生技；製藥 – 康友-KY 3引擎點火 成長動能強

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轉貼2018年5月9日財訊快報，供同學參考

新產能持續開出  康友-KY4月營收創同期新高

財訊快報／何美如報導

輸液暨疫苗廠康友-KY(6452)公告4月營收為4.2億元，續創同期新高，主要受惠去年塑瓶及軟袋新產能開出，逐步進入銷售旺季。已在進行的兩條塑瓶新線產能，預計今年通過認證，禽流感疫苗也可望在下半年進入收成期，將帶動營收進一步成長。

康友去年兩條塑瓶輸液與兩條軟袋輸液產線均通過大陸GMP認證，營收逐步成長，該公司表示，目前大陸輸液市場穩定，今年預計兩條新塑瓶產能通過認證，營收成長態勢將進一步高速成長。

疫苗廠部分，目前已經完成部分設備裝機，整體裝機預計在第二季完成，第三季開始試產。該公司表示，目前藥證正在審議最後階段，在產能、藥證就位之後，第四季康友禽流感疫苗將正式量產。

評析
目前大陸輸液市場穩定，今年預計兩條新塑瓶產能通過認證，營收成長態勢將進一步高速成長。

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轉貼2018年5月10日《萬寶週刊》1280期，供同學參考

生技股拉回是機會？

【撰文／王榮旭】

3、4月生技連拉兩根月線長紅棒，5月上旬拉回整理，中多格局沒變，OTC生技指數才剛完成1年半底部，大盤則是在近30年來高點，生技仍具低基期優勢，領頭羊中裕(4147)這波衝到快350元後拉回量縮，等4月營收數字，新藥TMB355已經在4月下旬在美國上市銷售，通路藥價訂雖訂出高單價每人11.8萬美元/年，但患者經過多年使用舊有藥物已產生多重抗藥性，且對原有藥物耐受性不良，TMB355是目前唯一蛋白質藥物且副作用最低，已有數家保險公司公佈給付程序，美國最大公保機構Mediacid已經加入TMB355納保行列，未來將洽商各州公保及更多私人保險機構加入，公、私保可補自費不足，擴大中裕新藥銷售潛能，歐洲藥證也可能在6月送件申請，既然TMB355已通過FDA查廠及臨床數據審核，歐盟藥證審查時間將大幅縮短，估計明年也可望在歐洲上市，北美與歐洲兩地市場年銷潛力可望達9～10億美元。

法人為何買這些生技？
中裕銷售成績須長期追蹤，短線籌碼流向更加重要，4月以來到5月4日中裕大漲29.3％，這期間持有1～5張籌碼的散戶人數減少超過1000人，反觀持有超過千張的大戶人數則從24人增加到29人，外資持股比重3月以來從15％增加到19％，籌碼由散戶流向大戶及法人手中，籌碼也遭特定外資鎖定的美時(1795)，這波從高檔95.5元拉回本週最低77.6元，拉回幅度已近2成，下半年也有取證機會，估計這波拉回下檔空間有限，晟德(4123)旗下澳優乳業(1717.HK)發佈營利喜訊，Q1獲利年增超過5成，從2016年起澳優乳業已經連續7個季度發佈獲利喜訊，今年在港掛牌股價從4.69港幣漲到5/8的9.04港幣大漲92％，晟德轉投資潛值水漲船高。

【完整內容請見《萬寶週刊》1280期】

評析
從2016年起澳優乳業已經連續7個季度發佈獲利喜訊，晟德轉投資潛值水漲船高。

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轉貼2018年5月11日中央社，供同學參考

東洋再告林榮錦背信  地檢署併案審理

中央社記者韓婷婷台北2018年5月11日電

東洋 (4105) 公告，台北地檢署調查有關前董事長林榮錦共同與Denis Optiz違背職務，主導非常規交易一案後，認為與先前案件有裁判上一罪關係，已移送高院併案審理。

東洋表示，先前控告東洋前董事長、現任晟德 (4123) 董事長林榮錦共同與Denis Optiz違背職務，主導非常規交易，即林榮錦代表東洋公司與Inopha AG公司於2008年6月23日及2009年4月6日簽署包含Risperidone等13項藥品授權契約，使東洋蒙受鉅額損失一案，經臺灣臺北地方法院判處林榮錦10年有期徒刑在案，現上訴臺灣高等法院中。

日前東洋再控告林榮錦擅將東洋開發中的精神分裂症治療藥Risperidone，與林榮錦經營的晟德公司簽定「不平等」的開發協議，讓東洋損失新台幣3.3億，涉嫌背信。台北地檢署調查後認為，林榮錦在Risperidone藥品的背信犯行，與先前案件有裁判上一罪關係，已移送高院併案審理。

針對東洋的公告，晟德今天發布聲明回應表示，晟德董事長林榮錦的個人刑事案件與公司無涉，故公司至今尚未獲悉東洋所指稱併辦意旨書，待得悉併辯意旨書後會再行釐清始末。

晟德表示，與東洋的「Risperidone PLGA委任開發協議案」與「林榮錦個人刑事案件」為兩個獨立案件。晟德與東洋於民國99年所簽訂委任開發協議，已於107年3月1日經台北地方法院一審判決勝訴，確認契約關係存在。

評析
晟德與東洋於民國99年所簽訂委任開發協議，已於107年3月1日經台北地方法院一審判決勝訴，確認契約關係存在。

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轉貼2018年5月14日工商時報，供同學參考

生技Q1獲利大洗牌 益安稱王

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技公司首季獲利排行大洗牌，益安（6499）打敗精華（1565）封王，麗豐-KY（4137）以EPS達3.97元躍居老三，健喬（4114）首度擠進前10名，泰博1.87元表現優於法人預期，不排除今年有挑戰一個股本實力。

