散熱產業 – 三星求貨 散熱導管喊燒

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轉貼2017年11月22日工商時報，供同學參考

伺服器、通訊與車用布局有成  泰碩明年業績看升

工商時報  張漢綺／台北報導

泰碩 (3338) 啟動轉型，布局伺服器及網通散熱領域有成，且公司車用IGBT電控器散熱產品順利打入大陸最大鐵道營運商，讓泰碩明年業績成長可期，泰碩表示，在伺服器、通訊與車用佈局逐漸發酵下，明年業績會比今年好，希望能回到2016年的水準。

泰碩自兩年多前啟動轉型，延攬新的營運及技術主管，重建公司研發技術團隊，產品從過去的PC往遊戲機、伺服器、網通設備及車用領域發展，其中車用部分，公司IGBT電控器散熱產品順利打入大陸最大鐵道營運商，成為其電動巴士車用IGBT電控器散熱商；伺服器部分，公司亦陸續拿下白牌伺服器散熱訂單，並成為大陸通訊基礎設備廠主要散熱供應商。

在工廠部分，泰碩亦配合產品布局進行調整，目前調整已告一個段落，生產效率已大幅提升。

雖然今年受到新台幣匯率升值影響，獲利不如預期，前3季稅後盈餘為4683萬元，每股盈餘為0.68元，但公司前10月合併營收為24.59億元，年成長6.15%，顯示公司歷經兩年多的努力，布局已開始發酵。

展望明年，泰碩表示，目前公司努力提升車用IGBT電控器散熱產品量產能力，由於大陸力推新能源車，國營電動巴士未來幾年需求高度成長，希望能搭上大陸新能源車列車，加上大陸加速5G布局，隨5G基礎建設逐步啟動，公司可望取得更多產品滲透率，對明年業績將有顯著挹注，公司將力拚明年業績能回到2016年水準。

評析
泰碩在伺服器、通訊與車用佈局逐漸發酵下，明年業績會比今年好，希望能回到2016年的水準。

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轉貼2017年11月23日經濟日報，供同學參考

奇鋐打進iPhone供應鏈

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

供應鏈消息指出，散熱模組廠奇鋐（3017）繼供貨蘋果iMac、MacBook兩項產品之後後，再打入iPhone供應鏈，預計明年第1季開始將石墨片產品出貨給蘋果組裝廠，作為iPhone手機散熱應用，成為iPhone石墨片第三大供應商。

由於iPhone功能與日俱增，加上晶片運算效能日益強大、無線通訊速度愈來愈快，致使手機「解熱」難度愈來愈高，加上相關原料都在漲價，蘋果不得不積極扶持新供應商，藉此分散上游零組件供貨風險。

針對市場傳聞，奇鋐不予置評。法人認為，奇鋐原本就是iMac、MacBook散熱供應鏈成員，歷經多年練兵，成功切入iPhone供應鏈相當合理；此外，散熱材料一直以來都很缺貨，蘋果扶持新供應商不令人感到意外。

據悉，目前蘋果共有二大石墨片供應商，分別是日商松下以及日商Kaneka，未來奇鋐切入後，不僅是首家台廠供應商，將成為蘋果石墨片第三大供應商。法人分析，雖然奇鋐初期供貨量應較為有限，但隨著該公司明年擴產計畫落實後，石墨片產能將全面拉升，藉此提高供應比重。

奇鋐主要生產基地位於深圳、東莞、上海、武漢及蘇州；其中，武漢斥資50億元興建新廠擴產，預計明年開始正式啟用，至於其他廠區目前也產能爆滿中，未來武漢廠加入生產行列後，目標三年後該廠區貢獻50億元營收。

此外，過往奇鋐的營收主力在電腦機箱與系統組裝的散熱模組市場，因此毛利率較差，未來將積極轉向毛利率較高的行動通訊市場，加速開發專用型散熱產品，藉此提升獲利表現。

評析
奇鋐未來將積極轉向毛利率較高的行動通訊市場，加速開發專用型散熱產品，藉此提升獲利表現。

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轉貼2017年11月23日《今周刊》第1092期，供同學參考

台灣電競奇兵！華碩、微星沒它出不了貨

【文／今周刊 林宏文】

近年來電競產業快速發展，造就許多小廠趁勢崛起，12月28日將上市掛牌的動力科技（動力－KY，代號6591），靠著在電競顯示卡散熱風扇市場，取得龍頭地位，獲利超前許多風扇產業老大哥，小而美的新星架式十足。

動力科技目前是全球電競顯示卡散熱風扇的主力供應商，包括華碩、技嘉、微星及美商艾維克（EVGA）等，都由動力科技提供主要的風扇零件，不過，動力科技公司董事長兼總經理許文昉，其實是嘗試摸索過許多行業後，最後才投身電子產業的。

從芳香劑到電競 轉型「十倍速」成功
許文昉早年從淡江土木系畢業後，由於天生喜歡接受挑戰，在工業母機、玻璃、工程等行業都做過，遇到不懂的事就自己買書來看，或請教業界專家，常常是無師自通。例如在中鼎集團服務時，他被派去支援中科院案子，就自學並寫出IDF教練機的試飛軟體程式，後來與朋友開了營造廠及建設公司，他負責財務，也是自己讀書研究，遇到不懂就去問會計師。

後來，許文昉發現，他們幾個年輕人很難與財團競爭，因為別人買地可以養很久，利潤又好，但他們資金不足，買完地就要立即開發，根本沒利潤，於是結束房地產事業，到中國找機會。

1998年，37歲的許文昉重起爐灶，到中國投資電源供應器、風扇產業，後來產品陸續打入市場，2000年後滿庭香風扇型插電香熱賣，動力取得主要零件訂單，前後出貨量達1億顆。7年前，網路興起，許文昉看到電競顯示卡即將起飛，再度快速從家電、工業領域，轉至通訊、電競產業。

