣近期強勢走高，獲利仍需觀察後續台幣匯兌是否對泰博造成匯損。

今年帶動泰博成長最為強勁的土耳其客戶並無受到政變事件影響，整體承接政府標案情況仍佳，泰博表示第四季土耳其客戶會再依據需求對新產品金屬試片下訂單，法人看好屆時有望再拉抬泰博的營收表現成長，評估今年泰博營收有望維持在2成以上。

泰博今年土耳其客戶承接政府標案成長動能強勁，其餘小型客戶需求亦穩健增加，帶動泰博前7月營收18.24億元，較去年同期大幅成長近三成；在獲利部分，今年上半年合併營收15.4億元，年增29%、毛利率近5成，稅後獲利2.9億元，在第一季獲利成長強勁帶動下，仍較去年同期大幅倍增，每股盈餘4.09元。

評析
泰博土耳其客戶第四季將對泰博新產品金屬試片下單，營收成長重啟動能。

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轉貼2016年9月9日財訊快報，供同學參考

五鼎 8月營收創今年新低，9月將好轉，Q4力拼攀今年高峰

【財訊快報／何美如報導】

血糖檢測廠五鼎(1733)8月營收降至1.22億元，為今年新低，較去年同期、上月均下滑超過18%，主要係中歐客戶因暑假拉貨轉弱，及考量收款問題，減少出貨美國客戶，預期9月營收將好轉，加上亞洲地區開發中的新案子發酵，第四季有機會攀今年高峰，全年營運維持個位數成長。

法規趨嚴，歐盟對小型血糖機的驗證規範新規上路，儀器測試的容許誤差值，由正負20%縮小至正負15%，美國今年也跟進將容許誤差值縮小至正負15%，迫使大廠萌生退意，也讓地區性的小廠市占率提升。

五鼎表示，去年第四季起血糖儀訂單就明顯成長，單季出貨量達25萬台，今年每季出貨量更衝上30萬台，預估全年出貨量約120-130萬台，較去年成長超過2成。雖然儀器毛利率是負數，出貨量增加會拉低整體毛利率表現，但一般在4-6個月後，會帶來試片的追加訂單，成為業績的長線動能。

8月營收創今年新低為1.22億元，較去年同期衰退18.88%，也較上月下滑18.66%。五鼎表示，7、8月逢暑假，中歐客戶訂單減少，另，考量美國客戶的財務狀況，過去採先預收保證金才出貨模式，不過，近期預付的保證金較少，7月起減少出貨，也影響業績表現。

中歐代工客戶去年在五鼎的營收占比已達12%，在新款產品開始出貨下，今年訂單量持續攀高，前8月營收貢獻已較去年倍增，現已躍居第二大客戶。隨暑假淡季結束，將帶動9月營收好轉。

另外，非血糖產品，包括糖化血色素、乳酸、血紅素、尿酸等，也持續在亞洲推展，去年營收占比3%，五鼎指出，開發中的新案子有機會在第四季發酵，法人預估，第四季有機會攀今年高峰，全年營運維持個位數成長。

評析
五鼎在亞洲地區開發中的新案子發酵，第四季有機會攀今年高峰，全年營運維持個位數成長。

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轉貼2016年9月15日經濟日報，供同學參考

泰博今年營收 看增二成

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試廠泰博（4736）第3季因毛利較低的血糖儀出貨占比增加，加上匯兌損失影響，業績成長恐趨緩；不過，第4季其主力土耳其客戶接獲當地政府標案，將釋出金屬電極試片大單，重啟業績動能。法人預估，泰博今年營收站穩二成以上成長軌道。

泰博今年初受新增土耳其客戶拉貨帶動，加上其他客戶訂單穩健成長，成長力道強勁，上半年營收15.4億元，年增29%、毛利率近五成，稅後純益2.9億元，每股稅後純益4.09元，大幅超越去年同期的1.55元。

7月起主力土耳其客戶拉貨力道減弱，加上毛利較試片為低的血糖儀出貨占比增加，導致毛利率下滑，加上新台幣強升造成匯損，營運表現恐走緩，7月單月營收2.22億元，年減12.1%；8月營收回神，達2.77億元，但連二月出現年減情況。

儘管第3季成長動能恐減緩，但泰博表示，今年帶動成長最為強勁的土耳其客戶，並未受到政變事件影響，仍穩定承接政府標案，第4季將重啟新產品金屬試片的大型訂單，法人看好，將有效拉抬泰博營運表現。