初步統計，醫材、美容保健族群依舊是生技產業營運大贏家，而因授權金入帳的益安和健喬表現突出，精華、金可、全宇、葡萄王、生展、邦特都有擴產效益，支撐營運持續步入高峰，杏昌、杏一、立康和大樹的通路服務效益亦有想像空間。

益安受惠大口徑心導管術後止血裝置XPro System（IVC- C01），以5千萬美元成功授權全球前五大心血管醫材大廠Terumo，首筆簽約金挹注公司首季EPS創7.19元新高。

法人認為，以益安旗下腹腔鏡影像清晰器材、腹腔鏡手術縫合器材和轉投資持股52.63％的Panther，自行研發的骨科四 肢創傷內固定醫材，都已陸續取得美國FDA 510（k）產品上市許可下，三大產品「隨時」可望增添授權利多，獲利頗具想像空間，即使沒有第二個授權案，今年EPS仍有機會維持5元以上。

首度營運轉盈，並一舉拿下獲利領先王的益安，指標意義濃厚，後續能否坐穩龍頭，端視未來是否再授權而定。

麗豐受惠旗下中國主要通路展店成效提升，及多款美容保養品銷售成長，加上中國2018財政補助收入人民幣1,682萬入帳，推波首季獲利大增2.36倍，EPS3.97元；4月營收年增33.1%，優於市場預期，帶動法人上修今年EPS為13.03元，將與康友、金可勁拚獲利前三名寶座。

康友去年塑瓶及軟袋新產能開出，逐步進入銷售旺季，4月營收續創同期新高，目前進行的兩條塑瓶新線產能預計今年通過認證，加上前進印尼興建的禽流感疫苗廠可望在下半年進入收成期，有助營收蓄勢推進。

今年都有擴產效應的隱形眼鏡雙雄，精華第一季已投產4條線，第三季前預計將完成12條產線擴充，新增的8條產線也有機會在第四季投產，總產能從58條線增至78條線，較去年增加逾3成，法人預估年度獲利有挑戰4個股本實力。

金可因新承接的美系客戶Hubble日拋隱形眼鏡提前於5月初出貨，今年新增中國3條、台灣4條產線可望在下半年投產，有助營運重回高峰，今年EPS將由13元起跳。

評析
康友去年塑瓶及軟袋新產能開出，逐步進入銷售旺季，4月營收續創同期新高

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轉貼2018年5月15日經濟日報，供同學參考

東洋賣智擎股 估賺3.8億

經濟日報 記者高行／台北報導

台灣東洋（4105）昨（14）公告出售智擎股票，預計出售利益為3.84億元，每股貢獻金額為1.54元，出售後持股比率為15.5%。

東洋這次公告出售智擎持股3,500張，預計出售的價格以14日收盤價136元來推算，總出售的金額達4.76億元，出售的期間自今年5月14日起到的8月31日止，以預計出售的價格推算，處分利益達3.84億元。其中，這次出售的張數占智擎發行股數的2.4%，占東洋持有智擎股數13.3%，這次出售持股後，東洋占智擎持股比率將由17.9%降為15.4%。

東洋長期聚焦在具門檻的特殊學名藥，其中，關鍵的微脂體與微脂球技術平台，因劑型設計與商業量產能力，已經居全球領先地位；開始獲得國際大廠的青睞，還有能力對外授權；另外，聚焦抗癌與抗感染的特殊學名藥治療抗癌代工訂單持穩，抗感染明星藥物有望成長下，既有業務能維持高峰，並有海外的指標授權案可期；長期都是推動東洋獲利攀升的新動能。東洋股價昨收99.1元，上漲0.1元。

東洋第1季稅後純益2.56億元，年增15.7%；每股純益（EPS）1.03元，優於去年同期0.89元水準，加上本季起陸續出售智擎股票挹注，全年獲利將更勝去年。

評析
這次出售的張數占東洋持有智擎股數13.3%，東洋占智擎持股比率將由17.9%降為15.4%。

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轉貼2018年5月16日經濟日報，供同學參考

晟德首季獲利4.47億 大躍進

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

晟德(4123)15日公佈 2018年第1季合併營收 58.91億元，較去年同期成長 54.7%；稅後純益約4.47億元，每股稅後純益（EPS）為1.41 元，刷新歷史紀錄;相較於去年首季仍虧損2,000多萬元，晟德今年首季表現可圈可點。

晟德今年首季財務表現，除水劑事業持續成長外，主要獲利來自各子公司強勁的成長驅動，澳優乳業2018年首季除營收持續成長56.8%外，稅後純益也大幅成長近六成，達新台幣4.8億元，貢獻集團獲利近2億元。

益安生醫方面，以5,000萬美元將大口徑心導管術後止血裝置XPro System 之全球智慧財產權資產讓予醫材大廠 Terumo，2018年首季獲利3.7億元，貢獻集團獲利近1億元。

至於豐華生技今年首季營收達新台幣1.83億元，年成長36%，稅後純益成長47%。晟德生技工業銀行投資效益漸顯、營運步趨穩健。展望第2季，隨著氣溫逐漸轉熱，預計益生菌濃縮液的需求將逐步提高，外用抑菌產品開始出貨也將同步拉提淮安廠出貨量，而台南廠新建置之終端產品生產線也將開始量產出貨，可望進一步刺激營收成長。

評析
晟德今年首季財務表現，除水劑事業持續成長外，主要獲利來自各子公司強勁的成長驅動

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轉貼2018年5月17日中央社，供同學參考

東洋積極擴展海外市場  設韓國墨西哥子公司

中央社記者韓婷婷台北2018年5月17日電

東洋藥品 (4105) 今天參與櫃買中心舉行業績發表會，發言人張國江表示，將積極擴展海外市場，目前已開始設置韓國及墨西哥子公司，未來新藥代理版圖將擴及大陸及東南亞。