其實，國內生產風扇的公司相當多，例如建準、奇鋐、台達電等，有些規模大上不止十倍、百倍，許文昉深知動力要突圍，勢必要掌握「速度」。

許文昉說，電子業的特性就是快，只要繪圖晶片廠商輝達（NVIDIA）、超微一推出新晶片，顯示卡廠商就要快速出貨，相關散熱模組、風扇等零件廠更是人仰馬翻，一定配合加班出貨。「所以，在這個十倍速的行業中，成功祕訣不是大的打敗小的、強的打敗弱的，而是快的打敗慢的。因為，天下武功，惟快不破！」

為了掌握速度與商機，大公司生產線可能一周才改變，但動力科技的廠房則是每天都會更動，許文昉每天早上8點一定主持產銷會議，並根據客戶訂單做調整，遇到重要晶片推出時，所有廠商都同時間催貨，他更會想盡辦法滿足客戶需求，甚至一天改3次生產線，讓客戶服務成為公司最成功之處。

有關動力如何服務客戶，業界就流傳一個故事。幾年前，某家系統大廠共同創辦人為了趕出貨，直接打電話給許文昉說，「我現在急著出貨，4天內就要拿到風扇，請你們務必完成！」許文昉掛電話後，立即把產線重新調整，工廠24小時全線開工，最後竟然3天就交貨完畢，讓這位業界大老非常折服，後來就把大部分訂單都交給動力承包。

搬新廠三天搞定  提前出貨良率仍高
為爭取商機，許文昉對公司各項計畫，都要求用最快速度達成。例如，動力今年八月搬新廠房，當時正值旺季，同時間還要全力趕出貨，但新廠只花三天就全部完成。甚至於公司的IPO（掛牌）計畫，許文昉也要求各種作業都要按時程進行，股票從去年十一月底在興櫃交易，如今將於十二月二十八日掛牌上市，也是大約短短一年就完成。

微星多媒體產品經理侯信良也說，微星與動力合作已五、六年，一般廠商的交期約四周，但動力就連急單都可提前一至兩周交貨，何況風扇是最常故障的零件，但動力的品質仍相對較好，因此動力不僅是微星在電競顯示卡的主力供應商，也連續幾年獲頒最佳供應商獎。

動力科技風扇的驅動IC零件供應商、晶致半導體處長李碧月說，與許文昉認識多年，一直覺得他是自律甚嚴的人。不管前一天應酬到多晚，隔天早上八點一定準時開會；在中國住員工宿舍時，都自己打掃房間、洗衣服及燙衣服；遇上應酬時喝醉了，也從不在別人面前醉倒，「動力有幾百名員工，尾牙時每個人都靠過來，但他都從頭敬到尾。」

生產關鍵零件微型軸承的日商NMB台灣代理商頌泰總經理藍煌明說，動力在頌泰的下單量並非最大，但每次都「說到做到」，因此訂單量穩定地攀升。近來微型軸承缺貨，預計至少會缺到明年農曆年前，但對動力這種長期往來的客戶，「一定會給予最大支持」。

法人指出，散熱風扇用途廣，各種電機、電子產品都會用到，目前電競顯示卡風扇占動力科技營收的六至七成，未來電競列入二○二二年亞運正式項目，成長空間還很大。此外，動力科技的中國客戶滲透率有提升機會，在家電、汽車、工業及通訊領域也有很多新應用，是值得關注的風扇業新明星。

更多精彩內容，請參閱最新一期《今周刊》(第1092期)。

評析
國內生產風扇的公司相當多，有些規模大上不止十倍、百倍，動力要突圍，勢必要掌握「速度」。

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轉貼2017年11月24日聯合晚報，供同學參考

明年射3箭 泰碩重整獲利步調

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

散熱廠泰碩（3338）今年營運逢逆風，展望明年，泰碩瞄準5G移動通訊、新能源交通運輸及Type C三大動能，其中Type C主攻中國品牌，高中低階智慧手機都有布局，明年開始出貨，今盤中漲逾2.3%。

展望明年，泰碩總經理梁竣興表示，希望明年獲利可以重回2016年水準。預估Type C連接器有2~3年的成長，5G移動通訊部分，則擁有全球前幾大客戶。

梁竣興強調，針對USB Type C，公司在2016年底業務逐漸成形，主要客戶是中國市場，在高階、中階、低階都有佈局。看好蘋果把充電那端改成USB Type C，會帶動中國在2018年跟進變USB Type C，目前已經鎖定幾個中國品牌客戶，要做技術對接，有望搶下訂單。

展望第4季，泰碩指出，預估毛利率跟第3季差不多，因為低毛利出貨量較多，營收則跟第3季持平。整體來看，今年獲利難以超越去年，主要原因出在轉投資日本公司認列虧損，影響將近4,000萬元。

以產品應用市場來看，泰碩今年前三季佔營收比例，電腦65% 通訊雲端16% 消費性電子15%，其餘則是新能源等市場。目標明年將轉為電腦58% 通訊雲端18% 消費性電子15% 新能源應用9%。

評析
展望明年，泰碩瞄準5G移動通訊、新能源交通運輸及Type C三大動能

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轉貼2017年11月24日MoneyDJ新聞，供同學參考

奇鋐明年將強化獲利表現  傳有望切入iPhone散熱

記者 鄭盈芷 報導

隨著電子旺季以及新增AIO系統組裝訂單挹注，奇鋐(3017)下半年營運已見增溫，法人則認為，有鑑於系統組裝毛利較低，加上今年匯率與原料因素，奇鋐毛利率恐較無增長空間；展望明年，奇鋐將維持穩定營收規模，不過在產品組合上則估有所調整，將降低系統組裝比重，強化通訊與行動裝置散熱產品，以提升獲利為重點，市場也傳出，奇鋐可望打入iPhone石墨片供應鏈，預期明年就有機會看到營收貢獻，不過仍需持續關注良率狀況。

奇鋐為散熱模組大廠，包括風扇、熱導管、石墨片等關鍵元件都具備一定量產能力，奇鋐散熱產品主要在深圳廠生產，東莞廠從事機殼與系統組裝，至於上海廠則以量大的NB散熱模組產品為主，重慶廠也主要以NB產品為主，有鑑於深圳廠散熱產能不敷使用，武漢新廠則預計明年啟用，將陸續進行產品線調整，而武漢新廠附近則有聯想、鴻海(2317)等電子大廠，也可就近提供客戶服務。