泰博股價昨（14）日收117.5元，下跌0.5元。

法人指出，除土耳其客戶加持外，隨新產品金屬電極試片下半年跨入新市場，加上與江蘇魚躍合資體溫計廠效益發酵，全年營收有望成長二成以上。

評析
今年帶動成長最為強勁的土耳其客戶，第4季將重啟新產品金屬試片的大型訂單，將有效拉抬泰博營運表現。

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轉貼2016年9月22日經濟日報，供同學參考

旺季加持 生技股三強Q4衝鋒

經濟日報 記者高行╱台北報導

時序接近歐美感恩節及聖誕節電子消費旺季，由於血糖儀銷售周期類似電子消費產品，再加上新客戶加持，血糖儀三強五鼎（1733）、泰博及華廣訂單有望來到全年高峰，帶動第4季營運走高。

五鼎第3季客戶放暑假，拉貨動能受限；不過，第4季適逢歐美感恩節及聖誕節折扣季，客戶重啟拉貨，主力美國市場血糖儀和試片訂單有望放量，另新切入的南歐客戶維持高檔出貨，大陸市場也將保持強勁成長。

五鼎上半年上半年稅後純益1.32億元，年增75%，每股稅後純益（EPS）1.33元，第3季受暑假淡季影響，營收動能減弱，法人預期，9月起營收將恢復成長動力，第4季營運有望登上全年高峰。

泰博第3季因主力客戶拉貨力道減弱，加上毛利較低的血糖儀出貨占比增加，導致毛利率下滑，加上新台幣強升造成匯損，業績表現恐放緩；不過，受惠歐洲市場轉強，加上土耳其客戶大型標案重啟拉貨，年中投入的新金屬試片產品也將發揮效益，法人預期，第4季營運將一掃前季陰霾，重回成長軌道。

華廣上半年稅後純益5,261.6萬元，年增61.2%，主要因第2季主力客戶重啟拉貨，業績反轉向上，預期下半年營運將持續穩在高檔，其大陸總經銷的通化東寶上半年採購量偏低，下半年將急起直追以達保證採購量，也有利3、4季業績逐季走高。

評析
時序接近歐美感恩節及聖誕節電子消費旺季，血糖儀三強五鼎、泰博及華廣訂單有望來到全年高峰。

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轉貼2016年9月23日財訊快報，供同學參考

泰博新廠量產接單增溫，明年營收成長拼增逾10%

【財訊快報／何美如報導】

泰博(4736)董事長陳朝旺今(23)日法說會表示，血糖檢測市場雖競爭激烈，但公司鎖定著重品質的較高端市場，受殺價競爭影響較小，在各市場成長推動下，營收至少能維持10%以上成長。而金屬電擊新廠第4季將正式量產接單出貨，明年對業績貢獻度將增加，並有機會開始獲利。

健康問題是全球性重大議題，陳朝旺指出，各國政府面對醫療支出的龐大負擔，尋求更好預防方式，雲端醫療已成全球熱門話題，有漸漸發熱發燙趨勢，公司已開發一系列產品，鎖定慢性病、失智或老人相關，另外，今年也規劃推出婦嬰產品，包括穿戴式電子體溫計、超靜音電子集乳器、靜音電子吸鼻器、低嗓音輕便霧化器。

他認為，醫療器材的特性是，只要品質夠好，就能維持一定成長力。目前每個產品在全球市占率都很低，就算是血糖，市場的占比也才3%，明年在各市場成長下，業績至少能維持10%以上成長。

至於投入5億元建置的金屬電擊新廠，他說，現已正試量產並接單出貨，第4季起會有較大貢獻，明年會進一步成長。陳朝旺表示，現階段雖無明確訂單，但歐洲客戶對高品質產品的接受度高，且願意投資進行臨床，相關數據有機會在今年完成，有信心品質在全球名列前茅。

他也強調，金屬電擊新廠不止是金屬電極改變，更是自動化的提升，同樣產能 採用碳電擊時可能需要300人，金屬電擊新廠只要不到1/10，是高度自動化的廠房，生產效率更高。隨著訂單發酵，明年有機會達損平甚至開始獲利，預估有機會取代10-20%的碳電擊產品，5年後占比有機會達5成。

至於今年第4季營運，隨土耳其客戶訂單約7000-8000萬元出貨，及今年起血糖儀出貨量一路衝高，試片訂單加溫，營收將優於第3季，攀今年高峰，法人預估，營收上看8.5億元。

評析
隨土耳其客戶出貨，及今年起血糖儀出貨量一路衝高，試片訂單加溫，第4季營收將優於第3季，攀今年高峰

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轉貼2016年10月4日財訊快報，供同學參考

華廣Q4營運攀全年高峰，全年EPS估逾2元挑戰5年新高

【財訊快報／何美如報導】

血糖檢測廠華廣(4737)歐洲大客戶Q2起拉貨力道逐步轉強，中國市場在經銷商轉換調整期結束後，出貨量也增溫，並延續到第3季，法人預估，9月營收維持在1.5億元之上，第3季營運將優於第2季，第4季在歐洲、中國等市場需求同步成長下，營運將攀全年高峰，全年每股盈餘(EPS)可望超過2元，挑戰101年以來新高。