張國江表示，東洋為新藥及特殊學名藥開發廠，長期聚焦在具門檻的特殊學名藥，擁有微脂體及微球體二個技術平台，是台灣少數從前端研發、量產銷售一條龍的體系公司，因劑型設計與商業量產能力，已經居全球領先地位；開始獲得國際大廠的青睞，目前7成左右為內銷市場，2成為歐美市場，1成左右在東南亞市場。

張國江指出，目前也開始建構韓國及墨西哥子公司，台灣製藥業除了面臨來自歐美競爭外，中國大陸在經濟成長帶動下，對新藥市場相當積極。因此東洋在新的藥物代理版圖中，將逐步擴及大陸及東南亞市場，透過產品組合規劃提升營運獲利表現。

東洋轉投資公司有智擎生技 (4162) 、創益生技、殷漢生技、東生華、榮港生技等。

台灣東洋5月14日公告再出售智擎股票，預估出售利益為新台幣3.84億元，每股貢獻金額為1.54元，出售後持股比率為15.5%。

法人關心降低智擎持股的想法，張國江表示，處分智擎持股主要考量資金做更有效運用，除了台灣市場外，海外市場布局部分，新藥授權是穩定營收來源重要項目，需要累積資金因應資本支出，推動東洋未來營運持續成長茁壯。

針對東洋最主要的營收獲利貢獻，張國江指出，目前營收獲利最大貢獻來自癌症用藥，其次是抗感染用藥部分，癌症事業主要動能來自替美系製藥大廠代工的抗癌針劑Doxil出貨量逐年攀升，推升癌症事業營收成長。另一主力抗生素產品，受惠院內抗藥性菌株改變，既有藥品用量增加，及包裹銷售策略奏效也有高成長。

張國江說，就各事業體產品比重分配，代工約占20-25%，癌症用藥45-50% 抗感染約20%上下，家庭照顧約10%。

評析
東洋將積極擴展海外市場，目前設置韓國及墨西哥子公司，未來新藥代理版圖將擴及大陸及東南亞。

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轉貼2018年5月17日財訊快報，供同學參考

東洋兩大新藥拚Q4送藥證申請  今年營運將勝去年

財訊快報／何美如報導

東洋(4105)利基學名藥、新藥開發並進，財務長張國江今(17)日表示，多發性硬化症預計今年啟動二/三期臨床試驗，第二型糖尿病新藥持續開發，現在還在臨床前試驗階段。抗癌針劑Pegylipo(原Caelyx II)、抗感染用藥Lipo-AB預計今年第四季向美國FDA送件申請藥證，屆時將有階段里程金200萬美元進帳，主力抗癌及抗生素可望有雙位數成長，今年營運將勝去年。

東洋日前已經公告，4月營收2.94億元，合併營業利益為7914萬元，歸屬母公司業主之稅後淨利7579萬元。累計今年前4月合併營收13.38億元，合併營業利益3.89億元，歸屬於母公司業主之稅後淨為3.31億元，以股本24.86億元計算，每股盈餘約1.33元。

從產品分布來看，癌症占比約40～50%，代工占比約20～25%，抗感染占比約2成。張國江指出，主力產品今年成長力道持強，替大廠代工的癌症針劑訂單持穩，會積極爭取更多訂單，癌症產品、抗感染均可望維持雙位數成長。

而抗癌針劑Pegylipo(原Caelyx II)、抗感染用藥Lipo-AB預計今年第四季陸續向美國FDA送件申請藥證，屆時可望各有100萬美元的階段里程金進帳，預計明年第四季取得藥證，屆時將再度認列里程碑金，未來隨產品上市銷售，也將依照銷售額分潤。

近日東洋公告，預計5月14日至8月31日，將處份轉投資智擎(4162)不超過3500張，持股比率將由17.92%變動為15.54%，以每單位價格136元計算，處分利益3.84億元。張國江表示，出售智擎主要是著眼資金做更有效運用，開發中新藥在六堵廠必須進行數億元的設備支出，也希望充實手中現金，未來可以找更多好的品項授權進來。

至於開發中新藥，多發性硬化症預計今年啟動二/三期臨床試驗，2022年上市。第二型糖尿病新藥持續開發，目前還在人體臨床前試驗階段。

評析
出售智擎主要是著眼資金做更有效運用，也希望充實手中現金，未來可以找更多好的品項授權進來。

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轉貼2018年5月18日工商時報，供同學參考

生技利多 東洋、醫揚營運旺

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



櫃買生技法說會昨日登場，三家公司紛報利多！東洋（4105）抗癌針劑Pegylipo（原Caelyx II）、抗感染用藥Lipo－AB，預計第四季向美FDA送件申請藥證；醫揚（6569）受惠醫療智慧控制器新產線下周安裝、6月稼動，加上推出中小尺寸Venus機、伺服等級工作站等新品和匯率轉佳，營運將漸入佳境。

醫揚董事長莊永順表示，目前營運策略是以自有品牌和代工並行，推出醫療智慧化產品是發展重心，上半年醫療智慧控制器將出貨給美國公司。

總經理王鳳翔表示，醫揚醫療控制器今年營收占比會維持在1／4左右，但會優化生產效率，新產線預計6月投產，配合One core採購策略，成本優化效益會顯著顯現。至於智慧病房，目前已打進湖北、山東及台灣三家醫院。而下半年將推出高毛利率的中小尺寸Venus機、伺服等級工作站等新產品，今年營運樂觀。

