生技；醫療美容 – 科妍牽手雀巢 進軍大陸

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轉貼2016年10月11日中央社，供同學參考

達爾膚9月營收加溫 迎Q4旺季

中央社記者韓婷婷台北2016年10月11日電

DR.WU達爾膚(6523)兩岸雙引擎銷售帶動下，連續2個月營收破億，來到新台幣1.12億元，創下史上9月營收新高；第4季將迎接百貨週年慶及電商年度「雙11」的大檔期旺季。

達爾膚自結9月營收1.12億元，月增率10.74%，年增率12.02%；累計1到9月營收7億9737萬元，年增率37.63%。

達爾膚表示，9月營收創下歷年同期新高，歸功台灣藥妝醫美檔業績開紅盤與中國大陸營收翻倍，聯手帶動業績持續成長。

值得一提的是，9月不僅業績傳來捷報，DR.WU也橫掃《BEAUTY美人大賞》、《女人我最大》、《InStyle Best Beauty Buys》等國內外具代表性美妝大賞，奪下六大獎項，稱霸醫美保養界。

繼7月推出杏仁酸新品，成功創造市場話題並帶動業績，隨著美妝市場進入抗老保養旺季，達爾膚預計10月將推出超逆齡系列抗老新品。

達爾膚百貨專櫃現有台北101、板橋大遠百、遠東寶慶百貨3間醫美概念店，預計於11月進駐一級戰區、具指標性的台北忠孝SOGO百貨，搶食周年慶大餅；同時，迎接電商年度最大促銷活動「雙11」，達爾膚看好業績再創高峰。

評析
台灣藥妝醫美檔業績開紅盤與中國大陸營收翻倍，聯手帶動業績持續成長。

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轉貼2016年10月14日工商時報，供同學參考

登陸策略轉向 佐登明年拚200家直營店

杜蕙蓉／台北報導

佐登-KY（4190）登陸策略轉向，總經理陳佳琦表示，將複製台灣的成功模式，大舉增加大陸直營店的比例，預計今年底目標達58家，明年底挑戰200家，法人預期此轉換將帶動營收、獲利同步向上，明年營收成長率將從3成起跳。

透過併店策略，佐登規畫明年底台灣、大陸及馬來西亞的直營店數，將衝高至370家，穩坐華人區之冠，而該公司9月起業績明顯轉強中，近日吸引法人持續喊買，最新目標價已來到115元，也帶動連日股價上揚，目前來到99.4元，將向百元價位叩關。

由於股價波動，被列入警示股，佐登昨日也被要求公布9月營運，單月稅後純益2,800萬元，EPS 0.48元。該公司自結第3季營收4.49億元，稅後純益6,600萬元，EPS 1.13元，累計前3季達3.18元。法人認為，在第4季在旺季和直營店提高效應帶動，全年EPS上看5元。

陳佳琦表示，佐登從今、明兩年即透過新設與購回，大舉增加大陸直營店的比例，從5月至9月已整併展開30家直營店，預計今年底再增加25家，中國直營店達58家。

馬來西亞部分，18家加盟店到今年底前即會轉成直營店；而台灣13家加盟店明年第1季也會改變。

陳佳琦表示，佐登的大陸直營策略，目前也是以有分公司的五個區域武漢、成都、上海、北京和廣州為主，其它比較偏遠地區仍維持加盟模式，未來大陸的展店方式也是以加盟店與直營店1：1策略邁進。

佐登表示，直營店主要是認列產品銷售及服務收入，加盟店則認列產品銷售。以中國直營店平均營收約9～10萬人民幣，加盟店單月進貨約1.3～1.5萬人民幣，轉換直營店後，將直接帶進營收成長，未來直營店以每年新增20～30家的速度擴張，中期目標希望三大市場直營店能達500家。

評析
複製台灣的成功模式，大舉增加大陸直營店的比例，預計今年底目標達58家，明年底挑戰200家

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轉貼2016年10月15日工商時報，供同學參考

霈方 今年EPS挑戰8元

杜蕙蓉／台北報導

美容品牌商霈方（6574）繼上半年交出EPS 3.02元漂亮成績後，9月營收也以0.82億元創下新高，年成長率52.7％。法人預期，隨著國內百貨周年慶開跑助威，加上美容業傳統旺季來臨，第4季營收持續看旺下，全年EPS有機會挑戰8元，超越去年的7.1元。

營運表現耀眼的霈方，主要營運業務為美容保養相關產品之研發及銷售，主打的品牌為茵蝶、新德曼、蕾舒翠，該公司累計今年1～9月營收約5.6億元，年成長率45.98％。

霈方表示，近年積極布局銷售通路，為搶占都會女性美容保養市場，今年新增據點主要以消費力較強的大台北地區為主，目前茵蝶增設據點包括京站、ATT、台中新光三越。

隨銷售據點增加，通路布局漸發效益，及美容保養產品消費需求旺，霈方今年整體營收表現優異。因第4季為美容業傳統旺季，加上國內百貨周年慶陸續開跑，炒熱美容消費市場，預期業績將進一步上揚。

法人認為，霈方因業績放大，且因成本控管得宜，毛利率在逐年提升下，下半年獲利將優於上半年，全年獲利也可望創下EPS 8元的新高紀錄。

評析
因成本控管得宜，毛利率在逐年提升下，下半年獲利將優於上半年

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轉貼2016年10月26日聯合晚報，供同學參考

醫美商機 麗豐、佐登看俏

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

根據研究機構Frost & Sullivan最新報告指出，中國醫美市場在2016年至2018年將以13.8%的年複合成長率達到190億美元規模，不但站穩全球第三大的消費市場，且非手術醫療美容更是其中成長最為快速的發展板塊。看好中國醫美市場前景，除了深耕中國市場的麗豐-KY（4137），包括佐登-KY（4190）、翔宇（6539）皆擴大中國市場布局。

