散熱產業 – 三星求貨 散熱導管喊燒

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轉貼2017年10月11日工商時報，供同學參考

散熱雙雄 9月營收發燒

鄭淑芳／台北報導

散熱需求應用愈來愈多，再加上手機散熱主力客戶三星新品NOTE 8於9月1日展開預購，被列為三星概念股的散熱雙雄包括超眾（6230）、雙鴻（3324）9月營收雙雙攀頂，超眾9月營收更首度突破7億元關卡。

韓國三星旗艦機Note 8趕在蘋果新機上市風光上市，繼9月1日展開預購後，隨之在9月15日開賣，新機拉貨潮啟動，雖然市場一度傳言，受到Note 7自燃事件影響，這次三星態度趨於謹慎，為降低風險，三星大刪初期備貨量，只剩4月開賣的Galaxy S8備貨量的半數，由於單量不多，第一批出貨將由雙鴻獨享，超眾可能要等到第四季初才能分享到三星的光環。

儘管如此，兩大三星概念股9月營收依然開出紅盤，雙鴻受惠於手機、伺服器及電競三大產品線出貨同步成長，9月營收衝上7.44億元，相較於去年9月創下的歷史新高紀錄7.15億元，呈年增3.99％，也較上月的6.65億元成長11.76％。

雙鴻不單是9月營收攀頂，就連第3季單季營收20.75億元，也同步創下歷史新高，較去年同期的20.25億元，成長2.42％，也較上一季的16.17億元，季增28.26％，季增率表現符合公司在前次法說會時、超出2成的預期。

雙鴻今年上半年因為韓系客戶手機熱管出貨量大減，再加上平均銷售單價大降，獲利遭到侵蝕，上半年累計稅後盈餘1.04億元，呈年減55.55％，每股稅後盈餘僅剩下1.31元，與去年同期的3.3元差距甚遠。

雖然伴隨著三星新機登場，再加上伺服器產品有Intel新平台Purley上市的利多，讓雙鴻第三季的拉貨量能驟增，也讓雙鴻成功在第三季扳回一城。

不過，法人指出，雙鴻第三季營收創高，雖已讓人吞下一顆定心丸，但上半年手機散熱平均銷售單價（ASP）下滑的陰霾仍在，第三季的毛利率能否揮別今年上半年15.21％的低毛利率表現、重回去年的2成水準，是一大觀察重點。

雖然超眾9月營收恐少了三星光環照耀，但所幸有新平台Purley上市所帶來的換機潮挹注，超眾9月營收表現也同樣亮眼。

超眾經結算9月營收達7.02億元，不但較上月的6.19億元成長13.37％，也較去年同期的6.56億元，成長7.09％，不過，因上半年營收表現略為落後預期，致今年前三季累計營收51.9億元，仍較去年同期衰退4.06％。

法人指出，超眾9月營收大幅成長，主要是靠新平台Purley的拉貨挹注，展望第四季，預料多了三星手機散熱訂單的挹注，再加上傳統旺季拉抬，今年業績逐季成長的可能性仍高。

評析
超眾第四季多了三星手機散熱訂單的挹注，再加上傳統旺季拉抬，今年業績逐季成長的可能性仍高。

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轉貼2017年10月11日MoneyDJ新聞，供同學參考

泰碩9月營收拚新高  明年利基應用為重點

記者 蕭燕翔 報導

十一長假效益與利基應用發酵，法人預期，零組件廠泰碩(3338)9月營收可望突破3億元，創下新高，第三季營收季增將超過兩成，同樣登上顛峰，而雖上季仍有人民幣衝擊，但因營收規模增長與毛利率回溫，獲利可望超過上半年總和，明年在伺服器、通訊與車用等領域布局漸入收成下，只要匯率不像今年如此負面，年度營收獲利重回增長可期。

泰碩是連接器廠商出身，後考量長期發展與產品的競爭門檻，開始與日廠合作切入散熱領域，並獲得PC大廠如聯想等採用，目前營收比重中，散熱相關占比已遠遠過半，取代連接器成為最重要的產品線，近年經營團隊補強在產線與內部管理上的業界人才，啟動新一波的體質強化，並鎖定通訊、伺服器、車用等利基領域，逐步降低傳統PC領域的紅海競爭。

就產品的轉型方向上，泰碩表現循序漸進，包括自去年開始有逐步增量的通訊應用，目前是大陸通訊基礎設備的主要散熱供應商，先前法人估計通訊應用的營收佔比介於7-10%，法人預期，雖今年上半年相關基礎建設因青黃不接，表現平平，隨5G基礎建設逐步啟動，且泰碩取得更佳的產品滲透率，將是未來一年可以期待的營收動能之一。

在伺服器市場，市場期待的題材在於Purley的平台轉換，上半年轉換還有限，根據供應鏈訊息，第三季起已有小量轉換，市場估計，從第四季起將逐季加溫，明年下半年力拼成為新機種的主流。而對泰碩來說，一則與國內伺服器主要代工廠的關係深化，一則在聯想取得IBM伺服器部門後，企圖心顯現，以泰碩與其建立的長久關係，一旦平台轉換潮啟動，有助於推升泰碩零組件在新機種上的滲透率，最快明年有望逐步發酵。

另在車用市場，泰碩也有突破，切入大陸軌道交通行業指標集團供應鏈，先供應的產品為新能源車電控箱散熱元件，9月已開始交貨，貢獻逾千萬元，經營團隊有意爭取該集團更多周邊標案，擴大挹注。


