生技；視覺相關 – 新品上市 精華今年營運穩健

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轉貼2015年6月15日經濟日報，供同學參考

銷售轉強 F-金可下半年擴產4,500萬片

經濟日報 記者高行╱即時報導

大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）第2季在陸銷售轉強，原本打算在去（2014）年啟動的三條隱形眼鏡新產線下半年重新投產，年底前新增4,500萬片規模，總體產能擴大至2.6億片，為下半年營運大添柴火。

金可副總經理潘銘雄表示，這次擴充產能主要因應大陸市場湧現急單需求。金可首季受大陸零售通路換證影響，銷售下滑，但5月後已陸續完成換照或取得新證照，恢復拉貨動能，促使公司以擴產因應，下半年計三條年產能1,500萬片的產線投產，新增產能達4,500萬片，使總體產能由原有2.15億片增至2.6億片。

金可旗下三～五線零售通路自3月起已出現拉貨徵兆，可視為先行指標的護理液訂單3月湧入，促使產線全月加班，顯示下游批發商備貨態度轉變，先從防守型的產品開始補貨，現階段鏡片補貨潮接棒啟動。金可股價昨（15）日收425元，上漲4元。

金可下半年代工、品牌雙箭齊發。日本自去年底接到第一批試單，第2季通過當地認證後，下半年可望接獲第二波回單；來自美國醫藥通路的試單也緊鑼密鼓進行。另品牌方面也有斬獲，下半年通過馬來西亞認證後開始大量出貨，可望以馬國為樞紐進入新加坡、泰國等東協市場。

評析
金可下半年代工、品牌雙箭齊發，三條隱形眼鏡新產線下半年重新投產，為下半年營運大添柴火。

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轉貼2015年6月18日經濟日報，供同學參考

大學光 營收估雙位數成長

經濟日報 記者高行／台北報導

國內雷射矯正龍頭大學光（3218）昨（17）日召開股東會，董事長歐淑芳表示，今年持續衝刺雷射矯正、鏡片矯正及眼科醫療等三大業務，朝華人視力生技產業第一品牌邁進。法人看好其老花近視雷射具備高成長潛力，加上對岸業務也可進入爆發期，全年營收上看雙位數成長。

大學光股東會通過配發現金股利1.05元，股價昨收28.85元，上漲0.55元。

大學光以雷射矯正、鏡片矯正及眼科醫療等業務為核心，歐淑芳表示，今年將延續去年，以高成長的老花眼的矯正為重點，進一步擴大無刀雷射視力矯正市占；另以飛秒雷射輔助治療白內障的市場接受度也提高，將對今年業績產生提振作用。

眼科醫療市場方面，歐淑芳指出，隨人工水晶體不斷推陳出新，過去健保以防盲為主的治療型態已轉為提供視力品質的屈光矯正型態，促使自費收入占比持續增加，今年將以自費水晶體的推廣為發展重點，並跨入視網膜治療領域，預計年底前將添購三至四台視網膜斷層掃描儀。

法人表示，大學光今年雷射矯正業務發威，帶動前五月營收穩步成長，下半年花近視雷射手術及五合一晶體置換手術持續看俏，加上針對學齡兒童打造的角膜塑型術也有成長空間，全年營收有機會上看兩位數，獲利也將優於去年。
評析
今年持續衝刺雷射矯正、鏡片矯正及眼科醫療等三大業務，老花近視雷射具備高成長潛力

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轉貼2015年6月25日經濟日報，供同學參考

F-金可發功 拚亞洲隱形眼鏡龍頭

經濟日報 記者高行╱即時報導

大陸隱形眼鏡一哥F-金可（8406）今（25）日召開股東會，董事長蔡國洲表示，旗下海昌、海儷恩雙品牌策略發威，已完成對岸實體和電商通路的完整覆蓋，下半年將擴充產能並加速東協及日本市場布局，三年內達成亞洲龍頭品牌目標。

蔡國洲在股東會中指出，先前推出的雙品牌策略發揮效益，除在對岸實體通路稱霸外，電商通路也大有斬獲，旗下走高下路線的海昌在網購平台銷售和博士倫並列第一，走平價路線的海儷恩，則陸續超越愛爾康、衛康及視康，成為大陸網購平台第四大品牌。

蔡國洲強調，海儷恩在網購通路的成功別具意義，主要是該平價品牌原本在大陸三～五級城市實體通路銷售，如今在電商通路占據一席之地，顯示大陸網購隱形眼鏡及清洗液風氣逐漸滲透至三～五級城市，對以高端及平價產品完成網購通路全覆蓋的金可更形有利。

