生技；視覺相關 – 新品上市 精華今年營運穩健

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轉貼2018年1月27日經濟日報，供同學參考

生技股王 精華大手筆徵千人

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡大廠精華光學，今年更將一口氣擴增20條新產線，為因應人力需求，預計全年要增加千名人力，為公司創立來最大手筆；為了留才，年終獎金也從三個月起跳，預告今年業績創歷史新高的好光景。

據了解，精華將分兩波在新北汐止廠擴產投資，去年3月首波投入5.18億元、新增12條產線，已在2017年底全數建置到位，今年來積極招募線上員工，至本月止已有三條產線正式投產；另一波擴產，則在去年12月經董事會決議通過，表定今年第3季前建置完成八條新產線，總計要增加20條產線，總體產線規模由58條增至78條，總產能從6.96億片增至9.36億片，一舉拉升35%。

精華評估，以每條產線至少需要50名人力計算，今年新增線上人力將達上千人。公司已在各線上求職網和地方求職通路大舉招募員工，主要以生產線上作業員、品保員為主，基本起薪加上加班費，每月4萬元起跳。

不過，儘管薪資行情不錯，但精華仍感嘆國內招工不易，如元月原本預計啟動四條新產線，就是因招工不足僅開三條，另一條盼農曆年後招到足夠人手後啟動。

精華主力代工客戶包括日本SEED、HOYA、大陸博士倫、美國Hubble等品牌，占營收比重八成以上，另在國內經營自有品牌「帝康」，大舉擴產為消化美日客戶所下的訂單。

公司表示，去年就被客戶訂單追著跑，但限於產能有限，一直無法消化，今年主要訂單動能來自日本客戶SEED和美國客戶Hubble，預計今年訂單將倍數成長。董事長陳明賢發下豪語，訂單不是問題，今年招募多少員工，就開出多少產線。

向來為獲利績優生的精華，2011年起每年都賺2~3個資本額，前年每股稅後純益（EPS）創下35.26元的歷史新高，就發出三個月的年終獎金，去年儘管業績滑落，但公司體恤基層員工辛勞，加上營運展望好，今年年終獎金將不低於三個月水準。

精華去年隨擴產進度持續明朗，在法人力捧下，股價由600元左右直線加溫，去年12月下旬來，在法人預估今年EPS由40元起跳的利多加持下，四度盤中站上千元，惜收盤皆未守住千元大關，昨（26）日股價收在960元，上漲25元，蓄勢挑戰台股千金。

評析
精華今年一口氣擴增20條新產線，為因應人力需求，全年要增加千名人力，為公司創立來最大手筆

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轉貼2018年1月27日經濟日報，供同學參考

精華董座陳明賢 打工仔變億萬富豪

經濟日報 記者高行／台北報導

1986年創立的精華光學，以500萬元資本額起家，歷經半甲子打拚，如今躍居全球第五大隱形眼鏡製造商，以昨（26）日收盤價計算，市值已來到484億元，創辦大股東們身價也跟著水漲高，成就多位億萬富豪。

其中董事長陳明賢從打工仔做到大股東，現在仍開著T牌國產車趴趴走，但身價飛漲到15.7億元。

按照陳明賢個人申報資料，個人手上持有精華163.8萬股，換算市值達15.7億元，創辦人周春祿第二代身價不遑多讓，僅股票就有逾13億元身家。

陳明賢20來歲還在高雄工專讀書期間，為籌措學費進入公司半工半讀，可說是以「打工仔」起家，當時公司就他一個業務，每天騎著機車南北奔波，打通全台經銷商，也就是如此苦幹實幹精神，獲周春祿賞識，提拔他為合夥人，攜手打天下。

陳明賢身價不可同日而語，但他個性向來低調不張揚，在事業上也堅持苦幹實幹，把一事是做到最好，當初做業務時如此，後來掌舵精華營運亦不改初衷，他視隱形眼鏡製造是門工藝，不是拚速度、拚價格，而是拚品質，他形容，隱形眼鏡是生技業中最殘酷的行業，一般人吃藥還需等上一段時間才知療效，但隱形眼鏡一戴上，清不清晰、舒不舒適，立馬見真章！

評析
陳明賢從打工仔做到大股東，個人手上持有精華163.8萬股，換算市值達15.7億元

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轉貼2018年2月8日工商時報，供同學參考

精華擴3成產能  全年獲利衝高

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



精華光學（1565）受惠日本、美國客戶訂單加持，連2年擴產，由於第1季預計將新增4條產線，帶動1月營收達5.73億，交出月增4.13％、年增26.07％佳績；法人預期，該公司在今年擴增3成產能下，年度獲利將有挑戰4個股本實力。

連續10年以上EPS都逾10元的精華，由於接單暢旺，吸引外資法人給予上千元的目標價，也帶動該公司去年12/21盤中曾創下1,025元的歷史天價。不過，而後即出現獲利了結賣壓，股價在6日全球股災中更創下856元的波段低點，所幸昨日業績支撐中，股價重回900元大關，以918元作收，漲幅7.24％。

精華2017年3月宣布斥資5.18億元，擴建12條產線，同年12月又公告將於今年初斥資4億元 ，再建置8條產線，預計在20條新產線全能投產後，總產能將從58條線增至78條線，相較去年產能增加逾3成。