而在營運表現上，法人預期，因十一長假前的提貨潮與利基應用發酵，泰碩9月營收將超過3億元，創下新高，第三季營收季增超過兩成，同步締造新猷，在營收規模與產品組合都不俗下，毛利率可望優於上半年，單季獲利也將超過上半年總和，第四季有望維持相對高峰。明年則觀察5G通訊、伺服器與車用的布局成效，假設導入客戶進度如預期，且台幣與人民幣兌美元不像今年不利，全年營收獲利同回增長可期。

評析
明年在伺服器、通訊與車用等領域布局漸入收成下，只要匯率不像今年如此負面，年度營收獲利重回增長可期。

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轉貼2017年10月11日經濟日報，供同學參考

電動車熱 健策第3季獲利亮眼

經濟日報 記者詹惠珠╱台北報導

健策在伺服器大廠AMD的拉貨，以及車用LED的出貨增加下，9月營收以3.4億元創下2015年2月以來的新高，由於伺服器的拉貨可以延續到第4季，健策的營運可望在第4季達到高峰。

健策9月營收為3.4億元，比前一個月成長2.75%，也比去年同期成長20.31%，前九月合併營收為27.43億元，年成長9%。

健策第3季為9.59億元，創下12季以來的新高，季增7.6%，由於從7月起AMD拉貨的力道增溫，伺服器產品的毛利率高，目前勻熱片佔健策營收的三成，伺服器的應用在勻熱片中的營收佔比逐步拉到，會從上半年的只有四成，到第4季會成長到六成，因此法人預估第3季的毛利率會比第2季的26%好，也不排除超過第1季的28%。

由於全球各大品牌投入電動車的開發，電動車發展的速度超出預期，讓電動車散熱的需求大幅上揚，健策原本預訂的鍛造機10月才進來，但為了客戶的需求，健策已先在彰化包機台，並到中國尋找新廠。

評析
由於伺服器的拉貨可以延續到第4季，健策的營運可望在第4季達到高峰。

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轉貼2017年10月11日工商時報，供同學參考

元山淡季不淡 下半年業績吃補

鄭淑芳／台北報導

時序進入下半年家電傳統淡季，但是散熱風扇與模組大廠元山科技今年卻不畏淡季的魔咒，下半年淡季不淡，不單9月合併營收以1.93億元創下歷年同期新高，第3季合併營收5.62億元，也同步創下歷年同期次高。

元山靠車用風扇發威，在家電傳統淡季中，營收開出紅盤，經元山結算，9月營收以1.93億元，較去年同期1.8億元增加7.05％，也較8月的1.76億元成長9.66％。累計前3季合併營收為19.28億元，年增9.25％。

第3、4季原本就是傳統家電事業的淡季，惟自去年起，元山車用風扇訂單開始發威，也開始帶動原本最淡的一季，業績開始走揚，去年及今年第3季合併營收分別以5.92及5.62億元，拿下歷年同期新高及次高紀錄。

元山指出，為使淡季營收趨於穩健，未來也將著重發展熱傳事業部應用開發，讓家電銷售淡旺季明顯的影響降至最低。

揮別第3季傳統家電銷售淡季，展望第4季，元山指出，元山將整合散熱模組核心，並擴充高階BLDC馬達、風扇與空氣濾淨技術產品線，提升產品功能與品質。

此外，元山也深耕汽車與高階精密工業散熱風扇市場，擴展全球汽車大廠一級供應鏈，以期提升元山散熱風扇與模組在全球汽車市場滲透率。

事實上，元山近年來積極發展熱傳事業領域的應用，已在車用風扇市場展現成效，包括打入歐洲一線車廠供應鏈與進軍大陸高階車種市場，效益持續發酵中，預料將帶動元山營收規模持續擴張，第4季車用營收應該仍有升溫空間。

至於傳統家電部分，元山在揮別第3季的傳統銷售淡季後，隨之即將來到年底，由於傳統企業一般都會在尾牙時送禮或辦抽獎活動，此外，農曆春節前的汰舊換新採購，也可能在年底發酵，第4季業績優於第3季，應該可期。

評析
元山為使淡季營收趨於穩健，未來也將著重發展熱傳事業部應用開發，讓家電銷售淡旺季明顯的影響降至最低。

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轉貼2017年10月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準9月營收回神  Q4營運動能轉強

記者 鄭盈芷 報導

隨著零組件供應問題解決，建準(2421)9月合併營收回到10億元的正常水準，而受惠於IT主要客戶4K TV與AIO新品訂單挹注，加上車用訂單持續走強，法人認為，建準今年營收高峰仍將落在Q4，建準今年營收則估可年增5~10%；展望明年，法人則看好，隨著資料中心、車電需求持續成長下，建準伺服器、車用、網通將可維持相對強勁成長，而其他利基產品則仍可穩健增長，建準明年營收增長將可續穩，獲利成長則可望持續優於營收。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，IT類產品(主要為NB與DT)約佔營收35%、伺服器與網通約佔營收20%，工控/醫療17%、家電10%，通路銷售則佔12%，至於車用比重則已達5%，其他還有LED等應用。

受到零組件供應影響，建準7、8月營收動能較受壓抑，單月營收都停留在9億多元，而隨著零組件供應問題解除，9月合併營收來到10億元以上的正常水準；Q3合併營收為28.49億元，與Q2的28.36億元略增，也較去年同期的28.39億元小增，法人原先預期，建準Q3合併營收就有機會突破30億元，並且進一步改寫單季營收新高，不過受零件供應影響，建準Q3營收表現較不如預期，但Q4營收則可望走旺。