蔡國洲對旗下產品銷售成長深具信心，指天貓、淘寶等龍頭網購平台醫療館中，隱形眼鏡銷售已成拉抬買氣的主要引擎，各大電商都靠品牌隱形眼鏡拉抬其他生醫產品的購買率，身為主商品的隱形眼鏡勢必維持高成長。據了解，金可旗下海昌5月在天貓銷售年增76%，海儷恩更高達11倍，超過博士倫、強生、視康及衛康的成長幅度。

金可下半年聚焦實體通路，繼先前以進口的高單價藍片成功打開市場後，第3季起自製彩片將加入銷售陣容。蔡國洲表示，上述高單價產品今年預計占10%營收比重，有助毛利推升，且衝刺高單價產品的策略將延續至明年，屆時占營收比可衝到20%，將毛利帶向另一高峰，帶動整體獲利衝刺。

隨三～五線城市零售商訂單陸續回籠，金可三條眼形眼鏡產線預計下半年投產，年底前新增4,500萬片規模，總體產能擴大至2.6億片，為營運大添柴火。

評析
下半年將擴充產能並加速東協及日本市場布局

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轉貼2015年7月8日財訊快報，供同學參考

精華 6月營收創近18個月新高，Q2獲利將回溫

【財訊快報／何美如報導】

精華光學(1565)海外銷售穩增長，6月營收攀至4.77億元，月增2.8%、年增8.7%，創下103年1月以來新高。第二季營收13.94億元，季成長3.5%，由於日本市場已擴散至全客戶降價，毛利率將被壓抑，惟歐元第二季止穩、美元小貶，匯兌影響不大，每股盈餘仍有機會達6至6.5元，優於首季的5.7元。

    外銷市場持續成長，精華指出，日本、中國市場今年出貨量、營業額穩健成長。去年底與部分日本客戶達成美元/日圓浮動計價的協議，今年第一季啟動第一波降價，其他日本客戶在第二季跟進，亦即所有日本客戶已全面降價，如果第二季日本營收占比維持在6成，整體毛利率表現勢必將再度被壓縮。

    至於台灣市場，去年內銷營收衰退2成，營收占比19%，上半年業績持續下滑，也壓抑整體營收表現。精華表示，今年重心將放在漸進多焦點鏡片，將觀察已鋪貨的通路銷售，如果反應正面，將進一步在全通路上架。其內部也期許，新產品能對內銷有正面的激勵，縮減業績下滑的幅度至10%。

    6月營收4.77億元，月增2.85、年增8.7%，為103年1月以來最佳表現。精華指出，5月下旬推出的新產品漸進多焦點鏡片，尚未全面鋪貨，業績貢獻度尚不大，推估成長動能來自海外市場，包括日本、中國，其首季營收占比分別達6成、7%。

    第二季營收13.94億元，季成長3.5%。在日本客戶降價影響下，預估單季毛利率可能再度小降，惟歐元第二季止穩、美元小貶，預估匯兌損失不大，法人預估，每股盈餘仍有機會達6至6.5元，優於首季的5.7元。

評析
第二季每股盈餘仍有機會達6至6.5元，優於首季的5.7元。

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轉貼2015年7月10日工商時報，供同學參考

F-金可上月營收淡 Q3回溫

記者杜蕙蓉／台北報導

F-金可（8406）因逢新舊款彩片交替期，6月營收以4.5億元，創下今年單月第二新低，衝擊昨日股價跌停。不過公司強調8月結合台灣生產的拋棄式彩片鋪貨，中國製的長拋彩片要同步推漲價的新款挹注，第3季起可恢復成長動能，全年營運依舊樂觀。

營運表現不如預期的金可，6月營收4.5億元較去年同期4.8億衰退7.02％，也較上月5.4億元衰退17.6％；累計上半年營收28.4億，年成長率僅1.19％。該公司昨日收盤價333元，創下今年3月17日以來新低。

金可表示，今年營運策略還是以實體店面和電商銷售為主軸。

實體店面部分，目前已完成藍片的布局，8月將開始鋪價格高15％的臺灣進口高價短拋彩片，配合這一波漲勢，中國生產的長拋彩片也要推出漲價20％的新款，以取代目前市場上已銷售3年的舊款，因此，6、7月已停止出售舊款的海昌長拋彩片的業績流失，將漲價的新款隱形眼鏡在8月～12月間彌補。

另外，由於進口彩片成長，金可預估今年進口高毛利的隱形眼鏡將可望佔有10％的營收，並拉升下半年升平均毛利，受惠此趨勢將持續延續到明年，全部進口產品占比將達20％下，也讓金可仍可延續成長力道。

