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樓主: p470121

[轉貼] 總經;景氣燈號 – 改燈號喝蠻牛 改不了經濟冷底

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發表於 2014-11-23 10:29:08 | 顯示全部樓層
感謝p470121大 景氣燈號訊息轉貼 感謝
 樓主| 發表於 2014-11-28 05:22:42 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2015-7-8 07:38 編輯

轉貼2014年11月28日工商時報,供同學參考

10月景氣燈號 連九綠

記者于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布10月景氣概況,雖然景氣領先指標連跌8個月,但本月僅跌0.18%,景氣則亮出連續第9個月綠燈,代表景氣向上趨勢不變,經濟前景審慎樂觀。

國發會綜合出口、股價等9項指標變化,編製景氣綜合判斷分數,並依分數對應燈號來傳達景氣走勢。10月受到出口、股價及製造業營業氣候測驗點轉差影響,分數降至24分,惟燈號依然是綠燈,這已是今年以來所亮出的連續第9個月綠燈。

景氣雖續亮綠燈,但綜合判斷分數卻由8月29分降至9月27分、10月24分;另外,景氣同時指標雖連續15個月回升,但領先指標卻連續8個月下跌,本月下跌0.18%,這是否意味著景氣已出現反轉的信號?

國發會經濟發展處長吳明蕙表示,由於這一波景氣復甦動能較弱,景氣綜合判斷分數上上下下是無法避免的,不可能一帆風順一直向上衝,但觀察景氣走勢,景氣仍持續回升。

吳明蕙說,景氣領先指標本月僅較上月跌0.18%,合計近8個月下跌幅度還不到1%,顯示領先指標的下跌不值得憂心,倒是全球景氣過去一些不確定性,近期逐漸明朗,有助於明年景氣回升。

她指出,例如日本經濟雖連2季衰退,但9月領先及同時指標已回升,而影響日本消費信心的消費稅也踩煞車;另美國領先指標回升,加以今年以來國際油價下跌30美元,也有助明年全球消費動能的提升。

吳明蕙說,環球透視(Global Insight)認為,低油價有助於提振美、歐、日這些能源消費大國的消費,估計可讓明年全球經濟成長率提升0.2~0.4個百分點,對於台灣明年的外貿是個好消息。

展望未來景氣,吳明蕙認為,全球景氣復甦態勢並未改變,而國內消費受惠於就業情勢持續改善,加以各銷售通路年底促銷活動激勵,整體而言,國內景氣向上趨勢不變,前景審慎樂觀,對於11月續亮綠燈,也持樂觀的看法。
 樓主| 發表於 2014-12-28 14:31:25 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2015-7-8 07:37 編輯

轉貼2014年12月28日工商時報,供同學參考

景氣連十綠 難亮黃紅燈

記者于國欽/台北報導



國發會昨(26)日發布景氣燈號指出,11月國內景氣亮出連續第10個月綠燈,顯示經濟保持溫和成長,前景審慎樂觀。惟以目前全球經濟處於新平庸時代,台灣將很難再進入景氣趨熱的「黃紅燈」。

國發會每月將出口、股價、貨幣供等9項指標走勢編製景氣綜合判斷分數,並以分數高低對映不同的燈號來呈現景氣冷熱,11月景氣綜合判斷分數增1分,升至25分,所對應的仍是代表景氣穩定的綠燈。

經濟發展處處長吳明蕙表示,自今年2月迄今已連續亮出10個月綠燈,這代表景氣仍呈穩定上升,也代表國內經濟保持溫和成長。

過去台灣幾次景氣循環,總是在亮出幾個月綠燈後就進入代表景氣趨熱的黃紅燈,但這次連續亮了10個月的綠燈,與黃紅燈門檻32分還有段距離,對此吳明蕙表示,未來要亮「黃紅燈」確實比較難。

國際因素 我復甦難加溫

吳明蕙解釋,國際貨幣基金(IMF)認為全球已進入新平庸時代,各國經濟成長普遍不是很強勁,美國經濟表現雖佳,但是日本、歐元區復甦力道仍弱,而中國大陸明(2015)年的經濟成長,據環球透視(Global Insight)12月最新預測僅6.5%,這些外在環境都會影響台灣的出口表現,在這一情況下,很難期待會進入「黃紅燈」。

吳明蕙指出,大陸目前正在調結構,進入中高成長的新常態,從短期看這個新常態雖對經濟有壓抑作用,但從長期而言,解決重複投資、產能過剩的問題,並發展優質的內需服務業(消費需求提高),這對台灣反而是好的。

國發會同時發布景氣領先指標,11月較上月降0.17%,為連續9個月下滑,這是否代表景氣轉向?吳明蕙表示,累計9個月僅小跌1%,而同時指標卻呈連續15個月回升,顯示國內經濟仍保持溫和成長。


評析
全球景氣陷入長期疲軟,台灣經濟動能依靠出口,全球經濟低成長成為常態

發表於 2014-12-28 14:58:03 | 顯示全部樓層
p大評析很有深度
感謝
 樓主| 發表於 2015-2-1 05:43:32 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2015-7-8 07:38 編輯

轉貼2015年1月28日工商時報,供同學參考

景氣轉黃藍 終止連十綠

記者于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布景氣燈號,去年12月受出口、進口設備及製造業銷售表現不佳的影響,景氣綜合判斷分數降至22分,燈號連十綠畫下休止符,轉為黃藍燈。惟國發會研判,這是基期因素使然,景氣回升走勢不變,元月重返綠燈的機會大。

國發會每月發布的景氣燈號,係綜合股價、出口、進口設備等9項指標走勢而得,去年12月製造業銷售量、出口、機械及電機設備進口這三項表現不佳,大減3分,綜合判斷分數降至22分,跌破綠燈門檻(23分)。自去年2月以來連亮十個月綠燈,畫下休止符,亮出代表景氣趨緩的黃藍燈。

