請選擇 進入手機版 | 繼續訪問電腦版

正通股民學校

 找回密碼
 申請入學
樓主: p470121

[轉貼] 總經;景氣燈號 – 改燈號喝蠻牛 改不了經濟冷底

[複製鏈接]
 樓主| 發表於 2018-4-6 14:50:07 | 顯示全部樓層
轉貼2018年3月4日工商時報,供同學參考

元月景氣燈號有機會轉綠

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於周三(7日)發布元月景氣走勢,隨著外貿及股市穩健回升,若周一公布的工業生產、零售也有好的表現,那麼元月景氣燈號將有機會重返綠燈,顯示景氣持續復甦中。

我國景氣燈號是由股價、出口、工業生產等九項指標構成,國發會根據這九項彙編為「景氣綜合判斷分數」,以之對映各種燈號,以呈現景氣變化,去年12月分數降至22分,跌破綠燈門檻,退回黃藍燈。

依定義,紅燈代表熱絡,綠燈穩定,黃藍燈為低迷,但由於去年12月以一分之差掉進黃藍燈,國發會因此研判景氣仍維持復甦,而今年元月能否回升至23分以上,由目前已公布的指標研判,是有機會的。

元月股價指數年增率17.7%、非農就業人數年增率0.4%,貨幣供給M1B年增率4.5%,這三項指標不會加分也不會減分;另製造業營業氣候測驗點雖升至100.0,由於未跨過加分門檻,也未能加分。

值得注意的是,元月份海關出、進口皆佳,依新台幣計算的出口年增率7.3%,機械設備進口更成長15.6%,設備進口看似可以加2分,但是由於今年元月比去年元月多了四個工作天(去年春節在元月),因此經季節調整後,能否加分,還很難說。

元月份已發布的六項指標與前一個月的數字相去不遠,因此決定元月是否重回綠燈的關鍵就在周一即將公布的工業生產、批發零售及製造業銷售量,若這三項有好的表現,為景氣綜合判斷分數加個一、兩分,則景氣燈號就可順勢升至綠燈,從目前景氣擴張的情況研判,元月亮出綠燈是有可能的。

國發會也將於同日公布元月景氣領先指標,到去年底為止,領先指標已連續七個月回升。

評析
隨著外貿及股市穩健回升,若工業生產、零售也有好的表現,元月景氣燈號將有機會重返綠燈

 樓主| 發表於 2018-4-6 14:51:12 | 顯示全部樓層
轉貼2018年3月8日工商時報,供同學參考

景氣續亮黃藍燈 後市仍可期

工商時報 于國欽/台北報導



國發會昨(7)日發布元月景氣走勢指出,在工業生產及出口表現欠佳下,元月景氣燈號亮出連續第2個月的「黃藍燈」,惟景氣領先指標仍呈回升,在全球經濟動能增強下,我國今年景氣仍可樂觀期待。

國發會綜合工業生產、股價指數及海關出口等9項指標,彙整成景氣綜合判斷分數,元月雖然設備進口好轉,但在工業生產、出口疲弱抵銷下,景氣綜合判斷分數反而減2分,降至20分,所對映的燈號續呈黃藍燈。

我國景氣自去年8月回升至代表景氣穩定復甦的綠燈後,於12月、今年1月又連續兩個月回降至代表景氣低迷的「黃藍燈」,這代表景氣反轉了嗎?

經濟發展處處長吳明蕙表示:「景氣復甦走勢未變。」她說,元月許多數據受到春節因素影響,因此表現不佳,研判這是短期現象,國內景氣仍呈「溫和復甦」。

吳明蕙進一步指出,元月份景氣領先指標連續第8個月回升,另外,近期美、中、日、歐的製造業採購經理人指數(PMI)續呈擴張,國際預測機構也上修全球經濟成長率,從全球景氣持續增強看來,未來台灣景氣仍可樂觀期待。

國發會公布元月景氣領先指標,呈雖連續第8個月上揚,但升幅僅0.08%,累計8個月的升幅也僅1.2%,同時指標則續跌0.14%,對此,吳明蕙表示:「這說明我國景氣雖呈復甦,但復甦動能依然不夠強。」

評析
元月燈號連2黃藍燈,惟景氣領先指標仍呈回升,在全球經濟動能增強下,我國今年景氣仍可樂觀期待。

 樓主| 發表於 2018-4-6 14:52:05 | 顯示全部樓層
轉貼2018年3月11日工商時報,供同學參考

正視偏離全球景氣的台灣經濟困局

工商時報 社論

近期各國景氣好轉,國際貨幣基金(IMF)、IHS等機構皆上修今年全球經濟成長率,德國Ifo首季的全球經濟氣候指標更創下近十年新高,而美、歐、日、中的採購經理人指數(PMI)也紛紛走揚,而於此同時我國景氣卻連續亮出兩個月黃藍燈,多數指標走緩,與全球繁榮的走勢有如天壤之別。

這正是台灣今天的困境。根據上周國發會發布的景氣報告,我國元月景氣綜合判斷分數繼續下滑,降至近八個月最低,一年多來各界期待的黃紅燈未出現,反倒退至黃藍燈。更有甚者,景氣領先指標升幅已幾近零,同時指標更由正轉負。雖然官方樂觀地認為這是春節因素使然,但從這三項數據長期走疲可以明白,疲弱已是台灣的常態,這絕非短期現象。

台灣景氣走疲久矣,這一點總統蔡英文最清楚,昔日蔡總統在野時就經常以此嚴責馬政府施政不力,然而如今自己執政近兩年,走疲的情況依舊未變。就以這項反映總體景氣的燈號而言,自蔡總統執政以來從未亮出紅燈、黃紅燈,反倒亮出許多黃藍燈,任憑景氣春風已拂遍全球,但台灣依舊在景氣冬天,昔日全球景氣帶動台灣的產業關聯效果已愈趨式微。