麗豐旗下擁有兩岸知名的克麗緹娜連鎖醫美品牌，並積極打造中國電子商務平台。麗豐今年以題升加盟店競爭力為主，利用店務管理系統提升加盟店管理能力及盈利能力。由於中國版圖市場大且競爭激烈，公司今年在不同區域進行差異化管理，以達成資源分配最優化的目標。

佐登在中國市場的布局則是大刀闊斧的把加盟店全數買斷轉為直營店，公司表示，直營店具有示範作用，並有利做大規模的廣告行銷。目前佐登在大陸總店數560家，截至9月，已有30家轉併入為直營店，明年預計再轉140家，目標是轉換200家。

翔宇看好未來中國醫美市場的發展前景，預計在第4季將於上海靜安區開設第一家笛絲薇夢SPA直營門市，專攻美容美體等醫美相關領域，以垂直整合的模式切入中國醫美市場。公司表示，隨著中國醫美事業布局的效益逐步顯現，將有助於未來營運保持良好成長動能。

評析
看好中國醫美市場前景，麗豐-KY、佐登-KY與翔宇皆擴大中國市場布局。

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轉貼2016年11月3日中央社，供同學參考

佐登前3季每股賺3.22元 年減35%

中央社記者韓婷婷台北2016年11月3日電

佐登妮絲-KY（4190）受惠週年慶活動發威，今年第3季營收為4.49億元，年增6.65%，前3季營收為12.67億元，年增2.%，稅後淨利1.88億元，EPS為3.22元，年減35%。

佐登今年第3季因颱風天氣因素，影響數日的會員回店率，但因佐登妮絲9至10月推出28週年慶活動，激勵營收成長，促使第3季營收呈現微幅的成長。不過因直營店併店與展店費用於第3季先行認列，效益未來才會逐步反映，影響獲利表現。

佐登妮絲今年起更改營運策略，大幅拓展直營店為主要營運方向，目標在明年底前增加逾200家的直營店。截至今年10月底前，佐登妮絲兩岸直營店共增加了49家，總直營店數為155家；兩岸加盟總店數則為538家。

佐登妮絲表示，直營店拓展於今年第3季陸續展開，包括開辦、人事等營業費用部份先於第3季認列，加上要等管理策略調整後，直營店併店與展店效益才會逐步反映，影響獲利表現。

邁入第4季，佐登妮絲展店步伐將持續前進。今年台灣直營店經營方式更動，提高產品銷售比重，促使佐登妮絲生產產品銷量上揚；未來，在中國大陸直營門市部份，也會採取與台灣的模式，將產品銷售比重提高至5成左右。

雖然第4季是美容業的傳統旺季，佐登妮絲為刺激業績再成長，12月將推出新課程「太極磁氧靚顏課程」，吸引更多會員加入。同時，也會推出龍血面膜等新產品衝業績。

評析
佐登妮絲更改營運策略，大幅拓展直營店為主要營運方向，目標在明年底前增加逾200家的直營店。

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轉貼2016年11月4日中央社，供同學參考

達爾膚猛攻熟女商機 抗老逆齡新品搶市

中央社記者韓婷婷台北2016年11月4日電

抗老逆齡已是目前輕熟女最大訴求，因應市場需求，達爾膚（6523）旗下DR.WU獨創AGEVERSAL超逆齡修復系列再推出三支新品搶市。

台大皮膚權威專家吳英俊醫師表示，無論處於任何肌齡都應具備抗老意識，盡早預防或及時補救，才能掌握肌齡主控權。

台灣醫美保養品牌DR.WU獨創AGEVERSAL超逆齡修復系列，自推出以來成功掀起話題，帶動輕油感保養風潮。

達爾膚表示，今年三支新產品－多肽緊緻修護精華液、輕角鯊潤澤精華乳、多肽抗皺緊緻生物纖維面膜，主要運用超強抗老雙成分高濃度植萃角鯊烷Squalane、獨家超逆齡修復配方AGEVERSALTM，深入老化源頭注入能量，「外修復、內激活」雙管齊下，讓肌齡永遠小於實際年齡。

根據醫學臨床觀察，現代女性常因為外在空汙與紫外線侵襲，伴隨內在壓力、飲食、作息不正常或保養不當，破壞肌膚皮脂膜健康，進而引發敏感發炎，甚至加速肌底彈力纖維與膠原蛋白流失，讓乾燥、暗沉、鬆弛、皺紋等老化現象提早報到，導致「肌齡灌水」、外表看起來比實際年齡更「成熟」。

為挽救或維持年輕肌齡，吳英俊建議把握「外修復」、「內激活」兩大原則：使用高親膚性優質油脂修復受損，在肌表建立保護膜，強化防禦屏障避免外在刺激，減緩老化速度；搭配胜肽成分激活再生，從肌底撐提撫紋，恢復緊實彈力。他特別強調，抗老保養除了選對成分還必須雙管齊下，內外兼具才能達到最佳逆齡效果。