奇鋐目前散熱產品約佔營收54%，主要包括桌上型電腦、筆電、通訊等終端應用，手機散熱應用尚不高；系統與機殼組裝比重則約38%，產品包括桌上型電腦、伺服器與AIO；至於周邊重要零件產品，則包括觸控鍵盤、鏡頭模組、觸控模組等。

奇鋐上半年合併營收為127.39億元，與去年同期的127.47億元相當，主要係因今年台幣匯率對美金大幅升值，加上公司持續收斂觸控與相機模組，致使上半年營收較為平淡；奇鋐上半年毛利率為11.94%，較去年同期的13.02%下滑，主要係受匯率、原料成本上揚等影響；但因業外收益多於去年同期，奇鋐上半年EPS為1.22元，則較去年同期的1.12元增長。

隨著電子傳統旺季來臨，加上新增的AIO系統組裝訂單挹注，奇鋐Q3合併營收季增8%，而在營收規模提升下，毛利率也回到13%以上，帶動奇鋐Q3 EPS來到0.7元，今年前3季EPS則為1.93元，較去年同期的1.73元提升。

法人認為，奇鋐Q4合併營收仍有機會較Q3持穩向上，以此估算，奇鋐今年營收應可較去年小增，不過今年受匯率與原料波動影響，加上整體系統組裝毛利率較低，法人認為，奇鋐今年毛利率恐較無增長空間，今年獲利則先估較去年小增。

展望明年，奇鋐將維持穩健的營收規模，但將強化獲利能力，公司規劃將降低系統組裝營收比重，相對的，明年動能則期待來自5G通訊以及行動裝置的散熱產品，若整體進展順利的話，明年Q1產品比重就有機會看到變化。

法人則認為，近年隨著智慧型手機越做越輕薄、惟散熱需求則有增無減，各種散熱解決方案也浮出檯面，而在石墨片散熱應用需求也越來越多，像是蘋果、華為、OPPO、VIVO等都在產品中使用到相關散熱技術，而奇鋐透過替古河代工，已切入Macbook、iMac散熱供應鏈，加上公司也具備石墨片量產能力，市場傳出，奇鋐明年有機會切入iPhone石墨片散熱供應鏈，而奇鋐因應散熱業務的增長，明年武漢新廠也將加入營運陣容。

不過，由於人工石墨片主要係透過高溫燒結而成，視材料、燒結的時間與溫度等條件，良率有可能大幅波動，法人認為，後續仍需觀察奇鋐良率狀況，而若奇鋐切入iPhone石墨片供應鏈，將會成為兩家日廠後，第三家石墨片供應商，後續滲透率也可觀察。

評析
明年動能則期待來自5G通訊以及行動裝置的散熱產品，若進展順利，明年Q1產品比重就有機會看到變化。

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轉貼2017年11月27日經濟日報，供同學參考

超眾雙鴻緊握三星大單

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

外電報導，三星在成本、效能考量下，明年自家旗艦機種Galaxy S9擬持續採用熱導管技術；法人認為，三星此舉有助超眾（6230）、雙鴻等熱導管供應鏈明年續獲三星大單，重拾業績成長動能。

針對三星有望沿用熱導管技術消息，超眾、雙鴻一向不評論單一客戶。由於超眾、雙鴻是三星散熱模組主力供應商，因此大客戶設計若出現任何改變，都會牽動業者業績走向，所幸目前三星仍未改變既有的散熱技術，也讓相關供應鏈振奮。

近年來不少智慧手機品牌廠因考量採購成本以及薄型化，陸續採用石墨薄片作為散熱材料，市場日前也傳出三星打算跟進石墨薄片散熱技術，最新外電消息引述供應鏈人士說法，三星依舊將在明年旗艦機種使用造價成本高、散熱效能較佳的熱導管技術。

據悉，三星之所以持續採用熱導管散熱技術的主要原因，來自於高通驍龍845處理器效能過於強大，致使發熱問題未解，三星為兼顧處理器高運算效能以及手機散熱能力，不得不持續採用技術較成熟、散熱效果更佳的熱導管。

此外，不僅Galaxy S9將持續採用熱導管技術，三星明年另一款旗艦機皇Note 9也將使用熱導管的方式散熱，將有助於超眾、雙鴻持續擴大零組件出貨量，同時讓產品平均銷售價格（ASP）以及毛利率快步走升。

業界人士說，現今智慧手機的功能愈來愈多，機身薄度要求也日益嚴苛，市場預料，超眾、雙鴻最快今年底、最慢明年初就會送樣測試，藉此添增業績成長動能。

評析
三星之所以持續採用熱導管散熱的主因，來自於高通驍龍845處理器效能過於強大，致使發熱問題未解

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轉貼2017年11月27日工商時報，供同學參考

車用風扇打入陸廠供應鏈
元山訂單旺到明年

工商時報 鄭淑芳／台北報導

風扇大廠元山（6275）受惠車用訂單挹注，提供營收與EPS成長動能，再加上車用風扇毛利相對較高下，元山連續八季毛利率穩住二成關卡，惟因日前又傳出元山成功打進中國車市高階車種供應鏈，訂單提前宣告滿載，連帶也讓元山今年第4季毛利率連9季守穩2成的可能性激增。

元山卡位車用風扇市場，再傳捷報，繼成功打進歐美一線車廠供應鏈後，近期也傳出已順利攻占中國大陸的車用供應鏈。

元山指出，中國車市競爭激烈，不但對品質要求趨嚴，就連CP值要求也高，惟在成功打進去之後，受惠於陸系客戶需求持續成長，今年第4季的訂單能見度明顯拉高，如無意外，第4季毛利率應有機會持續穩在高檔。

由於多出了陸廠訂單，據悉元山現在手的車用風扇訂單已告滿載，再加上，第4季為家電傳統旺季，法人看好元山自第4季起將受惠中國客戶年前備貨潮，業績一路旺到明年。為了因應訂單急遽成長，元山指出，現正在搶建官田新廠，力拚可以在明年第1季前，正式投入生產行列。