就產能規劃，去年新擴的12條產線，將在1月開始陸續投產，第1季預計先投產4條線，後續人力招募多少就擴多少，希望第3季前能完成12條產線的擴充，第4季則還有8條新產線將投產，由於產能增加，也帶動精華今年營收獲利將延續成長力道。

精華董事長陳明賢日前表示，全球隱形眼鏡市場每年約成長5～6％，雖然目前有很多廠商爭相卡位，但隱形眼鏡是最真的行業，一秒就可辨識好壞。精華目前的隱形眼鏡出口占台灣隱形眼鏡出口比重約75％，其他廠商分剩下的25％，這個產業儘管是穩定成長，但如果銷量沒有起來，要獲利很難。

法人表示，精華去年營收58.7億元，與前一度相當；該公司今年在Seed和Hoya等日本品牌客戶和北美客戶Hubble訂單加持中，配合第１季因新產能加入，營收有機會挑戰去年第３季高峰。由於日幣去年底走強，補貼金額降低，有助首季的獲利表現，單季獲利有機會挑戰新高，EPS上看9～10元，全年每股盈餘更將挑戰41元。

評析
精華在今年擴增3成產能下，年度獲利將有挑戰4個股本實力。

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轉貼2018年2月8日聯合晚報，供同學參考

匯率變數多 外資砍精華目標價

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

美系外資今日出具最新上櫃股精華（1565）報告指出，線上直銷隱形眼鏡品牌Hubble崛起，加上匯率影響變化太大，致使毛利不確定性升高，這讓美系外資對於精華態度轉為保守，將精華評等由過去的「加碼」降為「符合大盤」，目標價也從1,100元降為1,000元，亞系外資也出具最新台灣隱形眼鏡族群報告，同步喊賣精華及金可-KY（8406）。

美系外資指出，精華代工訂單驅動產能擴充、營運成長，然而，精華產能擴充題材過去12個月以來已經充分反映，在這段期間中，精華股價也大漲了72%。

現在，精華毛利表現開始面臨風險，主要原因在於台幣匯率自去年第4季起不斷變動，這使得Hubble訂單毛利明顯下滑，雖然市場憂心Hubble可能會尋找新代工夥伴藉以分散供貨風險，但美系外資並不認為這會對精華營運帶來風險，Hubble訂單成長有限，反而有利毛利表現。

評析
台幣匯率自去年第4季起不斷變動，致使毛利不確定性升高，讓美系外資對精華轉為保守

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轉貼2018年2月26日經濟日報，供同學參考

隱形眼鏡雙雄 海外大進擊

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡雙雄精華、金可今年聯袂衝刺海外布局，大幅擴產，精華力拚每季新增三條以上新產線，全年總產能拉升逾三成。

金可則加速海外新市場布局，其中日本市場預期翻倍成長外，計畫在年底前取得泰國、越南、南韓等國內銷產品證，力拚成為亞洲品牌龍頭。

精華為因應美國和日本訂單持續增溫，今年大手筆新增20條產線，其中三條產線已在元月正式投產，產能拉升至滿載。精華表示，今年營運重點是以滿足客戶訂單需求為主，目前在手訂單已看到4、5月，若招工順利，預計新產線以每季新增三條以上的速度開出，明年總產線將達78條，總產能拉升逾三成。

位居對岸隱形眼鏡品牌一哥的金可今年以擴展海外市場為重頭戲，除去年搶進的日本市場，今年將有倍數成長表現外，並規畫陸續取得泰國、越南、南韓等國產品證，使集團東亞及東南亞布局更形完整，成為繼大陸後的新成長動能。

金可營運重心以大陸為主，多年來雄踞市占首位，為擴充新成長動能，三年前鎖定東亞及東南亞市場，啟動新一波海外布局，其中以日本進度最快，去年已在當地進行銷售。

蔡國洲深具信心表示，日本市場通路出現重大變革，彩片銷售高成長使得隱形眼鏡的銷售已由傳統配鏡眼科，再轉到藥妝店，甚至大幅度轉移至網路市場，今年完成線上及實體通路全覆蓋後，銷售將有倍數成長。

東南亞市場也是金可海外布局的重心，其中已在去年取得馬來西亞的內銷產品證，今年將積極和經銷商合作布建通路，將產品正式推向市場，另越南、泰國則力拚在年底前取得產品證，明年啟動銷售。

為因應海外成長需求，金可在前（2016）年底投入35億元在中科園區興建永勝新廠，該廠分三期興建，其中首期預計今年3、4月間完工。

評析
金可營運重心以大陸為主，為擴充新成長動能，三年前鎖定東亞及東南亞市場，啟動新一波海外布局

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轉貼2018年2月26日經濟日報，供同學參考

金可收款周期 法人關注

經濟日報 記者高行／台北報導

對岸隱形眼鏡品牌一哥金可去年股價持續滑落，除受江蘇海倫廠停工影響，前三季營收、獲利不如市場預期外，法人圈對其應收帳款周期過長有疑慮，也是衝擊股價因素之一，今年金可除衝刺本業成長外，持續縮短應收帳款周期也是重頭戲，公司有把握今年將大幅顯現改善效益。

據了解，金可主攻大陸市場，銷售產品除短拋型外，亦包括長拋產品，加上在地通路擴及四、五線城市，經銷通路的收款規則和歐美市場大不同，在銷售品項和市場屬性和其他國際品牌有極大差異情況下，也使得收款周期較長，一般國際隱形眼鏡公司的帳期在100多天左右，但金可則為270天。