至於電商方面，金可旗下海儷恩品牌目前在天貓穩居第四，落後博士倫、海昌及強生三大老品牌，打敗愛爾康、衛康、視康、EED及酷柏等，代表三到五級城市的消費者正積極投入網購族群，該公司主打的雙品牌策略，價位也普及至低、中高階，也讓其未來業績仍有很大的期待空間。

評析
F-金可第3季起可恢復成長動能，全年營運依舊樂觀。

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轉貼2015年7月15日經濟日報，供同學參考

精華目標價 砍至391元

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡龍頭精華（1565）6月營收甫站上成長軌道，便遭外資以其主力客戶SEED獲利展望不佳為由，將目標價自630元一口氣砍至391元。

精華表示，為因應日圓貶值趨勢，第2季起逐漸拉高大陸營收占比，該區域展現強勁成長力道；同時自5月下旬推出多焦點鏡片等利基產品，下半年將加速證照申請，搶進歐美、日本及大陸等新興市場，力保今年營運持穩。

某家港系外資出具研究報告指出，精華未來三年長線營收動能恐萎縮至個位數，未來展望趨向保守。精華股價昨（14）日一度重跌4.58%，終場跌幅收斂，下跌11.5元，跌幅2.35%，收478元。

精華6月營收4.77億元，年增8.7%，單月營收總額和增幅雙雙創下上半年來最佳紀錄，甫站上成長軌道，便遭港系外資看衰前景，主要理由為精華主要客戶日本廠SEED公布的2016至2018年展望表現劣於市場預期。

該外資出具研究報告指出，SEED獲利展望差將嚴重影響精華營運動能，一方面因SEED後續將聚焦利基型產品，交由精華代工最主要的彩片則無特殊發展計畫。

評析
主力客戶SEED獲利展望差將嚴重影響精華營運動能

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轉貼2015年7月20日經濟日報，供同學參考

買隱形眼鏡要處方 衝擊台廠

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

買隱形眼鏡要處方箋，國內品牌大廠恐受害。台北市衛生局公布，未來民眾須提供六個月內有效醫師處方箋，才能取得隱形眼鏡；擁有國內大品牌帝康的精華光學表示，這法規其實是很「老」的規定，若果真要全面執行，恐讓整個產業都受到影響。

業界指出，國內目前擁有品牌的隱形眼鏡大廠，除了精華光學，還包括金可（海昌）、明基材（美若康）、星歐與晶碩光學等，若將來消費者買隱形眼鏡要全面稽查，第一個受害的一定是台廠，這明顯與政府扶植產業的用意相違背。

根據北市衛生局表示，若業者未依眼科醫師處方販售隱形眼鏡，就違反消保法第36條規定，可罰6萬至150萬元，北市預計一個月後開始稽核眼鏡行、相關醫材行。但北市衛生局官員表示，無法阻擋消費者購買，只是希望民眾更了解配戴隱形眼鏡的風險。

目前，隱形眼鏡仍屬國內醫材出口的大宗產品，而部分隱形眼鏡製造商，在國內也擁有自有品牌，其中，銷售量最大的國內品牌是精華光學的帝康，過去國內銷售比重占總營收約三成。另外，金可旗下的品牌海昌，在國內銷售也有一定的成績，受到年輕人的愛用。

此外，國內近年由電子業轉投資的隱形眼鏡品牌也極為蓬勃，如大立光轉投資的星歐、和碩轉投資的晶碩，還有明基材轉投資的美若康等，都陸續搶進國內隱形眼鏡市場，也有擁有一定的市占率。

衛生福利部公關室主任王哲超表示，這是個行之有年的法規，但過去確實沒有落實執行，站在政府的立場並不希望「擾民」或看到產業受影響，最終仍希望達到雙贏，不過執行端在地方衛生單位，是否檢討修法，還需要進一步討論。

王哲超說，隱形眼鏡屬於管制性的二級醫材，與處方箋用藥一樣，必須要醫師開立證明才能向通路購買，而看到處方箋後，提供藥物或有關產品的通路也才能賣給消費者，否則都屬違法。

不過，這個法令行之有年，要落實確實有其難度，站在衛福部的立場，仍以宣導為主。

另外，食藥署則指出，台北市衛生局這次嚴格規範，食藥署樂觀其成，也希望各縣市能加強稽查，未來將製作標語公告，要求業者貼在店內明顯處。

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轉貼2015年7月27日經濟日報，供同學參考

F-金可掃陸障 下半年亮起來

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）受大陸官方緊縮通路銷售證照影響，上半年營收陷停滯，但董事長蔡國洲對下半年營運深具信心，指8月起將重組產品組合，並進行一波漲價，推升毛利恢復成長動能。法人預估，第3季及第4季營收年增站上雙位數，分別成長16.1%及27.5%。