展望明年，元山仍持審慎樂觀看法，元山指出由於明年農曆春節來得比較晚，尾牙送禮與年前汰換需求，將會從今年第4季末一路延續到過年後，帶動家電事業的營收提升，而營運主力的車用風扇現在手訂單也告滿載，預料自第4季起，受惠中國客戶年前備貨潮就會啟動，元山業績有機會一路旺到明年。

評析
元山卡位車用風扇市場，繼打進歐美一線車廠供應鏈後，近期也傳出已順利攻占中國大陸的車用供應鏈。

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轉貼2017年11月28日經濟日報，供同學參考

三星S9將亮相 台廠沾光

經濟日報 記者何佩儒／台北報導



三星年度旗艦機Galaxy S9、S9+未演先轟動，繼傳出指紋辨識感測器大單將由台灣廠商奪得，近來科技網站也透露，S9系列可能在明年初的美國消費性電子展（CES）亮相，3月正式推出，大立光（3008）、晶技等供應鏈沾光。

三星的Galaxy S系列前幾代大多選在2月的世界行動通訊大會（MWC）前夕發表，不過今年S8系列延至3月底單獨舉行發表會。近來傳出三星可能在明年元月的CES上進行Galaxy S9和Galaxy S9 Plus預覽，推測應是減少外界的錯誤猜測，也可以藉此增加市場的期待。

科技網站透露，明年S9系列除延續S8系列的5.8吋和6.2吋螢幕尺寸，處理器採用10奈米製程，可能採用雙喇叭設計，機背的指紋辨識器可能會小幅更動位置。另外，將Galaxy手機轉換成電腦使用的DeX底座，也會強化其使用介面。至於雙鏡頭部分，可能只會配置在S9+上。

有關S9系列的正式發表及推出，可能會與今年相同，在3月舉行單獨的發表會。S系列一直是三星相當熱銷與長銷的機種，去年S7在Note 7回收停售時，擔負起三星維繫高階機種市占率的重要使命。今年的S8系列也在全球創造亮麗銷售成績。

三星在台供應鏈包括大立光、晶技、雙鴻、超眾、神盾等。晶技昨（27）日股價上揚0.2元，收在40.5元；神盾上漲9.5元，收241.5元。

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轉貼2017年12月2日工商時報，供同學參考

奇鋐股價遭警示 昨日現急殺

工商時報 鄭淑芳／台北報導

奇鋐（3017） 近來因傳出石墨片有機會打入蘋果供應鏈，激勵股價大漲，由於短線漲幅過高，觸動警示機制，奇鋐被要求提前公布單月獲利，惟因10月單月EPS僅0.03元，呈年減77％，引發市場賣壓，開盤不久，股價一路下殺到差一檔跌停的位置，近半個月的漲幅，近二日已吐出大半。

手機微型散熱導管為散熱廠雙鴻迎來了三星的大客戶，營運順利帶來轉機，連帶也使得手機大廠蘋果的動向備受關注，日前市場傳言，奇鋐也有機會吃到這塊大餅，不過靠的不是微型散熱導管而是石墨片。看好蘋果手機量大，有望成為日商松下及Kaneka之外第三家蘋果供應商的奇鋐股價應聲大漲，一路由11月22日的28.6元， 拉高至11月29日盤中的38.3元，波段漲幅逾5成。

然因股價短線漲幅過大，引發籌碼浮動，再加上主管機關要求奇鋐先行公布10月獲利，結果公布的獲利表現不如預期，致開盤不到半個小時，股價就直線下殺，一直到跌停上一檔32.45元，才止住跌勢。

奇鋐依規定在11月30日公布獲利，並針對股價波動提出解釋，強調公司營運一切正常，公司於集中市場股票價格變動，係由市場自由交易機制所決定與公司營運並無關聯。

經奇鋐自行結算，10月單月稅後盈餘1200萬元，每股盈餘（EPS）0.03元，累計前10月稅後盈餘6.92億元，以現有股本換算，每股稅後盈餘1.96元，比較出乎市場預料的是10月合併營收24.96億元，雖呈年增13％，但結出來的稅後盈餘1200萬元，竟較去年同期大減77％，EPS僅0.03元。

奇鋐為散熱元件廠，大股東日商古河持股近二成，產品以散熱模組為主，其他還包括機箱、系統組裝及周邊裝置等，產品類別十分分散，主力客戶群則包括聯想、華為、蘋果、DELL等，由於未吃到手機散熱大單，奇鋐今年營運僅呈穩健，雖然營收仍穩步向上，但因毛利率小降，今年前三季平均毛利率12.37％，小輸去年同期的13.45％，逾一個百分點，再加上10月獲利表現不如預期，以前10月EPS1.93元，要超前去年全年的EPS2.43元，未來兩個月可能要很拚。

評析
奇鋐近來因傳出石墨片有機會打入蘋果供應鏈，激勵股價大漲

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轉貼2017年12月11日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準Q4營收較溫   明年汽車、伺服器成長看佳

記者 鄭盈芷 報導

建準(2421)11月營收雖較10月回溫，受伺服器出貨仍待增溫、新品遞延影響，11月營收則呈年減表現，法人估算，建準12月營收還將持續增溫，不過因10、11月營收較不如預期，建準Q4營收估與Q3相當；展望明年，建準明年整體營收成長將優於今年，而汽車仍將是成長最為強勁的應用，網通/伺服器、工業/醫療也都有不錯的成長空間，至於IT類應用則看穩，但獲利結構可再改善。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，前3季IT類產品(主要為NB與DT)約佔營收36%、伺服器與網通約佔營收21%，工業/醫療16%、家用10%，通路銷售10%，至於車用比重則為4%，其他還有LED等應用。