法人屢屢在報告中點出對金可應收帳款周期較長的疑慮，認為周期過長影響手頭現金流量，對公司評價也打折扣，特別是今年IFRS會計準則今年恐更趨嚴格，應收帳款周期過長恐增加提列呆帳風險，提醒金可經營層需改善因應。

金可回應，改善財務結構已列為今年主要目標，將持續在對下游經銷商嚴格縮短交易條件，應收帳款期限由原先的270天調降至240天，並不排除持續縮減以改善現金表現，預期今年可交出成績單。

評析
今年金可除衝刺本業成長外，持續縮短應收帳款周期也是重頭戲，公司有把握今年將大幅顯現改善效益。

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轉貼2018年3月8日經濟日報，供同學參考

精華 前二月營收增9％

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡龍頭精華（1565）2月營收4.23億元，年減7.6%，主要受當月春節開工日減少影響，扣除該項因素，累積前二月營收9.59億元，年增9.2%。精華表示，目前手上訂單能見度已看到5月，加上擴產效益持續發酵，未來營運持續增溫。

精華計畫今年新增20條產線，因訂單敲定超預期，加上招募員工順利，1月先投入三條新產線，年產能增加3,600萬片規模，擴產效益該月就發酵，順勢帶動營收創下歷年1月單月營收新高；不過，因春節假期今年落在2月，開工日大幅減少情況下，導致2月營收表現較去年衰退。

展望未來，精華表示，占六成的主力市場日本，客戶拉貨動能保持強勁，今年大幅成長的美國市場也力保不墜，整體訂單能見度已看到5月。

精華擴產進度攸關未來成長動能，備受市場關注；對此，公司表示，今年新增產線總計20條，其中12條已建置完成，每條年產能約1,200萬片，其中3條產線1月底前產能達滿載，另有一條新產線將視招工情況，最快在農曆年後投產，其餘八條也將陸續投入。另有八條在建中產線，估計最快今年第3季前正式投產，開始貢獻營收和獲利。精華昨（7）日股價昨收860元，下跌2元。

評析
精華日本客戶拉貨動能保持強勁，大幅成長的美國市場也力保不墜，整體訂單能見度已看到5月。

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轉貼2018年3月8日經濟日報，供同學參考

去年股利／金可10.5元 今年估增30％

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸隱形眼鏡龍頭金可-KY（8406）昨（7）日公布去年財報，受江蘇廠停工及因應IFRS會計新制調整營收，營運表現衰退，累計全年營收59.48億元，年減9%；稅後純益9.59億元，年減36.6%；每股稅後純益（EPS）10.5元。而今年起會計調整結束及擴產加持下，將重新站回成長軌道，預估稅後純益成長逾三成，賺進1.5個資本額。

金可去年營運表現不如預期，獲利較去年同期大幅衰退36.6%，營運衰退主因有二大因素，去年4月旗下江蘇廠遇中國食品藥物監管總局（CFDA）突襲檢查，遭罰停工處分，儘管順利在5月通過複檢復工，但仍對後續銷售產生影響；另則為因應會計法規調整，金可今年以來也持續調整營收認列方式。

展望今年，金可中科新廠一期工程預計去年年底完成，今年首季初步新增三至四條產線。公司表示，擴產是為因應大陸市場成長及新的海外銷售布局，明年對岸主推台灣製高單價進口產品及新推大陸製彩片銷售將更上層樓，同時日本、東南亞等海外銷售也將展開效益。

金可在兩岸各有12條產線，預計今年完全投產後，年產能將達3.5億片。

評析
今年起會計調整結束及擴產加持下，將重新站回成長軌道，預估稅後純益成長逾三成，賺進1.5個資本額。

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轉貼2018年3月14日財訊快報，供同學參考

大學光卡位中國新法商機  今年業績可望加速成長

財訊快報／何美如報導

連鎖眼科大學光(3218)卡位中國眼科新法商機，攜手迪安控股成立合資公司，已在杭州成立第一家診所，今年底前預計再設立3-5家診所，目標未來十年將在長三角地區布建100家眼科中心，市場期待今年起業績步入高成長，今日盤中股價大漲9%，差一點就漲停。

大學眼科集團商品服務採取垂直整合模式，眼科、眼鏡、眼整型、葉黃素視力保健品，去年與大陸上市的浙江迪安診斷公司之母公司杭州迪安控股攜手，設立太學醫療投資管理公司，大學光持股比55%，杭州迪安控股持股45%，並在杭州成立第一家門市，亦是大學光的第五家門市。

看好中國新政策出台，原本大陸眼科僅能設立在二級醫院之上，單點設立投資金額約3000-5000萬人民幣，預估3-5年才能損平，新法允許設立中小型眼科，投入金額可降至1000-1500萬人民幣，損平時間可望縮短至1-2年。

為了卡位中國商機，大學光已經規劃，今年將攜手迪安控股，在中國先設立3-5家診所，目標未來十年將在長三角地區布建100家眼科中心，而台灣據點拓展也會加速，未來營收、獲利可望同步高速成長。