大陸官方上半年對配鏡行的銷售證照管理趨嚴，導致金可在當地三至五線城市零售通路受阻，營收僅14.63億元，年增1.09%，成長出現停滯。蔡國洲表示，旗下通路已在5月起陸續取得證照，受法規影響的最壞情況已過，通路已恢復拉貨動能，下半年將不再受此不利因素干擾。

金可第3季也對產品策略做出重大調整，6、7月停止出售舊款的海昌長拋彩片，計畫8月在大陸推出自台灣進口的高價短拋彩片，且大陸生產的長拋彩片同步推出漲價的新款取代，藉由改款提高產品單價。

蔡國洲說，8月改款後，產品單價最高漲幅可達20%，屆時高單價產品營收占比將拉高至一成以上，平均毛利率也受拉動，促使全年獲利有高成長機會，而明年旗下高單價產品營收占比更將提高至二成，將使毛利率推向新高峰。金可24日股價以293.5元平盤做收。

金可也積極衝刺短周期產品及電商通路布局。首季短周期產品及電商通路分別占公司營收比重14%及25.6%，法人預估年底該兩項比重將提高至19%及38%。

評析
金可積極衝刺短周期產品及電商通路布局，第3季及第4季營收年增站上雙位數。

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轉貼2015年8月5日財訊快報，供同學參考

內外市場同步增溫，精華Q3業績看俏

【財訊快報／何美如報導】

精華(1565)中國、日本市場表現不俗，第二季營收季增3.5%，每股盈餘可望達6.5元。日本市場銷售穩增溫，中國市場力持倍增表現，而國內市場推漸進多焦點鏡片，業績可望逐步發酵，第三季營收可望略優於第二季，毛利率持穩，每股盈餘有機會超過7元。

    第二季營收13.94億元，季成長3.5%，由於日本市場已擴散至全客戶降價，預估毛利率將小幅下滑，不過，歐元第二季止穩、美元小貶，匯兌影響不大，法人預估，每股盈餘有機會達6.5元。

    精華表示，外銷市場表現不差，出貨量較去年顯著成長，雖然日本市年第一季啟動第一波降價，其他日本客戶在第二季跟進降價，但營收貢獻度仍增加，上半年營收占比已達六成餘，第三季至少能維持第二季的穩健表現。

    中國市場表現更是異軍突起，去年營收占比僅4%，今年上半年已提升至8%，出貨量增加一倍，也意味客戶銷售穩定增長，如果趨勢延續，下半年業績貢獻將優於上半年。

    至於台灣內銷市場，精華表示，今年重心將放在漸進多焦點鏡片，近期將進行第二波行銷活動，第三季業績表現可望優於第二季。從目前業績來看，新產品能對內銷確實有正面激勵，全年業績下滑的幅度可望控制在10%以內。

    目前看來，第一季已是精華的營運谷底，第二季營收、獲利將同步增溫，第三季在日本銷售穩增溫，中國力持倍增以上表現，而國內市場新品發酵帶動下，營收可望較第二季個位數成長，毛利率持穩，法人預估，每股盈餘有機會超過7元。

評析
第一季是精華的營運谷底，第三季營收可望較第二季個位數成長。

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轉貼2015年8月7日財訊快報，供同學參考

精華Q2毛利率大降、股價重挫創19個月新低

【財訊快報／何美如報導】

精華光學(1565)第二季在日本客戶降價影響擴大，出存貨致產能利用率降低的一次性影響，毛利率意外大降6個百分點至33%，拖累單季每股盈餘僅5.7元，低於市場預期。不過，此已經是谷底，第三季毛利率將回升，且公布的7月營收達4.8億元，創下19個月新高，預估第三季將優於第二季。

    受到毛利率大減，每股盈餘僅5.7元，低於市場預期衝擊，精華早盤股價一度大跌至380元，創下近三年新低。

    第二季營收13.94億元，季成長3.5%，毛利率從上季的39.08%一口氣降至33.06%，共減少了6個百分點。營利率為25.59%，低於上季的30.55%。不過，因上季發生的業外匯損影響大大降低，稅後淨利2.87億元，每股盈餘5.7元。

    由於日本兩大代工客戶在第一季達成降價協議，其在日本的營收占比高達8成，第二季的出貨完全反應降價影響，加上剩餘的2成代工客戶也在第二季跟進，達成降價協議，外界原就預期，第二季毛利率將較首季下滑約2～3個百分點，毛利率約36～37%。