東洋財務長張國江表示，長期聚焦具門檻的特殊學名藥，擁微脂體及微球體二個技術平台，目前也獲國際大廠青睞。

張國江表示，東洋是採利基學名藥、新藥開發並進策略布局；其中，多發性硬化症預計今年啟動二／三期臨床試驗，將拚2022年上市。

另外，抗癌針劑Pegylipo、抗感染用藥Lipo－AB，預計第四季陸續向美國FDA送件申請藥證。

由於東洋先前公告，預計在8月底前處分智擎3500張以內股票，持股比率將由17.92％變動為15.54％，處分利益初估約3.84億元。

評析
東洋長期聚焦具門檻的特殊學名藥，擁微脂體及微球體二個技術平台，目前也獲國際大廠青睞。

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轉貼2018年5月24日財訊快報，供同學參考

東生華五大產品銷售同拚成長  今年EPS重回2元以上

財訊快報／何美如報導

東生華(8432)第一季因轉移TuNEX藥證權利予永昕(4726)，頭期款入帳，推升單季獲利較去年翻倍成長，EPS達0.86元。儘管健保核價調整5月1日生效，但價格有漲有跌，且公司努力調整製程降低成本，今年五大產品業績仍力拚成長，法人預估EPS將重回2元之上。

聚焦在心臟科、腸胃科、自體免疫三大科別的東生華，醫院通路是核心，包括醫學中心、區域醫院。目前五大產品包括降血壓組合藥物諾壓錠(Amrtel)、腸胃用藥摩舒胃清(Mopridea)、降血脂複方藥落脂膜衣錠(Linicor)及腸必寧膜衣錠(Catilon)、減肥藥沛麗婷(BELVIQ)。　

東生華表示，諾壓錠近年雖面臨新競爭者，銷售仍維持個位數成長，摩舒胃清雖有12個競爭者，市場銷售表現亦穩定，而代理的腸必寧、沛立婷出貨量亦增溫，尤其是去年10月代理的沛立婷，公司負責醫院通路，目前走自費市場，隨市場推廣業績可望慢慢發酵。

去年東生華營收雖小幅下滑，但藥品出貨顆數是增加的，今年希望五大產品能維持成長。雖然健保核價調整5月1日生效，但價格有漲有跌，且東生華持續努力降低原料藥成本，透過製程改善，希望穩住毛利率。另考量台灣市場太小，東生華也強化國際市場發展，探詢既有產品海外授權的可能性。

第一季東生華獲利較去年翻倍成長，EPS達0.86元，主要係轉移TuNEX藥證權利予永昕，頭期款入帳的帶動，法人預估，今年營運將轉為正成長，EPS有機會重回2元之上。

評析
聚焦在心臟科、腸胃科、自體免疫三大科別的東生華，醫院通路是核心，包括醫學中心、區域醫院。

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轉貼2018年5月25日工商時報，供同學參考

康友印尼藥證到手 拚Q4投產

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



康友-KY（6452）挾著連續4年都賺逾一個股本的氣勢，董事長黃文烈表示，隨著禽流感疫苗已獲印尼政府藥證，新廠將於第四季量產，明年業績可望有亮麗貢獻，2020年呈現滿載的榮面，有機會搶下5成市佔率。

黃文烈表示，印尼子公司帝斯已取得維科東南亞獨家授權，以維科過去十幾年在印尼累積很高的信譽下，預期印尼廠營運將呈現三級跳，目前已開始規劃2020年將再擴增產能，疫苗開發也將由禽流感擴大至口蹄疫疫苗等產品，目標成為東南亞最大動物疫苗廠。此外帝斯也計劃2020年回台上市。

黃文烈說，為加速量產進程，帝斯在2016年建廠時，與印尼農業部中央畜牧廳下屬Pusat Veterinaria Farma合作，提供配方交由其生產，並申請藥證許可。日前，雞新城疫滅活疫苗（ND LaSota）已取得印尼畜牧業和動物衛生總局核發之藥品產品註冊許可證，2張禽流感疫苗H5N1和H9N2也有機會在年底取得，隨著第三季全部機器設備將架設完成，第四季可望正式量產下，印尼廠今年將可帶進營收。

康友的帝斯印尼新廠年產能80億羽份，保守預估2020年滿載，並持續擴產，目標2年內取得5成市佔率。至於今年，第四季有機會貢獻10億羽分，法人預估，將貢獻營收約5億元，明年業績更將翻一翻。

雞隻為成本最低之蛋白質來源，印尼為回教國家更是養雞重鎮，2013年起印尼禁止疫苗進口，當地市場除部分小廠生產之疫苗供應外，其餘皆仰賴走私進口，惟禽流感變種複雜，全球僅中國大陸哈爾濱獸醫研究所具有長期追蹤、完整開發能力，因此維科生產之禽流感疫苗過去一直是印尼市場最大供應商。

為了克服進口禁令，康友結合維科公司在印尼成立帝斯生技，其中康友綜合持股70％，維科持股10％，於雅加達近郊設廠，2016年正式動工，計畫供應印尼與東南亞市場的需求。

評析
隨著禽流感疫苗已獲印尼政府藥證，新廠將於第四季量產，明年業績可望有亮麗貢獻

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轉貼2018年5月28日MoneyDJ新聞，供同學參考

東洋代工業務恐降  自有學名藥拚2020年美上市

記者 蕭燕翔 報導

代工業務客戶市佔率下滑，東洋(4105)去(2017)年相關貢獻走降，法人預期，2018年代工貢獻營業額仍會下降，但將靠自有困難學名藥的國內、外銷售，力挺營收維持年增，而先前成功授權的兩款困難學名藥，預計2018年第四季將送件申請美國藥證，可望認列里程金，2018、2019兩年雖營收成長動能相對較平緩，主要靠業外處分智擎(4162)維持獲利高峰，但2020年後若有新藥證到手開賣，可望啟動新的營收動能。