大學光去年前三季每股盈餘1.15元，公司已公告自結11、12月每股盈餘為0.37元，全年每股盈餘預估超過1.6元。今年累計1-2月合併營收1.75億元，年成長7.16%，法人預估，隨著中國、台灣眼科據點增加，營收成長力將逐步加溫，全年營收將挑戰雙位數成長。

評析
隨著中國、台灣眼科據點增加，大學光營收成長力將逐步加溫，全年營收將挑戰雙位數成長。

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轉貼2018年3月20日經濟日報，供同學參考

精華季季增產 拚當新千金

經濟日報 記者高行／台北報導



生技股王精華光學昨（19）日在多頭點火下，以904元的收盤價擠下精測，躍居台股股后，且隨著今年美國新客戶訂單再度加碼，新產能穩步開出，股價將蓄勢挑戰「千金」。

台股昨日上演股后爭霸戰，精華光開盤以每股888元開出，經短暫震盪後股價站穩900元，盤中股價數度與現任股后精測拉鋸，雙方互有領先，終場精華光上漲1.2%，收在904元，精測則下跌0.2%，收在900元，精華光首度奪下股后寶座。

精華光董事長陳明賢聞訊後，不改低調個性，對自家股價不願評論，僅回應「股價上下起伏是很正常的事，只要繳出成績單獲得市場認同，股價自然有反映」。

精華光表示，今年接單成長主力以美國市場為主、日本市場為輔的格局不變，其中美國市場最有看頭，占據成長動能一半以上。去年才加入客戶陣容美國隱形眼鏡品牌Hubble，即將在本月底向精華光提出新一季的訂單需求，據了解，該公司在美創立線上銷售的新商業模式，隨會員人數達20萬，預期第2季訂單較去年同期倍數成長，且高成長格局將持續到年底，全年訂單看到1.44億片。

至於占營收比重六成的日本市場，精華光表示，如Seed、Hoya等主要客戶今年銷售情況不錯，海外市場也有斬獲，預期每季都將保持個位數的年增率。目前手頭訂單能見度看到第2季，將以每季新增三至四條新產線的速度消化訂單。

精華光去年訂單就已應接不暇，但受限產能已滿，成長力道受壓抑，而去年分兩階段宣布擴產，加上新增廠區按計畫到位，市場重拾信心，去年第4季來股價由約650元價位節節走升，12月中旬盤中一度突破千元關口，來到1,025元的歷史天價，但收盤均回跌千元以下，與股后失之交臂，年初以來面臨漲多回落，近期在生技股多頭簇擁下再掀漲勢。

評析
精華今年接單成長主力以美國市場為主、日本市場為輔的格局不變

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轉貼2018年3月20日經濟日報，供同學參考

精華深耕美日 下波搶灘大陸

經濟日報 記者高行／台北報導

精華光長年站穩日本市場，繼去年在美國市場有所突破後，董事長陳明賢今年將聚焦中國大陸市場，年初來馬不停蹄赴對岸考察，他認為，大陸市場潛力大，特別是隱形眼鏡網購市場快速崛起，將帶給精華光新的接單機會，有望成為新成長引擎。

大陸隱形眼鏡市場潛力大，但對精華光來說一直屬次要市場，近年來占公司營收比重不到一成；不過，對市場極為敏銳的陳明賢並未忽略對岸潛力，近年把日本、美國、歐洲等地代工業務交由總經理周育然打理，自己則扛起大中華地區的業務發展，凸顯他對大陸市場的重視。

陳明賢觀察，大陸隱形眼鏡普及率低，加上經濟成長動能強及人口紅利加持，具成長潛力，但過去受限實體通路折扣、行銷配合等限制，中小型品牌商發展不易，大者恆大情況明顯；不過，近年來則由於發展網購，打破實體通路限制，使得中小廠商迅速崛起，這為精華光帶來全新代工機會。

據了解，精華光在對岸除為全球龍頭博士倫代工外，近二年來也發展出不少上海、四川等區域性客戶，由於還處在「培育」階段，對總體營收貢獻尚不明顯，而陳明賢對未來發展深具信心，指在網購占比持續升溫下，不僅既有客戶成長茁壯，也將持續引進新客戶，擴大對岸版圖。

評析
大陸市場潛力大，特別是隱形眼鏡網購市場快速崛起，將帶給精華新的接單機會，有望成為新成長引擎。

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轉貼2018年3月23日工商時報，供同學參考

精華去年每股賺31.52元 擬配息25元

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



精華（1565）去年度財報出爐，由於12月台幣急升，認列數千萬元的匯損侵蝕獲利下，導致年度稅後盈餘為15.89億元，年衰退率10.6％，EPS為31.52元，董事會擬配發每股25元現金股利，以昨（22）日收盤價910元計算，現金殖利率約2.74％。

近日才榮登股后寶座的精華，先前因外資看好美國大客戶Hubble訂單推升獲利喊進，推波股價強漲。不過，由於昨日公布的毛利率39.65％、營業淨利20.71億元、營益率32.27％和稅後盈餘、股利表現都不如前一年出色下，儘管EPS、EPS31.52元符合預期，但股價仍下跌了2.57％。

連續16年都配發股利的精華，目前市值來到458.8億元，外資持股已高達52.06％，由於看好精華今年在美、日和大陸市場的成長力道，法人預估今年獲利將大賺4個股本以上，而外資給了的目標價更突破千元。