    不過，實際毛利率僅33%，跌破市場眼鏡。精華指出，主要是第二季降低存貨影響，庫存由9.46億元降至8.33億元，共減少1.13億元，減少幅度達11%，導致產能利用率降低影響，此屬一次性的影響，預期第二季將是今年的毛利率谷底，第三季將回升。

    至於第三季營運展望，7月營收公布達4.8億元，創下19個月新高，年增率達6.88%，月增率也達6.2%。在日本市場銷售穩增溫，中國市場力持倍增表現，而國內市場推漸進多焦點鏡片，業績可望逐步發酵，第三季營收有機會優於第二季，本業獲利也將同步回升。

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轉貼2015年8月7日財訊快報，供同學參考

F-金可 Q2獲利大增25%，EPS 4.54元創新高

【財訊快報／何美如報導】

隱形眼鏡大廠F-金可(8406)第二季財報傳佳音，雖然營收僅季增7%，但拋棄式鏡片、電商市場銷售增溫，推升淨利率大增5個百分點至29%，獲利達4.2億創新高，季成長25%，每股盈餘4.54元。上半年每股盈餘8.2元，也同步刷新歷史紀錄。下半年將推出高毛利率的長拋及進口短拋彩片，有利拉抬營收、毛利率產品，獲利成長值得期待。

    金可董事會過上半年財報，第二季合併營收14.67億元，季增7%，雖然毛利率下滑，但淨利率卻逆勢大增5個百分點至29%，比第一季24%多出5個百分點，稅後淨利4.2億創新高，季成長25%，每股盈餘達4.54元。上半年合併營收28.4億元，較去年同期成長1%，毛利率59.11%，稅後淨利7.6億元，年增率2%，每股盈餘8.2元。

    拋棄式鏡片持續在中國市場攻城掠地，上半年的拋棄式鏡片已衝到歷史新高，占比高達45%，而電商佔比也攀高到15%。金可表示，這兩種產品區隔的市場雖然毛利不高，但費用率也低，也因此，第二季及上半年的營業利益率仍高達33%及32%。

    金可手中上市已三年的舊款彩片訂單決定不再出貨，將在市場全面換新，6、7月已完成新舊款彩片轉換，8月起在三到五級城市將開始推新款長拋彩片來取代舊款，而臺灣生產的拋棄式進口彩片也規劃8月全面鋪貨，在中國長拋、進口短拋雙引擎拉動下，營收將恢復成長動能。

    上半年進口片占比已達營收3%，年底將挑戰10%。金可表示，一旦高毛利的長拋彩片及進口產品組合從下半年起開始大幅增加，營業利益將伴隨成長。電商方面，海儷恩雖然落後博士倫海昌及強生三大老品牌，但7月仍呈現倍數增長穩居天貓銷售第四名，金可的雙品牌持續夾擊全球品牌線上線下通吃。

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轉貼2015年8月12日工商時報，供同學參考

F-金可迎旺季 下半年動能強

記者杜蕙蓉／台北報導



F-金可（8406）繼上半年交出EPS 8.2元歷史新高佳績後，發言人潘銘雄昨（11）日在法說會中表示，受惠旺季效應來臨，加上高毛利率的漲價新款及進口產品拉抬，下半年營運將優於上半年，法人估該公司今年EPS有上攻18元實力。

另外，金可兩岸產線也持續擴大，中國部分今年將達12條，其中新增的3條產線，預計年底投產。台灣部分目前則有8條，產利率已達8成，而為滿足進口品訂單需求，已規劃新增二條生產線，並在明年初上線，屆時總產能將增至22條。

潘銘雄表示，金可新舊款彩片交替已在7月完成，8月將開始全面鋪新貨，預期因海昌在中國生產的長拋新款彩片將漲價20％，且台灣進口高價短拋彩片，亦開始上路，因此，8月起營收將重拾成長動能，並可望有15％成長力道，明顯超過中國市場的13～15％表現。

潘銘雄表示，中國隱形眼鏡及護理液市場仍呈現相對寡占態勢，金可旗下的海昌及海儷恩、博士倫、強生及視康及愛爾康等，市占率合計超過8成。海昌及海儷恩在隱形眼鏡市場市占率32％，護理液市占率則達41％。