過去台灣與全球經濟真的是如響斯應,舉例來說,1982年受石油危機影響,全球經濟成長率降至0.8%,台灣經濟成長也降至4.7%,隨著1984年全球經濟成長回升至4.6%,台灣即大放異彩升至10.0%;1998年亞洲金融風暴漫天蓋地而來,全球經濟成長降至2.5%,台灣跟著落至4.2%,1999年撥雲見日全球經濟成長升至3.5%,台灣也回升至6.7%。總而言之,那個年代只要全球景氣東風一來,春燕便翩然而至,訂單絡繹於途,生產日夜加班,薪資年年上揚,台灣就在這樣的正向循環裡創造繁榮、美好的年代。

遺憾的是,這個如響斯應的關聯近年已不復存在,全球景氣春風融化不了台灣的寒冬,台灣過去七年裡有六年經濟成長低於全球經濟成長,這與昔日台灣經濟成長是全球經濟成長兩倍,有天壤之別。依據國發會日前所認定的景氣循環,台灣近兩年是處於第15次景氣循環的擴張期,擴張期(expansion)理應繁榮才是,理應加薪才是,但諷刺的很,處於擴張期的台灣竟被全球經濟成長遠遠拋在後頭,而擴張期該有的繁榮景象,連影子都沒有出現。

依據主計總處估計,過去兩年處於擴張期的台灣平均經濟成長僅2.1%,遠低於全球的3.4%,民間消費年增率也只有2.3%,民間投資於去年更衰退0.9%,此外,實質經常性薪資依舊不及十七年前。看看這些數字,一點也沒有景氣擴張的氣象,拂遍全球的春風,始終吹不動台灣的經濟成長,這是嚴重警訊。

台灣迎不來春風,最大的關鍵在於自2000年以來全球生產活動已出現重大變化,台灣由於適逢政黨輪替,在民進黨消極的兩岸政策下以致優勢拱手讓人,復以兩岸政策忽緊忽鬆,讓企業無所適從,如今民間投資下滑,豈是偶然?台灣這二十年來不知善用兩岸優勢提前布局以提升競爭力,反倒在政治考量下戒急用忍無視大陸的崛起,終致如今迎不來景氣春風,孰令致之?

兩年前蔡政府執政之初,也瞭解台灣最大的困境在民間投資不振,因此擬以產業創新轉型基金、國家級投資公司及五加二產業這「三駕馬車」來帶動投資動能,但兩年過去,這三駕馬車顯然力有未逮,在可預見的未來,這三駕馬車的效果恐亦僅杯水車薪而已,絕難以扭轉投資不振的局面。因為解決五缺,籌設三駕馬車充其量只是戰術而非戰略,須知,缺乏經濟戰略,便無法創造新氣象,沒有新氣象便無法產生磁吸效應,沒有磁吸效應,民間投資如何提振?想想1980年代台灣何以能發展出半導體產業,再對比一下今天政府推動的五加二產業,兩者氣象相去何其遠,不圖戰略上的思考,兩年來病急亂投醫,政策相互扞格,法律一修再修,紛亂至極,這是什麼氣象?以這樣混濁的氣象要扭轉台灣經濟困境,豈有可能?

白居易有詩云:「春風搖蕩自東來,折盡櫻桃綻盡梅,唯餘思婦愁眉結,無限春風吹不開。」台灣目前經濟彷彿這位思婦的愁眉,若不解開兩岸政治上心結,全球景氣的無限春風再怎麼吹,仍難以吹開台灣經濟的困境。我們認為,這個三駕馬車拉不動,無限春風吹不開的大難題,恐怕只有靠蔡總統運用智慧才有希望解決了。

評析
若不解開兩岸政治上心結,全球景氣的無限春風再怎麼吹,仍難以吹開台灣經濟的困境。

 樓主| 發表於 2018-6-18 15:02:32 | 顯示全部樓層
轉貼2018年3月25日工商時報,供同學參考

外貿不振 2月景氣料續亮黃藍燈

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於周二(27日)公布2月景氣燈號,雖然季調後工業生產回升,但外貿依舊疲弱,股價指數升幅趨緩,預料續亮黃藍燈的機率高。至於景氣領先指標是否能連續第9個月上揚,也是觀察重點。

國發會依據股價、生產、出口等9項指標走勢彙編成「景氣綜合判斷分數」,並以之對映燈號,我國已有七年之久沒有亮出一顆代表景氣趨熱的紅燈、黃紅燈,近一年依舊在綠燈、黃藍燈徘徊,近期已亮出連續2顆黃藍燈,復甦力道疲弱。

國發會周二將公布2月燈號,據已公布的2月指標,由於適逢春節連假,工作日數較去年同月少,依新台幣計算的出口跌7.0%,機械及電機設備進口也跌4.0%,經「季節調整」後雖然會好看一點,但預料加不了分。

就業人數年增率0.8%、貨幣供給年增率4.0%,表現與前一個月差不多,也都加不了分。不過,經季調的工業生產年增率5.95%,表現不錯,可望加2分。至於2月股價指數雖仍逾萬點,但由於去年同月基期已高,年增率降至10.8%,將會讓總分減1分。這樣看來,除非尚未公布的指標表現意外的好,或者若干經「季節調整」後的數據比預期更佳,否則,2月將亮出連續第3顆黃藍燈。

在景氣領先指標方面,雖然近期已連續8個月回升,但累計8個月的升幅僅1.2%,國發會官員也承認近期復甦動能確實不夠強,但在全球經濟成長看好下,今年展望仍可樂觀期待。

評析
景氣領先指標是否能連續第9個月上揚,是觀察重點。
 樓主| 發表於 2018-6-18 15:03:07 | 顯示全部樓層
轉貼2018年3月28日工商時報,供同學參考

外貿好轉 2月景氣重返綠燈

工商時報 于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布2月景氣燈號,由於經「季節調整」後的2月出、進口年增率大幅好轉,景氣再度重返綠燈。不過,原本連續8個月上揚的領先指標卻反轉為下滑0.13%,顯示景氣雖呈復甦,但動能普普,仍不夠強。