展望Q4，法人除看好伺服器與網通相關應用需求持續成長，受惠於IT主要客戶4K TV與AIO新品訂單挹注，建準Q4 IT訂單動能也將轉強，法人指出，為了處理更高解析度畫面，該IT客戶首度在TV產品中導入大型散熱風扇設計，而在新款AIO產品方面也持續強化影像處理效能，因而導入了雙風扇的設計，隨著客戶新產品放量，建準Q4營運動能將跟著轉強。

在車用產品方面，建準上半年車用營收年增達20%，成長幅度相對突出，法人預期，下半年仍可維持強勁成長，法人指出，建準除了既有歐系客戶訂單持續成長外，而特斯拉Model 3也預期Q4出貨放量。

展望後市，隨著資料中心爆發性成長、以及5G時代來臨，法人預期，解熱需求將會持續增加，而建準風扇與馬達設計能力深厚，並已累積取得全球2700多件專利，包括微型風扇、低噪音以及節能馬達等，法人看好，建準將可望持續扮演散熱領導廠，並且進一步深化與客戶合作關係。

建準車用領域的布局也是市場較為關注的一塊，在車電趨勢帶動下，建準近年車用成長較為強勁，法人則看好，近2~3年ADAS、LED頭燈應用需求也將看到較好的成長機會，另外，在電動車方面，建準布局相當早，且具備完整的解決方案，公司目前已打入領導品牌特斯拉，未來也可持續關注。

建準前3季合併營收為82.01億元，年增7.62%，法人推估，Q4合併營收將可望突破30億元，單季營收有機會挑戰創高，全年合併營收則估年增5~10%；建準上半年EPS為1.34元，較去年同期的0.76元增長，法人推估，建準今年EPS將看2.7~3元，優於去年的2.28元，而明年仍可望維持獲利成長優於營收成長的表現。

評析
隨著資料中心、車電需求持續成長下，建準伺服器、車用、網通將可維持相對強勁成長

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轉貼2017年10月13日經濟日報，供同學參考

泰碩搶進陸電動公車鏈

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

連接器大廠泰碩 (3338）耕耘中國市場有成，打入中國國營企業的電動公交車和商務車，預估在電動車、伺服器和TypeC、5G四大成長動能下，可望推升2018年的營運走高。

泰碩剛公布的9月營收為3.17億元，月成長6.42%，年成長15.55%，創下單月新高，第3季合併營收為8.62億元，季增24.5%。

總經理梁竣興表示，泰碩的谷底已過，明年展望不錯，主要的新成長動能來自電動車散熱、5G通訊、Type C和伺服器，目前已接到中國大廠電動公交車、商務車的訂單，推升9月營收創下新高。

在連接器廠紛紛轉向車用市場，泰碩也打入中國新能源的供應鏈，切入大陸軌道交通行業指標集團供應鏈，先供應的產品為新能源車電控箱散熱元件，並從9月開始交貨，貢獻逾千萬元，未來還有機會爭取該集團更多周邊標案。梁竣興表示，明年泰碩的發展重點在5G，泰碩通訊產品是陸通訊基礎設備的主要散熱供應商。

梁竣興表示，明年泰碩的發展重點在5G，泰碩的通訊產品從去年開始就打入中國大廠，目前是大陸通訊基礎設備的主要散熱供應商，先前法人估計通訊應用的營收佔比介於7-10%，法人預期，雖今年上半年相關基礎建設因青黃不接，表現平平，隨5G基礎建設逐步啟動，且泰碩取得更佳的產品滲透率，將是未來一年可以期待的營收動能之一。

此外隨著伺服器轉換平台逐季加溫，泰碩也可望在英特爾的Purley平台轉換分一杯羹，梁竣興表示，泰碩已與國內伺服器主要代工廠的關係深化，可望取甦訂單，另一方面泰碩長期關係良好的聯想，在取得IBM伺服器部門後，有助於推升泰碩零組件在新機種上的滲透率，最快明年有望逐步發酵。

泰碩從連接器起家，但為了追求成長的動能，開始與日廠合作切入散熱領域，並獲得PC大廠如聯想等採用，目前營收比重中，散熱相關產品比重已逾50%，取代連接器成為最重要的產品線，近年經營團隊補強在產線與內部管理上的業界人才，啟動新一波的體質強化，並鎖定通訊、伺服器、車用等利基領域，逐步降低傳統PC領域的紅海競爭。

評析
泰碩在電動車、伺服器和TypeC、5G四大成長動能下，可望推升2018年的營運走高。

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轉貼2017年10月16日中央社，供同學參考

泰碩電動車及5G散熱助攻  明年營運催油門

中央社記者韓婷婷台北2017年10月16日電

泰碩(3338）在新能源領域獲新契機，成功打入大陸最大國營企業公交車及商務車供應鏈，供應電動公交車電控系統散熱，推動9月營收攀上高峰，明年加入5G及伺服器新訂單，營運看俏。

泰碩散熱產品成功切入電動車供應鏈，晉升電動車概念股，初期鎖定大陸公交車及商務車領域，9月來自新能源公交車部分的營收貢獻約新台幣1000萬元，帶動泰碩9月營收攀上3.17億元高峰，月成長6.42%，年成長15.55%，創下單月歷史新高紀錄，第3季合併營收為8.62億元，季增24.5%。

泰碩今年整體獲利表現主要受到匯損侵蝕影響較大，展望後續，泰碩總經理梁竣興表示，泰碩的谷底已過，第3季營運回到正軌，第4季預估可維持第3季旺季相當水準，明年則是可期待的一年。