評析
抗老保養除了選對成分還必須雙管齊下，內外兼具才能達到最佳逆齡效果。

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轉貼2016年11月9日工商時報，供同學參考

內外皆美 達爾膚前3季EPS 4.88元

杜蕙蓉／台北報導



達爾膚（6523）受惠旺季效應來臨，國內藥妝通路旺季與中國大陸貢獻持續的增加，自結10月營收為1.26億元，飆破歷史新高，年增率58.53％；前3季EPS則是達4.88元。法人預期，隨著「雙11」以及百貨周年慶的登場，年度EPS上看6.8元。

達爾膚第3季因廣告等費用支出較高，及業外匯損影響，稅後淨利7,260萬元，較去年同期衰退近1成，淨利率降至24.92％，EPS 1.58元，低於市場預期，該股昨日股價跌破200元大關，以198.5元作收，跌幅2.93％。

不過，該公司10月在台灣實體通路維持高成長，國內外新增通路如寶雅、緬甸也表現突出，中國大陸積極拓增產品線及線上、線下銷售渠道，結合代言人昆凌高度話題性與影響力發酵中，帶動營收激增，累計前10月營收9.24億元，年增率40.17％。

主打自有品牌DR.WU的達爾膚，目前最大市場仍為台灣，營收占比高達78％，而近年積極搶進的外銷市場，占比也逐漸拉高，今年前3季中國占比已由去年的16％增至18％；海外市場占比則維持6％。

達爾膚表示，展望第4季零售旺季來臨，順勢推出的抗老新品，銷售持續增溫；而電商年度最大促銷活動「雙11」登場，加上台北忠孝SOGO周年慶商機，預期將帶來另一波高峰，業績可望持續攀升。

該公司表示，三大市場版塊今年均維持強勁成長，台灣市場在新增寶雅等通路、屈臣氏等藥妝通路強勁成長，及末端通路銷售成長下，前3季營收成長超過3成，遠優於去年的1成多。

法人預估，達爾膚第4季營收有機會較前一季成長超過2成，隨著淨利率回升，全年淨利率應可維持26％之上，EPS上看6.8元。明年在國內市場穩健，海外市場高成長帶動下，營收應可維持雙位數成長。

評析
明年在國內市場穩健，海外市場高成長帶動下，營收應可維持雙位數成長。

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轉貼2016年11月9日中央社，供同學參考

翔宇登陸攻醫美商機 首家SPA門市試營運

中央社記者韓婷婷台北2016年11月9日電

台灣醫美醫材大廠翔宇生醫科技（6539）前10月營收8.16億元，創歷史同期新高，年增22%，上海首家「笛絲微夢」SPA直營門市試營運，搶攻中國醫美市場。

翔宇2016年10月合併營收為新台幣7457萬元，雖較去年同期減少11%，但累計2016年1至10月合併營收為新台幣8.16億元，創歷史同期新高記錄，並較去年同期成長22%。

翔宇為台灣最大玻尿酸代理銷售廠商，受惠於國內微整形市場與醫美產業成長趨勢明確，帶動主力醫美醫材產品包括：玻尿酸、肉毒桿菌、以及雷射或音波拉皮設備使用的探頭等產品保持良好銷售， 是今年1至10月營收創下歷史同期新高的主要原因。

翔宇表示，10月雖在通路及產品結構調整下，營收表現較去年同期減少，但多元化產線的佈局策略已明顯奏效，預期第4季起營運將恢復正常成長軌道，並持續擴大台灣醫美醫材市場的銷售規模，提升翔宇在國內醫美市場占有率。

翔宇並指出，11月初上海靜安區第一家中國大陸「笛絲微夢」SPA直營門市已開始試營運，正式進軍中國搶攻龐大的美容美體醫美市場商機。「笛絲微夢」計畫採取微商、電視購物等通路布局策略快速擴大市場銷售基礎，一方面採取SPA券的銷售提升來客數量，並在店內垂直整合銷售翔宇自有品牌「DV」醫美保養品來帶動整體門市業績。

由於中國醫美市場規模成長迅速，其中又以生活物價水準最高的上海與北京等一線城市成長最為迅速，翔宇看好未來中國醫美門市布局的效益顯現，有機會創造未來營運強勁的成長動能。

展望2016年第4季，翔宇維持審慎樂觀看法。加強布局垂直整合的營運模式，目標在上海將成立三家「笛絲微夢」SPA門市，有助於DV自有品牌醫美產品未來銷售保持強勁成長動能。

另一方面，加強食品業務布局，含有多種天然濃縮果汁、紅酒萃取物及綜合莓果等天然成分的「醇養妍」新產品已正式與知名藝人蔡依林簽約代言，預計今年底前產品將正式在兩岸市場同步開賣。台灣除了momo電視購物平台、各大網路購物平台及實體通路等銷售通路外，中國大陸並將在各大電視購物平台、天貓等網路通路上架銷售，預期在中國SPA門市與新食品產品的雙重布局策略下，有機會挹注翔宇第四季新一波營運成長的動能。

評析
翔宇上海首家「笛絲微夢」SPA直營門市試營運，搶攻中國醫美市場。

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轉貼2016年11月16日經濟日報，供同學參考

科妍Q3認列業外損失 法人：寒冬已過

經濟日報 記者江碩涵╱即時報導

國內玻尿酸醫材廠科妍（1786）取回中國法思麗透明質酸（玻尿酸）皮下填補劑市場的經銷權，花費近新台幣6000萬元給轉移中國大陸總經銷，其中包括中國地區的商標權、現有庫存及解約金，第3季認列近5300萬元業外損失。