國發會彙總出口、股價等9項指標編算出「景氣綜合判斷分數」,以之對映燈號來呈現景氣走勢,2月適逢春節,工作天數較去年同月少3天,出、進口年增率原本不佳,惟經「季節調整」後明顯轉好,加以工業生產、製造業銷售量經「季節調整」後也都紛紛上揚,「綜合判斷分數」大增4分達到24分,跨過門檻,重返綠燈。

經濟發展處長吳明蕙表示,農曆春節有時在1月,有時在2月,因此「季節調整」前後的變動幅度較大,季節調整旨在排除季節干擾以呈現景氣走勢,2月亮出綠燈代表景氣續呈復甦。

我國景氣過去12個月亮了6顆綠燈、6顆黃藍燈,去年8月起出現連續4個月綠燈,不料12月起又連2個月陷入黃藍燈,2月又重返綠燈。

值得注意的是,原本連續8個月上揚的領先指標已轉為下滑,經回溯修正,呈連續兩個月下跌,1月跌0.08%、2月跌0.13%。

吳明蕙表示,雖然領先指標轉為下滑,但下滑幅度不大,因此還看不出有轉折的現象。她表示:「從燈號及領先指標的走勢可以看出,目前台灣的景氣雖然穩定復甦,但復甦動能普普,仍不夠強。」

至於一觸即發的美中貿易戰是否會影響台灣景氣?吳明蕙表示,這一事件還在發展中,其外溢效應仍不明朗,但依各國公布的最新數據看來,國際景氣目前仍呈穩步擴張,可望支撐我國出口。

評析
從燈號及領先指標的走勢可以看出,目前台灣的景氣雖然穩定復甦,但復甦動能普普,仍不夠強。
 樓主| 發表於 2018-6-18 15:03:28 | 顯示全部樓層
轉貼2018年3月28日聯合報,供同學參考

美中貿易摩擦 景氣變數

聯合報 記者江睿智/台北報導

國內景氣燈號好不容易由黃藍燈變綠燈,中美貿易戰卻一觸即發。國發會經濟發展處處長吳明蕙昨天表示,不樂見美中貿易摩擦,若中美貿易戰開打,勢必影響貿易成長動能。

國發會指出,目前國內景氣處於溫和成長,惟美中貿易摩擦外溢效應,主要國家貨幣政策正常化、及美國聯準會升息對市場波動影響加劇等不確定因素,仍須密切關注。

吳明蕙說,美中貿易摩擦的行動,還在發展中,並未明朗。她說,不樂見美中貿易摩擦,若中美貿易戰開打,勢必影響貿易成長動能。

她表示,雖然外貿有美中貿易摩擦的不確定性,但台灣經濟基本面是穩健,政府也推出許多促進投資的措施,有助穩定推升景氣。

評析
目前國內景氣處於溫和成長,惟美中貿易摩擦外溢效應,仍須密切關注。
 樓主| 發表於 2018-6-18 15:03:43 | 顯示全部樓層
轉貼2018年4月22日工商時報,供同學參考

三月景氣 有望連二綠

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於周五發布三月景氣燈號,在外貿、股價平穩走勢下,景氣續亮綠燈的可能性高,惟景氣領先指標連兩月下跌的情況是否回升,也值得觀察。

我國景氣雖自2016年2月行抵谷底,近兩年處於第15次循環的擴張期,但兩年來擴張力道極弱,自擴張以來未曾出現過代表趨熱的紅燈、或黃紅燈,兩年來不是黃藍燈,便是綠燈。

國發會每月依據出口、股價等九項指標所編製的景氣綜合判斷分數在2月回升至24分,對映的燈號為綠燈,代表景氣穩步復甦,3月份的燈號將在周五公布,依據已公布的數項指標看來,相關數據尚稱穩健。

以股價指數而言,3月股價指數雖達10,904點,但去年同期已近萬點,因此年增率僅11.3%,雖未減分但也不會加分;而出口依新台幣計算的年增率10.7%,除非季調出現較大的變化,否則有機會加1分;但反應投資動能的機械及電機設備進口年增率僅1.6%,較前一個月明顯回落,研判會減1分。

依目前已公布的3月指標,綜合判斷分數與前一個月相同,除非本周陸續公布的工業生產、批發零售、製造業銷售量或製造業營業氣候測驗點出現意外變化,否則連二綠的機率頗高。

至於研判景氣的另兩項重要數據,景氣領先與同時指標,自進入本次循環的擴張期以來,回升力道也不甚強,今年前兩個月領先指標甚至「由正轉負」,不過,國發會官員認為過去兩個月僅微降0.08%、0.13%,因此並不代表國內景氣已出現轉折,只是景氣復甦力道確實不夠強。3月領先指標是持續下滑,亦或是轉呈回升?自然也是研判當前景氣走向的觀察重點。

評析
在外貿、股價平穩走勢下,景氣續亮綠燈的可能性高,惟景氣領先指標連兩月下跌的情況是否回升,也值得觀察。
 樓主| 發表於 2018-6-18 15:04:17 | 顯示全部樓層
轉貼2018年4月28日工商時報,供同學參考

景氣連二綠…但復甦柴火不夠旺

工商時報 于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布3月景氣報告指出,在多數指標與2月持平下,3月景氣亮出連續第二個月綠燈,惟領先指標卻出現連續第四個月下跌,顯示經濟前景雖呈審慎樂觀,但復甦動能依然不夠強。

國發會以出口、股價、工業生產等9項指標研判國內景氣走勢,3月依據這9項所彙編的「景氣綜合判斷分數」略減一分,降至綠燈下限23分,再有減分又將落入黃藍燈。

經濟發展處處長吳明蕙表示,以目前的指標看來,國內經濟仍是審慎樂觀。至於4月是否還會續亮綠燈?目前無法判斷。

國發會昨日還發布景氣領先指標,3月較上月跌0.17%,呈連續第四個月下滑,對此,吳明蕙表示:「累計四個月的跌幅僅0.44%,跌幅不多,因此不代表經濟已出現什麼變化。」

雖然領先指標跌幅不深,但連月下滑仍有其意義,這個意義是什麼?吳明蕙說:「這代表這一波景氣復甦動能,確實不夠強。」值得注意的是,3月景氣同時雖呈回升,但升幅也只有0.12%,回升力道同樣不強。