東洋係以困難學名藥為主的特殊製藥廠，開發適應症多為抗癌、抗感染、心血管及腸胃用藥等，公司利用核心技術的微脂體、微脂球等特殊劑型開發能力，不僅爭取國際大廠代工機會，並開發自家品牌學名藥；其中代工客戶最知名為國際大廠嬌生(J&J)，主要代工產品為抗癌用藥的Doxil，根據法人的整理，東洋2017年抗癌用藥(不含Doxil)佔比43%、Doxil 16%、抗感染用藥19%、心血管及腸胃用藥(東生華)佔比12%、大陸事業群2%、授權金2%及其他6%。

不過，受到代工客戶產品有新的學名藥競爭者影響，東洋2017年代工業務營收貢獻已呈現走降，法人認為，除GSK在2015年底獲FDA核准上市外，Dr.Reddy學名藥2017年也取得藥證，在競爭者增加下，原廠嬌生的市佔版圖恐受到衝擊，加上東洋自有產品的產能確效，也將排擠代工產能，預估2018年代工的營收貢獻將呈現兩位數下滑。

而東洋在前幾年順利授權國際夥伴的兩款自有困難學名藥，也就是Pegylipo、Amphotericin B，先前已認列簽約金與第一個里程金，根據策略夥伴規劃，2018年第四季將送件申請美國藥證，可望認列第二筆里程金，各貢獻100萬美元；經營團隊也尋求兩項困難學名藥的歐洲授權機會，法人也預期，美國藥證在2018年第四季送出申請後，順利的話可望在2019年第四季獲准，2020年正式銷售。

除了困難學名藥，東洋也投入自有的新藥研發，包括多發性硬化症/二型糖尿病等，期待帶動中長期的產品線動能。

法人認為，東洋2018、2019年因代工挹注下滑，且較具動能的困難學名藥，可能又要到2020年才有機會在美國上市，短期內本業的營收與獲利成長相對平緩，新藥投入也將拉高費用；不過公司已通過將出售智擎350萬股，市場估計，若以市價估算，350萬股全數處分完畢，對每股EPS貢獻估有1元，2018年每股盈餘還是有機會較2017年成長，超過5.5元。

評析
2018、2019兩年主要靠業外處分智擎維持獲利高峰，但2020年後若有新藥證到手，可望啟動新的營收動能。

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轉貼2018年5月28日工商時報，供同學參考

博晟 瞄準全球千億骨材商機

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



晟德集團旗下博晟生醫繼併購全美前五大骨科醫材廠Exactech子公司-台灣美精技後，加速開發的兩相軟骨修復植體，也完成三期臨床收案，預計明年3月解盲；董事長陳德禮表示，目前除積極規劃前進美國進行臨床外，下半年將在大陸成立合資公司，並引進重磅級策略夥伴。

此外，博晟另一項主力產品OIF/β-TCP（骨誘導因子+生物陶瓷骨材），鎖定的2大領域中，針對脛骨骨折的治療已向台灣TFDA申請臨床；而腰椎融合則規劃下半年申請美國和澳洲臨床。

據統計，2015年全球植骨市場已超過900億台幣，隨著人口老化、微創手術也增加了年輕患者的需求，預估2020年將超過1200億台幣。博晟在發展「生物性骨材」的架構下，在收購台灣美精技後，其產品也由原先「脊椎」及「創傷」兩大修復技術平台延伸至「關節軟骨組織」修復的關鍵技術。

值得關注的是，博晟因併購台灣美精技，也與Exactech開啟策略合作，目前Exactech更有博晟7％股權，是第三大股東。業界認為，有全球前五大醫材廠Exactech的入股，將有利於博晟海外授權與通路建佈等全球版圖的擴張。

陳德禮表示，高齡化時代來臨，因外傷、運動磨損或退化的軟骨修復需求暴增，預估單是美國市場年產值超過新台幣600億，而博晟已自植骨跨入軟骨修復領域，目前正力拚兩相軟骨修復植體能順利於2019年獲台灣TFDA上市許可。

另外，有鑑於海南經濟特區將成兩岸自由貿易試驗區，陳德禮表示，博晟除了規劃今年在大陸成立合資公司外，預期未來兩相軟骨修復植體取得上市許可後，也可在特區治療病人，創造新商機。

2016年才由晟德集團攜手工研院、台微醫、年興紡織和永昕等公司成立的博晟生醫，除了兩相軟骨修復植體，技轉日本Osteo公司的OIF/β-TCP，也是台灣第一個複合性生物性骨材，該項產品已取得日本以外的全球權利，且博晟並持有Osteo 15.8％股權。

評析
有全球前五大醫材廠Exactech的入股，將有利於博晟海外授權與通路建佈等全球版圖的擴張。

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轉貼2018年5月29日MoneyDJ新聞，供同學參考

康友-KY輸液本業成長趨緩  未來成長轉強靠疫苗布局

記者 蕭燕翔 報導

雖大陸整體大輸液產業成長趨緩，但康友-KY(6452)憑藉地利之便，營運表現還優於大輸液整體環境表現，經營團隊近兩年也持續擴建塑瓶及軟袋產能，只是短期毛利率受基礎輸液佔比拉高影響下滑；法人認為，公司下階段成長主力將來自疫苗廠，其中，印尼合資廠將於第四季量產，挹注明年成長轉強，而因公司本益比相對同業偏高，接下來將觀察疫苗廠後續動能而定。

康友-KY旗下的營運主體，最早是在安徽起家的大輸液廠商，後在大陸三個以農業為主的省份-安徽、湖南、河北，站穩地區型大輸液的最大供應商角色。而大陸官方自2016年起祭出門診限制注射點滴輸液的禁令，影響大陸整體大輸液的成長，推估受影響較大的一、二線城市，大輸液產業已無自然成長，因而同業間得靠併購驅動外部成長。