經發處處長吳明蕙表示,這次回降至黃藍燈的主因是「機械及電機設備進口」減2分,而之所以減2分是因為前一年同月的基期創新高所致,並非景氣復甦出現什麼重大變化,更不代表景氣出現反轉。

吳明蕙強調,事實上去年12月的景氣同時指標仍繼續上揚0.08%,呈連續17個月回升,景氣領先指標雖呈連續10個月回跌,但累計10個月的跌幅不到1%,這說明國內景氣仍持續穩定回升,研判元月重返綠燈的機率極高,展望今年經濟,仍將溫和成長。

展望國際景氣,國發會指出,去年11月OECD國家與亞洲五國的景氣領先指標皆續呈回升,美國去年12月的領先指標更呈連續11個月回升,依環球透視最新預測,美國今年經濟成長率達3.1%,若真實現,這是自2006年以來表現最好的一年,全球經濟在美國的帶動下,各預測機構均預測今年可略優於去年。

吳明蕙表示,歐元區在希臘選舉結果確定之後,不確定性逐漸消除,但國際油價跌幅超過預期可能會影響石油出口國的財政與經濟,而使得全球經濟風險略微提高。綜合國內外因素,台灣今年經濟與去年相當,可望續呈溫和成長。


評析
1.燈號雖然連十綠,但景氣綜合判斷分數最高只到29分,代表景氣復甦相當微弱
2.2015有低油價的大利多,景氣燈號應會迅速回到綠燈,但綜合判斷分數能否突破30分,有待觀察



 樓主| 發表於 2015-2-4 06:17:48 | 顯示全部樓層
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轉貼2015年2月4日工商時報社論,供同學參考

國內景氣亮出黃藍燈的意義

記者于國欽/台北報導



近期國發會與行政院主計總處分別發布景氣報告與經濟成長概估,結果去年十二月國內景氣亮出代表趨緩的黃藍燈,而去年第四季經濟成長雖略優於預測,但消費、投資與出口表現皆不如預期。官方對此都做正面解讀,然而是否如此樂觀,值得一探。

國發會依股價、出口、工業生產等九項指標走勢所編製的景氣燈號,自去年二月起重返綠燈,代表景氣穩健擴張;然而好景不常,去年十二月又回降至代表景氣走緩的黃藍燈,黃藍燈再現自應警戒。

事實上,景氣會亮出黃藍燈是有跡可尋的。景氣燈號取決於股價、出口等九項指標的走勢,每項指標依其表現給予1~5分,並計九項指標得分即景氣綜合判斷分數,介於9分至45分,分數愈低代表景氣愈冷,分數愈高代表愈熱;由冷至熱所對映的燈號,依續是藍、黃藍、綠、黃紅及紅等五種。

依國發會的資料,我國景氣綜合判斷分數自去年二月跨過綠燈門檻23分後,逐月升高至八月的29分,距黃紅燈僅一步之遙。未料自九月起連續下滑,到十二月更降至22分跌破綠燈門檻,結束連續十個月的綠燈,回降至代表景氣趨緩的黃藍燈。由此可知,這顆黃藍燈係一步步走跌而至,並非忽然而來。

國發會每次發布景氣報告,最讓外界關注的除了燈號,還有景氣領先指標、同時指標這兩項。前國發會主委胡勝正曾指出:「景氣燈號簡單易懂,是庶民指標,但若要更準確解讀當前景氣走勢,還得再看看景氣領先指標及同時指標。」那麼,我們的景氣領先指標走勢如何?很遺憾的,景氣領先指標從去年二月亮出綠燈後的次月即開始下滑,至今已連跌十個月。雖說跌幅不大,但也說明這一波景氣擴張有後繼乏力之憂。

景氣同時指標的走勢亦然。依國發會日前公布的資料,我國同時指標雖連續十七個月上升,但升幅極緩,至去年十二月升幅僅0.08%,近一年最大的升幅從未超過0.25%。若在時間座標軸上標出各月同時指標並加以連結,這幾乎是一條躺平的直線,景氣回升力道之微弱,一望即知。

綜合近一年景氣燈號、領先指標及同時指標的走勢可以確認,國內景氣會在去年十二月回降至黃藍燈,良非偶然。其實,這個走勢正反映了歐日景氣下滑、大陸經濟走緩及台灣食安風暴所帶來的衝擊。在內外俱疲下,重返黃藍燈實理之必然也。惟國發會卻把這顆黃藍燈定位為短期變動,此一看法恐怕是過於樂觀。

其實,主計總處上周五發布的GDP概估也呈現同一趨勢。這份報告指出去年第四季民間消費年增率2.33%,較預測數2.47%為低;資本形成年增率2.19%,更遠不及預測數6.16%;服務與商品輸出年增率5.57%,同樣不如預測數6.11%。不論內需、出口的近期表現都比去年十一月份預測數來得差,其走疲之勢與領先指標下滑、景氣重返黃藍燈,遙相互應。

也許有人會質疑去年第四季經濟成長3.17%,明明優於預測數2.83%,怎麼會說經濟走疲?這是個好問題,過去經濟成長高於預期,必定伴隨著出口優於預期,或者消費投資比預期好,絕不可能消費、投資、出口都變差,而經濟成長反而變好。是不是主計總處把資料弄錯了?仔細核對資料後可以發現,主計總處並沒有弄錯資料,去年第四季確實出現這個罕見的現象,然而這個現象到底是好是壞?依官方解釋,這是因為企業擴廠投資所需的設備轉向國內採購,設備自製率提高,進口依賴度降低,以致貿易順差擴大所致。