法人分析，雖然科妍虧損，但此舉加速與國際知名雀巢集團簽訂5年中國法思麗獨家總經銷合約，反而順利進軍中國大陸市場，開啟法思麗皮下填補劑與雀巢集團布局全球市場契機。

科妍表示，之前花了相當多行銷費用在中國大陸市場，侵蝕了大部分盈餘，今年8月啟動與雀巢旗下高德美的合作後，非但無需支付中國市場之任何行銷費用，更重要的是，透過高德美旗下的Q-MED在全中國眾多直營通路及業務團隊推動下，可讓科妍產品銷售數量在穩定中成長。

根據美國整形外科醫學會（ASAPS）統計指出，醫美市場自1997年至2014年，總治療數量增加百倍，其中又以非手術美容療程最受消費者青睞，占所有治療中的80%；非手術美容療程前兩名則是肉毒桿菌與玻尿酸。

根據中國整型美容協會2015年11月預測，中國大陸整形美容市場2019年規模將達人民幣8,000億元，成為全球第三大市場。

法人分析，科妍一次性認列虧損對公司而言短時間看來有不小影響，但以長期來看，找到好的戰略夥伴，才是讓業績提升的重要關鍵，以目前的狀況看來，科妍的寒冬已過，與雀巢的合作可望讓科妍接下來的業績成長。

評析
找到好的戰略夥伴，才是讓業績提升的重要關鍵，與雀巢的合作可望讓科妍接下來的業績成長。

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轉貼2016年11月16日經濟日報，供同學參考

霈方10月營收續創新高
12月開VIP護膚中心

經濟日報 記者江碩涵╱即時報導

MIKOBEAUTE霈方國際（6574），搭上10月國內百貨周年慶檔期順風車，加上今年銷售點布局策略生效，營收表現屢創歷史紀錄，為了搶攻頂級貴賓，霈方擴大專業護膚美療中心，12月將在台北車站站前誠品開VIP護膚美療中心，再注新血，明年營運可望再攀高。

MIKOBEAUTE霈方國際是台灣本土保養品集團，除了自有品牌經營、自營保養品工廠、海外經銷代理事業，今年下半年也正式將事業觸角延伸至美療沙龍，多元經營女性保養美容產業。

霈方國際表示，今年一開始先在部分銷售點附設護膚床位服務客戶，推出後受到客戶喜愛、需求大增，因此決定12月在台北車站站前誠品獨立展店，開設首家MIKOBEAUTE護膚美療中心，引進新穎的科技美療設備，打造舒適優雅專業的私密護膚空間，提供顧客更專屬的服務方式與尊寵的護膚享受。

霈方國際表示，美療中心初期將引進現有5萬名資深會員做為目標市場，也將同步向外發展，有助於百貨櫃點營收成長，同時並籌畫MIKOBEAUTE美療中心旗艦店，將座落於大台北地區，預計2017年上半年開幕營運，服務頂級客戶。

法人分析，霈方今年第4季搭上全台百貨周年慶列車，10月各百貨據點月營收猶如吃了大補丸，較平時月營收增加1.5倍，10月單月合併營收0.91億元，較去年同期年增30%，已連續2個月創單月新高，百貨檔期將延燒至12月中旬，12月底又有聖誕節慶接棒，將一路看旺至年底。

評析
霈方第4季搭上百貨周年慶列車，已連續2個月創單月新高，12月底又有聖誕節接棒，將一路看旺至年底。

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轉貼2016年11月18日MoneyDJ新聞 ，供同學參考

曜亞今年營收降但獲利穩；明年仍賴新機銷售

記者 蕭燕翔 報導

既有包袱減輕，曜亞(4138)今年前三季雖營收呈現年減，但毛利率較去年同期走升，第三季毛利率還登上2013年第二季來高點，法人認為，雖第四季毛利率將較前季走降，但今年仍會是營收下滑、獲利持穩的格局，全年每股盈餘仍將趨近去年水準，而在去年底至今兩岸共計獲得5台新機核准下，將是明年營運成長主力。

曜亞是專業醫美器材與耗材的代理廠商，特別是在雷射相關器材方面，居國內龍頭地位，近年也透過合資，向上游延伸，以穩住關鍵材料的來源。而雖過去兩、三年熱銷的音波拉皮機台，今年銷量稍趨緩，但探頭耗材仍穩定成長，且公司也積極開發新品，去年底至今共計台灣有超皮秒雷射等三台新機器及大陸新款雷射機台與私密處保養等5台新機獲准，年底前台灣還有一款新品核准證到手有望。

而曜亞經營團隊年初就認為，因音波拉皮的機台銷售可能趨緩，而超皮秒雷射因單價較貴，恐非一般小診所得以採購，因此今年營收可能稍緩，但期許透過產品結構與費用的調整，帶動毛利率與營益率好轉。

今年前三季曜亞的營收確實也較去年同期走降，但音波拉皮的探頭耗材仍穩健成長，超皮秒雷射機上市以後銷量約10台，也符合預期。且在獲利結構方面，前三季曜亞的毛利率年增超過2個百分點，第三季還因已轉銷的存貨處分等影響，毛利率跳高至2013年第二季以來高峰。

法人認為，雖曜亞第四季的毛利率會趨向常態，可能低於第三季，但營收可望重回成長，今年全年營收預期低於去年，但獲利將趨近，全年每股稅後盈餘仍會有3.8-4元水準。

展望明年，法人預期，超皮秒雷射機雖不像音波拉皮的耗材消耗速度這麼快，但既有包裹銷售的點數(類似雷射發數)，也會在一年左右消化完畢，可望帶動後續相關銷售，加上今年陸續獲准的新機台，將是明年營運成長主力。