建準受伺服器相關產品出貨仍待提升，加上部分IT、汽車、無人機等新品出貨遞延，10、11月合併營收較不符合預期，而11月相較於10月無十一長假影響，因此營收較10月回升近14%，但單月營收仍未回到10億元以上的旺季水準，法人則推估，建準12月營收還可較11月再增，但因部分新品恐遞延到明年Q1才出貨，單月營收能否回到年增表現則待觀察，整體來看，建準Q4合併營收先估與Q3相當，以此估算，建準今年合併營收年增幅估在5%以下。

在毛利率表現方面，建準Q4雖較無關鍵零件供應問題，惟受新品遞延影響，10、11月營收經濟規模都較不符預期，法人認為，建準Q4毛利率先看與Q3持穩。

建準今年整體營收增幅雖溫，惟汽車類營收增幅則超過2成，展望明年，法人看好，隨著既有車用風扇訂單持續增長，以及新增的電動車電池組、ADAS、LED頭燈等散熱需求挹注，明年汽車類營收仍將是建準營收增幅最強的應用；另外，建準今年伺服器/網通成長雖較不如預期，不過隨著Purley伺服器放量，法人認為，建準明年伺服器/網通營收增長也將強勁。

至於佔營收仍達3成的IT類產品，建準近年則持續往高端、商用與電競等產品線挪移，明年建準整體IT類營收先看穩，但獲利結構則有改善空間；另外，在工業/醫療與家用產品方面，建準則將產品線由散熱風扇，延伸至馬達與散熱模組解決方案，預期也可維持穩健增長的表現。

建準今年前11月合併營收為99.83億元，法人推估，建準今年合併營收估有機會突破110億元，年增幅則估在5%以內；建準前3季EPS為2.07元，有鑑於Q4營收與毛利率都看與Q3相當，法人認為，建準今年EPS應難觸及3元，但可突破2.5元。展望明年，有鑑於建準今年營收基期較低，加上明年多數產品營收仍具成長動能，法人推估，建準明年營收年增幅有機會在10%上下。

評析
建準明年整體營收成長將優於今年，而汽車仍將是成長最為強勁的應用

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轉貼2017年12月11日 財訊快報，供同學參考

車用訂單穩定出貨  元山看好明年Q1業績增

財訊快報／戴海茜報導

風扇大廠元山(6275)自結11月營收為1.71億元，月增4.71%，年減10.63%；累計前11月營收達22.61億元，較去年同期成長6.76%。元山指出，全球車用風扇需求暢旺，營收能維持一定水平，明年第一季官田新廠投入生產後，將帶動元山營收走高。

元山表示，熱傳事業部的營收占比已在今年超越家電事業，其中又以汽車應用為大宗，元山將持續擴張全球汽車大廠一級供應鏈，以增加新客戶為目標，水平擴大汽車應用商機。

此外，面對家電事業營收受淡旺季週期影響，元山不僅提高熱傳事業的營收占比，更將持續深入供應鏈，增加日系客戶的合作模式，發展高階直流變頻風扇與空氣清淨機全球市場。

展望2018年，元山表示，第一季迎接傳統家電銷售旺季外，車用訂單也將陸續傳出捷報，而待官田新廠正式投入生產後，汽車專用智能化生產線的擴張也會是2018的重要成長動能。

評析
全球車用風扇需求暢旺，營收能維持一定水平，明年第一季官田新廠投入生產後，將帶動元山營收走高。

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轉貼2017年12月12日中央社，供同學參考

動力拚年底上市 顯卡風扇全球市占挑戰2成

中央社記者韓婷婷台北2017年12月12日電

電競顯示卡散熱風扇廠動力-KY(6591) 董事長許文昉表示，去年電競顯卡風扇全球市占率估約16%，位居領導地位，明年挑戰2成，明年跨入電競筆電風扇，預計上半年開始出貨。

動力-KY預計於今年底掛牌上市，許文昉表示，去年全球電競顯卡總量估約4800萬套，動力集中在中高階，動力2016年全球市占約16%，明年期望進一步挑戰2成目標。由於高階顯卡有時會配到2-3顆，就數量而言全球市占率約20-30%，位居全球領導地位。

動力-KY今年第3季合併營收4億元，稅後淨利4948萬元，EPS為1.81元，單季獲利表現超越上半年，第4季產能持續滿載，11月合併營收達1.46億元為今年新高點，較10月增加22.49%，年成長27.89%。

許文昉表示，輝達（Nvidia）預計明年第2季發表新一代繪圖晶片，可望帶動新一波的強勁成長力道。隨著全球電競產業蓬勃發展，以及比特幣挖礦熱潮方興未艾，預計明年持續保有穩健的成長動能與優於同業的毛利率表現。

展望明年，許文昉預期，顯卡仍是明年主要成長動能，包括筆電新產品，初步規劃顯卡明年產能至少擴增20%的產能，隨著產業成長加上新產品加入，整體營運10%的成長是基本目標。

動力-KY 2016年毛利率31.72%，今年前3季毛利率為27.07%，毛利率表現優於同業，許文昉表示，毛利率優於同業，主要是因為市場不同，動力集中在電競市場，顯卡的主要門檻在交貨速度，隨著交貨速度不同價格變化大，品質穩定並大量供貨的能力也是關鍵，少量多機種的訂單是動力的優勢。

許文昉指出，電競筆電風扇今年已有2家台廠小量出貨，明年上半年開始進入較大量出貨，大陸電競筆電品牌廠明年也會加入出貨行列，為明年增添新動能。

動力-KY主要供應全球PC電競散熱風扇，中高階電競顯卡的風扇，並積極開發新能源、車載及NB電競市場。主要產品為直流DC無刷散熱風扇，包括電競顯示卡、電源供應器、機殻、CPU的風扇等，其中電競應用相關產品占總營收比重超過8成，一般電腦的散熱風扇占11%，家電、工業電腦及通訊用風扇占9%，其它占2%。主要客戶為電競品牌電腦廠商，包括微星、技嘉、 華碩及美商艾維克（EVGA）等。

評析
動力去年電競顯卡風扇全球市占率估約16%，明年挑戰2成，明年跨入電競筆電風扇，預計上半年開始出貨。

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轉貼2017年12月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