換言之,去年第四季台灣經濟成長優於預測,不是來自需求的提升,而是來自於國內機械設備業者分享了更多訂單。朝樂觀的方向解釋,這是技術進步,意味著在同樣的設備採購規模下,如今台灣可以分享更多訂單,創造更大的成長動能;但朝務實的角度解釋,這可能只是第四季企業擴廠裝機的過程中,恰好用到較多台灣產製的設備而已,極可能是單季的現象,至於設備採購是否已成功的轉為在地化,仍須觀察更長的時間數列才能斷準。我們認為後者更具說服力,若情況真屬後者,那麼第四季在內需、出口雙引擎力道皆弱下,經濟成長之所以優於預期,應是巧合的幸運,而非技術的進步。綜言之,這個概估結果與景氣燈號、領先指標走勢同指一件事,那就是台灣當前景氣確有走疲之憂,黃藍燈絕非意外而來、忽然而至。

長期以來,決策官員總以「政府沒有悲觀的權利」從較樂觀的方向來解讀經濟數據,然而真理不是靠喝采創造出來的,景氣自然也不可能靠樂觀就回升。我們解讀指標固不必消極悲觀,但也不能一味樂觀。面對景氣亮出黃藍燈,第四季民間消費、投資及出口不如預期,政府官員在樂觀看待之餘,自應深入掌握景氣脈動,未雨綢繆才是。

評析
從過去一年景氣綜合判斷分數的走勢可以看出相當弱勢





 樓主| 發表於 2015-3-2 06:51:31 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2015-7-8 07:42 編輯

轉貼2015年3月1日工商時報,供同學參考

元月景氣有起色 有望重返綠燈

記者于國欽/台北報導

國發會將在周四(5日)發布最新景氣走勢,在外貿、民間投資表現回穩下,元月份景氣燈號有機會由去年12月的黃藍燈,重返代表景氣穩健擴張的綠燈。

國內景氣取決各類經濟活動走勢,國發會每月綜合工業生產、股價、出口等9項指標編製綜合判斷分數,再依分數對映燈號,將複雜的景氣數據轉成淺顯易懂的燈號。我國景氣自去年2月起亮出連續十個月綠燈,由於出口、設備進口、製造業銷售在12月表現不佳,去年12月又退回代表景氣趨緩的黃藍燈。

元月是否重返綠燈備受矚目,國發會經濟發展處處長吳明蕙月前表示,去年12月的黃藍燈係基期因素使然,今年元月亮出綠燈的機率大。而根據近期發布的指標可發現,元月股價指數9,282點、非農就業人數1,060萬、製造業營業氣候測驗點99.37,這三項指標雖回升,卻沒有跨過加分門檻。

但是,依台幣計算的出口年增率9.6%,可望加1分,電機與機械設備進口年增率21.2%,有機會加2分,經這兩項指標加分後,元月份景氣綜合判斷分數將升至25分,跨越綠燈23分的門檻,只要本周發布的工業生產、商業營收及貨幣供給等指標沒意外,本月景氣將重返代表景氣擴張的綠燈。

依國發會去年底發布景氣循環走勢,台灣景氣隨著金融海嘯、歐債危機的紓緩,於民國101年1月已抵第13次循環谷底,而進入第14循環的擴張期,值得注意的是,主計總處日前上修今年經濟成長率至3.78%(原3.50%),並認為這一波自101年1月起的復甦動能迄今依然延續。若主計總處的研判無誤,景氣綠燈可望持續再亮一陣子。


評析
景氣綜合判斷分數只在跨越綠燈23分的門檻徘徊,不值得高興
 樓主| 發表於 2015-3-6 05:35:08 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2015-3-6 05:37 編輯

轉貼2015年3月6日工商時報,供同學參考

揮別黃藍燈 元月景氣重返綠燈

記者于國欽/台北報導



國發會昨(5)日發布元月景氣燈號,在製造業銷售、機械設備進口雙雙回升下,元月領先指標呈連續3個月上揚,景氣揮別黃藍燈,重返代表穩定擴張的綠燈,顯示我國景氣復甦動能依然延續。

國發會每月所編製的景氣燈號係根據出口、股價、工業生產等9項指標走勢,今年元月這9項指標綜合而成的「綜合判斷分數」較前一個月增1分,剛好跨越綠燈門檻,亮出代表穩定擴張的綠燈。

經濟發展處處長吳明蕙表示,9項指標中的製造業銷售量、機械設備進口回升讓綜合判斷分數加2分,而商業營業額受禽流感及春節因素影響,較前一個月減1分,總分因此升至23分,由前一個月黃藍燈又重返綠燈。

我國景氣自歐債危機後逐月走緩,亮出兩年多的黃藍燈、藍燈,直到去年2月才終止黃藍燈,連續亮出10個月綠燈,未料12月又退回黃藍燈,景氣走勢又陷入混沌,對此吳明蕙昨日表示:「元月亮出綠燈,正說明去年底黃藍燈只是短暫的波動而已。」

國發會同時公布今年元月景氣領先指標,原本於上個月連跌10個月的走勢,經季調並回溯修正後,本月轉為連續3個月上揚,吳明蕙說:「這說明我國經濟,確實正在穩定成長的態勢上繼續發展。」

國發會強調,今年全球經濟優於去年,OECD景氣領先指標已連續5個月回升,亞洲五國也連6個月回升,美國領先指標更連續12個月上揚,值得注意的是日、歐領先指標也止跌回升了,這些發展有利台灣今年的出口擴張。

國發會引述經濟學人智庫(EIU)近期上修日、歐經濟成長預測,並調高台灣經濟成長率至4.0%(原預測3.4%)表示:「全球經濟正往好的方向發展。」

不過,與台灣經濟往來密切的中國大陸,景氣領先指標卻續呈現下滑,吳明蕙表示,大陸經濟走緩對台灣,確實是一項不確定因素,值得關注。但整體而言,今年國內景氣復甦動能可望延續。


評析
弱勢復甦


 樓主| 發表於 2015-4-2 05:48:06 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2015-4-2 05:49 編輯

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穩定擴張 2月景氣續亮綠燈

記者于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布2月景氣指標,在股市、設備進口、商業營收好轉的帶動下,國內景氣增溫,亮出連續第2個月綠燈,顯示景氣續呈穩定擴張,未來續亮綠燈的機率高。