評析
今年仍是營收下滑、獲利持穩，而在去年底至今兩岸共計獲得5台新機核准下，將是明年營運成長主力。

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轉貼2016年11月22日中央社，供同學參考

佐登直營店拚500家 拓點大陸與馬來西亞

中央社記者韓婷婷台北2016年11月22日電

佐登-KY（4190）台灣區總經理陳佳琦表示，積極拓展大陸及馬來西亞直營市場，規劃在明年年底前將直營店擴展到350家，加盟店拓展到415家，長期目標是500家直營店規劃。

陳佳琦表示，大陸規劃每年以20至30家的速度持續拓展直營店規模，台灣則以每年5至10家速度拓展，集團直營店未來目標是500家。

多元通路策略下，大陸從今年5月啟動調整計劃，以一店帶一店，一店領導一店的概念，將大陸直營店與加盟店調整為1:1的比例；大陸總店數有560家，將陸續將加盟店轉併入為直營店，明年還有140家左右的整併計劃，將採取逐月轉換的模式進行，預計明年底前直營店規模可達到350家。

陳佳琦指出，大陸市場目前美容產業正蓬勃發展，像佐登妮絲自己擁有生產工廠在跨省份經營直營及加盟的連鎖店，產品從臉部到身體全方位的服務是首家，透過直營店的擴大，未來產品銷售將是重點發展項目。

東南亞市場將以馬來西亞為據點，拓展市場占有率並提升品牌知名度，將引進台灣清真認證商品，拓展穆斯林及大馬華人市場，規劃明年馬來西亞將拓展18家直營店。

佐登妮絲主要商品為美妝保養品及美容SPA，產品多達19系列400餘種、4大SPA課程。營運策略以品牌經營、會員經營及教育訓練為主。截至今年10月底直營店有155家，加盟店538家，集團總員工為1600名。

統計截至今年第3季為止，來自直營店的營收貢獻比重達70%約8.82億元；加盟店貢獻約3.84%，占30%，生產基地有台灣的大甲廠，主要供應台灣及馬來西亞區市場；大陸市場由廣州廠供應。

評析
佐登-KY積極拓展大陸及馬來西亞直營市場，規劃在明年年底前將直營店擴展到350家

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轉貼2016年11月30日工商時報，供同學參考

稱霸醫美業 麗豐連莊20大國際品牌獎

杜蕙蓉／台北報導



麗豐-KY挾著兩岸3,500家實體店面和克麗緹娜品牌知名度，昨（29）日再度拿下「台灣20大國際品牌」大獎，其品牌價值成長率更以19％居冠、達9,500萬美元（約30億台幣），稱霸國內醫美業。

由工業局主辦，台灣經濟研究院執行，全球權威品牌價值調查機構Interbrand承辦，「2016年台灣國際品牌價值調查」，克麗緹娜是以店面通路不斷提升和品牌影響力拿到第19名次，也是唯一入選的美容業。

麗豐董事長陳碧華表示，「實體價值」會再被發現，阿里巴巴創辦人馬雲近來積極喊出的「新零售」，即可見實體通路有其重要性，雖然克麗緹娜從不放棄實體店面，但也必須有互聯網思維，因此，目前也積極架構新美力事業平台，整合資源創造更大的價值。

陳碧華表示，品牌可以創造「溢價」價值，也能出現毛利價差，而克麗緹娜能夠在美容業界脫穎而出，並連2年入選台灣20大國際品牌，主要是有非常完整的教育培訓人才、消費者認同度高、用戶體驗和媒體廣告聯結佳等。

2011年才準備回台上市的麗豐，正好碰到阿里巴巴等電商通路興起，當時有不少包括李寧等實體通路被打得落花流水；不過，克麗緹娜的品牌店面卻屹立不搖，營運獲利也是穩定成長。

專家認為，評估品牌價值的方法，一是從消費者角度，評估品牌的強度，也就是品牌在消費者心目中處於何種地位，辨識出強弱勢再實施有效的行銷策略；另外，則是側重從公司財務角度，賦予品牌某種價值。而在公司進行併購、商標使用許可與特許、合資談判、商標侵權訴訟索賠等許多商業活動中，都涉及對品牌的鑑價。

Interbrand對於品牌鑑價則是以未來收益為基礎。鑑價的過程中會針對財務、品牌角色及品牌強度等三項指標進行分析，計算出品牌收益與品牌折現率之後，最後得出所謂的品牌價值，而克麗緹娜的品牌價值高達9,500萬美元，寫下台灣醫美業的紀錄。

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轉貼2016年11月30日工商時報，供同學參考

麗豐 將買1,500張庫藏股

杜蕙蓉／台北報導

麗豐-KY（4137)為捍衛股東權益，昨日董事會決議首度實實施庫藏股，預計自今（30)日起至明年1／29期間，買回1,500張自家股票，買進價格為130～180元間。

董事長陳碧華表示，若不計來自於克緹中國的授權金挹注不如去年，麗豐今年前3季的本業是成長7％，獲利也比去年同期出色，而以營運面來看，最壞的就是第2季，預期第4季會比第3季好，而明年就可再回復成長力道。