受到土耳其大客戶重議價、出貨停滯及中國客戶成長力道偏低影響，華廣首季業績下滑，每股盈餘估約0.4元。不過，土耳其客戶4月起重新下單，第一大的德國客戶訂單也轉強，中國總經銷通化東寶訂單也急起直追，帶動業績自第2季開始轉強，單季營收4.32億元，每股盈餘0.63元。

華廣表示，上半年中國出貨量成長20%，已達雙方簽訂的每年最低採購量保證成長20%，在通化東寶的胰島素客戶需求拉動下，第3季銷售量可望進一步成長，全年成長應可超過20%，成為公司的前三大客戶。不過，從一省一經銷轉由通化東寶擔任總經銷，平均銷售價格(ASP)降低，今年反映在營收上可能僅持平，營收占比約2成，明年才會有較明顯的成長。

非洲市場今年表現不俗，今年前8月營收為10%，營收占比約10%。美洲市場營收占比也約10%，考量美國市場價格不佳，市場重心放在中南美洲。至於占比近5成的歐洲市場，隨德國、土耳其等大客戶訂單增溫，今年業績緩步成長，累計1～8月成長約5%。

由於10月1日起進入中國十一長假，華廣已於9月提前出貨至中國市場，加上歐洲等其他市場持穩向上，法人預估，9月營收維持在1.5億元之上，第3季營運將優於第2季，第4季營運更將攀全年高峰，全年EPS可望超過2元，挑戰101年以來的近5年新高。

評析
第4季在歐洲、中國等市場需求同步成長下，營運將攀全年高峰，全年EPS可望超過2元

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轉貼2016年10月18日財訊快報，供同學參考

卡國產化商機！泰博攜手廣東三才醫藥集團，攻生理監護市場

【財訊快報／何美如報導】

醫材廠泰博(4736)卡位國產化商機，中國市場繼攜手江蘇魚躍，近日董事會再度通過與廣東三才醫藥集團合作，雙方將合資設廠生產生理監護產品，瞄準廣東醫院市場，俄國也與潛在合作對象洽談中。

泰博董事會已通過，與廣東三才醫藥集團合作，雙方將攜手成立合資公司，生產生理監護產品，資本額規劃為3千萬人民幣，泰博預計持股45%，部分持股以技術作價，三才則持股約55%，初期先瞄準廣東地區的醫院。

中國大力改善醫管體系，政策更明訂，2025年醫院對國產品採購要達一定比率，驅動當地業者積極來台尋找軟硬體人才，及具有製造人力的合作對象，以卡位在地化商機。

研發能量充沛，在手產品超過30項的泰博，成為中國業者合作首選！去年底泰博與江蘇魚躍設立合資公司鹽城華一醫用儀器，首要合作生產品項為體溫、血壓量測產品，其生產效率提高、成本降低，有助泰博生產成本降低，有利品牌銷售，及代工接單。泰博今年耳溫槍出貨量預估約10萬台，明年可望擴大至100萬台。

泰博表示，不少國家都透過政策獎勵當地生產，如俄國政策也獎勵國產化，目前合作對象也在洽談中。公司對海外市場持開放態度，透過合作可突破貿易障礙，目前生產中的產品都不排除合作。

評析
泰博與廣東三才醫藥集團合作，雙方將合資設廠生產生理監護產品，瞄準廣東醫院市場

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轉貼2016年10月24日經濟日報，供同學參考

華廣血糖測試 營收季季高

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖測試大廠華廣營運表現倒吃甘蔗，繼第2季受惠德國及土耳其客戶重啟拉貨動能，營運反轉向上後，第3季因大陸銷售回穩，營收創下今年新高。展望第4季營運，在對岸客戶趕貨挹注下，營運有望挑戰全年高峰。

華廣首季開局不利，主要因德國主力客戶調整庫存，訂單轉弱，占營收比重相當高的土耳其客戶則因重新議價拉貨遞延，至於最主要的大陸市場，也因經銷權轉為策略合作夥伴通化東寶，導致先前經銷商提前拉貨，下單情況不如預期。

不過，華廣營運自第2季反轉，德國主力客戶和土耳其客戶重啟拉貨動能，在大陸市場方面，首季過渡期結束後，訂單第2季轉強，促使該季營收不僅較首季大幅增加，也較去年同期成長近二成；累計上半年營收7.68億元，年增3.7%；稅後純益5,261萬元，年增61.2%；每股稅後純益（EPS）0.83元。進入第3季，在大陸客戶庫存去化完畢後，營收動能持續走強，8月及9月單月營收連續創下今年來新高。