梁竣興表示，泰碩除了既有PC及遊戲機散熱產品外，積極往高階領域布局，包括新能源、5G通訊、伺服器等新領域都已見到成效，較明顯營收挹注將在明年度展現，將為明年帶來新的成長動能。

新能源部分已成功打入大陸軌道交通行業指標集團供應鏈，先供應的產品為電動車電控箱模組散熱元件，並從9月開始交貨，單月貢獻逾新台幣千萬元，未來還有機會爭取同集團更多周邊標案。

梁竣興指出，預估在電動車、伺服器和TypeC、5G的4大成長動能下，可望推升2018年的營運走高。

評析
泰碩在電動車、伺服器和TypeC、5G四大成長動能下，可望推升2018年的營運走高。

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轉貼2017年10月18日經濟日報，供同學參考

建準目標價 上看72元

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導

台股多合一題材正夯，凱基投顧科技產業分析師向子慧指出，建準（2421）一次掌握先進駕駛輔助系統（ADAS）與物聯網商機，初次納入研究範圍，給予「買進」評等與72元推測合理股價，凱基也是繼摩根大通、德意志證券後，第三家喊買建準的法人機構。

過去幾年來，市場關注電子股成長題材較單一，像是蘋果供應鏈、工具機等，受追捧公司多專注在單一領域，但這個風向近期出現轉變。

像是元大投顧科技產業黃柏璁看好致茂，就跳脫工業自動化範疇，強調市場資金將注意力轉向有利基的長線題材，如致茂擁有電動車、人工智慧（AI）、3D感測與微型LED四商機。

凱基投顧同樣找尋多種商機、一次滿足的潛力股，其觀點是，建準切入各高毛利領域布局，掌握快速成長的汽車、工業與物聯網商機，一方面推升獲利成長，更有助提升市場評價。

評析
建準切入各高毛利領域布局，掌握快速成長的汽車、工業與物聯網商機，一方面推升獲利成長，更有助提升市場評價。

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轉貼2017年10月19日中央社，供同學參考

建準車用散熱魅力十足 股價創近18年新高

中央社記者韓婷婷台北2017年10月19日電

建準（2421）先進駕駛輔助系統（ADAS）與物聯網商機顯現，今年以來外資持股比例從17%左右增加到35%，推升建準股價一路走高，今天再度強攻，創下近18年來新高價。

建準今天持續強勢格局，早盤買盤大單敲進推升股價急攻攀上65.5元高點，創1999年12月、近18年來新高價。

建準以產銷DT及NB風扇起家，近幾積極拓展非IT產業應用，包括伺服器、家電、工業醫療及汽車產品都見到成果，其中，建準車用散熱，目前已成功打入Tesla、奧迪、BMW及賓士等供應鏈，建準內部看好車用產品每年維持30%以上的成長動能。

除了汽車及伺服器用散熱外，建準以專業馬達核心技術積極開拓工業用、空調及家電相關應用，在環保節能的大趨勢帶動下，相對省電的直流馬達需求進入快速成長期，也成了帶動建準未來營運成長的主要動能。

伺服器方面，由於品牌廠及白牌客戶滲透率持續提升，法人預估建準今年伺服器營收可望較去年成長3成，第4季可望為營運高峰期。

車用散熱方面，建準除了切入中控面板的散熱外，也成功打入電動車電池模組的散熱系統，預估2018至2019年在車用散熱領域將見到顯著的動能。

評析
建準車用散熱，目前已成功打入Tesla、奧迪、BMW及賓士等供應鏈，車用產品每年維持30%以上的成長動能。

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轉貼2017年10月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

雙鴻Q3毛利率估小增  明年動能看VGA、Server

記者 鄭盈芷 報導

在旺季效應帶動，以及VGA、Server散熱產品出貨增溫下，雙鴻(3324)9月與Q3合併營收雙雙創高，不過，受熱導管單價仍在低檔、大陸面臨缺工問題、Purley平台產品比重尚待提升及銅等原料成本急漲等干擾，法人估算，雙鴻Q3毛利率僅較Q2小增，Q4因季節性因素，營收料較Q3走緩；展望明年，法人則看好VGA與Server領域成長動能，而隨著產品組合改善，毛利率有機會逐步回升。

雙鴻為國內主要散熱模組製造廠，上半年NB領域約佔營收比重5成，VGA占25%，而主要應用於手機散熱的超薄熱管則佔9%，伺服器也約佔9%，其餘則較為分散；雙鴻品牌客戶包括微星(2377)、三星、華碩(2357)與蘋果等。

雙鴻受惠於傳統NB旺季需求挹注，加上VGA、Server散熱產品出貨持續增溫，帶動9月單月營收與Q3合併營收雙雙創高；雙鴻Q3合併營收20.75億元，季增28%，略優於預期，不過，有鑑於雙鴻Q3 Server散熱模組出貨機種仍以Grantley產品線為主，Purley比重還不高，加上今年大陸沿海缺工較為嚴重，以及銅的成本持續上揚，故法人估算，雙鴻Q3毛利率應較Q2小幅提升，且若與去年同期的19.42%相較，則應仍有一段落差。

展望Q4，受季節性因素影響，法人認為，雙鴻Q4合併營收將較Q3走緩，而毛利率則仍待觀察，但整體下半年毛利率表現可望較上半年回升。

展望明年，法人預期，雙鴻在商用NB散熱應用仍可持續看穩，而手機熱管因目前ASP較差，短期公司較無意願衝量，至於Server散熱，法人則看好，明年Q2起隨著Purley平台轉換需求顯現，且雙鴻所取得的Server款式較Grantley平台有較大提升，即明年Server領域將有較大的成長空間；在VGA散熱方面，受惠於Nvidia明年將推新平台，加上明年預期將有具潛力客戶加入，法人也正面看待雙鴻明年在VGA的成長性。