奇鋐Q4營業利益待觀察  續關注石墨散熱進度

記者 鄭盈芷 報導

奇鋐(3017)因機殼與系統組裝利潤較差，10月自結EPS 0.03元，而奇鋐11月合併營收創高則主要係受惠機殼與系統組裝、散熱訂單增長，法人預期，奇鋐12月出貨仍可維持旺季水準，不過因產品組合加上年底庫存盤點因素，Q4營業利益仍待觀察；奇鋐明年營運重心將放在提升獲利而非衝刺營收，法人則持續關注石墨片散熱的量產進度，預期明年Q1會更明朗。

奇鋐為散熱模組大廠，包括風扇、熱導管、石墨片等關鍵元件也都持續投入，奇鋐散熱產品主要在深圳廠生產，東莞廠從事機殼與系統組裝，至於上海廠則以量大的NB散熱模組產品為主，重慶廠也主要以NB產品為主，有鑑於深圳廠散熱產能不敷使用，武漢新廠則預計明年啟用，將陸續進行產品線調整，而武漢新廠附近則有聯想、鴻海(2317)等電子大廠，也可就近提供客戶服務。

奇鋐因AIO機殼與組裝新單主要係年初敲定，受原料成本與零組件漲價影響，導致AIO機殼與組裝利潤受侵蝕，奇鋐10月自結稅後淨利僅1200萬元，EPS 0.03元，低於市場預期，而奇鋐11月則受惠機殼與系統組裝、散熱出貨增加，11月單月營收創下歷史新高，法人預期，12月出貨仍可維持高檔，以此推估，奇鋐Q4合併營收將可達今年高峰。

在獲利表現上，有鑑於Q4產品組合仍待觀察，加上奇鋐通常會在年底庫存盤點提列呆帳損失，法人認為，奇鋐Q4營業利益仍待估算。

展望明年，奇鋐明年營運動能主要看通訊與行動裝置散熱需求，公司明年將著重提升獲利表現，法人預期，奇鋐明年機殼與系統組裝業務將下滑，明年整體營收先看持穩今年。

市場則持續關注奇鋐石墨片散熱量產進度，法人指出，石墨片散熱製程主要係採用PI薄膜燒結而成，在前段的原料、高溫燒結以及後段的模切加工都具一定的難度，而奇鋐應該是從事高溫燒結的部分，奇鋐在深圳與武漢廠都有相關設備配置，據了解，奇鋐目前尚未進入量產階段，預期明年Q1會更明朗。

法人則指出，隨著行動裝置散熱需求提升，加以廠商對於輕薄度與特殊設計要求，石墨片因相對輕薄，且在形狀裁切上具一定自由度，也成為未來行動裝置散熱解決方案之一，不過因量產門檻與成本仍高，目前整體供應鏈仍屬起步階段。

評析
奇鋐明年營運動能主要看通訊與行動裝置散熱需求，持續關注石墨片散熱的量產進度

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轉貼2017年12月13日工商時報，供同學參考

動力-KY搶電競商機

工商時報 鄭淑芳／台北報導



全球電競產業蓬勃發展，以及比特幣挖礦熱潮方興未艾，電競顯示卡風扇廠動力-KY（6591）明年加碼擴產，動力-KY董事長許文昉指出，明年計畫再增二成產能，旗下二廠包括東莞動利電子以及東莞溙奕電子都會加入擴產行列，力拼全球市佔早日上看二成。

電競產業商機無限，根據專業遊戲市場研究機構NewZoo預估，2017年全球電競市場將突破新台幣200億元，預估2020年電競市場規模將可倍增，達450億元，日前立法院已三讀通過，將電競產業正式納入運動產業，並計畫爭取IEM等國際賽事聯盟來台舉辦電競賽事；2022年的杭州亞運會已確定將電競列入正式競賽，國際奧委會亦可望於2024年巴黎奧運引進電競為運動項目之一。

來自電競產業的利多一波接一波，身為電競顯示卡風扇龍頭廠動力-KY也看好明年產業景氣仍將持續向上，再加上原訂在今年第三季推出新一代Volta繪圖卡晶片系列的輝達（NVIDIA）也傳出計畫在明年第二季發表新一代晶片，預料屆時電競繪圖卡訂單也將大幅湧現，趕在今年底就已敲定明年的擴產計畫。

許文昉指出，雖然輝達晶片推出時間還可能有變數，而以目前的產能規畫來說，也還足以應付訂單需求，只是高峰時，會吃力一點，不過，考量到一旦晶片上市，可能上市前一個月就會有大筆訂單湧入，為預先做好準備，擴產還是有其必要性，至於擴產幅度，則先設定在二成，再視狀況調整。

拜電競市場熱潮不斷，去年電競顯示卡銷量大增，出貨套數達4800萬套，而手中握有微星、華碩、技嘉及美商艾維克（EVGA）等電競顯示卡大客戶的動力-KY，若以顯示卡出貨量估算，目前在全球市佔率已來到16％，若以電競風扇數來估算，全球市佔率甚至可以拉高到20％至30％。

評析
全球電競產業蓬勃發展，電競顯示卡風扇廠動力，明年計畫再增二成產能

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轉貼2017年12月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

產品互補+開拓市場，協禧擬併日風扇公司

記者 鄭盈芷 報導

考量產品互補性、拓展日本市場，協禧(3071)擬以2.8億日幣取得三菱電機旗下散熱風扇子公司Melco，目前規劃明年2月初完成股權交割，而在公司持續耕耘既有客戶，與持續布局非IT領域，加上併購公司營收貢獻下，法人認為，協禧明年營收應有成長空間，至於整體獲利結構則還要觀察生產效益、產品組合、併購事業調整狀況等。

協禧2014年起積極轉型，持續進行組織架構調整，研發中心設於台灣，而廠房則設在大陸的昆山、深圳與惠州廠；目前工業設備(含汽車、儀器、設備應用)營收比重已拉到6成，家電、伺服器/網通則各占1成，而IT產品營收則已降到1成多。