至於年初被國際機構看好的今年全球景氣,會否被美中貿易戰打亂?吳明蕙表示,美中貿易摩擦雖加深全球不確定,但國際貨幣基金(IMF)日前最新評估,依然上修今年全球貿易量成長率至5.1%,比去年4.9%更好,全球經濟看來並不悲觀。

展望未來,國發會表示,全球經濟成長及世界貿易量擴張均將加速,可望挹注我國出口動能。不過,美中貿易摩擦升溫、金融市場波動及地緣政治風險等不確定因素,仍須密切關注。

評析
3月景氣連二綠,惟領先指標卻出現連續第四個月下跌,顯示經濟前景雖呈審慎樂觀,但復甦動能依然不夠強。
 樓主| 發表於 2018-10-4 16:35:03 | 顯示全部樓層
轉貼2018年5月27日工商時報,供同學參考

4月景氣燈號 有望連3綠

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於明日發布4月景氣燈號,在生產、零售回升下,4月可望亮出代表穩定復甦的綠燈,燈號連3綠的機率高。至於連跌4個月的領先指標,能否止跌回升,也是各界矚目焦點。

為掌握總體景氣變化,國發會每月綜合股價指數、工業生產、海關出口等9項指標,彙編成景氣綜合判斷分數,以之對映燈號,自2月以來已亮出連續2個月的綠燈。

4月景氣大致維持復甦態勢,根據已公布的數據,股價指數雖仍逾萬點,但由於比較基期已高,年增率落至10.1%。製造業營業氣候測驗點也降至98.3點。非農部門就業人數在少子化的影響下,年增率也只有0.7%。這3項雖然都不如前一個月,所幸未跌破評分門檻,因此並未減分。

4月出口成長一成,表現不錯,然而依台幣計算卻僅成長5.6%(因為台幣匯率升值),另外反映投資動能的機械及電機設備進口,年增率5.8%,兩者表現差強人意,是否減分仍待國發會季調後才會明朗,預料應不致減分。

4月表現較好的兩項指標,一是工業生產,經季調後的年增率高達8.6%,批發零售及餐飲營收的年增率,經季調後也升至4.6%,雙雙跨過加分門檻,讓景氣分數加2分。

另外,貨幣供給年增率5.6%,雖優於上個月,但仍未抵加分門檻;而製造業銷售量成長5.4%,有機會加1分,但仍待國發會季調後才會明朗。

綜合已發布的統計,除非若干指標經季調後出現重大變化,否則4月景氣預料仍將續亮綠燈。至於景氣領先指標,自去年12月起已連跌4個月,雖然跌幅不大,但在景氣復甦階段伴隨領先指標下跌,仍顯得格格不入,國發會官員認為:「這代表近年景氣復甦的動能,明顯偏弱。」

評析
連跌4個月的領先指標,能否止跌回升,是各界矚目焦點。
 樓主| 發表於 2018-10-4 16:36:04 | 顯示全部樓層
轉貼2018年5月29日工商時報,供同學參考

景氣燈號連三綠 領先指標連五跌
國內經濟成長 需要蠻牛

工商時報 于國欽/台北報導



國發會昨(28)日發布4月景氣報告,景氣亮出連續第3個月綠燈,惟領先指標卻連續第5個月下滑,經濟發展處處長吳明蕙表示:「這代表我國景氣現階段續呈溫和擴張,只是動能不夠強,並非悲觀的訊號。」

國發會每月依股價、出口、工業生產等9項指標走勢,彙編成「景氣綜合判斷分數」,以之對映燈號。4月在工業生產、批發零售及製造業銷售各加1分下,景氣綜合判斷分數升至26分,創近7個月最高,亮出綠燈,代表景氣穩定擴張。

我國景氣燈號雖連3綠,但領先、同時指標卻連跌5個月,這是否代表景氣有反轉的跡象?吳明蕙說:「4月領先指標跌0.41%,累計5個月跌幅僅1.41%,這個跌幅很小,同時指標累計跌幅也只有1.8%,這並非悲觀的訊號。」

何以景氣綜合判斷分數(燈號)上升,領先指標卻下降?吳明蕙表示,以這次讓燈號加分的工業生產、批發零售及製造業銷售量這3項,由於其成長力道低於長期趨勢,因此反而導致同時指標下滑。

讓景氣燈號加分的指標,反而讓同時、領先指標下滑,這代表什麼意義?吳明蕙說:「代表景氣雖呈擴張,但擴張動能還是不夠強。」

根據國發會的統計,我國景氣自2011年3月以來已有7年多沒亮過紅燈、黃紅燈,顯示景氣動能長期偏弱,即使新政府執政的近2年也只亮了8顆黃藍燈、16顆綠燈,離紅燈、黃紅燈尚遠。

吳明蕙表示,近期美、歐、日、中的PMI(製造業採購經理人指數)皆大於50點的榮枯線,而且國際貨幣基金(IMF)還將今年全球貿易量成長率上修至5.1%,同時預測今年全球經濟成長率將創近7年最高,顯示全球景氣還是在擴張,有利於維繫我國出口動能。

不過,國發會提醒,全球景氣雖然看好,但美中貿易摩擦後續發展、金融市場波動加劇及地緣政治風險等不確定因素,仍需密切關注。

評析
景氣燈號連三綠,領先指標連五跌,代表我國景氣現階段續呈溫和擴張,只是動能不夠強
 樓主| 發表於 2018-10-4 16:36:28 | 顯示全部樓層
轉貼2018年6月24日工商時報,供同學參考

5月景氣 可望連四綠

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於周三(27日)發布景氣燈號,在出、進口穩健成長的維繫下,5月景氣可望亮出連續第4個月綠燈,顯示景氣持續穩健擴張。至於連跌5個月的領先指標是否止跌回升,也是觀察重點。

國發會每月綜合出口、股價等9項指標編製景氣綜合判斷分數,以之對映燈號來反映國內景氣走勢,景氣燈號由熱至冷依序是紅、黃紅、綠、黃藍、藍5種。今年來各月在黃藍、綠燈間游走,顯示景氣復甦動能不強。