評析
展望明年，雙鴻看好VGA與Server領域成長動能，而隨著產品組合改善，毛利率有機會逐步回升。

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轉貼2017年10月24日工商時報，供同學參考

長假衝擊 超眾拚Q4旺季續旺

工商時報 鄭淑芳／台北報導



大陸今年最長假期「十一」中秋長假，10月登場，為期8天的假期爽了勞工，卻苦了公司，受到十一長假影響，工作天數銳減，才剛在9月營收創下歷史新高的超眾（6230）10月營收恐受到影響，不過，超眾指出，第四季旺季效應還在，至於能否創單季新高？則要靠未來2個月努力。

受到旺季帶動，超眾近期不論是伺服器、網通、notebook訂單都同步升溫，超眾指出，在訂單暢旺下，新加入生產的超眾重慶廠產能利用率也在持續拉高中，據原訂規畫，重慶新廠的月產能由原訂的200萬組拉升至300萬組，因有新產能挹注，產能利用率在9月初時僅約6成，不過超眾強調，近期已逼近7成。

儘管訂單滿載，不過受到十一長假長達8天 影響，10月份戰力大減，在單卻沒人做的狀況下，超眾10月營收恐受到影響，會比9月下來一些些，所幸超眾9月合併營收才剛創下歷史新高，來到7.02億元，意味著超眾的旺季效應在9月已先啟動，法人推測就算10月營收下滑，預料幅度應該不大，且隨著11月工作天數回歸正常，且遞延的訂單應有機會在未來二個月補足，讓超眾在第四季繳出像樣的旺季成績單。

此外，法人也看好超眾第四季有二大利多，一是手機散熱，原本由雙鴻通吃的note8訂單，市場預期第四季也可望嘉惠超眾，一是新平台Purley上市牽動的換機潮，也可望在第四季引爆。

針對此預期，超眾則保守以對，超眾指出，目前韓系客戶的訂單仍以去年以及今年上半年的機種為主，新機種的散熱訂單超眾今年尚未出貨，不過，因韓系客戶新機種散熱模組和舊款差距不大，ASP大致相當，手機散熱的營收占比也在持續攀升中。

至於新平台Purley超眾也表示，目前訂單僅緩步增溫，預期要有較大幅的成長，恐怕還是要等農曆年過後，儘管如此，超眾仍強調，第四季仍是傳統旺季，在既有訂單都有升溫下，第四季還是會有旺季表現。

評析
超眾強調第四季仍是傳統旺季，在既有訂單都有升溫下，第四季還是會有旺季表現。

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轉貼2017年10月27日工商時報，供同學參考

建準 Q4營收有望登高

工商時報 鄭淑芳／台北報導

建準（2421）8月因供料問題，營收一度下滑，不過在問題順利解決後，建準營收自9月起漸入佳境，法人看好建準今年第四季的旺季會很旺季，營收會有機會再創歷史新高。

原本市場看好建準8月營收就可望重回10億元關卡，沒想到因為供料問題，營收意外落馬，僅餘9.09億元，不過在材料問題解決後，建準9月營收已如願以10.1億元雪恥，順利讓單季營收28.5億元，站穩今年單季新高，並順利創下歷年同期新高。

雖然第三季營收表現不錯，再加上非IT的產品包含伺服器、網通及車用等的相關應用佔比拉高，有機會讓建準第三季的毛利率再往上拉高，法人預估單季毛利率有機會落在23％至23.5％間，表現優於上一季的22.95％，甚至與去年同期創下的IFRS以來毛利率新高23.47％相比美。

儘管第三季整體的營運狀況優於去年，也優於上季，不過，法人指出，因為受限於因海外子公司在第三季分配股利匯回台灣母公司，第三季稅率普遍會拉高，相較於一般所得稅率15％至20％，單季稅率可能會衝高至25％以上，連帶壓低第三季的稅後表現，不過市場預料單季EPS應該可以守穩0.8元。

展望第四季，受惠於IT傳統旺季到來，再加上高毛利的伺服器、網通與車用訂單持續成長，法人推估，建準第四季營收可望來到今年的高峰，甚至有向去年第四季創下的歷史新高30.7億元挑戰的實力，單季營收有機會上看32億元，以近5％的年增和季增率，持續呈小碎步往上挺進，單季每股獲利或有挑戰一元的可能。

評析
受惠於IT傳統旺季，再加上高毛利的伺服器、網通與車用訂單持續成長，建準第四季營收可望來到今年的高峰

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轉貼2017年10月31日中央社，供同學參考

建準車用散熱看俏 外資目標價大升至85元

中央社記者韓婷婷台北2017年10月31日電

建準(2421)從原本風扇產品跨足散熱模組並順利切入汽車用電子領域，美系外資在最新出爐的報告中將建準目標價調一口氣從原先的58元調高至85元，重申「加碼」評等。

美系外資表示，看好建準可望增加在汽車電子領域的業績，同時看好建準在數據中心AI服務領域大幅增加，長遠發展動能強勁。

建準先進駕駛輔助系統（ADAS）與物聯網商機顯現，今年以來外資持股比例從17%左右增加到35%，推升建準股價一路走高，今天股價開高走高盤中大漲逾3%。

建準以產銷DT及NB風扇起家，近幾年積極拓展非IT 產業應用，包括伺服器、家電、工業醫療及汽車產品都見到成果，其中，建準車用散熱，目前已成功打入Tesla、奧迪、BMW及賓士等供應鏈，建準內部看好車用產品每年維持30%以上的成長動能。