國發會為讓外界了解景氣走勢,以每月股價、出口、工業生產等9項指標編製景氣綜合判斷分數,並以分數對映燈號來呈現景氣榮枯。2月由於股價指數較上年同月增11.9%、設備進口成長17.9%、商業營業額回升1.5%,讓綜合判斷分數增3分,抵消貨幣供給、製造業銷售減2分後,景氣綜合判斷分數升至24分,亮出代表景氣穩定擴張的綠燈。

我國自去年2月揮別景氣黃藍燈,亮出綠燈,景氣穩定復甦,但連10綠後於去年12月再度轉為黃藍燈,景氣復甦步伐一度引發關注。所幸今年1、2月重返綠燈,國發會經濟發展處處長吳明蕙說:「這說明我國景氣續呈穩定擴張,並沒有反轉的現象,未來續亮綠燈的機率仍高。」

國發會表示,今年美國、歐元區、日本經濟成長可望優於去年,有助於我出口動能,另外低油價可激勵民間消費,而行動通訊裝置、智慧晶片的新興商機,也將帶動相關產業投資力道,顯示今年國內景氣仍審慎樂觀。

國發會同時公布景氣領先、同時指標,2月份景氣領先指標較上月跌0.10%,經回溯修正後又呈連續12個月下跌,而同時指標跌0.22%,為連續4個月下滑。這是否代表景氣即將走緩?吳明蕙表示,領先指標雖連跌12個月,但累計跌幅僅0.96%,跌幅甚微,因此並不代表景氣即將反轉。

吳明蕙表示,展望未來,國際上雖仍有油價反轉、地緣政治及大陸經濟成長走緩的不確定因素,但綜合研判,台灣仍可望續呈溫和成長,景氣升至黃紅燈雖不容易,但續亮綠燈的機率仍高。

評析
台灣仍可望續呈溫和成長,景氣升至黃紅燈雖不容易,但續亮綠燈的機率仍高。


 樓主| 發表於 2015-4-26 07:13:25 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2015-4-26 07:16 編輯

轉貼2015年4月26日經濟日報,供同學參考

3月景氣 恐轉黃藍燈

經濟日報 記者鄭杰/台北報導



國發會明(27)日將發布3月景氣對策信號,以及第1季經濟成長率兩大總體經濟指標,在第1季外貿數據不理想之下,3月景氣燈號恐怕將由綠轉黃藍,連帶第1季經濟成長率要達標恐也面臨挑戰。

受到油價大跌影響,3月進出口數據表現大幅衰退,再加上股市熱度不如2月,恐怕將使得綜合判斷分數大減4分,掉落代表景氣轉向的黃藍燈區間。

景氣燈號共由九項指標構成,涵蓋金融、生產、貿易、消費、勞動市場和市場信心等面向,目前已經有七項公布,其中貨幣總計數M1B、工業生產指數、商業營業額以及製造業氣候測驗營業點表現持平,預估將不對綜合判斷分數造成影響。

至於3月股價指數表現,雖年增幅仍有10.6%,但是比起2月稍微降溫,也因此分項燈號將由黃紅燈落回綠燈區間,使綜合判斷分數減少1分。

表現較差的則是進出口數據。3月未經季節調整的海關出口值,年增率為負成長5.3%,機械及電機設備進口值則衰退3.9%,分項燈號一口氣由2月的黃紅燈掉至黃藍燈區間,合計此兩項指標恐將使綜合判斷分數減少3分。

主計總處也將於30日發布第1季經濟成長率概估,今年第1季進出口數據不理想,恐怕也將對第1季經濟成長率達標形成壓力。

主計總處2月預估今年第1季經濟成長率為3.5%,但近期中華經濟研究院、台灣經濟研究院等智庫甫更新經濟成長估值,皆下修了今年第1季經濟成長率預估,分別僅3.35%、3.22%,皆低於主計總處估值。

第1季外需表現恐怕是抑制經濟成長的最大因素。今年第1季進出口值皆明顯衰退,出口負成長4.2%,更是跌破專家預期。專家指出,最主要原因就在於油價崩跌,扭曲了外貿數據表現,造成報價大跌,但實際上需求量不見得下滑,估計這樣的情況要到下半年才會回歸常軌。

評析

經濟情勢偏弱
 樓主| 發表於 2015-4-28 05:58:30 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2015-4-28 06:04 編輯

轉貼2015年4月28日工商時報,供同學參考

景氣復甦力道 減弱

記者劉靜瑀/台北報導



國發會昨(27)公布今年3月景氣對策信號由上月綠燈轉為代表景氣低迷的黃藍燈,綜合判斷分數較上月減少3分降至21分,創16個月來新低。因領先指標跌幅漸擴大,顯示未來經濟風險增加,國發會對未來景氣看法轉為審慎。

時隔15年,台股昨盤中突破一萬點關卡,國發會經濟發展處長吳明蕙分析,股市是經濟的櫥窗,台北股市近期成長率逾8%,「對景氣信號貢獻應該是好的」,不過,因景氣指標當中,股價指數波動幅度不大,影響差異不至過於劇烈。

國發會指出,景氣對策信號的九項構成指標當中,因股價指數由黃紅燈轉綠燈,海關出口值由黃藍燈轉藍燈,分數各減少一分,機械及電機設備進口值則由黃紅燈轉為黃藍燈,分數各減少兩分,而非農業部門就業人數由黃藍燈轉為綠燈,分數增加一分,其餘構成項目燈號維持不變,致使綜合判斷分數較上月減少3分,降至21分,也創下102年11月以來新低。

值得注意的是,景氣領先指標與同時指標,同步下跌,且跌幅漸擴大。吳明蕙說,「對景氣看法會更加謹慎」,因領先與同時指標雙跌也顯示,經濟風險逐漸增加,部分反映今年經濟成長率與去年大致相當,但新興經濟體鈍化,加上國際市場競爭劇烈,得持續關注我國對外貿易動能。