根據已公布的相關指標,5月平均股價指數雖仍高達10,817點,但由於去年同期已高,因此年增率降至8.2%。另外,近期就業人數成長明顯趨緩,年增率續降至0.7%。所幸這兩項指標雖下滑,並未跌破減分門檻,因此與上月相比,並不會減分。

在出口方面,依新台幣估算的5月出口,年增率12.6%,為近8個月最佳,但與加分門檻13%仍有一步之遙,除非經「季調」後有些變化,否則大概也加不了分。至於衡量民間投資走勢的機械及電機設備進口,年增率5.2%,雖優於前幾個月,但仍未超越加分門檻。

從已公布的指標研判,大致與4月維持同分,由於4月景氣綜合判斷分數已達26分,比綠燈門檻23分高出甚多,除非周一、周二公布的工業生產、批發零售、製造業營業氣候測驗點等指標都表現很差,否則5月續亮綠燈應不成問題。

至於景氣領先指標的升跌,取決於相關指標升幅是否高於長期趨勢,近幾年我國領先指標升幅貼近水平線,上揚幅度不大,下跌幅度不深,國發會認為這代表國內景氣復甦動能過於微弱,已連跌5個月的領先指標在5月是否有機會回升,也是觀察重點。

評析
在出、進口穩健成長的維繫下,5月景氣可望亮出連續第4個月綠燈,顯示景氣持續穩健擴張。
 樓主| 發表於 2018-10-5 15:08:36 | 顯示全部樓層
轉貼2018年6月28日工商時報,供同學參考

景氣強心劑 5月燈號連四綠

工商時報 于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布5月景氣燈號指出,在出口、企業信心回升下,景氣綜合判斷分數升至28分,創下近8個月最高,景氣亮出連續第四個月綠燈。此外,5月領先指標跌幅也進一步縮小至0.07%,顯示下半年景氣可以樂觀期待。

國發會綜合出口、股價、就業等9項指標所編製的「景氣綜合判斷分數」於5月升至28分,為連續第二個月升高,顯示景氣比上個月更樂觀一些,不過由於32分才會變燈(黃紅燈),因此仍續亮綠燈,代表景氣溫和擴張。

經濟發展處長吳明蕙表示,整體而言,5月景氣表現比前一個月來得好,例如海關出口、製造業營業氣候測驗點(企業信心)、貨幣總計數這三項都各加一分,景氣綜合判斷分數因此升至28分,創下近8個月新高。

在領先指標方面,雖然呈現連續6個月下跌,但跌幅縮至0.07%,累計跌幅也僅0.7%,吳明蕙表示,這代表未來回升的機率升高,下半年景氣可以樂觀期待。

她進一步指出,5月領先指標、同時指標擴張的力道雖弱了些,但仍在長期趨勢100以上,這代表景氣持續擴張,她說:「領先指標在長期趨勢以上是件重要的事。」

展望下半年,國發會表示,在主要半導體廠商持續擴充高階產能,政府與產業界合作成立「台灣5G產業發展聯盟」下,可望帶動今年民間投。另外,在勞動市場維持穩定、企業調薪更積極、今年現金股利發放續創新高下,今年民間消費動能也可望提升。

至於國際景氣,也都比年初預測來得好,國發會官員表示,美、中、日、歐的製造業採購經理人指數(PMI)全數在50榮枯線以上,而美、日、中的景氣領先指標皆續呈上揚,這將有助於維繫我國出口擴張的局面。

不過,國發會也提醒,美中貿易摩擦、金融市場波動、地緣政治風險三者仍將是下半年全球經濟的變數,而這也將會對我國經濟帶來影響。

評析
5月領先指標跌幅也進一步縮小至0.07%,顯示下半年景氣可以樂觀期待。
 樓主| 發表於 2018-10-5 15:08:48 | 顯示全部樓層
轉貼2018年6月28日工商時報,供同學參考

國發會:準確反映走勢 景氣燈號 8月改版

工商時報 于國欽/台北報導

國發會經濟發展處長吳明蕙昨(27)日表示,為讓景氣燈號更準確反映景氣走勢,國發會將於今年8月發布7月景氣燈號時,正式改版。

我國景氣燈號係選取9項指標編製而成,自2000年以來曾分別於2001年、2007年、2013年改版,今年是第四次改版。

目前景氣燈號用的好好的,何要改版?吳明蕙表示,原因是經濟結構每隔一段期間就會有變化,而用來編製景氣燈號的指標也有可能消失,此外原來極具景氣領先性的指標也可能變得不夠領先,因此必須定期修正,這樣才能讓景氣燈號更準確的反映景氣走勢。

本次改版除了重新檢視現有的9項指標(海關出口、工業生產、非農就業等…),也會修訂檢查值(例如現行股價指數年增率逾22.5%即得5分,而2001年版要37%才得5分),此外還會修正「季節調整」模型。

吳明蕙表示,除了修正景氣燈號,本次也會修正景氣領先指標、同時指標及落後指標,目前已在試編中,將於8月發布7月景氣燈號時正式對外公布。

評析
除了修正景氣燈號,本次也會修正景氣領先指標、同時指標及落後指標
 樓主| 發表於 2018-10-5 15:09:02 | 顯示全部樓層
轉貼2018年7月1日工商時報,供同學參考

景氣燈號改版不可有絲毫政治考量

工商時報  社論

國發會日前表示,使用近五年的景氣燈號將於八月改版,政府將透過這次改版,調整組成燈號的九項指標、檢查值及季調模型,以讓燈號能更準確的反應國內景氣變化。

我們認為景氣燈號每隔五、六年改版一次確有必要,因為各個年代對數字的感受明顯不同,例如1980年代經濟成長起碼要8%以上才能稱為景氣好,迨1990年代至少也得有6%,隨著年代的演變,今天能達3%也可算是景氣好了,國發會長期以來針對景氣燈號適時的檢視、適度的改版,可謂十分合理。