除了汽車及伺服器用散熱外，建準以專業馬達核心技術積極開拓工業用、空調及家電相關應用，在環保節能的大趨勢帶動下，相對省電的直流馬達需求進入快速成長期，也成了帶動建準未來營運成長的主要動能。

伺服器方面，由於品牌廠及白牌客戶滲透率持續提升，法人預估建準今年伺服器營收可望較去年成長3成，第4季可望為營運高峰期。

車用散熱方面，建準除了切入中控面板的散熱外，也成功打入電動車電池模組的散熱系統，預估2018至2019年在車用散熱領域將見到顯著的動能。

評析
車用散熱方面，建準除了切入中控面板的散熱外，也成功打入電動車電池模組的散熱系統

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轉貼2017年11月8日中央社，供同學參考

雷蛇IPO熱潮 遊戲股勁揚

中央社記者韓婷婷台北2017年11月8日電

電競產業正式納入運動產業，加上全球最大電競周邊大廠雷蛇（Razer）IPO引發熱潮，吸引21萬人認購，帶動台灣電競週邊產業及遊戲股人氣升溫，曜越、橘子、傳奇、昱泉等股價勁揚。

電競遊戲產業在年輕族群消費力推動下快速壯大，相關產業鏈也成為全球關注焦點，產業滲透率在整體IT業快速攀升中，包括英雄聯盟世界大賽盛會、雷蛇IPO、Xbox One X首賣玩家排4天半搶頭香一連串的訊息，都為電競遊戲產業帶來十足活力及動能。

香港首富李嘉誠投資的電競設備商雷蛇將成為港股首檔電競股，也為港股帶來罕見人氣。根據港媒報導雷蛇將在13日上市，吸引21萬人搶購，超額認購達289倍，凍資規模達1240億港元。

電競週邊的微星 (2377) 、技嘉 (2376) 、曜越 (3540) 、群電 (6412) 、群光 (2385) 、雙鴻 (3324) 、威剛 (3260) 等都將受惠。

遊戲族群的橘子 (6180) 、辣椒 (4946) 、棒辣椒 (6468) 、大宇資 (6111) 、宇峻 (3546) 、昱泉 (6169) 、唯數 (6626) 、網龍 (3083) 、智冠 (5478) 、傳奇兵 (4994) 等今天股價都跟著受到激勵，強勢上漲。

法人指出，從英雄聯盟、暴雪的Blizzcon等國際相關賽事每每吸引約3到4萬人參與的熱度，印證電競產業蓬勃發展的大趨勢，成長動能已凌駕於一般商業、個人筆電。

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轉貼2017年11月9日經濟日報，供同學參考

健策第3季賺贏上半年 成長2.75倍

經濟日報 記者詹惠珠╱台北報導

健策 (3653)在伺服器大廠的拉貨，以及車用LED客戶庫存調整告一段落下，第3季交出亮麗的成績單，單季的稅後純益為1.03元，第3季賺贏上半年，比去年同期大幅成長2.75倍。

健策出貨給AMD的比重在第3季拉高，使得健策第3季的單季毛利率為28.44%，比去年同期成長逾二個百分點。前三季的稅後純益為2.03億元，比去年同期的1.48億元成長37%，EPS為1.91元。

健策受市場矚目的電動車散熱模組已從第4季開始出貨，健策總經理趙宗昌表示，朝向電動車發展是公司既定的發展方向，目前已在裝機進行試產，明年和後年會有顯著的貢獻。

健策的10月營收因為伺服器相關產品拉貨減少，加上工作天數少，使得單月的營收下滑到3億元，趙宗昌表示，11月和12月的營收有機會比10月好。

評析
朝向電動車發展是健策既定的發展方向，目前已在裝機進行試產，明年和後年會有顯著的貢獻。

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轉貼2017年11月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

建準Q4營收估小幅年減  惟毛利率續看增

記者 鄭盈芷 報導

受十一長假、部分產品遞延出貨，以及伺服器需求仍待提升等影響，建準(2421)10月合併營收呈月減與年減表現，法人認為，建準11、12月營收應可較10月回升，不過有鑑於10月營收跌幅較大、且去年Q4營收基期規模較高，建準Q4營收有可能小幅年減，惟隨產品組合優化，建準Q4毛利率仍有提升空間；法人認為，建準今年營收年增幅估在5%以內，EPS則拚3元，明年在車用、工業設備、家電、伺服器、網通仍持續看成長。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，前3季IT類產品(主要為NB與DT)約佔營收35%、伺服器與網通約佔營收20%，工業/醫療16%、家電11%，通路銷售10%，至於車用比重則為4%，其他還有LED等應用。

建準Q3合併營收為28.51億元，較Q2的28.36億元略增，也較去年同期的28.39億元小增，法人指出，Q3雖為IT傳統旺季，不過受被動元件等關鍵零件供應問題影響，建準Q3營運動能因而受壓；建準Q3毛利率為23.33%，較Q2的22.95%提升，但略低於去年同期的23.47%，主要係因零件問題壓抑毛利率上揚空間；建準Q3 EPS為0.73元，則較Q2的0.83元下滑，主要係因所得稅費用較Q2提高，法人指出，由於建準通常會在下半年將海外分公司的盈餘匯回，下半年整體稅率通常較高。