華廣表示，年初與大陸知名醫材廠商通化東寶結盟，由通化東寶擔綱華廣產品在大陸的總經銷商，並敲定每年採購華廣血糖儀的成長率由20%起跳，受經銷體制改變影響，部分下游先行拉貨，導致上半年達成率略顯落後；不過，在下游庫存去化後，通化東寶為達成年成長20%的保證採購量，第2季起啟動積極拉貨，預期此波訂單動能將延續至第4季。

法人預估，受惠來自通化東寶的拉貨潮，華廣第4季營收有望持續走高，達年度高峰，全年大陸營收占比亦可望逐步墊高至25%，在毛利率上揚及費用持穩下，全年營收呈個位數成長，稅後純益增幅有望優於營收，EPS有機會挑戰2元。

展望明年營運，法人指出，華廣年初大陸代理權轉換，由區域經銷改為總經銷，銷陸出廠價差約三成，而明年銷陸出廠價的比較基期轉趨相同，加上大陸總經銷通化東寶年增20%的保證採購量，營收有機會重回雙位數成長，稅後純益年增上看15%~25%。

評析
受惠來自通化東寶的拉貨潮，華廣第4季營收有望持續走高，達年度高峰

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轉貼2016年10月27日經濟日報，供同學參考

泰博 將推殺手級健康穿戴

經濟日報 記者高行／台北報導



血糖測試大廠泰博（4736）轉投資的蓋德科技，攜手IC設計一哥聯發科開發有效預警中風風險的穿戴式裝置，預計最快年底即可亮相，並啟動上市許可申請，由於該項技術獨步全球，有望成為健康管理的殺手級應用產品，全球市場看俏。

蓋德科技許賓鄉昨（26）日在工研院舉辦的「2016醫電高峰論壇」報佳音，指該公司五年前和聯發科合作開發中風示警穿戴裝置，已進行最後測試階段，預計最快年底即可亮相，並著手申請美國、歐盟等地的上市許可。泰博昨日股價收111元，下跌1元。

該項技術獨步全球，許賓鄉表示，心房顫動為中風的高危險因子，由穿戴裝置特殊感測器探測使用者心脈規律，與專利演算法建立的模式進行對照，累積長期資訊後，可提前二周前警告使用者極可能中風，讓患者有充裕時間至醫療院所進行緊急處置，大幅降低中風猝發的風險。

許賓鄉強調，包括中風在內的心血管疾病都是突然發生，發生前都有其徵兆，但不是躺在病床上就能檢測出來，而是必需透過穿戴式裝置，經日常生活的長期紀錄才能有效檢測，這使得穿戴裝置成為提示心血管疾病風險的大勢所趨。

蓋德與聯發科共同開發逾五年時間，聯發科以IC設計演算法見長，而蓋德則主攻心肺等健康管理的智慧型手表，系統整合能力強，雙方一拍即合，投入先進醫材開發。泰博持有蓋德28%股權，為主要大股東，也提供相關技術支援。

蓋德主力產品健康智慧手表以國外銷售為主，市場遍及全球，去年出貨逾10萬支，毛利率逾50%，今年首度打進國內市場，獲澎湖縣府訂單，供17座島嶼的1,200名獨居老人使用。

評析
泰博轉投資的蓋德科技，攜手聯發科開發有效預警中風風險的穿戴式裝置，最快年底可亮相，並啟動上市許可申請

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轉貼2016年11月10日工商時報，供同學參考

訊映光電 血糖檢測銷全球

張秉鳳／台北報導

興櫃血糖儀、試片專業廠訊映光電（4155）近年以「OKmeter」歐克血糖儀與Prodigy雙品牌、相容性試片及貼牌代工等行銷策略，耕耘全球市場，建立良好的市場口碑與形象，吸引歐、美、亞洲知名醫材廠商委託代工合作，血糖檢測產品銷往全球50多國，成功分散市場，奠定未來5至10年全球血糖檢測產業市場競爭利基。

訊映董事長兼總經理賴家德指出，全球血糖檢測市場需求雖然仍逐年成長，但血糖檢測產業已逐漸從藍海進入紅海市場，產品價格逐年走跌，利潤也日趨微薄，估計未來5至10年內血糖檢測產業將步入競爭激烈的深紅海市場；屆時歐、美一線品牌大廠將因獲利不易，逐漸釋出訂單或淡出市場，而擁有優質製造技術、良好產品品質、成本有競爭力的台、韓廠商將迎來新的市場機會，這也是多年來訊映不斷在製造技術上練兵，等待下一個躍起的機遇。