所謂景氣燈號,就是選擇一些具有代表性的指標,綜合其變動用以判斷短期景氣的變化,目前所選的指標有出口、股價、工業生產、貨幣供給等九項,每項依其成長率高低給予1~5分,併計九項的景氣綜合判斷分數介於9~45分,所對映的燈號由熱至冷依序是紅、黃紅、綠、黃藍及藍五種。自1968年編製景氣燈號以來,政府曾於1978年、1984年、1989年、1995年、2001年、2007年、2013年做了七次改版,今年八月已是第八次改版了。

我們稍微回顧一下四十年來改版的變化,依1968年版,海關出口要成長35%才能得5分,經多次改版後,目前只要成長16%即得5分。又如股價指數,1989年版年增率要超過41%才給5分,今天22.5%即給5分。

再如1995年版,非農部門就業人數要成長4.0%以上才給5分,如今只要2.4%即有5分。此外,工業生產、貨幣供給、機械設進口等項目的檢查值,經多次改版後也都呈下滑走勢。

由此可知,亮什麼燈號除了與所選擇的代表性指標有關,各項指標計分標準(檢查值)的設定也極為關鍵。從長期而言,隨著經濟規模擴大,檢查值適度調降有其合理性,惟其調幅多大仍需視前期與本期的經濟情勢而定,為免新版燈號於八月公布後遭到各方質疑,我們提醒國發會要注意以下四點:

第一、依未來五年經濟預測,本次修正只能微調:依國際貨幣基金(IMF)預測,我國未來五年經濟成長平均2.0%,而我國近四年(2015~2018)經濟成長平均為1.9%,這說明未來台灣經濟表現與目前相去不遠,既是如此,本次改版不論是指標的調整、檢查值的修正,皆不宜有太大的變動。

第二、依各期經濟走勢,本期沒理由調降檢查值:我們回顧過去七次改版,都伴隨著經濟成長的趨緩,例如1980年代經濟成長8.5%,降至1990年代6.6%,這個降幅不小,相關檢查值有必要跟著調降。至2000~2009年續降至3.8%,因此改版以調降檢查值,亦有道理。然而,自2010~2017年經濟成長3.5%,與前一期平分秋色,這說明我國總體經濟水平十多年來已趨穩定,調降檢查值非僅不具正當性,還有放水的嫌疑。

第三、新舊版燈號對照表應循例公布:自有景氣燈號以來,景氣燈號改版後是不會回溯修正的,但卻會公布回溯比較的結果,以讓外界了解過去五、六年用新舊版編製會有多大差距,這個透明化的傳統在本次改版必須維持,以供外界檢視新版是否改變了我們對國內景氣走勢的原有認知。

第四、過去五年新舊版燈號宜力求一致:依過去兩次改版對照表,新版的景氣綜合判斷分數總會比原版提升兩、三分,有時就跨越了變燈的門檻,舉例來說,2013年的改版讓2007~2013年的四顆綠燈變黃紅燈、四顆黃紅燈升格為紅燈,七顆黃藍燈變綠燈,近兩成燈號出現變化,如前所討論,台灣本期經濟與前期相若,與未來五年也是旗鼓相當,變燈的比例不宜超過一成。

我國景氣燈號歷史悠久,長期以來一直是各方參考的重要指標,常言道:「藍燈買股票,紅燈數鈔票。」說明景氣燈號深植人心,的確有助於國人研判景氣,有鑑於此,景氣燈號的改版必須著眼於經濟,政治人物絕不可胡亂下指導棋。台灣已有七年多未亮出一顆紅燈或黃紅燈,依執政者只想看好數據的天性研判,他們一定急於想扭轉這個局面,但我們在此要嚴正警告:「千萬別想藉由本次燈號改版暗渡陳倉,若執意如此,除了會毀掉景氣燈號的公信力,執政黨也必將為此付出沉重的代價。」

如今我國除了有景氣燈號,水情、供電也都有燈號,其目的就是提醒執政者未雨綢繆,我們雖然希望水情月月亮藍燈(水情正常)、電力日日是綠燈(供電充裕)、景氣常常有紅燈(景氣熱絡),但這得循施政成效得之,豈可以政治力強取?蓄意讓燈號變好看無異掩耳盜鈴自欺欺人,於國家經濟反而有大害。那些曾運用政治力干預者,或正準備用政治力干預者,宜多深思,這樣做不是愛台灣,而是害台灣,會讓台灣陷入危境而不自知。

我們認為只有讓「燈號歸燈號,政治歸政治」才是上策,一切循政治力干預者皆屬下下之策,不知蔡總統以為然否?

評析
只有讓「燈號歸燈號,政治歸政治」才是上策,一切循政治力干預者皆屬下下之策
 樓主| 發表於 2018-10-5 15:09:16 | 顯示全部樓層
轉貼2018年7月22日工商時報,供同學參考

6月景氣可望連五綠

工商時報 于國欽/台北報導

國發會將於周五發布景氣燈號,在出口、消費及股價表現穩定下,6月景氣可望出現連續第五個月綠燈,惟景氣領先指標在連跌6個月後,能否止跌回升,值得關注。

國發會每月彙總出口、股價、工業生產等9項指標編製綜合判斷分數,以反映燈號讓景氣走勢一目瞭然。景氣由熱到冷分別以紅、黃紅、綠、黃藍、藍5種燈號來呈現。

今年以來,雖已出現連續四個月綠燈,但距離趨熱的黃紅燈仍相當遙遠,顯示目前雖處於復甦階段,但復甦動能依舊偏弱。

根據已公布的6月份數據,股價指數雖然仍逾萬點,但由於去年6月也站上萬點,因此年增率落至6.2%,所幸尚未落至減分門檻,因此不至減分。

另外,已公布的機械及電機設備進口值,依新台幣計算的年增率5.2%,較前一個月略低,但仍未落至減分門以下,因此也不至減分。

值得注意的是,6月依新台幣計算的出口年增率降至8.6%,經季調後雖可能升高,但與前一個月的15.8%落差頗大,可能會減一分。

至於工業生產、批發零售及餐飲營收這兩項指標,雖尚未公布,但根據經濟部月前估計情況尚好,工業生產沒有「五窮六絕」的情況,而在世足賽的帶動下,6月零售餐飲也會有不錯的表現,預料也不會減分。