康友-KY因坐落在三線城市以後的農業城市，受影響程度較低，如果不考慮人民幣貶值影響，2016、2017年兩年的營收還維持個位數的自然成長，只是成長幅度也已不如該禁令祭出之前。

不過，經營團隊看好整體大輸液產業仍將走向大者恆大，汰弱換強，因而2017年起仍陸續有新產能開出，擴產的重點放在塑瓶輸液及軟袋，截至目前為止，公司已擁有6條大輸液產線、2座原料藥車間，軟袋產線則在去年第四季增加2條後，總計達到4條的規模。公司預計今年第二季將再有2條塑瓶產線投入量產，只是塑瓶新產線初期生產將以基礎輸液為主，因基礎輸液的平均單價與毛利率皆不如治療輸液，佔比拉高將影響毛利率表現。

展望後市，法人認為，就大輸液產業來看，自然成長趨緩恐已是事實，只是藥價還算平穩，只是康友在這兩年預計的新產能陸續投產後，在點滴輸液的產能想法應會轉趨中性，轉將較大資源投入新布局的疫苗事業，尤以進度最快的印尼疫苗廠，是以大陸動物疫苗的領導品牌哈獸研合作，在東南亞市場享有一定的品牌優勢。

根據法人估計，康友-KY在印尼的合資廠帝斯(持股七成)，首要瞄準的雞疫苗市場，市場額約60億台幣，其中雞新城病與禽流感為兩大主流市場，而帝斯先前已公告取得第一款雞新城(ND LaSota)疫苗產品註冊證，第三季可望再到手禽流感 H5N1、H9N2 疫苗註冊證，第四季廠房取得GMP認證即可投產，貢獻營收，初期規劃兩班制產能每年可供給80億羽分，目標兩年內拿下印尼五成市場。

法人認為，康友-KY今年在輸液本業維持近兩位數的成長，與第四季有疫苗業務的實質挹注下，營收有挑戰50億元實力，每股稅後盈餘力拼三年高峰，明年營運成長將受惠疫苗貢獻增加轉強，只是因公司本益比相對同業偏高，接下來將觀察疫苗廠的動能而定。

評析
康友下階段成長主力將來自疫苗廠，印尼合資廠將於第四季量產，挹注明年成長轉強

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轉貼2018年6月7日中央社，供同學參考

康友新產能助攻 5月營收持續走高

中央社記者韓婷婷台北2018年6月7日電

疫苗、輸液廠康友-KY (6452) 受惠新產能挹注，5月營收為新台幣4.34億元，年增26.83%、月增3.3%，累計前5月營收為19.77億元，年增24.54%。

康友表示，2017年以來新產能分階段通過GMP認證，帶動營收上揚，第3季到年底，預估還有2條塑瓶產線通過認證，全年輸液營收成長無虞。

印尼疫苗廠部分，日前已經取得第一張雞新城疫滅活疫苗產品註冊證，康友表示，雞新城疫滅活疫苗為市場最泛用的禽類疫苗產品之一，接下來第3季到年底預估還有2張藥證可望入手，今年第4季量產目標不變，銷售目標期望超越10億羽份。

東協布局上，康友表示，菲律賓已有進展，輸液藥證可望第3季通過，將以外銷方式，將安徽六安生產的大輸液在菲律賓銷售，目前菲律賓全國產能不足，輸液高度仰賴進口，內部正評估設廠製造的可能。

評析
在東協布局逐步推進，菲律賓已有進展，輸液藥證可望第3季通過

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轉貼2018年6月8日工商時報，供同學參考

康友麗豐全宇 5月營收齊放閃

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



康友（6452）、麗豐（4137）、全宇（4148）三家KY公司5月營收同步放閃，交出年成長率由26％起跳佳績，法人預期隨著該些公司在新產能、新產品和新客戶挹注下，今年營運將續保高峰，麗豐、全宇EPS有機會改寫新高，康友則是進軍東協開啟新動能。

連續4年都大賺一個股本以上的康友，今年前5月營收19.77億元，年增24.54％，由於第3季到年底，預估還有兩條塑瓶產線通過認證，全年輸液營收成長無虞。且該公司申請菲律賓的輸液藥證，可望在第3季取得，初期將以外銷進軍，不排除前進設廠，都為輸液事業體添加好彩頭。

另外，康友因印尼疫苗廠已經取得第一張雞新城疫滅活疫苗產品註冊證，預期第3季到年底預估還有兩張藥證可望入手，今年第4季有機會貢獻10億羽分，法人預估可望貢獻的營收為5億元，明年業績更可望翻倍成長。

麗豐首季交出EPS 3.97元，優於市場佳績，董事長陳碧華表示，受惠中國專業美容通路市場尚未飽和，在主營通路穩定成長，且向上建構醫美、抗衰老領域，向下延伸則是開創不同渠道，也已開始布局複製成功經驗前進東南亞市場。

麗豐前5月營收年增率近4成，該公司今年在月見草系列保養品熱銷下，營收將逐季成長，第4季旺季更有機會挑戰兩位數季增率，法人看好全年EPS有望從13元起跳，不排除挑戰14～15元。

全宇前5月營收12.51億元，年增率高達45.91％，隨著第2季旺季效應，加上第1季新增馬國三大重量級客戶的加持，營運表現仍會持續展現成長力道。

該公司挾馬來西亞微生物肥料領頭羊，今年將前進油棕種植面積為馬來西亞3倍的印尼建廠，預期未來獲利將倍增。目前全宇攜手馬來西亞沙巴州內最大生物有機肥料廠SSHF、東馬州旗下京那巴魯油棕集團合資成立2家公司，投入油棕廢棄物處理再利用領域，搶攻循環經濟商機。