法人表示，彩片產品的崛起，帶動中國隱形眼鏡市場過去幾年的高成長率，而金可挾著雙品牌及電商、進口品等策略帶動下，成長力道更會高於市場的表現。

金可第2季淨利率達29％，比第1季24％多出5個百分點，單季獲利4.2億，季增25％，EPS以4.54元寫下佳績，上半年EPS達8.2元，刷新歷史同期新高。

法人表示，金可上半年進口片已經佔到公司營收3％，預計年底將衝到10％，上半年的拋棄式鏡片已經衝到歷史新高的佔比來到45％，電商佔比也攀高到15％，下半年在高毛利的長拋彩片及進口產品組合大幅增加下，預期營收、毛利將雙雙拉高，全年EPS上看18元新紀錄。
評析
下半年營運將優於上半年，今年EPS有上攻18元實力。

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轉貼2015年8月12日工商時報，供同學參考

寶利徠 產能利用率回升到80％

記者杜蕙蓉／台北報導

寶利徠（1813）上半年EPS 0.84元，表現不如預期。董事長宋一新表示，目前內部正規劃跨足電商通路和增加品項強化競爭，預期因目前產能利用率已回升到80％的規模，加上切削成型的狐彎技術生產技術授權可望在第4季起挹注營收，下半年營運將優於上半年。

以視力矯正用PC鏡片為主的寶利徠，昨日召開法說會，公布上半年營業毛利5,444萬元，毛利率25.84％，營業利益1,697萬元，稅後盈餘3,940萬元，EPS 0.84元。

宋一新指出，全球產業龍頭廠商不斷進行市場收購，供應鏈重新洗牌，讓寶利徠流失大客戶，加上全球大型連鎖店也採取集體競標來壓低壓低採購成本；保壓射出專利幾年前已到期，導致大陸也出現競爭者，衝擊公司營運，上半年獲利也呈現衰退。

目前寶利徠除爭取其他客戶以增進營收，且不積極加入競標的戰局下，營收及獲利已有回升的走勢，在產能利用率已回升到80％的規模，營運也相對樂觀。

寶利徠去年控告美國Oakley（歐克利）公司侵害其切削成型的狐彎技術生產技術專利，目前訴訟則仍在進行中，此官司凸顯狐彎鏡片的技術含金量，預期未來將可望吸引有其他國外合作夥伴洽談授權，最快將在第4季挹注營收，明年則可望有較大的成長動能。宋一新表示，有鑑於電商網路銷售已成趨勢，寶利徠目前也積極布局中，預計3-5年內可望發酵。

評析
下半年營運將優於上半年。

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轉貼2015年8月20日財訊快報，供同學參考

F-金可H2營收撐竿跳 兩外資同看好

【財訊快報／何美如報導】

    F-金可(8406)下半年動能轉強，隨著通路商取得執照後恢復拉貨，及傳統旺季、新產品上市推升，最新亞系外資報告指出，營收有機會年增24%至28%，推升全年營收成長13%至15%，毛利率也可望增加1%至2%，重申「買進」評等，目標價460元。最新歐系外資也看好下半年成長動能，調高金可評等至「買進」，目標價370元。

    歐系外資報告指出，在長拋產品推出效益，通路商換照影響逐漸降低、電商市場強勁成長及台灣製造高價產品等帶動下，金可下半年的營收動能將大幅轉強，調高金可評等至「買進」，目標價370元。

    亞系外資報告則指出，臺灣進口高價短拋彩片及中國製造的長拋彩片新產品將支撐金可下半年展現強勁復甦力道，其單價高15%至20%，可望帶動毛利率增加1%至2%，加上通路商取得執照，補貨需求帶動，及傳統旺季效益，營收可望從上半年的年成長1.4%，提高至成長24%至28%，全年營收將成長13%至15%。重申「買進」評等，目標價460元。

評析
金可下半年的營收動能將大幅轉強

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轉貼2015年9月1日經濟日報，供同學參考

精華大陸業績火 Q3旺

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華（1565）上半年受日圓貶值衝擊，業績表現不如預期；不過，隨7月營收回穩，加上新增大陸代工訂單帶動，法人指第2季為營運谷底，第3季起業績將持續增溫。
美系外資昨（1）日出具研究報告，看好精華後續走勢，將目標價由「中立」調升為「加碼」，目標價自390元微幅調升至400元。

精華上半年因日圓貶值，主力日系客戶調降代工價，導致上半年稅後純益5.74億元，年減34.1%，特別是毛利率大幅鬆動，自高峰期的39%下降至第2季的33%，引發市場對其營運前景的高度疑慮。

不過，精華7月營收4.8億元，創下19個月來最高水準，年增也來到6.9%，開出佳績，帶來市場對其營運落底預期。美系外資昨發布最新研究報告，指精華第2季毛利觸底，隨著庫存清理完畢，預估毛利有望回升到35%；不過，美系外資也不否認，若日圓對美元匯率持續貶值到130日圓，確實仍會對其毛利造成影響。