觀看Q4營運，建準受十一長假、部分訂單出貨遞延，以及伺服器需求仍待釋放，10月合併營收僅8.33億元，較9月的10.1億元下滑17.54%，並小幅年減3.87%，低於市場預期，法人認為，隨著遞延訂單出貨，加上車用、工業用與美系AIO、4K TV盒訂單挹注，建準11、12月營收應可望回到10億元以上的旺季正常水準，不過有鑑於目前伺服器需求仍待增溫，加上去年Q4營收基期較高，建準Q4營收估將小幅年減，但在整體產品組合持續優化下，Q4毛利率則還有較Q3提升的空間。

整體來看，建準今年營收年增幅估將在5%以內，雖較過往平均的5~10%收斂，不過在毛利率持續改善下，今年獲利提升幅度則優於營收，而明年在車用、工業設備、家電、伺服器、網通仍持續看到成長空間，法人認為，建準明年營收仍看穩健成長，而獲利增幅仍將優於營收。

建準今年前3季合併營收為82.02億元，年增7.6%；前3季EPS為2.07元，較去年同期的1.47元提升；法人推估，建準今年合併營收應可突破110億元，較去年的106.91億元提升，今年EPS則上看3元，可望較去年的2.28元成長。

評析
建準明年營收仍看穩健成長，而獲利增幅仍將優於營收。

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轉貼2017年11月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

協禧Q3毛利率再改善  持續布局車用市場

記者 鄭盈芷 報導

協禧(3071)透過調整產品組合、改善生產效益，Q3毛利率較Q2小增，今年前3季毛利率逐季墊高，前3季EPS為0.91元，較去年同期的0.48元提升，法人認為，協禧Q4受季節性因素影響，營收估較Q3放緩，不過今年整體營收表現仍可持穩去年；展望明年，公司表示，將持續優化產品、生產與管理，並且布局車用市場，為就近服務客戶，協禧董事會也通過設立歐洲子公司。

協禧2014年起積極轉型，持續進行組織架構調整，目前研發中心仍設於台灣，而廠房則設在大陸的昆山、深圳與惠州廠；協禧目前工業設備(含車用、儀器、設備應用)營收比重已拉到6成，家電、伺服器/網通則各占1成，而IT產品營收則已降到1成多。

協禧Q3合併營收為6.03億元，季增8.6%；毛利率為28.66%，較Q2的27.01%提升，協禧今年前3季毛利率呈逐季上揚，Q3毛利率來到2008年金融海嘯以來高點；協禧受惠於營收規模、毛利率提升，帶動Q3 EPS達到0.39元，較Q2的0.29元成長。

協禧前兩年持續調整IT產品比重，2015、2016年合併營收雖都較2014年的26.21億元下滑，不過隨著IT產品營收比重降至1~2成，且持續將毛利率不佳的產品汰除，協禧2015年本業已損平，2016年本業則順利轉盈。

在去年的基礎之下，協禧今年仍持續調整整體獲利結構，而協禧目前IT產品比重已降至不到2成，法人認為，基於維持客戶關係、耕耘具潛力產品，加上分散產品應用的考量，IT比重應會維持目前水位，協禧今年營運重點則放在持續改善各產品應用中利潤相對不佳的產品，並且透過成本管理與自動化等提升整體生產效益，而協禧因今年仍處於調整階段，整體營收表現先看持穩，重點擺放在改善獲利結構。

觀看Q4營運，受季節性因素影響，法人認為，協禧Q4營收應較Q3放緩，不過整體毛利率仍可續看穩；協禧今年前3季合併營收為16.88億元，較去年同期的16.9億元相當；前3季EPS為0.91元，已超越去年全年的0.59元。協禧Q3季底每股淨值為11.56元，而協禧Q4將辦理辦理現金減資14.982%，減資股票停止過戶期間為11月20日起至11月24日，減資股票停止買賣期間為11月16日起至11月24日，減資換股基準日為11月24日，新股票上櫃日期則為11月27日。

展望明年，協禧除持續耕耘既有客戶，也將持續開發車用、伺服器、網通與家電等應用領域，擴大非IT產業應用範圍，而看好車電趨勢帶動車用市場放大，協禧近年持續布局車用領域，協禧董事會也通過將成立歐洲子公司，以就近服務當地客戶。法人表示，協禧本就有出影音娛樂、中控台、座椅等內裝應用的散熱風扇，而車燈散熱也是未來可布局的方向之一；協禧目前車用風扇終端客戶則以歐美汽車廠為主。

評析
明年協禧除持續耕耘既有客戶，也將持續開發車用、伺服器、網通與家電等應用領域

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轉貼2017年11月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

伺服器均熱片/CPU扣件支撐  健策Q4估穩

記者 許曉嘉 報導

導線架/均熱片廠健策（3653）今年下半年受惠於AMD伺服器均熱片量產出貨，以及CPU/連接器扣件加溫，第三季包括營收、毛利率及EPS表現分別創下多季以來新高。累計前三季EPS約1.91元、年增35%。預期伺服器均熱片和CPU/連接器扣件的出貨動能應可延續，有望支撐第四季營收表現與上季相近。

健策目前大宗產品仍是LED導線架，應用於一般照明、車用照明、背光，營收比重約4-5成。不過，今年的營運亮點在於均熱片，以及公司積極推廣的新產品CPU/連接器扣件，以及用於電動車散熱模組之Cooling Baseplate（水冷式散熱底板）。

其中，均熱片目前營收比重約3成，大約40%應用於伺服器、30%用於通訊基地台，另外也供應給Nvidia、SONY、微軟等客戶用於車用、遊戲機、PC等其他用途。受惠於雲端伺服器與雲端資料中心應用快速發展，健策重要客戶AMD在中國大陸市場業務成長，帶動下半年伺服器均熱片出貨放量，繼第三季營收創下近3年新高，初估第四季營收還有機會持穩於高檔，需求動能可望延續到2018年。