評析
康友今年在中國輸液新產線及海外印尼疫苗新廠，產能皆順利開出，全年營運值得期待。

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轉貼2018年6月13日聯合晚報，供同學參考

輸液開出新產線／康友配8元股息

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

康友-KY（6452）今日召開股東會，會中通過每股配息8元。康友-KY董事長黃文烈表示，今年在中國輸液新產線及海外印尼疫苗新廠，產能皆順利開出，在東協布局也逐步推進，全年營運值得期待。

黃文烈表示，今年大輸液新產線順利投產，產能得到大幅提升，去年以來新產能分階段通過GMP認證，已帶動營收上揚，第3季到年底預估還有兩條塑瓶產線通過認證，全年輸液營收成長無虞。所有生產線投產後，公司玻瓶輸液產能為25,000萬瓶，塑瓶輸液產能29,500萬瓶，軟袋輸液產能18,500萬袋。

另外，印尼疫苗廠部分，日前已經取得第一張雞新城疫滅活疫苗產品註冊證，該疫苗為市場最泛用的禽類疫苗產品之一，接下來第3季到年底預估還有兩張藥證可望入手，今年第4季量產目標不變，公司銷售目標期望超越十億羽份。

東協布局上，菲律賓也有進展，輸液藥證可望第3季通過，公司將以外銷方式，將安徽六安生產的大輸液在菲律賓銷售，目前菲律賓全國產能不足，輸液高度仰賴進口，康友-KY也正評估設廠製造的可能。

黃文烈表示，由於菲律賓當地醫療資源匱乏，醫療水平較低，醫藥行業發展前景可期。公司去年底，菲律賓大輸液項目已完成菲律賓銷售公司設立，今年除了取得大輸液產品藥證註冊，在菲律賓當地先行進口銷售六安華源生產的大輸液產品外，未來將把菲律賓銷售公司打造成一個綜合性的醫療銷售平台，屆時通過菲律賓銷售公司可代理註冊藥證與適合當地醫療需求的各類醫藥產品。

評析
康友今年在中國輸液新產線及海外印尼疫苗新廠，產能皆順利開出，全年營運值得期待。

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轉貼2018年6月15日工商時報，供同學參考

皇將今年營收拚重返2016年高峰

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

生技股掛牌進入高峰期，繼逸達、奈米醫後，皇將科技（4744）預計7月中旬上櫃，每股承銷價暫定28元。皇將總經理葉治明昨（14）日表示，生技產業熱絡，在各國政都列入重點產業下，隨著產業加溫，目在手訂單把握度高，預估今年營收有機會重回2016年的高峰。

皇將專精於客製化整廠自動化製藥包裝設備，並以CVC自有品牌行銷全球，銷售地區以印度、美國為主，隨著近年國內生醫產業市場加溫，外銷營收占比已由96％略降至93％。

皇將2016、2017年合併營收分別為12.26億、10.13億元，EPS各為3.9及0.84元。今年受惠美國區藥廠及保健食品廠客戶需求增加，第1季營收2.8億元、EPS為0.67元，已逼近去年全年水平。

葉志明表示，皇將近年內銷和海外市場的拓展大有斬獲，主力市場的美國，去年已由美西延伸到美東市場，而台灣市場在新舊客戶的訂單增加下，初估有成長倍數的空間。

另皇將去年跨足的液體充填，第1季營收貢獻度已攀至1成，預期未來2～3年的占比有機會達2、3成，成為營運成長新引擎。數粒包裝線也推出具影像功能的第二代產品，目前接單已經10～20台，占比已達30％～40％，由於該產品相較第一代自製比例提高，預期將直接帶動獲利的成長。

葉志明表示，皇將將持續增加產品應用廣度如開發液體、粉體充填設備，推出多機合一的設備，另因應FDA法令變動及迎接工業4.0時代來臨，皇將開發Track & Trace追蹤追溯管理系統及iMES平台系統，滿足客戶符合相關規範需求。

葉治明表示，由於FDA要求藥品外銷美國，今年10月要有追蹤追溯管理系統，2023年更要全面實施，歐盟也規畫明年實施，預期未來可能擴大到菸草、食品等行業都要實施下，皇將亦積極跨足該領域，期許能成為中期動能。

評析
隨著產業加溫，目前在手訂單把握度高，皇將今年營收有機會重回2016年的高峰。

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轉貼2018年6月19日信傳媒，供同學參考

打破以色列獨家供應 全球唯二包裝廠皇將快上櫃了

呂俊儀

藥品包裝設備廠皇將預定7月上櫃掛牌，總經理葉治明認為，在手訂單能見度高，今年營運可望重回2016年高峰。

就算是精密機械起家，在利基市場也能搶到一片天，即將在7月中旬上櫃掛牌的皇將科技，是國內唯一提供通過FDA審核，能提供整線藥品包裝設備的供應商，下游客戶涵蓋全球第1大專利藥廠輝瑞、全球第2大學名藥廠Mylan、台灣第1學名藥廠永信、保健食品大廠葡萄王等。

製藥設備業機台，看起來簡單如同傳統黑手業，但「製藥」可跟「製造」業大不同，不但要通過GMP、cGMP、CE、UL、ISO等認證，還高度客製化，這樣高門檻的行業，成立僅16年的皇將為什麼能脫穎而出？原來因為擁有兩段歷史。

階段一.創辦人打下根基
業績發表會上，不同於一般上市櫃公司制式介紹影片，第一幕「The dream beginnings（開始）」，旁白以英文口述搭配中文字幕，說著夢想開始的第一部份從哪裡開始？1979年，畫面是一根螺絲，緊接著帶入機台貼著標籤的照片，「這只是一個把標籤放在藥品容器的機器嗎？」，口白自問自達描述，不像食品業者的包裝高度標準化，藥品包裝需要極高的客製化，軟硬體整合，對於近40年前，就連自動化技術都還有些問題，「解決問題比技術重要」，這就是皇將大手筆斥資近百萬，委託專業團隊以近似紀錄片手法拍攝公司介紹影片要表達的第一段歷史。