協禧董事會昨(12)日通過，將取得三菱電機旗下散熱風扇公司Melco全數股權，據了解，Melco規模雖然不大，但在車載、家電、工業設備等領域產品線則可與協禧互補，且也可取得拓展日本市場的機會，該交易案則預計明年2月5日完成股權交割，也就是說，Melco營收與盈損也將於明年2月起開始反映。

另外，為進一步耕耘歐洲汽車市場，協禧也擬成立歐洲子公司，該公司可望於明年上半年正式設立。

法人指出，協禧經歷近幾年的調整，營收基本盤已慢慢穩定，今年毛利率也可望較去年持續改善；展望明年，預期協禧在非IT應用布局成果將持續顯現，而在新併購Melco營收挹注下，協禧明年整體營收規模將有成長空間，在獲利結構方面，由於協禧前3年毛利率持續提昇，且今年還有較大幅度的彈升，明年表現則需再觀察生產效益、產品組合、併購調整狀況等面向。

協禧今年前11月合併營收20.78億元，年增0.92%；前3季EPS為0.91元，已超越去年全年的0.59元。

評析
協禧明年營收應有成長空間，至於整體獲利結構則還要觀察生產效益、產品組合、併購事業調整狀況等。

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轉貼2017年12月18日工商時報，供同學參考

車用風扇訂單穩定出貨
元山熱傳營收占比 首贏家電

工商時報 鄭淑芳／台北報導

拜全球車用風扇需求暢旺之賜，散熱風扇與模組廠元山科技（6275）傳出轉型成功的消息，以車用為主的熱傳事業部今年營收首度跑贏家電事業部，在供不應求下，元山積極擴廠，元山指出，明年第一季官田新廠即可正式投產，有機會帶動公司業績持續往上。

元山11月營收1.71億元，雖然較去年的1.91億元，下滑10.63％，不過已較上月的1.63億元微幅增溫，雖然第四季營收表現不如預期，但因上半年業績大躍進，月營收泰半都超出2億元，今年累計前11月營收仍達到22.61億元，仍較去年同期成長6.76％。

元山今年營收成長主要是靠車用挹注，拜全球車用風扇需求暢旺之賜，熱傳事業部的營收占比已在今年超越家電事業，其中又以汽車應用為大宗。

為打鐵趁熱，元山指出，將持續擴張全球汽車大廠一級供應鏈，以增加新客戶為目標，水平擴大汽車應用商機。為因應新客戶需求，元山已擬好擴廠計畫，官田新廠預定明年第一季投入生產，期待汽車專用智能化生產線的擴張會成為元山明年重要的成長動能。

展望明年首季，元山強調，除車用擴產效應可望啟動，首季又適逢是傳統家電銷售旺季，業績表現應可以樂觀期待。

元山指出，家電事業營收常常受到淡旺季週期影響，為了沖淡淡旺季差異過大的衝擊，元山除在家電事業部增加高階直流變頻風扇與空氣清淨機等季節性較不明顯的產品，積極搶進熱傳事業市場，是既定目標，目前已小有成果。

元山強調，以各事業部營收占比言之，去年底家電事業部占比為44％，中國尚朋堂則占6％，熱傳事業部只占50％，但到今年上半年，熱傳占比已來到55％，家電事業部和中國尚朋堂則退縮至40％及5％，預料明年新廠擴產，來自熱傳的營收占比應該還會再往上提升。

評析
元山今年營收成長主要是靠車用挹注，熱傳事業部的營收占比已在今年超越家電事業

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轉貼2017年12月20日 財訊快報，供同學參考

中高階顯卡散熱需求增  動力-KY明年營運看俏

財訊快報／王宜弘報導

電競散熱風扇廠動力-KY(6591)即將在下週四(28日)轉上市掛牌。由於中高階顯卡市場對散熱需求提升，風扇用量相應增加，加上電競市場明年有輝達(nVIDIA)Volta架構遊戲顯卡問世的激勵，動力-KY明年成長展望樂觀，市占持續提升。

動力-KY本週興櫃參考價突破大漲，週三(20日)最高來到90.36元，大漲逾8%，創波段新高。

動力-KY電競業務占比近8成，電競概念純度高，去年顯卡風扇市占率高達16%，客戶涵蓋主要的電競電腦品牌商，包括微星(2377)、技嘉(2376)、EVGA(艾維克)、華碩(2357)等，其中，電競筆電龍頭品牌微星是其最大客戶，且獨家供應其電競桌機顯卡風扇，近期切入微星的電競筆電供應鏈，並已進入測試階段，明年可望正式挹注營運動能。

今年動力前三季EPS3.08元，較去年衰退，主因為台幣升值衝擊毛利率，以及擴廠一次性支出等，明年輝達推出新的遊戲晶片，報價將重新來過，可望提振其毛利率表現，同時，新的高階遊戲顯卡對散熱需求進一步提升，而比特幣挖礦商機對於散熱需求更是殷切，都是利基所在。因此，該公司看好明年度營運恢復高成長的展望，市占也朝20%邁進。

評析
由於中高階顯卡市場對散熱需求提升，風扇用量相應增加，動力-KY明年成長展望樂觀，市占持續提升。

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轉貼2017年12月24日經濟日報，供同學參考

動力朋億28日掛牌 市場關注

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



電競散熱風扇廠動力-KY與半導體暨面板製程供應系統廠朋億，預計28日同步掛牌，為台股再添生力軍，二家廠商各具產業利基點，預料掛牌當日將成為盤面焦點。

動力於1998年成立，為專業的電競用個人電腦（PC）散熱風扇龍頭廠商，電競應用相關產品占總營收比重超過八成，主要包括電競PC顯示卡散熱風扇等；該公司受惠電競產業蓬勃發展，公司後續營運展望可期，目前產能利用率已全滿，而且主攻中高階顯示卡風扇產品，有信心明年毛利率挑戰三成。

日前動力董事長許文昉指出，今年動力全年營收將優於去年，但因匯損以及遷廠影響獲利，預料每股純益將遜於去年；明年在不考慮匯率情況下，有信心獲利表現更勝今年，目前公司已規劃明年進行擴產，產能將比目前多出二成，藉此全力滿足電競品牌客戶的需求。