吳明蕙指出,領先指標過去跌幅在1%內,但跌幅擴大需要留意看未來變化,尤其是外銷訂單造成下滑,顯見得格外注意國際環境變化,避免影響我外貿出口。至於同時指標5個月累積跌幅1.24%,主因為油價下滑衝擊塑化產品報價,加上歐洲、亞洲與大陸市場需求疲軟,皆影響出口表現。

國發會表示,今年首季全球景氣復甦力道不如預期,影響我對外貿易表現,加上機械及電機設備進口值因去年比較基期較高,短期波動性確實較大。當前國際外貿表現疲軟,若出口商品以台幣計價,市場需求力道下滑,加上油價下跌影響出口報價,對外貿易得審慎因應。至於內需方面,智慧晶片應用領域擴大,可望帶動相關產業投資力道;民間消費受惠於就業情勢改善與低油價因素,實質購買力可提升。


評析
景氣低迷的黃藍燈,萬點的股市,難怪大家說最冷
 樓主| 發表於 2015-5-24 05:46:25 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2015-5-24 05:49 編輯

轉貼2015年5月24日經濟日報,供同學參考

4月景氣 難擺脫黃藍燈

經濟日報 記者鄭杰/台北報導



國發會將於27日發布4月景氣對策信號,在進出口表現惡化之下,4月景氣燈號恐怕仍難以擺脫黃藍燈,景氣前景不容樂觀。
景氣燈號共由九項指標構成,涵蓋金融、生產、貿易、消費、勞動市場和市場信心等面向,目前僅有三項指標已公布,為海關出口值、機械及電機設備進口值以及股價指數。

3月進出口表現不理想,使3月景氣燈號跌落黃藍燈,綜合判斷分數大減3分,下滑至21分,為近16個月以來最低,國發會對景氣看法也由「審慎樂觀」轉為「審慎」。

進入4月,出口狀況更加惡化,4月海關出口值僅234.9億美元,較去年同期大減11.7%,若轉換成新台幣,加計匯率因素,更較去年同期大減14.1%,恐將使海關出口值的數據分項燈號繼續停留在代表景氣低迷的藍燈。

以新台幣計價的機械及電機設備進口值,則較去年同期下滑9.3%,分項燈號與3月相同,恐停留在代表景氣轉向的黃藍燈。

至於4月股價指數雖較去年同期年增8.8%,分項燈號雖為代表景氣穩定的綠燈,但是表現僅與3月相同,無法使對策信號加分。

另外六項尚未公布的分項指標,包括貨幣總計數M1B、工業生產指數、非農業部門就業人數、製造業銷售量指數、商業營業額以及製造業營業氣候測驗點,恐怕也難以使景氣對策信號加分,帶動燈號重返綠燈區間。

近期外需表現不理想,4月外銷訂單終止連22個月的正成長,轉為負成長,在這樣狀況之下,批發業前景難明朗,商業營業額恐難繳出及格成績單。

與股市榮枯息息相關的貨幣總計數M1B近月表現也趨弱,分項指標已經連續兩月亮起黃藍燈,邁入4月恐也難明顯好轉。

主計總處日前甫因為出口表現惡化,大幅下修今年經濟成長0.5個百分點至3.28%,加之景氣燈號恐連亮兩月黃藍燈,今年下半年經濟或需謹慎以對。


評析
出口惡化,今年經濟成長大幅下修,景氣燈號會好才怪

 樓主| 發表於 2015-5-28 06:12:14 | 顯示全部樓層
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4月景氣 墜入衰弱藍燈

記者于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布4月份景氣報告,受到生產、出口、消費等內外需求轉弱影響,景氣綜合判斷分數驟減6分,創金融海嘯以來最大跌點,景氣燈號也由3月份黃藍燈,改亮出近2年8個月以來首顆藍燈。景氣同時、領先指標跌幅雙雙擴大,國內景氣已呈現轉弱跡象。

國發會每月將出口、股價、工業生產等9項指標走勢綜合成景氣綜合判斷分數,並依分數高低對映不同燈號,4月工業生產、非農部門就業、製造業銷售量、商業營收及製造業營業氣候測驗點皆比前一個月減分,總計減了6分,總分跌至16分,再度墜入藍燈區。

經濟發展處長吳明蕙表示,4月景氣綜合判斷分數驟降6分,是非常大的降幅,上次這麼大的降幅是在2008年9月金融海嘯時,換言之,這是2008年10月以來最大降幅,這個情況值得注意。

吳明蕙表示,景氣藍燈代表景氣低迷,但是因目前僅亮出第一顆,且16分是藍燈區的最高分,說台灣目前景氣低迷,有點武斷,國發會的看法是:「目前景氣呈現轉弱跡象。」

上次藍燈是出現在2011年11月~2012年8月歐債危機期間,隨後景氣轉為黃藍燈,去年2月回升至代表復甦的綠燈,惟去年12月以來又忽綠、忽黃藍,4月終於又陷入藍燈。

國發會也公布4月景氣領先、同時指標,領先指標較上月跌0.58%,為連續12個月下滑、同時指標跌0.55%,也是連續7個月下滑,且跌幅逐漸擴大。

展望下半年,吳明蕙表示,美國首季經濟成長不佳,是受氣候及港口工人罷工等短期因素影響,第二季可望好轉,另日本、歐元區的前景看好(依其領先指標及PMI研判),加上油價下半年可望回穩,我礦產、化學品及塑膠製品出口金額下滑的不利因素也可望消除,還有失業率下滑也有助於消費信心的提升,綜合研判,雖目前我國短期經濟成長較弱,但未來應可漸改善。

對於媒體詢問未來是否會一直停在藍燈?吳明蕙表示,事實上,本次是落在藍燈區的最高分,5月重返黃藍燈的機會很大。

評析
全球經濟成長趨緩、紅色供應鏈威脅衝擊出口。


 樓主| 發表於 2015-5-28 08:26:45 | 顯示全部樓層
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4月景氣 為何急轉直下?