精華因訂單明朗度高，去年3月宣布斥資5.18億元，擴建12條產線後，同年12月又公告將於今年初斥資4億元，再建置8條產線，預計在20條新產線全能投產後，總產能將從58條線增至78條線，產能增加逾3成。

法人認為，精華美系客戶Hubble訂單優於預期，此次新增產線將以一般日拋水藍片為主，由於提高自動化比例，每年產線資本支出高於以往的3,500萬～4,000萬元，達5,000萬元，每條產線月產值可達1,000萬元以上。

由於產業能見度高，精華首季將新增四條產線，第2季和第3季預計將分別再新增八條產線，法人預期隨著美國日拋隱形眼鏡市占率提升、平均單價提高的雙利多加持，今年美國市場營收將呈現倍數成長。

而中國大陸則受惠博士倫彩片在電商平台熱銷 ，每年量價均有1、2成增長力道，加上日本市場則恢復以往平均約7～8％成長，也推波該公司今年營運將有不錯的成長力道。

評析
隨著美國日拋隱形眼鏡市占率提升、平均單價提高的雙利多加持，今年美國市場營收將呈現倍數成長。

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轉貼2018年4月9日聯合晚報，供同學參考

中國通路年 金可產值將衝百億

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

金可-KY（8406）準備邁向百億產值、衝亞洲第一。

金可-KY表示，今年上半年兩岸同步新增產線，中國增加三條、台灣增加四條產線，兩岸合計增加七條產線，預計下半年投產，年產能將達3.8億片，為業績增長準備。法人預估，金可-KY 2018年營收將增長二成以上，獲利成長有機會挑戰三成。

金可-KY表示，2018年對金可在中國來說，將是一個通路年，全新的主流通路合作與代工獲利並存，將帶來海昌在中國未來五年的增長。從大戰略來看，2018-2020將是中國加海外兩市場互補，並帶來兩成以上的高增長。

金可-KY將與主流實體通路合作引進日系高端產品，並在電商設立旗艦店等，都有助海昌各品牌商品的新市場滲透。

此外，金可-KY自結3月營收超過6億元，較去年同期達兩位數增長。金可去年受到丹陽海倫廠停工的影響與財務結構調整，導致2017年營收、獲利下滑。但從3月營收來看，主力通路業績已日趨回升，加上電商、台灣市場高成長推動，與海外市場發酵下，今年中國及海外可望兩豐收。

金可-KY表示，台灣永勝廠日系商品已成功打入市場。去年台灣永勝廠與日本通路商合作的日系商品先在台灣主要眼鏡實體通路試銷，在市場逐漸打開後，今年開始遍地開花。

評析
金可受大陸及海外市場豐收及擴產效應加持，今年營收增長二成以上，獲利成長有機會挑戰三成。

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轉貼2018年4月10日經濟日報，供同學參考

精華、金可 3月營收亮眼

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡雙雄精華（1565）、金可昨（9）日公布3月營收，精華3月營收5.82億元，年增7.8%，目前手頭訂單已看到第2季，隨擴產效益持續發酵，今年力拚營運新高；金可3月營收6.13億元，年增15%，創下歷史次高，預期在大陸及海外銷售帶動下，全年營收力拚二成成長，獲利成長上看三成。

精華3月營收成長主要來自日本及美國客戶訂單貢獻，加上首季投入四條新產線，年產能增加3,600萬片規模，擴產效益發酵，帶動3月營收持續維持成長軌道。累計前三月營收15.78億元，年增8.7%。

展望未來營運，精華表示，來自日本、美國訂單持續強勁，手頭訂單能見度已看到年中，評估日本客戶訂單維持個位數成長，而美國新客戶Hubble，隨今年順利打開日拋型市場，今年訂單將倍數成長，精華也將以每季新增三~四條新產線速度配合出貨。

金可3月營收6.13億元僅次於2016年9月的6.2億元，創下歷史次高紀錄。金可表示，中國主力通路業績已日趨回升，今年市占率希望拉大與第二名的差距，電商、台灣市場維持高成長，日本等海外市場也逐步發酵，今年營運將重返成長。

在大陸市場方面，金可今年與主流實體通路合作引進綺芙莉、菲蜜莉等日系高端產品，並在電商設立旗艦店等，均有助旗下海昌各品牌商品的新市場滲透。海外布局部分，金可去年成功在日本通路上架，今年可望逐步提升市占。

金可今年上半年兩岸同步新增產線，中國增加三條、台灣增加四條產線，兩岸合計增加七條產線，預計下半年投產，年產能將達3.8億片，為業績增長準備。法人預估，今年受大陸及海外市場豐收及擴產效應加持，今年營收增長二成以上，獲利成長有機會挑戰三成。

評析
精華目前手頭訂單已看到第2季，隨擴產效益持續發酵，今年力拚營運新高

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轉貼2018年4月10日工商時報，供同學參考

新產能助攻 金可營運重返高峰

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



金可-KY（8406）營運重返成長力道！該公司自結3月營收6.13億元，年增14.97％，由於開拓日本和歐洲市場有成，加上中國穩定成長，目前台灣和大陸合計新增7條產線，預計下半年投產。法人預估金可2018營收可望增長2成以上，獲利成長有機會挑戰3成。