由於看好未來產業發展，麗豐此次買進庫藏股，目的是轉讓給員工。

陳碧華表示，麗豐3,500家店面的穩定基本盤和品牌知名度，前3季毛利率80.4％，目前積極整頓的實體通路，已告一段落，預計明年實體店面可突破4千家，且因店家營銷實力雄厚，預期業績可望有不錯的成長力道。

法人表示，麗豐今年因來自於克緹中國的授權金和獲利不如預期，前10月營收28.2億元，年衰退率18.2％，前3季EPS為7.64元，不過，該公司本業穩定，多品牌、多渠道發展，克麗緹娜目前大陸開店數覆蓋城市已達350個，加上電商平台布建，新美力事業蓄勢待發下，未來營運看好。

評析
以營運面來看，最壞的就是第2季，預期第4季會比第3季好，而明年就可再回復成長力道。

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轉貼2016年12月2日《萬寶週刊》1205期，供同學參考

霈方打造屬於台灣的保養品牌


【撰文／莊正賢】


常常聽人家說女人錢最好賺，特別是跟美有關的花費，保養品的產品毛利率之高，也經常讓人瞠目結舌，但為什麼這種高毛利率的藍海市場，台灣品牌卻總是只能望之興嘆，截至目前整個資本市場也只有過去我們也曾專訪過的達爾膚(6523)一家順利掛牌，而且掛牌後的成績並不如預期，所幸又有一家擁有保養品品牌的生技公司挺身而出，即將送件掛牌，那就是台灣保養品品牌商的後起之秀霈方(6574)。

從代理跨入自有品牌
與達爾膚董事長吳奕睿家傳的醫美背景不同，霈方的呂慶盛董事長家族企業則是從珠寶飾品起家，身為澎湖人的家族本身掌握珊瑚的絕佳產地，因此搭配其他珠寶飾品有機會在百貨公司設櫃，在設櫃的期間對於台灣保養品品牌的高消費力，讓他起心動念決定切入這個產業，因緣際會取得國外品牌ED N的代理權，開始走向他的創業之路。

保養品毛利率雖然高，但要經營起來卻絕非易事，他表示創業初期台灣的保養品被三大集團掌控，分別是歐洲的萊雅集團、美國的雅詩蘭黛集團與日本以資生堂為首的三大集團，其他品牌要在夾縫中求生存絕非易事，因為三大品牌行銷費用高，品牌優勢夠，幾乎占據整個百貨公司一樓的化妝品櫃位，但呂董另闢蹊俏堅持以不同的方式行銷。

國外的品牌講究品牌的形象價值，往往花費極大的預算再請國際級明星代言，或是在各大重大媒體露出，這個費用所費不貲，他希望把這個費用節省下來，回饋給消費者與第一線的銷售人員，再來就是服務，除了一般所要求的服務態度外，他特別提到互動與增值服務的重要，所謂互動主要就是客戶與銷售人員不只是買賣雙方的關係，透過諮詢讓客戶了解自己適合怎樣的產品，以試用的方式建立客戶的信心與忠誠度，而增值服務就是提供除了商品外的服務，舉例國內掛牌的佐登-KY(4190)，也透過護膚服務來銷售自有品牌的產品，但服務是另外收費的，但在霈方，護膚卻是增值服務的一部分，甚至計畫建立高檔的會員護膚沙龍，希望透過使用者的經驗，達到口碑行銷的最終目的。

增值與互動服務取勝
如今看來呂董走對了方向，EDN這品牌順利在三大集團中突圍而出，他自己也於四年前取得EDN這品牌的所有權，並規劃新品牌的創立，畢竟他分析保養品這市場，單一品牌最大的胃納量大約是台幣八億，所以要公司能永續成長，再創品牌是首要要務，由於EDN這品牌已經以高規格高價並以科學成分高的形象深植人心，所以要做出品牌區隔，他創立了第二個以醫美為主的品牌NU derma新德曼以及較為平價的第三品牌L'HERBOFLORE蕾舒翠，他表示國外的保養品集團都是採用多品牌的經營，而霈方的目標是與國際品牌一爭長短，因此也師法這種多品牌的經營模式。

而目前三大品牌的比重EDN行銷的時間最久，營收約占40到45％，新德曼則約占三成左右，蕾舒翠則是25到30％，為了刺激公司持續的成長力道，他決定讓產品做深做廣，所謂做深就是通路做得更深，過去為了經營品牌的價值，他選擇通路都是當地的指標，例如蕾舒翠第一個通路就是在台北101大樓，因為如果能在最高階的殿堂都挑戰成功，那麼再往下走自然就無往不利，所以他計畫比通路做得更深更普及化，讓更多的通路看到公司的產品，至於做廣則是把公司的產品線擴大，區域也將不局限於台灣，像是目前已經推出高效能生機飲品，希望藉由內服外養，全方位為會員打造亮眼外表。


護膚中心打造客戶忠誠度
此外在國內市場也將於台北車站站前誠品商場開設首家MIKOBEAUTE護膚美療中心，讓5萬個活躍會員，可以感受到公司貼心的尊榮服務，並刺激更高的銷售量，第二間店也將在五星級飯店中設點，當然以目前5萬個會員人數來看鐵定供不應求，公司也希望未來3到4年間每年都以3到4間店的穩健進度進行拓點，以增加客戶的黏著度。而在海外也開始釋放出代理授權，目前在香港與新加坡都有不錯的成績。至於目前最夯的網購市場，除了公司各類產品都有透過網站販售外，也計畫針對網購族群創造出第四個品牌，以區隔市場，並期望透過多管齊下的戰略，讓公司可以完成一年營收成長3成的內部目標。