綜合已公布的資訊,除非尚未公布的指標出現大幅下滑,否則6月景氣應該會連五綠,景氣續呈穩定擴張。

至於今年以來一直下跌的景氣領先指標,國發會月前表示,近期雖呈下跌,但仍在長期趨勢以上,只是連續6個月下跌的走勢,是否會在本月觸底反彈,也是該關注的焦點。

評析
景氣領先指標在連跌6個月後,能否止跌回升,值得關注。
 樓主| 發表於 2018-10-5 15:09:51 | 顯示全部樓層
轉貼2018年7月28日工商時報,供同學參考

復甦軟腳...景氣掉回黃藍燈

工商時報 于國欽/台北報導



國發會昨(27)日發布最新景氣報告,在製造業調整庫存、廠商發放現金股利轉存短天期定存等短期因素影響下,景氣燈號連四綠後,於6月又掉回黃藍燈,復甦力道依舊疲弱,但預期這顆黃藍燈應該只是「短期現象」。

國發會綜合股價、工業生產、貨幣供給M1B等9項指標所編製的「景氣綜合判斷分數」於6月劇減7分,總分降至22分,跌破綠燈門檻,亮出代表景氣趨緩的黃藍燈。

經濟發展處長吳明蕙表示,這個月亮出黃藍燈應該是短期因素使然,例如近期適逢製造業調整庫存,因此工業生產成長率緩了一點,再如近期適逢廠商發放現金股利,這些現金股利原應在活存,但今年卻跑到短天期定存,因此貨幣供給M1B年增率也緩了一點,預料這些短期因素日後便會消失。

國發會同時發布景氣領先指標,6月領先指標連續第七個月下滑,跌0.34%,吳明蕙表示:「累計前七個月的跌幅僅1.7%,這個跌幅不算大,顯示當前景氣仍持續年初以來的復甦走勢,並未改變,只是復甦力道依舊不強。」

展望未來,吳明蕙表示:「國內景氣仍然審慎樂觀」。她說,由於第三季我國電子業的接單、生產進入旺季,加上國際景氣復甦步調未變、上半年上市櫃公司營收成長達9.3%,都有助於景氣的擴張,因此研判這顆黃藍燈應該只是「短期現象」。

美、中、日等國景氣領先指標也持續上揚,美、中、日、歐的製造業採購經理人指數(PMI)也持續擴張,國發會認為這些走勢依舊有利於維繫我國出口動能。

不過,吳明蕙也提醒,隨著近來美中貿易戰演變,不確定性風險升高,日前國際貨幣基金(IMF)已將今年全球貿易量成長率由5.1%調降至4.8%,加上國際金融市場波動加劇,這些現象仍將影響我國下半年景氣走勢,國發會將密切關注。

評析
景氣燈號連四綠後,於6月又掉回黃藍燈,復甦力道依舊疲弱
 樓主| 發表於 2018-10-5 15:10:04 | 顯示全部樓層
轉貼2018年7月28日經濟日報,供同學參考

學者看燈號 不代表反轉

經濟日報 記者林彥呈/台北報導

6月景氣燈號驟變,反映經濟成長動能趨緩,學者認為,只看單月變化其實很難說,目前還不需要太過悲觀,但下半年仍要注意許多變數。

元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉分析,觀察出口產業情勢,可以發現電子零組件表現不佳,除了比特幣大跌導致挖礦熱潮衰退,加上現在處於新舊產品交替期,智慧型手機需求成長明顯趨緩,廠商去年存貨太多,去化壓力猶存。

台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德指出,這次景氣燈號構成指標幾乎全面挫跌,包括台經院日前發布的營業氣候測驗點下滑,看得出來我國外銷與工業生產情形,已經不如前幾個月的榮景。

但這是否代表景氣反轉?孫明德認為,只看單月變化其實很難說,台經院公布的營業氣候測驗點也是「上上下下」,有時只是面臨產業淡旺季落差。

評析
只看單月變化其實很難說,目前還不需要太過悲觀,但下半年仍要注意許多變數。
 樓主| 發表於 2018-10-5 15:10:47 | 顯示全部樓層
轉貼2018年8月17日工商時報,供同學參考

自我催眠?景氣燈號改版 終見黃紅燈

工商時報 于國欽/台北報導



國發會委員會議昨(16)日通過景氣燈號改版,在新版調降評分門檻下,今年5月亮出7年來首顆「黃紅燈」,領先指標也轉為連4月上揚,經濟發展處長吳明蕙表示:「這顯示近期國內景氣擴張力道增強,但新版燈號8月才啟用,因此正式記錄上5月仍是綠燈。」

國發會副主委鄭貞茂表示,從新版試編的結果可以發現,近期我國景氣動能是平穩的,景氣擴張也有增強的趨勢。預料美中貿易衝突、土耳其市場動盪對下半年台灣經濟的影響是微乎其微。

鄭貞茂強調,用原版燈號來看台灣景氣不太好,但以新版來看卻沒有那麼差,外界可能有疑慮認為這在美化,但政府絕對沒那個意思,這只是隨著經濟結構轉變,依慣例所進行的調整。

國發會表示,我國景氣系統自民國66年啟用至今,已歷經7次修正,這次是第8次。本次修正主要是考量國內經濟結構轉變、個別統計指標反映景氣循環能力有所鈍化,加以部分指標中止發布等因素,經試編6個月後,決定自8月27日啟用(發布7月燈號),以更精確掌握經濟變化。

在景氣燈號方面,由於現行所選用的工業生產、股價指數等9項指標仍能反映當前景氣波動,因此新版仍沿用,惟評分門檻皆予調降,例如,股價指數原本要年增11.5%才能得4分,新版只要10.0%即可得4分。