新增的產線中，中國3條、台灣4條產線，兩岸合計增加7條產線，預計下半年投產，年產能將達3.8億片，台灣主要為海外市場備水位，大陸則著眼隱形眼鏡市場的成長力道。

金可去年受丹陽海倫廠停工的影響與財務結構調整，EPS以10.5元創下2011年以來的新低，擬配發6.8元現金股息。

金可表示，目前海昌品牌仍坐穩中國第一並在海外發威的主要原因，還是台灣永勝廠的新系列日系商品成功打入市場。該公司透過多品牌策略，複製中國多產品線、多區隔方式，成功進入市場。

去年台灣永勝廠與日本通路商合作的日系商品，先在台灣主要眼鏡實體通路試銷，在市場逐漸打開後，今年開始遍地開花，數個新系列商品進入藥粧通路熱銷中。

此外，日系商品也運用於回銷中國的實體與電商市場，由海昌取得日本品牌的授權，自去年開始陸續推出日系品牌如綺芙莉、菲蜜莉等，這是繼海昌、海儷恩雙品牌策略後，再攻高端市場。

海外布局部分，金可成功於去年在日本通路上架，今年可望逐步提升市佔率。

根據GFK的統計，中國總人口除以總眼鏡店數，仍遠高於亞洲其他國家包括台灣及韓國，可見新通路開發仍有潛力。金可將與主流實體通路合作引進日系高端產品，並已於電商設立旗艦店等，均有助海昌各品牌商品的新市場滲透。自有品牌發展之餘，透過自動化生產與檢測優勢，獲取海外代工訂單，優化產能利用率。

金可表示，2018年是金可在中國的通路年，全新的主流通路合作與代工獲利並存，將帶來海昌在中國新的五年增長，從大戰略來看，2018～2020將是中國加海外兩市場互補，另一個全新的2成以上的高增長時代。

由於營運看好，金可連日股價攀揚，目前法人最高目標價上調至275元，該公司昨日以240.5元作收，漲幅1.05％。

評析
金可受大陸及海外市場豐收及擴產效應加持，今年營收增長二成以上，獲利成長有機會挑戰三成。

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轉貼2018年4月10日財訊快報，供同學參考

兩美系外資重申金可減碼  日系外資維持中立

財訊快報／劉居全報導

金可-KY(8406)法說會後，外資法人在最新出爐的報告中，多維持原先評等，其中一家日系外資重申「中立」評等，目標價由200元調高至238元；一家美系外資重申「減碼」評等，目標價下看180元；另一家美系外資重申「減碼」評等，目標價下看160元。

日系外資表示，金可-KY在歷經去年的疲軟後，今年營運可望好轉，不過日系外資也表示，相信部分利多已經反映在近期股價，因此重申「中立」評等，目標價調高至238元。

至於美系外資表示，儘管今年營運將好轉，可望刺激股價，不過無須太過興奮，毛利率才是該機構關心的議題，重申「減碼」評等，目標價下看180元。

另一家美系外資則表示，過去不到10個交易日，金可-KY股價已經上漲22%，儘管3月營收明顯回升，不過該機構認為法說會上的說法，並不能讓該機構相信銷售成長可超過預期以及毛利率已經觸底。隨著近期股價的反彈，股價本益比已經達該機構預估今年獲利數字的22倍(市場預估數字的17倍)，即使2019年2的數字計算也已達17倍，該機構認為今年的的前景展望似乎無法支撐近期股價反彈，重申「減碼」評等，目標價下看160元。

評析
美系外資表示，儘管今年營運將好轉，可望刺激股價，不過毛利率才是該關心的議題

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轉貼2018年4月16日財訊快報，供同學參考

主力客戶訂單續增  精華Q2營收拚新高

財訊快報／何美如報導

隱形眼鏡大廠精華(1565)主力客戶可能新增第二供應商傳言及首季營收因匯率不佳低於預期，股價在3月下旬出現一波修正。不過，品牌廠增加第二供應商實屬常態，美日主力客戶今年訂單持強，隨新產線陸續投產，第二季營收有機會創高，並逐季向上到第四季，全年營收可望挑戰雙位數成長，EPS上看40元。

去年成長力道最強的北美客戶Hubble，主要是透過線上銷售的隱形眼鏡品牌，透過與驗光師合作模式，去年順利打開日拋型市場，去年占精華營收比重不到一成。去年精華主要供貨美國及加拿大市場，今年更新增英國地區。

惟近期市場傳出Hubble將新增第二供應商，也對股價形成壓力。不過，品牌廠增加第二供應商實屬常態，且據了解另一供應商主要供應歐洲市場，與精華並無重疊，精華今年訂單仍維持高成長，營收占比可望攀升至雙位數。

日本大客戶也傳出將新增第二供應商，但據了解，隱形眼鏡一般會採取單一產品單一供應商，若真得新增供應商，應該是新產品新系列，對精華既有訂單並無影響，今年對精華的貢獻可望維持個位數成長。

精華表示，目前庫存水位仍偏低，目前擴產進度維持原計畫，第一季已投產4條線，第5條產線已陸續投產，目標第三季前能完成12條產線的擴充。日前宣布再增加的8條產線，預計第四季投產，全年目標新增20條產線，總產能從58條線增至78條線，相較去年產能增加超過3成