賴家德認為，做為台資中小型血糖檢測產品後進業者，訊映唯有不斷精進製造技術及產品品質水準，攜手全球品牌或通路商搶進各國血糖檢測市場，近年透過國際醫療展會及網路平台積極拓銷，逐漸在國際市場上建立口碑與認同，為這個產業中極少數有能力生產、銷售相容性試片的業者，更為奠定短中長期市場致勝的一大利基。

2016年是訊映邁向新里程碑的一年，首先，分散市場的努力已見成效，美國市場占比從早期九成降至目前5成左右，而其他國家占比提升至4至5成。其次，設立國內直營醫療器材實體通路，將繼頭份店後，再成立台中店、新竹店，另3家店面也積極洽談中。

評析
訊映近年透過國際醫療展會及網路平台積極拓銷，逐漸在國際市場上建立口碑與認同

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轉貼2016年11月16日工商時報，供同學參考

蝦紅素活跳跳，聿新明年獲利拚增1成

【時報記者郭鴻慧台北報導】

聿新生技(4161)下午參加OTC業績發表會，董事長楊金昌表示，明年度純度98%用於醫療級的蝦紅素首度出貨，居家器材業務可望成長，預期明年度營運表現將會較今年出色，毛利表現將會比今年更上一層樓，期望明年度營收年增率能達20%，獲利年增率能達10%。

聿新斥資5億元的台南廠將會在明年元月完工，預期明年上半年將會完成GNP的查廠，下半年可望開始量產純度高達98%的蝦紅素，楊金昌預期，下半年量產後，可望貢獻營收3000~5000萬元，後年全年度的貢獻度會更大。

楊金昌說，目前純度98%的蝦紅素一公斤售價高達5000萬元，這是未來公司營運成長新動能來源。他說，公司投入研發純度98%的蝦紅素已經7、8年，高純度的蝦紅素進入門檻高，目前國內只有聿新一家，公司競爭力具有優勢。

楊金昌表示，公司居家器材業務方面，在中國大陸區，明年將加強在地生產；中東也取得某些標案，明年效益將會比今年來的大，因此，預期公司居家器材業績明年將成長約15%。

評析
聿新投入研發純度98%的蝦紅素已經7、8年，高純度的蝦紅素進入門檻高，目前國內只有聿新一家，公司競爭力具有優勢。

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轉貼2016年11月18日經濟日報，供同學參考

泰博今年EPS 7元起跳

經濟日報 記者高行／台北報導



血糖測試雙雄泰博（4736）和五鼎，第3季因毛利較低的血糖儀出貨比重拉升，導致稅後純益下滑，但血糖儀出貨將帶動後續毛利較高的試片需求，促使毛利率增溫；法人預估，泰博第4季營收和獲利將呈雙位數成長，全年稅後純益（EPS）由7元起跳，改寫歷史新高。

泰博前三季受惠歐洲客戶訂單強勁，銷售表現亮麗，血糖儀出貨180萬台，已超過去年全年總和的160萬台；血糖試片出貨逾1,200萬組，亦逼近去年全年1,300萬組的出貨量；不過，由於第3季毛利率較低血糖儀出貨比重大幅增加，拖累毛利率降至43%，加上新台幣對美元升值產生導致3,700餘萬匯損，該季EPS降至今年來最低水位的1.13元。

泰博表示，第3季血糖儀出貨比重拉高為周期換機因素，每二年就會出現一次，按過去經驗，在血糖儀出貨暴增後，緊接而來的是試片需求，進入第4季後已看到該現象，訂單能見度看到明年2月。

泰博股價昨（17）日收103.5元，下跌2.5元。

同樣基於血糖儀出貨占比拉高因素，五鼎第3季EPS大縮水，僅0.01元，前三季血糖儀出貨量達百萬台，已超過去年全年70萬台水準，拖累當季毛利率下滑至23%，再加上匯損失血逾3,000萬元，原本期待的旺季泡湯。

公司表示，血糖儀出貨放量將帶動第4季至明年的血糖試片需求，高毛利試片占比大，將促使毛利率回穩。

評析
泰博第4季營收和獲利將呈雙位數成長，全年EPS由7元起跳，改寫歷史新高。

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轉貼2016年11月18日經濟日報，供同學參考

泰博攜手陸廠 攻生理監護

經濟日報 記者高行／台北報導

泰博（4736）繼首季攜手大陸江蘇魚躍生產體溫計後，近期再度和廣東三才醫藥合作，將合資在對岸設廠生產生理監護產品，預計明年下半年投產，初期瞄準珠三角醫療院所，年產量約5,000台，後續將擴大至大陸其他區域市場。

泰博此舉主要為卡位「中國製造2025」的國產化商機，大陸官方為力促國產化，規定醫院採購一定比例需採用國產品，現階段已逐漸發酵，而泰博攜手陸廠在地生產，將擁有優先進入標案名單的籌碼。