經濟日報 記者鄭杰/台北報導

4月景氣急轉直下,景氣燈號掉落藍燈,學者認為,全球經濟成長趨緩、紅色供應鏈威脅逼近是兩大主因,但分數一口氣掉這麼多,是一大警訊,「背後恐怕還有什麼因素還沒浮上檯面」。

元大寶華綜合經濟研究院董事長梁國源表示,就歷史經驗來看,過去景氣燈號分數驟降6分,都是出現在極端事件發生之時,例如網路泡沫、金融海嘯等重大經濟危機,但現在並未出現重大事件,卻急速下降,憂心恐還有潛在危機未出現,審慎看待前景,認為景氣趨勢恐持續向下。

包括梁國源在內,中華經濟研究院院長吳中書、台灣經濟研究院景氣預測中心副主任邱達生都直指,景氣下滑的主因在於「出口」。

一方面,紅色供應鏈崛起所造成的威脅越來越大,在大陸施行進口替代、扶植特定產業之下,限制了台灣出口成長動力。永豐金控首席經濟學家黃蔭基表示,紅色供應鏈已成結構性問題,未來台灣資本形成、出口都將飽受壓力。

另一方面國際需求表現不理想,本預期可成為全球經濟火車頭的美國,首季經濟表現卻如預期,中國大陸經濟疲軟幅度也愈趨明顯,新興國家如東協,經濟表現低迷,國際經濟動能遲緩,衝擊出口表現。

不過,邱達生與吳中書皆認為,尚無法斷言全球景氣趨緩干擾台灣出口的情況是否將持續,因為一來聯準會已確定升息時間點將延後,升息步調緩慢,將能刺激經濟,另外大陸施行量化寬鬆可能在第3季之後發揮效用,後續影響有待觀察。
評析
就歷史經驗來看,過去景氣燈號分數驟降6分,都是出現在極端事件發生之時,例如網路泡沫、金融海嘯等重大經濟危機,但現在並未出現重大事件,卻急速下降,恐還有潛在危機未出現。

 樓主| 發表於 2015-6-22 05:53:24 | 顯示全部樓層
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景氣燈號 恐還是偏藍

經濟日報 記者鄭杰/台北報導



國發會將於26日發布5月景氣燈號,由於進出口數據仍低迷,景氣未見明顯拉抬訊號之下,5月燈號恐怕仍難見喜訊,將持續在黃藍燈、藍燈之間徘徊。
景氣燈號共由九項指標構成,涵蓋金融、生產、貿易、消費、勞動市場和市場信心等面向,目前僅有三項指標已公布,為海關出口值、機械及電機設備進口值以及股價指數。

另外六項尚未公布的分項指標,包括貨幣總計數M1B、工業生產指數、非農業部門就業人數、製造業銷售量指數、商業營業額以及製造業營業氣候測驗點,恐怕也難以使景氣對策信號明顯加分,判斷近月景氣燈號恐仍「藍藍的」。

評析
藍色的憂鬱
 樓主| 發表於 2015-6-28 05:55:22 | 顯示全部樓層
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回升 5月景氣轉黃藍燈

記者于國欽/台北報導

   

國發會昨(26)日發布景氣報告,受機械電機設備進口、貨幣總計數回升的影響,5月景氣燈號由4月「藍燈」回升至「黃藍燈」,景氣走勢在膠著中略呈好轉,領先指標降幅也呈縮小,展望下半年台灣經濟可望逐漸改善。

國發會根據每月的出口、工業生產、股價變化等九項指標編製景氣綜合判斷分數,並依分數對映燈號,5月雖工業生產不佳,但在貨幣總計數M1B、設備進口及製造業銷售量跨過加分門檻後,綜合判斷分數加兩分,升至18分,亮出黃藍燈。

我國自去年2月起亮出連續十個月綠燈,隨後燈號忽綠忽黃藍,4月驟降至藍燈,5月又回升黃藍燈,景氣動向膠著。

經濟發展處處長吳明蕙表示,近期景氣確實呈現膠著而不俐落,5月綜合判斷分數提高雖顯示景氣略呈好轉,但只要仍停在黃藍燈,還是有轉向的風險。她提醒,5月綜合判斷分數升高,部份是受惠於指標僥倖跨過加分門檻(例如貨幣總計數年增率由前一個月5.8%微升至6.1%,剛好跨過加分門檻6.0%),因此展望景氣走向仍需審慎樂觀。

吳明蕙表示,全球經濟成長的近期預測確實都不如年初,但從美國近月消費、就業情勢回升看來,美國景氣復甦力道仍在,加以歐元區及日本的景氣領先指標續呈回升,中國大陸經濟回穩,全球經濟於下半年雖有風險,但預期將逐漸回升。

國發會也發布景氣領先指標及同時指標,5月領先指標連跌14個月、同時指標連跌7個月,吳明蕙表示,領先指標雖連跌14個月,但跌幅已縮小至0.41%,累計跌幅也降至2.78%,隨著下半年全球景氣回升,目前國內經濟因出口、生產與商業銷售不佳的情況,於下半年可望逐漸改善。

國發會指出,隨著下半年全球景氣回升,我出口衰退情勢可望改善,另在行動通訊產品對高階晶片需求,以及物聯網、巨量資料等應用商機引導下,也可望帶動民間投資,而民間消費在就業情勢改善與暑假消費旺季激勵下,應可維持。

評析
還是不能太樂觀,綜合判斷分數加兩分,升至18分,五窮六絕
,稍不小心還是有轉向的風險
 樓主| 發表於 2015-6-30 06:06:51 | 顯示全部樓層
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山不高 谷不深