在新增產能貢獻下，法人預估，第二季營收將創新高，並逐季創新高到年底。法人預估，全年營收雙位數成長，EPS將挑戰40元。

評析
精華在新增產能貢獻下，第二季營收將創新高，並逐季創新高到年底，全年營收雙位數成長。

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轉貼2018年4月16日MoneyDJ新聞，供同學參考

金可今年中國/日本業績看好  下半年增7新線

記者 劉莞青 報導

金可-KY(8406)今年首季中國電商與台灣市場銷售均見成長，去年切入的日本市場OEM接單表現亦佳，帶動金可單季營收來到16.33億元、年增3.67%。金可今年在中國市場透過代理再增加2家日系品牌銷售，中國銷售可望走出去年停產陰霾重拾成長，日本OEM亦有望可延續成長，在看好今年業績表現下，金可上半年於兩岸啟動擴產計畫，預計將增7線，預計於下半年投產。

至於在外界矚目的應收帳款天期過長狀況，金可已於去年年中改變收款策略，並於去年第四季提列銷貨退回、也提列部分呆帳費用，至去年第四季平均收帳天期來到295天，已連續2季改善，但整體合併公司尚未減損的逾期應收帳款總額仍有約近20億元。

金可-KY為隱形眼鏡製造商，主要以「海昌」、「海儷恩」行銷中國市場，另代理有2間日本品牌「綺芙莉」、「妃蜜莉」，金可去年於中國隱形眼鏡市場市佔率約25%，受到蘇州廠停產衝擊，市佔率年減少約8個百分點。在金可各銷售管道比重上，批發約佔整體銷售50%、零售24%、電商34%，產品比重上，目前鏡片比重約77%、護理液比重約33%。

回顧金可去年表現，受到蘇州停產衝擊，金可去年中國銷售表現受到影響，加上第四季認列銷貨退回等因素，致全年營收來到59.49億元、年減9%，受營收規模衰退，金可去年毛利率來到54%、年減少5個百分點，費用方面第四季又提列有呆帳費用近8千萬元，致整體稅後淨利來到9.71億元、年減近36%，EPS 10.5元。

針對外界關注的應收帳款天期過長狀況，金可已於去年中落實新收款策略，以去年第四季來看，平均收帳天期來到295天，已連續兩季見改善，而以第四季金可財報揭露數字來看，合併公司帳上已逾期但尚未減損的款項約近20億元，在帳齡上，逾期366天以上仍有約4,821萬元、逾期181~365天約有4.36億元、逾期91~180天則有9.65億元，逾期90天以下款項則有約5.5億元。

在今年營運展望上，金可去年赴日發展，在OEM訂單接單狀況上表現不俗，中國電商銷售與台灣市場均迎成長，帶動今年首季單季營收來到16.33億元、年增3.67%，後續來看，金可去年透過代理引進2家日系品牌，在中國增加銷售品牌，今年中國銷售有望持續回升，日本也看好可持續成長。在中國與國際市場均看好狀況下，在新產能規劃方面，金可上半年兩岸均已展開擴產，中國增3線、台灣增4線，預計於下半年開始投產貢獻營收。

另外，法人指出金可近期正積極與美國電商客戶接洽，預估可成為該廠商第二供應商，將為該客戶代工銷至歐洲的訂單，不過由於此一客戶仍在商談階段，具體貢獻則仍不明朗。

評析
在看好今年業績表現下，金可上半年於兩岸啟動擴產計畫，預計將增7線，預計於下半年投產。

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轉貼2018年4月19日《萬寶週刊》1277期，供同學參考

選股跟著政府政策走就對了！

【撰文／張文赫】

外資這波以來一路賣超台股，單靠內資撐腰，1萬1始終無法站穩，在台積電法說前夕，大殺電子股提款，台幣出現了重貶，加權指數也跌破了季線。OTC指數則創下了波段新高，中小型股由內資主導，最飆的族群就是由政府政策所推動的生技類股，櫃買生技指數創下了一年以來的新高，一枝獨秀成為Q2最亮眼的新主流，在Q2電子淡季下，生技股最有機會異軍突起，且不受國際盤干擾，逢拉回可以留意。

和康生生醫、保養品雙頭並進
和康生(1783)在法說中釋出利多，總經理陳松青表示，今年生醫、保養品都將同步成長；膠原蛋白牙材、骨材、關節注射劑及皮下填補劑等4大醫材，都已分別打進大陸、歐洲及美國市場，而保養品在轉為代工下，接單暢旺，目前已積極規劃擴大產能，今年營運有機會延續去年的高成長力道。

展望今年的產品發展，生醫類的關節注射劑產品，在台灣增加醫院銷售，至於國外部分，五劑型產品在土耳其及波蘭等市場持續成長，一劑型、三劑型、五劑型可望在第2季或下半年陸續取得台灣、歐洲及俄羅斯等國家認證此外，最受關注的是和康生也利用既有膠原蛋白基質的基礎，發展新一代含藥型的骨誘導人工骨材，優勢在於較現有未含藥骨材，更能刺激骨頭生長速度，具有加速組織修復與再生的功用；而且相較於目前兩大廠已推出的含藥型以蛋白質藥物的問題，和康生包覆的屬化合物。