CPU/連接器扣件ILM（Independent Loading Mechanism）主要功能在於提供扣壓力量給中央處理器CPU及散熱器以確保CPU與連接器電性接觸良好並確保散熱器與CPU有良好熱傳接觸。目前已通過Intel認證，並透過連接器客戶（傳為Tyco）出貨給Intel。據悉今年第三季已小量出貨，但初期貢獻金額有限，第四季出貨規模可能放大。

至於公司以鍛造製程生產、應用於電動車IGBT散熱模組的水冷式散熱底板，目前公司係與國際大廠合作，但因還在調整後段CNC機台設備、初期供貨能力尚待提升，推測可能2018年第一季後才有較明顯出貨進度。明年具體貢獻如何，值得持續觀察。

健策今年第三季營收來到9.57億元、季增7.29%、年增13.32%，為近3年單季新高，單季毛利率來到28.44%、創下近13季波段新高，稅後淨利1.09億元、每股盈餘1.03元，亦為近9季高點。累計前三季營收27.4億元、年增8.7%，EPS約1.91元、年增35%。

儘管10月營收降至2.99億元、月減11.9%、年增8.3%，但預期第四季在伺服器應用均熱片及CPU/連接器扣件出貨動能支撐下，單季營收有機會與上季相近、維持相對高檔水位。今年營收可望較去年成長8%-10%，每股盈餘挑戰2.8-3元，營收及EPS可能都是近3年新高。

評析
受惠於雲端伺服器與雲端資料中心應用快速發展，健策第四季營收還有機會持穩於高檔，需求可望延續到明年。

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轉貼2017年11月17日工商時報，供同學參考

營運回神 超眾 Q4營收拚旺季水準

工商時報 鄭淑芳／台北報導



超眾（6230）上半年營運落後預期，力拼逆轉勝的超眾第3季季報順利繳出佳績，不僅毛利率重回2字頭，EPS也是今年以來首度單季戰勝去年，展望第4季，超眾指出，10月因中國大陸十一長假影響，部分廠商提前在9月拉貨，營收略受影響，不過未來二個月表現還不錯，應該有機會保有和去年同期相當的水準。

散熱龍頭超眾第三季季報日前出爐，成長逆轉勝，其中最受市場關注的是第二季大幅滑落的毛利率，終於在第三季回神，由第二季的18.92％，躍升至22.12％，整整多出了3.2個百分點，雖然表現仍不若去年同期的23.48％，不過，也算已經有了交待。

市場推測，超眾第3季毛利率回神的原因係受惠於三星手機推出新款手機Note8，台灣列入首發市場，並於9月1日起開放預購，不過，超眾則認為主要原因還是來自於營收規模放大，至於產品組合部分，則沒有太大變動，初估第三季伺服器和網通的營收佔比約為44％至45％，還較上季少了一個百分點。

超眾指出，原本第3季還可望有更佳的表現，不過因為原物料成本上揚，大陸人工費用增加，再加上台幣升值等負面因素干擾，不過匯損部分已見收歛，第3季認列的匯損金額已下滑至逾1千萬元，相較於上半年的5千多萬元，明顯減少，惟累計前三季認列匯損仍達到7500萬元。

展望4四季，超眾指出，今年因為十一長假天數較多，達8天，較往年的3至4天，呈倍增，有部分客戶為了降低變數提前在9月拉貨，致9月營收突然跳高，並創下歷史新高，致10月營收走跌，僅餘5.74億元，呈月減18.3％及年減8.64％，不過，畢竟第4季仍屬相對旺季，未來兩個月的接單還不錯，營收應該會有旺季水準，至於全季的表現則有機會和去年同期看齊，頂多只會差一點點。

評析
第4季仍屬旺季，未來兩個月的接單還不錯，營收應該會有旺季水準，至於全季的表現則有機會和去年同期看齊

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轉貼2017年11月21日 財訊快報，供同學參考

泰碩前三季獲利下滑  盼明年新產品效益顯現重回獲利水準

財訊快報／陳浩寧報導

泰碩(3338)今日舉行法說會，副總郭尚仁於會中表示，今年受到產品組合改變及匯率影響，再加上增加新產品研發費用，造成前三季獲利下滑。郭尚仁提到，明年將著重在TypeC、5G通訊及新能源車等產線上，目標將新事業的營收占比由今年度2%拉升至9%。

泰碩今年營收占比為PC類65%、通訊雲端16%及消費性電子15%。郭尚仁提到，第三季毛利率下降主要原因為產品組合改變，由於PC類產品在第三季出貨占比提高，也影響到毛利率表現。此外，郭尚仁指出，今年Intel CPU平台Purely出貨沒有預期樂觀，可能會延後至明年第二季放量。

而在新產品部分，郭尚仁提到，由於中國大廠持續觀望蘋果手機導入TypeC狀況，因此目前只有10%導入TypeC的應用，但他也看好，在TypeC擴大應用範圍後，明年在中國手機的應用比例會持續增加，2-3年內都會成成長態勢。

泰碩前三季合併稅後盈餘4683萬3000元，年減57.96%，EPS 0.68元，毛利率23.53%。展望第四季，郭尚仁認為，第四季情況有望與第三季持平，由於出貨組合跟第三季狀況類似，因此毛利率差異也不大，在新產品出貨放量下，期望明年獲利能重回2016年水準。

評析
在TypeC擴大應用範圍後，明年在中國手機的應用比例會持續增加，2-3年內都會成成長態勢。