瑞展產經董事長陳忠瑞

近期包括世界銀行、國際貨幣基金(IMF)、經濟合作暨發展組織(OECD)等世界研究機構,相繼下修全球及美國今年經濟成長率,台灣5月景氣燈號雖然從藍燈重回黃藍燈,但是無法扭轉第14次景氣循環邁向收縮期的趨勢,國內研究機構紛紛加入下修GDP行列,尤其是美國、中國全球兩大經濟體,景氣強度皆不如預期,使得台灣外銷訂單、出口、製造、投資等指標全面潰敗。所幸台灣第14次景氣循環高峰不高,景氣下行的後坐力應該不致太強,預估景氣谷底不會太深,整個景氣循環「山不高 谷不深」。

觀察第14次景氣的景氣綜合判斷分數,最高在2014年4月及8月,兩度到達29分,最好也只是亮出綠燈,從來沒有觸及32分的黃紅燈,更遑論以往循環高點大都紅燈高掛,所以山不高,就如蘇格蘭北高地風情,山丘平緩卻孕育了莎士比亞、亞當史密斯、披頭四、瓦特等歷史響叮噹人物,現代的JK羅琳、高爾夫球一哥Rory Mcllroy、網球二哥Andy Murray 也都發跡在蘇格蘭。而台灣此波景氣型態,就如蘇格蘭丘陵地貌,山不高谷不深,在此平緩如丘的股市中,也將孕育出許多出類拔萃的公司。

景氣平緩,但國際股市就不一定了,衡量股市投資價值很重要的一個指標就是巴菲特指標(Buffet Indicator),即一個國家股市總市值與當年GDP的比值。由於股神巴菲特曾經兩度投書媒體,提及此一指標,世人乃稱之為「巴菲特指標」。巴菲特也曾利用此項指標,避開科技泡沫與金融風暴,也以此指標在金融海嘯趁別人恐懼時,他貪婪入市。現在就讓我們來檢視一下全球股市的「位置」。

根據IMF統計資料,2014年全球經濟規模大約72.26兆美元,今年推估約74.5兆美元。而全球股市經過這5,6年來的多頭,6月份全球股市總市值也來到75兆美元,巴菲特指標剛好越過歷史高檔的100%,全球利率維持歷史低檔,美、日、歐洲相繼執行量化寬鬆政策,是推升全球股市市值飆漲的最主要因素。

首先來檢視6月15日當周創下七年最大跌幅(13%)的陸股,當報紙以斗大標題寫著,滬深股市總市值漲破10兆美元時,具市場敏感度的投資人就應該特別留神了。大陸去年GDP約10.36兆美元,今年預估約11.08兆美元。當陸股市值破10兆往11兆美元逼近時,也就是巴菲特指標到達100%,陸股巴菲特指標的歷史紀錄是122%,近期陸股單日成交值動不動就有10兆台幣,開戶數激增,融資標升至2.2兆人民幣,半年增加一倍,上證本益比25倍,一年前不到10倍,深圳指數本益比更是逼近80倍,此種市場非常容易導致多殺多的失控格局。也許陸股在整理之後仍然有機會上攻,但是目前大陸景氣仍在摸底階段,克強指數包括鐵路運量、新增信貸、全社會用電量都往下行,股市風險仍然不得不防。

全球經濟龍頭美國GDP在2014年為17.4兆美元,今年預估為17.7兆美元。而現在美股市值約25兆美元,巴菲特指標到143%,已經超過2007年金融海嘯時的121.6%,距2000年3月9日歷史高峰153.6%,只有咫尺之遙。美國經濟在全球工業國家中依然獨佔鰲頭,巴菲特指標是否有機會突破歷史紀錄,攸關全球股市榮枯。而全球經濟第三大的日本,股市市值突破5.1兆美元,巴菲特指標也超過一倍了,日圓大貶後,優秀GDP成為日股的最佳後盾。

全球景氣如蘇格蘭的丘陵,資金堆出股市的北高地,沒有重山峻嶺,就沒有深邃峽谷,但是資金卻集中化趨勢,將堆高特定產業及其龍頭公司股價到達不可思議的境界,就如蘇格蘭丘陵,從不間斷的孕育出指標性的歷史大人物,所以選股方向已經非常明確了。
評析
台灣第14次景氣循環高峰不高,景氣下行的後坐力應該不致太強,預估景氣谷底不會太深,整個景氣循環「山不高 谷不深」。


 樓主| 發表於 2015-7-6 19:51:08 | 顯示全部樓層
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今年景氣恐不樂觀

經濟日報社論

6月過後,正式進入夏天,但景氣呢?近來由於全球股市暴起暴落,再加上上半年經濟數據不如預期,大家更想知道下半年的景氣狀況。目前,我們看到一些研究機構對於下半年景氣,仍透露出樂觀訊息,包括,國發會的景氣燈號由藍轉為黃藍燈;採購經理人指數調查顯示,下半年會比上半年好;消費者信心指數調查,指數雖然下降,但仍樂觀看待下半年等等。

說實話,說這些是客觀預測,倒不如說比較像信心喊話或主觀期待,而這期待也似乎偏向一廂情願,因為,陸續揭露的經濟數據及訊息,均與樂觀的假設基礎背離,尤其是許多領先指標持續下降,例如,外銷訂單減少,但海外生產比重卻再拉高,這樣的現象,通常是廠商因應不景氣的模式。先前當出口不佳時,但因為生產指數成長還不錯,我們可以推測,台灣內需消費應該還可以,以致支撐生產增加,但隨著商業營業額資料的公布,從3月份開始,已連續三個月衰退,衰退幅度逐月擴大,從機器設備進口大幅衰退、內需消費減少,我們幾乎可以斷言這個內需不差假設,已不成立。

更糟的是,如果出口、內需消費及投資均不振的情形下,那為何生產會增加?顯然是廠商判斷錯誤,如此必將產生存貨快速升高現象,進一步查詢經濟部產銷存資料,便可發現許多在前四個月業績紅通通的產業,存貨比相較於去年也呈現大幅攀升的現象,包括印刷及資料儲存媒體複製業、石油及煤製品製造業、基本金屬製造業、電子零組件製造業、汽車及其零件製造業等,這些產業的許多濫竽充數個別企業,恐怕都得在半年財報公布時見真章。

判斷錯誤,又何止廠商而已,所謂一葉知秋,早在4月份,因為物價下跌,我們便提醒,這是不正常的訊息,但政府仍鐵口直言為健康狀態,將原因全數推給油價下跌,問題是,油價下跌是全球性現象,為何台灣物價下跌最嚴重?