美系外資表示，精華儘管揮別過去動輒20%以上的高成長，仍有機會穩健成長，一方面日本隱形眼鏡市場並未下滑，大陸隱形眼鏡市場也持續成長，加上許多國際品牌、通路仍持續外包策略，新材質的隱形眼鏡滲透率也持續提升，整體市場趨勢仍持續向上。精華股價昨收345.5元，上漲22.5元。

精華表示，下半年大陸市場將扮演主要營運推手，動力來自博士倫及首季新增的大陸代工客戶，該客戶為大陸前三大眼鏡通路連鎖店之一，預期第3季大陸營收比重將拉高至7%以上。法人預估，精華下半年每股稅後純益（EPS）14.1元，超越上半年的11.38元。

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轉貼2015年9月1日經濟日報，供同學參考

精華營運見底 外資升評為「加碼」

經濟日報 記者高行╱即時報導

隱形眼鏡龍頭精華（1565）上半年受日圓貶值衝擊，業績表現不如預期；不過，隨7月營收回穩，加上新增大陸代工訂單帶動，法人指第2季為營運谷底，第3季起業績將持續增溫。美系外資昨（1）日出具研究報告，看好精華後續走勢，將目標價由「中立」調升為「加碼」，目標價自390元微幅調升至400元。

精華上半年因日圓貶值，主力日系客戶調降代工價，導致上半年稅後純益5.74億元，年減34.1%，特別是毛利率大幅鬆動，自高峰期的39%下降至第2季的33%，引發市場對其營運前景的高度疑慮。

不過，精華7月營收4.8億元，創下19個月來最高水準，年增也來到6.9%，開出佳績，帶來市場對其營運落底預期。美系外資昨發布最新研究報告，指精華第2季毛利觸底，隨著庫存清理完畢，預估毛利有望回升到35%；不過，美系外資也不否認，若日圓對美元匯率持續貶值到130日圓，確實仍會對其毛利造成影響。

美系外資表示，精華儘管揮別過去動輒20%以上的高成長，仍有機會穩健成長，一方面日本隱形眼鏡市場並未下滑，大陸隱形眼鏡市場也持續成長，加上許多國際品牌、通路仍持續外包策略，新材質的隱形眼鏡滲透率也持續提升，整體市場趨勢仍持續向上。

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轉貼2015年9月8日經濟日報，供同學參考

金可8月營收5.5億元 今年來新高

經濟日報 記者高行╱即時報導

大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）昨（8）日公布8月營收5.55億元，年增4.37%，單月營收金額來到今年以來最佳水準。公司指出，經6、7月調整產品組合後，8月已初步展現效益，後續將持續站穩成長軌道。

金可上半年成長力道停滯，特別是6月營收出現罕見衰退情況，而7月營收年增也僅0.2%，主要是6月起進行產品轉換，旗下舊款長拋彩片停止出售，而新產品未能即時銜接，導致產品出現青黃不接空窗；不過，該不利情況8月起明顯改善，帶動單月營收衝高至5.55億元，創今年以來單月營收最高紀錄。

金可同時自8月起在大陸推出由台灣製造的高價短拋彩片；同時，停售的海昌長拋彩片也由漲價後的新款接棒，藉由改款提高產品單價，衝刺下半年毛利；同時積極衝刺電商布局，預計年底電商通路銷售占比將由目前15%提高至19%，符合大陸隱形眼鏡向網購靠攏的趨勢。

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轉貼2015年9月17日經濟日報，供同學參考

精華下半年獲利 爆發

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華（1565）擬攜手最大客戶SEED開發多焦點彩片系列，藉擴大產品線搶攻日本市場占有率，加上大陸代工訂單成長顯著，國內自有品牌新產品效益發酵，法人估下半年業績將優於上半年，每股稅後純益（EPS）上看14.1元。

日本隱形眼鏡龍頭SEED擬和精華攜手研發散光、多焦點系列彩片，除擴大日本市占外，也進一步鞏固大陸、東南亞及歐洲市場。據了解，日系品牌SEED為精華最大代工客戶，在日本居日拋多焦點鏡片市占第一，在彩色日拋產品市占34%，品牌銷售除日本外，遍及亞洲和歐洲市場。

法人指出，精華和SEED擁有深厚合作關係，SEED旗下散光及多焦點鏡片僅有水藍片，未來將增加彩片系列產線搶攻市占，預期將擴大對精華下單量，明年逐步展現效益。精華股價昨（16）日收390元，上漲6.5元。