至於大家最關心的中國市場，由於一開始經營品牌的先期成本相當高，所以公司先以大股東個人的名義前往投資，經過幾年的深耕，甚至遠在新疆都有公司的據點，也於今年順利轉虧為盈，但要在何時進入目前霈方的體系中，仍有待公司股東會的決議。

【完整內容請見《萬寶週刊》1205期】

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轉貼2016年12月7日中央社，供同學參考

年關微整型旺季 科妍11月營收創新高

中央社記者韓婷婷台北2016年12月7日電

年關將近，在醫美診所提前進貨為年底微整型旺季備貨帶動下，生產高階皮下填補劑的科妍（1786）11月營收為新台幣3062.9萬元，年成長達42.43%，月增22.38%，連續4個月成長並創下歷史新高。

近年醫美風潮興起，民眾已經將微整形視同一般美容，連續假日尤其是「進場保養」或「整修門面」的旺季。

科妍表示，所謂的微整形，也就是非手術療程，占醫美治療的8成。而微整最受歡迎的就是注射肉毒桿菌及透明質酸（玻尿酸）皮下填補劑，兩項產品搭配使用不可或缺，讓醫師對於療程的操作更加得心應手。今年底接連聖誕節、元旦與一月底的農曆新年連續假期，預期將是醫美旺季，因此也反映在科妍的營收上。

過去4個月，科妍月營收都在2000萬元以上，11月更是一舉突破3000萬元大關，業績紅不讓。

科妍目前的主力產品為美容用途的透明質酸皮下填補劑，以及舒緩關節炎疼痛的透明質酸關節腔注射劑。科妍以自有皮下填補劑品牌海德密絲（水微晶）及法思麗分別在台灣及大陸行銷，市場定位為高品質，價格合理的中高階品牌。上市以來累積銷量超過數十萬支，台灣已超過200家醫美診所採用。

在中國，法思麗品牌能見度亦高，今年8月起更正式與雀巢集團合作經營大陸市場，可望透過其旗下高德美(Galderma)迅速提升大陸市場市佔率及滲透率。

在關節注射劑市場部分，科妍也將利用其一針劑型的長效關節腔注射劑的技術優勢，爭取與全球前20大醫材公司結盟，合作行銷。該項產品，2015年全球市值約23億美元，年平均成長率7.5%，隨高齡社會興起，未來市場成長可期。

展望2017年，科妍表示，除上述兩項產品外，還運用其專利透明質酸交聯平台專利技術(CHAP平台)，推出以透明質酸為原料的外科防沾黏產品，取得台灣TFDA核准後，將可進軍剖腹生產等外科手術市場。依GlobalData 報告顯示，2015年全球防沾黏產品市場即達21億美元，年複合成長率可達8.9%，屆時為科妍營收成長再添動能。

評析
科妍目前的主力產品為美容用途的透明質酸皮下填補劑，以及舒緩關節炎疼痛的透明質酸關節腔注射劑。

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轉貼2016年12月9日中央社，供同學參考

翔宇醇養妍新品熱銷 11月營收創單月次高

中央社記者韓婷婷台北2016年12月9日電

翔宇生醫（6539）11月合併營收為新台幣9379萬元，較上月大幅成長26%，年成長10%，單月營收創歷史次高紀錄，愛美新產品「醇養妍」熱銷，創半個月2000萬元佳績。

翔宇累計1至11月合併營收為新台幣9.10億元，較去年同期成長21%。

翔宇研發出以多種天然濃縮果汁、紅酒萃取物及綜合莓果等天然成分為主的新產品「醇養妍」在知名藝人蔡依林的代言下，每天超過500組的產量仍無法去化訂單，各大銷售通路包括momo電視購物平台、各大網路購物平台及實體通路等熱銷狂賣，創下半個月2000萬元驚人的銷售業績表現，不僅使得翔宇11月營收創歷史次高紀錄、亦是旗下保健食品事業部營收較10月大幅成長328%的主要原因。

翔宇表示，目前仍持續加強食品業務布局，預計2017年2月前產品將正式在兩岸市場同步開賣，隨著台灣及中國的各大銷售通路火力全開的上架銷售，雙市場引擎將有機會挹注翔宇新一波營運成長的動能。

翔宇表示，上海靜安區第一家中國「笛絲微夢」SPA直營門市已開始試營運，一天最高來客體驗數高達20位，有80%體驗客的回購率，逐步建立口碑。根據中國醫學美容協會的預估，到了2020年市場規模可望達5000億人民幣，翔宇看好中國龐大的美容美體醫美市場商機，計畫將「笛絲微夢」採取微商、電視購物等通路布局策略快速擴大市場銷售基礎，另一方面採取SPA券的銷售提升來客數量，並在店內垂直整合銷售翔宇自有品牌DV醫美保養品來帶動整體門市業績，進一步對翔宇整體營運動能帶來正面的挹注。

展望2017年，翔宇維持審慎樂觀看法。翔宇看好未來中國美療門市布局的效益顯現，除了加強布局垂直整合的營運模式，目標在上海將成立四家「笛絲微夢」SPA門市，有助於DV自有品牌醫美產品未來銷售保持強勁成長動能。

另一方面，加強保健食品業務布局，目標在明年推出4款在美容瘦身、生髮黑髮等的新食品產品，鎖定上海與北京等一線城市，預期在中國大陸SPA門市與新食品產品的雙重布局策略下，將有機會創造未來營運強勁的成長動能。