動力今年前三季稅後純益6,139萬元，年減41.7%，每股純益（EPS）3.08元。其中，第3季稅後純益4,031萬元，超越今年上半年總和，EPS1.91元；11月營收1.46億元，月增22.5%，為歷史次高、今年以來新高，累計今年前11月營收11.34億元，年增7.7%。

至於朋億方面，為國內少數專業半導體與面板製程供應系統大廠，產品領域涵蓋高潔淨度化學品供應與分裝系統、特殊氣體供應系統、濕法製程設備、剝離廢液再生系統及綠能環保系統整合，可針對不同客戶製程需求搭配完整客製化的規劃設計，客戶多為兩岸半導體與面板一線大廠。

朋億今年前三季合併營收22.03億元，較去年同期減少2.7%，平均毛利率年增8.6個百分點，達30.5%，稅後淨利2.99億元，較去年同期成長33.5%，EPS10.10元，毛利率大幅提升主要是受惠於產品組合改善以及公司內部有效控制成本。

評析
動力受惠電競產業蓬勃發展，公司後續營運展望可期，目前產能利用率已全滿

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轉貼2017年12月25日MoneyDJ新聞，供同學參考

超眾明年營收看穩增  將持續分散產品組合

記者 鄭盈芷 報導

受伺服器新舊產品轉換、手機熱管營收未進一步放大，以及台幣升值干擾，超眾(6230)今年營運動能較平緩；展望明年，法人認為，在重慶新廠與電競應用帶動下，PC訂單將有增長空間，而伺服器則持續觀察Purely新平台轉換時程與規格，至於目前佔營收約5%的其他類利基產品，明年則較有成長的機會，整體來看，超眾明年營收將可望重返年增表現，並且將透過持續分散產品組合，維持穩定獲利表現。

超眾為NB、伺服器散熱模組大廠，PC類產品約佔營收4成多，至於伺服器也佔4成以上，網通則佔1成上下，超薄熱管主要應用於智慧型手機，營收比重約5~6%，其他類包括投影機、家電、AR/VR、無人機、車用等則約5%上下。

相較於去年上半年手機熱管新品首度放量，超眾今年受手機超薄熱管砍價、加上伺服器出貨走緩，以及台幣升值侵蝕，上半年合併營收較去年同期放緩，毛利率則明顯走衰，在加上業外大筆匯損衝擊，超眾上半年EPS僅2.35元，較去年同期的5.78元大減。

不過Q3隨著台幣升勢走緩、傳統旺季需求帶動，加上超眾重慶新廠開出，帶動超眾Q3整體PC散熱模組營收提升，超眾Q3合併營收達19.66億元，季增15%，單季營收也回到年正成長表現，並且小幅創高，Q3毛利率則彈升至22%，較Q2的18.92%改善，超眾Q3 EPS達2.08元，較Q2的1.05元大增。

法人認為，超眾Q4出貨仍可望維持旺季水準，不過因Q3營收基期較高，預估Q4營收將呈小幅季減，但單季仍可維持小幅年增表現，全年營收則估個位數年減；在毛利率表現方面，有鑑於Q4營收規模估較Q3下滑，加上近期台幣再度轉升，法人認為，Q4毛利率仍待評估。

展望明年，在重慶廠新動能挹注下，超眾明年除將持續衝刺高階筆電訂單，看好電競市場蓬勃發展，超眾也已切入數家國際筆電品牌大廠的電競筆電機種，法人認為，超眾明年整體PC訂單將可較今年成長；另外，超眾也看好，其他類的利基產品將較有成長的機會，而車用領域如電池模組散熱、ADAS電腦系統散熱也將會是公司中長線布局的市場。

至於手機散熱明年營收則先看持平或小增，而在伺服器散熱部分，度過了今年新舊產品交接的狀況，法人預期，明年Q2 Purley伺服器轉換需求可望浮現，不過因超眾目前伺服器散熱解決方案以熱板為主，而Purley伺服器散熱目前則傳以熱管為主，雖然市場預期熱管整體用量會較熱板提升，但熱管單價較熱板低，法人認為，超眾明年整體伺服器散熱營收表現則還需觀察Purley伺服器放量情況與具體開出的規格。

超眾今年前11月合併營收為64.18億元，年減3.96%，法人推估，超眾今年合併營收仍可突破70億元，全年營收估個位數年減；前3季EPS為4.43元，較去年同期的7.72元衰退，法人估算，超眾今年EPS應可突破6元。展望明年，法人認為，超眾明年營收應可年增5~10%，並期望透過分散產品組合，維持穩定獲利。

評析
超眾明年營收將可望重返年增表現，並且將透過持續分散產品組合，維持穩定獲利表現。

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轉貼2017年12月26日經濟日報，供同學參考

健策強攻車用 桃園擴產

經濟日報 記者張瑞益／台北報導

看好車用LED導線架市場及均熱片未來市場需求，健策（3653）近日公布斥資3.08億元買下桃園大園區廠房，將儘快進行建置作業，將是導線架及均熱片新增產能的基地。

健策表示，由於接單情況不錯，產能不足情況已有一陣子，近日確定購買桃園地區做為擴產基地，至於未來新增產能的情況及建置新廠時程表，公司表示，目前仍在規劃。

健策的勻熱片今年在超微（AMD）新一代伺服器拿下大單，從7月起AMD拉貨力道增溫。由於伺服器產品毛利率高，目前勻熱片占健策營收三成。而以下游出貨的應用市場來看，伺服器的應用在健策勻熱片出貨中，原本上半年占比只有四成，到第4季成長到六成，這項產品後市出貨情況持續樂觀。健策與國際半導體大廠共同開發出電動車逆變器IGBT（絕緣柵雙極電晶體）散熱模組，今年出貨持續成長，主要是各大汽車廠積極開發電動車，讓電動車散熱的需求大幅上揚，帶動健策產能維持滿載，一直無法滿足市場需求。

由於電動車產業的發展趨勢已相當明確，市場規模可望逐年成長。

評析
看好車用LED導線架市場及均熱片未來市場需求，健策近日購買桃園地區做為擴產基地