精華指出，上半年代工降價的影響在第2季反應完畢，加上美元轉強，上半年提列的匯損也將回沖，預期9月營收持續站穩成長軌道，稅後純益也有穩健表現。

日本市場回穩外，精華下半年也將持續受惠大陸市場成長，主要來自代工客戶博士倫在陸業績成長帶動，另陸龍頭連鎖通路客戶訂單積極，將持續貢獻成長力度。

精華在國內自有品牌5月推新產品搶市，現階段展現效益。法人表示，在日本市場走穩，大陸和台灣市場預期走強的帶動下，精華下半年EPS上看14.1元，大幅優於上半年11.38元水準。

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轉貼2015年9月23日經濟日報，供同學參考

金可 Q3每股拚賺5元

經濟日報 記者高行／台北報導



大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）旗下台灣製造的短拋彩片及新款長拋彩片9月啟動鋪貨，由於產品單價提高15%至20%，法人預期當月營收可望站上6億元的新高，並帶動第3季營收較前季14.68億元成長20%，單季每股稅後純益（EPS）上看5元。

金可在6、7月啟動產品轉換，原本預計8月在大陸市場推出台灣製短拋彩片及新款大陸製長拋彩片，藉由產品升級和改款注入新成長動能，但公司表示，由於在陸申請程序延誤，台灣製進口短拋彩片延遲至8月底上市，新款大陸製長拋彩片也延至9月全面鋪貨，導致新品拉抬營收效應遞延。

法人指出，金可新產品為支撐下半年業績主要動能，由於單價較原先產品高出15%至20%，將帶動毛利增加1至2個百分點，在9月全面鋪貨後展現效益，將帶動該月營收衝上6億元歷史新高水準。

金可表示，高單價進口片上半年占公司營收3%，預計年底將衝到10%，後續隨高毛利的長拋彩片及進口產品組合大幅增加，9月營收將重返雙位數的高成長軌道。金可股價昨（22）日收337元，下跌2元。

下游通路商取得執照後帶動補貨需求及下半年傳統旺季的效益，金可積極進行擴產，國內八條產線產利率已達八成以上，為滿足進口品訂單需求，明年初擬擴充二條，大陸產線年底也將達12條，屆時兩岸產線將增至22條，總產能由原有2.15億片增至2.6億片。

評析
金可新產品為支撐下半年業績主要動能

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轉貼2015年10月8日工商時報，供同學參考

精華重返榮耀 9月業績創高

記者杜蕙蓉／台北報導

精華（1565）在中國大陸、日本市場穩健，台灣市場新品發酵之下，9月營收衝破5億元，以5.34億元改寫歷史的新高，優於法人預期，並且帶動第3季營收季成長6.52％，法人初估單季EPS有上看7.5元的機會。

營運倒吃甘蔗的精華，5月營收交出月成長13.43％，年增21.20％佳績；累計1～9月營收42.25億元，年增率3.79％。由於第3季業績已走出谷底，激勵該股股價已重回400元大關，昨日以410元作收，上漲8元。

精華第3季營收為14.85億元，表現較法人預估出色，主要是日本代工降價的影響已經於第2季全數反應，第3季訂單和利潤都維持，日本上市營運站比約維持在6成左右；而中國大陸市場除新客戶訂單貢獻外，主力代工客戶博士倫的訂單也有成長。

另外，台灣內銷市場主打的帝康品牌，今年重心將放在漸進多焦點鏡片，受惠行銷活動，第3季業績也優於第2季。

法人認為，由於日本降價因素已完全反應在第2季，預估第3季毛利率可望回升至36～37％，而上半年的匯損8千餘萬元，受惠美元強勢也可望回沖多數下，推升EPS有機會達7.5元，較第2季成長3成。

此外，精華日本代工大客戶－隱形眼鏡品牌SEED，日前也表示與精華的合作，除了目前的彩片、水藍片，未來也不排除擴及散光、多焦點鏡片，也讓精華未來營運頗有想像空間。

SEED成立於1951年1月，2014年會計年度銷售總額187.33億日元，折合新台幣約50.18億元，其中隱形眼鏡占比約88％。

SEED在日本隱形眼鏡生產量第一，目前在日拋多焦點隱形眼鏡的市占率居第一，在彩色日拋隱形眼鏡市占率也高達34％。而且海外市場銷售則已經遍及中國大陸、香港、澳洲、馬來西亞、越南等亞洲市場，今年也規劃進軍北歐。

評析
日本降價因素已完全反應在第2季，第3季業績已走出谷底