泰博和廣東三才將成立合資公司，資本額為人民幣3,000萬元（約新台幣1.4億元），泰博持股45%，部分持股以技術作價，廣東三才則持股約55%，主力生產加護病房及長期照護使用的生理監護產品，初期搶攻珠三角地區醫院，再逐步擴大到其他區域，明年下半年投產，初期年產量5,000台，對營收貢獻近1億元，未來將持續擴大。

泰博現階段以血糖儀和血糖測試片為出貨大宗，近年持續延伸至血壓、測溫、血氧等領域，並跨足穿戴式裝置及大數據雲端，在生理監護領域具備技術及系統整合優勢。

公司指出，不僅大陸透過政策獎勵當地生產，俄羅斯也積極獎勵國產化，目前正和俄羅斯公司洽談合作，透過合作可突破貿易障礙，取得搶進當地市場的先機。

評析
泰博和廣東三才將成立合資公司，主力生產加護病房及長期照護使用的生理監護產品，初期搶攻珠三角地區醫院

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轉貼2016年11月23日工商時報，供同學參考

華廣結盟騰訊 搶搭物聯網商機

杜蕙蓉／台北報導



華廣（4737）董事長黃椿木昨（22）日在交易所法說會中表示，今年來自於通化東寶的血糖儀採購量，優於原協議中的20％，另外，該公司也結盟騰訊，搶搭物聯網商機，整體來看，未來營運獲利將可期待！法人預估，華廣今年EPS將達2元以上。

營運倒吃甘蔗的華廣，因有大陸醫材知名廠商通化東寶入股，並成為代理商，在通路結構改變，前10月營收13.9億元，年成長率雖僅7.24％，但前3季獲利1.07億元，卻已超去年全年的0.99億元，EPS1.69元。

華廣是國內血糖設備廠商中，自有品牌貢獻最高的公司，目前銷售區域雖仍以歐洲為主，但因結盟通化東寶，由通化東寶擔綱華廣產品在大陸的總經銷商。就雙方協議中，通化東寶承諾自2016年起，以今年大陸市場銷售為水平線，每年最低採購量保證成長20％。

黃椿木指出，目前東寶的採購量成長力早已超過20％，甚至已達40％，加上還有騰訊結盟效應，未來華廣在實體和虛擬通路上都將有不錯的斬獲。

黃椿木坦言，多年前為了進軍美國市場，而與GE結盟，以雙品牌策略方式進，但卻碰到美國市場的醫保策略調整，導致營運陷入低潮。

每年光是提列設備折舊和銀行利息支出，稀釋EPS就高達2元；去年通化東寶以11.4億元參股，並取得該公司17.8％股權後，讓華廣除了償還銀行貸款，降低EPS約1元支出外，東寶的保證訂單，也讓公司吃下大補丸。

看好中國大陸上億的糖尿病人口，帶動的長期照護商機，華廣除了結盟大陸最大的胰島素銷售商通化東寶外，今年也成為騰訊的戰略夥伴。

黃椿木表示，騰訊已向華廣採購血糖儀等系列產品，透過Wechat等物聯網通路銷售，由於其渠道和東寶的醫院商業模式不同，加持了華廣的營運，尤其是價格上，東寶優於美國，騰訊又高於東寶，因此，未來的營收獲利應可期待。

評析
華廣結盟騰訊，搶搭物聯網商機，整體來看，未來營運獲利將可期待

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轉貼2016年11月28日經濟日報，供同學參考

聿新科攻蝦紅素 進入收穫期

經濟日報 記者高行／台北報導



以居家檢測醫材起家的聿新科耗時六年布局蝦紅素事業，明年開花結果，旗下台南新廠將正式投產高純度醫藥級蝦紅素，預計明年生產1公斤產量，挹注公司5,000萬元營收，隨市場及產能持續擴大，總體年產能將達10公斤，營收貢獻達5億元，力拚營收翻倍成長。

聿新科董事長楊金昌表示，位在台南的蝦紅素廠目前緊鑼密鼓趕工，預計明年元月完工，在上半年完成GMP查廠後，下半年投產純度高達98%的蝦紅素，按目前手頭訂單來看，明年銷量可達1公斤，以每公斤出廠價5,000萬元計算，將貢獻營收5,000萬元。

醫藥級蝦紅素的身價可比黃金，國際終端售價行情每公斤高達3億元，儘管身為上游供應商的聿新科出廠價僅5,000萬元，但毛利率在七成以上，再加上其「邊角料」、較低純度的蝦紅素可做為食品、飼料添加物，可開創產品多元銷售，勢必成為聿新科未來獲利金雞母。