以原版燈號而言,我國迄今已有7年多未曾出現代表景氣趨熱的黃紅燈,但以新版而言,5月已亮出黃紅燈。吳明蕙指出:「歷來改版後的燈號並不會回溯修正,因此正式記錄上5月仍是綠燈,而非黃紅燈。」除了燈號,領先指標、落後指標也都改版,迄今年6月,原領先指標已連跌7月,但新版則轉為連4月上揚。

評析
以原版燈號而言,我國迄今已有7年多未曾出現代表景氣趨熱的黃紅燈,但以新版而言,5月已亮出黃紅燈。
 樓主| 發表於 2018-10-5 15:11:12 | 顯示全部樓層
轉貼2018年8月19日工商時報,供同學參考

景氣燈號改版的再思

工商時報 社論

國發會委員會議日前通過景氣燈號改版,將於八月底啟用,依據新版的系統試算,我國過去五年的景氣分數、燈號皆獲改善,有13個月黃藍燈轉為綠燈,還有1個月的綠燈晉升為黃紅燈,試編的燈號雖不會回溯修正,但卻遙指日後亮黃紅燈的機率大增,這樣的改版是否合理,值得深思。

景氣燈號讓混沌的景氣走勢有了明確的方向,四十年來深受各界關注,而景氣燈號的編製邏輯也很簡單,就是選擇九項具有代表性的指標,依其成長率高低,給予1~5分,綜合九項的總分介於9~45分,分數愈低就代表景氣愈冷,分數愈高代表景氣愈熱,由冷至熱所對映的燈號依序是藍、黃藍、綠、黃紅、紅五種燈號,淺顯易懂。

既是如此簡單,擇定了九項不就好了,為何要每隔五、六年修正一次?這是因為隨著經濟發展,經濟結構出現改變,若不更新一下指標及評分標準,其代表性恐怕不足,而難以反映景氣變化。例如在能源危機的年代,消費者物價、躉售物價皆在其中,結匯出口值、退票金額變動率也曾是組成燈號的要角,但隨著後浪推前浪,經濟結構變化,在過去八次改版中逐漸被其他指標替代了。

本次改版保留原來九項,這九項都是大家耳熟能詳的指標,例如股價指數、工業生產指數、海關出口、非農就業人口等,國發會認為原來九項仍能反映當前景氣波動,因此繼續沿用。雖然如此,國發會卻調整了各項指標的計分門檻,也就是檢查值,須知,九項指標能得多少分,亮什麼燈,完全取決於檢查值,若檢查值訂高一點,得分不易,便難以亮出好看的燈號,若設低一點,分數滾滾來,便容易呈現景氣熱絡的燈號。

本次改版,大多數指標的計分門檻(檢查值)都放寬了,也就是調降了,例如股價年增率原本要升至10.5%以上才能得4分,新版調降至8.5%。工業生產年增率原本要達到3.5%才能得3分,新版也調降至2.5%。海關出口得4分的門檻也由年增13%調降至10%,而機械及電機設備進口得5分的門檻更由23.5%大幅下修至16.5%,甚至連製造業營業氣候測驗點這種意向性的指標,檢查值也調降。

新版的檢查值經此調降,景氣綜合判斷分數自然扶搖直上,而燈號也就更上層樓,因而出現13個月黃藍燈變為綠燈,1個月綠燈變黃紅燈的情況,也就不令人意外了。

然而,我們要思考的是,和上次改版的2013年比較,五年來台灣經濟結構有很大的變化嗎?變化有大到要調降計分門檻(檢查值)才足以準確反映景氣嗎?我們以五年為期進行比較,近五年(2013~2017)我國平均經濟成長率2.3%,確實低於上回燈號改版參考年(2007~2012)的3.1%,但相較於近四十年來各時期的變化,我們可以說近十年來變化算是非常小的。

我們從較長期的角度來看這個問題,1980年代台灣經濟成長達8.5%,於1990年代降至6.6%,迨2000~2009年降至3.8%,而2010~2017年降至3.5%,從近四十年的四階段看來,前三階段變化甚巨,而後兩階段變化甚微。也就是說,為準確反映景氣走勢,的確該隨著經濟結構的變化而調整、調降檢查值,但這應該只適用於前三階段,而不適用於後兩階段。

既然晚近十多年台灣的經濟結構變化不大,我們就不能因為自己陷入低成長,而去放寬檢查值,然後得出一個較好看的燈號。我們可以看一下近年全球經濟成長及出口量,依據國際貨幣基金(IMF)的統計,全球經濟成長率由上次改版參考年(2007~2012)的3.2%升至近五年(2013~2017)的3.5%,全球商品出口成長率也同樣由3.1%升至3.3%。

對照國際資料,我們可以發現台灣近五年經濟表現不好,與全球大環境無關,也與經濟結構的變化無關,而是和自己的競爭力有關,既是如此,政府該做的是改善教育、改善投資環境、提升人文素養來提升競爭力,而不是改變算法來讓景氣燈號變好看。

眾所周知,過去各校數學課偶爾會因為全班考的太差而有「開根號乘以十」的從寬計分法,根據此一算法,36分會變成60分,而64分更會晉升為80分,全班平均成績為之提高,學生更歡天喜地。然而,「開根號乘以十」終究只能讓分數變好看,而無法提升學生實力,一旦考36分者因此自以為表現不錯,這對學生反而是有害的。

同樣的,景氣燈號的改版思維絕不可流於「開根號乘以十」,如此即使來日出現黃紅燈、紅燈,又有什麼意義?徒然耽誤改革時機而已。

我們認為,本次國發會循例進行景氣燈號的修正,其用心及努力仍值得肯定,至於每五、六年檢視一次燈號的慣例仍應維持,但是否檢視完就得調降評分門檻,便值得商榷了,最好能擬定一份檢視標準,以讓燈號的改版在未來能更透明而合理。

評析
台灣近五年經濟表現不好,與全球大環境無關,也與經濟結構的變化無關,而是和自己的競爭力有關
您需要登錄後才可以回帖 登錄 | 申請入學

本版積分規則

手機版|正通投資團隊

GMT+8, 2018-12-20 00:00 , Processed in 0.312412 second(s), 21 queries .

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回復 返回頂部 返回列表