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轉貼2016年12月9日工商時報，供同學參考

旺季效應加持 達爾膚第四季業績旺

杜蕙蓉／台北報導

達爾膚(6523)受惠旺季效應來臨，國內藥妝通路旺季與中國大陸 貢獻持續的增加，11月營收以1.3億元連4個月創下新高，第四季將是持續新高榮面。法人預期，年度EPS上看6.8元下，早盤價價上漲超過半支漲停板。

達爾膚累計1-11月營收10.5億元，首次突破10億大關，在台灣藥妝通路高成長、中國線上線下及海外通路積極拓展多股動能推動下，聯合帶動業績持續穩定成長。12月份即將進入歲末耶誕及年終消費旺季，達爾膚除了推出節慶組包並首度參與「雙12」年終盛典，延續網路購物熱潮。實體通路方面，DR.WU 2.0醫美概念櫃將於高雄大遠百與北京朝陽大悅城陸續推出，可望持續提升品牌知名度，深化台灣及中國實體通路根基。

法人預估，受惠旺季加持，達爾膚第4季營收有機會較前一季成長超過2成，隨著淨利率回升，全年淨利率應可維持26％之上，EPS上看6.8元。明年在國內市場穩健，海外市場高成長帶動下，營收應可維持雙位數成長。

評析
達爾膚明年在國內市場穩健，海外市場高成長帶動下，營收應可維持雙位數成長。

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轉貼2016年12月8日中央社，供同學參考

佐登衝直營店奏效 11月營收創今年新高

中央社記者韓婷婷台北2016年12月8日電

擴張直營門市策略奏效，佐登-KY（4190）11月營收1.82億元，年增率大幅成長18%，創今年以來新高。

佐登表示，大力擴張直營門市策略奏效，及課程收入業績與產品銷售齊揚，雖整體經濟情勢尚未明顯回溫，佐登推出的新課程與新上市產品仍大受歡迎，使11月營收創下二位數的成長，年增率大幅增加18%。

11月為美容業的淡月，佐登淡季表現暢旺，11月營業額為1.82億元，較去年同期1.55億元大幅成長18%。佐登表示，貢獻11月營收主要來自兩大部分，其中，中國大陸直營門市擴張策略奏效，5月起至11月底止，中國大陸新增58家直營店，導入集團管理系統後，店均業績穩步上揚，11月營收月增率成長近15%。

第二部份是兩岸分別課程收入與新品上市業績飆升；台灣部分，今年上半年推出閨蜜日活動，吸納6000多名新會員加入，下半年陸續至門市消費轉為收入；佐登明星商品龍血買一送一優惠活動，和12月1日上市的頂級抗老玫瑰晶萃精華油搶先於11月預購，刺激產品銷售業績再攀升。

中國大陸方面，11月新上市光速效容霜新品受到會員們喜愛，每次出貨均被搶購一空，屢創銷售佳績，11月產品銷售額月增率高達3成。

為積極發展國際品牌，佐登追求產品品質與有效性，超越台灣美妝品業界發展模式，今年11月24日於日本與供應國際一線品牌原物料廠商Technoble簽署獨家原物料供應合約，將結合最尖端的科學技術，確認原料的有效性，同時也與日本的大學合作產品有效性的研究，進而開發生產系列抗老保養品。

評析
佐登大力擴張直營門市策略奏效，及課程收入業績與產品銷售齊揚，11月營收創今年新高

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轉貼2016年12月15日工商時報，供同學參考

進軍剖腹手術市場 科妍明年營運看俏

彭暄貽／台北報導

玻尿酸醫材廠科妍 (1786) 董事長韓開程表示，大陸經銷問題已解決，與雀巢合作開拓大陸市場，預期明年皮下填補劑出貨量倍增，加上防沾黏產品的台灣上市許可有機會在近期取得，正式進軍剖腹手術市場，搭配主力產品關節腔注射劑穩健成長，增添明年營運加速推進力道。

科妍與雀巢集團旗下高德美(Galderma)負責總經銷，雙方簽訂五年合約，第一年出貨量約12萬支，之後每年維持20％成長；8月已重新出貨，最壞情況已過，未來3年業績將進入高速成長期。除大陸市場外，有機會進一步拓展其他亞洲、東協及中東市場。

韓開程指出，目前中國皮下填補劑出貨給機構的售價，已從每C.C.人民幣500-600 增至人民幣900-1000元。高德美的Restylane(瑞藍)是中國玻尿酸市場的第一大品牌，屬高階產品，每年預估有上百萬劑的銷售量，公司的法思麗定位中高階，市場更大。今年皮下填補劑出貨量約510萬劑，明年有機會倍增至20萬劑。

此外，在台送件申請執照已一年多的防沾黏產品，有機會在近期取得上市許可，此產品可用於外科手術，而台灣、大陸是全球前三大剖腹生產手術市場，為營運帶來新動能。

據調查報告顯示，手術防沾黏專用的人工合成與動物組織萃取產品，未來將逐漸被透明質酸產品取代，2015年全球防沾黏產品市場已達21億美元，年複合成長率約8.9％。

因應未來需求，科妍已啟動擴產計劃，興建高達6000坪，符合PIC/S與GMP以及美國FDA等級的無菌針劑充填廠，年產能可達1200萬支針劑，預計2018年第四季正式量產。

評析
防沾黏產品，有機會在近期取得上市許可，正式進軍剖腹手術市場，為營運帶來新動能。