聿新科位在台南的蝦紅素新廠，為福壽螺養殖、萃取、純化、包覆及破壁再包覆的一貫廠，年產能規畫為10公斤，法人預期，在產能全開後，預計每年可貢獻5億元營收，較目前營收倍增。據了解，聿新科以福壽螺卵液為原料，養殖成本較低，加上以專利創新的分離技術進行蝦紅素萃取，生產效率較一般實驗室環境培養或工業用的藻液萃取法高出二倍以上。

楊金昌表示，公司布局蝦紅素六年之久，採由福壽螺萃取的獨家技術，由於為動物性蝦紅素，利於人體吸收作用，效果較大，除美容美白效果已經確證外，近期醫學研究也發現蝦紅素可治療老人癡呆，另對預防眼睛黃斑部病變及脂肪肝治療也具良好效果，目前公司已攜手四家國內外藥廠共同研發，從原料供應跨足醫藥領域。

楊金昌透露，公司長期靠賣醫材產品的穩健收入支持研發，除發展蝦紅素明星產品外，也投入電漿醫學的研究，主要運用在疾病檢測，如照胃鏡可大幅減輕病患痛苦，可說是醫療檢測的明日之星，預期不久後將有突破性進展。

評析
聿新科耗時六年布局蝦紅素事業，明年開花結果，台南新廠將正式投產高純度醫藥級蝦紅素

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轉貼2016年11月28日經濟日報，供同學參考

兩岸推新品 獲利將爆發

經濟日報 記者高行／台北報導

居家醫材檢測廠聿新科雙箭齊發，在國內推出可測血糖、血壓及膽固醇的「三高機」，中國大陸則布局血糖、尿酸及膽固醇的「三合一」機款搶市，預期明年進入收成期，旗下蝦紅素也將投產，都是明年營運亮點。

血糖、血壓等居家檢測市場趨白熱化，為擺脫紅海廝殺，以血糖儀起家的聿新科積極開發多功能檢測儀器，開創獨特利基；其中，可測血糖、血壓及膽固醇的「三高機」已完成認證，鎖定全球居家檢測市場，不但具檢測功能，還可利用手機和平板將資料上傳，搶攻遠距和雲端醫療市場，有望明年進入收成期。

聿新科針對國際市場主推可測血糖、血壓及膽固醇的「三高機」，在中國大陸則推血糖、尿酸及膽固醇的「三合一」機款，首度進軍的大陸市場，布局計六款機種，將陸續取得銷售許可證，未來在陸產品線將更加完整。研發方面，則正積極研發檢測血糖、血壓、血脂、血紅素、尿酸及膽固醇的「六合一」新機種。

聿新科前九月營收3.45億元，年增3.02%；稅後純益172萬元，年減90.7%；每股稅後純益（EPS）0.03元，主要因研發費用增加及匯損影響。

法人預期，由於檢驗血糖及血脂的健康意識提升，居家檢驗器材銷售穩健，再加上蝦紅素銷售貢獻，明年營收年增上看二成，整體毛利率也將由目前35%成長至50%，獲利具爆發成長機會。

評析
聿新科針對國際市場主推可測血糖、血壓及膽固醇的「三高機」，在中國大陸則推血糖、尿酸及膽固醇的「三合一」機款

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轉貼2016年11月30日財訊快報，供同學參考

美洲市場轉強，泰博明年業績續拼雙位數成長

【財訊快報／何美如報導】

泰博(4736)面臨歐洲市場因補貼緊縮，第四季營收估約7.5億元，為今年相對低檔。但美國市場在代工客戶訂單推升，明年動能將轉強，且今年出貨量大增37%的血糖儀，可望帶動試片需求緊接在明年而至，明年營收、獲利將維持雙位數成長，EPS上看8元。

耕耘許久的客戶陸續孵出，泰博今年新增包括中南美等新客戶，加上既有客戶的新合作案貢獻，全年血糖儀出貨量有機會挑戰220萬台，較去年的160萬台成長37.5%，創下歷史新高。此也壓抑毛利率表現，加上金屬新廠第三季投產，侵蝕毛利率約2-3個百分點，泰博前三季毛利率47.08%，稅後淨利3.74億元，每股盈餘5.02元。

泰博表示，歐洲地區因當地有多個國家陸續縮減醫療補貼，從目前對第一型、第二型糖尿病全數補貼，改為僅補貼先天型的補貼，第三季起營收成長動能放緩，第四季營收可能略低於前一季，法人預估，單季EPS約1.5-2元，全年EPS約6.5-7元。

貴金屬新廠已於今年第三季正式量產，目前月出貨量約2-5萬台，一般而言，透過具公信力的第三公正單位，給予評比、推薦，對銷售有正面幫助，但此還需時間醞釀，明年出貨量預估約100萬台。