公司表示，含藥骨材在植牙手術最常使用到，預計兩年內進入人體臨床試驗，五年力推在美上市，並不排除與NuVasive合作的可能，加速美國布局。

皮膚填補劑也成功進入中國北京協和醫院、上海九院與民營最大醫美連鎖醫院美萊集團及藝星集團。

另外膠原蛋白牙材也在美國、中國、韓國市場持續拓展，包括中國已經完成14個省級代理布建。保養品部分，則是將鎖定代客研製業務，因應訂單需求，台南廠已規劃廠房更新，並擴大倉儲空間，將視訂單狀況逐漸增加擴產計畫。

公司的核心能力是同時具有膠原蛋白、生物陶瓷、與玻尿酸的材料技術與醫材產品，目前已經有17樣植入性醫材產品分別於中國、台灣、美國、歐盟等地銷售。由於和康生主攻比較高階的第三類產品植入式醫材，產品的試用、推廣起碼要1～2年的基礎，真正業績成長可能要到第3～4年才比較明顯，因此醫材的前期發展很辛苦，要經過多年多國通路布局，營收才有機會擴張。

金可今年中國日本業績看好 新產能下半年投產
以海昌隱形眼鏡行銷中國市場多年的金可-KY(8406)，去年營運受到丹陽海倫廠停工的影響與財務結構調整，去年營收、獲利下滑，但從今年3月營收出現兩位數的成長動能看來，主力通路業績已日趨回升，加上電商、台灣市場高成長推動，與海外市場逐步發酵下，今年中國大陸及海外將兩豐收。

金可今年在中國市場透過代理再增加2家日系品牌銷售，中國銷售可望走出去年停產陰霾重拾成長，日本OEM亦有望可延續成長。在看好今年業績表現下，金可上半年於兩岸啟動擴產計畫，預計將增7線，預計於下半年投產，年產能將達3.8億片，公司補充，如果今年有雙位數的成長，明年還會增加產線。金可表示，2018年是金可在中國的通路年，全新的主流通路合作與代工獲利並存，將帶來海昌在中國新的5年增長。

至於在外界矚目的應收帳款天期過長狀況，金可已在去年年中改變收款策略，如果收款天期超過7個月就不出貨，因此可能會影響到中國的出貨量。同時也在去年第4季提列銷貨退回，也提列部分呆帳費用，今年下半年有機會將應收帳款回沖，但整體合併公司尚未減損的逾期應收帳款總額仍有約近20億元。

海昌品牌坐穩中國第一，並在海外也擁有高市占的主要原因，正是公司積極布局時體通路，而通路的障礙門檻很高，金可主打的「海昌」和「海儷恩」品牌，也是下過很多心血，在當時中國大陸戴隱型眼鏡的人口不多時，市場幾乎都由外商壟斷，海昌透過多種策略，包括透過中國寶島、批發商、賣場等多種管道銷售，才能在大陸市場脫穎而出，成為第一大品牌。

【完整內容請見《萬寶週刊》1277期】

評析
2018年是金可在中國的通路年，全新的主流通路合作與代工獲利並存，將帶來海昌新的5年增長。

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轉貼2018年4月23日經濟日報，供同學參考

金可兩路進擊 獲利看增30%

經濟日報 記者高行／台北報導

對岸隱形眼鏡龍頭金可國際3月營收逾6億元，年增15%，為去年來首度站上二位數成長，擺脫去年丹陽海倫廠停工及財務結構調整影響。公司表示，3月起大陸主力通路業績回升，加上電商、台灣市場高成長推動，海外市場也逐步發酵，今年大陸及海外將雙雙豐收。

金可今年成長動能來自兩岸及日本市場，旗下永勝廠與日本通路商合作的日系商品先在國內主要眼鏡實體通路試銷，逐步打開市場後，今年開始遍地開花，上述產品透過多品牌的策略，複製大陸多產品線多區隔的方式，成功在對岸市場締造佳績，為擴大進入藥粧通路，開發新系列商品區隔市場的策略也相當成功。

金可與日本通路商合作的日系商品鎖定對岸高端市場，由海昌取得日本品牌授權，在大陸推出日系如綺芙莉、菲蜜莉等高端品牌，在實體與電商市場都熱銷，這也是金可繼海昌、海儷恩雙品牌後，引進日系品牌的行銷策略。海外市場方面，去年金可產品在日本通路上架，今年將逐步提升市占率。

金可認為，大陸市場競爭情況穩定，若要有新的爆發成長，唯有透過新的策略才能達成，根據GFK的統計，大陸總人口除以總眼鏡店數，仍遠高於包括台灣及韓國等亞洲國家，可見新通路開發仍有潛力；據此，金可將與主流實體通路合作引進日系高端產品，並在電商設立旗艦店，均有助海昌等各品牌商品滲透到新市場。

金可除全力發展自有品牌外，亦透過自動化的生產與檢測優勢，獲取海外代工訂單，優化產能利用率，全新的主流通路合作與代工獲利並存，將帶來未來海昌在對岸新的五年成長，預期未來二年是大陸加海外兩市場互補，進入全新的二成以上的高成長階段。

上半年兩岸同步新增產線，大陸增加三條、台灣增加四條，兩岸合計增加七條產線，預計下半年投產，年產能將達3.8億片，為業績成長做準備。法人預估，金可今年營收年增有望衝破二成，獲利成長有機會挑戰三成，重回高速成長軌道。

評析
金可受大陸及海外市場豐收及擴產效應加持，今年營收增長二成以上，獲利成長有機會挑戰三成。