事實上，皇將科技源自於皇將精密，早期創辦人是楊勝輝，這個名字或許投資人聽的陌生，但在產業界可是號人物，創業第一個產品從高速型日期批號自動印字機做起，到約莫10年前，皇將已經由10多人的小公司，成長到全球近200人、年營收5億元的企業，當時的楊勝輝，曾經拿過傑出總經理、外銷拓展獎、年度創業楷模、產品開發獎、金手獎，甚至等被經濟部挑選為中小企業轉型標竿，拿了個「小巨人獎」，而後一步步到2009年登錄興櫃。

而這段成功的歷史，楊勝輝獨特的行銷策略，選擇不做OEM的「多數公司」，從既熟悉又陌生的中國市場開始走向國際，讓中國成為海外市場，做的是行銷，而非製造基地的概念，更靠著官方光環打開知名度，成為中國製藥機械領導品牌。

2年後更進軍美國，在全美有150多家貼標機廠商的市場做出差異化，將自家機台導入軟體，提高檢測能力，拉高產品單價，並適時提供客戶平價版選擇，成功打開美國市場。

而後在美國更買下當時僅4人的小公司CVC，做起自有品牌，而這也是皇將後來英文公司名的源由。在美國拓展市場期間，楊勝輝號召「全美策略聯盟」，廣邀設備商互相銷售對方產品，成為美國第一家採連鎖店銷售模式的製藥機械廠，2010年也幫助荷蘭CREMER代銷高階數粒機，把業務拓展到歐洲，再次提升品牌地位。

階段二.新經營團隊承先啟後
2014年股東會，皇將董監事全面改選，擅長收購出現財務危機企業的廷鑫前董座顏德新正式接手，而廷鑫雖然是上市公司，但也不過是4年前才出現在台股板上，因為它的前身是消費性電子廠美格，2012年顏德新入主才更名為廷鑫，讓這家全台第二大的鋁合金廠商，出現在股號「23」開頭的電子族群中，有趣的是，廷鑫曾在亞美集團爆發財務危機時接下其皮帶業務，後來還跨足生醫領域，去年亞美集團千金王棠云與男星余文樂結婚的影劇新聞上，也意外讓廷鑫增加不少知名度。

至於皇將，楊勝輝把公司產業地位定下基礎，皇將總經理葉治明也肯定過去的這段典故。但無奈的如同許多台灣中小企業的接班問題，企業戰線拉大、二代沒有意願接班，皇將引進新的經營團隊廷鑫後，楊勝輝則默默淡出。

與廷鑫類似，顏德新接手皇將經營後，持續拓展新技術開發，也延續推動公司興櫃轉上櫃，但後來因故退居二線，2017年皇將董座再次更動，由顏德新夫人林靜宜出任。

但要說到皇將機台設備為何能進到高門檻的國際藥品包裝市場，葉治明也透露，如公司開發出新款封口機紅外線熱影像檢測設備，因為過去熱影像產品為軍規管制品，皇將在這項技術開發應用始終無法突破，直到與中科院合作才有重大進展，更進一步打破以色列獨家供應的局面，成為全球唯二的供應商，他還分享與中科院合作的經驗，肯定中科院技術能力，因為雄三飛彈誤射事件，會如此「精準」打中目標，不是偶然，是必然。

評析
皇將科技是國內唯一提供通過FDA審核，能提供整線藥品包裝設備的供應商

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轉貼2018年6月21日工商時報，供同學參考

卸任閣揆後首秀 林全：東洋啟動新布局

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

卸任行政院院長後，首度以董事長身分出席東洋股東會的林全表示，台灣生技產業應以合併或對外拓展創造利基，東洋除累積利基學名藥的生產門檻外，也積極啟動海外市場布局，目前會先聚焦亞洲及中南美洲，另外也會投入新藥技術研發。

營運表現耀眼的東洋，去年營收、獲利雙創新高，EPS達5.41元，昨(20)日股東會通過每股配發4.5元現金股利，並訂7/6除息。

林全表示，台灣生技業規模不夠大，在生技業大者恆大下，台灣在國際能見度不足，未來應該要合併或向外拓展，對東洋來說，國際化及新藥技術研發是最大的挑戰。他指出，東洋在海外已有進展，正待時間慢慢完成，目前會先關注亞洲及中南美，至於較早布局的東南亞成果還不錯，除最賺錢的泰國子公司外，菲律賓、越南也陸續展現成果。

以微脂體及微球長效緩針劑製程見長的東洋，不僅爭取國際大廠代工機會，也開發自家品牌學名藥，其代工客戶最知名為國際大廠嬌生(J&J)，代工產品為抗癌用藥的Doxil。該公司去年營運比重中，抗癌用藥(不含Doxil)占43％、Doxil也達16％，亦即其抗癌用藥的占比近6成。

林全認為，國內學名藥廠應該要有不同思維，要發展高門檻的學名藥或是開發新藥，東洋的營運利基就是發展微球包覆技術，這是被全世界認同的特色。東洋已累積此技術的生產門檻，將投入新藥或高門檻學名藥發展，也希望能有新的團隊進來。

林全說，新藥研發往往要10年以上，如果只有一個實驗室或一個團隊是不夠的，投資人會擔心後續的發展，因此，東洋在人才培養上有一套規劃，將針對社會新鮮人進行計畫性培訓，希望優秀畢業生快速成長，未來成為生技產業接軌國際的重要人才。

評析
東洋在人才培養上有一套規劃，將針對社會新鮮人進行計畫性培訓，未來成為生技產業接軌國際的重要人才。