而與江蘇魚躍合資、專責生產體溫計的子公司，第二季投產後效益顯現，泰博表示，耳溫槍毛利率已從去年的10%，拉高至目前約2成餘，今年出貨量約10萬支，明年上看50萬支。隨營收規模放大、生產效率提升，明年毛利率可望提高至30%之上。

展望2017年，雖然歐洲市場銷售受影響，泰博表示，明年可能從往年的雙位數成長降至小幅成長或持平。不過，美洲市場轉強，除耕耘已久的美國代工將較大幅度挹注，南美洲的品牌銷售也有機會轉強。法人預估，明年品牌、代工業績均可望維持雙位數成長，EPS上看8元。

評析
明年品牌、代工業績均可望維持雙位數成長，EPS上看8元。

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轉貼2016年12月7日經濟日報，供同學參考

泰博五鼎華廣 Q4出貨旺

經濟日報 記者高行／台北報導

血糖儀廠泰博（4736）、五鼎銷貨集中歐美市場，受惠當地消費電子折扣旺季，第4季出貨節節高升，其中毛利較高的血糖試片占比擴大，有助推升該季獲利；以大陸市場為主力的華廣也受惠對岸總經銷強勁拉貨力道，營運有望登上全年最高峰。

泰博與華廣第3季遭逢客戶周期性產品組合改變，客戶以毛利率較低的血糖測試儀為拉貨主力，而毛利率較高的試片訂單則減少，導致該季稅後純益表現不如預期。泰博表示，這種情況每二年就會遇到一次，儘管對當季獲利會有影響，但在血糖儀爆量出貨後，血糖測試片的需求就會隨之而來，過去經驗都是如此。

泰博今年拓展市場有成，在新客戶加入下，前三季血糖儀出貨量達180萬台，已超過去年全年總和的160萬台，第3季血糖儀出貨直線飆升，將帶動第4季血糖測試片出貨爆量，公司表示，10月和11月出貨已見端倪，該季獲利情況保持樂觀。泰博股價昨（6）日股價收105元，下跌0.5元。

五鼎累計前三季血糖儀出貨達百萬台，超過去年總和的70萬台，第3季也面臨客戶血糖儀拉貨飆高情況，第4季血糖試片出貨也將飆高，同時帶動毛利率增溫，促使該季稅後純益急起直追。

華廣則受惠對岸出貨大幅上升，今年以來營運倒吃甘蔗。該公司年初引進大陸龍頭醫材商通化東寶入股，並成為其大陸總經銷，給予年增20%的最低保證銷量，儘管前二季訂單不如預期，但第3季急起直追，促使前三季稅後純益1.07億元，超過去年總和的近1億元。

華廣表示，通化東寶第4季持續追貨，全年將超過最低保證銷量的20%，來到40%以上，該季營運有望來到全年最高峰。

評析
以大陸市場為主力的華廣，受惠對岸總經銷強勁拉貨力道，營運有望登上全年最高峰。

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轉貼2016年12月9日財訊快報，供同學參考

華廣Q4營收戰新高  明年營收續拼雙位數成長
11月營收年成長43.18% 創歷史次高

【財訊快報／何美如報導】

血糖檢測廠華廣(4737)中國、歐洲市場需求增溫，11月營收衝上1.62億元，年成長43.18%，創下歷史次高記錄，預估12月營收維持高檔，第四季營收將達4.5～5億元，創下單季歷史新高。明年在歐非市場持穩向上，與通化東寶、騰訊的合作發酵推升中國業績下，營收可望維持雙位數成長。

中國市場是華廣的發展重心，現已委由通化東寶擔任中國市場總經銷，雙方簽訂的每年最低採購量保證成長20%，不過，因經銷型態轉換，今年出貨量雖成長4成，但反映在營收上僅持平，營收占比約24～25%。法人看好通化東寶的胰島素客戶需求，將驅動明年業績成長力道將超過2成。

與騰訊合作的騰愛糖大夫，串接醫療網，整合了微信溝通、個性化保險、醫生控糖指導等服務，法人看好未來的銷售成長力道，目前華廣代工的產品已小批量出貨，預估明年業績貢獻將大幅跳高。

而主要市場歐洲、非洲，合計營收占比達58%，今年業績預估成長約1成，明年可望穩健向上。

華廣11月營收1.62億元，年成長43.18%，創下歷史次高記錄，預估12月營收維持高檔，第四季營收達4.5～5億元，創下單季歷史新高。明年在歐非市場持穩向上，與通化東寶、騰訊的合作發酵下，營收可望維持雙位數成長，由於中國市場的毛利率較高，法人預估，獲利成長力道將超過營收。

評析
明年在歐非市場持穩向上，與通化東寶、騰訊的合作發酵推升中國業績下，營收可望維持雙位數成長。