我們也說明,因為物價下跌去爭論是否通縮並非關鍵,更要緊的是會不會因此影響民眾消費及廠商的投資行為。果不其然,台灣的儲蓄率從去年底的31.7%,大幅上升至今年第1季的34.9%,主計總處預估至第4季還會再增加至36.2%;投資率也會從去年全年的21.3%降至今年20.3%。

也許有人會以上半年勞動指標失業率下降,或就業人數增加,或名目薪資的上升,作為推論下半年內需可以提振的基礎,但也有許多人力仲介,包括yes123求職網、1111人力銀行等調查顯示,第3季的企業徵才普遍緊縮。這樣的現象也不難理解,因為勞動數據為景氣落後指標,當景氣確定弱化後,必然會反映在勞動變化上。

面對景氣不如預期,甚至可能下滑的不確定情勢下,政府似乎已老生入定,無動於衷。不僅三個月前根本毫無準備,即便到現在別說有什麼因應之道,甚至連做做樣子都省了。而其他亞洲國家在做什麼?日本持續QE政策並弱化日圓,打得台韓出口哇哇叫;韓國則採自力救濟政策,繼去年投入400億美元後,日前再提200億美元財政刺激方案,以因應MERS事件並提振經濟;而中國則已幾度降息降準,以挽救經濟及股市。

以上其他國家的提振景氣做法,不盡相同,也不一定有效,甚至不一定是對的,但總是讓人民知道政府在意並努力改善,相較於我國政府的不作為,甚至想逆向幫公務員加薪,豈不令人汗顏。人民及廠商只好自力救濟,用大幅增加儲蓄、減少消費與投資等方法,因應未來的不確定。

評析
面對景氣不如預期,甚至可能下滑的不確定情勢下,政府似乎已老生入定,無動於衷。甚至想逆向幫公務員加薪,無恥之尤,莫此為甚。
 樓主| 發表於 2015-7-26 05:54:25 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2015-7-26 05:56 編輯

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景氣續悶 六月估亮黃藍燈

記者于國欽/台北報導

國發會將於周一發布6月景氣燈號,受國際景氣走緩影響,我國在生產、外貿及內需表現皆不佳之下,6月景氣續亮黃藍燈的機率高,代表景氣走緩,持續膠著。

國發會為讓外界迅速掌握景氣動向,於每月綜合股價、出口、工業生產、商業營收等9項指標編製景氣綜合判斷分數,再依分數高低對映不同燈號,以呈現景氣變化。

6月海關出口依台幣計算雖較上年同月大幅衰退11.8%,但由於上月已降至最低分1分,因此已無減分空間;而商業營業額衰退2.3%、工業生產衰退1.9%。這3項指標減幅與上月落在同分的區間,未加分也未減分。至於貨幣總計數M1B年增率6.1%、股價指數年增1.4%、就業人數年增1.2%,製造業營業氣候測驗點93.4,這4項指標也和上月相去不遠,未加分也未減分。

9項指標中只有與民間投資關係密切的進口電機設備,由於衰退幅度擴大至5.6%,可能會跨過檢查值而減一分,而製造業銷售值雖尚未公布,但由於去年比較基期低,減分的機率極小。

依目前已公布的數據研判,6月景氣綜合判斷分數只會較5月減一分,降至17分,續亮黃藍燈,代表景氣持續膠著。值得注意的是,17分是黃藍燈最低分,只要再減一分就會跌入藍燈區(代表低迷),由於製造業銷售量尚不得而知,6月是否維持黃藍燈,仍待周一公布才見分曉。

評析
6月景氣燈號,在我國生產、外貿及內需表現皆不佳之下,預估仍亮出黃藍燈。

 樓主| 發表於 2015-8-2 06:15:47 | 顯示全部樓層
本帖最後由 p470121 於 2015-8-2 06:21 編輯

轉貼2015年7月28日工商時報,供同學參考

又見藍燈 台經濟很憂鬱

記者于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布景氣報告指出,受經濟內、外需求皆疲的影響,6月景氣又轉為低迷的「藍燈」,領先指標連續15個月下滑、但降幅縮小至0.31%,景氣走勢續呈膠著,預期第4季才會回升。

國發會依據海關出口、工業生產、股價指數等9項指標走勢所編製的景氣綜合判斷分數在6月降至16分,較上月減2分,所對映的燈號轉為代表景氣低迷的藍燈。國發會表示,9項指標除貨幣總計數M1B、股價指數2項金融面指標較穩定外,其餘表現均不盡理想。

經濟發展處長吳明蕙說,雖然景氣又由前一個月的「黃藍燈」掉至「藍燈」,但16分是藍燈上限,與黃藍燈僅差一分,因此本月燈號的轉變,並不代表景氣已出現轉折。

我國景氣燈號於3~6月依序是黃藍、藍、黃藍、藍,吳明蕙表示:「近期景氣燈號,呈上上下下波動,並非連月藍燈,顯示景氣走勢仍在盤整,膠著而不明朗。」

國發會也公布6月景氣領先指標,較上月跌0.31%、連續15個月下跌。吳明蕙表示,累計過去15個月才跌2.79%,且跌幅已縮小,這同樣不能代表景氣已出現轉折。她說:「景氣循環真出現轉折點,不僅跌得久,也跌得深,絕不會跌了15個月還跌不到3%。」

國發會展望下半年認為,美國、歐元區景氣領先指標均持續上升,經濟可望穩健復甦,加上新型電子產品即將改版上市,有助帶動電子產業拉貨效應,改善出口。

評析
台股領先破底,所以7月景氣也不要太樂觀
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